公司自有品牌发展 - 天虹超市拥有"天口味"生鲜熟食品牌、"天优"包装食品品牌及"菲尔芙"日用品品牌三大自有品牌矩阵 [1] - 自有品牌通过持续创新和突破市场趋势新品 销售额占超市比例已超过10% [1] - 自有品牌战略旨在更好满足顾客价值需求 并与市场形成差异化竞争 [1] 公司战略定位 - 经过多年探索和发展形成当前自有品牌体系 [1] - 差异化竞争策略聚焦于提升商品独特性和顾客价值感知 [1]

公司自有品牌发展 - 天虹超市拥有"天口味"、"天优"、"菲尔芙"三大自有品牌 分别覆盖生鲜熟食、包装食品和日用品领域 [1] - 自有品牌销售额占超市业务比例已超过10% [1] - 公司通过多年探索发展自有品牌 旨在满足顾客价值需求并与市场形成差异化竞争 [1]

行业趋势 - 全球折扣零售渠道2024年同比增长8.2% 增量销售额达61.1亿美元 增速稳居零售业第三 [1] - 硬折扣模式通过优化供应链和减少中间环节实现可持续低价供应 区别于依赖尾货和临期商品的软折扣模式 [1] - 硬折扣店崛起推动传统零售洗牌和转型 传统商超因高运营成本难以竞争 便利店可凭网络密度差异化共存 社区团购可能转向融合互补 [3] - 零售行业进入线上线下深度融合和多元业态互补发展阶段 推动供应链优化和消费体验提升 [4] 公司战略与布局 - 京东在江苏宿迁和河北涿州等地开设5家折扣超市 依托产地直采与自有品牌体系 门店平均面积超5000平方米 提供超5000款商品 售价低于市场常规水平 [1][2] - 美团推出自营硬折扣品牌"快乐猴" 首家门店落户杭州 定位于社区日常消费 采用动态定价和接近无人化操作 依托即时零售运力网络实现线上比价和线下提货 计划今年累计开出约10家 [1][2] - 阿里巴巴旗下盒马将硬折扣品牌更名为"超盒算NB" 进一步聚焦性价比战略 门店总数已近300家 采用高坪效、高人效、高品效和低售价、低损耗、低毛利策略 与盒马鲜生构成双业态布局 [1][2] 运营与市场表现 - 京东折扣超市宿迁4家门店开业首日吸引超30万名消费者 沭阳中央商场店开业前1小时有市民排队 泗洪吾悦广场店入口扶梯全天满负荷运转 [2] - 硬折扣模式以自有品牌为核心竞争力 在存量市场中打造差异化优势 覆盖更广泛消费人群 小体量门店利于快速扩张并与线上业务协同发展即时零售 [1][3] 核心能力与竞争优势 - 供应链能力和自有品牌建设是布局硬折扣的核心 供应链是低价基础 自有品牌实现产品差异化和价格控制 [1] - 互联网巨头运用数字化能力精简SKU增强议价能力 依托自有品牌削减溢价 借助智能仓配实现高效运营 使硬折扣成为供应链、运营效率与数据驱动下的可持续商业模式 [3]

电商平台硬折扣超市布局 - 京东在江苏宿迁和河北涿州等地开设5家折扣超市 门店平均面积超过5000平方米 提供超5000款商品 覆盖食品生鲜、家清个护、家居日用等全品类 售价普遍低于市场常规水平[1][2] - 美团推出自营硬折扣品牌"快乐猴" 首家门店落户杭州 定位于社区日常消费 涵盖生鲜、烘焙、粮油等品类 并推出自有品牌商品 计划今年累计开出约10家[1][2] - 阿里巴巴旗下盒马将硬折扣品牌盒马NB更名为"超盒算NB" 门店总数已接近300家 确立"高坪效、高人效、高品效 低售价、低损耗、低毛利"运营策略 与盒马鲜生构成双业态布局[1][2] 硬折扣模式特征与优势 - 硬折扣通过优化供应链、减少中间环节实现可持续低价供应 区别于依靠销售尾货、临期商品的软折扣模式[1] - 以自有品牌为核心竞争力 能在存量市场中打造差异化优势 高性价比特性有助于覆盖更广泛消费人群[1][3] - 小体量门店利于快速扩张 并与线上业务协同发展即时零售 采用动态定价和接近无人化操作模式[2][3] 行业数据与增长趋势 - 2024年全球折扣零售渠道同比增长8.2% 增量销售额达61.1亿美元 增速稳居零售业第三[1] - 京东折扣超市在宿迁的4家门店开业首日共计吸引超过30万名消费者 宿迁沭阳中央商场店开业前1小时已有市民排队等候[2] - 即时零售快速发展推动电商企业通过折扣业态优化供应链、降低履约成本[1] 竞争格局与行业影响 - 互联网巨头运用数字化能力 通过精简SKU增强议价能力 借助智能仓配实现高效运营[3] - 硬折扣店崛起将推动传统零售洗牌和转型 传统商超因高运营成本难以在价格上竞争 便利店可凭借网络密度实现差异化共存[3] - 社区团购可能从替代转向融合 与硬折扣在不同履约场景中互补发展[3] 核心能力与战略重点 - 供应链能力和自有品牌建设是布局硬折扣的核心 前者是低价的基础 后者有助于实现产品差异化和价格控制[1] - 京东依托产地直采与自有品牌体系 美团依托即时零售运力网络实现"线上比价+线下提货"模式[2][3] - 盒马曾尝试盒马mini、盒马小站、盒马奥莱等多种业态 最终形成双业态布局策略[2]

核心观点 - 公司完成战略转型 从多业态扩张转向聚焦核心业务和盈利 实现GMV 750亿元和全年经调整后EBITA盈利[2][6] - 公司通过商品力创新和供应链优化 建立垂直领域竞争壁垒 满足消费者健康、悦己和新鲜需求[12][13][16] - 公司深度融入阿里生态 成为即时零售核心枢纽 同时以超盒算NB领跑硬折扣赛道 门店数近300家[20][22][24] 战略转型 - 公司结束多业态试错阶段 聚焦盒马鲜生和超盒算NB两大核心业态 实现高低市场分层[3][4] - 新CEO重塑组织架构 分为线下运营、线上运营、采购和物流供应链四部分 提升效率与成本控制[6] - 2025财年盒马鲜生计划新开100家门店 总门店数超420家[4] 财务表现 - 2024年4月至2025年3月GMV突破750亿元 首次实现全年经调整后EBITA盈利[6] - 公司位列2024年中国超市百强榜单前三名[6] 商品力创新 - 烘焙产品推出小尺寸和减糖版本 满足独居和小家庭需求 草莓盒子蛋糕年销售额突破1亿元[9][12][15] - 推行营养可视化标签 分类高蛋白款、轻卡款和营养丰富款三明治[12][13] - 自有品牌销售占比达60% 每季度商品汰换率15%-20%[15] - HPP功能性饮品如姜黄生姜柠檬饮拿下冷藏饮品复购榜首位[16] 供应链优化 - 自建草莓基地降低原料成本20%[15] - 全国三级供应链体系联合上百家供应商 实现快速响应市场[16] - 线上+线下订单农业夯实新鲜根基 支撑自有品牌建设[13] 阿里生态协同 - 接入淘宝闪购频道独立入口 与外卖、买药等类目并列[20] - 加入淘宝88VIP体系后X会员数几天内翻倍[20] - 成为阿里本地生活核心运营枢纽 支持即时零售全链路打通[20] 硬折扣布局 - 超盒算NB门店数近300家 进入江浙沪10城新开17店[22][24] - 硬折扣市场2024年规模突破2000亿元 渗透率仅8%远低于德国42%和日本31%[24] - 凭借资产轻、复制快和性价比优势 率先跑通盈利模型[25] 行业竞争格局 - 京东、美团、叮咚买菜等巨头纷纷布局线下折扣店[21] - 山姆深耕中产客群 奥乐齐拓展硬折扣网络 胖东来成为区域服务标杆[28] - 线下渠道价值凸显 折扣店与线上业务高效协同互相引流[25]

山姆会员店北方市场扩张 - 北京通州山姆会员店于8月28日正式签约 成为北京第6家确定引入的山姆 北京已布局8家山姆门店（含已开和筹建） 超越上海的7家 成为全国拥有山姆最多的城市 [1][2] - 通州山姆位于通州区宋庄镇富豪村组团 由北京通州投资发展有限公司投资 规划总用地规模约4.06万㎡ 总建筑规模约5.56万㎡ 被列为"2025年市重点工程" 预计2027年开业 [2][4] - 北京筹开山姆门店包括昌平店、房山店、朝阳孙河店等共4家 其中昌平山姆将于2024年10月开业 总建筑面积超6.5万㎡（地上约2.2万㎡ 地下约4.3万㎡） 配置4000㎡后仓物流中转中心 可支持至少20个云仓的物流配送服务 [4][6] 山姆北方区域发展策略 - 山姆正加速推进"先覆盖南方 再往北方拓展"策略 全国已开业56家山姆中 北方城市仅7家（占比12.5%） 但2025年至今官宣签约的4家新店中有3家位于北方（北京通州、北京朝阳孙河店、沈阳皇姑） [8][9] - 2026年及以后全国预计开业的17家山姆中 北方城市有11家 占比超64% 近期北方多城市项目进展显著：西安山姆结束考古勘察进入招标阶段 郑州山姆建设中标（工期480天 预计2026年开业） 石家庄裕华山姆预计2026年2月竣工 [9][10][11] - 沈阳皇姑山姆于6月27日完成签约 成为沈阳第二家山姆 东三省第二家山姆 哈尔滨正与沃尔玛洽谈引进山姆 天津东丽山姆已启动建设 青岛山姆完成主体工程结顶 [12][13] 沃尔玛中国业绩表现 - 沃尔玛2024年第二季度总营收达1774亿美元（约合12575亿人民币） 同比增长4.8% 剔除汇率影响后营收1789亿美元（约合12782亿人民币） 同比增长5.6% 中国市场为增长引擎 [14][16] - 沃尔玛中国第二季度净销售额58亿美元（约合414亿人民币） 同比增长30.1% 可比销售额增长21.5% 电商业务净销售额增长39% 电商销售额占比超50% 新增33个前置仓和云仓 总数达455个 [14][16] - 山姆在中国保持强劲增长势头 交易单量实现双位数增长 预计2025年一批门店年营收将突破5亿美元（约合35.7亿人民币） 过去一年沃尔玛在中国新开8家门店（二季度新增2家均为山姆） 未来计划年均新开8-10家门店 [16]

抽检概况 - 九龙坡区市场监督管理局组织抽检食用农产品115批次 其中合格113批次 不合格2批次 合格率98.3% [2] 不合格产品详情 - 九龙坡区九龙园区福客来生活超市销售的黄辣丁(购进日期2025-07-22)检出恩诺沙星239µg/kg(超标139%)和磺胺类总量143µg/kg(超标43%) 超出≤100µg/kg标准限值 [2] - 九龙坡区常禾食品超市销售的散装鸡蛋(购进日期2025-06-15)检出甲氧苄啶33.4µg/kg(超标234%)和磺胺类总量27.78µg/kg(超标178%) 超出≤10µg/kg标准限值 [2] 监管措施 - 当地市场监管部门已依法启动不合格产品查处工作 并采取风险控制措施 包括查清产品流向 召回和下架不合格产品 同时要求分析原因并进行整改 [2] 合格产品信息 - 抽检合格产品包括永辉超市西城天街分公司销售的鲜猪五花肉(四川金忠食品生产 检疫日期2025-07-02)和牛腩(重庆恒都食品生产 检疫日期2025-07-02) [2] - 合格产品涵盖蔬菜水果(大白菜 黄瓜 香蕉 西瓜等) 畜禽产品(猪肉 鸡肉 鸭肉等) 水产品(草鱼 鲫鱼 花鲢等)和蛋制品(鲜鸡蛋 谷物蛋等) 涉及永辉超市 新世纪百货 凤梧商贸等多家企业 [2][3][4][5][6]

门店改造进展 - 上海永辉已完成11家门店的胖东来模式调改 最新门店奉贤金汇龙湖店将于9月4日开业 [1] - 调改创造超900个就业岗位 员工综合薪资大幅提升 满一年可享10天带薪年假 提供免费员工餐和节日购物卡 [1] - 苏州太仓店和吴江店调改后已实现整体盈利 嘉兴四家门店预计今年11月完成调改 [1] 经营成效 - 上海开业满3个月的稳态调改门店已初步实现整体盈利 [1] - 运营模式正稳步向周边区域延伸 验证了模式在不同区域的可复制性与可持续性 [1] 战略规划 - 公司完成上海品质零售升级战略的阶段性布局 [1] - 未来将在总结优化"上海模式"基础上 向长三角其他地区推广经验 形成以上海为核心辐射周边城市的区域发展格局 [1]

门店调改进展 - 上海第11家胖东来模式调改门店永辉奉贤金汇龙湖店将于9月4日开业 标志着公司在上海品质零售升级战略完成阶段性布局 [1] - 上海调改门店已创造超900个就业岗位 员工综合薪资大幅提升 满一年可享10天带薪年假 并提供免费员工餐与节日购物卡福利 [1] - 上海开业满3个月的稳态调改门店已初步实现整体盈利 [1] 区域扩张规划 - 运营模式正向周边区域延伸 苏州太仓店和吴江店调改后同样取得整体盈利初步成效 [1] - 嘉兴四家门店有望于今年11月完成调改 进一步验证模式在不同区域的可复制性与可持续性 [1] - 公司计划在总结优化"上海模式"基础上 将经验推广至长三角其他地区 形成以上海为核心辐射周边城市的区域发展格局 [1]

门店调改进展 - 上海奉贤金汇龙湖店于9月4日恢复营业 成为上海地区第11家及最后一家学习胖东来模式调改门店 标志上海品质零售升级战略完成阶段性布局 [1] - 上海开业满3个月的稳态调改门店已实现整体盈利 苏州太仓店和吴江店调改后也实现初步整体盈利 嘉兴四家门店预计11月完成调改 [1] - 全国已完成调改门店162家 占开业总数552家的29% 公司计划将上海模式推广至长三角地区 形成以上海为核心辐射周边城市的区域发展格局 [1][3] 财务表现 - 上半年营业总收入299.48亿元 同比下跌20.73% 主要因关闭227家亏损门店导致 尽管调改门店收入大幅增加仍无法弥补关店收入下降 [2] - 归属于上市公司股东净利润-2.41亿元 同比亏损增加5.16亿元 公司已连续四年亏损 [1] - 净利润亏损主要由于整体销售规模减少及商品供应链改革 短期内因供应商和商品升级淘汰更换承受毛利下降 [2] 资本运作 - 7月底拟定向发行股票募资不超过39.92亿元 其中超32亿元计划用于全国298家门店胖东来模式调改升级 [2] - 9月1日下调募资规模上限至31.14亿元 拟调改门店数降至216家 其余门店调改投入将使用自有资金补充 [2] 战略转型 - 2024年5月启动学习胖东来模式 在商品供应链变革 服务与顾客体验升级 员工福利与组织文化重塑方面进行全方位重构 [1] - 调改对业绩造成一定影响 但公司计划在优化上海模式基础上向长三角地区推广经验 [1]