回购方案核心内容 - 公司计划以集中竞价交易方式回购A股股份 回购金额上限100亿元 下限50亿元 回购价格不超过100元/股 [1][2][3] - 回购股份将用于注销减资及股权激励 其中70%及以上用于注销减资 旨在提升每股收益和优化治理结构 [1][2][3] - 回购期限为股东大会通过后12个月内 资金来源为自有资金及中国银行提供的90亿元专项贷款 [1][3][6] 回购规模与股权结构影响 - 按上限100亿元测算 预计回购不低于1亿股（占总股本1.30%） 注销7000万股后总股本从76.77亿股降至76.07亿股 [1][4] - 按下限50亿元测算 预计回购不低于5000万股（占总股本0.65%） 注销3500万股后总股本降至76.42亿股 [1][4] - 回购后A股流通股占比从90.07%降至89.98%（上限）或90.03%（下限） H股占比从8.48%升至8.56%或8.52% [4] 财务与运营影响 - 截至2024年末总资产6044亿元 货币资金1404亿元 净资产2168亿元 资产负债率62.33% [4] - 100亿元回购金额占总资产1.65% 占净资产4.61% 公司认为不会对经营、财务、研发及偿债能力产生重大影响 [4][5] - 回购后公众持股比例仍高于10% 不影响上市地位和控制权 [4][5] 相关主体承诺与安排 - 公司董事、监事、高管及控股股东在决议前6个月内无股份买卖行为 且未来6个月无减持计划 [5] - 已开立回购专用证券账户 并将严格履行债权人通知程序及信息披露义务 [6][7] - 董事会授权管理层全权办理回购事宜 包括具体方案调整、文件签署及终止决策等 [6]

美的集团股份回购计划 - 公司拟以集中竞价方式回购股份 回购金额范围为50亿元至100亿元 资金来源为自有资金及/或股票回购专项贷款 [1] - 回购价格上限为100元/股 预计回购股份数量为5000万股至1亿股 占已发行总股本比例为0 65%至1 30% [1] - 回购股份用途包括注销减少注册资本及实施股权激励/员工持股计划 其中70%及以上将用于注销减少注册资本 [1] - 回购期限为股东会审议通过后12个月内 [1]

家电国补政策现状 - 多地家电国补领取名额已抢完 包括黑龙江 四川 大连 济南 广州等地 [2] - 重庆 湖北 甘肃等地因活动升级或区域限制暂时无法领取补贴 [2] - 政策暂停主因是资金消耗超预期 后续将分批拨付新资金 模式或转向限额分配 [4] 各地国补政策执行情况 - 湖北国补将持续到12月31日 采取每日限量发放机制 [5] - 重庆第一阶段补贴已用完 第二阶段政策正在商定中 [6] - 江苏实行线上线下限额管理 活动持续到年底 [7] - 黑龙江资格券次日回收重新派发 四川进入每日限量发放阶段 [8] - 广州线上补贴部分告罄 预计三季度发放新一轮补贴 [9] - 大连部分地区已停止发放 宁夏部分品类仍有补贴 [10] - 吉林因资金协调问题短期暂停 郑州6月11日起暂停申领 [11] - 内蒙古未发布暂停公告 提醒以官方信息为准 [12] 国补政策实施效果 - 1-4月带动3400万消费者参与 销售家电5100万台 销售额1745亿元 [12] - 截至5月31日五大品类带动销售额1.1万亿元 发放补贴1.75亿份 [12] - 4986万名消费者购买12类家电7761万台 [12] - 政策有效激发消费活力 在提振内需背景下结束可能性很小 [13]

ESG实践与获奖情况 - 公司凭借全链条绿色发展模式与社会价值实践荣获"2025年度ESG典范企业"称号 [1] - ESG理念通过"6-Green"战略覆盖采购、设计、制造、经营、回收、处置全流程 [3] 绿色采购与设计 - 采购端建立严格环保标准，优先选用省电、环保原材料 [3] - 设计端推出多款节能产品：麦浪冰箱日耗电不足1度，上市两季度销量达40万台 [4] - Leader懒人洗衣机三筒设计省时省力，618期间登顶京东金榜 [4] - 海外产品表现突出：X11洗衣机节能超欧标60%，COMBO洗衣机节能50%且售价为行业均价3倍，15个月销量超100万台 [4] 回收与循环经济 - 2024年国内回收废旧家电近800万台，搭建全国最大回收网络 [6] - 海外回收行动包括：加入法意回收联盟、参与美国处置计划、澳大利亚包装废弃物回收率达95% [6] - 回收体系减少60%以上填埋污染，推动再生材料发展 [6] 社会责任与公司治理 - 国内援建400多所希望学校，成为团中央希望工程中建校最多的企业 [6] - 海外社会责任涵盖波兰就业培训、泰国学校捐赠节能空调等 [6] - 公司治理透明化，公开高管薪酬、供应链碳排放数据及环保实时信息 [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 家电内销有望受益政策拉动，二季度家电需求值得期待，后续国补补贴方式变化但扰动有限；出口方面新兴市场潜力可期，对美出口扰动无需过忧，需重视供应链优势带来的全球格局重塑机会 [3] - 5月家电国内线上零售额增长出色，空调线上降价预计步入尾声，重视小家电今年的提价弹性，国补补贴方式变化但负面扰动有限，有望缓解中低端品牌价格竞争 [8] 投资建议与投资标的 - 建议关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优质白电龙头，如美的集团、海尔智家、海信家电 [3] - 建议关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放大弹性的出海/出口优质企业，如海信视像、欧圣电气 [3] - 建议关注短期受益国补品类外溢，中长期有望享受新兴家电品类需求红利的优质小家电企业，如石头科技、小熊电器 [3] - 建议关注地产负面扰动缓和，策略灵活调整并有望布局海外的厨电企业，如老板电器、华帝股份 [3] 行业数据表现 - 5月彩电线上零售额同比+31.7%，1 - 5月累计增速为+16.4%；冰箱、洗衣机、空调线上零售额同比分别为+3.9%、+32.2%、+46.0%，1 - 5月累计增速为 - 5.4%、+8.7%、+26.9%；油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线上零售额同比分别+20.2%、+16.9%、+20.0%、 - 43.4%、 - 3.6%、+2.6%，1 - 5月累计增速为+17.5%、+16.5%、+6.9%、 - 31.0%、 - 18.5%、 - 7.8%；5月小家电线上零售额同比+38.7%，1 - 5月累计增速为+15.5%；5月净化器、净水器、扫地机器人和洗地机线上零售额规模同比分别+43.9%、+35.2%、+29.0%和+38.8%，1 - 5月累计增速为+36.8%、+23.6%、+51.4%、+45.7% [8] - 5月彩电线上均价+5.9%，1 - 5月累计+12.0%；空调5月线上均价 - 0.7%，1 - 5月累计 - 2.5%；5月小家电线上均价+29.4%，1 - 5月累计+17.9%；扫地机器人、洗地机5月均价 - 4.9%、 - 3.3%，1 - 5月累计分别+1.2%、 - 3.8% [8] 国补情况 - 后续国补大概率将采用线上+线下限额方式发放，如湖北“以旧换新”消费券采取“线上+线下”双渠道发放，新领取的券种有效期由15天缩短至7天，湖北国补将贯穿全年、持续到12月31日 [8] - 国补资金预计无需担忧，方式和节奏变化或更多基于避免市场长期价格体系受损，后续消费者的家电消费将更理性，中低端品牌的低价竞争有望缓解，需求明显失速概率较小 [8]

股票市场 - A股周四小幅震荡，沪指涨0.01%，深证成指跌0.11%，创业板指涨0.26%，全天成交1.3万亿元，新消费、创新药概念活跃，白酒啤酒、港口煤炭走弱[17] - 港股周四低迷，恒生科技指数大跌2.2%，恒生指数、国企指数分别下跌1.36%及1.53%，大型科技股、汽车股下跌，医药股获资金抱团[11] - 美股周四小幅收高，道指升0.24%，标指升0.38%，纳指涨0.24%，金龙指数回吐0.41%，公用事业指数涨幅居前，电信服务指数逆势下跌[9] 外汇/商品市场 - 以色列袭击伊朗致中东局势升温，亚洲时段原油期货曾大涨超8%、现货金涨超1%、美元指数微涨[4] - 美元指数上日收盘97.92，1日变动-0.7%；美元兑人民币上日收盘7.173，1日变动0.2%；纽约期金上日收盘3380.9，1日变动1.8%；纽约期油上日收盘68.0，1日变动-0.2%[26] 固定收益市场 - 美国5月PPI环比增长0.1%，预期0.2%，核心PPI环比增长0.3%，预期0.1%，通胀持续降温，30年期国债标售需求稳健，推动美债上涨[30] - 亚洲债券市场周四双向交投，卖盘压力使债券利差走宽2 - 3个基点，部分地区和品种有不同表现[5] 行业动态 - 美国将钢铝关税从25%提升至50%，6月底生效，适用范围扩大至洗碗机、洗衣机和冰箱，美的、海尔受影响但负面影响有限[15] - 叮咚买菜以“好商品”为核心战略，中长期有望构筑竞争壁垒并拓展ToB业务[8] - 复旦微电作为国产FPGA龙头企业，迎来发展黄金期，多领域布局为长期发展提供支撑[20]

美国对钢制家电加征关税 - 美国商务部宣布自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税 包括洗碗机 洗衣机和冰箱等"钢铁衍生产品" [1] - 对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口 [1] - 加征关税可能导致消费价格上涨 行业利益相关者正在密切关注事态发展 [1] 哪吒汽车经营状况 - 哪吒汽车通知居家办公 办公室门禁已失效 [3] - 董事长兼CEO被围堵讨薪 [3] 茅台价格波动 - 飞天茅台持续跳水 单瓶跌破2000元 [3] 收藏品市场动态 - 百万天价Labubu"旧主"表示30多万卖出不后悔 [3] - 某预约票溢价50000倍 [3]

当地时间6月12日，据央视新闻报道，美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括 洗碗机、洗衣机和冰箱等"钢铁衍生产品"。 据悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能导致消费价格上涨，行业利益相关者正 在密切关注事态发展。 此前，当地时间6月3日，美国白宫发表声明，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从 25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。 在白宫发布的《美国钢铝制品进口关税调整行政令》中可以看到，所谓关税调整的主要原因为国家安全。 特朗普2月10日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税。 当地时间3月12日，特朗 普对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税的举措正式生效。 午后，突发！集体飙涨！ 李成钢：中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架 暴增超370%！A股，重磅信号！ 突发，美军出动！特朗普发声 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 综合自：央视新闻、新华网 责编：王璐璐 校对：祝甜婷 百万用户都在看 根据美国国际贸易 ...

专利授权情况 - 公司新获得一项实用新型专利授权，专利名为"滤波单元、室外机的电控组件、室外机及空调器"，专利申请号为CN202422140184.3 [1] - 专利涉及电控组件结构，包括室外主控板、滤波接线板和板间连接线，其中室外主控板含主控连接端口模块，滤波接线板具备滤波功能 [1] - 今年以来公司累计获得专利授权1103个，较去年同期减少24.35% [1] 研发投入 - 2024年公司研发投入达162.33亿元，同比增长11.31% [1]

美的集团第八期股票期权激励计划调整 核心观点 - 公司对第八期股票期权激励计划的激励对象名单及期权数量进行多次调整，主要因离职、业绩考核不达标、职务变动等原因 [1][2][4][5] - 行权价格因利润分配从初始82.98元/股逐步下调至74.26元/股 [2][3][4][5] - 激励对象总数从最初1,901名缩减至1,255名，期权总量从8,248万份减少至19,722,008份 [2][5][6] 激励计划调整详情 **1 初始授予情况** - 初始授予1,901名激励对象8,248万份期权，行权价82.98元/股 [2] - 因2020年度利润分配调整行权价至81.41元/股，激励对象减至1,897名，期权量调至8,226万份 [2] **2 后续调整及行权条件** - 2021年完成授予登记，行权价因2021年利润分配降至79.74元/股 [3][4] - 2022年行权价进一步调至77.24元/股，同时因离职、业绩不达标注销部分期权 [4] - 2024年行权价降至74.26元/股，第二个行权期1,278人符合条件，注销不达标者5,845,566份期权 [5][6] **3 最新激励对象结构** - 董事及高管：职工代表董事张添获6,000份期权，占总量的0.03% [6] - 业务骨干：1,255名骨干持有19,722,008份期权，其中研发人员占比最高（475人，7,033,066份，占35.66%） [6] 调整影响 - 调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案规定，未对财务状况和经营成果产生实质性影响 [6][7]