报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内顺丁橡胶山东市场价格涨后震荡，中石化及中油销售公司上调价格 近期成本对顺丁橡胶供价有支撑，前期检修装置未稳定产出，库存下降 下周部分装置预计重启，供应或明显增加 下游采购谨慎，成品库存预计提升 国内轮胎产能利用率小幅波动，整体订单一般，企业控产延续 br2510 合约短线预计在 11700 - 12200 区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周国内顺丁橡胶山东市场价格波动区间 11400 - 11900 元/吨，中石化及中油销售公司累计上调 300 - 400 元/吨 [6] - 近期成本支撑顺丁橡胶供价，前期检修装置未稳定产出，库存下降 下周部分装置重启，供应或增加 下游采购谨慎，成品库存预计提升 [6] - 本周国内轮胎产能利用率小幅波动，半钢胎个别企业检修拖拽整体产能利用率，全钢胎检修企业复工带动产能利用率提升 产能利用率有上调空间，但订单一般，企业控产延续 [6] - br2510 合约短线预计在 11700 - 12200 区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅 2.78% [10] - 截至 8 月 15 日，丁二烯橡胶 9 - 10 价差为 - 5 [17] - 截至 8 月 15 日，顺丁橡胶仓单 2490 吨，较上周无变化 [20] 现货市场情况 - 截至 8 月 14 日，山东市场齐鲁石化 BR9000 报 11800 元/吨，较上周涨 250 元/吨 [24] - 截至 8 月 14 日，丁二烯橡胶基差为 155 元/吨，较上周涨 140 元/吨 [24] 产业情况 上游情况 - 截至 8 月 14 日，日本地区石脑油 CFR 中间价报 571 美元/吨，较上周无变化；东北亚乙烯到岸中间价报 825 美元/吨，较上周涨 5 美元/吨 [27] - 截至 8 月 15 日，丁二烯周度产能利用率 69.69%，较上周涨 0.33%；港口库存 20400 吨，较上周增加 5700 吨 [31] 顺丁橡胶情况 - 2025 年 7 月国内顺丁橡胶产量 12.92 万吨，较上月增加 0.67 万吨 [35] - 截至 8 月 14 日，国内顺丁胶周度产能利用率 68.17%，较上周降 3.65% [35] - 截至 8 月 14 日，国内顺丁胶生产利润 - 482 元/吨，较上周增加 124 元/吨 [38] - 截至 8 月 15 日，国内顺丁胶社会库存 30440 吨，较上周减少 1000 吨；厂商库存 23450 吨，较上周减少 700 吨；贸易商库存 6990 吨，较上周减少 300 吨 [42] 下游情况 - 截至 8 月 14 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 69.11%，环比降 0.60 个百分点，同比降 10.55 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为 62.62%，环比涨 2.56 个百分点，同比涨 3.69 个百分点 [45] - 2025 年 6 月，中国轮胎出口量 71.71 万吨，环比降 5.47%，同比降 7.31%，1 - 6 月累计出口 412.13 万吨，累计同比涨 4.34% 其中小客车轮胎出口量 27.91 万吨，环比降 3.47%，同比降 11.76%，1 - 6 月累计出口 161.44 万吨，累计同比涨 1.62%；卡客车轮胎出口量 40.72 万吨，环比降 7.00%，同比降 5.11%，1 - 6 月累计出口 233.47 万吨，累计同比涨 5.34% [48] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种进行了市场分析并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、黑色系其他品种、有色金属、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等品种，涉及市场表现、影响因素及对应操作策略 [2] 各品种总结 股指 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议政策论调与此前一致，股指放量冲高回落，权重股坚挺，临近中报业绩期需数据验证盈利改善情况，可逢高卖出MO2509执行价6400附近看跌期权，以温和看涨为主 [2] 国债 - 股债跷跷板施压长债，期债转弱，情绪未修复，关注10债在1.75%、T2509在108.2附近支撑性，单边策略短期观望，关注税期资金面和新债发行定价情况 [2] 贵金属 - 宏观消息使金价波动增加但趋势向上，可在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差组合；短期银价区间震荡有上行空间，多单继续持有或在期权上构建牛市价差策略 [2] 集运指数（欧线） - EC主力震荡偏弱，10合约空单继续持有 [2] 钢材 - 钢厂库存累库不多，限产在即，钢价有支撑，10月合约热卷和螺纹分别关注3400元和3200元支撑位，发运下降港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动，单边观望，多焦煤空铁矿 [2] 黑色系其他品种 - 交易所干预，期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤持稳，单边观望，多焦煤空铁矿；主流焦化厂第六轮提涨落地，焦化利润修复，仍有提涨预期，单边观望，多焦炭空铁矿 [2] 有色金属 - 降息预期改善，铜价重心抬升；供给侧利好影响有限，仓单回升，盘面回落；美国CPI数据使铝价上扬，淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库；降息预期提振锌价，现货升贴水走弱；关注缅甸锡矿进口情况；商品情绪走弱，镍价小幅下跌；不锈钢盘面小幅走跌，成本支撑需求拖累 [2] 能源化工 - 原油受地缘风险和供需面影响，单边观望，跨月做扩10 - 11/12月差；尿素短期需求活跃度不高，短期观望；PX、PTA短期震荡偏弱；短纤供需预期偏弱；瓶片减产效果显现，库存去化，短期逢低做多加工费；MEG供需预期改善，跟随商品波动；烧碱主力下游拿货环比走高，现货价格上涨，观望；PVC焦煤回落带动其回落，基本面无波动，短线窄幅波动暂观望；纯苯供需预期好转但高库存驱动有限；苯乙烯短期震荡偏弱；合成橡胶商品回调跟随天胶回落，短期看跌期权卖方持有；LLDPE现货下跌成交走弱；PP现货变化不大成交走弱，前期空单择机止盈；甲醇持续紧库价格走弱，区间操作 [2] 农产品 - 两粕因美豆走势偏强和加籽进口受限走强，01多单暂时止盈；生猪现货低位震荡，关注出栏量释放节奏；玉米上方压力仍显，盘面反弹受限，反弹逢高空；油脂滞涨回调，等待高频数据指引；白糖海外供应前景偏宽松，前期高位空单减持；棉花下游市场保持弱势，空单持有；鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空；苹果上色条件好价格暂时稳定；红枣价格坚挺运行，谨慎追高短线为主；纯碱前期消息面扰动盘面，尝试逢高入场短空 [2] 特殊商品 - 玻璃行业负反馈持续，盘面弱势运行，空单持有；橡胶产区降雨扰动，原料价格偏强，关注旺产期原料上量情况，观望；工业硅因产能出清预期走强，后跟随整体商品回落，暂观望 [2] 新能源 - 多晶硅仓单增加，震荡下跌，暂观望；碳酸锂盘面维持窄幅震荡，基本面边际改善，谨慎观望为主，短线逢低轻仓试多 [2]

jis 灰安期货 永安合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/8/15 160000 BR主力合约盘面概览 BR价格结构 17000 140000 12000 - 120000 15000 11900 1000000 11800 13000 80000 11700 11600 60000 11000 11500 40000 11400 9000 20000 11300 7000 11200 08合约 10台约 现货 09合约 -- 8/14 -- 8/13 -- 8/12 -- 8/7 --- 8/7 --- 7/15 丁苯-BR基差 顺丁-BR基差 BR08-09 2500 600 800 2000 400 600 1 200 200 400 1000 200 500 -20Q 0 -400 -20Q -50Q -600 -400 -1000 -800 -600 -1500 -800 - -1000 2023 -- 2024 -- - 2024 -- 2023 - · 2025 2025 2023 - · 2024 · · 2025 顺丁山东市场价(贴近下游) 顺丁浙江传化市场价(贴近现货) BR09-1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期成本支撑顺丁橡胶供价 前期检修装置未稳定产出 库存下降 下周部分装置预计重启 国内供应或明显增加 下游采购谨慎 成品库存预计提升 [2] - 本周国内轮胎产能利用率小幅波动 个别半钢胎企业检修拖拽整体产能利用率 全钢胎检修企业复工带动产能利用率提升 后续产能利用率仍有上调空间 但整体订单一般 企业控产延续 对产能利用率提升幅度有拖拽 [2] - br2510合约短线预计在11500 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11645元/吨 环比-105；持仓量23673元/吨 环比-2884 [2] - 合成橡胶9 - 10价差为0元/吨 环比+15；丁二烯橡胶仓库仓单总计2490吨 环比无变化 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价在11750 - 11800元/吨 价格有涨有跌 [2] - 合成橡胶基差155元/吨 环比+55 [2] - 布伦特原油65.63美元/桶 环比-0.49；WTI原油62.65美元/桶 环比-0.52 [2] - 石脑油CFR日本563.5美元/吨 环比-6.5；东北亚乙烯价格825美元/吨 环比无变化 [2] - 丁二烯CFR中国1070美元/吨 环比无变化；山东市场丁二烯主流价9400元/吨 环比-75 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.69万吨/周 环比-0.08；产能利用率69.76% 环比-0.21 [2] - 丁二烯港口期末库存14700吨 环比+4300；山东地炼常减压开工率46.87% 环比-1.33 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.25万吨 环比-1.69；当周产能利用率68.17% 环比-4.29 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润-606元/吨 环比-231 [2] - 顺丁橡胶社会期末库存3.14万吨 环比+0.01；厂商期末库存24150吨 环比+350；贸易商期末库存7290吨 环比-230 [2] 下游情况 - 国内半钢胎周开工率74.35% 环比-0.1；全钢胎周开工率61% 环比-0.08 [2] - 半钢胎当月产量5523万条 环比+108；全钢胎当月产量1262万条 环比+80 [2] - 山东半钢轮胎期末库存天数46.45天 环比+0.81；全钢轮胎期末库存天数39.37天 环比-0.08 [2] 行业消息 - 截至8月14日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存3.04万吨 较上周期下降0.10万吨 环比-3.18% [2] - 截至8月14日 中国半钢胎样本企业产能利用率69.11% 环比-0.60个百分点 同比-10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62% 环比+2.56个百分点 同比+3.69个百分点 [2] - 2025年7月中国顺丁橡胶产量12.92万吨 较上月增长0.67万吨 环比+5.47% 同比+27.04% [2]

jis 灰安期货 永安合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/8/14 | | | 指标 | 7/14 | 8/6 | 8/11 | 8/12 | 8/13 | 日度变化 | 周度変化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 主力合约收盘价 | 11625 | 11505 | 11785 | 11825 | 11750 | -75 | 245 | | | | 主力合约持仓量 | 24429 | 28087 | 28088 | 26687 | 26557 | -130 | -1530 | | | 第1章 | 主力合约成交量 | 74986 | 51579 | 138315 | 60045 | 80181 | 20136 | 28602 | | | | | 9200 | | 10470 | | 10470 | 0 | 160 | | | | 仓単数量 | | 10310 | | 10470 | | | | | | | 虚实比 | 13.28 | 13.62 | 13.41 | 12.74 | 12.68 | 0 ...

ijis 加安期货 永安合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/8/14 le 2020 -- - 2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- - 2025 -2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- 202 - 2025 -2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- 202 · 2025 丁二烯CFR中国 丁二烯碳四抽提法利润 丁二烯丁烯氧化脱氢法利润 1800 - 8000 - 8000 - 1600 6000 6000 1400 4000 1200 4000 1000 2000 800 2000 0 600 -2000 400 0 200 -4000 -2000 N/2 0 -6000 and and the state of the services of the d all 6 -4000 -8000 - -2021 -- 2022 -- 2023 -- 202 2020 -- - 2025 - 2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- 2025 - 2020 - -2021 -- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本面对顺丁橡胶供价存在支撑但检修装置重启后供应增量，现货端贸易商及下游商谈重心分歧；上周顺丁橡胶样本企业库存量小幅增加，生产企业库存水平提升，贸易企业库存总体小幅下降；本周装置检修与重启并存，供应量预计变化不大，出货压力下生产企业库存仍有小幅下降预期，贸易企业库存增加预期；需求方面，上周国内轮胎产能利用率小幅波动，短期国内轮胎企业产能利用率或小幅调整为主，整体波动空间有限；br2509合约短线预计在11680 - 12200区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为11750元/吨，环比 - 75；主力合约持仓量合成橡胶为26557手，环比 - 130；合成橡胶9 - 10价差为 - 15元/吨，环比 - 20；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计为2490吨，环比0 [2] 现货市场 - 主流价顺丁橡胶（BR9000，齐鲁石化、大庆石化山东）为11750元/吨，分别环比50、50；主流价顺丁橡胶（BR9000，大庆石化上海）为11850元/吨，环比100；主流价顺丁橡胶（BR9000，茂名石化广东）为11750元/吨，环比0；基差合成橡胶为100元/吨，环比175 [2] 上游情况 - 布伦特原油为66.12美元/桶，环比 - 0.51；石脑油CFR日本为825美元/吨；东北亚乙烯价格为570美元/吨，环比0；中间价丁二烯CFR中国为1070美元/吨，环比2；WTI原油为63.17美元/桶，环比 - 0.79；市场价丁二烯山东市场主流价为9475元/吨，环比35 [2] - 产能丁二烯当周值为14.69万吨/周，环比 - 0.08；产能利用率丁二烯当周值为69.76%，环比 - 0.21；港口库存丁二烯期末值为14700吨，环比4300；开工率山东地炼常减压为46.87%，环比 - 1.33 [2] 下游情况 - 开工率国内轮胎半钢胎为74.35%，环比 - 0.1；开工率国内轮胎全钢胎为61%，环比 - 0.08；全钢胎产量当月值为1262万条，环比80；半钢胎产量当月值为5523万条，环比108；库存天数全钢轮胎山东期末值为39.37天，环比 - 0.08；库存天数半钢轮胎山东期末值为46.45天，环比0.81 [2] 行业消息 - 截至8月6日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.14万吨，较上周期提升0.01万吨，环比 + 0.38%；截至8月7日，中国半钢胎样本企业产能利用率为69.71%，环比 - 0.27个百分点，同比 - 9.93个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为60.06%，环比 + 0.80个百分点，同比 + 0.73个百分点 [2] - 2025年7月份，中国顺丁橡胶产量12.92万吨，较上月增长0.67万吨，环比 + 5.47%，同比 + 27.04% [2]

反倾销调查与措施 - 中国商务部认定日本和加拿大生产的卤化丁基橡胶存在违规低价进口行为 并对国内产业造成实质损害 [2][4] - 反倾销措施自2024年8月14日起实施 进口商需缴纳最高40.5%的保证金 [2][4] - 日本企业需缴纳进口额的13.8%～30.1%保证金 加拿大企业需缴纳26.2%～40.5% [4] 调查背景与范围 - 调查对象为乘用车轮胎等使用的卤化丁基橡胶 涵盖日本、加拿大、印度产品 [2][4] - 反倾销调查于2024年9月启动 初步裁定显示日本和加拿大产品对国内产业构成损害 [2][4]

不 灰安期货 永安合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/8/13 | | | | | | | | WIZUTI URUTURIW | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 7/11 | 8/5 | 8/8 | 8/11 | 8/12 | 目度变化 | 間度变化 | | | | 主力合约收盘价 | 11615 | 11515 | 11515 | 11785 | 11825 | 40 | 310 | | | | 主力合约持仓量 | 26294 | 30432 | 25625 | 28088 | 26687 | -1401 | -3745 | | | 電車 | 主力合约成交量 | 82299 | 53945 | 41370 | 138315 | 60045 | -78270 | 6100 | | | | 仓单数量 | 8600 | 10540 | 10310 | 10470 | 0 | -10470 | -10540 | | | | 虚实比 | 15.29 | 14.44 | 12.43 | 13 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 BR主力合约盘面概览 - 8月12日主力合约收盘价11825，较前一日涨40，较7月11日涨310 [4] - 8月12日主力合约持仓量26687，较前一日降1401，较7月11日降3745 [4] - 8月12日主力合约成交量60045，较前一日降78270，较7月11日增6100 [4] - 8月12日仓单数量为0，较前一日降10470，较7月11日降10540 [4] BR价格结构 - 基差与月差方面，8月12日顺丁基差 -75，较前一日涨10，较7月11日降160；丁苯基差425，较前一日涨60，较7月11日降60；8 - 9月差 -5，较前一日降15，较7月11日降5；9 - 10月差5，较前一日涨5，较7月11日涨10 [4] - 市场价与出厂价方面，8月12日山东市场价11750，较前一日涨50，较7月11日涨150；传化市场价11700，较前一日持平，较7月11日涨200；齐鲁出厂价11700，较前一日持平，较7月11日涨200 [4] - CFR价格方面，8月12日CFR东北亚1450，较前一日持平，较7月11日持平；CFR东南亚1735，较前一日降15，较7月11日降1 [4] - 加工与进出口利润方面，8月12日现货加工利润 -79，较前一日涨111，较7月11日降18；盘面加工利润 -4，较前一日涨101，较7月11日涨142；进口利润 -83803，较前一日涨45，较7月11日降1536；出口利润 -452，较前一日降43，较7月11日降124 [4] BD相关情况 - 价格方面，8月12日山东市场价9440，较前一日降60，较7月11日涨100；江苏市场价9350，较前一日降50，较7月11日涨100；扬子出厂价9400，较前一日持平，较7月11日涨200；CFR中国1070，较前一日持平，较7月11日降10 [4] - 加工与进出口利润方面，8月12日碳四抽提利润数据缺失；丁烯氧化脱氢利润256，较前一日降50，较7月11日涨30；进口利润508，较前一日降20，较7月11日涨175；出口利润 -1096，较前一日涨44，较7月11日涨61 [4] - 下游利润方面，8月12日顺丁生产利润 -4，较前一日涨101，较7月11日涨142；丁苯生产利润750，较前一日持平，较7月11日涨50；ABS生产利润数据缺失；SBS生产利润(791 - H)1160，较前一日涨200，较7月11日涨30 [4] 品种间价差 - 8月12日RU - BR -10827，较前一日涨120，较7月11日涨5060；NR - BR -14022，较前一日涨1446，较7月11日涨4110；泰混 - 顺丁2870，较前一日降10，较7月11日涨150；3L - 丁苯2600，较前一日降100，较7月11日降50 [4] 品种内价差 - 8月12日顺丁标品 - 非标价差200，较前一日涨50，较7月11日降50；丁苯1502 - 1712 1000，较前一日涨50，较7月11日降150 [4]