报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 低空经济作为新质生产力典型代表之一，未来产业趋势逐步明晰，顶层设计是重要驱动，机制清晰保障实施推进；立法层面发展促进，对通用航空和低空经济的健康有序发展是重大制度保障 [6] - 预计2025年开启低空经济第三阶段行情，核心驱动是订单放量；看好2025 - 2027低空经济文旅新消费、载人（客）运输、专业用途三大应用场景及低空新基建领域投资 [32][33] 各部分总结 顶层设计推进 - 中国民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，将聚焦多方面开展工作，促进通用航空和低空经济安全有序发展 [6][8] - 民航法修订草案二审稿专设“发展促进”章节，鼓励发展通用航空，优化低空空域资源配置等，为低空经济发展提供制度保障 [6][10] 核心标的情况 |环节|公司|亮点| | ---- | ---- | ---- | |通航 + eVTOL|万丰奥威|A股低空经济龙头标的，通航 + eVTOL双轮驱动，收购Volocopter资产效应被低估 [3][13]| |通航主机厂|西锐|全球通航制造龙头，预计2025年业绩保持30% + 增速，当前PE仅12倍出头 [3][13]| |eVTOL|亿航智能| - | |无人机|绿能慧充| - | |航发|宗申动力、应流股份|宗申动力主业业绩高增长，新兴业务潜力大；应流股份布局四大未来战略级方向 [3][13]| |供应链电机电控|英搏尔|与亿航等有合作，深度介入eVTOL生产领域 [3][13]| |飞控|纵横通信| - | |低空数字化|莱斯信息、四川九洲、深城交、苏交科、新晨科技|莱斯信息有望成低空数字化领域“一超”；四川九洲切入低空飞行检测领域；深城交是深圳低空数字化领军企业 [3][13]| |雷达|国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖|国睿科技是雷达军贸核心标的；四创电子聚焦低空安防保障体系建设 [3][13]| |运营|中信海直、祥源文旅|中信海直是低空通航运营端代表性企业；祥源文旅为低空 + 文旅企业 [3][13]| 重点公司公告（宗申动力） - 上半年业绩预增70% - 100%，Q2业绩创单季度新高，传统主业高景气，新兴业务潜力巨大，航空动力板块营收增长、亏损收窄 [18][21] 华创交运|低空60指数表现 - 7月4日指数为133.82点，周下跌0.1%，全年上涨6.9%；制造环节指数周下跌0.1%，运营及保障环节指数周下跌0.3%；制造环节全年上涨10.3%，运营及保障环节全年上涨4.4% [22][23] - 本周涨幅前五：四创电子（9%）、纵横股份（7%）、国睿科技（6%）、航天南湖（4%）、宗申动力（4%）；本周跌幅前五：西域旅游（ - 7%）、国轩高科（ - 5%）、孚能科技（ - 4%）、海格通信（ - 4%）、绿能慧充（ - 4%） [25] - 全年涨幅前五：航天南湖（125%）、西锐（111%）、应流股份（62%）、国轩高科（52%）、国睿科技（44%）；全年跌幅前五：深城交（ - 23%）、中信海直（ - 19%）、中国通号（ - 17%）、万丰奥威（ - 16%）、上工申贝（ - 13%） [27] 投资建议 - 看好2025 - 2027低空经济文旅新消费、载人（客）运输、专业用途三大应用场景及低空新基建领域投资 [33] - 建议重点关注主机厂、供应链、低空新基建、运营等产业链环节相关公司 [34]

财务表现 - 2024年营业收入162.64亿元，同比增长0.35% [1] - 归母净利润6.53亿元，同比下降10.14% [1] - 扣非归母净利润5.57亿元，同比下降12.74% [1] - 基本每股收益0.32元，同比下降8.57% [1] - 经营活动现金流净额11.81亿元，同比下降42.65% [1] - 毛利率16.53%，同比下降3.80个百分点 [2] - 净利率5.17%，同比下降1.21个百分点 [2] 费用控制 - 期间费用14.50亿元，同比减少2.94亿元 [2] - 期间费用率8.92%，同比下降1.84个百分点 [2] - 销售费用同比下降13.05% [2] - 管理费用同比下降8.60% [2] - 研发费用同比下降6.98% [2] - 财务费用同比下降65.50% [2] 资产负债情况 - 总资产178.18亿元，同比增长0.98% [1] - 归属于上市公司股东的净资产69.36亿元，同比增长3.10% [1] - 加权平均净资产收益率9.71%，同比下降1.70个百分点 [1] 人力资源 - 2024年在职员工10283人，同比减少2.75% [4] - 母公司员工1376人，子公司员工8907人 [3] - 董事、监事和高级管理人员报酬合计727.97万元 [5] - 董事长赵亚红薪酬134.06万元，同比下降4.31% [5] 公司背景 - 主营业务涉及汽车金属部件轻量化和通用飞机制造 [6] - 成立于2001年9月30日，2006年11月28日上市 [6] - 总部位于浙江省新昌县工业区 [6]

ETF开盘表现 - 人工智能ETF科创(588760)平开 [1] - 香港证券ETF(513090)下跌0 16% [1] - 港股创新药ETF(513120)平开 [1] - 港股通创新药ETF(159570)下跌0 38% [1] - 通用航空ETF(159378)平开 [1]

低空飞行服务中心的核心功能 - 江苏省低空飞行服务中心（飞服中心）运营全国首个实现低空有人和无人驾驶航空器一体化管理的省级平台，每天接收几十份飞行计划申请 [1] - 管理平台提供飞行计划申报、航线规划、气象情报等服务，并与空管、公安、气象等多部门数据互联，实现全过程安全保障 [2][4] - 平台通过雷达回波技术每6分钟刷新空域降雨信息，并在极端天气时发出预警 [3] 低空飞行管理技术 - 平台利用5G/5G-A基站、自动相关监视广播系统和时间差定位技术，每2秒更新一次无人机的飞行速度、高度、航向等实时数据 [4] - 飞服中心划定低空飞行"红色区域"（如高速公路两侧100米、铁路、水源地上空），未经审批进入会触发平台警示 [4] - 采用栅格化空域绘制技术，为未来无人机与通航载人机的安全间距管理提供测量基础 [6] 行业发展目标 - 2025年目标：实现合作类飞行活动监视预警和空域状态监控（"看得见、管起来"） [6] - 2027年目标：初步形成有人机与无人机协同服务能力（"便捷飞、管得住"） [6] - 2030年目标：建成智能化低空飞行服务保障体系（"飞得好、管得好"） [6] 用户服务优化 - 简化飞行计划申报流程，解决用户因不熟悉报备程序导致的"黑飞"问题 [2] - 自动审核航线禁飞区冲突及空域占用情况，协助用户协调飞行计划 [2][4]

低空经济发展现状 - 合肥合翼航空有限公司运营的EH216-S无人驾驶载人电动垂直起降(eVTOL)航空器获得全国首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证 [1] - 合肥市已建成全国首个城市空中交通枢纽港 集聚低空经济企业300余家 [3] - 安徽省作为全国低空空域管理改革试点省份 初步形成以合肥 芜湖为双核 池州 安庆 六安 宣城等多点支撑的产业格局 [4] 基础设施与运营场景 - 合肥市建成骆岗公园 中心血站 合肥南站等70多个无人航空器垂直起降点 开通医疗配送 轨道巡检等200余条航线 [3] - 骆岗空中交通运营中心可运营10台 存储50台eVTOL航空器 提供文旅观光 科普研学 空中交通等服务 未来还将提供空中婚礼 商业接驳等定制化服务 [1] - 合肥规划建设"超级场景"实现多种无人装备统一平台管控 已有外卖无人机 物流无人机 农业植保巡检飞机等科技成果落地 [3] 应用场景拓展 - 安徽省公布低空经济应用场景机会和能力清单 涵盖物流 文旅 农业 智慧城市等百余项场景 [5] - 安徽已实现无人机配送快餐 点心等商品及"空中送血"服务 并开辟合肥—芜湖 芜湖—黄山等低空旅游航线 [5] - 合肥对接公安 应急 消防等部门 常态化开展eVTOL 物流配送 巡检等飞行 [3] 发展规划与目标 - 安徽省计划到2025年低空经济规模达600亿元 规模以上企业180家 培育生态主导型企业1至2家 [5] - 到2027年低空经济规模力争800亿元 规模以上企业240家 生态主导型企业3至5家 [5]

精准定位赛道：聚焦贵州独有场景 - 建立县镇级无人机配送中心解决农村"最后一公里"难题，聚焦生鲜、农资、医药冷链配送，参考黔西南州"蜂鸟配送"模式（20个乡镇无人机物流覆盖）[1] - 联动省应急厅建立山地救援无人机体系，探索耐撞型六旋翼飞行器用于物资投送和伤员转运[1] - 在黄果树瀑布、荔波小七孔等景区推出低空观光航线，采用VR全景航拍舱+解说系统提升体验，如小飞通航在天河潭推出低空观光项目带动周边就业[2] - 开设喀斯特地貌地质飞行研学专线，打造"飞阅贵州"IP[3] - 构建电网山区巡检联盟，贵阳供电局已用无人机年检500公里线路，效率提升4倍[4] - 开发矿洞探测无人机+三维建模算法，服务于黔西南州金矿、遵义铝土矿区探测[4] 补强基础痛点：降低产业启动门槛 - 在9个市州各建1个综合低空服务站（起降坪+充电桩+气象站），优先复用现有23个通用机场资源[5] - 沿清水江、乌江流域设置水上起降平台，服务于观光和水文监测飞行器[5] - 参与国家UTMISS低空管理系统试点，对全省500米以下空域进行电子围栏分区[6] - 引入"飞行服务一键通"App，30分钟内批复农林喷洒、航拍作业申请[6] 政策特区突破：打造低空开放试验区 - 向南部战区空军申请"低空飞行走廊"试点，如贵阳→毕节威宁的省内首条固定货运航线[7] - 在黔西南州建立15分钟应急空域响应圈，实行空域申报即批机制（飞行高度低于200米，半径5公里内免批）[7] - 对入驻飞行器制造企业实行增值税返还50%（如贵安新区低空产业园）[8] - 设立1亿元低空产业基金，重点投资山地场景应用的eVTOL企业[8] 差异化场景创新：挖掘数据价值蓝海 - 用巡查无人机采集喀斯特地貌三维模型，建成全球最大溶洞数据库，对外资企业探矿、旅游开发收费使用[9] - 承接国家林业局任务，用红外无人机监测黔南森林防火[9] - 在六盘水滑雪场用增雨除雾无人机提升雪场品质[10] - 开发云雾茶园监测系统，如湄潭茶园通过无人机温控提升春茶品质[10] 区域协同破局 - 共建云贵川低空经济走廊，联合云南四川开发山地物流，市场规模扩张15%[12] - 在深圳设"贵州低空研发中心"，每年引进关键技术人才20名[12] - 举办"中国山地飞行器设计大赛"，设500万总奖金池，吸引50+研发团队打造贵州定制飞行器[12] 应急救援与公共服务 - 无人机搭载热成像仪24小时巡逻林区，火情预警时间提前2小时[13] - 无人机拍摄非法采砂、污染排放证据，数据实时同步至环保部门[13] - 2025年贵州厦蓉高速猴子沟大桥坍塌事件中，直升机高效转运重伤员并投送医疗物资[13] - 构建"空天地"立体响应网络，打造"半小时低空救援圈"[14] 发展规划与战略价值 - 2024-2025年：建设50个低空服务站，开通首批3条货运航线[15] - 2026-2027年：推出eVTOL观光机队，电网巡检覆盖率80%[15] - 2028+年：建成地理信息库，低空数据交易额破亿[15] - 贵州低空经济将地形劣势转化为体验优势，通过政策精准度、场景创新度和数字化运营力实现破局[15]

调研背景与目的 - 青岛市工程咨询院牵头组织多家研究机构及产业研究小组开展第三批实地调研活动 旨在贯彻落实青岛市委市政府"构建创新型产业体系 加快发展新质生产力"战略部署 [1] - 调研通过"产业研究圆桌会议"平台整合多方智力资源 强化产业研究支撑 赋能区域经济高质量发展 [1][5] 调研重点领域 - 精准聚焦"现代轻工"与"低空经济"两大前沿产业方向 走访凯盛浩丰农业 宜品乳业 青岛航空科技职业学院 山东店埠通用机场等代表性企业及机构 [3] - 通过座谈交流和实地观摩生产线形式 深入了解企业经营现状 技术创新 治理结构 发展规划等核心内容 [3] 调研成果与后续计划 - 收集企业发展的难点堵点及诉求 提炼相关经验做法 初步梳理未来发展脉络 [3] - 调研为莱西市相关产业提供精准智力支持 为青岛构建现代化产业体系积累一手资料和决策参考 [5] - 青岛市工程咨询院将系统梳理调研成果形成针对性建议 持续推动研究成果转化应用 助力莱西及青岛产业高质量发展 [5]

6月30日，广东省低空飞行综合管理服务平台（简称"省平台"）正式上线公测。该平台由广东省低空经 济产业发展有限公司（简称"省低空经济公司"）建设，现已按总体规划完成框架搭建，实现"低空数字 底座"的数据整合与管理、设备连接与协同、智能分析与决策支持、应用场景快速构建四大核心功能。 本次公测面向持有民航局颁发运营许可证的政务类、商业类飞行运营单位开放，公测期间将持续接入全 要素低空数据资源，为广东省低空飞行安全提供有力支撑。 作为联通国家平台与市级平台，对接军民航空域及计划管理系统的省级枢纽，省平台是构建军民地低空 空域运行协调机制的重要载体，主要由运行指挥决策系统、军民地协同管理系统、省综合飞行服务站系 统和低空经济全要素数据融合中心构成。平台建成后，军民航空管部门可实时掌握全省低空飞行态势， 动态管理全省空域航线，大幅提升部门协同效率与飞行活动审批流转速度；公众用户能便捷提交低空飞 行活动申请，办理设备认证，获取航空情报服务；运行管理人员可实时获取全省飞行器动态、气象及情 报信息，实现低空飞行"看得见、叫得到、管得住"。 广东省低空飞行综合管理服务平台页面。 在数据整合方面，省平台汇聚全省空间地理信息、政务 ...

低空经济产业规模与生态 - 苏州已集聚低空产业链企业超500家（整机企业40余家），产业规模突破400亿元，覆盖全产业链条[2] - 21家苏州企业主导或参与74项标准研制工作，显示行业技术标准化进程加速[2] - 到2026年目标聚集企业1000家，产业规模达1000亿元，开通100条以上无人机航线[5] 苏州低空经济政策与基础设施 - 获批空域63块总面积2442平方公里，累计获批航线333条[2] - 建成直升机和中大型无人机起降点143个[2] - 全国率先发布《苏州市低空经济系统标准体系建设指南》，23项地方标准获批立项[2] - 建成全国首单"低空运营管理责任保险"，填补国内空白[4] 行业应用场景与技术创新 - 应用场景覆盖城市物流、医疗应急、市政巡检等多个领域[3] - 低空飞行服务中心累计支撑飞行达2万架次，接入起降点406个[3] - 形成"政策+场景+生态"先发优势，45个项目集中签约总投资超50亿元[1][2] 产学研合作与人才培养 - 成立全国数字低空行业产教融合共同体，聚焦四大核心领域[5] - 开设低空飞行器应用技术、无人机物流应用等多个专业，计划增设本科专业[5] - 吸引华为、中国电子科技集团等500余家企业参展，1500余人参会[1] 行业标杆与示范效应 - "2025低空飞行器科创尖兵榜TOP20"包含多家苏州企业[3] - 苏州B类通用航空飞行服务站通过民航局评估，实现规范化运行[3] - 形成"产业端、应用端、服务端"齐头并进的生态体系[4]

开幕式上，一系列重要发布和签约活动成为焦点，也为常熟低空经济发展形成强大助推。今年5月成立的江苏苏州低空经济产业专项母基金现场推介，为产 业注入强劲动力。苏州声学产业技术研究院介绍了常熟宁静低空技术，让人们对声学在低空领域的应用有了全新认识。现场还通过视频展示了常熟现有的4 条固定城际低空包机航线及4条低空观光包机航线。同时，现场正式发布省内第一个县级低空服务共享平台——"常霄巡"服务平台。该平台可统筹调度县域 范围内各类飞行计划、空域资源、任务需求，有效匹配飞行资源和企业需求，为企业提供"订单式"便捷飞行服务，有效打通低空经济应用的"最后一公里"。 此外，中国灾害防御协会航空应急救援分会苏州会员单位在活动中揭牌。龙腾希尔顿酒店直航中心，苏州低空飞行服务中心常熟分中心，空中医疗急救航 线，长江海事低空保障、应急救援暨森林防火等多项合作协议成功签约，为常熟低空服务打开全新局面。 以蓝天为幕，旋翼为笔。本次大赛吸引了来自全国各地的10支队伍30余名精英飞行员参赛。他们围绕航空理论、飞行技术、特情处置能力等比赛内容，在多 个项目中一展身手。 顾青在致辞中指出，通用航空产业是一个涵盖航空器研发制造、市场运营、综合保障 ...