报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格震荡略偏下行，EC各月合约价格均回落，ONE调降9月上旬欧线现舱报价，利空期价走势，在淡季需求减弱下，欧线运价延续下行走势，后市EC延续震荡偏回落走势可能性较大，需注意部分合约低位反弹风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌时，可根据企业舱位做空集运指数期货锁定利润，套保工具为EC2510，卖出建议入场区间1350 - 1450 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或进入旺季，希望根据订单订舱时，为防止运价上涨增加运输成本，可买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具为EC2510，买入建议入场区间1150 - 1250 [1] 利多解读 - 以军准备扩大在加沙城针对哈马斯的军事行动 [2] 利空解读 - ONE9月上旬欧线报价继续下调 [3] - SCFI欧线加速下降 [3] EC基差日度变化 - 2025年8月29日，EC2510基差729.20点，日涨跌24.00点，周涨跌48.00点；EC2512基差427.50点，日涨跌8.30点，周涨跌98.50点；EC2602基差582.10点，日涨跌 - 8.10点，周涨跌56.90点；EC2604基差785.80点，日涨跌11.60点，周涨跌60.10点；EC2606基差614.1点，日涨跌 - 2.10点，周涨跌 - 136.07点 [4] EC价格及价差 - 2025年8月29日，EC2510收盘价1261.0点，日涨跌幅 - 1.87%，周涨跌幅 - 3.67%；EC2512收盘价1562.7点，日涨跌幅 - 0.53%，周涨跌幅 - 5.93%；EC2602收盘价1408.1点，日涨跌幅0.58%，周涨跌幅 - 3.88%；EC2604收盘价1204.4点，日涨跌幅 - 1.77%，周涨跌幅 - 4.75%；EC2606收盘价1376.1点，日涨跌幅0.15%，周涨跌幅 - 3.77%；EC2608收盘价1561点，日涨跌幅 - 1.11% [5] - 2025年8月29日，EC2510 - 2602价差 - 147.1点，日涨跌 - 32.1点，周涨跌8.9点；EC2602 - 2606价差32点，日涨跌6点，周涨跌 - 3点；EC2606 - 2510价差115.1点，日涨跌26.1点，周涨跌 - 5.9点；EC2510 - 2512价差 - 301.7点，日涨跌 - 15.7点，周涨跌50.5点；EC2512 - 2602价差154.6点，日涨跌 - 16.4点，周涨跌 - 89.3点；EC2602 - 2604价差203.7点，日涨跌19.7点，周涨跌3.2点 [5] 集运现舱报价 - 9月11日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1160，较同期前值上涨$5，40GP总报价$1940，较同期前值上涨$10 [7] - 9月上旬，ONE上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1674/1374，较同期前值下降$130，40GP总报价$2143，较同期前值下降$200 [7] 全球运价指数 - 最新SCFIS欧洲航线1990.2点，前值2180.17点，涨跌 - 189.97点，涨跌幅 - 8.71%；SCFIS美西航线1041.38点，前值1106.29点，涨跌 - 64.91点，涨跌幅 - 5.87% [8] - 最新SCFI欧洲航线1481美元/TEU，前值1668美元/TEU，涨跌 - 187美元/TEU，涨跌幅 - 11.21%；SCFI美西航线1923美元/FEU，前值1644美元/FEU，涨跌279美元/FEU，涨跌幅16.97% [8] - FBX综合运价指数最新1916美元/FEU，前值1887美元/FEU，涨跌29美元/FEU，涨跌幅1.54% [8] 全球主要港口等待时间 - 2025年8月28日，香港港等待时间0.370天，较前一日变动 - 0.172天，去年同期0.855天；上海港等待时间1.469天，较前一日变动 - 0.177天，去年同期1.185天；盐田港等待时间0.774天，较前一日变动 - 0.234天，去年同期0.719天 [13] - 2025年8月28日，新加坡港等待时间0.786天，较前一日变动0.117天，去年同期0.545天；雅加达港等待时间0.782天，较前一日变动0.181天，去年同期0.969天；长滩港等待时间2.185天，较前一日变动 - 0.218天，去年同期1.805天；萨凡纳港等待时间1.216天，较前一日变动 - 0.201天，去年同期1.858天 [13] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年8月28日，8000 + 集装箱船航速15.896节/海里，较前一日变动 - 0.015节/海里，去年同期15.681节/海里；3000 + 集装箱船航速14.882节/海里，较前一日变动 - 0.023节/海里，去年同期14.96节/海里；1000 + 集装箱船航速13.264节/海里，较前一日变动0.028节/海里，去年同期13.299节/海里 [23] - 2025年8月28日，在苏伊士运河港口锚地等待船舶2艘，较前一日增加2艘，去年同期11艘 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）期货各月合约价格开盘下行后回归震荡，EC维持震荡偏回落走势可能性较大，需注意部分合约低位反弹风险 [1] - 利多因素为中方愿与美方发挥中美经贸磋商机制作用，通过对话协商解决问题，维护经贸关系稳定发展；利空因素为MSC、达飞9月上旬欧线现舱报价调降，且地缘政治风险可能下降 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌时，可做空EC2510集运指数期货锁定利润，建议入场区间为1350 - 1450 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或进入旺季，为防止运价上涨增加运输成本，可买入EC2510集运指数期货确定订舱成本，建议入场区间为1150 - 1250 [1] 市场数据表现 - EC各月合约价格收盘均回落，EC2510合约多头增仓643手至28949手，空头减仓1003手至30997手，交易量增加8352手至28093手（双边） [1] - 2025年8月29日，EC2510基差705.20点，日涨31.00点，周跌149.97点；收盘价1285.0点，日跌幅2.36%，周跌幅3.02% [4] - 9月11日，马士基上海到鹿特丹20GP总报价$1155，40GP总报价$1930，与同期前值持平；9月上旬，MSC该航线20GP总报价$1406，较同期前值下调$50，40GP总报价$2352，下调$50；达飞该航线20GP总报价$1310，下降$100，40GP总报价$2220，下降$200 [6] - 全球运价指数中，SCFIS欧洲航线点值1990.2，较前值跌189.97，跌幅8.71%；美西航线点值1041.38，跌64.91，跌幅5.87%等 [6] 港口相关情况 - 2025年8月28日，香港港等待时间0.542天，较前一日增加0.071天；上海港1.646天，减少0.035天等 [13] - 2025年8月28日，8000 + 船型航速15.911节，较前一日增加0.092节；3000 + 船型航速14.905节，增加0.054节；1000 + 船型航速13.236节，减少0.145节；苏伊士运河港口锚地等待船舶0艘，较前一日减少1艘 [21]

亚洲至欧洲集装箱运输量 - 2025年1～6月亚洲发往欧洲的海上集装箱运输量达957.1108万个（20英尺集装箱换算），同比增长8.9%，创历史最高纪录[3] - 运输量增长主要由中国大陆与香港地区拉动，其合计占比近8成，运输量同比增长9.7%[1][6] - 东南亚地区发出的集装箱增长8.8%，东北亚地区（包括日本）发出的集装箱增长2.7%[6] 运输量增长驱动因素 - 中美贸易摩擦加剧导致中国对美出口受阻，企业将欧洲作为替代市场，发起出口攻势[1][6][8] - 2025年1～5月欧盟自中国进口的主要品类，如电气设备、机械类、家具寝具等，均呈现普遍增长态势[6] - 欧洲为防备美国提高关税，春季出现抢先向美国出货现象，可能增加了从亚洲采购原材料及零部件的需求[8] 未来前景与不确定性 - 欧洲经济缺乏强劲势头，陷入停滞，消费品需求不旺盛，货物运输前景不明朗[1][8] - 欧洲推进"去风险"举措以降低对华供应链依赖，从中国进口货物能否持续增加存在不确定因素[8] - 从6月单月数据看，亚洲发往欧洲集装箱运输量同比仅增1.3%，中国大陆与香港地区发出集装箱同比小幅下降0.3%，增速可能已放缓[8] 集装箱运费市场动态 - 中国与欧洲之间集装箱船现货运费已开始下降，目前每个20英尺集装箱为1668美元[9] - 运费下降主因是5月中美暂停关税后，部分欧洲航线船只被调往美国航线，而随着船只返回欧洲航线，运费行情出现回落[9] - 行业面临新船竣工增加带来的持续供应压力，自2024年开始的新船竣工热潮导致船舶过剩迹象增强[1][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格先震荡上行后回归震荡，除EC2606外各月合约价格均有所回升，受商品情绪影响期价从短期低位回升，今日EC2508合约交割，鉴于当前欧线现舱报价和期货标的情况，EC震荡偏回落或延续震荡走势可能性较大 [1] - 商品主力合约上涨偏多，利多集运短期情绪 [2] - ONE调降9月欧线报价 [3] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺担心运价下跌，现货敞口为多，可做空集运指数期货锁定利润，套保工具选EC2510，卖出建议入场区间1450 - 1550 [1] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，可买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具选EC2510，买入建议入场区间1200 - 1300 [1] 合约持仓及交易情况 - EC2510合约多头增仓614手至28928手，空头增仓1393手至32916手，交易量增加16486手至47955手（双边） [1] EC基差日度变化 - 2025 - 08 - 26，EC2508基差 - 145.80点，日涨跌 - 8.30点，周涨跌 - 237.77点；EC2510基差632.20点，日涨跌 - 49.00点，周涨跌 - 174.87点等 [3] EC价格及价差 - 2025 - 08 - 26，EC2508收盘价2136.0点，日涨跌幅0.39%，周涨跌幅2.29%；EC2508 - 2512价差439.3点，日涨跌 - 27.2点，周涨跌140.8点等 [4] 集运现舱报价 - 9月4日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1310，较同期前值上调$5，40GP总报价$2200，较同期前值上调$10 [6] - 9月上旬，ONE上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1654，较同期前值下降$460，40GP总报价$2343，较同期前值下降$700 [6] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线最新值1990.2点，前值2180.17点，涨跌 - 189.97点，涨跌幅 - 8.71%；美西航线最新值1041.38点，前值1106.29点等 [7] 全球主要港口等待时间 - 2025 - 08 - 25，香港港等待时间0.452天，较前一日变动 - 0.112天；上海港等待时间1.800天，较前一日变动 - 0.120天等 [13] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待情况 - 2025 - 08 - 25，8000 + 船型航速15.872节/海里，较前一日变动0.094；3000 + 船型航速14.742节/海里，较前一日变动 - 0.09等 [23] - 2025 - 08 - 25，在苏伊士运河港口锚地等待船舶18艘，较前一日减少3艘 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格整体走势震荡略偏下行，除EC2508外各月合约价格均下行，期价受欧线现舱报价影响，主流船司9月初欧线开舱报价持续调降，大柜均值低于2300美元，后市EC延续震荡偏回落或回归震荡走势可能性大，需关注部分合约降至低位后反弹风险 [1] 各部分总结 风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，可做空集运指数期货EC2510锁定利润，建议卖出入场区间为1450 - 1550 [1] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或进入旺季需根据订单订舱，为防运价上涨增加成本，可买入集运指数期货EC2510提前确定订舱成本，建议买入入场区间为1200 - 1300 [1] 利多与利空解读 - 利多为马士基小幅调涨9月初报价 [2] - 利空为达飞、赫伯罗特调降9月初欧线报价 [3] EC基差日度变化 - 2025年8月22日，EC2508基差52.47点，日涨跌 -2.70点，周涨跌 -43.90点；EC2510基差871.17点，日涨跌16.00点，周涨跌64.60点等各合约有不同基差及涨跌情况 [3] EC价格及价差 - 2025年8月22日，EC2508收盘价2127.7点，日涨跌幅0.13%，周涨跌幅2.11%；各合约有不同收盘价、日涨跌幅和周涨跌幅，且各合约间价差也有不同日涨跌和周涨跌情况 [4] 集运现舱报价 - 9月4日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价1305美元，较同期前值上调15美元，40GP总报价2190美元，较同期前值上调30美元 [6] - 9月初，达飞上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价1410美元，较同期前值下降100美元，40GP总报价2420美元，较同期前值下降200美元 [6] - 9月初，赫伯罗特上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价1385美元，较同期前值下降150美元，40GP总报价2135美元，较同期前值下降300美元 [6] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线最新值2180.17点，前值2235.48点，涨跌 -55.31点，涨跌幅 -2.47%；美西航线最新值1106.29点，前值1082.14点，涨跌24.15点，涨跌幅2.23%等各指数有不同数值及变化 [7] 全球主要港口等待时间 - 2025年8月21日，香港港等待时间0.488天，较前一日变动 -0.120天；上海港等待时间1.592天，较前一日变动 -0.047天等各港口有不同等待时间及当日变动 [12] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待情况 - 2025年8月21日，8000 + 船型航速15.703节/海里，较前一日变动 -0.061节/海里；3000 + 船型航速14.909节/海里，较前一日变动0.039节/海里等不同船型航速及变动，且在苏伊士运河港口锚地等待船舶8艘，较前一日减少4艘 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格先震荡略偏下行后有所回升，EC各月合约价格涨跌互现；EC2510合约多头减仓150手至27425手，空头减仓609手至31390手，交易量增加1556手至34557手（双边）；期价开盘回落受欧线现舱报价影响，之后回升因MSK后两周部分新开航次欧线现舱报价上涨及地缘政治风险反复；后市EC整体延续震荡走势可能性较大，部分合约可能至低位有所回升 [1] 各部分内容总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理，现货敞口为多，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺担心运价下跌，为防止损失，可根据企业舱位做空集运指数期货锁定利润，套保工具为EC2510，买卖方向为卖出，建议入场区间1450 - 1550 [1] - 成本管理，现货敞口为空，若船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，为防止运价上涨增加运输成本，可在当前买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具为EC2510，买卖方向为买入，建议入场区间1200 - 1300 [1] 利多因素 - MSK后两周部分新开航次欧线现舱报价较此前有一定上涨 [2] - 以色列国防部长批准以军对加沙北部加沙城的进攻计划，地缘政治风险反复对期价有一定影响 [2] 利空因素 达飞调降8月底和9月初欧线报价 [3] EC基差日度变化 - 2025年8月20日，EC2508基差57.17点，日涨跌4.30点，周涨跌 - 95.31点 [4] - EC2510基差825.17点，日涨跌15.30点，周涨跌 - 77.21点 [5] - EC2512基差404.27点，日涨跌 - 0.90点，周涨跌 - 131.11点 [5] - EC2602基差648.17点，日涨跌3.40点，周涨跌 - 99.31点 [5] - EC2604基差865.87点，日涨跌8.80点，周涨跌 - 41.01点 [5] - EC2606基差700.17点，日涨跌12.30点，周涨跌 - 62.31点 [5] EC价格及价差 - 2025年8月20日，EC2508收盘价2123.0点，日涨跌幅 - 0.20%，周涨跌幅1.92% [5] - EC2510收盘价1355.0点，日涨跌幅 - 1.12%，周涨跌幅1.64% [5] - EC2512收盘价1775.9点，日涨跌幅0.05%，周涨跌幅4.46% [5] - EC2602收盘价1532.0点，日涨跌幅 - 0.22%，周涨跌幅2.96% [5] - EC2604收盘价1314.3点，日涨跌幅 - 0.87%，周涨跌幅 - 1.08% [5] - EC2606收盘价1480.0点，日涨跌幅 - 0.82%，周涨跌幅0.48% [5] - 价差方面，如EC2508 - 2512为347.1点，日涨跌 - 5.2点，周涨跌 - 35.8点等 [5] 集运现舱报价 - 8月28日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价为$1490/1564，较同期前值/同期其余船期报价上调$10/74，40GP总报价为$2530/2656，较同期其余船期报价上调$20/125 [7] - 9月4日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价为$1285/1349，较同期前值/同期其余船期报价上调$20/64，40GP总报价为$2150/2257，较同期前值/同期其余船期报价上调$40/107 [7] - 8月下旬和9月初，达飞上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价为$1510，较同期前值下降$50/650，40GP总报价为$2620，较同期前值下降$100/800 [7] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线最新值2180.17点，前值2235.48点，涨跌 - 55.31点，涨跌幅 - 2.47% [8] - SCFIS美西航线最新值1106.29点，前值1082.14点，涨跌24.15点，涨跌幅2.23% [8] - SCFI欧洲航线最新值1820美元/TEU，前值1961美元/TEU，涨跌 - 141美元，涨跌幅 - 7.19% [8] - SCFI美西航线最新值1759美元/FEU，前值1823美元/FEU，涨跌 - 64美元，涨跌幅 - 3.51% [8] - XSI欧线最新值3074美元/FEU，前值3083美元/FEU，涨跌 - 9美元，涨跌幅 - 0.29% [8] - XSI美西线最新值1837美元/FEU，前值1849美元/FEU，涨跌 - 12美元，涨跌幅 - 0.7% [8] - FBX综合运价指数最新值1962美元/FEU，前值1975美元/FEU，涨跌 - 13美元，涨跌幅 - 0.66% [8] 全球主要港口等待时间 - 2025年8月19日，香港港等待时间0.395天，较前一日减少0.625天，去年同期0.924天 [15] - 上海港等待时间1.823天，较前一日增加0.014天，去年同期1.439天 [15] - 盐田港等待时间0.880天，较前一日减少0.058天，去年同期0.605天 [15] - 新加坡港等待时间0.563天，较前一日减少0.546天，去年同期0.601天 [15] - 雅加达港等待时间1.822天，较前一日增加0.294天，去年同期0.980天 [15] - 长滩港等待时间2.529天，较前一日增加0.218天，去年同期1.999天 [15] - 萨凡纳港等待时间1.528天，较前一日增加0.290天，去年同期2.141天 [15] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年8月19日，8000 + 船型航速15.846节，较前一日减少0.12节，去年同期16.009节 [23] - 3000 + 船型航速14.902节，较前一日减少0.069节，去年同期15.169节 [23] - 1000 + 船型航速13.344节，较前一日增加0.075节，去年同期13.49节 [23] - 在苏伊士运河港口锚地等待船舶12艘，较前一日减少7艘，去年同期7艘 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格先震荡略偏下行，午后有所回升，后市EC整体延续震荡走势可能性较大，部分合约可能至低位有所回升；期价开盘回落因哈马斯在停火方案上妥协致地缘政治风险衰减、MSC和长荣跟进调降8月下旬欧线报价，之后回升因MSK新一周欧线现舱报价降幅低于前值和市场预期[1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，可做空集运指数期货锁定利润，套保工具为EC2510，买卖方向为卖出，建议入场区间1450 - 1550 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入旺季，为防止运价上涨增加运输成本，可买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具为EC2510，买卖方向为买入，建议入场区间1200 - 1300 [1] 市场多空因素 - 利空因素包括哈马斯在停火方案上妥协使地缘政治风险衰减、MSC和长荣跟进调降8月下旬欧线报价 [1][2] - 利多因素为MSK新一周欧线现舱报价较前一周报价降幅低于前值和市场预期 [1] EC合约情况 - 截至收盘，除EC2508合约略有上行，其余各月合约价格均略有回落；EC2510合约多头减仓347手至27701手，空头增仓122手至32102手，交易量减少955手至33432手（双边） [1] - 给出EC各合约基差日度变化数据 [4] - 给出EC各合约2025年8月19日收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及合约间价差、日涨跌、周涨跌数据 [4] 集运现舱报价 - 8月28日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1480较同期前值上调$30，40GP总报价$2510较同期前值上调$60；9月4日，20GP开舱报价$1265较前一周下降$55，40GP开舱报价$2110较前一周下降$90 [6] - 近两周，MSC上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1550较同期前值下降$150，40GP总报价$2590较同期前值下降$250；9月初，20GP总报价$1556较前一周上涨$6，40GP总报价$2602较前一周上涨$12 [6] - 8月下旬，长荣海运上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1805较同期前值下降$150，40GP总报价$2760较同期前值下降$200 [7] 全球运价指数 - 给出SCFIS欧洲航线、美西航线，SCFI欧洲航线、美西航线，XSI欧线、美西线，FBX综合运价指数的最新值、前值、涨跌及涨跌幅数据 [7] 全球主要港口等待时间 - 给出香港港、上海港、盐田港、新加坡港、雅加达港、长滩港、萨凡纳港2025年8月18日、8月17日等待时间、当日变动及去年同期数据 [14] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待情况 - 给出8000 +、3000 +、1000 +集装箱船2025年8月18日、8月17日航速、当日变动及去年同期数据，以及在苏伊士运河港口锚地等待船舶数量情况 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格开盘上行后震荡下行，临近收盘有所回升，除EC2604合约略有回落，其余各月合约价格均略有回升 [1] - EC2510合约多头减仓1051手至28059手，空头减仓842手至32228手，交易量减少2329手至35625手（双边） [1] - 部分合约已至短期低位，部分空头止盈离场，市场交易情绪相对偏冷静；9月初部分船司欧线现舱报价止降回升，给予期价支撑 [1] - EC整体延续震荡走势的可能性相对较大，部分合约可能至低位有所回升 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺担心运价下跌，现货敞口为多，可做空集运指数期货EC2510锁定利润，建议卖出入场区间为1450 - 1550 [1] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，可买入集运指数期货EC2510提前确定订舱成本，建议买入入场区间为1200 - 1300 [1] 利多解读 - 以军总参谋长扎米尔17日到加沙地带，称以军将进入行动下一阶段，继续加强对哈马斯打击，部署陆、海、空力量直至哈马斯彻底“溃败” [2][4] - 达飞、ONE9月初欧线现舱报价有所回升 [4] 利空解读 - 达飞调降近两周欧线现舱报价 [4] - SCFIS欧线继续下行 [4] EC基差日度变化 |合约|基差（点）|日涨跌（点）|周涨跌（点）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508|91.97|-4.40|-63.51| |EC2510|807.07|0.50|-19.61| |EC2512|390.47|-26.70|-95.01| |EC2602|642.27|-7.80|-76.11| |EC2604|849.17|1.00|-41.41| |EC2606|685.27|-62.71|-53.11| [3][5] EC价格及价差 |合约|收盘价（点）|日涨跌幅|周涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508|2088.2|0.21%|0.39%| |EC2510|1373.1|-0.04%|-2.53%| |EC2512|1789.7|1.51%|2.27%| |EC2602|1537.9|0.51%|1.37%| |EC2604|1331.0|-0.27%|-1.03%| |EC2606|1494.9|0.50%|-0.15%| |价差合约|收盘价（点）|日涨跌|周涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508 - 2512|298.5|-22.3|-31.5| |EC2512 - 2604|458.7|27.7|42.3| |EC2604 - 2508|-757.2|-5.4|-31.3| |EC2508 - 2510|715.1|-22.3|43.9| |EC2510 - 2512|-416.6|-27.2|-75.4| |EC2512 - 2602|251.8|18.9|-6| [5] 集运现舱报价（CY - CY，上海—鹿特丹） - 8月28日，马士基上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$1450，较同期前值上调$45，40GP总报价为$2450，较同期前值上调$80 [7] - 8月下旬，达飞上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$1560，较同期前值下降$150，40GP总报价为$2720，较同期前值下降$300 [7] - 9月初，达飞上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$2160，较前一周回升$600，40GP总报价为$3420，较前一周回升$700 [7] - 9月初，ONE上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价均值为$2114，较前一周均值上涨$330，40GP总报价为$3043，较前一周上涨$500 [7] 全球运价指数 |指数|最新值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS：欧洲航线（点）|2180.17|2235.48|-55.31|-2.47%| |SCFIS：美西航线（点）|1106.29|1082.14|24.15|2.23%| |SCFI：欧洲航线（美元/TEU）|1820|1961|-141|-7.19%| |SCFI：美西航线（美元/FEU）|1759|1823|-64|-3.51%| |XSI：欧线（美元/FEU）|3083|3119|-36|-1.15%| |XSI：美西线（美元/FEU）|1849|1862|-13|-0.7%| |FBX综合运价指数（美元/FEU）|1975|2137|-162|-7.58%| [8] 全球主要港口等待时间（天） |港口|2025 - 08 - 18|2025 - 08 - 17|当日变动|去年同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |香港港|0.493|0.419|0.074|1.265| |上海港|2.029|1.553|0.476|1.209| |盐田港|0.845|0.874|-0.029|-| |新加坡港|0.686|0.497|0.189|0.716| |雅加达港|1.049|3.795|-2.746|-| |长滩港|1.711|1.452|0.259|1.769| |萨凡纳港|1.553|1.309|0.244|1.209| [15] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量（节/海里、艘） |船型|2025 - 08 - 18|2025 - 08 - 17|当日变动|去年同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |8000 +|15.98|16.020|-0.04|15.89| |3000 +|14.909|14.942|-0.033|15.083| |1000 +|13.346|13.353|-0.007|13.492| |在苏伊士运河港口锚地等待船舶|15|16|-1|5| [24]

业绩表现与财务预测 - 中金上调海丰国际2025年净利润38.9%至12.6亿美元 上调2026年净利润38.9%至10.6亿美元 [1] - 1H25收入16.64亿美元 同比增长28.0% 归母净利润6.3亿美元 同比增长79.7% 每股盈利0.24美元 [2] - 1H25毛利率同比提升9.3个百分点 净利率同比提升10.9个百分点 [3] 运营数据与市场表现 - 2Q25集装箱海运量103.4万TEU 同比增长7.7% 1H25集装箱海运量同比增长7.3% [3] - 2Q25扣除舱位互换后单箱收入756美元/TEU 环比下降6.0% 同比增长14.5% [3] - 2Q25 CCFI日本航线运价指数同比上涨32.7% 韩国航线同比上涨8.2% 东南亚航线同比上涨10.5% [3] 股息政策与估值 - 公司宣布中期分红率约70% 与2024年中期分红率保持一致 [4] - 当前股价对应2025年市盈率7.4倍 2026年市盈率8.8倍 [1] - 若全年分红率70% 当前股价对应2025年股息率9.5% 2026年股息率7.9% [4] 行业供需状况 - 3000TEU以下小船型在手订单占比仅5.4% 25年以上老船运力占比达11.2% [5] - 小型船舶期租租金保持高位 租期延长 与现货运价表现出现背离 [5] - 2025/2026年亚洲区域内集装箱货量预计同比增长3.6%/3.0% [6] 区域贸易与增长动力 - 2025年1-7月中国对东盟进出口同比增长9.4% 对日本进出口同比增长4.5% [6] - 日本与东盟主要国家间进出口规模同比增长4.6% [6] - 公司作为亚洲区域内航线龙头 有望受益于区域货量快速增长 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格整体延续震荡走势，除EC2510合约略有回落，其余各月合约价格均略有回升；前期大部分合约已至短期低位，部分空头止盈离场，市场交易情绪偏冷静致今日期价回升；当前期价接近现舱报价水平，预计EC整体延续震荡走势可能性较大，中期如无突发事件影响，基于基本面考量，整体期价走势可能略偏回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，现货敞口为多，建议做空集运指数期货锁定利润，套保工具选EC2510，卖出，建议入场区间1450 - 1550 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或进入旺季，希望根据订单订舱，现货敞口为空，建议买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具选EC2510，买入，建议入场区间1200 - 1300 [1] 利多解读 以色列总理内塔尼亚胡暗示大幅扩张以色列边界，引发阿拉伯国家和领导人争议与愤怒，其认同“大以色列”愿景，且以色列强硬派官员和定居者团体宣称以军“很快将进驻大马士革” [2] 利空解读 - 长荣继续调降欧线现舱报价 [3] - SCFIS欧线继续下行且降幅扩大 [3] EC基差日度变化 - 2025年8月14日，EC2508基差151.58点，日涨跌 - 0.90点，周涨跌 - 73.58点 [4] - EC2510基差875.98点，日涨跌 - 26.40点，周涨跌 - 1.48点 [4] - EC2512基差512.18点，日涨跌 - 23.20点，周涨跌 - 22.48点 [4] - EC2602基差714.08点，日涨跌 - 33.40点，周涨跌 - 78.38点 [4] - EC2604基差900.48点，日涨跌 - 6.40点，周涨跌 - 50.58点 [4] - EC2606基差740.48点，日涨跌 - 22.00点，周涨跌 - 69.38点 [4] EC价格及价差 - 2025年8月14日，EC2508收盘价2083.9点，日涨跌幅0.04%，周涨跌幅0.54% [4] - EC2510收盘价1359.5点，日涨跌幅1.98%，周涨跌幅 - 4.29% [4] - EC2512收盘价1723.3点，日涨跌幅1.36%，周涨跌幅 - 2.26% [4] - EC2602收盘价1521.4点，日涨跌幅2.24%，周涨跌幅1.06% [4] - EC2604收盘价1335.0点，日涨跌幅0.46%，周涨跌幅 - 0.88% [4] - EC2606收盘价1495.0点，日涨跌幅1.49%，周涨跌幅0.47% [4] - 价差方面，EC2508 - 2512为360.6点，日涨跌 - 22.3点，周涨跌51.1点 [4] - EC2512 - 2604为388.3点，日涨跌16.8点，周涨跌28.8点 [4] - EC2604 - 2508为 - 748.9点，日涨跌5.5点，周涨跌8.9点 [4] - EC2508 - 2510为724.4点，日涨跌 - 22.3点，周涨跌72.1点 [4] - EC2510 - 2512为 - 363.8点，日涨跌3.2点，周涨跌 - 21.0点 [4] - EC2512 - 2602为201.9点，日涨跌 - 10.2点，周涨跌3.8点 [4] 集运现舱报价 - 8月28日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1390，较同期前值上调$5，40GP总报价$2340，较同期前值上调$10 [6] - 8月底，长荣海运上海离港前往鹿特丹船期，20GP开舱报价$1955，较同期前值下降$100，40GP总报价$2960，较同期前值下降$200 [6] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线最新值2235.48点，前值2297.86点，涨跌 - 62.38点，涨跌幅 - 2.71% [7] - SCFIS美西航线最新值1082.14点，前值1130.12点，涨跌 - 47.98点，涨跌幅 - 4.25% [7] - SCFI欧洲航线最新值1961美元/TEU，前值2051美元/TEU，涨跌 - 90美元/TEU，涨跌幅 - 4.39% [7] - SCFI美西航线最新值1823美元/FEU，前值2021美元/FEU，涨跌 - 198美元/FEU，涨跌幅 - 9.80% [7] - XSI欧线最新值3202美元/FEU，前值3227美元/FEU，涨跌 - 25美元/FEU，涨跌幅 - 0.77% [7] - XSI美西线最新值1931美元/FEU，前值1940美元/FEU，涨跌 - 9美元/FEU，涨跌幅 - 0.5% [7] - FBX综合运价指数最新值2141美元/FEU，前值2143美元/FEU，涨跌 - 2美元/FEU，涨跌幅 - 0.09% [7] 全球主要港口等待时间 - 2025年8月13日，香港港等待时间0.486天，较前一日增加0.146天，去年同期0.459天 [14] - 上海港等待时间1.386天，较前一日减少0.137天，去年同期1.422天 [14] - 盐田港等待时间1.034天，较前一日增加0.212天，去年同期0.951天 [14] - 新加坡港等待时间0.620天，较前一日增加0.021天，去年同期0.638天 [14] - 雅加达港等待时间1.533天，较前一日增加0.089天，去年同期2.277天 [14] - 长滩港等待时间1.846天，较前一日减少0.224天，去年同期1.524天 [14] - 萨凡纳港等待时间1.267天，较前一日增加0.132天，去年同期1.422天 [14] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年8月13日，8000 + 集装箱船均速15.952节/海里，较前一日减少0.016节/海里，去年同期15.978节/海里 [23] - 3000 + 集装箱船均速15.031节/海里，较前一日增加0.209节/海里，去年同期15.119节/海里 [23] - 1000 + 集装箱船均速13.295节/海里，较前一日增加0.079节/海里，去年同期13.59节/海里 [23] - 在苏伊士运河港口锚地等待船舶8艘，较前一日减少1艘，去年同期15艘 [23]