战略合作公告 - 公司与全球机器人领导者宇树科技达成战略合作，双方互为全球范围内的战略合作伙伴关系，将首先在具有陪伴功能与社交属性的四足机器狗/机器人开发及商业化开展合作，共同打造具有较强IP属性的消费级机器人产品 [1] - 合作范围涵盖公司旗下艺人资源，并延伸至广泛艺人以拓展IP合作机会，双方整合各自优势资源，用IP赋能智能机器人并进行产品开发及商业化 [1] - 公司将负责合作产品核心的IP规划、设计、AI交互及主导全球化营销策略，宇树科技负责技术、硬件研发及生产、相关应用程式的研发，双方共同负责产品推广与渠道销售 [1] 市场前景与行业趋势 - 消费级机器人市场前景稳健，机构预测其规模将从2024年的358亿美元跃升至2032年的1015亿美元，其中四足机器人赛道尤为瞩目 [3] - 中国四足机器人市场正高速扩张，2023年规模约4.7亿元，预计2025年将达8.5亿元 [3] - "AI+情感陪伴"的市场规模将扩大2300-5000倍，从现在的全球年收入3000万美元增至700亿至1500亿美元，CAGR达到200%-236% [8] - 全球娱乐机器人市场规模2024年为23.9亿美元，预计到2033年将飙升至181.4亿美元，2025-2033年间的复合年增长率（CAGR）高达25.23% [10] 公司战略与商业化路径 - 此次跨界并非简单的IP授权，公司将深度挖掘智能机器人在演唱会、表演秀等场景的商业化价值，提升业务竞争力 [1] - 公司基于旗下超2.5亿粉丝明星IP的庞大生态，嫁接实体科技产品，构建沉浸式IP体验场景，深度释放"周同学"的商业潜能 [4] - 公司近日公告配售拟筹资约3.24亿港元，其中约38.2%（约1.24亿港元）用于扩展零售渠道网络，包括自动贩卖机及智能机械设备 [7] - 公司将负责相关演艺活动的策划、编导及落地执行，将机器人表演作为创新单元系统性植入演唱会、综艺、直播等场景 [9] 产品创新与用户体验 - 联合开发的四足机器人以"情感科技"为锚点，通过陪伴功能与社交属性将IP影响力延伸至日常生活场景 [9] - 机器人搭载的AI交互系统可根据用户行为生成个性化反馈，实现"IP人格化"体验升级 [9] - 演艺场景的科技化再造为行业打开更具想象力的空间，机器人表演可作为创新单元植入演唱会等场景 [9] - 2024年全国演出市场总体收入达796.29亿元，同比增长7.61%，印证了行业的强劲活力与持续扩张态势 [10]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：IP 运营行业 - 公司：三丽鸥、泡泡玛特、广博、晨光、高达 纪要提到的核心观点和论据 三丽鸥 - **IP 运营变化**：从以 Hello Kitty 单一 IP 为主转变为多 IP 矩阵，Hello Kitty 收入占比从 2014 财年的 76%降至 2025 财年的 35.3%；2020 年管理团队年轻化改革，新团队加强各维度运营提升竞争力 [1][3] - **成功经验借鉴**：多元化 IP 矩阵分散单一 IP 热度波动风险；有效运营机制，如本土化策略、活动营销，以及管理团队年轻化确保长青发展 [4] - **业务表现优异原因**：IP 精细化运营和多元化发展，从单一 IP 到多 IP 矩阵转变提升收入业绩；2025 财年 55%收入来自授权业务，海外市场显著 [1][5] - **授权业务影响**：自 1974 年推出 Hello Kitty 后开始授权，增加销售额和 IP 热度；2025 财年授权收入占比 55%，海外是主要增长点，如北美强化社媒运营和聚焦头部零售商，中国与阿里鱼合作深化本土化运营 [1][6] - **公共卫生事件影响**：虽带来助力，但主要因自身发展特点，2020 财年后 IP 呈强劲增长势头，2021 财年多个核心及附属 IP 上升 [7] - **未来发展展望**：预计 2026 财年实现双位数收入增长，亚洲地区增速可能高于整体，营业利润率同比提升 [1][8] 泡泡玛特 - **多矩阵 IP 运营成功经验**：一开始采取多矩阵策略使多个 IP 同步成长，如 Crybaby 推出一年达 11.65 亿元收入；积极探索乐园、音乐作品、影视作品等领域，早期发展阶段表现突出 [2][11] 其他重要但可能被忽略的内容 - **IP 运营应对策略**：多矩阵 IP 运营可平滑风险，通过长效、有效运营机制延长 IP 生命周期，实现长期稳定增长 [1][10] - **对国内年轻企业启示**：构建多矩阵抵抗风险，实施长效生化运营，持续优化老旧及新兴 IP 生化机制实现长期稳定增长 [12]

股价表现 - 7月9日公司股价单日上涨94.37%至12.44港元/股，市值突破100亿港元 [1] - 当日成交量达9.34亿股，成交额114.85亿港元 [1] 市场动态触发因素 - 华语乐坛人物周杰伦入驻抖音平台，账号使用官方二次元IP形象"周同学"，19时粉丝量突破640万 [1] - 公司回应称经营活动正常有序，IP创造及运营与新消费业务按既定战略推进 [1] IP业务概况 - IP创造及营运板块深度绑定周杰伦、刘畊宏，打造"周同学""刘教练"两大现象级IP [1] - 明星IP组合累计粉丝量达2.5亿，涵盖孙耀威、陈法蓉、Vivi等艺人 [1] - "周同学"IP授权覆盖时尚、文创、3C等五大领域，过去五年合作超200家授权商，联名产品销售额超10亿元 [2] 商业模式分析 - 采用"自有明星IP+内容化场景+新零售"的独特流量变现路径 [3] - IP创造和运营与新零售业务形成独立造血能力，呈现"IP势能×渠道增长"乘数效应 [3] 行业专家观点 - 周杰伦IP具备成为高质量"情怀资产"潜力，可能实现粉丝文化到大众消费的破圈 [2] - 需警惕过度商业化透支粉丝情感风险，建议加强粉丝互动参与IP开发 [2] - 品牌高度依赖IP流量红利，中长期存在稀释品牌价值风险 [3] - 建议精选授权合作伙伴，重视产品功能价值与品牌契合度 [3]

周杰伦入驻抖音事件影响 - 周杰伦7月9日以官方二次元IP形象"周同学"入驻抖音平台 认证身份为歌手 [1] - 该消息直接刺激"周杰伦概念股"巨星传奇单日暴涨94.37%至12.44港元 盘中最高涨幅达165.62% 两日累计涨幅146.34% [1] - 公司市值突破106.95亿港元 单日成交量9.34亿股 成交额114.85亿港元 [1] 巨星传奇业务结构 - 业务分为IP创造及营运和新消费两大板块 [2] - IP创造深度绑定周杰伦、刘畊宏等明星 已打造"周同学""刘教练"两大现象级IP [2] - 明星IP组合累计覆盖2.5亿粉丝 包括孙耀威、陈法蓉、方文山等20+艺人 [2] - "周同学"IP已与200+被授权商合作 联名产品销售额超10亿元 [2] - 香港演唱会期间周同学机器人商店日均销售近2万元 [2] IP商业化运营成果 - 2023年联合好莱坞团队开发"周同学"数智人 推出元宇宙先导片《次元拓》 [3] - 数智人授权中国移动担任5G元宇宙推广大使 [3] - 2020年起制作周杰伦户外真人秀《周游记》 第三季收视率连续12期省级卫视第一 [3] - 《周游记》第三季收获375个热搜 话题曝光量41亿 [3] - 结合周杰伦演唱会开展文旅融合 厦门站设置6座6米高"周同学"雕塑并开设主题快闪店 [3] 行业分析观点 - 软库中华认为巨星传奇明星IP构成护城河 有效实现IP变现并驱动新零售 [4] - 中泰证券看好文化消费产业 推荐泡泡玛特、巨星传奇等IP商业化标的 [4] - 中国人均GDP突破1万美元后精神消费升级 Z世代文化自信推动情绪消费需求 [4] - 国产文化数字/实物产品在供应链、渠道等基建方面全球领先 [4]

IP经济热潮席卷全球资本市场 - IP经济热潮正席卷全球资本市场 [2] - 日本三丽鸥、万代南梦宫、任天堂等知名IP运营商股价逼近或创历史新高 美国迪士尼股价创近3年新高 中国泡泡玛特旗下LABUBU IP火爆全球 最近一年股价涨幅超过500% [3] 经典IP的长期价值与运营策略 - 三丽鸥旗下Hello Kitty IP历史超50年 万代南梦宫拥有龙珠、海贼王、高达等IP 任天堂以马力欧、宝可梦等游戏IP为主 [5] - 三丽鸥股价从2022年6月持续上涨至今 万代南梦宫和任天堂股价上涨持续十年以上 [5] - 日本圆谷公司凭借奥特曼卡牌在中国市场成功 2022年1月至2023年8月股价涨幅超1000% [5] - 经典IP具备"穿越周期"能力 围绕其开发的卡牌、积木等新产品创造新消费增长点 [6] IP运营商的成功要素 - 迪士尼对米老鼠IP近百年成功运营 同时持续推出新IP并通过影视作品、衍生品验证其市场价值 [6] - 日本经典IP采用体系化、渐进式运营策略 成体系开发漫画、影视剧、游戏、衍生品 并随时代推陈出新 [7] 中国IP产业发展现状 - 中国IP产业起步较晚但发展迅速 国产原创IP如哪吒形象、泡泡玛特LABUBU逐渐被市场认可 但距离成为经典仍有差距 [6]

IP经济热潮席卷全球资本市场 - 日本三丽鸥、万代南梦宫、任天堂等知名IP运营商股价逼近或创历史新高 [1] - 美国迪士尼股价于6月30日创近3年新高 [1] - 泡泡玛特旗下LABUBU IP火爆全球 最近一年股价涨幅超500% [1] 经典IP的长期价值与运营策略 - 三丽鸥旗下Hello Kitty IP历史超50年 通过衍生品和乐园开发持续提升影响力 [2] - 万代南梦宫拥有龙珠、海贼王、高达等IP 任天堂以马力欧、宝可梦等游戏IP为主 [1] - 日本圆谷公司凭借奥特曼卡牌在中国市场成功 2022年1月至2023年8月股价涨幅超1000% [1] - 经典IP具备"穿越周期"能力 围绕其开发的卡牌、积木等新产品创造新消费增长点 [2] 新IP开发与体系化运营 - 迪士尼通过影视作品和衍生品持续推出新IP 米老鼠IP已拥有近百年历史 [2] - 日本经典IP采用体系化运营策略 开发漫画、影视剧、游戏等产品并不断推陈出新 [3] 中国IP产业发展现状 - 国产原创IP如哪吒、LABUBU等逐渐被市场认可 但距离成为经典仍需时间 [3] - 中国IP产业起步较晚 但近几年发展迅速 [3]

2025年下半年A股市场展望 核心观点 - 多家基金公司对2025年下半年A股市场持积极乐观态度 国内稳增长政策将推动经济温和复苏 流动性增强为市场提供支撑 预计呈现震荡上行趋势 [1][3] - 投资策略建议"深挖Alpha、等待Beta" 重点关注科技、创新药、新消费等领域 结构性机会将扩散 [1][6][7] - 横向对比全球市场 中国股市估值处于显著低位 企业盈利周期回升 多维度因素有望形成向上共振 [4] 宏观经济与政策环境 - 货币宽松政策逐步落地 流动性增强 为A股和港股提供有力支撑 [3] - 三季度宏观环境或呈现"东稳西荡"局面 国内经济内生增长动能回升 新质生产力加快发展 产业转型升级亮点频现 [4] - 7月重要会议可能释放更多提振经济政策信号 利好市场信心修复 [4] 行业与板块机会 科技领域 - AI引领新创新周期 重点关注云计算板块 包括海外AI算力相关的CPO和PCB行业 [7] - 全球人工智能板块进入稳步爬升复苏期 业绩与估值匹配度高 仍面临需求提升和技术迭代机遇 [7] - 半导体产业链具有长期布局价值 类似创新药行业特点 市场空间大且受政策支持 [8] 创新药 - 创新药行业与早期半导体类似 具有大单品商业模式等特点 是值得长期布局的赛道 [8] - 行业政策支持力度大 市场空间广阔 [8] 新消费 - "新消费"成为内循环新载体 盲盒经济等新兴消费模式值得关注 [6][8] - 国内IP运营市场呈单寡头格局 部分公司已完成全产业链布局 出海空间广阔 [8] 其他重点领域 - 新能源行业正走出"内卷"状态 [7] - 军工行业在"十四五"收官和"十五五"初期叠加建军百年计划 将迎2-3年上行阶段 军贸领域带来业绩增量 [8] 市场特征与投资策略 - A股经历深度调整后 上市公司通过回购、提高派息等方式更重视股东回报 [4] - 投资者对特朗普政策逐步"脱敏" 行情更"以我为主" [4] - 建议聚焦安全与战略产业、政策支持方向 把握宏观逻辑挖掘结构性机会 [6]

公募基金对2025年下半年A股行情的展望 - 多家基金公司如华宝、平安、汇丰晋信、国联安、银河等召开中期策略会或发布投资策略观点，普遍对下半年A股市场持积极乐观态度 [1] - 国内稳增长政策助力经济温和复苏，货币宽松政策落地增强流动性，为A股和港股提供支撑 [2] - 市场预计呈现震荡上行趋势，投资机会从结构性往更广范围扩散 [2] 市场环境与投资逻辑 - 国内利率降至较低水平，居民储蓄积极寻找优质投资出口，A股估值处于全球显著低位，吸引力凸显 [3] - 海外政治周期可能改善地缘环境，国内企业盈利周期逐步回升，市场有望在多维度形成向上共振 [3] - 三季度宏观环境预计"东稳西荡"，经济内生增长动能回升，新质生产力加快发展，产业转型升级提供新配置机会 [3] 重点投资领域 - 科技、创新药、新消费等是下半年重点关注领域 [1][4] - 政策发力下市场下跌风险较小，需聚焦安全与战略产业、政策支持方向及新兴趋势如新消费、技术前沿 [4] - AI引领创新周期，新消费成为内循环新载体，新能源走出"内卷"，投资者可采取"深挖Alpha、等待Beta"策略 [4] 细分行业机会 - 全球云计算和AI产业进入稳步爬升复苏期，重点关注海外AI算力如CPO和PCB等行业，板块业绩与估值匹配度高 [5] - 创新药行业具有巨大市场空间和政策支持，类似几年前的半导体，是长期布局赛道 [6] - 军工行业在"十四五"收官和"十五五"初期叠加建军百年强军计划下，将迎来两到三年上行阶段 [6] - 国内IP运营市场呈单寡头格局，企业通过全产业链布局和平台化运营能力平抑经营波动，出海空间广阔 [6]

核心观点 - 公募基金对2025年下半年A股市场持积极乐观态度，预计市场将呈现震荡上行趋势 [1][3] - 科技、创新药、新消费等领域是下半年重点投资方向 [1][5] - 投资者可考虑采取"深挖Alpha、等待Beta"的投资策略应对市场变化 [1][7] 市场展望 - 国内稳增长政策将助力经济温和复苏，货币宽松政策增强流动性，为A股和港股提供支撑 [3] - 特朗普贸易政策不确定性仍是市场变数，需密切关注其政策走向 [3] - 市场有望在基本面、估值、情绪和流动性等多维度形成向上共振 [4] - 三季度宏观环境预计处于"东稳西荡"局面，国内经济内生增长动能回升，新质生产力加快发展 [4] 行业观点 科技 - AI引领新的创新周期，全球云计算和AI产业仍被看好 [7] - 重点关注云计算板块机会，包括海外AI算力如CPO和PCB等行业 [7] - 全球人工智能板块已进入稳步爬升复苏期，基本面面临较大需求提升和技术迭代机遇 [7] 创新药 - 创新药行业具有巨大市场空间、政策支持、大单品商业模式等特点，是值得长期布局的赛道 [8] - 与几年前的半导体行业类似，创新药行业具有长期投资价值 [8] 新消费 - "新消费"成为内循环新载体，是2025年展望中需要重视的变化 [7] - 盲盒经济国内IP运营市场呈现单寡头格局，个别公司已完成全产业链布局 [8] - 国内IP公司出海仍具广阔空间，企业有望通过平台化运营平抑单一IP带来的经营波动 [8] 投资策略 - 聚焦中国发展的必经之路与新兴赛道，布局安全与战略产业、政策支持方向 [6] - 政策和制造业崛起为投资提供方向，需把握宏观逻辑，挖掘结构性机会 [6] - 需求端稳住楼市、股市与供给端整治"内卷"式竞争的政策导向日益明确 [7] - "新能源"行业正走出"内卷"状态 [7]

情绪消费市场概况 - 2024年中国新青年消费需求中"取悦自我"占比达46.28%，驱动因素包括求学求职压力及职场初期的精神需求[1] - 消费模式从"性价比"转向"心价比"，年轻人更注重即时情感满足而非传统功能价值[1] - 低单价高频次消费特征显著，典型品类包括毛绒玩具、盲盒、live house门票等，单笔消费可低至59元[1][2] 行业驱动因素 - 经济基础支撑：部分年轻人受益于家庭支持或经济发展积累，具备小额 discretionary spending能力[1] - 社会价值观变迁：高房价就业压力下，大宗消费让位于"不买房也能过好生活"的新型消费理念[2] - 技术赋能：算法推荐精准匹配需求，社交平台情绪表达反哺消费引导，形成闭环[3] 典型商业模式创新 - IP运营：泡泡玛特等公司构建"懂得才懂"的圈层文化，将玩具转化为态度符号[2] - 场景融合：苏州甪直古镇通过数字化演艺打造沉浸式文旅，带动旅拍等衍生消费[3] - 产品创新："绒馍馍"借萌系外形出海，宠物咖啡馆形成"治愈经济"全链条[3] 市场现存问题 - 产品同质化与质量缺陷问题突出，部分供给方存在粗制滥造现象[4] - 数据使用透明度不足，平台对情绪数据的收集应用存在争议[4] - 监管挑战：因业态灵活边界模糊，现行制度难以全面覆盖[4] 产业发展方向 - 企业需提升产品服务温度，如优化"博物馆文创"等疗愈类产品设计[3][4] - 平台应加强算法伦理建设，平衡精准推荐与隐私保护[3][4] - 政策层面需建立适应新消费形态的动态监管框架[4]