美国优先投资政策框架 - 政策延续特朗普政府加强外资审查立场，核心在于建立"差别化"审查机制：放宽盟国投资限制，严格管控与"外国对手"国家的双向投资活动[1][3] - 要求政府部门启动配套法规制定程序，为后续出台具体监管措施铺路[3] - 政策框架明确将利用CFIUS等工具限制与中国关联实体在关键技术、基础设施等战略性行业的投资，并寻求扩大对"新兴和基础"技术的管控范围[5] 关键行政命令与清单体系 - 特朗普第13959号行政命令首次设立针对"中共涉军企业"的CCMC List（已过期），禁止美国人参与相关证券投资[6][9] - 拜登第14032号行政命令升级为NS-CMIC List，涵盖68家中国实体（40家为上市公司），集中在资本货物（63.2%）和技术硬件设备行业[9] - 第14105号行政命令将涉及Entity List/MEU List/SDN List等清单主体的交易直接视为"被禁止交易"[6] 核心管制清单分析 NS-CMIC List - 针对证券投资限制，覆盖中国军工综合体及军民融合领域企业，68家实体中40家为上市公司，65%集中在电子设备和航空航天领域[9] - 遵循名称完全一致原则，允许被列入后一年内撤资[6] SDN List - 制裁范围最广，600多家中国实体中46%涉及俄罗斯、29%涉及伊朗相关制裁[12][13] - 适用50%原则和"次级制裁"机制，非美国实体与清单企业交易也可能被列入[13] BIS管控清单 - Entity List涵盖900多家中国实体（90家上市公司），主要分布在半导体（51家）、软件服务和技术硬件设备领域[16][17] - MEU List包含71家中国实体（15家上市公司），65%集中在航空航天与国防领域[18] 其他关键清单 - CMC List包含134家中国实体（54家上市公司），集中在航空航天（38家）和电子设备领域，可能触发NS-CMIC/MEU清单连锁反应[21] - UFLPA Entity List针对涉疆供应链，144家实体中22家为上市公司，涉及36.8亿美元货物被扣留[23] 行业分布特征 - 资本货物行业受冲击最大：在NS-CMIC List占比63.2%，CMC List中航空航天企业占38家[9][21] - 技术硬件设备领域多重覆盖：NS-CMIC List中电子设备类占65%，Entity List中半导体设备企业达51家[9][17] - 半导体产业链成焦点：Entity List中半导体相关企业占比超50%，涉及设计、制造、设备全环节[17] 企业应对路径 - 主动沟通清单主管机构提供证明材料申请移出，CMC List已有3家企业成功移除案例[26] - 通过司法诉讼挑战清单效力，如小米通过紧急禁制令暂缓NS-CMIC List生效[26][27] - 注意子公司关联风险，UFLPA清单仅对明确标注的关联企业生效[23]

文章核心观点 A股大飞机概念探底回升，润贝航科表现突出，多只相关股票跟涨 [1] 行业表现 - A股大飞机概念探底回升 [1] 公司表现 - 润贝航科走出4天3板 [1] - 航发科技、天保基建、天汽模、博云新材、西部超导等跟涨 [1]

大飞机概念股市场表现 - 天保基建连续4个交易日涨停 [1] - 润贝航科实现3个交易日内2次涨停 [1] - 航发科技、利君股份、爱乐达、博云新材、航亚科技等公司股价跟涨 [1] 国产大飞机商业进展 - C919近期加速商业运营 先后完成东北地区首飞及东南亚航线执飞 [1] - 市场需求持续释放 [1] 大飞机产业前景 - 国产大飞机产能预计2027年将达150架/年 [1] - 未来20年国内新机需求或超9000架 [1] - 航材国产化企业迎来发展机遇 [1]

指数表现 - 中证中国内地企业全球工业综合指数(CN工业综合 H30377)收盘报2273 92点 [1] - 近一个月下跌10 58% 近三个月下跌2 51% 年至今下跌4 95% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 十大权重股合计占比16 64% 宁德时代权重最高达6 03% [1] - 深交所占比46 82% 上交所占比45 68% 港股占比4 35% [2] - 机械制造(28 57%)和电力设备(28 21%)为前两大行业 [2] - 交通运输(14 46%) 建筑装饰(9 88%) 航空航天与国防(8 35%)为次要行业 [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整(6月和12月第二个星期五的下个交易日) [3] - 特殊事件导致行业变更或样本退市时将触发临时调整 [3] - 公司收购/合并/分拆/停牌等情况参照细则处理 [3]

A股大飞机概念股表现 - 天保基建连续两个交易日涨停[1] - 兴业股份当日股价涨停[1] - 光韵达、航亚科技、科德数控等个股涨幅居前[1] 行业热点 - 大飞机概念板块整体走强带动相关个股上涨[1]

公司业绩 - 2024年公司实现营业收入29.32亿元，同比增长4.62% [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5.81亿元，同比增长0.84% [3] - 2024年第四季度公司实现营业收入7.36亿元，同比增长21.08% [1][3] - 2024年第四季度归母净利润1.45亿元，同比增长97.91% [1][3] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.14亿元，同比降低9.26% [3] 产品收入结构 - 基础材料产品收入同比减少7.83%，主要系产品订单减少 [3] - 航空成品件产品收入同比增加9.09%，主要系产品订单增长 [3] - 非航空成品件产品收入同比增加44.63%，主要系产品订单增加 [3] - 加工服务收入同比增长97.25%，主要系订单增加和新增粗粉加工业务 [3] 研发投入 - 2024年研发投入总金额2.42亿元，同比增长18.78% [3] - 2024年研发费用率8.3%，同比增加1.0ppt [3] - 2024年共申请发明专利35项，实用新型专利2项，外观设计专利1项 [3] - 2024年获授权专利16项 [3] - 累计申请专利298项，软件著作权1项 [4] - 累计获授权专利209项，软件著作权1项 [4] 市场拓展 - 公司与国外某客户签订长期框架合同，合同期限自2025年至2030年，预计累计合同金额折合人民币约21亿元 [1][5] - 公司聚焦低空经济领域，与沃飞开展合作，拓展低空飞行器透明件市场 [5] - 公司紧抓民机市场潜伏期，做好前瞻布局，多款产品通过适航认证 [4] 财务预测 - 下调2025-2026年eps至1.50/1.71元（前值1.63/2.08元） [2] - 新增2027年EPS 1.98元 [2] - 参照可比公司2025年平均41.23倍PE，给予公司2025年41.23倍PE [2] - 下调目标价至61.78元，维持"增持"评级 [2] 产能建设 - 公司实施募投项目扩大产能，发力自主可控与维修市场 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国国防支出有较大增长空间，未来或长期高于GDP增速，2025年行业有望摆脱低迷，迎来全面复苏的景气拐点，军工板块或进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域优质龙头公司 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 中国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP比重不到1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，国防支出有较大增长空间，未来或长期高于GDP增速 [4][9] - 2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年低迷期，迎来全面复苏的景气拐点，随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司 [4][9] 板块行情 - 本周沪深300指数下跌2.87%，航空航天与国防指数上涨1.06% [10] - 本月沪深300指数下跌4.54%，航空航天与国防指数下跌6.92% [10] 行业新闻 - 4月11日，全球最大“人造太阳”国际热核聚变实验堆（ITER）计划磁体馈线采购包项目最后一套校正场线圈内馈线部件在合肥竣工并交付起运法国ITER现场，标志ITER磁体馈线系统所有超大部件研制完成，该系统由中科院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所研制，是ITER磁体系统“生命线”，校正场线圈内馈线是尺寸最大部件，共9套，由直径16米、高度3米半环结构组成，该系统由等离子体物理研究所自主制造及测试，是国内承接工程复杂程度最高的ITER采购包，共计31套，总重约1600吨 [3][14] - 4月12日，老挝航空C909飞机执飞的QV331航班从老挝万象瓦岱国际机场起飞，于北京时间11时17分顺利抵达巴色国际机场，圆满完成首次商业飞行，该飞机于3月30日由中国商飞以租赁方式交付老挝航空，未来老挝航空计划用其运营老挝国内航线并拓展至国际航线，中国商飞将做好客户服务和运行支持工作，保障飞机在老挝安全高效运行，推动国产飞机在东南亚航空市场扎根发展 [16] - 路透社4月7日报道，为欧盟财长会议准备的文件显示，欧盟财长将讨论成立政府间联合防务基金，用于采购和持有防务装备并向成员国收取使用费用，该基金可在不推高国家公共债务水平情况下筹集大量防务资金，欧盟正讨论为应对俄罗斯潜在攻击筹集资金，已寻求未来四年内增加8000亿欧元军费开支，通过放松对国防投资财政限制及以欧盟预算为担保为大型国防项目联合借款 [17] - 英国《国防杂志》4月8日报道，英国海军旗舰“威尔士亲王”号航母将于4月22日从朴茨茅斯起航，率领航母打击群前往地中海和印太地区，打击群先在英国康沃尔郡海岸集结，然后前往地中海参加北约演习，初期接受北约指挥，为期8个月部署期间搭载4000名英国军人，12个国家支持此次军事行动，挪威派遣一艘军舰参与全程部署 [18] - 日本媒体报道，近日日本海上自卫队接收法国“海洋探索者”X2和美国“斯洛克姆”G3两款无人潜航器并展开性能测试，探索其在作战领域应用方式，前者无螺旋桨设计，可连续执行任务160天，最大航程3200千米，支持卫星通信及传感器模块化搭载，后者通过油囊和电池重心移动方式控制浮力，适合在复杂海洋环境下长距离重复潜航，日本海上自卫队针对两款无人潜航器展开作战场景应用测试，计划两年内得出测试结果并选定一款批量采购 [19][20] 公司跟踪 - 天奥电子2024年1 - 12月实现营业收入96436.77万元，同比下降13.04%；实现归属于上市公司股东的净利润6419.73万元，同比下降26.37% [21] - 中国卫星2024年1 - 12月实现营业收入515649.29万元，同比下降25.06%；归属于上市公司股东的净利润2791.40万元，同比下降82.28% [22] - 国博电子2024年1 - 12月实现营业收入25.91亿元，同比下降27.36%；归属于上市公司股东的净利润为4.85亿元，同比下降20.06% [23] - 睿创微纳2024年1 - 12月实现营业收入431569.58万元，较上年同期增长21.28%；归属于母公司所有者的净利润56896.06万元，较上年同期增加14.76% [24] - 霍莱沃2024年1 - 12月实现营业收入2.69亿元，较上年同期减少31.75%；归属于上市公司股东的净利润1443.35万元，较上年同期降低46.76% [25] - 长盈通2024年1 - 12月实现营业收入33075.71万元，同比增长50.22%；归属于母公司所有者的净利润1794.14万元，同比增长15.28% [26][27] - 湘电股份2024年1 - 12月实现营业收入470121.41万元，较上年同期上涨3.02%；实现归属于上市公司股东净利润24895.63万元，较上年同期下降16.98% [28] - 苏试试验2024年1 - 12月实现营业收入192038.29万元，同比下降4.56%；归属于上市公司股东的净利润22941.13万元，同比下降27.00% [29] - 邦彦技术2024年1 - 12月实现营业收入34688.06万元，同比增长91.98%；实现归属于母公司所有者的净利润 - 3660.52万元，同比减少亏损29.94% [30] - 天秦装备2024年1 - 12月实现营业收入23053.95万元，同比增长49.14%；归属于上市公司股东的净利润为4168.08万元，同比增长29.49% [31] - 截至2025年3月31日，中船防务2025年第一季度实现新接订单人民币125.02亿元，完成年度计划的71.64%，主要包括9200TEU集装箱船、1900TEU集装箱船、特种船及20000方LNG加注船建造合同等，订单履行预计对公司现金流及后续经营业绩产生积极影响 [32] - 博云新材2024年1 - 12月实现营业收入712569387.28元，同比增加20.56%；归属于上市公司股东的净利润 - 67229786.16元，同比下降329.65% [33] - 芯动联科预计2025年第一季度实现营业收入在8600万元至8900万元之间，较上年同期增长约283.34%至296.71%；实现归属于上市公司股东的净利润在4100万元至4600万元之间，与上年同期相比增加4260.22万元至4760.22万元之间 [34][35] - 中国海防预计2025年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润3100万元左右，与上年同期相比预计将增加2708.98万元左右，同比增加692.80%左右 [36] - 中船防务预计2025年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润17000万元到20000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加15463万元到18463万元，同比增加1005.77%到1200.91% [37] - 中国重工预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为50000万元至60000万元之间，与上年同期（法定披露数据）相比，同比增加269.66%至343.59%；与上年同期（重述后财务数据）相比，同比增加267.85%至341.42% [38] - 中国船舶2025年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润在100000万元至120000万元之间，与上年同期相比增加59895万元至79895万元之间，同比增加约149.35%至199.21% [39] - 中国动力预计2025年一季度实现归属于母公司所有者的净利润30000万元到45000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加21189万元到36189万元，同比增加240.48%到410.73% [40] - 中国卫通运营管理的中星10R卫星于2月22日在西昌卫星发射中心成功发射，已完成在轨测试，各项性能指标符合设计要求，在轨运行稳定，后续投入使用将能更好满足现有用户业务需求，可为“一带一路”国家及地区提供高效卫星网络传输服务 [41][42] - 航宇科技2024年1 - 12月实现营业收入180537.20万元，较上年同期下降14.19%；实现归属于上市公司股东的净利润18860.91万元，同比增长1.63% [43] - 智明达预计2025年第一季度实现营业收入为8000万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加3101万元左右，同比增长63%左右；归属于母公司所有者的净利润为780万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比实现扭亏为盈，增加1891万元左右，业绩预告未经注册会计师审计 [44]

投资策略 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正以寻找优质股票 [1] - 价值投资策略通过基本面分析寻找被市场低估的公司 [2] - 结合Zacks Rank和Style Scores系统中的"Value"类别可筛选最佳价值股 [3] 公司估值分析 - 巴西航空工业公司(ERJ)当前Zacks Rank为1(强力买入)且Value评分为A [4] - 公司远期市盈率(Forward P/E)为15.83 低于行业平均21.71 [4] - PEG比率为0.98 显著低于行业平均1.74 [5] - 市净率(P/B)为2.22 较行业平均4.49具有明显优势 [6] - 市销率(P/S)为1.24 低于行业平均1.71 [7] - 市现率(P/CF)为12.45 远低于行业平均27.62 [8] 估值历史区间 - 过去52周远期市盈率波动区间为13.64-24.12 中位数17.72 [4] - PEG比率52周区间为0.88-1.08 中位数0.95 [5] - 市净率12个月区间为1.44-3.10 中位数1.94 [6] - 市现率52周区间为7.62-17.38 中位数9.70 [8] 综合评估 - 多项估值指标显示巴西航空工业公司当前处于被低估状态 [9] - 结合盈利前景的强劲表现 公司具备显著投资价值 [9]

智通财经4月8日电，波音公司一季度交付130架飞机，3月份交付41架。 ...

机构持股情况 - 截至2025年3月31日共有537个机构投资者持有光威复材A股股份合计持股量达4.74亿股占总股本的57.07% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为45.72%较上一季度下跌2.84个百分点 [1] - 前十大机构包括威海光威集团有限责任公司、中国工商银行股份有限公司-易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金、香港中央结算有限公司等 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金共9个包括国防ETF、万家颐和A、兴业中证500指数增强A等持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共46个包括富国长期成长混合A、兴证全球合衡三年持有混合A等持股减少占比达3.79% [2] - 本期新披露的公募基金共477个包括国泰中证军工ETF、华泰柏瑞富利混合A、广发聚丰混合A等 [2] - 本期未再披露的公募基金共13个包括招商丰拓灵活混合A、交银主题优选混合A等 [2] 社保基金持股情况 - 本期新披露持有光威复材的社保基金为全国社保基金一一八组合 [3] 外资持股情况 - 本期新披露的外资机构为香港中央结算有限公司 [4]