全国统一大市场建设进展 - 市场准入负面清单事项数量由151项压减至106项，压减比例约30% [3] - 外商投资准入负面清单限制措施缩减至29条，制造业领域外资准入限制全面取消 [3] - 截至5月底民营经济组织达1.85亿户，占经营主体总量96.76% [3] - 前5个月新设外商投资企业24018家，同比增长10.4% [3] 民间资本参与关键领域 - 核电项目民资参股比例从2020年2%提升至当前最高20% [2] - 国务院核准的五个核电项目均引入民资且参股比例达10% [2] - 民资参与促进核电产业链协同发展和新质生产力培育 [2] 公平竞争环境优化 - 1-4月民营企业中标率同比提高5个百分点 [4] - 1亿元以下项目民企中标数量占比超80% [4] - 招投标领域取消不合理资质要求，降低企业成本 [4] 跨区域协同发展 - 川渝高竹新区实现跨省域社保办理，企业办事时间从2小时缩短至10分钟 [5] - 新区作为首个跨省域实体化运行省级新区，改革成果显著 [5] 中小企业融资支持 - 全国一体化融资信用服务平台注册企业约5500万家 [6] - 广州"信易贷"平台为生物医药企业提供500万元纯信用贷款 [6] 商贸物流效率提升 - 新西兰鲜奶实现72小时从牧场到中国消费者餐桌 [7] - 创新监管模式推动乳制品从一二线向四五线城市渗透 [7] 特色产业市场拓展 - 东方甄选刺梨原汁累计销售1930万瓶，加工1.15亿颗刺梨果 [8] - 直播电商助力区域特色农产品融入国内大循环 [8] 商业航天创新发展 - 商业航天供应链企业从100余家扩展至1300余家 [9][10] - 银河航天以每3天一颗星的速度构建低轨宽带通信星座 [10] 产业链协同创新 - 复兴号动车组串联6900余家供应链企业，数字化平台提升韧性 [11] - 云南白药联合全国机构开展中药材种业攻关，缩短科研周期 [10]

科创板成长层政策解读 政策核心内容 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，定位为未盈利优质科技企业的"成长摇篮"，重点支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域企业 [1][2][3] - 政策包含"1+6"体系：1个定位框架+6项具体措施，重启第五套上市标准（未盈利企业市值门槛40亿）、试点专业机构投资者定价、优化再融资与战投认定等 [2][4] - 制度设计体现"新老划断"：存量32家未盈利科创板企业直接纳入，新增企业需满足盈利条件（两年累计净利润≥5000万或一年净利润+营收≥1亿）方可调出 [4][8] 企业准入与退出机制 - 准入条件：未盈利科技企业需符合第五套标准（市值≥40亿+技术/产品阶段性成果），覆盖芯片、AI、低空经济等领域，打破原生物医药独占局面 [2][9] - 退出机制：存量企业首次盈利后调出，增量企业需达到标准一（市值≥10亿+盈利指标） [8][9] - 信息披露要求：股票简称加"U"标识，强制披露未盈利原因及风险，投资者需签署风险揭示书 [4][10] 市场影响与投资机会 - 行业结构重塑：当前科创板指数以电子/医药为主，成长层将提升AI（计算机/电子）、商业航天（机械设备/军工）等"硬核科技"占比 [16][18] - 指数化投资机遇：科创50维持大盘龙头地位，科创100/200或成高成长标的集中地，建议采用"核心（债基/红利）+卫星（科创指数）"配置策略 [12][20] - 收益特征变化：未盈利企业加入将提升指数整体营收增速，但估值对利率/政策更敏感，波动性可能加剧 [19][22] 宏观战略意义 - 解决科技企业"融资难"痛点：通过IPO预先审阅（秘密递交）、在审企业定向增资等机制保障研发资金链 [2][7] - 支持国家战略产业：引导资本流向新质生产力领域，加速AI、低空经济等技术突破，培育全球竞争力科技巨头 [11][23] - 参考港股18A生物科技企业经验，早期布局未盈利科技企业或带来超额收益，但需承担更高波动风险 [10]

报告行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持），通信设备制造评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 探讨星链商业化成功的三个核心要素，即供给侧卫星发射和量产能力领先、需求侧各领域需求旺盛、技术侧全面技术创新打造护城河，建议关注全球卫星互联网产业发展机遇 [1] - 认为Starlink业务有望保持快速增长，其他低轨卫星互联网星座建设或扩容有望改变行业格局，建议关注全球卫星互联网发展机遇 [5] 各部分总结 供给侧 - Starlink星座规划总规模4.2万颗，分两代建设，截至2025年7月10日，累计发射卫星超9000颗，在轨超7000颗，全球运营150 + 个信关站址，已在140个国家及地区推出服务，总带宽容量近350Tbps [2][10][14] - 发射能力方面，依托自研火箭高频发射和可回收技术，“星舰”单次运力突破百颗卫星，猎鹰9号发射具自主可控、高周转效率、高经济性特点，星舰投入使用有望促成发射拐点 [2][18][23] - 制造能力方面，卫星与用户终端量产能力全球领先，引入行业领先供应商保障供应链自主，规模化生产和自建供应链降低生产成本 [28][30][32] 需求侧 - To C应用方面，目标市场为偏远地区消费者接入，凭借低轨技术优势和竞争力定价拓宽场景，在美国成为第二大宽带卫星运营商，改变竞争格局 [34][37][39] - To B应用方面，航空、海事、陆地交通等领域应用广泛，手机直连卫星业务持续突破，已开展技术验证与商用部署，全球合作版图扩大 [41][44][50] - To G应用方面，涵盖民用和军事应用，推出军用星盾，美军积极开展测试和试点应用 [53] - 全球化运营方面，潜在市场容量超1300亿美元，服务已遍及140个国家，用户分布分散化、全球化，通过与当地运营商合作打通出海壁垒，预计2030年业务收入可达275亿美元，CAGR为23% [58][60][66] 技术侧 - 网络基本架构涉及卫星、地面通信、用户终端等，技术专利目标是降低成本、提高服务覆盖和信号质量 [69] - 载荷技术方面，卫星采用平板设计，配备相控阵天线、霍尔离子推进器等，引入星间激光链路，代际升级加强通信性能，V2 mini引入先进氩气霍尔发动机 [70][73][74] - 天线技术方面，卫星端及用户端均为相控阵天线，具有多波束成形、波束赋形等优势，SpaceX多数专利聚焦此领域 [79][80][81] - 终端设计方面，有五种版本，使用电子相控阵天线，适应不同场景需求，准入门槛低，适用场景广 [88][89] 商业航天行业数据及事件跟踪 - 火箭发射方面，我国商业火箭取得新突破，如朱雀三号试车成功、天兵科技天龙三号完成总装等，还有美、日等国火箭发射相关事件 [99][100][105] - 卫星应用方面，手机直连应用深化，如Vi与AST SpaceMobile合作、澳讯推出Starlink卫星短信服务等，还有卫星制造、星座部署等相关事件 [106][107][109] - 航天运载器方面，各国加码深空探测，我国“梦舟”试验成功、神舟二十号出舱活动圆满完成，还有日本、德国相关航天任务情况 [112][113][115] 行业政策与投融资 - 政策方面，中国证监会发布科创板相关意见，四川印发产业实施方案，支持商业航天发展 [116][117] - 投融资方面，蓝星光域、穿越者等多家公司获得融资，用于业务发展和产品研制 [118][119][120]

海南现代化产业体系建设 - 海南将立足资源禀赋、政策制度和地缘区位优势加快构建现代化产业体系 [1] - 大力推动四大主导产业补链延链、优化升级 [1] - 加快建设国际旅游消费中心 [1] 服务业发展策略 - 坚持生产性服务业和生活性服务业"双轮驱动"发展模式 [1] 高新技术产业集群培育 - 重点培育海上风电、生物医药、石化新材料、集成电路等高新技术产业集群 [1] 农业领域发展重点 - 增强天然橡胶稳产保供能力 [1] - 加快建设国家热带农业科学中心 [1] - 打造农业科技创新和农业开放合作"双高地" [1] 科技创新方向 - 促进科技创新和产业创新深度融合 [1] - 聚焦种业、深海、商业航天、绿色低碳、生物制造等新领域新赛道 [1] - 因地制宜打造新质生产力重要实践地 [1]

空天信息产业发展趋势 - 行业共识算力已成为中国商业航天发展的主要瓶颈 未来全球卫星发射计划将达到万颗量级 卫星载荷和分辨率提升将产生海量数据及计算需求 [2] - 卫星应用正从"数据采集"向"边缘智能"升级 最终实现"天地一体化"智能算力运营 农业、通信、环境监测等领域对实时卫星数据依赖度持续提升 [2] - 太空计算模式面临重大变革 从"天数地算"转向"天数天算" 可根本性解决卫星数据传输时效性问题 中科曙光总裁指出地面-太空往返处理的时间成本过高 [2] 太空计算技术挑战 - 太空环境对硬件可靠性要求苛刻 宇宙辐射、极端温差和真空条件使普通地面芯片无法工作 中国科学院院士透露太空同等算力成本是地面的1000倍 [3] - 技术突破方向包括：复杂异构星座稳健星间链路技术、空间网络互联技术、天地一体化网络管理技术、星上自主管理系统 太原卫星发射中心原主任强调智能管控是未来关键 [3] 行业领军企业布局 - 中科曙光与中科星图达成战略合作 计划3-5年内实现空间站搭载高端计算机 构建天地联合计算云体系 [4] - 合作重点包括研发太空专用高性能低功耗核心部件 完成"芯片-整机-算网-数据-应用-生态"全链路创新 同时牵头制定太空芯片接口规范等国际标准 [4] - 2023年5月中国已发射首个太空计算卫星星座 企业正联合产业链上下游及科研机构共建生态 推动中国标准成为全球共识 [4] 太空算网应用场景 - 提供全球高速宽带接入 覆盖偏远地区、海洋、航空等领域 提升远程办公、医疗、教育及应急通信能力 [5] - 赋能智能交通系统 为自动驾驶汽车、无人机、船舶提供实时定位纠偏与路径优化 [5] - 助力智慧城市升级 增强工业物联网实时响应能力 [5]

太空管理业务重要性 - 当前Starlink已部署超过7000颗卫星 国内外星座计划加速部署导致卫星数量激增 碰撞风险上升威胁太空系统稳定运行 [1] - 随着商业航天蓬勃发展 企业对全方位太空管理服务需求预计快速增长 [1] - 太空管理业务重要性凸显 公司将通过太空态势感知 交通管理及在轨服务等板块规划未来发展 [1] 公司太空管理规划 - 为持续增加的卫星和空间碎片提供天地一体化态势感知基础设施支持 [2] - 通过太空交通管理提供高覆盖 高时效性 高码率的测控通信服务 针对巨型星座管控复杂性提供自主化 智能化方案 [2] - 通过太空在轨服务探索高价值航天器维护和离轨的低成本技术及商业模式 构建太空资产管理平台和态势感知应用平台 [2] 公司基本情况 - 2024年实现营收2.88亿元 同比增长25.9% 归母净利润8497.44万元 同比增长35.68% [2] - 控股股东为中科星图 实际控制人为中国科学院空天院 是国家级专精特新"小巨人"企业 [2] - 围绕太空全域管理构建高效智能的观测 交通管理及在轨服务系统 建设融合AI大模型的太空云产品体系 [2] 行业发展前景 - 2025年全球航天产业将进一步多元化 向更高水平迈进 [3] - 卫星在轨数量持续增加将提升航天测控管理及数字仿真领域业务规模 [3] - 深空探测和载人航天商业化程度提升将延伸相关业务范围 [3] 控股股东发展规划 - 未来五年将构建大规模算力星座 攻关"天地一朵云"解决方案 加强"天数天算"新服务模式研究 [3] - 重点发展航天综合电子系统 研制天基测控终端 激光载荷 计算载荷等关键产品 [3] - 以星图测控为核心打造天地一体的航天测运控与太空交通管控系统"星图太空云" [3]

科创板第五套标准重启 - 证监会主席宣布重启科创板第五套上市标准并发布1+6新规 [1] - 上交所公布三项具体细则包括资深专业机构投资者指引、预先审阅机制和科创成长层指引 [2][11][19][23] - 第五套标准允许预计市值40亿元以上、无营收或利润要求的企业上市 需满足国家批准、市场空间大且取得阶段性成果的条件 [4][5] 适用行业范围 - 生物医药企业是历史主要使用者 2019-2023年20家采用第五套标准上市的企业均属该行业 [6] - 新政新增人工智能、商业航天、低空经济等行业 明确加快推动典型案例落地 [9][10] - 重启后首家过会企业为武汉禾元生物 2022年已申请上市 [8] 资深专业机构投资者制度 - 试点引入该制度以评估无盈利企业的市场前景 机构需满足近5年投资5家科创板上市或10家境内外主要交易所上市企业等条件 [10][14][28] - 企业可自主认定并披露机构投资者信息 交易所审核时作为参考但不强制要求 [15][16] - 政府基金、产业投资人等不受限制 需证明专业投资经验 [13] 预先审阅机制 - 允许科技型企业秘密递交材料 保护商业信息和技术安全 [18][19] - 适用对象为开展核心技术攻关的企业 预审期间文件不公开且加快后续审核进度 [20][21][22] 科创成长层 - 新政设立科创成长层 股票简称后加"U"标识 当前589家科创板企业中仅32家带此标识 [23][24][25] - 调出条件为达到第一套盈利标准（近两年累计利润5000万或1年盈利+营收1亿） [26][29] - 覆盖两类企业：历史亏损上市后未盈利者及新亏损上市者 盈利达标后取消标识 [29] 市值与财务指标对比 - 五套标准中第一套要求10亿市值+盈利 第五套要求40亿市值+技术成果 中间三套侧重营收或现金流指标 [5] - 生物医药企业核心产品需至少进入二期临床试验阶段 [4]

航天科技 - 天舟九号货运飞船与长征七号遥十运载火箭组合体已垂直转运至发射区 计划近日择机发射[1] 量子科技 - 中山大学团队研发出保真度达99.4%的按需触发式新型微纳量子纠缠光源 实现与单光子辐射强度相当的自发双光子辐射[2] - 该成果为新一代量子精密测量技术发展和功能化光量子信息处理芯片构建提供关键支撑[2] 智能制造 - 运来智能机器人研制总部项目落地无锡高新区 总投资超10亿元 将建设5.5万平方米智能机器人研制中心[2] - 项目专注于智能化全向重载物流机器人系统研发制造 助力完善智能制造产业链[2] - 无锡高新区着力打造"6+2+X"现代产业集群 布局人工智能和机器人等"5+2+N"未来产业[1] 新能源 - 越南电动车商VinFast与印度BatX Energies合作开展高压电池回收与再利用项目[2] - 合作涵盖高压电池回收 锂/钴/镍等材料回收 以及电池再利用 是VinFast印度市场本地化供应链战略重要组成部分[2]

老工业基地转型 - 安徽蚌埠作为全国26个老工业基地城市之一 曾以机床 空压机 柴油机 拖拉机附件 水泵等"五大机"闻名全国 现正全力推动火箭制造产业实现从无到有 从零到一的突破 [1] - 深蓝航天蚌埠基地正在进行火箭贮箱焊接零部件和辅助件 为年底的入轨试验做准备 [1] - 蚌埠市把商业航天产业作为老工业基地转型的重要动力进行谋划和布局 [1] 商业航天产业园发展 - 中国·蚌埠商业航天产业园于今年5月在禹会区开园 是安徽首个商业航天产业专业平台 [1] - 产业园按照"1+4+N"总体布局建设 包括1个商业航天科创中心 4个基地(火箭发动机生产基地 卫星制造基地 可回收商业航天飞行器总装基地 新材料生产基地)和N个商业航天产业融合平台和应用场景 [2] - 深蓝太空航天科技(蚌埠)有限公司作为第一批入驻企业 承担火箭特种焊接 铆接 箭体总装等生产任务 [1] 产业集群形成 - 安徽九州云箭航天技术有限公司2019年落地禹会区 成为蚌埠商业航天产业发展的第一粒种子 [2] - 截至目前蚌埠已累计签约16家商业航天企业 协议总投资78.6亿元 [2] - 箭链 卫星链 服务链"三链"融合发展的商业航天产业集群格局初步形成 [2] 未来发展目标 - 深蓝航天看好安徽省商业航天发展前景 选择蚌埠因其已形成商业航天版块并孵化配套企业 [1] - 下一步将谋定200亿产业目标任务 着力打造国内一流商业航天产业园 [2]

市场表现 - 沪指周五冲高回落 盘中涨幅达1.3% 收盘微涨0.01%至3510.18点 银行股回调拖累指数 [1] - 沪深两市成交额达17121亿元 较昨日放量2180亿元 [1] - 上证指数突破3500点后历史上有两次超级大行情（2007年涨至6124点 2015年涨至5178点）和一次中级行情（2021年） [7] 掘金大赛数据 - 第65期比赛冠军收益率36.06% 亚军34.06% 季军32.88% 共596名选手获正收益 [1] - 本期奖金总额：第1名688元 第2-4名各188元 第5-10名各88元 其余正收益选手均分500元 [1][12] - 月度积分王奖励：第1名888元 第2-4名各288元 第5-10名各188元 第11-30名各68元 第31-100名各18元 [1] 板块热点 - 电子布 PCB 覆铜板板块表现突出 宏和科技区间最大涨幅翻倍 [3][7] - 参赛选手关注券商 高温超导 高速交换机 FPGA载板 商业航天等板块 [10] - 商业航天领域：海南商发发射工位年产能达32发 2025-2026年为可回收火箭首飞验证大年 [11] 赛事规则 - 第66期模拟炒股比赛提供50万元虚拟资金 报名时间7月12-18日 比赛时间7月14-18日 [12] - 积分规则：每期操作≥3只股票可获全额积分 月度积分前100名获奖 [13] - 积分分配：第1名10分 第2-4名各8分 第5-10名各6分 第11-30名各4分 第31-50名各3分 第51-100名各2分 其余正收益者1分 [13] 参赛福利 - 报名即获"火线快评"5天权限（含热点事件 行业逻辑 公司分析） 周赛前十名追加10天权限 [7][14] - 可查看优秀选手持仓 加入企业微信交流群（添加火山君13882019385） [2][14] - 训练营功能可用于投资技巧练习 但无奖励机制 [14]