会议核心事件 - 国际原子能机构指定中核集团核工业西南物理研究院为其全球首个“聚变能研究与培训协作中心” [1] - 世界聚变能源集团第2次部长级会议暨国际原子能机构第30届聚变能大会在四川成都开幕 [1][4] - 会议由国家原子能机构、四川省人民政府、国际原子能机构主办，成都市人民政府与中核集团承办 [1][5] 会议规模与参与方 - 世界聚变能源集团部长级会议有来自27个国家、6个国际组织的约150人参加 [4] - 国际原子能机构第30届聚变能大会为期5天，议题涵盖磁约束核聚变实验、聚变能技术等多个领域 [4] 行业政策与战略方向 - 中国高度重视聚变能发展，将其视为未来清洁能源重要发展方向，已建成多个大科学装置并推进产学研融合与国际合作 [3] - 行业将深化开放创新合作，推动聚变能国际化共创、共建、共享 [3] - 世界聚变能源集团旨在强化国际共识，推动各国加大投入以加快聚变能工程示范和商业应用进程 [3] 会议成果与讨论议题 - 会议发布《聚变能源展望2025》报告并发表《世界聚变能源集团成都声明》 [4] - 专题讨论围绕“聚变能源现状：补齐差距”、“聚变能源监管：全球辩论”、“聚变能源供应链：从科研到产业化”三大议题展开 [4] - 大会期间将举办“核聚未来-核能‘三步走’创新进展”等主题边会 [4]

可控核聚变产业发展 - 全球最大"人造太阳"国际热核聚变实验堆计划于2036年实现全磁能运行[4] - 中国正在从全球聚变领域跟跑者变为领跑者[4] - 四川发布可控核聚变产业发展计划，目标定位为建设全球性技术研发高地、产业发展集群和对外交流中心[4] - 计划在成都科学城规划科技研发区、产业集聚区和生活配套区三大区域[5] - 产业体系瞄准构建"4-2-1-3"结构，包括4大国省级创新平台、2条主流技术路线、1个核心产业和3个延伸产业[5] - 聚变科创城正式启动，并签约中国聚变能源产业创新基地项目[1][4] 核裂变技术应用 - 中国核动力研究设计院推出可模块化组装的小型反应堆，其占地面积仅为普通核电厂的三分之一左右[2] - 小型反应堆具有组装简单、运行安全等特点，应用场景广泛，可用于取代老旧热电厂、城市供热和海水淡化等领域[2] 核技术交叉应用 - 核工业西南物理研究院研发等离子体高温熔融系统，焰心温度可达5000摄氏度以上，能广泛应用于危废处理领域[2] - 该研究院还将开发移动式医废处理设备，以扩大核技术的服务范围[2] 核医疗技术进步 - 中玖闪光医疗科技有限公司研制的e-FLASH放疗设备治疗时间仅需0.03秒，已在四川大学华西医院启动临床试验[3] - 截至今年9月，该技术已完成5名皮肤癌患者的治疗，相比传统放疗具有时间更短、费用更低、效率更高、损伤更小等优势[3] - 四川省发布《进一步促进核医疗产业高质量发展的政策措施》，共出台24条措施以支持产业发展[6] - 成都布局3个核药基地，泸州聚焦核诊疗应用，德阳推出总投资400亿元的核电装备产业园等15个项目清单[6]

事件概述 - 国际原子能机构全球首个聚焦聚变能研究与培训的协作中心在成都正式授牌 [1][4] - 该中心由核工业西南物理研究院牵头，旨在通过国际合作、学术交流、科技创新、产业牵引四大核心抓手深化聚变技术协作 [5] - 中心落地标志着中国在聚变能源领域的国际地位与影响力实现显著跃升 [4] 协作中心定位与机制 - 协作中心是IAEA与成员国机构签署正式协议的指定实体，机制侧重研究、开发和培训，以帮助实现联合国可持续发展目标 [4] - 主要协助IAEA开展工作的领域涵盖七大方向：技术开发应用、分析服务、研究、技术标准制定、会议培训组织、信息收集传播及与其他中心协同 [4] 落地成都的战略原因 - 战略层面，成都的定位与聚变产业发展高度契合，四川省方案将可控核聚变列为重点培育的未来产业 [5] - 发展条件上，成都已构建聚变产业发展的全生态支撑，拥有电子信息、装备制造2个万亿级集群及10个千亿级集群 [6] - 科研能力上，成都汇聚西物院、核动力院等国内聚变核心科研力量，建成中国环流三号、电磁驱动聚变大科学装置等顶尖设备 [6] - 西物院作为我国最早开展可控核聚变研究的专业院所，是核能三步走战略中聚变堆研发的核心单位 [8] 对行业与地区的价值 - 国际合作层面，中心将强化与ITER总部及欧盟、美国、日本等参与方的沟通联动，提升成都在国际聚变能治理体系中的话语权 [9] - 学术交流方面，中心将引入国际顶尖研究力量，汇聚高端学术资源，加强青年科学家跨国交流 [9] - 科技创新领域，中心将促进国内外高校、科研机构、创新企业协同，加速重大技术攻关与原创成果孵化 [9] - 产业牵引层面，中心将吸引聚变能领域重点企业集聚，推动构建覆盖超导材料、第一壁材料、偏滤器、聚变设备的全链条产业布局 [9] 相关重要文件 - 会议同期发布《世界聚变能源集团部长级会议成都声明》，提出聚变能源领域国际合作倡议 [10] - 声明倡导聚变基础设施共建，建立技术联合研发网络，并坚持聚变研发与应用须完全服务于民用领域 [10] - 《成都声明》旨在推动构建创新共享、和平利用、普惠发展的国际合作新范式 [10][11]

技术突破与意义 - 中核集团核工业西南物理研究院在磁约束核聚变能量导出关键技术领域取得重要进展 自主设计并建成了用于聚变能量导出研究的工程性液态金属和氦气工质热工研究台架并已全面投入运行[1] - 该成果标志着我国构建起覆盖聚变堆全工况 具备国际领先水平的液态金属与氦冷技术研究体系 为未来聚变堆的工程化应用奠定了关键实验基础[1] - 能量导出热工实验台架的全面建成显著提升了我国在液态包层和氦冷系统领域的工程验证能力与技术储备 表明我国已系统掌握包括主风机 高效换热器等在内的氦冷系统设计 制造与集成核心技术[2] 行业背景与前景 - 核聚变能被视为人类未来的理想能源 如何高效 安全地将聚变反应产生的高能量导出并转化为电能是关键技术挑战之一 包层是聚变堆实现该功能的核心部件[1] - 近期国内外可控核聚变领域取得多项实质性进展 可控核聚变产业化有加速迹象 有望提前实现产业化应用 设备端有望充分受益[2] - 该进展将有力支撑我国聚变实验堆的后续建设 推动ITER计划顺利实施 为人类最终实现聚变能源梦想奠定坚实的工程与技术基础[2] 相关公司受益情况 - 国光电气能够生产ITER项目的关键部件主要包括偏滤器和包层系统 有望受益于我国重点发展可控核聚变的大趋势[3] - 杭氧股份布局可控核聚变在内的战略新兴产业 能够为聚变堆的建设提供高质量的低温设备[3]

核聚变装置BEST项目进展 - 我国自主研发的核聚变装置BEST建设取得关键突破，首个关键部件杜瓦底座成功落位安装 [1] 相关上市公司布局 - 广大特材供应核聚变超导线圈铠甲用材料并已实现批量化供应，同时中标BEST线圈盒机加工项目且正在实施 [1] - 派克新材作为聚变产业联盟会员单位，为BEST项目用真空室、屏蔽包层、偏滤器、第一壁等关键部件进行材料研发和产品提供 [1] - 远东股份子公司安缆已中标紧凑型聚变能实验装置BEST项目，产品已应用于可控核聚变试验项目EAST，并联合科研机构、院校共同推进超导带材、可控核聚变电缆技术攻关，积极参与"中国小太阳"等项目 [1]

会议概况 - 世界聚变能源集团第2次部长级会议暨国际原子能机构第30届聚变能大会在四川成都召开 [1] - 会议由国家原子能机构联合四川省人民政府及国际原子能机构主办 成都市人民政府与中核集团承办 [1][6] - 会议旨在践行全球倡议 推动构建人类命运共同体 加快聚变能工程示范和商业应用进程 [1][4][5] 参会规模与规格 - 世界聚变能源集团部长级会议有来自27个国家 6个国际组织的约150人参加 [5] - 国际原子能机构聚变能大会吸引了全球61个国家及国际组织的近2000名专家学者和行业代表 [6] - 中国及国际组织高级别官员出席开幕式 包括四川省委书记 省长 国家原子能机构主任 国际原子能机构总干事 ITER组织总干事等 [1][3] 行业合作与进展 - 国际原子能机构指定中核集团核工业西南物理研究院为其首个聚变能研究与培训协作中心 [3] - 中国已建成多个大科学装置 正积极推进聚变能领域的产学研深度融合与国际合作 [4] - 会议配套展览有56家单位参与 展示了国际国内近年来的聚变科研合作与创新成果 [6] 会议议程与成果 - 世界聚变能源集团部长级会议主题为聚变能：清洁能源未来 包含国别发言和三大议题专题讨论 [5] - 会议发布了《聚变能源展望2025》报告 发表了《世界聚变能源集团成都声明》 [5] - 国际原子能机构聚变能大会为期5天 主题为聚变能源的创新与未来 议题涵盖多个聚变技术领域 [5]

事件概述 - 全球首个国际原子能机构聚变能研究与培训协作中心落地四川省成都市 [1] - 该事件标志着中国在聚变能源领域的国际地位与影响力实现显著跃升 [1] 行业意义与发展方向 - 聚变能与裂变能相比具有能量密度大、原料资源丰富、放射性污染低、固有安全性好等突出优势 [1] - 聚变能是未来清洁能源的重要发展方向之一 [1] - 事件将为成都建设全球聚变能源创新高地、推动可控核聚变商业化进程注入动能 [1] 国际合作与投入 - 世界聚变能源集团由国际原子能机构于2023年10月发起，旨在强化国际共识 [2] - 该集团推动各国核科技产业界及公私营机构加大投入，加快聚变能工程示范和商业应用进程 [2] - 中国将与国际原子能机构、国际热核聚变实验堆组织及各国一道推进全球能源创新可持续发展 [1] 中国进展与表态 - 中国高度重视聚变能发展，已建成多个大科学装置，正积极推进产学研深度融合与国际合作 [1] - 国家原子能机构表示将为共建清洁美丽可持续的世界贡献中国智慧、中国方案 [1]

公司股价表现 - 2025年股价表现突出，截至当前股价约168美元，年内涨幅超过七倍[2] - 股价大幅上涨主要基于投资者对核能驱动AI数据中心、工业基地和清洁能源转型潜力的预期[2] 公司业务与财务现状 - 公司目前仍处于无收入状态，实现收入还需数年时间[4] - 公司表示已获得约14吉瓦的客户意向，若项目顺利推进，该管道可能转化为2028年约50亿美元或更多的年收入[4] 公司估值分析 - 当前股价167美元对应市值约250亿美元，但公司尚未生产或销售任何反应堆[5] - 即使2028年实现50亿美元年收入目标，当前股价也接近2028年潜在销售额的五倍[6] - 若执行不力或时间表延长，估值向两倍销售额重新评估，则股价可能接近70-75美元，较当前价格下跌50%[6] 行业与运营挑战 - 核能行业特别是小型模块化反应堆是能源基础设施中最复杂、进展最缓慢的领域之一[8] - 从许可、建设到运营的每个阶段都需要多年时间和数十亿美元投资[8] - 与可快速扩张的软件或太阳能项目不同，小型模块化反应堆需要耐心、资金和完美的执行[9] 关键风险因素 - 监管延迟：反应堆设计尚未获得美国核管理委员会全面批准，该过程传统上耗时多年，任何延迟都可能将商业化推迟到下一个十年[7] - 资金需求：小型模块化反应堆的建设和部署是资本密集型，未来几年可能需要筹集数十亿美元资金，可能通过股权稀释来实现[7] - 执行障碍：从工程概念到大规模商业部署涉及重大技术和运营挑战，成本超支或供应链问题可能损害早期项目[13]

核心观点 - 核聚变产业正加速落地，全球资本与国家战略层面竞相投入，技术突破与工程化进程超预期，为产业链带来明确投资机遇 [2][4][6] - AI数据中心爆发式增长带来的巨大、稳定电力需求，正成为推动核电（包括SMR与聚变）发展的强力引擎，促使行业价值重估 [11][12] - 从SMR到核聚变，技术落地确定性强，部分标的已实现显著涨幅，投资机会围绕“技术突破+订单落地”展开 [2][6][14] 全球竞速：国家战略层面的能源博弈 - 美国将核聚变升级为“国家安全优先事项”，要求2028年底前开工示范聚变电站 [4] - 中国在投入上领先，2023年以来对核聚变投入至少65亿美元，仅中国聚变能源公司就获21亿美元注资，是美国能源部2026年聚变预算（7.45亿美元）的3倍 [4] - 中国在关键材料领域占据主导地位，生产全球近80%的钨、67%的钒，美国94%的钇依赖从中国进口，核聚变商业化必需的锂-6全球仅中国和俄罗斯能生产 [4] - 德国计划在2029年前投入超20亿欧元，以抢建全球首座核聚变发电站 [5] 技术突破：工程化进程超预期 - 全球聚变行业总投资额从2021年的19亿美元飙升至2025年的97亿美元，四年增长超五倍 [6] - 45家受访聚变公司中，有35家预计在2030-2035年间运营具有净能量增益的商业示范电站 [6] - 中国技术进展扎实，“东方超环”实现1亿摄氏度等离子体稳态运行1066秒，大型实验装置BEST进入组装阶段，并有明确的“三步走”商用计划 [6] - 海外科技巨头直接押注，Helion承诺2028年发电并为微软供电，CFS与谷歌签约计划在2030年代初供电200兆瓦 [6] - SMR领域技术落地迅速，NuScale首个项目2027年投产，OKLO、NNE完成关键验证 [6] 产业链机遇：核心环节率先受益 - 超导磁体是聚变装置“心脏”，未来商用堆高温超导成本占比可能达46%，西部超导低温超导产品市占率超70%，联创光电是高温超导领域先锋 [7] - 真空室制造精度要求高，合锻智能已中标BEST装置真空室项目，国光电气参与ITER供货 [7] - 偏滤器使用高熔点钨材，安泰科技的钨铜组件对标ITER标准，中钨高新掌握核心原材料 [7] - 配套设备环节，东方电气、哈尔滨电气作为传统核电配套主力，技术积累可直接复用 [10] - 建设运营环节，中国核电拥有丰富核安全管理经验，中国核建是核工程建设主力军 [10] AI数据中心带动全球核电蓬勃发展 - 2025年全球AI数据中心耗电量预计突破4500亿千瓦时，相当于挪威全年用电量的3倍，核电因其零碳、稳定特性成为科技巨头首选能源 [12] - 谷歌与CFS签约的200兆瓦聚变电力将优先供应其德州AI超算中心，满足该中心70%用电需求 [12] - 微软计划使用Helion提供的50兆瓦核电支撑Azure云平台AI训练，预计减少数据中心38%碳排放 [12] - 2025年上半年，中国AI数据中心新增核电采购量同比激增120%，带动中广核矿业核燃料订单增长65%，东方电气核电发电机组出货量同比提升42% [12] - 一座百万千瓦级核电站每年可满足超120万个年均耗电8000度的AI训练服务器的供电需求 [12] 从概念到订单的价值重估 - 部分标的涨幅显著，SMR龙头NuScale Power年内涨超120%，中广核矿业涨62%，印证了技术落地确定性带来的价值重估 [2][14] - 未来投资机会将继续围绕“技术突破+订单落地”展开 [14]

全球核能投资热度 - 核能赛道热度高涨，SMR龙头NuScale Power年内股价上涨超过120%，OKLO和NNE分别上涨95%和88% [1] - 国内市场核燃料龙头中广核矿业股价上涨62%，核装备巨头东方电气和哈尔滨电气分别获得45%和38%的收益 [1] - 全球核聚变行业总投资额从2021年的19亿美元飙升至2025年的97亿美元，四年增长超过五倍 [3] 国家战略与投入 - 美国于2025年10月将核聚变升级为国家安全优先事项，要求2028年底前开工示范聚变电站 [1] - 中国自2023年以来对核聚变的投入至少达65亿美元，仅中国聚变能源公司就获得21亿美元注资，是美国能源部2026年聚变预算7.45亿美元的3倍 [1] - 德国通过方案计划在2029年前投入超过20亿欧元，以建设全球首座核聚变发电站 [2] 关键材料与供应链 - 中国生产全球近80%的钨、67%的钒，美国94%的钇依赖从中国进口 [2] - 核聚变商业化必需的锂-6全球仅中国和俄罗斯能生产，美国本土没有产能线 [2] 技术进展与工程化 - 中国东方超环托卡马克装置实现1亿摄氏度等离子体稳态运行1066秒，刷新世界纪录 [3] - 中国大型核聚变实验装置BEST已进入组装阶段，并有明确的三步走计划：2035年建工程实验堆，2045年建商用示范堆，2050年实现聚变能源商用 [3] - 全球45家聚变公司中有35家预计在2030年至2035年运营具有净能量增益的商业示范电站 [3] 企业参与与商业协议 - OpenAI创始人支持的Helion承诺2028年开始核聚变发电，一年后为微软提供至少50兆瓦电力 [3] - 美国CFS公司与谷歌签署创纪录协议，计划在2030年代初为谷歌供应200兆瓦电力 [3] - NuScale的首个SMR项目计划于2027年投产 [3] 产业链核心环节 - 超导磁体在聚变装置中成本占比高，ITER项目中低温超导成本占28%，未来商用堆高温超导成本占比可能达46% [4] - 西部超导的低温超导产品市占率超过70%，联创光电是高温超导领域的先锋 [4] - 真空室制造精度要求高，合锻智能中标BEST装置真空室项目，国光电气参与ITER供货 [4] 关键材料与组件 - 偏滤器使用熔点3422℃的钨材料，安泰科技的钨铜组件对标ITER标准，中钨高新为全球钨龙头 [4] - 东方电气和哈尔滨电气是传统核电配套主力，技术可复用至聚变领域 [4] AI数据中心驱动核电需求 - 2025年全球AI数据中心耗电量预计突破4500亿千瓦时，相当于挪威全年用电量的3倍 [5] - 核电因零碳、稳定、24小时供电的特性成为科技巨头首选能源 [5] - 谷歌与CFS公司签约，200兆瓦聚变电力将优先供应其德州AI超算中心，满足70%用电需求 [5] 国内市场与订单增长 - 2025年上半年中国AI数据中心新增核电采购量同比激增120% [5] - 中广核矿业因此获得的核燃料订单增长65%，东方电气核电配套发电机组出货量同比提升42% [5] - 一座百万千瓦级核电站每年可满足超过120万个年均耗电量8000度的AI训练服务器的供电 [5]