美国国债竞拍情况 - 美国至6月18日4个月国债竞拍投标倍数为2 88，较前值2 96有所下降 [1]

德国国债收益率走势 - 德国10年期国债收益率下跌3.9个基点至2.496%，日内最高触及2.549% [1] - 两年期德债收益率下跌2.6个基点至1.842%，日内波动区间为1.876%-1.842% [1] - 30年期德债收益率下跌4.2个基点至2.943% [1] - 2/10年期德债收益率利差缩小0.999个基点至+65.230个基点 [1]

美国国债竞拍 - 美国至6月18日4周国债竞拍得标利率为4 06%，较前值4 08%下降2个基点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月18日第十五届陆家嘴论坛开幕，市场关注本次论坛内容；回顾2019年以来历次会议央行领导发言及债市表现，当前债市货币宽松预期或继续演绎，6月是下半年较好布局窗口 [1][10][4] 根据相关目录分别进行总结 陆家嘴论坛央行行长讲话回顾 - 2019 - 2020年会议聚焦上海“五个中心”定位 [2][11] - 2021 - 2023年议题转向绿色金融与普惠金融，呼应“双碳”目标与小微实体支持 [2][11] - 2024年议题聚焦货币政策框架改革，推动货币政策向以价格型调控为主导转变 [2][11] - 2025年演讲围绕全球金融治理，提及非银行中介机构监管薄弱问题 [2][12] 历史陆家嘴论坛后的收益率表现 - 行情走势多延续，会议后30个交易日收益率幅度多数在10bp以内，超10bp的是2020年和2021年 [3][15] - 收益率下行概率较高，但交易主线与会议内容相关度有限；2020年收益率上行，2019、2021、2023年下行，2024年窄幅震荡 [3][15] 债市策略：宽松交易未止，把握布局机会 - 货币宽松预期继续演绎，6月是下半年较好布局窗口 [4][19] - 10y国债维持窄波动，接近1.62%建议部分止盈，债市在1.6 - 1.7%窄区间交易 [4][20] - 短国债或有5 - 10bp压缩空间 [5][23] - 存单资金宽松，7月理财带动下或向1.6%附近修复 [5][28] - 信用债关注3年内下沉、4 - 5年利差小幅压缩机会 [6][29]

国债收益率走势 - 6月18日国债收益率多数反弹 30年期主力合约涨0 09% 10年期主力合约跌0 01% 5年期主力合约跌0 01% 2年期主力合约涨0 01% [2] - 银行间现券收益率多数反弹 30年期国债活跃券收益率上行0 15BP至1 844% 10年期国债活跃券收益率上行0 4BP至1 6375% 3年期 5年期和7年期国债活跃券收益率分别上行0 25BP 0 23BP和0 1BP [2] - 6月17日国债收益率全线下行 中短端下行幅度更大 1年期国债活跃券收益率下行2 85BP至1 37% 3年期和5年期国债活跃券收益率均下行约2 5BP [2] 市场预期与传言 - 市场炒作"中短期国债纳入存款准备金"和央行重启国债买卖 但存款准备金制度改革仍存争议 不应作为短期炒作点 [1][3] - 市场预期央行重启国债买卖的最佳窗口期在下半年 尤其是三季度 相关操作会有公告程序 [1][3] - 6月存单到期规模接近4万亿元 大行买入短债规模持续增加 市场预期央行国债买卖或迎来重启 [4] 机构观点与市场情绪 - 华创证券认为大行增持短端国债规模快速增长 近一周1~3年期国债净买入显著高于季节性 市场预期央行重启买债的判断持续存在 [4] - 华安证券报告称债市情绪接近年内最乐观值 看多同时做多力量增加 基金主力买入10年期和30年期利率债 同时加大中票买入力度 [4] - 华泰证券认为债市收益率进一步下行空间有限 10年期国债收益率在1 5%~1 6%位置存在阻力 突破需要资金利率下行或经济预期反馈 [5] 央行操作与资金面 - 央行6月13日公告开展4000亿元6个月期买断式逆回购操作 6月全月实现净投放1 2万亿元 [5] - 6月18日央行开展1563亿元7天期逆回购操作 单日净回笼77亿元 DR001位于1 37%附近 DR007报1 53% [6] - 大行和主要股份行一年期同业存单最新成交在1 65%附近 较上日有所回落 [6]

科创债ETF推出背景 - 证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛宣布将大力发展科创债并加快推出科创债ETF [1] - 10家头部基金公司同日上报科创债ETF产品并获监管材料接受回复 [1][4] - 预计首批科创债ETF将从这10家公司的产品中诞生 [1] 科创债ETF产品结构 - 10只上报产品中有6只跟踪中证AAA科技创新公司债指数，3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数，1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数 [2] - 上证指数仅覆盖上交所债券，深证指数仅覆盖深交所债券，中证指数同时覆盖两大交易所债券 [3] - 上证和中证指数由中证指数公司编制，深证指数由深交所发布 [3] 科创债市场概况 - 科创债是债券市场服务国家科技创新战略的核心工具 [5] - 发行人类型包括科创企业型、科创升级类、科创投资类和科创孵化类 [6] - 2024年科创债发行规模达1.23万亿元，同比增长56.3% [6] 市场影响分析 - 科创债ETF具有交易便利、成本低廉、分散风险等优势 [7] - 有助于推动债券市场资金精准高效流入科技创新领域 [7] - 填补科技领域债券指数产品空白，丰富债券市场投资工具 [7] - 为长期资金入市提供便利选择，目前债券ETF品种数量显著少于股票类ETF [7]

美国国债收益率走势 - 美国10年期国债收益率下跌5 94个基点至4 3869%，全天处于下跌状态，目前处于第二波下行之中 [1] - 美国10年期国债收益率在北京时间20 30发布美国零售销售数据时刷新日低至4 3770% [1] - 两年期美债收益率下跌1 88个基点至3 9476%，日内交投区间为3 97749%-3 9035% [1] - 两年期美债收益率在零售销售数据发布时跳水并刷新日低，随后回升，在美股盘初短暂转涨 [1]

加拿大投资者对美国资产的配置变化 - 4月份加拿大投资者净买入92亿加元（68亿美元）美国政府债券 创2023年11月以来最大单笔投资 [1] - 同期加拿大投资者还购买了11亿加元美国国债 同时减少对美国股票的持仓 [1] - 2月份加拿大投资者对美国股票的投资金额曾创下298亿加元的历史新高 [1] 贸易战背景下的投资趋势 - 尽管贸易战和关税紧张局势加剧 加拿大投资者仍持续增持美国债券资产 [1] - 美国债券市场在贸易战环境下仍保持对加拿大投资者的吸引力 [1] - 加拿大投资者对美国股票的投资策略出现调整 从2月的历史高位转为减持 [1]

2/10年期德债收益率利差跌1.942个基点，报+66.229个基点。 周二（6月17日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨0.8个基点，报2.535%，全天呈现出V形反转，整 体交投于2.505%-2.560%区间，北京时间20:30发布美国零售销售数据时刷新日低。 两年期德债收益率涨2.7个基点，报1.868%，全天呈现出W形走势，整体交投于1.836%-1.871%区间；30 年期德债收益率跌0.1个基点，报2.985%。 ...

美国六周期国债拍卖结果 - 得标利率为4.180%，较6月10日的4.195%下降1.5个基点 [1] - 投标倍数为2.78，显著低于前次的3.32 [1]