A股上市公司员工数量变化 - 2024年5400多家A股上市公司员工总数约3082万人，较前一年净增加约27万人 [1] - 2800家上市公司员工数量增长，其中12家新增员工超1万人 [1][3] - 新增员工数量前十公司：比亚迪、潍柴动力、立讯精密、华勤技术、华利集团、宁德时代、邮储银行、开润股份、江苏国泰、亚信安全，制造业占七席 [1] 制造业企业扩张情况 - 比亚迪2024年末员工总数96.89万人，净增26.54万人，为A股员工数量最多公司 [2] - 比亚迪2024年汽车销量427万辆（+41%）、营收7771亿元（+29.02%）、归母净利润402.54亿元（+34.00%） [2] - 宁德时代2024年员工数量增加1.59万人（+13.73%），总数达13.2万人 [2] - 立讯精密2024年员工增加4.55万人至27.8万人，营收2688亿元（+15.91%），净利润133.65亿元（+22%） [3] - 华利集团2024年员工增加20046人，越南和印尼新建工厂投产，营收240.06亿元，净利润38.40亿元 [3] 互联网行业招聘动态 - 腾讯2024年员工增加5141人至11.06万人，启动三年新增2.8万校招岗计划 [4] - 小米2024年员工净增1万多人至4.3万人，当前开放3840个岗位，其中1593个与汽车业务相关 [4] - 京东2024年底员工约57万人（+5万人），生态体系内员工总数达67万人 [5] 特殊案例 - 亚信安全员工数量从3084人增至1.55万人（+400%），主因并购亚信科技，营收35.95亿元（+123.56%） [3]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 凯盛科技2025年一季报显示营收和归母净利润同环比情况，扣非归母净利润同环比扭亏为盈，业绩符合预期 [7] - 2025年第一季度盈利能力改善，费用管控稳定，主要因显示材料传统业务减亏和新产品贡献利润 [7] - 产线建设加速推进，UTG二期产线稳步推进、一次成型项目点火运行，应用材料相关项目处于不同阶段 [7] - 市场开拓持续推进，UTG应用场景拓展，应用材料相关产品需求上升且合成石英砂项目有进口替代潜力 [7] - 调整盈利预测，考虑产能投放和业绩释放节奏，选取PEG估值法，测算公司有5%以上空间，维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为48.94亿、64.21亿、76.56亿、84.67亿元，同比增长率分别为 - 2.3%、31.2%、19.2%、10.6% [6] - 2024 - 2027E归母净利润分别为1.4亿、2.07亿、3.25亿、4.02亿元，同比增长率分别为30.8%、47.4%、57.4%、23.6% [6] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.15、0.22、0.34、0.43元/股，毛利率分别为17.0%、18.2%、18.8%、19.2%，ROE分别为3.4%、4.8%、7.0%、7.9%，市盈率分别为79、54、34、28 [6] 财务摘要 - 展示2023A - 2027E营业总收入、营业成本、各项费用、利润等财务指标情况 [9] 公司公告情况 - 凯盛科技发布2025年一季报，实现营业收入12.65亿元，yoy + 0.12%，qoq - 4.15%，归母净利润0.24亿元，yoy + 73.01%，qoq - 15.79%，扣非归母净利润同环比扭亏为盈 [7] 盈利能力与费用管控 - 2025年第一季度综合毛利率约为17.74%，yoy + 3.41pct，qoq + 5.43pct，净利率为2.25%，yoy + 0.32pct，qoq - 0.52pct [7] - 单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.28%/5.47%/6.02%/1.92%，分别同比 + 0.09/+0.13/+0.06/+0.23pct，四项费用率合计15.68%，同比略增0.51pct [7] 产线建设情况 - 新型显示方面，UTG项目效率和良率提升，二期预计2025年10月底前达成1500万片年产能目标，一次成型项目已点火运行 [7] - 应用材料方面，年产5000吨半导体二氧化硅生产线项目处于产能爬坡及下游客户验证阶段，电子封装用球形粉体材料项目新建产线预计年内陆续投产 [7] 市场开拓情况 - 新型显示方面，UTG产品成国内头部终端客户折叠手机柔性盖板核心供应商，应用于车载显示屏，积极开发相关新产品并获认证或对接客户 [7] - 应用材料方面，特种锆系产品需求在新能源汽车等领域上升，合成石英砂项目建成后有望实现部分进口替代 [7] 投资分析意见 - 调整盈利预测，2025 - 2027年预计分别实现2.1/3.3（前值2.7/3.2亿）/4.0亿，对应PE54/34/28倍 [7] - 选取PEG估值法，公司2024 - 2027年归母净利润CAGR为42%，对应PEG为1.15倍，可比公司平均PEG为1.22倍，公司约有5%以上空间，维持“增持”评级 [7]

公司合作与业务结构 - 公司直接客户为下游领先制造服务商、组件生产商，与富士康、比亚迪等优质客户建立良好合作 [2] - 2024 年度主要收入来源于消费类、新能源/汽车类及智慧医疗领域，精密功能件产品营收 10.4759016737 亿元，毛利率 32.75%；智能自动化装备产品营收 2.5081717404 亿元，主要应用于消费类领域，毛利率 43.18% [3] 关税影响与应对措施 - 公司密切关注关税政策动向，全面评估其对海外业务的影响，目前暂未产生重大影响 [3][4][6][8] - 公司将利用自身优势、提高产品附加值，拓展国内外市场，建立多元化客户结构，降低影响；2023 年成立越南工厂 [3][4][6][8] 研发相关情况 - 2024 年度子公司战略调整，智能自动化装备业务发展重心转移，优化研发团队结构，导致研发人员数量下降 [3] - 公司将加强与优质客户合作，关注行业趋势，深化布局 AR/VR、光学、半导体等业务领域，关注新兴产业技术发展 [6][7] 盈利与财务情况 - 2025 年一季度公司营业总收入 2.701753505 亿元，归属于上市公司股东的净利润 0.522609938 亿元 [6] - 截至 2024 年 12 月 31 日，募集资金投资项目累计投入 97137.85 万元，2024 年度投入 14782.67 万元；电子产品精密功能件生产建设项目投资进度 37.35%，研发中心建设项目投资进度 35.22%；超募资金累计投入 61766.98 万元，已达可使用状态，累计实现效益 35163.38 万元 [6] 市场与行业情况 - 因行业细分市场统计口径差异、数据来源分散，无法提供产品在各领域的精确市占率，同行业企业有恒铭达、飞荣达等 [5] - 2025 年是“十四五”规划收官之年，国民经济潜力大，终端消费市场逐步恢复，新能源及汽车板块、智慧医疗领域需求有望扩大，AI 驱动产业革命提供新动能 [9] 未来盈利增长点 - 2024 年公司在 VR 应用领域技术积累有新突破，智能自动化装备产品种类丰富，光学模组设备小批量交付，光学复合膜产品样品交付且品质获认可，有望增加利润增长点 [8] - 公司将加强与优质客户合作，追踪行业趋势，深化新兴产业布局，挖掘具备长期增长潜力的产品应用领域 [6][7][8] 成本控制措施 - 公司以业务价值为导向搭建全集团业务流程运营管理体系，组建专业管理团队，保障合理科学运营 [10] - 生产运营管理重视数字化，搭建供应商协同、物流智选平台，引入 SRM 系统等，缩短采购周期，降低库存，优化物流，提升信息交互效率 [10] - 贯彻精细化运营管理理念，实行全面预算管理，拥有完善生产管理和成本控制体系，通过技术改造、工艺优化提高生产效率，降低成本 [10] - 成立品质检测中心，管控产品良率，提升交付质量，建立完善有效的质量管理体系，通过多项国际质量体系认证 [10]

环旭电子2025年4月营收数据 - 2025年4月合并营业收入为人民币46.41亿元，同比增长0.72% [1] - 2025年4月合并营业收入环比下降7.01% [1] - 2025年1月至4月累计合并营业收入为人民币182.9亿元，同比增长1.05% [1]

报告核心观点 - 2025年5月7日国新办发布会推出一揽子金融政策支持稳市场稳预期，货币政策先行且总量结构双重发力，各行业有望受益，后续货币政策将持续宽松，部分行业和公司有较好投资机会 [2][3][10] 宏观 - 本次发布会是前期政策框架落实，政策层面市场定价核心关切是中美贸易谈判进程和增量财政政策 [2] - 货币政策先行且总量结构双重发力，有两个历史性突破，潘行长阐述适度宽松货币政策三个内涵 [3] - 总量型政策从数量到价格全面宽松，全面降准50BP提供约1万亿流动性，下调政策利率10BP [3] - 结构型政策从数量到价格全面发力，实施定向降准，调降结构型货币政策工具利率25BP [4] - 从国内、外部环境和政策要求看，后续货币政策将持续宽松，降准降息有空间，PSL可能重启，新型政策性金融工具或适时推出 [10] 固收 - 货币政策降准降息、结构性工具组合加码，降准释放流动性，降息体现适度宽松立场，创新设立新结构性工具 [16] - “择机降准降息”或因稳汇率目标达成、基本面压力凸显、关税进入谈判阶段 [17] - 大力发展科技创新债，科创债相关政策和准备基本完成，近500家机构计划发行超3000亿元 [18] - 5月债市供给量高资金面或宽松，外需冲击落地短期债市不空，预计短期债市震荡，可波段交易 [19] 银行 - 数量型与价格型工具升级加码，降准降息落地，综合影响银行息差可控，会议引导下调存款利率缓解息差压力 [21][22] - 结构性货币政策工具完善创新，支持科创、消费与普惠金融，引导信贷资源倾斜 [22] - 银行补充资本有望推进，科技金融关注度上升，稳定和活跃资本市场措施深化，中长期资金入市加速 [23][24] - 一揽子金融政策出台，银行基本面积极因素积累，中长期资金入市加速红利价值兑现，看好银行板块配置价值 [25] 地产 - 下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，商贷利率预计同步下行，降低居民购房门槛 [28] - 金融监管总局将推出增量政策，出台适配融资制度，房地产开发和个人住房贷款有望支持市场稳定 [29] - 政策推动下居民购房门槛降低，刚性和改善性需求获支持，地产板块配置价值凸显，头部房企市占率或提升 [30] 传媒 - 2025年五一档影片数量增但票房降，缺乏优质爆款影片，影片种类丰富但表现平淡 [32][33] - 受益春节档，2025年1 - 4月票房同比增长37.6%，暑期档票房有望改善，看好全年票房 [34] - 头部电影聚集大档趋势明显，行业供给侧修复，需求侧激励优质内容产出，电影大盘有增长空间，IP品牌效应显现 [35] 三一重能 - 2024年营收增长，归母净利润下降，25Q1单季营收增长但归母净利润由盈转亏 [37] - 风机及电站业务短期承压，国内市占率有望提升，海外业务推进，海风业务实现0 - 1突破 [37][38][39] - 25Q1盈利承压，预计随着国内风机中标价回升和市场拓展，盈利能力逐季回暖 [40] 沪电股份 - 2025Q1营收和归母净利润同比增长，单季度归母净利润创新高，净利率同比降低 [42] - 美国加关税影响有限，下半年产能将改善，高速交换机占比提升为后续增长提供新动能 [43][44] 科伦药业 - 2024年营收和归母净利润增长，25Q1收入和利润下滑，全年创新药业务有望突破 [47][49] - 2024年集采影响输液板块，中间体业务贡献增长，多款新药获批上市，创新管线推进 [48][50] - 集采影响毛利率，费用端持续优化，三大业务板块齐头并进，输液板块有望恢复增长 [51][52] 莱克电气 - 2024年营收和归母净利润增长，2025Q1营收增长但归母净利润下降 [54][55] - 海外供应链能力领先，扩大越南和泰国布局，小家电内销受益政策，外销依托优势获新项目 [55] - 核心零部件业务多元化发展，产能转移推进，供应链全球化应对海外需求，有能力适应美国关税变化 [56][57] 三峡能源 - 2024年营收增长，归母净利润下降，25Q1营收下滑但归母净利润增长，非经常性损益来自处置水电资产 [59][60] - 以量补价驱动营收增长，2024年发电量增长但电价下行，盈利能力下滑因电价、折旧、成本和减值损失 [61][62] - 25Q1电量增长但营收下滑，处置水电资产贡献业绩，未来聚焦新能源业务，项目储备丰富支撑装机增长 [63][64]

公司成立信息 - 天津市共美科技发展有限公司近日成立，法定代表人为李兴舫，注册资本4521.9万元 [1] - 公司由卓翼科技全资持股 [1] 经营范围 许可项目 - 第二类医疗器械生产 [1] - 第三类医疗器械生产 [1] 一般项目 电子设备制造 - 计算机软硬件及外围设备制造 [1] - 音响设备制造 [1] - 网络设备制造 [1] - 通信设备制造 [1] - 电子元器件制造 [1] - 移动终端设备制造 [1] - 移动通信设备制造 [1] - 互联网设备制造 [1] - 计算器设备制造 [1] - 终端测试设备制造 [1] - 电子测量仪器制造 [1] - 家用电器制造 [1] 电池及新能源相关 - 电池制造 [1] - 电池零配件生产 [1] - 新能源原动设备制造 [1] - 新能源原动设备销售 [1] - 电池零配件销售 [1] - 电池销售 [1] - 光伏设备及元器件销售 [1] - 光伏设备及元器件制造 [1] - 新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用 [1] 技术服务与开发 - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 人工智能应用软件开发 [1] - 5G通信技术服务 [1] - 信息系统集成服务 [1] 汽车相关 - 汽车零部件及配件制造 [1] - 智能车载设备制造 [1] - 智能控制系统集成 [1] - 智能车载设备销售 [1] - 汽车零部件研发 [1] 其他 - 变压器、整流器和电感器制造 [1] - 储能技术服务 [1] - 电力电子元器件制造 [1] - 电力电子元器件销售 [1] - 电子元器件与机电组件设备制造 [1] - 电子元器件与机电组件设备销售 [1] - 半导体器件专用设备制造 [1] - 半导体器件专用设备销售 [1] - 国内贸易代理 [1] - 第一类医疗器械生产 [1] - 物业管理 [1] - 非居住房地产租赁 [1] - 土地使用权租赁 [1]

指数化投资发展现状 - 股票型被动指数基金规模达3.26万亿元，共1305只 [1][8] - 主要宽基指数跟踪规模：沪深300（9451亿元）、中证A500（2454亿元）、科创50（1683亿元）、上证50（1539亿元）、中证500（1312亿元）、创业板指（1177亿元）、中证1000（1150亿元） [8] 指数成分股调整机制 - 中证指数公司和深圳证券信息有限公司每年6月、12月定期调整成分股 [11] - 成分股调整基于编制规则，大规模调整可能带来交易性机会 [11] 核心指数成分股调整预测 沪深300指数 - 预测调入：国货航、领益智造、软通动力等7只 [2] - 预测调出：华兰生物、三七互娱、恩捷股份等7只 [2] 上证180指数 - 预测调入：宇通客车（权重0.2742%）、生益科技（0.2272%）、华勤技术等12只 [12] - 预测调出：中国卫星（0.1175%）、张江高科（0.1570%）、华熙生物等12只 [12] 上证50指数 - 预测调入：中航沈飞（0.5985%）、中国铝业（0.6458%）、兆易创新（1.0878%）等4只 [14] - 预测调出：通威股份（0.5660%）、中国中铁（0.7284%）、海天味业（0.8983%）等4只 [14] 科创50指数 - 预测调入：恒玄科技（2.1127%） [16] - 预测调出：中复神鹰（0.1344%） [16] 中证500指数 - 预测调入：格科微、淮北矿业、先导智能等50只 [18][19] - 预测调出：固德威、光启技术、三星医疗等50只 [18][19] 创业板指数 - 预测调入：长盈精密、捷捷微电、罗博特科等8只 [20] - 预测调出：安科生物、东方日升、兴齐眼药等8只 [20]

公司业绩表现 - 2025年一季度营业收入136.5亿元，同比增长1.2%，归母净利润3.3亿元，与去年同期基本持平 [1] - 通讯类业务营收同比下滑3.2%，消费电子业务营收同比增长16.3%，云端及存储类业务营收同比下滑8.2%，汽车电子类业务营收同比下降15.4%，工业类业务营收同比增长3.5% [1] - 毛利率9.4%，净利率2.4%，销售费用率0.74%，管理费用率2.43%，研发费用率3.31%，同比增加0.13个百分点 [1] 业务发展动态 - SiP技术在AI终端应用需求增加，智能眼镜放量有望带来新成长空间，公司已导入头部智能眼镜厂商，预计2025年Wi-Fi模组批量出货，2026年N-in-one主板模组放量 [2] - 公司积极布局云端存储业务，向L10、L11级别服务器延伸，2024年AI加速卡业务开始批量出货，自动化产线预计2025年二季度放量 [2] - 与母公司日月光合作开发AI服务器电源模组PDU业务，预计2025年三季度完成POC样品并送样测试 [2] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.9亿元、25.1亿元、32.5亿元 [3] - 基于SiP技术领先优势、AI终端需求增长及云端存储新业务潜力，给予2025年20倍PE，目标价17.2元 [3]

基金经理变动 - 华泰柏瑞基金副总经理田汉卿因退休卸任在管10只基金的基金经理职务 [2] - 涉及产品包括华泰柏瑞量化阿尔法基金、华泰柏瑞量化创享混合基金等10只量化相关基金 [2] - 离任日期为2025年04月28日 [3] - 田汉卿2012年8月加入华泰柏瑞基金 此前在美国巴克莱全球投资管理有限公司担任投资经理 [3] 基金业绩表现 - 华泰柏瑞量化增强混合基金A类份额成立以来净值增长204.44% 但近1月净值下跌4.11% [4] - 华泰柏瑞量化创享混合A基金成立以来净值下跌24.96% 近1月下跌6.35% [4] - 华泰柏瑞量化创盈混合A基金成立以来净值下跌23.02% [4] - 华泰柏瑞量化创享混合A基金近3月下跌3.27% 近6月下跌1.30% 近1年上涨6.71% 近3年下跌7.78% [4] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞量化创享混合基金一季度末股票仓位94.14% 债券仓位0.52% [5] - 前十大持仓个股包括宁德时代、东方财富、蓝思科技等 [5] - 采用基本面多因子量化选股策略 保持较高股票仓位 [5] 基金基本信息 - 华泰柏瑞量化创享混合A基金规模1.69亿元(2025-03-31) [4] - 基金类型为混合型-偏股 中高风险 [4] - 现任基金经理为凌若冰 [4] - 华泰柏瑞量化增强混合基金成立于2013年8月 [4] - 华泰柏瑞量化创享混合基金成立于2020年12月30日 [4]

主力资金流向 - 国防军工板块主力资金净流入44.36亿元，净流入率6.29% [2] - 农林牧渔板块主力资金净流入6.84亿元，净流入率3.00% [2] - 贵金属板块主力资金净流入4.03亿元，净流入率4.61% [2] - 计算机板块主力资金净流出92.90亿元，净流出率5.97% [3] - 电子板块主力资金净流出67.69亿元，净流出率4.40% [3] - 半导体板块主力资金净流出26.36亿元，净流出率4.38% [3] 个股资金流入 - 宗申动力主力资金净买入6.79亿元，净流入率41.94% [1][4] - 中航成飞主力资金净流入4.17亿元，净流入率10.88% [4] - 宁德时代主力资金净流入3.51亿元，净流入率5.85% [4] - 赤峰黄金主力资金净流入3.19亿元，净流入率12.81% [4] - 中航沈飞主力资金净流入2.95亿元，净流入率9.23% [4] 个股资金流出 - 常山北明主力资金净卖出7.94亿元，净流出率12.42% [1][5] - 东方财富主力资金净流出6.63亿元，净流出率5.19% [5] - 拓维信息主力资金净流出6.15亿元，净流出率9.62% [5] - 岩山科技主力资金净流出5.41亿元，净流出率9.52% [5] - 海南华铁主力资金净流出5.27亿元，净流出率10.67% [5]