公司概况 - 四川见山科技有限责任公司成立于2016年5月，是一家以计算机图形学为核心的国家高新技术企业 [3] - 公司现有员工300余人，从4人初创团队发展而来 [3][5] - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业、四川省瞪羚企业、四川省新经济示范企业 [3] - 公司总部位于成都，在广州、深圳、苏州设有子公司 [5] 技术实力 - 首创国内领先的超大城市级三维模型自动生成、轻量化处理与实时渲染技术体系 [3] - 已布局220多项自主研发的知识产权 [3][4] - 编制国际/国家等标准8项 [3] - 拥有完整数字孪生产业链，在多源异构处理技术以及AI智能分析技术方面有优势 [5] 业务发展 - 核心业务为运营城市元宇宙数字孪生底座，融合BIM、CIM、AI、IOT、GIS等技术 [3] - 采用"1+1+N"商业模式：以元宇宙城市底座为基础、物联网大数据为支撑，面向N种应用场景 [4] - 主要客户群体包括地产、政府部门以及智慧行业 [5] - 业务覆盖华南、华东、西南、华中及华北等45座城市 [3][5] - 累计服务世界500强、中国500强、独角兽、专精特新中小企业项目超300个 [5] 市场地位 - 在国内元宇宙领域占据较大规模市场份额 [4] - 市场与客户群规模在城市数字孪生细分领域处于领先地位 [4] - 在城市数字孪生产业链关键领域实现了补短板、填空白 [5] 发展战略 - 实施长期发展战略，采用规范化、精细化、个性化的管理策略 [4] - 以地产相关业务作为支撑保障内部持续研发，重心逐渐偏向政府端与智慧行业端 [5] - 计划以成都为研发中心与算力中心，建立多地商务中心，开拓海外市场 [5]

业绩波动与收入争议 - 2024年因BMS支付的8亿美元首付款计入经常性损益，归母净利润从亏损7.8亿元飙升至盈利37亿元，同比增幅580% [2] - 2025年一季度营收暴跌98.77%至6700万元，净利润亏损5.31亿元，呈现"悬崖式"下跌 [4] - 市场质疑8亿美元收入性质，认为其不符合"性质特殊和偶发性"的非经常性损益认定原则 [3] 传统业务萎缩 - 核心产品丙泊酚乳状注射液2024年收入1.32亿元，较2023年下降38%，较2022年3.14亿元下降58% [6] - 丙泊酚毛利率从2022年76.77%降至2024年32.32%，减少44.45个百分点 [7] - 中成药黄芪颗粒2024年收入1.46亿元，较2023年减少1000万元，毛利率从2022年39.87%降至34.15% [9] 集采与新药冲击 - 国家及省级集采导致化药制剂销售价格大幅下降 [5] - 新型麻醉药环泊酚2024年国内销售额接近15亿元，市场渗透率21.5%，对丙泊酚形成替代压力 [8] - 中药材原材料价格上涨导致中成药业务成本上升 [8] 研发投入不足 - 2022-2024年研发费用占营业收入比例分别为53.32%、132.81%和24.78%，三年平均36.18% [10] - 2024年研发费用占比25%，低于可比公司平均值53% [11] - 研发人员数量1112人，低于可比公司平均值1519人 [11] 行业专家观点 - 依赖一次性收入的盈利模式难以持续，未反映主营业务真实盈利能力 [3] - 产品管线老化、集采冲击、研发投入不足是传统业务下滑深层原因 [9] - 化药和中成药市场竞争激烈，产品同质化严重导致市场份额被挤压 [9]

房地产市场现状与趋势 - 房地产市场进入深度调整期，交易规模总体下滑，结构变化表现为新房开发放缓，存量时代加速到来 [1] - 监管部门持续推出稳楼市政策，包括"严控增量、盘活存量"等措施，部分热点城市楼市已呈现止跌回稳迹象 [1] - 一线城市调整周期预计持续五年左右，三四线城市可能需要十年时间消化存量 [4] 区域分化与政策建议 - 一线城市和人口流入较快的城市（如杭州、成都、西安）仍有条件建设新房，而三四线城市需消化空置房源，无需再建新房 [3] - 建议将无法出售的存量房改为自住性住房，减少库存，政府部门批地时应贯彻"房住不炒"理念 [5] - 大湾区房地产市场应以本地人需求为主，不建议过度依赖香港人购买需求 [9] 房地产代理行业动态 - 中原地产应对市场周期时未过度扩张，保留现金流，并随开发量收缩调整规模 [6][7] - 内地市场面临链家和贝壳等强竞争对手，中原地产已与贝壳展开合作 [7] - 二手房市场相对活跃，中介应帮助小业主流通，改良性需求将持续存在 [8] 数据模型与AI应用 - 中原地产研发"中原城市指数"以解决房地产价格统计难题，反映市场价格变化趋势 [10] - 正在开发AI系统预测房产成交价，利用独家数据（放盘量、成交价、议价空间等）和经济数据（美联储加息概率等） [11][12] - 房地产领域大模型预计在一个季度至半年内研发完成 [12]

银行股表现 - 华尔街大型银行股周一盘前全线上涨 美国银行涨1% 摩根大通 花旗集团和富国银行涨幅介于05%-2% 高盛上涨24% 摩根士丹利小幅走高 [1] - 追踪大型银行的标普500银行指数年内迄今上涨约12% 跑赢基准标普500指数5%的涨幅 [3] 美联储压力测试结果 - 22家美国大型银行全部通过美联储年度压力测试 显示其具备足够实力抵御未来经济衰退并维持放贷能力 即便承受数千亿美元亏损后仍保持充足资本水平 [1] - 2025年压力测试场景设定相对宽松 包含商业地产价格暴跌30% 房价下跌33% 失业率骤升59个百分点至10% 银行表现优于2024年 [2] - 测试结果强力印证美国银行业在经济不确定性加剧环境下保持稳健 有助于判断银行危机中的持续放贷能力 [1] 资本回报计划 - 通过压力测试为银行启动数十亿美元股票回购和股息派发扫清障碍 所有参与银行均具备充足资本返还能力 [1] - 压力资本缓冲可能下降被视为积极进展 银行或仍有调整股息增幅空间 最终值需待8月确定 [1][2] 行业评价 - 压力测试结果整体积极 应会提升投资者对银行板块兴趣 [1] - 银行业长期质疑压力测试过度复杂 实施成本高昂 且在财务健康时仍限制资本回报 [2]

业绩总结 - 公司在2021财年第三季度实现净销售额为560.8百万美元[10] - 可比销售额在2021年第三季度增长17.9%，这是连续第九个季度实现正增长[11] - 2021年第三季度的净收入为161.3百万美元，较2020年同期的59.6百万美元增长了170%[35] - 2021年第三季度的调整后净收入为164.1百万美元，较2019年同期的34.1百万美元增长了382%[35] - 公司在2021年第三季度的调整后每股收益（稀释后）为1.75美元[35] 用户数据 - 电子商务销售在2021年第三季度同比增长25.9%，销售渗透率为8.0%[22][25] - 2021年第三季度的电子商务销售渗透率较2020年同期的7.5%有所上升[25] 未来展望 - 公司将2021财年的可比稀释GAAP每股收益指导范围上调至6.75至6.85美元[28] - 公司将全年销售预测从14%上调至17%至18%[29] 股票回购 - 公司在2021年第三季度回购并注销了570万股股票，耗资约2.5亿美元[18]

投资策略框架 - 投资经验超过20年 经历多个市场周期 形成结合基本面分析和宏观经济因素的投资框架 [1] - 投资风格不受行业和资产类别限制 认为价值和超额收益机会存在于各个市场 [1] - 重点关注现金流稳健 持续且可预测的公司 这类公司更便于进行准确估值和敏感性分析 [1] 宏观经济关注点 - 密切关注宏观经济动态 认为这些因素会驱动市场周期并影响估值折溢价 [1] - 根据市场周期变化 可能探索固定收益市场的投资机会 [1] 研究分享动机 - 通过Seeking Alpha平台分享见解 并与投资社区进行互动讨论 [1] - 目标是提供可操作的投资建议 并与社区成员交流重要见解 [1]

公司高管减持 - NVIDIA CEO Jensen Huang在过去一周内减持约260,000股，价值约3700万美元，减持时间为6月23日至6月26日 [1] - 减持通过多笔交易完成，每股价格在142.80美元至156.64美元之间，其中最大单笔交易为6月25日减持54,000股，均价155.64美元，套现840万美元 [2] - 其他重要减持包括6月24日减持42,000股，均价147.17美元，以及多笔10,000-30,000股的交易 [3] 减持计划与持股情况 - Huang仍持有超过7500万股NVIDIA股票，此次减持是3月宣布的更大规模减持计划的一部分，计划年内减持最多600万股，预计套现超过9亿美元 [3] - 公司高管团队在过去一年累计减持价值10亿美元的股票，仅过去一个月就减持约5亿美元 [4] 公司股价表现 - 公司股价在减持期间创下历史新高，连续五个交易日上涨，周五收盘价为157.75美元，单日上涨近2% [5] - 年初至今股价累计上涨14% [5] 行业与业务发展 - 公司在年度会议上强调机器人领域是除AI之外的最大发展机遇 [5] - 行业整体看涨半导体板块，中美达成贸易协议有望缓解近期贸易紧张局势带来的不确定性，进一步推动公司发展势头 [7]

6月30日，国家卫健委发布《关于进一步加强医疗机构电子病历信息使用管理的通知》，其中明确，医 疗机构要依法依规严格保护患者隐私并承担主体责任，不得以非医疗、教学、研究目的泄露患者的病历 信息。 ...

Q4 + Fiscal 2021 Earnings Academy Sports + Outdoors reported record fourth quarter 2021 results. Net Sales IN MILLIONS Q4 2019 2020 2021 $1.60 $2.0 $1.0 $0.0 $1.8 $1.6 $1.4 Q4 2019 2020 2021 $400.0 $600.0 $800.0 $200.0 $0.0 $584.1 $499.1 $370.5 RATE 27.0% RATE 31.2% RATE 32.3% 2 Gross Margin IN BILLIONS Q4 Pro Forma Adjusted Net Income* Q4 Pro Forma Adjusted Diluted EPS* Q4 2019 2020 2021 $200.0 $100.0 $0.0 $17.6 $103.1 $145.3 Q4 2019 2020 2021 $1.00 $2.00 $0.00 $1.09 $0.23 *See Non-GAAP Measures Reconcilia ...

互联网大厂参与"苏超"赛事 - 阿里系三大品牌（淘宝闪购、支付宝、花呗）分别冠名常州队、徐州队、无锡队，形成"散装阿里"呼应"散装江苏"的现象 [1] - 京东、理想、小米、中兴、宇视等科技企业已通过不同层级赞助身份（总冠名商、战略合作伙伴、供应商等）参与赛事，赞助商总数达26家 [2] - 赛事从"玩梗"性质发展为融合电商、外卖等产业的商业平台，广告牌成为品牌营销和即时零售的新战场 [2] 大厂商业策略与创新玩法 - 京东通过"体育+电商+外卖"模式，在APP端推出获胜城市特产补贴、万罐啤酒1分送、竞猜赢家电等活动，将观赛流量转化为消费 [2][3] - 淘宝、支付宝采用冠名球队策略，借鉴传统体育联赛赞助模式（如B站冠名CBA球队），通过主队球迷运营和赛事营销故事获取用户与流量 [3][4] - 阿里系品牌结合球队特色设计营销话术：淘宝闪购借常州队"垫底流量王"身份关联优惠券补贴，支付宝以徐州队战绩强化"闪购"C位入口争夺 [4] 赛事驱动的场景化消费趋势 - 京东与江苏省体育产业集团合作覆盖赛事营销、直播宣传、比赛定制等领域，探索体育场景与即时零售的融合 [2] - 7月20日常州队VS徐州队被包装为"杭州德比"，凸显地域文化认同感与流量争夺的双重价值 [4] - 大厂通过赛事挖掘群众参与度高的场景需求，如京东结合宿迁队推广家乡情怀与本地产品电商销量 [4] 行业竞争与流量精细化运营 - 流量红利见顶背景下，即时零售等新赛道推动大厂以"苏超"为试验场展开差异化商战 [5] - 赛事成为考验企业洞察力的创新平台，需持续产出新故事（如品牌鸡汤文案、补贴战隐喻）激发用户需求 [4][5] - 科技企业赞助从单纯品牌曝光转向"体育+消费"闭环构建，如京东的秒杀活动与淘宝闪购的流量转化设计 [2][3][4]