业绩总结 - 2026年2月合约销售总额约3.06亿元人民币[3] - 2026年2月合约销售总面积约23,100平方米[3] - 2026年2月销售均价为每平方米约13,200元人民币[3] - 2026年1 - 2月累计合约销售总额约5.45亿元人民币[3] - 2026年1 - 2月累计销售总面积约45,100平方米[3]

核心业绩表现 - 2026年2月单月合约物业销售金额约为人民币84.64亿元，按年下跌35.9% [1] - 2026年2月单月合约物业销售面积约为35.87万平方米，按年下跌45.0% [1] - 2026年1月至2月累计合约物业销售金额约为人民币229.42亿元，按年下跌9.0% [1] - 2026年1月至2月累计合约物业销售面积约为87.54万平方米，按年下跌29.7% [1] 未来销售储备 - 截至2026年2月28日，公司已认购但未签约的物业销售金额约为人民币112.28亿元 [1] - 该部分已认购物业预计将在未来数月内转化为正式合约销售 [1] 土地储备拓展 - 2026年2月，公司新增两幅地块，分别位于香港和保定，新增权益建筑面积约7.35万平方米 [1] - 2026年2月，公司新增土地对应的权益地价约为人民币16.98亿元 [1] - 2026年1月至2月，公司累计新增权益建筑面积约7.35万平方米，累计权益地价约人民币16.98亿元 [1] - 公司旗下中海宏洋在2026年2月未收购任何地块 [1]

业绩总结 - 2026年2月合约销售额23亿元，按年上升6.4%[3] - 2026年1 - 2月累计合约销售额47.12亿元，按年上升7.9%[3] 用户数据 - 2026年2月合约销售面积18.4万平方米，按年下跌1.3%[3] - 2026年1 - 2月累计合约销售面积39.86万平方米，按年上升9.4%[3] 其他数据 - 截至2026年2月底累计认购未签约额4.37亿元[3] - 2026年1 - 2月累计新增总楼面面积86,651平方米[3] - 2026年1 - 2月累计新增总土地成本2.8739亿元[3]

业绩总结 - 2026年2月合约销售金额为1.34亿元[2] - 2026年2月销售面积为11,405平方米[2] - 2026年2月平均销售价格为每平方米11,784元[2] - 2026年1 - 2月累计合约销售金额为2.35亿元[2] - 2026年1 - 2月累计销售面积为18,928平方米[2] - 2026年1 - 2月平均销售价格为每平方米12,396元[2]

业绩总结 - 2026年2月集团合同销售金额约5.3亿元，面积约54,200平方米[5] - 2026年2月集团合同销售均价约10,000元/平方米[5] - 2026年2月公司股东权益应占合同销售金额约2.3亿元[5] - 2026年1 - 2月集团累计合同销售金额约12.6亿元，面积约125,700平方米[5] - 2026年1 - 2月集团合同销售均价约10,600元/平方米[5] - 2026年1 - 2月公司股东权益应占合同销售金额约5.6亿元[5]

公司公告核心 - 碧桂园于2026年3月5日，因一项可转换债券获转换而发行了26,271,200股股份 [1] 金融工具与转换详情 - 此次股份发行源于一项“零息强制性可转换债券”的转换，该债券被标记为“强制性可转换债券(A)” [1] - 该强制性可转换债券的到期日为自2025年6月30日起计的78个月后 [1] - 债券转换后，公司新发行股份数量为26,271,200股 [1]

核心观点 - 2026年政府工作报告将GDP增速目标由“5%左右”调整为“4.5%—5%”，设定更加务实，注重发展质量，并为“十五五”开局留出空间[1] - 宏观政策强调积极有为的财政政策与适度宽松的货币政策协同，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[2] - 绿色发展政策思路从“能耗双控”转向“碳排放双控”，政策导向从“节约用能”转向“绿色用能”[3] - 扩内需政策呈现多元化，包括支持初婚初育家庭的保障房政策及促进服务消费等新业态[3] - 科技产业政策聚焦培育新质生产力，明确打造四大新兴支柱产业并布局未来产业[4] - 房地产政策围绕化解存量风险与构建发展新模式两大方向推进，旨在实现长期平稳健康发展[4] - 资本市场改革将持续深化，重点是健全中长期资金入市机制与提高直接融资比重[6] 经济目标与宏观政策 - 2026年GDP增速目标调整为“4.5%—5%”，隐含名义GDP规模达147万亿元，较2025年的140.2万亿元增长，隐含名义GDP增速为5%[1] - CPI目标设定为2%，旨在推动物价合理回升[1] - 财政政策强调“更加积极”，发力节奏或前置，方向聚焦扩内需、重点项目和民生保障[2] - 货币政策强调“适度宽松”，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金以加强财政金融配合[2][3] - 宏观政策强调协同，以改革办法打通经济循环卡点，将政策效果转化为内生增长动能[2] 绿色发展（碳排放） - 政策思路从单位GDP能耗约束转向单位GDP碳排放约束，即从“能耗双控”转向“碳排放双控”[3] - 政策导向从“节约用能”转向“绿色用能”，清洁能源使用不再受总量限制[3] - 将强化碳排放约束，管控高耗能高排放项目并加快淘汰落后产能，倒逼行业技术升级与结构优化[3] 扩内需政策 - 创新点包括支持初婚初育家庭的保障房政策，以促进婚育、消费并推动房地产去库存[3] - 推出1000亿元财政金融协同促内需专项资金，以发挥财政金融配合的乘数效应[2][3] - 消费政策重心从耐用品补贴转向更广泛的需求，特别是服务消费、新消费场景和新业态[3] 科技与产业政策 - 明确将“集成电路、航空航天、生物医药、低空经济”四个产业打造为新兴支柱产业[4] - 布局发展“未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G”等未来产业[4] - 推动先进制造业和现代服务业“两业融合”作为新动能的重要方向[4] - 强调打造“智能经济”新形态，推动人工智能技术与实体经济深度融合[4] 房地产政策 - 政策重点围绕化解存量风险与构建发展新模式两大方向[4] - 化解风险措施包括落实“保交楼”白名单、防范债务违约风险，以及鼓励盘活存量商品房用于保障房以助房企回笼资金[4] - 构建新模式包括坚持因城施策，控增量、去库存、优供给，推进“好房子”建设，以及深化住房公积金制度改革[4] 资本市场改革 - 提出持续深化资本市场投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度[6] - 拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重[6] - 整体重心是通过深化改革来完善市场生态建设[6]

2026年政府工作报告房地产政策核心观点 - 政策重心从“保交房、防风险”的存量风险出清阶段，转向以“好房子、新模式”为引领的增量价值创造与结构优化阶段，在“稳”的基础上更强调“进”的质量 [4] - 行业政策组合拳综合作用下，房地产市场风险化解已取得积极成效，市场正在进入L型筑底阶段 [3] - 2026年工作总体指导方针为“因城施策控增量、去库存、优供给”，以盘活存量为主，同时优化供给结构 [3] 控增量、去库存、优供给 - **控增量**：重点工作之一是控制新增土地供给以改善市场供求关系，全国300城住宅用地成交面积连续回落，2026年1-2月同比下降约三成，预计全年住宅用地供应将延续“提质缩量”特点 [6] - **去库存**：探索多渠道盘活存量商品房，并明确提出“鼓励收购存量商品房用于保障房”，本轮去库存涉及新房和二手房，收购二手房将成为重要举措 [6][7] - **资金来源**：各地较多通过发行专项债等方式收购存量商品房，2025年以来浙江、四川等省市共发行相关专项债超43亿元，未来可推动多元化融资并市场化运作，引入社会资本 [7] - **优供给**：通过“以需定建”和“存量转保障房”匹配新市民等刚需群体需求，同时统筹将非住宅类物业等闲置房源转化为保障房、人才公寓，优化整体供需结构 [8][9] “好房子”建设进入快车道 - **政策延续与深化**：“好房子”建设是2026年重要主题，需有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质和物业服务质量双提升工程 [11] - **供给结构优化**：需推动产品从同质化增量转向品质化适配，关注不同地域需求差异，并聚焦适老化、高舒适度等用户核心诉求 [11] - **差异化策略**：对人口流入城市，需通过提升住房品质和智能建造技术吸引新增需求；对人口流出城市，则通过开发绿色生态住宅拉动改善需求 [12] - **存量住房品质提升**：需针对性解决已居住房屋的质量问题，例如通过扩大老旧小区加装电梯和适老化改造覆盖面来提升居民满意度 [12] - **物业服务升级**：居民对居住品质诉求升级，63.8%受访者将“小区内部硬件设施”列为改善核心，55.3%受访者迫切需要“高质量物业服务”，物业行业需向“全生命周期服务”转型 [12][13] 多措并举拓展需求 - **深化公积金制度改革**：2026年首次提出该任务，核心在于更好发挥公积金功能，加大购房支持力度，2025年各地出台公积金政策超300条，未来可优化贷款额度、简化异地办理流程，并探索将公积金用于子女教育、大病医疗等更广范围 [15] - **政策与人口生育结合**：创新性地提出“加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求”，政策支持人群更具针对性，有助于为市场培养长期健康的消费力量并引导企业开发符合多代居需求的产品 [16] - **政策精细化趋势**：2026年需求端政策预计将更加体现精细化和精准性，住房政策与人口生育政策结合是重要方向，各地政策着力点也将更加精准 [16]

行业投资评级 - 房地产行业评级为“推荐”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 2026年政府工作报告强调“着力稳定房地产市场”，并从多个方面阐述了重点工作方向，随着行业进入高质量发展阶段，行业估值或迎来整体修复，头部房企有望通过估值修复实现整体的β机会 [3][4] 根据报告目录总结 行业现状与政策背景 - 事件：2026年政府工作报告在库存、公积金、保障房、城市更新、“好房子”、融资、新模式等方面依次阐述房地产重点工作方向 [3] - 着力稳定房地产市场：延续2025年中央经济工作会议表述，2025年商品房成交面积8.8亿平方米同比下降8.7%，成交金额8.4万亿元同比下降12.60%，2026年1月一线、二线、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降7.6%、6.2%、6.1%，稳定市场成为重要方向 [3] 盘活库存与住房需求 - 政策方向：因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求 [3] - 库存表现：截至2025年12月末，全国商品房待售面积7.7亿平方米，其中商品住宅4.0亿平方米，同比分别增长1.6%、2.8%，增速已收窄，全国待售商品房去化周期为29.97个月 [3] - 盘活方式：收购部分存量房屋用于保障性住房可降低库存并保障基本居住需求 [3] 公积金制度改革 - 政策提及深化住房公积金制度改革 [3] - 贷款额度放松：2026年2月上海“沪七条”将家庭首套公积金贷款最高额度从160万元提高至240万元，叠加多子女和绿色建筑因素最高可上浮至324万元 [3] - 覆盖范围扩大：2025年12月深圳允许提取公积金用于购房、支付房租、偿还购房贷款本息、出资改造老旧小区及偿还异地购房贷款本息，2025年8月苏州支持提取公积金用于支付物业费 [3] 优化保障房供给 - 政策提及优化保障性住房供给，加快危旧房改造 [3] - 实践案例：2026年2月上海启动收购二手房用于保障性租赁住房试点，首批区域为浦东新区、静安区、徐汇区，此举有望拓宽保租房筹措渠道，增加小户型房源供给，精准匹配新市民、青年人才租赁需求 [3] 城市更新 - 政策提出高质量推进城市更新，稳步实施城镇老旧小区、城中村改造，盘活利用存量土地和闲置房屋设施 [3] - 背景与规划：根据七普数据，我国城镇居民住房于2010年建成的规模约为179.8亿平方米，存量住房规模大，2025年12月全国住房城乡建设工作会议提出编制实施“十五五”城市更新专项计划，结合城市更新、城中村改造盘活存量用地 [3][4] 再提“好房子” - 政策提及有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动 [4] - 背景：2025年“好房子”被多次提及，5月国家标准《住宅项目规范》正式实施，随着存量房规模扩大，建立房屋全生命周期安全管理制度、提升物业服务等运维措施更符合行业发展 [4] 融资支持 - 政策提及进一步发挥“保交房”白名单制度作用，防范债务违约风险 [4] - 机制成效：城市房地产融资协调机制于2024年成立，截至2025年10月11日，“白名单”项目贷款超过7万亿元，有力保障商品房项目建设交付 [4] 推进房地产发展新模式 - 政策提出深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设 [4] - 制度方向：根据“十五五”规划建议，新模式基础制度或包括开发、融资、销售等方面，基于“以人定房、以人定地、以房定钱”，新模式或将协调规范开发、融资环节，并逐步完善预售制度，如提高预售门槛、加强预售资金监管等 [4] 线下消费关联 - 政府工作报告提及实施服务消费提质惠民行动，活跃线下消费，激发下沉市场消费活力 [4] - 行业关联：商业地产的购物中心、文旅园区是线下消费、服务消费的重要场景，以体验式业态和线下商品消费为主，全业态购物中心、体验式业态为主的文旅园区有望因此受益 [4] 投资建议与看好公司 - 投资建议：随着行业进入高质量发展阶段，行业估值或迎来整体修复，头部房企凭借低融资成本和核心区域高市占率优势，有望实现估值修复的β机会 [4] - 看好公司：招商蛇口、保利发展、华润置地、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团 [4] - 建议关注公司：1）优质开发：绿城中国、中国海外发展；2）优质物管：绿城服务；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家 [4]

文章核心观点 - 2026年2月全国房地产政策延续中央与地方协同发力的宽松格局，核心围绕财税优惠延续、金融支持加码、城市更新深化三大方向展开[1] - 中央层面通过宏观货币金融政策为市场稳定奠定基础，地方层面则紧扣“因城施策”密集出台宽松性政策，累计达37条，其中宽松性政策占比超过80%[1] - 上海新“沪七条”作为一线城市政策放松的突破性典范，引领全国各能级城市同步加码宽松，旨在推动市场预期稳步修复[1] 中央政策要点 - **流动性保持充裕**：央行通过多工具实现中期流动性净投放9000亿元，5年期以上LPR维持在3.5%的历史低位，为购房和融资提供低成本资金环境[2] - **金融支持精准倾斜**：多部门联合发文，将城市更新、县域新型城镇化及保障性住房建设纳入金融支持范围，并明确做好新市民金融服务[2] - **坚守土地制度红线**：规范农村集体经营性建设用地入市，严禁用于商品住房建设，强化宅基地和农房审批管理[2] - **宏观政策定调积极**：中央政治局会议明确实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，为地方因城施策留出空间[2] 地方政策要点：上海标杆引领 - **放宽限购**：非沪籍外环内购房社保/个税年限缩短至1年，符合条件者可外环内增购1套，居住证满5年免社保购房[6] - **公积金提额**：首套家庭公积金贷款额度从160万元提至240万元，叠加多子女、绿色建筑政策最高可达324万元，二套额度同步提高[6] - **税费减免**：自2026年起，沪籍成年子女购唯一住房暂免征收个人住房房产税[6] - **优化认定**：已结清公积金贷款的家庭，无房或仅1套房可再次申请公积金贷款，多子女家庭二套公积金贷款额度上浮20%[6] 地方政策要点：全域发力 - **需求端激活**：多地推出差异化购房补贴，如淮安多孩家庭补贴最高达购房总价6%；山西将换房个税退税优惠延续至2027年底；四川、天津、重庆等地下调商业用房首付比例至不低于30%[9] - **公积金改革深化**：全国多城优化公积金政策，如兰州、上海大幅提高贷款额度；盐城扩大代际互助范围至双方父母、子女及其配偶；宁德、龙岩支持公积金提取用于装修、购车位；安康取消离婚半年内公积金贷款限制[9] - **“好房子”建设推进**：佛山、重庆、辽宁等多地从计容标准、绿色建造、配套设施等方面支持“好房子”建设，如佛山放宽阳台计容限制，重庆对绿色建筑给予金融支持[9] - **人才住房保障**：济南提高“专精特新”民营企业人才购房补贴，博士最高达25万元；成都为市级各类人才提供保障性租赁住房租金补贴，最高全额减免，补贴期限最长36个月[9] 2月重要事项与高层定调 - **央行货币政策执行报告**：明确继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，降低社会综合融资成本[11] - **《求是》杂志文章**：指出要着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，深化公积金改革，推动“好房子”建设，防范房企债务风险[11] - **中央政治局会议**：强调持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，实施更加积极有为的宏观政策，推动新型城镇化和区域协调发展，加大民生保障力度[12] 政策展望：中央层面 - **货币金融**：预计二季度维持流动性充裕，5年期以上LPR仍有下行空间，首套房贷利率有望向2.9%以下靠拢；房企融资“白名单”适度扩容，明确贷款展期操作流程[13] - **制度完善**：加快出台现房销售试点配套细则，优化预售资金监管；补充城市更新操作指引，明确财政、金融支持标准；完善公积金全国统筹制度[13] - **风险防范**：持续发挥“保交房”白名单作用，压实房企交付责任；加强房企债务风险监测，支持优质房企通过并购重组、债务展期等化解风险[13] 政策展望：地方层面 - **一线城市**：以“稳预期、促改善”为核心，进一步放宽限购限贷、优化住房套数认定，加快城市更新和“好房子”建设[14] - **二线城市**：叠加购房补贴、税费减免，重点支持“卖旧换新”，加大人才政策与住房政策协同；优化土地供应，收购存量商品房用作保障房[14] - **三、四线城市**：聚焦“去库存、防风险”，推出普惠性补贴、返乡置业优惠，放宽公积金使用限制；扩大“以购代建”范围，将存量商品房转化为保障房[14]