文章核心观点 - 工行深圳市分行通过机制保障、产品创新、数字化转型和生态共建，为科技型企业提供覆盖全生命周期的普惠金融服务，助力其成长并推动区域经济发展 [1][8] 机制先行与政策引领 - 将服务科创企业提升至战略高度，通过完善组织架构、优化资源配置和强化考核激励来落实普惠金融政策 [1] - 主动融入地方政府小微融资协调工作网络，通过专项行动打通融资服务“最后一公里” [2] - 快速响应企业需求，案例显示从接到通知到发放500万元信用贷款仅用一周时间 [2] 产品创新与定制化方案 - 针对科创企业“轻资产、高成长、强研发”特点，打造了“园区e贷”、“兴科贷”等特色信贷产品体系 [2] - 通过“园区e贷”为一家国家级专精特新企业提供1000万元流动资金贷款，审批发放仅三个工作日 [3] - 提供“陪伴式服务”，根据企业成长动态调整授信，案例企业授信额度从500万元提升至1000万元，并升级为中型企业综合授信客户 [3] 数字化转型与服务效率提升 - 采用“加、减、乘、除”工作法进行数字化转型 [4] - “做加法”：打造“数智化”助手，利用AI大模型和200余个指标进行智能尽调，建立红黄绿信用灯监测体系 [4] - “做减法”：自主研发统一智能营销入口，客户最快10秒可得初始额度，3分钟获得精准额度，已为3000余家小微企业服务；抵押业务办理时间从17小时压缩至8小时以内，全年为基层节省约20000小时 [5] - “做乘法”：深化GBC+联动，构建超30个特色融资场景和超60条供应链场景，覆盖20个重点行业；引入超60项政务数据完善信用体系 [5] - “做除法”：实施“集约化运营”，设置抵押业务集中处理人员并制定标准化流程以提升效率 [6] 长期陪伴与生态共建 - 提供长期金融支持，案例企业与工行合作十四年，从初创期300万元贷款支持到2025年获得990万元信用贷款，并成功入选国家级专精特新“小巨人”企业 [7] - 拓展服务至乡村振兴领域，为种业公司审批500万元支持其研发与市场拓展，探索“链式营销”新模式 [8]

公司战略核心 - 公司正以“ASIC+AI战略”作为核心抓手，踏上在网络安全领域的差异化转型之路 [2][3] - “ASIC+AI战略”是公司结合自身优势探索出的差异化发展路径，旨在通过差异化在行业中拥有选择权 [3] - 公司力争在2026年至2028年实现跨越式发展，使商业价值与技术水平相匹配 [2][6] ASIC战略的技术优势与进展 - 公司自主研发的ASIC安全专用芯片已于去年10月一次性流片成功 [3][4] - 通过“CPU+ASIC”的技术创新解放CPU算力，能将混合包吞吐性能提升200%以上，同时降低时延至个位数微秒级 [3] - 公司已启动全产品线的ASIC平台切换，预计将于2026年实现对防火墙、边界安全、应用安全等产品领域的全面覆盖 [4] - 目前ASIC芯片已在25个客户端验证点进行测试，结果超出预期 [4] AI与ASIC的协同作用 - 公司以莫比乌斯环图案象征“双A战略”，阐释“安全AI”和“AI安全”之间相辅相成的关系 [3] - ASIC作为基石，通过解放算力为安全建设降本增效；AI作为工具，通过解放人力为安全运营降本增效 [3] 行业竞争格局与公司定位 - 网络安全行业呈现出低水平、碎片化、重复竞争的态势，行业淘汰赛已经开始 [2] - 公司正从传统边界安全公司向综合安全解决方案与服务提供商转型 [4] 市场拓展与行业深耕 - 公司客户覆盖政府、金融、运营商、教育、医疗、互联网、能源等各行各业，业务触达全球60多个国家和地区 [5] - 金融行业是当前业务拓展重点，对公司营收贡献约为20%，目标是将此比例提升至30% [5] - 为满足客户“一站式”网络安全需求，公司正在探索与其他网络安全公司合作打造网络安全管理平台 [5] 国际化与区域市场表现 - 2024年公司开始搭建境外运营团队，推进本地化营销和技术支持以赢得境外客户 [5] - 经过10余年布局，公司在港澳地区取得显著突破，今年上半年港澳事业部收入保持较快增长，盈利同比提升约40% [6] - 香港数码港、港铁等已成为公司重要客户，国际品牌影响力持续增强 [6] 未来发展路径 - 公司将深耕金融、教育、运营商、能源等优势行业，并借助资本之力切入更多新行业、新市场 [6] - 公司希望在对制造业有深刻认识的苏州开拓出具有行业特征的新产品 [4]

标准发布与实施 - 市场监管总局批准发布《数据安全技术个人信息跨境处理活动安全认证要求》推荐性国家标准（GB/T46068—2025）[1] - 该标准将于2026年3月1日正式实施[1] - 标准由网络安全审查认证和市场监管大数据中心牵头编制[1] 标准内容与意义 - 该标准是我国个人信息跨境安全管理领域的首项国家标准[1] - 标准规定了跨境处理个人信息时相关方应遵守的基本原则、基本要求和个人信息主体权益保障要求[1] - 在国内外尚缺乏相关成熟标准的背景下，该标准为推进个人信息跨境安全标准化建设提供了实践探索[1] 行业影响与作用 - 标准有助于提升个人信息跨境处理活动的透明度和可信性，推动认证工作规范化实施和发展[1] - 标准将有效促进个人信息依法合规跨境流动，服务高水平对外开放[1] - 标准为构建安全、有序、自由的国际数据流通环境提供有力支撑[1]

公司财务事件 - 公司于近日收到政府补助人民币1,835,698.67元 [2] - 该笔政府补助属于与收益相关的政府补助 [2]

公司经营与财务 - 公司谨慎性计提10%左右商誉减值 [1] - 公司稳健经营和持续发展将降低商誉减值风险 [1] - 国内尚无通过摊销方式进行商誉核算的会计政策 [1] 行业展望 - 基于宏观经济和网安行业的阶段性发展情况，预计网安行业恢复到较高增速需要一定时间 [1]

AI大模型安全漏洞与测试 - 国内首次AI大模型实网众测累计发现281个安全漏洞，其中大模型特有漏洞占比超60% [1] - 测试发现的安全漏洞涵盖提示注入、信息泄露等典型风险 [1] AI安全威胁手段 - 攻击者通过研究AI学习偏好有针对性地“投喂”信息，甚至有组织地进行“数据投毒” [1] - “数据投毒”手段包括伪造专家身份、虚构研究报告等方式向AI输入虚假信息以操纵输出结果 [1] 行业技术防御方案 - 华为发布星河AI网络安全解决方案，威胁自动化处置率达99%，未知威胁检出率达95% [1] - 蚂蚁消金通过多模态感知与大小模型协同，虚假证件识别准确率达98%，语音伪造检测覆盖50余种合成方式 [2] - 绿盟科技发布大模型安全评估系统，实现对140余款主流模型的自动化深度扫描，精准发现内容安全、对抗攻击等风险 [2] 监管与治理框架 - 《人工智能安全治理框架》2.0版于9月15日在国家网络安全宣传周发布 [1] - 蚂蚁消金2024年以来联合司法机关查处12家非法金融中介，涉案人员超200人，实现技术治理与司法联动 [2] - 绿盟科技评估系统能够出具符合国家《生成式人工智能服务安全基本要求》的评估报告 [2] 网络安全人才现状 - 2025年全球网络安全人才缺口升至480万，同比增长19% [2] - 美国需求51.4万个在线岗位，实际填补率不足三分之二 [2] - 截至2024年底中国持证在岗人员约32万，792所普通高校开设网络安全专业，占高校总数27.1% [2] - 中国高校中65.9%已在2025年新增AI安全课程，较去年跃升15个百分点 [2]

行业核心观点 - 运营商数据安全行业正经历从“合规工具提供商”向“价值释放赋能者”的战略转型，创新格局以AI原生能力为核心，以场景化落地为抓手 [1] - 行业需解决合规与效率失衡、保护与利用冲突、传统架构与新型威胁脱节三重结构性矛盾 [2] - 厂商核心竞争力演变为“AI原生能力 × 场景适配深度 × 生态整合广度”的复合能力，推动数据安全从“成本中心”转变为“价值创造中心” [12] 行业痛点 - 合规与效率失衡：需同时满足《数据安全法》分级分类要求与5G切片、边缘计算等业务的低延迟需求，传统静态防护方案导致业务卡顿或合规失守 [2] - 保护与利用冲突：用户通信记录、位置轨迹等敏感数据作为核心资产与交易资源，实现“可用不可见”成为核心难题 [2] - 传统架构与新型威胁脱节：依赖人工运营的传统安全体系对AI驱动的自动化攻击误报率超40%，响应滞后达小时级 [2] 技术创新方向 - AI原生安全平台：通过“感知-决策-处置”智能闭环，实现攻击检出率提升至99.2%，数据分级效率较人工提升60倍，威胁响应时间从小时级压缩至分钟级 [3] - 可信数据空间：通过“数由器”等连接器融合隐私计算、区块链与数字水印，实现算力损耗降低40%，支撑运营商与金融机构联合建模，实现数据“可用不可见” [4] - 场景化防御方案：聚焦外挂攻击、应用流转、IDC客户数据防护等特定场景，如通过UEBA行为基线模型将误判率控制在0.3%以下，异常数据请求量下降78% [5] 厂商竞争格局 - 平台级厂商（如安恒信息）：掌控60%以上市场份额，优势在于技术前瞻性（提前3年布局AI安全）和生态整合力（接入800余家合作伙伴），主导行业规则构建 [6][7] - 场景化服务商（如保旺达）：占据25%-30%市场份额，优势在于行业适配能力（部署周期缩短40%）和技术积累（拥有100余项专利及软著），聚焦垂直业务痛点 [8][9] - 技术组件供应商：聚焦隐私计算、区块链等单点技术，提供模块化能力支撑，技术通用性强但行业适配能力较弱 [10] 落地挑战 - 数据孤岛未破：省际运营商数据标准不统一，导致威胁情报系统仅能覆盖单一运营商30%网络节点 [11] - 算力成本高企：AI安全平台日均消耗算力达512TOPS，中小运营商部署成本占IT预算27%，制约规模化应用 [11] - 供应链风险凸显：部分核心算法依赖开源框架，存在后门隐患，信创适配率仅65% [11] 未来趋势 - AI与业务深度融合：安全能力将嵌入5G核心网、算力网络等基础设施，形成“网安一体”架构 [11] - 轻量化部署普及：预计2026年边缘安全产品市场占比将突破35%，通过“边缘节点+云端大脑”混合架构降低算力消耗 [11] - 合规自动化升级：结合LLM技术实现“法规解读-策略生成-合规校验”全流程自动化，适配多区域监管要求 [11]

**公司概况与核心业务** - 公司为深信服 成立于2000年 从VPN产品起步 逐步扩展至网络安全 云计算 基础网络与物联网业务[6][7][8] - 创始团队为何朝曦 熊武 冯业 均毕业于中国科学技术大学 合计持股45.27%[10] - 核心业务包括网络安全（市场领先地位） 云计算（超融合 私有云解决方案） 基础网络与互联（由子公司信锐网科经营）[7][8][12] **财务表现与预测** - 2025年上半年营收30.09亿元 同比增长11.16% 海外收入2.54亿元 同比增长35%[2][5] - 二季度首次实现盈利 亏损收窄至2.28亿元[2][5] - 预计2025-2027年营收分别为84.24亿（+12%） 94.67亿（+12%） 106.99亿元（+13%）[4][9] - 预计同期归母净利润分别为4.13亿（+109.7%） 5亿（+42.7%） 7.52亿元（+27.7%）[4][9] - 毛利率整体呈下降趋势 但2025年上半年同比增加0.75个百分点[12] **业务板块进展** - 云计算业务2025年上半年收入近14亿元 同比增长26% 为自2022年以来最高增速[2][3] - 网络安全业务受行业政策推动（如网络安全法 等保2.0/3.0） 预计未来三年增速3%-4%[14][19] - 基础物联网业务2025年预计小幅下滑 2026年起企稳[21] - 云计算业务占比持续提升 即将超过安全业务成为第一大业务[12] **AI与技术创新** - 推出安全GPT并迭代至第四版 已应用于400余家企事业单位[2][3] - 在AI技术赋能网络安全测试中报送三个项目全部夺冠[3] - 推行"AI first"战略 通过AI提升产品能力（如Security GPT AICP加HCI产品）[16] **市场与渠道策略** - 90%以上销售通过渠道实现 现金流表现优秀[2][17] - 积极拓展直销项目开发KA客户 实现销售模式多元化[2][17] - 海外市场以东南亚为主 欧洲（意大利）和南美（墨西哥）建立渠道体系 2024年海外增速42% 2025年增速35% 预计未来三年维持30%-40%增速 2027年海外收入有望突破10亿元[18] **行业与宏观环境** - 全球网络安全市场2023-2028年增速11.92% 中国为9.2%[14] - 云计算市场增速高于全球平均水平 受数字基础设施政策推动[15] - Deepseek等大模型降低AI算力门槛 促进中小型企业部署云计算和AI设施[3][20] **费用与运营效率** - 销售费用率和研发费用率均下降 受益于人员调整和费用控制[4][13][22] - 经营现金流表现优秀[4][13] **风险与挑战** - 网络安全行业过去两年景气度不高 但2025年上半年已企稳[19] - 云计算毛利率较低（预计2025-2027年提升至45% 46% 47%）[20] - 基础物联网业务持续承压[21] **其他关键信息** - 公司通过超融合产品替代博通VM永久许可证客户 已完成约12,000家客户替换[3] - 云计算核心客户群体中腰部客户占比约50%[20]

关联交易与业务构成 - 公司2024年度有近8亿元销售额来自中国电子科技集团有限公司及其下属公司 [1]

财务表现 - 公司上半年营业收入同比下降 主要受下游客户需求恢复释放较慢的影响 [1] 研发与业务布局 - 公司持续加大密码等核心领域研发投入 [1] - 坚定布局密码、网络安全和数据安全三大板块 [1] - 加速发展商用密码、安全保密、安全服务、安全应用、数据安全、安全芯片重点业务 [1] - 积极培育车联网、卫星互联网等新业务 [1] - 加快低空经济、人工智能等领域网络安全业务的论证与布局 [1]