公司财务报告安排 - 公司将于2025年10月29日发布2025年第三季度报告 [1] - 公司计划于2025年11月3日15:00-16:00举行2025年第三季度业绩说明会 [1] - 业绩说明会旨在便于投资者更全面深入了解公司2025年第三季度的经营成果和财务状况 [1]

抽检概况 - 三门峡市市场监督管理局近期组织抽检了食用农产品、餐饮食品、粮食加工品、调味品、豆制品共5大类食品 [2] - 本次抽检样品总批次为43批次，所有抽检样品结果均为合格，合格率为100% [2] 调味品行业 - 抽检的调味品主要来自湖南省湘澧盐化有限责任公司、中盐舞阳盐化有限公司、孝感广盐华源制盐有限公司、山东岱岳制盐有限公司等多家盐业公司，产品均为400克/袋规格的精制盐 [3] - 调味品类别还包括河南省石人山食品有限公司的300克/袋麻辣鲜调味料、河南省南街村（集团）有限公司的750克/袋南德珍品调味料以及闻喜县唯源调味食品有限公司的300毫升/袋白米醋 [3] - 莲花健康产业集团食品有限公司的1千克/袋味精被抽检，生产日期集中在2024年11月至2025年5月 [3][4] 粮食加工品行业 - 抽检的粮食加工品包括黑龙江省北大荒米业集团二九一粮食有限公司的25公斤/袋长粒香米 [4] - 面制品主要来自邢台金沙河面业有限责任公司的800克/包花色挂面以及商丘正味食品有限公司的900克/袋鸡蛋面和手擀风味挂面 [4] - 五得利集团商丘面粉有限公司的25公斤/袋五星馒头用小麦粉被抽检，生产日期为2025年4月26日 [4] 豆制品与餐饮食品行业 - 豆制品抽检样本为灵宝市特殊教育学校购进的豆腐，购进日期为2025年6月20日 [4] - 餐饮食品抽检覆盖灵宝市宝鸽熟食店的麻辣花生和五香花生，以及卢氏县多家餐饮店的凉皮和陈皮鸭等现场加工食品 [4] 食用农产品行业 - 食用农产品抽检样本高度集中于大白菜和黄瓜两种蔬菜 [4][5] - 大白菜样本共抽检10批次，分别来自灵宝市特殊教育学校、灵宝市小朵生活用品超市、灵宝市李姐蔬菜店等10家不同单位，购进日期为2025年6月16日至20日 [4] - 黄瓜样本共抽检7批次，来自灵宝外国语学校、灵宝市左邻右舍水果店、灵宝市第四初级中学等7家单位，购进日期为2025年6月11日至19日 [4][5]

行业标准发布 - 四川省调味品协会发布《川菜复合味型 二十四味型》系列团体标准 标志着川味从“技艺传承”迈入“标准时代” [1] - 该标准旨在解决川菜复合味型长期缺乏科学量化与统一共识的问题 以克服其在工业化、国际化及人才培养方面的制约 [1] - 该标准是川味科学从2022年统一框架构建到2025年具体执行标准建立的关键跨越 实现了从理论认知到产业实践的深化 [2] 行业发展现状 - 2024年中国调味品著名品牌企业100强数据显示 复合调味料品类是增长最快的品类之一 46家入围企业收入合计224.2亿元 产量合计129.6万吨 收入与产量同比分别增长10.3%和8.6% [1] - 川调（四川调味品）企业数量在百强企业中的占比每年约为15% 产业发展稳健 在全国占据相对领先位置 [1] 文化推广与产业目标 - 配合标准发布 成都博物馆推出“大繁至简·循味地道——川菜24味型文化展” 引导公众体验川味科学的深化过程 [2] - 系列团体标准旨在助力四川省调味品实现“产业有实力、文化有魅力”的发展目标 [1]

行业规模与市场地位 - 郫县豆瓣行业年营收高达661亿元人民币 [1] - 郫县豆瓣产品征服了全球80多个国家的餐桌 [1] - 在中国市场，每卖出10瓶豆瓣酱，就有8瓶来自郫县，显示出其绝对的市场主导地位，市场份额估计约为80% [1] 产品应用与行业重要性 - 郫县豆瓣是麻婆豆腐、回锅肉等经典川菜不可或缺的调味品，被誉为川菜的灵魂 [1] - 行业核心产品基于蚕豆这一主要原料 [1]

行业市场概况 - 中国调味品整体市场规模在2024年达6871亿元，预计2027年将突破万亿大关，增至10028亿元[3] - 蒜蓉酱等大蒜深加工产品凭借健康、即食属性迅速崛起，成为市场新黑马[3] - 消费者对产品健康与品质要求严苛，60.8%关注食材原料，49.9%紧盯添加剂含量[4] - 大蒜凭借天然抗菌、增强免疫力的健康属性及深厚饮食文化底蕴，打破场景边界，渗透多元场景[4] - 蒜蓉类调味品从餐饮端拓展至家庭烹饪、烘焙等场景，成为现代厨房“万能调料”[4] 公司市场地位与荣誉 - 公司于2025年7月获iiMedia Research授予“中国乳酸菌发酵糖蒜开创者”市场地位确认[1] - 公司此前已获得“中国有机鲜蒜蓉开创者”、“中国零添加防腐剂鲜蒜蓉开创者”及“零添加防腐剂鲜蒜蓉连续五年全国销量第一”三项市场地位确认[1] 公司产品与技术创新 - 公司产品矩阵覆盖香辛料、调味品、黑蒜等七个系列，并创新推出乳酸菌发酵糖蒜(灭菌型)这一细分品类[8] - 乳酸菌发酵糖蒜产品零添加山梨酸钾、苯甲酸钠(经检测含量未检出)，食用场景广泛[8] - 明星产品金乡鲜蒜蓉采用特级冷榨花生油黄金配比，经15道工序与纳米锁鲜技术处理，留存超90%的蒜氨酸、蒜黄素[10] - 该技术使产品辣味柔和、降低肠胃刺激，并助力其零添加防腐剂鲜蒜蓉产品连续五年稳居全国销量榜首[10] 公司供应链与生产优势 - 公司扎根于“中国大蒜之乡”金乡县，布局4万亩自属合同基地、1000亩有机基地[6] - 公司构建了从种植、采收、加工到出口的全产业链品控体系，拥有BRC(A)认证、HACCP、ISO9001及欧盟NOP有机认证等多项质量体系认证[6] - 母公司山东鑫诺食品占地面积近4万平方米，设有实验研发室与标准化现代加工厂，配备17条生产线及10个恒温冷库，年产能近10万吨[12] - 母公司已获得12项实用新型专利，3项发明专利在申，90%产品为自营，调味品系列年产能达12600吨[12] 公司销售网络与合作伙伴 - 公司产品远销美、欧、俄等30余个国家和地区，出口量连续多年位居行业前列[10] - 在国际市场，公司与味好美、玛氏食品、开市客、GSH、IFF等全球知名调味品企业建立合作[10] - 在国内市场，公司与山姆、沃尔玛等知名企业深度联动[10] 行业认证与数据机构背景 - iiMedia Research是全球领先的新经济产业数据挖掘与分析机构，其自主研发的CMDAS大数据监测系统为省部级重大科技专项(项目编号：2016B010110001)[5] - 该机构构建了覆盖135个国家和地区、10000+行业细分领域的全球实时数据网络，监测3000余项核心商业指标[5] - 公司获得的“开创者”市场地位确认基于该机构的CMDAS大数据系统监测及对中国乳酸菌发酵糖蒜评价体系研究比对的结果[5]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 白酒板块处于加速出清阶段，报表底部进一步夯实，后续旺季催化有望推动估值回升 [5][44] - 大众品板块整体需求偏淡，但结构上存在景气机会，应精选产业趋势，零食、饮料、黄酒等表现较好 [5][44] 白酒板块总结 - 行业整体动销预计下滑20%以上，但月度间环比改善，降幅逐月收窄，中秋国庆双节整体下滑约20% [5][9] - 分场景看，商务宴请表现较弱，大众消费、婚喜宴场景相对坚挺，高端礼赠节前有改善 [5][9] - 酒企普遍更加务实，加速调整出清，减少渠道压力，同时缩减费用投入力度、提升经营效率 [5][9] - 高端白酒中，贵州茅台预计Q3收入/利润同比增长3%/2%，五粮液预计下滑20%/25%，泸州老窖预计下滑25%/30% [5][11][12] - 基地型次高端白酒加速调整，山西汾酒预计Q3收入/利润同比持平，洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖预计出现不同程度下滑 [5][12][13][14] - 扩张型次高端白酒持续调整，水井坊预计Q3收入/利润下滑30%/40%，舍得酒业在低基数下预计收入下滑10%但利润增长150% [5][12][15][16] 大众品板块总结 - Q3外部需求较弱，7-8月数据平淡，9月受益双节备货环比改善 [5][17] - 零食、饮料延续较高景气，乳业、啤酒等龙头有望维持正增长，餐饮链相关板块需求偏淡但部分标的环比改善 [5][17] - 主要原料与包材价格同比继续回落，但降幅收窄，多数企业原材料成本红利延续 [5][17] - 啤酒板块需求环比改善，青岛啤酒预计Q3收入/利润同比增长2%/8%，燕京啤酒预计增长2%/26%，重庆啤酒预计收入持平、利润下滑3% [5][27][30][31] - 乳肉制品板块龙头经营具韧性，伊利股份预计Q3收入/利润均同比持平，新乳业预计增长3%/20%，双汇发展预计收入持平、利润增长1% [5][27][28][29][30] - 休闲及功能食饮板块表现分化，东鹏饮料预计Q3收入/利润均增长32%，盐津铺子预计增长8%/15%，而洽洽食品、甘源食品预计出现下滑 [5][27][33][34] - 调味品板块龙头势能延续但企业分化，海天味业预计Q3收入/利润增长7%/11%，中炬高新、千禾味业预计下滑，恒顺醋业预计增长5%/30% [5][27][37][38] - 速冻食品板块需求仍有压力，安井食品预计Q3收入/利润增长6%/8%，立高食品预计增长7%/21%，千味央厨预计增长3%但利润下滑15% [5][27][39][40] - 连锁业态外部需求承压，巴比食品预计Q3收入增长14%、扣非归母净利润增长23%，而绝味食品、紫燕食品预计出现双位数下滑 [5][27][42][43] 投资建议总结 - 白酒板块建议重视三季报前后底部催化，优先选择业绩相对坚挺的贵州茅台、山西汾酒，关注有望确认业绩底部的古井贡酒、今世缘，以及深度变革者洋河股份、珍酒李渡 [45] - 大众品板块建议从切换确定性视角首选安琪酵母，关注乳业和啤酒龙头ROE改善，从成长性赛道战略性推荐黄酒升级机遇，布局饮料板块东鹏饮料、零食赛道盐津铺子等 [45]

公司业务与产品定位 - 公司专注于健康调味品的研发、生产与销售 [1] - 核心产品包括仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料产品 [1] - 上述产品均为各自细分领域的品类开创者与市场引领者 [1] 关联方产品澄清 - 仲景牌六味地黄丸、逍遥丸等中成药品为关联方仲景宛西制药股份有限公司的产品 [1]

行业大会概况 - 第四届酸辣粉行业大会于10月20日在河南开封举行 大会主题为“链通四海 共许‘味’来” 旨在发布报告与标准 聚合资源推动行业规范升级 构建协同创新产业生态 [1] 产业规模与地位 - 通许县已成为全国最大酸辣粉生产加工基地 “十桶酸辣粉 八桶河南造 六桶在通许” [3] - 2024年通许县酸辣粉全产业链产值突破60亿元 正朝着百亿级产业集群迈进 [3][5] - 产业带动就业达6.1万人次 [6] 产业链建设 - 构建了从红薯标准化种植 淀粉加工 粉丝生产 配料包制作到品牌营销 电商物流的完整产业链 [4] - 建成2730亩高标准酸辣粉产业园 形成“龙头引领 中小协同 链条完备”格局 [5] - 亚洲最大福景堂淀粉产业园及京东物流园即将投产 可实现48小时全国直达 [6] 技术与品质升级 - 与省农科院共建红薯育苗中心保障原料质量 [5] - 龙头企业研发“零明矾涂布”“无脱氢鲜湿粉”技术引领行业升级 [5] - 牵头制定团体标准实现全流程规范 [5] 政策与金融支持 - 设立10亿元产业引导基金为产业注入金融活力 [3][5] - 通许县入选全国乡村振兴优秀案例 国家甘薯产业集群 [6] 市场拓展与品牌影响 - 产品通过“快递+电商”走进“百城千店” 并远销印尼 俄罗斯 从地方风味升级为中国美食新名片 [5][6] - “中国酸辣粉之都”品牌影响力持续提升 形成全国特色食品产业的“通许模式” [4] 大会成果与项目启动 - 发布《2025中国酸辣粉行业发展报告》及《通许粉条》《通许酸辣粉生产消毒杀菌规范》两项团体标准 [6] - 启动“酸辣味道•粉链全球”酸辣粉出海计划 酸辣粉产业链创新项目及寻味客“百城千店•千店万车”项目 [6] - 京东物流——通许智能物流港暨酸辣粉产业园（一期）开园 通许县人民政府与京东科技签署战略合作协议 [6]

食品ETF市场表现 - 食品ETF（515710）盘中场内价格上涨0.16%，成交额为1151万元，基金最新规模为13.13亿元 [1] - 成份股中云南能投、泸州老窖和新乳业涨幅居前，分别达到1.8%、1.25%和1.11% [1] - 成份股中燕京啤酒、新诺威和妙可蓝多表现较弱，跌幅分别为4.56%、2.32%和1.64% [1] 行业消费数据与动态 - 双节期间白酒消费表现亮眼，京东七鲜平台白酒成交额同比增长109%，抖音酒水销售环比增长58% [1] - 十二香型标准样正式发布，进一步规范行业品质体系 [1] - 贵州茅台通过酒旅融合项目强化品牌体验，推动消费场景创新 [1] 券商行业观点 - 食品饮料行业以成长为主线，饮料龙头在大单品驱动下保持结构性景气，食品原料、保健品等公司业绩有望高增或提速 [1] - 白酒行业秋糖反馈平淡，延续"低预期、弱现实"状态，三季报将是重要观察窗口，行业或步入实质去库周期，渠道信心有望回暖 [1] - Q3白酒动销环比改善但报表延续出清，政商务需求承压，宴席与大众消费平稳 [2] - 大众品表现分化，零食/饮料/宠物/保健品景气度较好，传统消费品如乳制品/调味品/啤酒需求平淡，餐饮9月后环比复苏 [2] - 成本端原材料延续下降但降幅收窄，包材价格环比提升 [2] 指数与基金信息 - 食品ETF（515710）及其联接基金被动跟踪细分食品指数，该指数前十大权重股包括五粮液、贵州茅台、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒等 [2]

公司股价与融资交易 - 10月20日公司股价下跌0.36% 成交额为4.03亿元 [1] - 当日融资买入5173.09万元 融资偿还3041.41万元 融资净买入2131.68万元 [1] - 融资融券余额合计10.74亿元 其中融资余额10.69亿元 占流通市值的0.49% 超过近一年80%分位水平 [1] - 融券余额453.60万元 超过近一年60%分位水平 [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为生产和销售调味品 主要产品包括酱油 调味酱和蚝油 [2] - 主营业务收入构成为酱油52.05% 蚝油16.43% 调味酱10.68% 其他16.45% 其他补充4.39% [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入152.30亿元 同比增长7.59% 归母净利润39.14亿元 同比增长13.35% [2] - 截至6月30日股东户数为19.92万 较上期增加7.95% [2] 股东结构与分红记录 - A股上市后累计派现327.10亿元 近三年累计派现131.96亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股1.95亿股 较上期增加40.94万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF新进为第十大流通股东 持股2977.07万股 华夏上证50ETF退出十大流通股东之列 [3]