报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪逐渐降温，锰硅和硅铁基本面驱动力度有限，价格重心环比下移，预计短期均跟随黑色整体波动，后续需关注市场情绪变化，9月锰硅下游需求有好转预期，硅铁还需关注电价表现 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 锰硅 - 供应：8月产量持续增加，周产量连续十余周环比增加，8月末达21.3万吨，周环比增1%，同比增17%，各主产区开工率不同程度增加，北方近7成 [5] - 需求：粗钢产量降幅明显，铁水产量持稳，样本钢厂锰硅需求量当周值环比持平，8月钢厂锰硅库存可用天数为14.98天，处近年来同期低位 [5] - 库存：样本企业库存环比下降，8月末为14.9万吨，最近一周降0.7万吨，8月共降1.5万吨 [5] - 成本：主要原材料价格持稳，整体生产成本月环比略增，港口锰矿库存稳定在440万吨左右，价格变化不大，富锰渣价格环比增加，生产成本月环比增加0 - 100元/吨，内蒙基本持平 [5] 硅铁 - 供应：供应量持续增加，8月平均开工率为52.74%，较7月上升1.15%，产量预计47.93万吨，较7月增1.89万吨，环比增4.11%，同比增5.39%，2025年1 - 8月累计产量362.82万吨，较去年同期增0.99万吨，增幅0.27% [8] - 需求：钢材需求未见明显提升，钢厂备货意愿有限，7月金属镁产量环比下降4.5%，绝对值处近年来同期高位，截止8月末，样本钢厂硅铁需求量当周值2.06万吨，环比增1.47% [8][9] - 库存：样本企业库存环比持稳，处近年来同期高位，8月29日当周，60家样本企业库存为62910吨，环比增830吨，同比增6800吨 [8] - 成本：成本端有支撑，8月生产成本上调，兰炭小料价格涨幅明显，月环比上涨约10%至650元/吨 [9] 期货价格 - 本月双硅期价重心环比下移，8月28日，锰硅主力合约收盘价5842元/吨，月环比降186元/吨，跌幅3.09%；硅铁主力合约收盘价5624元/吨，月环比降216元/吨，跌幅3.70% [10][12] 现货价格 - 各地区现货价格不同程度下跌，硅铁现货平均跌幅大于锰硅，8月29日与8月1日相比，锰硅部分地区月环比下降20 - 250元/吨，硅铁部分地区月环比下降200 - 300元/吨 [13][16] 基差 - 硅铁基差震荡走强，8月29日与8月22日相比，锰硅SM01、SM05、SM09基差周环比分别为 - 10、 - 6、16元/吨；硅铁SF01、SF05、SF09基差周环比分别为112、98、106元/吨 [18][20] 价差 - 8月29日与8月22日相比，锰硅9 - 1价差周环比降26元/吨，硅铁9 - 1价差周环比增6元/吨；8月28日与7月28日相比，双硅价差（硅铁 - 硅锰）环比降30元/吨 [24][25] 生产成本 - 本月硅铁生产成本增幅明显，大于锰硅平均成本增幅，8月28日与7月29日相比，锰硅北方大区、南方大区等月环比增加27 - 79.2元/吨，硅铁甘肃、内蒙等地月环比增加76 - 151元/吨 [27][28] 生产利润 - 双硅即期生产成本均环比下降，8月28日与7月29日相比，锰硅北方大区、南方大区等生产利润月环比下降47.76 - 319.96元/吨，硅铁甘肃、内蒙等地生产利润月环比下降217 - 351元/吨 [29][30] 锰矿相关 - 价格：锰矿价格窄幅震荡，富锰渣价格环比增加，8月29日与7月29日相比，南非、加蓬等锰矿价格月环比变化 - 2.3% - 1.3%，富锰渣湖南、广西价格月环比分别增6.2%、2.9% [46][50] - 库存：港口锰矿库存数量持稳，8月22日与7月25日相比，库存合计环比降4.9万吨；澳矿库存数量持续回升，占总库存比例环比升3.93% [51][55] 硅铁相关 - 供应：周产量环比持平，7月全国产量44.7万吨，环比增7.88%，部分地区产能利用率有变化 [68][76] - 需求：7月表观消费量环比增7.45%，8月29日与8月1日相比，周需求量环比增3.27%；7月金属镁产量环比降4.5%，绝对值处近年来同期高位 [81][84] - 进出口：7月进口环比降39.83%，出口环比增3.52% [86] - 成本：兰炭小料价格月环比增加，8月29日与8月5日相比，陕西、内蒙古兰炭小料价格环比分别涨9.24%、5.88% [87][90] - 库存：样本企业库存月环比小幅下降，8月29日与8月15日相比，中国库存环比降2270吨，部分地区有不同程度变化 [91][94] - 期权：硅铁期权持仓认沽认购比例环比下行 [100]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁不同产区价格有差异且有日变化和周变化 如宁夏72最新价5250 日变化 -70 周变化 -50 [1] - 硅锰不同产区价格有变动 如内蒙6517最新价5700 日变化 -20 周变化 -50 [3] - 展示了硅铁和硅锰不同合约价格及月差变化 如硅铁主力合约5566 日变化 -58 周变化 -76 [1] 供应 - 给出136家硅铁企业产量及产能利用率数据 涉及中国及内蒙古、宁夏、陕西等地 [4] - 展示硅锰产量及企业开工率数据 如硅锰中国周产量2021 - 2025年数据 [6] 库存 - 统计硅铁60家样本企业不同地区库存及仓单等相关数据 如硅铁中国周库存2021 - 2025年数据 [5] - 统计硅锰仓单数量、有效预报及库存平均可用天数等数据 如硅锰中国仓单数量合计2021 - 2025年日数据 [7] 成本利润 - 展示硅铁和硅锰不同地区成本及利润情况 如宁夏硅铁生产成本及现货利润2021 - 2025年数据 [5] - 给出兰炭相关成本利润数据 如兰炭中国生产毛利2021 - 2025年日数据 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期反复，呈宽幅震荡态势 [2][4] - 螺纹钢和热轧卷板均宽幅震荡 [2][6][7] - 硅铁和锰硅市场情绪不振，偏弱震荡 [2][10] - 焦炭和焦煤宽幅震荡 [2][13] - 原木震荡反复 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货方面，I2601昨日收盘价787.5元/吨，跌3元/吨，跌幅0.38%，持仓473,608手，增加1,118手 [4] - 现货方面，进口矿和国产矿部分品种价格下跌，基差和价差有不同程度变动 [4] - 宏观及行业新闻，8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点 [4] - 趋势强度为0，呈中性态势 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货方面，RB2510收盘价3,090元/吨，跌26元/吨，跌幅0.83%；HC2510收盘价3,355元/吨，跌7元/吨，跌幅0.21%，成交和持仓有变化 [7] - 现货方面，多地价格下跌，基差和价差有变动 [7] - 宏观及行业新闻，8月钢联周度数据显示产量、库存和表需有不同变化，8月中旬重点企业粗钢、生铁、钢材日产环比有增长，7月制造业供给指数环比下降，1 - 7月全国一般公共预算收入同比增长0.1% [8][9] - 趋势强度均为0，呈中性态势 [9] 硅铁和锰硅 - 期货方面，硅铁和锰硅不同合约收盘价下跌，成交量和持仓量有变化 [10] - 现货方面，硅铁和硅锰价格下跌，锰矿和兰炭价格有标注 [10] - 价差方面，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [10] - 宏观及行业新闻，8月29日硅铁和硅锰不同地区报价，宁夏地区8月硅铁企业开工率及产量情况，截止本周五锰矿库存有变化 [11][12] - 趋势强度均为0，呈中性态势 [12] 焦炭和焦煤 - 期货方面，JM2601收盘价1,151元/吨，跌24元/吨，跌幅2.0%；J2601收盘价1,643元/吨，跌29.5元/吨，跌幅1.8%，成交和持仓有变化 [13] - 现货方面，焦煤和焦炭部分品种价格有变动，仓单成本无变化 [13] - 基差和价差方面，有不同程度变动 [13] - 宏观及行业新闻，8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点 [14] - 趋势强度均为0，呈中性态势 [14] 原木 - 盘面方面，不同合约收盘价、成交量和持仓量有不同程度变化，日涨跌幅和周涨跌幅有标注 [16] - 价差方面，不同合约间价差有变动 [16] - 现货市场方面，多种原木和木方价格大多无变化，部分有涨幅 [16] - 宏观及行业新闻，8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点 [18] - 趋势强度为0，呈中性态势 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅市场情绪不振，呈偏弱震荡态势 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货收盘价方面，硅铁2511为5566元/吨，较前一交易日降58元/吨；硅铁2601为5534元/吨，降70元/吨；锰硅2511为5776元/吨，降52元/吨；锰硅2601为5792元/吨，降50元/吨 [1] - 现货价格方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价为5300元/吨，降50元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格为5700元/吨，降20元/吨；锰矿Mn44块为39.5元/吨度；兰炭小料神木为650元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 11期货）为 - 266元/吨，升8元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 92元/吨，升32元/吨；硅铁近远月价差2511 - 2601为32元/吨，升12元/吨；锰硅近远月价差2511 - 2601为 - 16元/吨，降2元/吨；锰硅与硅铁跨品种价差2511为210元/吨，升6元/吨；2601为258元/吨，升20元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 8月29日硅铁72陕西、宁夏、青海、甘肃价格为5300 - 5400元/吨，宁夏降50元/吨；75硅铁陕西5900 - 5950元/吨，宁夏、青海、甘肃5800 - 5850元/吨，内蒙5800 - 5850元/吨；硅铁FOB 72为1040 - 1060美元/吨，升10美元/吨；75为1100 - 1130美元/吨；硅锰6517北方报价5700 - 5800元/吨，南方报价5800 - 5850元/吨 [2] - 8月宁夏地区在产硅铁企业13家，在产矿热炉41台，开工率46.59%与7月持平，产量预计12.46万吨，较7月增0.23万吨，产能释放53.57% [2] - 截止本周五锰矿库存，天津港362.7万吨，环比增1.42万吨；钦州港73.68万吨，环比降3.57万吨；曹妃甸港口0万吨；防城港4万吨，环比持平；截止8月29日库存总量440.38万吨，环比降2.15万吨 [3] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周联合矿业、康密劳2025年10月对华报价环比上月平盘，外盘价格企稳给予锰矿即期、远期成本支撑偏强，矿商低价出售意愿偏低，合金工厂采购难度增加，当前锰矿、焦炭价格仍相对高位，硅锰合金成本支撑仍然坚挺 [2] - 南北方市场合金厂工厂开工情绪较好，供应增加，前期期货套保工厂多以短期排单为主，8月底合金现货库存较少，月底库存压力不大，低价出货意愿低，大多选择封盘不报，鉴于近期宏观利好情绪逐渐降温，当前硅锰盘面偏弱震荡，硅锰市场无太多利好条件支撑，未套保工厂选择低价出售合金订单，现货价格出现小幅下降 [2] - 随着近期锰硅期价走弱，华东地区钢厂多围绕5950元/吨承兑含税到厂，继续呈压价采购态势 [2] - 短期硅锰市场成本端支撑力度仍存，供应持续增加，钢厂对硅锰压价采购，在这三方面条件下，现货价格承压下降，即期成本出现倒挂情况，预计硅锰市场将偏弱震荡运行，仍关注“金九”传统旺季对硅锰合金的实际带动作用 [2] - 预计短期内市场将延续震荡运行态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 锰硅供应 - 展示了中国硅锰企业产能月数据、中国及广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区硅锰年产量数据 [6][7] - 呈现了中国硅锰周度、月度产量及中国硅锰企业周度开工率数据 [10] - 给出内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [11][12] 锰硅需求 - 展示了河钢集团、沙钢股份、南钢股份硅锰6517采购量及中国硅锰周度需求量数据 [13] - 呈现了宝钢股份、宝武鄂钢等企业硅锰6517采购价格月度数据 [15] - 展示了247家钢铁企业中国铁水日均产量及盈利率周度数据 [17] 锰硅进出口 - 呈现了中国硅锰铁进出口数量月度数据 [19] 锰硅库存 - 展示了中国63家样本企业硅锰库存周度数据及中国、北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数月度数据 [21] 锰硅成本 - 呈现了锰矿进口数量合计及加蓬、澳大利亚等产地到中国的进口数量月度数据 [23] - 展示了中国及钦州港、天津港锰矿港口库存周度数据及中国锰矿库存平均可用天数周度数据 [25] - 给出了钦州港、天津港澳大利亚产、加蓬产、巴西产等高品矿港口库存周度数据 [27] - 展示了天津港南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块等锰矿价格日数据 [28] - 呈现了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰成本日数据 [29] 锰硅利润 - 展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西硅锰利润日数据 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度 [4] - 铁矿石价格短期震荡偏弱，需关注后续发运进度及唐山钢厂限产结束后的铁水恢复情况 [7] - 锰硅十月中旬之前预计维持弱势，硅铁关注下游终端需求变化及国家相关措施，投机交易建议观望 [13][11] - 工业硅价格短期震荡偏弱，区间在8100 - 9000元/吨，多晶硅价格有波动反复，下方支撑位在47000元/吨 [17][18] - 玻璃短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受限 [20][21] 各目录总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3090元/吨，较上一交易日跌39元/吨（-1.24%），注册仓单环比增加7840吨，持仓量环比减少92457手；现货天津汇总价格3240元/吨，环比减20元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比减20元/吨 [3] - 热轧板卷主力合约收盘价3346元/吨，较上一交易日跌39元/吨（-1.15%），注册仓单环比减少0吨，持仓量环比增加387729手；现货乐从汇总价格3380元/吨，环比减20元/吨，上海汇总价格3380元/吨，环比减30元/吨 [3] - 上周五商品市场氛围降温，成材价格回落；螺纹钢产量增加、需求弱、库存累积，热轧卷板供需双降、库存增加，整体产量高、需求不足，钢价受压制 [4] 铁矿石 - 上周五主力合约（I2601）收至787.50元/吨，涨跌幅-0.38%（-3.00），持仓变化+1118手至47.36万手，加权持仓量78.25万手；现货青岛港PB粉779元/湿吨，折盘面基差40.43元/吨，基差率4.88% [6] - 供给端海外发运节奏平稳，澳巴整体持稳，非主流国家发运量下滑，近端到港量下降；需求端日均铁水产量环比下降，钢厂盈利率下滑；库存端港口和钢厂进口矿库存均下降 [7] 锰硅硅铁 - 8月29日，锰硅主力（SM509合约）收跌0.86%，报5792元/吨，天津现货报价5650元/吨，升水盘面48元/吨；上周盘面周度跌幅36元/吨或-0.62%，建议投机头寸观望 [9][10] - 硅铁主力（SF509合约）收跌1.03%，报5566元/吨，天津现货报价5750元/吨，升水盘面184元/吨；上周盘面周度跌幅64元/吨或-1.14%，建议投机交易观望 [10][11] - 盘面“反内卷”情绪退坡，铁合金价格向基本面靠拢，成材端需求担忧使黑色板块价格承压 [12] 工业硅、多晶硅 - 上周五工业硅主力合约（SI2511）收盘价8390元/吨，涨跌幅-2.10%（-180），持仓变化+15278手至524375手；现货华东不通氧553报价8950元/吨，环比下调150元/吨，基差560元/吨；421报价9400元/吨，环比下调100元/吨，基差210元/吨 [15] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，价格受弱现实拉扯回落，供给增长、需求支撑有限，价格短期震荡偏弱 [16][17] - 上周五多晶硅主力合约（PS2511）收盘价49555元/吨，涨跌幅-0.22%（-110），持仓变化-535手至320807手；现货SMM口径N型颗粒硅、致密料、复投料平均价环比持平，基差-555元/吨 [17] - 多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，受消息面影响大，价格有波动反复 [18] 玻璃纯碱 - 上周五沙河玻璃现货报价1134元，华中报价1070元，均环比持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6256.6万重箱，环比-1.63%，同比-11.31%，折库存天数26.7天，较上期-0.5天；短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动 [20] - 纯碱现货价格1180元，环比前日下跌25元；国内厂家总库存186.75万吨，较周一下降1.09%；短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受限 [21]

核心观点 - 市场呈现"缩圈"特征 赚钱效应下降 大市值风格占优 风险偏好收敛 但中长期上涨趋势未破[1][2][19] - 全球风险资产共振上行 美联储鸽派表态为9月降息打开大门 宽松门槛极低而收紧门槛极高[3][25] - 大类资产呈现"股强债弱"格局 利率债短期震荡后继续看跌 商品以7月10日低点为支撑逢低做空[1][5][34] 大类资产表现 债券市场 - 利率债全天窄幅震荡小幅收涨 30年期国债期货主力合约涨0.01%至116.55 10年期主力合约涨0.00%至107.810[1][17][18] - 股债跷跷板效应明显 预计利率债短期震荡后继续下跌风险较高 国债在年线企稳震荡后仍有下行空间[1][17] 股票市场 - A股三大指数震荡上涨但赚钱效应下滑 成交额2.83万亿元 较前日缩量近1700亿元 近3200只个股下跌[2][19] - 大市值风格占优 上证50、沪深300跑赢中证1000 呈现高低切换特征 操作不宜追高建议按5日/10日/20日均线分批加仓[2][19] - 美股三大指数齐涨 纳指涨0.53% 道指涨0.16% 标普500涨0.32% 二季度GDP从3.0%上修至3.3%[3][25] 外汇市场 - 在岸人民币兑美元报7.1299 较前日下跌86个基点 美元在Jackson Hole鸽派论调后先跌后反弹[5][29] - 做空美元性价比较低 因美国基本面稳健且存在通胀上行风险 预计短期美元震荡偏弱[5][30] 商品市场 - 文华商品指数上涨0.16% 建材、有色板块领涨 油脂、铁合金领跌 国内定价商品仍处历史底部[5][34] - 建议以7月10日低点为支撑逢低做多 看空商品性价比低 因股市乐观情绪及反内卷政策预期[5][34] 重要政策及要闻 国内政策 - 1-7月国有企业利润总额24786.4亿元同比下降3.3% 营业总收入473110.9亿元与上年同期持平[36] - 国家发改委强调发展"人工智能+"要避免无序竞争 将完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制[39] - 中共中央国务院推动城市群一体化发展 支持京津冀、长三角、粤港澳打造世界级城市群[39] 国际动态 - 印度卢比跌至纪录低点1美元兑87.9763卢比 受美国关税影响 花旗预计关税可能削弱印度经济增速0.6-0.8个百分点[39] - 美联储理事沃勒支持9月降息25基点 未来三到六个月继续降息 降息步伐取决于数据表现[42] - 美国商务部试点在区块链发布GDP数据 体现特朗普政府对加密行业支持[42] 市场支撑因素 - 政策方向从投资端转向居民端 如生育补贴开启先河 为经济恢复奠定基础[2][19] - 7月政治局会议对海外风险定调较4月更乐观 中美贸易谈判达成乐观结果仍是大概率事件[2][19] - 全球风险偏好上行 加密货币及海外股市在贸易缓和、降息预期和财政刺激下持续走强[2][19][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应攀升施压价格，估值中性有所支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约 sf - sm 价差、硅铁和硅锰现货市场价、仓单基差走势等数据图表 [8][13][14] - 呈现硅铁和锰硅生产企业开工率、我国当月硅铁和锰硅产量、粗钢日均产量、铁水日产量、高炉产能利用率等数据图表 [26][29][30] - 给出合金厂硅铁和硅锰库存、钢厂硅铁和锰硅库存平均可用天数、硅铁和锰硅仓单情况等数据图表 [40][42][43] - 展示各地兰炭小料、银川化工焦报价、电费价格、全球锰矿发货量、锰矿价格天津港、全国锰矿库存等数据图表 [53][57][69] - 呈现硅铁和锰硅生产成本、生产利润等数据图表 [63][67] 后市展望及策略推荐 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黑色金属各品种进行分析 预计短期钢价维持底部震荡 双焦价格延续宽幅震荡 铁矿短期震荡运行 铁合金底部震荡 [4][6][12][17][22] 各品种总结 钢材 - 相关资讯：截至8月26日 样本建筑工地资金到位率为59.22% 周环比上升0.43个百分点 房建和非房建均有改善 主要改善区域为华中和华东；今年前7个月 全国发行新增地方政府债券33159亿元 [2] - 现货价格：上海地区螺纹3290元（-） 北京地区3230（-） 上海地区热卷3400元（+20） 天津地区热卷3360元（-） [3] - 逻辑分析：昨日夜盘黑色板块震荡回落 本周钢材继续复产 五大材累库加快 钢材出口有韧性 下游工地资金边际好转 建材需求底部反弹 钢价有支撑；随着阅兵临近 预计本周后半周铁水减产 短期对钢价有压力 但下方空间有限；8月后煤炭日耗下滑 高炉可能复产 若煤矿减产预期落空 阅兵后钢价仍有压力 [4] - 交易策略：单边维持底部震荡走势；套利建议做空卷螺差；期权建议观望 [7][8][9] 双焦 - 相关资讯：全国平均吨焦盈利55元/吨；247家钢厂高炉开工率83.2% 环比上周减少0.16个百分点 同比去年增加6.79个百分点；焦炭、焦煤有不同仓单价格 [10] - 逻辑分析：近日盘面双焦价格宽幅震荡 无明显方向；现货面焦煤价格涨跌互现 下游采购积极性减弱 焦炭第八轮提涨下游钢厂暂无回应；预计全国煤矿安全工作趋严 铁水产量下降 焦煤供需阶段性减少 整体供需关系无明显改变；当前焦煤价格有支撑 但商品情绪降温 上涨动力不足 [11][12] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利、期权、期现均建议观望 [13] 铁矿 - 相关资讯：《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布；市场监管总局召开防范非理性竞争部署推进会；截至2025年7月末 全国地方政府债务余额527627亿元；青岛港PB粉等现货价格有变动 [14][15] - 逻辑分析：夜盘铁矿价格下跌0.7%；近一个月主流矿山发运同比持续贡献增量 8月非主流矿发运同比持续高位；7月至今制造业和基建投资增速环比较快走弱 对终端用钢需求形成压制；当前驱动价格上涨因素减弱 市场可能转向终端用钢需求环比较快回落 短期矿价震荡运行 [17] - 交易策略：未明确提及具体策略 [18] 铁合金 - 相关资讯：28日天津港半碳酸等锰矿有报价；康密劳公布2025年10月对华加蓬块报价环比上月持平 [19][20] - 逻辑分析：硅铁28日现货价格稳中偏弱 供应端产量增幅放缓 需求端钢材产量与表需增加有支撑 市场情绪缓和 供需平稳 近期底部震荡；锰硅28日锰矿现货平稳运行 现货整体下跌 供应端产量增幅放缓 需求端合金刚需稳定 成本端锰矿港口现货偏稳 海外矿山10月报价持稳 近期预计底部震荡 [21][22] - 交易策略：单边底部震荡；套利期现正套可逐步止盈；期权逢高卖出跨式期权组合 [23]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，2025年8月29日宁夏72现货价5320元，日变化-30元，周变化-10元；内蒙72现货价5350元，日变化0元，周变化50元等，各产区及贸易商价、出口价等有不同程度日变化和周变化，如天津72贸易商价5780元，日变化-20元，周变化-50元；天津72出口价1055美金，日变化0元，周变化0元 [1] - 硅锰方面，2025年8月29日内蒙6517产区出厂价5720元，日变化-30元，周变化-30元；宁夏6517产区出厂价5600元，日变化-20元，周变化30元等，各产区出厂价及贸易商价有不同变化 [1] - 硅铁和硅锰各合约价格、基差、月差、主力价差等也有相应变化，如硅铁主力月基差-4元，日变化-20元，周变化4元；硅锰主力月基差158元，日变化-30元，周变化26元 [1] 供应 - 硅铁方面，展示了2021 - 2025年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据变化情况 [3] - 硅锰方面，展示了2021 - 2025年硅锰产量（周）、企业开工率（中国%）等数据变化情况 [5] 需求 - 硅铁方面，涉及2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、金属镁价格（府谷日、天津港人民币）、全国金属镁产量（吨）、87家独立电弧炉钢厂开工率（中国周，样本占比60.45%）、硅铁出口数量合计（中国月）、不锈钢粗钢产量（中国月，万吨）、河钢集团硅铁采购量（月）和采购价格（月）等数据变化 [3] - 硅锰方面，展示了2021 - 2025年硅锰需求量（中国万吨，钢联口径）、粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、硅锰出口数量合计（中国月）等数据变化 [3][6] 库存 - 硅铁方面，展示了2021 - 2025年60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）、硅铁有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）、硅铁库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月，中国天）等数据变化 [4] - 硅锰方面，展示了2021 - 2025年CZCE硅锰仓单数量合计（日）、CZCE硅锰有效预报合计（日）、硅锰仓单 + 有效库存（日）、硅锰63家样本企业库存（中国周，吨）、硅锰库存平均可用天数（中国月）等数据变化 [6] 成本利润 - 硅铁方面，涉及2021 - 2025年铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭小料市场主流价（陕西日）、兰炭开工率（中国周）、兰炭生产毛利（中国日）、二氧化硅市场价（中国日）、氧化铁皮市场价（石家庄日）、宁夏和内蒙硅铁生产成本（元/吨）、宁夏硅铁折主力盘面利润、宁夏硅铁现货利润、75硅铁出口利润（人民币）、CZCE硅铁单边交易持仓量（日，手）等数据变化 [4] - 硅锰方面，展示了2021 - 2025年化工焦出厂价（鄂尔多斯日）、多种锰矿价格（天津港、钦州港日）、硅锰利润（内蒙古、广西、北方大区、南方大区钢联，元/吨）、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等数据变化 [5][6]