美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.58%，纳指涨0.28%，标普500指数涨0.03% [1] - 贵金属板块领涨，泛美白银涨超4% [1] - 科技股涨跌不一，微软、奈飞涨超3%，AMD、亚马逊涨超2%，英特尔跌17%，创2024年8月以来最大单日跌幅 [1] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收跌0.26%，小鹏汽车跌超3%，蔚来、阿里巴巴跌超2%，有道涨超4%，新东方涨超2% [1] - 国际贵金属价格再创新高，黄金盘中一度涨破4990美元，白银站上100美元大关 [1] 格陵兰岛收购风波 - 美国总统特朗普表示，不会为得到格陵兰岛“支付任何费用”，但美国将取得对该地区的“全面准入权限” [2][5] - 美国战略与国际问题研究中心专家估算，收购格陵兰岛的总体成本接近1万亿美元，包括安置费、补贴费及基础设施投资等 [5] - 特朗普称美国将在格陵兰岛部署“金穹”导弹防御系统，并视此为唯一的付出 [5] - 美国债务规模高达38万亿美元，投资者质疑收购是否明智，政治对手批评其“钱没花对地方” [5] 欧洲资本抛售美国资产 - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔养老基金在过去一年内已出售其持有的大部分美国国债，理由是美国政府的不可预测性及不断增长的债务 [10] - 丹麦“学界养老基金”宣布将在本月底前抛售1亿美元的美债，另一家丹麦养老基金PBU也在出售美债，以摆脱对美国的依赖 [10] - 格陵兰岛的养老基金正在考虑是否应继续投资美国股票，减持美国资产被视为抵制特朗普政府企图的象征性举动 [12] - 英国养老基金正在缩小对美国股票的风险敞口，原因是担忧美国人工智能领域泡沫太大，这些基金管理者总计超过2000亿英镑的资产 [12] - 美国财政部长贝森特淡化欧洲减持美债的影响，称丹麦的投资“无关紧要”，并表示不担心欧洲撤离美债市场 [10] 美欧政治与外交关系 - 特朗普警告，如果欧洲抛售美国资产，美国将实施重大报复，并称“我们手中握着所有的牌” [6][8] - 特朗普称美国“从来没有需要过”北约，并暗示北约盟友在阿富汗战争中未上前线作战 [13] - 英国首相斯塔默批评特朗普的言论“具有侮辱性且令人震惊”，并要求其道歉，英国首相府声明称特朗普错误地贬低了英军等北约部队的作用 [16]

美股市场整体表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.58%，纳指涨0.28%，标普500指数涨0.03% [1] - 周线方面，三大指数均为连续第二周下跌，道指本周累跌0.53%，纳指累跌0.06%，标普500指数累跌0.35% [1] 行业板块表现 - 贵金属板块领涨，泛美白银涨超4% [1] 科技股表现 - 科技股涨跌不一，微软、奈飞涨超3%，AMD、亚马逊涨超2% [1] - 英特尔跌超17%，创2024年8月以来最大单日跌幅 [1] 中概股表现 - 纳斯达克金龙中国指数收跌0.26% [1] - 热门中概股里，小鹏收跌3.3%，蔚来、文远知行、阿里跌超2% [1] - 理想、拼多多、腾讯至多涨0.5%，美团、小麦、新东方至多涨2% [1]

2026.01. 24 本文字数：1956，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 胡弋杰 美股周五走势分化，高盛与卡特彼勒显著承压拖累道指回落，标普500指数基本持平，纳指小幅收 高。此外，英特尔发布疲弱业绩展望后股价重挫亦拖累市场情绪，投资者在动荡一周结束之际风险偏 好有所降温。 截至周五收盘，道琼斯工业平均指数下跌285.30点，跌幅0.58%，报49098.71点，本周累计下跌 0.53%；标普500指数上涨2.26点，涨幅0.03%，报6915.61点，本周下跌0.35%；纳斯达克综合指 数上涨65.23点，涨幅0.28%，报23501.24点，本周微跌0.06%。 【热门股表现】 主 要 科 技 股 涨 跌 不 一 。 英 伟 达 上 涨 1.53% ， 微 软 上 涨 3.28% ， 亚 马 逊 上 涨 2.06% ， Meta 上 涨 1.72%，奈飞上涨3.09%，AMD上涨2.35%，美光科技上涨0.52%；谷歌下跌0.79%，苹果下跌 0.12%，特斯拉下跌0.07%，博通下跌1.67%，甲骨文下跌0.57%。 道指成分股中，高盛跌3.75%，卡特彼勒跌3.36%，共同加重对蓝筹指数下行 ...

基金业绩表现 - 2025年第四季度单位净值下跌10.33%，跑输业绩比较基准6.16个百分点 [2] - 2025年全年单位净值增长14.40%，但过去3年单位净值下跌4.69% [3] - 基金自2014年9月成立以来，单位净值累计增长65.46% [3] 基金财务状况与规模 - 2025年第四季度基金利润为亏损887,336.33元，期末基金资产净值为7,064,684.86元，份额净值为1.5528元 [3] - 截至2025年末，基金资产净值仅余706.47万元，且已连续60个工作日资产净值低于5000万元，触及相关报告及解决方案要求 [3] - 基金长期处于迷你基金状态，资产净值从2021年3月末的7.53亿元骤降至2021年9月末的0.11亿元，并维持至今 [4] 基金持仓与投资策略 - 截至2025年末，基金股票持仓占比83.86%，债券持仓占比7.01% [5] - 前十大持仓个股为腾讯控股、阿里巴巴-W、东鹏饮料、曼卡龙、乐普医疗、三花智控、诺邦股份、老铺黄金、上海机场、潮宏基 [5] - 基金经理表示，第四季度行业配置集中于泛消费和服务行业，个股聚焦于互联网、医药、新消费、食品饮料行业，并通过自下而上发掘在景气低位布局长期看好的公司 [5] 基金持有人与治理 - 2021年3月末，三家机构持有该基金份额占比高达94.72%，但到2021年9月末已全部赎回 [4] - 基金经理王晓宁自基金成立起一直担任该职位，并兼任公司研究分析部总经理 [4]

与此同时，公告提到，TikTok美国公司将负责电商、广告、市场营销等商业活动以及TikTok全球产品的互联互通。TikTok美国公司中，字节跳动持有19.9% 的股份，仍为合资公司最大单一股东，甲骨⽂、银湖资本、MGX各持股15%，其他投资⽅包括海纳国际集团关联企业Vastmere等多家企业持有一定股份。 19.9%的持股比例，让字节跳动刚好卡在"最大单一股东"与"关键否决权门槛"之间——既维持了名义上的主导地位，又规避了美方对"中资控股"的敏感神 经。这种设计既符合美国"基于规则的秩序"语境，又为未来博弈埋下伏笔——当算法迭代或数据调用触及核心利益时，19.9%的股权足以掀起关键浪花。 从这一点可能看出，美国政府之所以让TikTok留在美国，不是字节跳动能有多大能耐，而是TikTok"不能封"。 事实上，TikTok方案中最具争议的部分莫过于算法控制权。根据协议，新成立的TikTok美国公司将负责美国本土的数据保护与内容审核，但核心算法仍牢牢 掌握在字节跳动手中。这种"数据本地化+算法远程授权"的模式，开创了全球互联网治理的新范式。字节保住了"赚钱的生意"，但丢了"自主运营的自由"。 这不是胜利，而是用真金 ...

贵金属市场表现 - 伦敦现货白银价格历史首次突破100美元/盎司，盘中最高触及103美元/盎司，单日大涨逾7% [1][3][4] - 伦敦现货黄金价格一度上触4900美元/盎司高位，续创历史新高 [1][4] - 美元指数失守98关口，为去年12月30日以来首次，为贵金属价格提供支撑 [4] 美股市场动态 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌285.30点，跌幅0.58%，报49098.71点；纳指涨65.22点，涨幅0.28%，报23501.24点；标普500指数涨2.26点，涨幅0.03%，报6915.61点 [1][6] - 贵金属板块领涨，美国黄金股价涨超9%，泛美白银股价涨超4% [1][6] - 科技股英特尔股价大跌超17%，创2024年8月以来最大单日跌幅 [1][5][6] - 其他科技股表现分化，微软、奈飞涨超3%，AMD、亚马逊涨超2% [6] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收跌0.26%，小鹏汽车跌超3%，蔚来、阿里巴巴跌超2% [6] 地缘政治与宏观环境 - 地缘局势紧张被视为推涨贵金属价格的直接“导火索”，特别是格陵兰岛问题持续升级 [4] - 丹麦首相表示，丹麦政府与格陵兰岛自治政府将密切合作，通过外交和政治途径解决格陵兰岛所面临问题 [2][7][8] - 俄罗斯、美国、乌克兰三国代表在阿联酋首都阿布扎比举行安全问题工作组首次会谈，这是2022年2月俄乌冲突升级以来首次三方接触 [2][9][10][11] - 美国国内方面，联储新任主席提名人公布在即，全面关税面临最高法院裁决，市场不确定性加剧 [4] 机构观点与后市展望 - 机构认为全球地缘政治风险的重新集聚以及美国国内政治风险，共同提振了整个贵金属市场的风险偏好 [4] - 瑞达期货研报分析，短期金银处于高波动状态，价格整体呈现宽幅震荡 [4] - 中长期来看，美联储货币政策宽松利率回落的趋势未变，主权国家赤字问题、地缘风险、去美元化驱动的央行购金以及白银的供需矛盾等因素持续存在，贵金属价格的长期核心驱动因素保持稳健 [4]

小米集团股份回购计划 - 公司拟回购不超过25亿港元的小米集团B类普通股 [1] - 回购计划于1月23日正式启动 [1] 港股市场回购概况 - 2026年以来港股市场主要指数整体保持震荡走强态势 [1] - 2026年以来港股市场回购总金额超过110亿港元 [1] - 行业龙头公司回购节奏和力度不减 例如腾讯控股2026年以来累计回购金额已超60亿港元 [1] - 2026年以来共计108家港股上市公司进行回购 较去年同期的121家有所减少 [1] - 2026年以来港股上市公司回购金额较去年同期缩水更为明显 [1]

美股市场表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一 道指跌0.58%至49098.71点 标普500指数微涨0.03%至6915.61点 纳指涨0.28%至23501.24点 [1][2] - 纳斯达克100指数上涨0.34%至25605.47点 万得美国科技七巨头指数上涨1.05% [2] - 大型科技股多数收涨 微软涨3.28% 英伟达涨1.54% 脸书涨1.72% 亚马逊涨2.06% 特斯拉、苹果、谷歌跌幅均不足1% [2] 半导体与特定公司动态 - 半导体股多数收跌 超威半导体涨2.35% 台积电涨2.29% 阿斯麦跌0.37% 高通跌1.25% 博通跌1.70% ARM跌2.63% [2] - 英特尔股价暴跌17% 收于45.07美元 终结连续三日上涨势头 [3] - 英特尔去年四季度营收137亿美元 同比下降4% 公司预计本季度营收在117亿美元至127亿美元之间 调整后每股收益仅为盈亏平衡 两项数据均显著低于分析师预期的125.1亿美元营收和5美分每股收益 [3] 中概股与外汇市场 - 中概股涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数跌0.26%至7878.38点 万得中概科技龙头指数跌0.19% [2][6] - 热门中概股方面 腾讯音乐涨4.74% 新东方涨2.18% 携程集团涨1.26% 拼多多涨0.33% 理想汽车涨0.12% [6] - 美元指数周五一度重挫0.81% 创去年8月以来最大单日跌幅 [6][7] 贵金属与原油市场 - 美元走弱助推金属市场强势表现 现货黄金小幅上涨 现货白银强势拉升超7% 报103.341美元/盎司 [7] - 有分析认为投机热潮是白银价格上涨主要驱动力 但可能无法持续 市场呈现害怕错过行情情绪驱动的买盘迹象 [10] - 国际油价大涨 WTI原油、ICE布油均涨超3% [10] 加密货币与地缘政治 - 加密货币市场持续走弱 比特币跌破89000美元 最近24小时全球近10万人被爆仓 [11] - 地缘政治紧张局势升温 特朗普政府考虑对古巴石油进口实施全面封锁 [11] - 英国首相斯塔默批评特朗普关于北约盟友在阿富汗战争中未上前线作战的言论具有侮辱性且令人震惊 并要求其道歉 [11][12][13]

书籍内容与作者视角 - 该书是一本基于作者旅居欧洲观察的个人视角“欧洲笔记” 内容专业细微、理性感性、冷静活泼 [1] - 作者通过大量真实生动的日常生活场景呈现欧洲社会的运作逻辑和对规则的敬畏 分析并不追求高大上学理而是从生活日常入手 [6] - 作者在书中始终保持理性的第三方观察者视野 既肯定欧洲可取之处也不回避其结构性矛盾和挑战 [7] - 本书文字细腻到位、读起来轻松但不琐碎 为读者提供了强烈的场景感和身临其境的体验 [1][7] 欧洲社会的数字化与科技监管 - 比利时数字化普及程度高 2024年初互联网用户达1115万普及率95.3% 社交媒体用户917万占总人口78.4% [3] - 但数字化存在显著技能鸿沟 布鲁塞尔超过40%的成年人缺乏访问在线服务的数字技能 [3] - 数字化应用场景不均衡 例如某些超市可用电子支付但其付费洗手间却只收现金 显示数字化与工作岗位间的微妙关系 [4] - 欧盟在数据使用和保护方面极其严格 2018年生效的《一般数据保护条例》（GDPR）意味着对数据保护更加严格 [4] - 欧盟对科技企业监管严厉 例如2017年以滥用市场支配地位为由对谷歌处以24.2亿欧元反垄断罚款 [5] - 欧盟通过《人工智能法案》将ChatGPT等生成式AI工具列为“高风险”类别 试图通过严格监管框架控制技术风险 [6] - 欧洲人在数据使用和数字化方面相对谨慎 宁可“慢一拍” 部分人满足于现状并保持原有“纯粹”的生活方式 [5] 欧洲社会的特征与内在平衡 - 欧洲社会如同天秤座 核心特质是追求平衡 是传统与现代、固守与创新的复合体 [3] - 社会习惯于慢下来讨论和修正 不追求最快答案而是努力避免失衡、寻求平衡 [6] - 经过长期发展形成了成熟的秩序与制度设计 本质是让“遵守规则”成为成本最低且最体面的选择 [6] - 对规则的“较真”体现在多个方面 如对劳动者工作时间的尊重、对公共场所秩序的维护等 [6] - 社会面临民粹主义兴起、移民问题、年轻人焦虑及社会福利体系挑战等结构性矛盾 在“晃动”中不断寻求新的内部平衡 [7] 具体生活观察与社会现象 - 比利时部分市镇菜市场只收现金 超市则接受信用卡、现金或扫码支付 数字化渗透程度不一 [4] - 布鲁塞尔提供约84%的在线行政程序 高于欧盟75%的平均水平 [4] - 大街小巷仍随处可见明信片和贺卡 体现了对传统生活方式的保留 [5] - 作者观察到社区邻居精心布置充满生活气息的阳台 引发其对工作与生活平衡的思考 [7]

业绩预测 - 预计公司2025年下半年收入同比增长32%至37亿元 [1] - 预计2025年下半年社交业务收入同比增长30%至33亿元，创新业务同比增长52%至4亿元 [1] - 预期公司2025年下半年Non-IFRS归母净利润为5亿元 [1] - 维持2025年和2026年收入及Non-IFRS净利润预测，新引入2027年收入预测98亿元，Non-IFRS净利润预测14亿元 [2] 社交业务表现 - 预计2025财年社交收入中值为61亿元，同比增长33% [1] - 测算2025年第四季度社交收入同比增长28% [1] - 2025年第四季度社交业务MAU达3，528万，环比增长4%，同比增长11% [1] - 2025年第四季度社交应用累计下载量达9.7亿次，环比增长6% [1] - 据Sensor Tower，2025年第四季度SUGO、TopTop月活、流水持续高增，且SUGO于12月有所加速 [1] - 老产品MICO月活和流水环比企稳 [1] - 展望2026年，公司预计主力产品在中东核心市场持续深耕，并积极拓展日本、南美等新区域 [1] - 预计2026年泛人群社交收入有望维持30%的同比增速，或有望对冲蓝城收入的波动 [1] 创新业务发展 - 预计2025财年创新业务收入中值为7.5亿元，相比2024年增速加快 [2] - 短剧收入快速成长，根据Sensor Tower，公司短剧App用户、流水同比延续翻倍增长 [2] - 展望2026年，公司预计创新业务收入有望同比增长超30%，新游戏或贡献弹性 [2] - 公司预计2026年短剧、AI投入量级会有所加大 [2] - 此前推出的AI创意内容社区Aippy移动端已上线 [2] 盈利能力与效率 - 公司预计新业务投入或对2026年利润产生一定负面影响 [2] - SUGO、TopTop等主力产品经营利润率持续提升 [2] - AI工具（如内部Agent“思语”）全面赋能产品开发、内容生成，营销投放ROI与整体经营效率持续优化 [2] - 维持2026年Non-IFRS归母净利润12.6亿元的预测 [2] 估值与评级 - 维持跑赢行业评级，维持港股目标价14.5港元 [2] - 目标价对应14倍的2026年Non-IFRS市盈率，较当前有7%的上行空间 [2] - 公司当前交易于13倍/11倍2026/2027年Non-IFRS市盈率 [2]