股指或有所修复，债市或 震荡运行 2025-11-24 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：张志恒 执业编号：F03102085 投资咨询号：Z0021210 金融期货策略建议 目 录 01 重点数据跟踪 02 01 金融期货策略建议 p 国债走势回顾：国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.31%报115.570元，10年期主力合约跌 0.04%报108.430元，5年期主力合约跌0.06%报105.855元，2年期主力合约持平于102.460元。 p 核心观点：从市场影响来看，在经历前一阶段的国债买卖操作后，收益率下行最为流畅的阶段已基本结束， 市场当前步入冷静观望与区间震荡格局。短期交易逻辑仍将围绕消息面扰动、关键经济数据发布以及基金赎 回费率调整等政策预期展开；而更具确定性的中长期交易窗口，则需静待十二月中央经济工作会议所传递的 明确政策信号予以定调。股债跷跷板效应的影响有所走弱，这也显示收益率整体来到相对低位、而利差挖掘 行情过半后，投资者心态仍趋谨慎。国债或震荡运行。 p 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡运行。 ...

每经记者｜李少婷 宋可嘉 每经编辑｜文多 2021年5月10日，迎来第五个中国品牌日。这一年，也是"十四五"规划开局之年，是中国产品完成向中国品牌蝶变的一年。 5月10日下午，2021中国上市公司品牌价值榜发布会在北京举行，本次发布会以"中国品牌国家名片"为主题。这已是每日经济新闻与清华大学经济管理学院 中国企业研究中心联合发布的第五份榜单，今年发布的榜单包括总榜Top100、海外榜Top50、新锐榜Top50，首次推出的活力榜Top100。同时，17岁的每日 经济新闻全面焕新品牌标识，携"新形象•新理念•新价值"登场，并宣布与AI龙头小冰公司、数据智库2861达成战略合作。 "世界正进入前所未有的大变局中，中国品牌的内涵价值是中国软实力的象征。随着中国品牌日的确定，越多越多的企业，特别是上市公司开始愈加重视品 牌建设。"每日经济新闻董事长、总编辑闻达在发布会上表示。 超过百名企业代表参会，其中分众传媒创始人江南春、万全智策董事长崔红、中国铁建新闻发言人刘树山等发表了主题演讲或参与了圆桌讨论。此外，中国 上市公司品牌研究院当日揭牌，并聘任了首批知名高校品牌研究员，我国上市公司品牌研究的学术力量得到进一步充实。 ...

每经记者｜刘玲 每经编辑｜魏官红 在河西走廊的尽头，丝绸之路的"咽喉锁钥"处，有一座令全世界为之着迷的千年古城——敦煌。而莫高 窟是敦煌最富盛名的古迹，它不仅是壁画艺术的博物馆，更是世界上现存规模最大、内容最丰富的佛教 艺术地。 报道显示，莫高窟保存的壁画，面积约4.5万多平方米，有酥碱病的壁画面积已占一半以上。并且，近 年来敦煌地区气候条件发生变化，使雨水渗漏洞窟的情况加剧，再加上到敦煌旅游的游客日益增多，过 量的游客使壁画雪上加霜。 据了解，敦煌莫高窟有洞窟735个，壁画4.5万平方米、泥质彩塑2415尊，具有极高的历史和艺术价值。 但是，受环境侵蚀、人和动物活动等影响，敦煌壁画病害愈发严重。壁画的病害研究与修复，成为了文 物保护的关键难题。 3月19日，腾讯与敦煌研究院共同签署了新三年战略合作协议。《每日经济新闻》记者了解到，双方将 成立联合工作小组，引入AI病害识别技术、沉浸式远程会诊技术等，为壁画"看病"及实现远程文物会 诊。双方还将共同加强与海外敦煌文物收藏机构的文化交流，以及推进藏经洞文物的数字化呈现和传 播。 "莫高窟有700多个洞窟，我们现在才采集了200多个，做了20多年了。数字化技术在进 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [7] 报告核心观点 - 互联网三季报陆续发布，持续坚定推荐业绩表现稳中向好、AI应用领域领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、快手、哔哩哔哩、美图公司等 [1] - AI应用落地加速，多家公司推出或升级AI产品，如阿里“千问”APP、蚂蚁集团“灵光”AI助手、腾讯混元视频模型等，标志着多领域AI应用落地加速 [10][14][15] 互联网上市公司重要公告及新闻一周回顾 - **BOSS直聘**：2025年第三季度总收入21.63亿元，同比增长13.17%；净利润7.75亿元，同比增长67.18% [2][13] - **百度集团**：2025年第三季度总收入311.74亿元，同比下降7.10%；净利润亏损113.17亿元；AI收入达100亿元，同比增长超过50% [3][13] - **快手**：2025年第三季度净利润44.89亿元，同比增长37.28%；研发费用36.50亿元，同比增长69.89% [4][13] - **网易**：2025年第三季度净利润12.35亿元，同比下降81.11%；宣布派发每股0.114美元股息 [5][13] - **京东集团**：上线京东外卖独立App，并发布“京东点评”等新品，加码本地生活板块 [10][14] - **阿里巴巴**：正式推出“千问”APP公测版，并宣布国际版即将上线，该App迅速冲入苹果App Store免费应用总榜第四位 [10][14] - **蚂蚁集团**：发布全模态通用AI助手“灵光”，可在移动端30秒内通过自然语言生成可交互小应用 [10][14] - **腾讯**：元宝官宣推出基于腾讯混元HunyuanVideo 1.5模型的“一句话生视频”能力 [10][15] 上周市场表现回顾 - **行业整体表现**：报告期内（11.17-11.23），上证指数下跌3.90%，恒生互联网科技业指数下跌5.24%，产业互联网综合服务指数下跌7.05%，深证成指下跌5.13%，沪深300下跌3.77% [15][18] - **公司一周涨跌幅**：港股方面，腾讯控股下跌4.84%，哔哩哔哩-W下跌8.09%，快手-W下跌4.62%；美股方面，拼多多下跌13.52%，BOSS直聘下跌0.58% [19][21] 核心组合及推荐理由 - **腾讯控股 (0700.HK)**：当前市值50,779.66亿元，周跌幅4.84% [20][21]。推荐理由包括网络游戏业务25Q3收入636亿元，高于一致预期，其中国内收入增长15%至428亿元，国际市场游戏收入增长43%至208亿元；社交网络业务收入323亿元，同比增长5%；营销服务业务收入362亿元，同比增长21%；金融科技及企业服务业务收入582亿元，同比增长10%；25Q3毛利润1,088亿元，同比增长23%，Non-IFRS归母净利润706亿元，同比增长18% [20][22] - **快手-W (1024.HK)**：当前市值2,518.79亿元，周跌幅4.62% [21][22]。推荐理由包括用户总时长再创新高，25Q2 DAU和MAU分别达4.09亿和7.15亿；商业化方面，外循环广告加速恢复，25Q2线上营销服务收入198亿元，电商GMV达3,589亿元，同比增长17.6%；25Q2调整后净利润56亿元，同比增长20.1%；AI业务“可灵”收入超过2.5亿元，并预计2025年收入比年初翻倍 [22][23] - **哔哩哔哩-W (9626.HK)**：当前市值735.91亿元，周跌幅8.09% [21][23]。推荐理由包括25Q3收入76.9亿元，经调整净利润7.9亿元，同比大增233%；广告业务收入25.7亿元，同比增长23%；用户运营数据创新高，DAU达1.17亿，MAU达3.76亿；游戏业务方面，《逃离鸭科夫》销量突破300万份，后续游戏储备丰富 [23][24] - **美图公司 (1357.HK)**：当前市值323.80亿元，周跌幅7.04% [21][24]。推荐理由包括2025年上半年经调整归母净利润同比增长71.3%至4.67亿元；核心影像与设计产品业务收入同比增长45%至13.51亿元，产品MAU达2.8亿，付费用户数达1,540万；AI应用生态持续完善，新推出的AI设计助手RoboNeo多次登顶iOS图形设计类免费榜 [24][25]

今日（11月24日）港股市场涨势如虹，截至发稿，恒生科技涨超2%，恒生指数涨近2%，港股科技大举进攻，快手张超6%，阿里巴巴涨逾5%；港股红利亦 有亮眼表现，建设银行、中国银行纷纷涨逾1%。 热门ETF方面，自带"科技+红利"哑铃策略的——香港大盘30ETF（520560）场内价格现涨1.49%，实时成交额超3600万元，交投火热，并且场内宽幅溢 价，买盘资金强势！ 数据显示，香港大盘30ETF（520560）近5日累计吸金2982万元，反映资金看好港股后市表现，通过哑铃策略积极加仓！ | | 多日 1分 5分 15分 30分 60分 日 | 周月 = F9 盘前盘后 叠加 九转 圆线 工具 ◎ 2 >> | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 0.956 | 13:41 价 0.955 涨跌 0.014(1.49%) 均价 0.948 成交量 222 IOPV 0.9534 WP | | | 0.955 +0.014 +1.49% | | | 國 2 | | | | SSE CNY | 13:41:45 交易中 | | | | 0. ...

截至10：51，中证港股通互联网指数（931637）上涨2.39%，权重股中，阿里巴巴、快手涨超5%，腾讯控股、美团涨超2%，商汤、哔哩哔哩涨超1%。 港股通互联网ETF（513040）紧密跟踪中证港股通互联网指数，该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本。前五大 权重股包括阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、商汤，合计占比达57.41%，港股科技巨头占比高。 从估值层面来看，港股通互联网ETF(513040)跟踪的中证港股通互联网指数估值处于历史低位，最新市盈率（PE-TTM）仅21.93倍，处于指数成立以来8.3% 的分位，即估值低于数成立以来91.7%的时间。 关联产品： 港股通互联网ETF（513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）：一键跟踪中国互联网巨头，把握AI主升浪行情！ 消息面上，阿里旗下的AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成为史上增长最快的AI应用。快手旗下可灵AI视 频模型在升级至Turbo2.5后，技术实力已跻身全球第一梯队，其B端商业化套餐即将推出，并结合漫剧新业 ...

"千问"App 上线后用户迅速增长，这不仅推动阿里巴巴股价大幅上扬，更被市场视为重塑这家科技巨头估值的关键一步。 周一，阿里巴巴官方宣布，旗下"千问"App 公测一周，下载量即突破1000万。而这一增长速度已经超越ChatGPT、Sora、DeepSeek，成为截至目 前增长最快的AI应用。 千问的初步成功，直接点燃了资本市场的热情。强劲的用户数据发布后，阿里巴巴股价一度涨超6%。 同时，阿里概念股大涨，光云科技、丽人丽妆、数据港等涨停，值得买涨超14%，美登科技涨近20%。 | 值得买 | 49.32 | 14.43% | 6.22 | | --- | --- | --- | --- | | 300785 | | | | | 刚人刚妆 | 11.18 | 10.04% | 1.02 | | 605136 | | | | | 石基信息 | 11.44 | 10.00% | 1.04 | | 002153 融 | | | | | 数据港 | 35.21 | 10.00% | 3.20 | | 603881 註 | | | | | 三江购物 | 15.74 | 9.99% | 1.43 | | 601116 融 ...

（文章来源：证券时报网） 摩根大通将百度投资评级由"中性"上调至"增持"，因其云端与AI业务预计将成为主要增长引擎和价值驱 动力。摩通预测百度云收入增长将在2026年加速至约61%（今年预估为约23%），主要受昆仑芯销售大 幅增长推动。摩通估算百度云业务估值约340亿美元，认为市场可能低估其转型潜力，建议投资者入 市。摩通上调百度港股目标价至185港元，美股目标价至188美元。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 中信证券表示，谷歌发布Nano banana Pro，整合了Gemini 3 Pro的多模态理解能力以及谷歌搜索的知识 库，能理解现实语义与物理逻辑。根据官网信息，对比上一代，Nano banana Pro文本渲染能力提升；同 时支持2K、4K高清分辨率，更能满足专业制作的要求；对物理世界的理解也进一步增强。 今年以来，可以看到海内外大模型多模态能力都在持续提升，并且使用门槛和调用成本都在下降，普通 用户到专业创作者都有望借助不断提升的模型能力落地创意，营销、影视、游戏、电商等领域内容制作 有望进一步降本增效，建议继续关注AI在以上场景的落地。 今日，游戏板块强势反弹，游戏ETF（516010）涨超3.3%。 ...

国泰海通认为，若后续压制港股的短期因素解除，中期维度看港股增量资金明确，且汇聚了优质的中国 稀缺性资产，有望继续支撑港股行情。港股资产具备稀缺性。 11月24日，港股市场反弹，互联网、金融等板块涨幅居前。截至午间收盘，恒指ESG增强指数涨 1.71%；个股方面，阿里巴巴涨超4%，友邦保险、腾讯控股涨超2%，汇丰控股、香港交易所等涨超 1%。 南向资金加码港股市场。数据显示，上周南向资金净流入规模达386.02亿港元，较前一周增幅超过 55%，呈现加速流入态势。在市场波动调整期间，南向资金依然保持强劲的配置热情，迄今已实现连续 27周持续净流入。 估值方面，截至2025年11月21日，恒指ESG增强指数估值处于历史中低位区间：市盈率（PE_TTM）： 11.78倍，显著低于恒生科技指数（约24.29倍）；市净率（PB_LF）：1.21倍，低于恒生科技指数的1.58 倍；市销率（PS_TTM）：1.92倍；股息率：2.84%，在港股主流指数中具备突出的收益吸引力。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保 ...