美国钢铝关税政策升级 - 美国政府将钢铝关税从25%翻倍至50% [1] - 要求贸易伙伴在7月4日前提交谈判方案 否则7月9日恢复高额关税 [1] - 美国当前实际关税水平达1938年以来最高 若完全实施将创19世纪90年代以来峰值 [1] 对美国本土经济影响 - 经合组织下调美国2025年经济增速预测从2 2%至1 6% 2026年降至1 5% [3] - 5月制造业PMI降至48 5% 连续第三个月低于荣枯线 [3] - 企业信心指数出现1976年以来最大单季跌幅 从60点骤降至34点 [3] - 俄亥俄州电吉他踏板厂商业务量同比下滑超30% [3] 对越南制造业的冲击 - 美国要求越南工厂减少使用中国原材料作为豁免46%关税前提条件 [3] - 越南纺织服装业60%面料 电子组装业70%零部件来自中国 [3] - 切断中国供应链将导致越南生产成本飙升30%-50% [3] - 越南对美出口占GDP 30% [3] 全球产业链深层矛盾 - 越南对美出口从2018年383亿美元跃升至1235亿美元 [4] - 越南每向美国多出口1美元商品 需从中国进口0 6美元中间产品 [4] - 美国将供应链转移污名化为"非法转运" 实质推动"去中国化" [4] 全球性连锁反应 - 美国超市金属包装食品价格上涨8%-12% 农机设备采购成本增加15% [6] - 欧盟表示将对美实施"对等措施" 日本车企考虑将生产线转移至东南亚 [6] - 全球投资增速下降1 2个百分点 贸易量萎缩2 3% [6] 国际社会应对措施 - 越南纺织协会表示无法在6个月内找到中国面料替代来源 [7] - 东盟通过RCEP加强供应链联动 [7] - 金砖国家扩容谈判加速 上合组织增设经济合作机制 [7] 中国供应链韧性 - 2025年1-5月中国对东盟投资同比增长22% [9] - 中越跨境电商交易额突破1800亿元 [9] - 中国对东盟投资同比增长22% [9]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：农机行业 - 公司：一拖股份 纪要提到的核心观点和论据 销售情况 - 4月大中型拖拉机销量同比下降，一拖股份4月销量降幅超20%，预计上半年销售不理想[2][3] - 海外市场是重点发展战略，一季度出口增长超20%，全年目标维持该水平，目前海外收入占比不到10%[5][17] 价格情况 - 行业未现明显价格战，公司曾有折扣促销，动力换向产品占比提升带动平均价格略涨[2][6] - 产品价格整体稳定，同马力段产品单价无明显变化，结构调整可能致平均单价轻微波动[4] 市场集中度 - 行业龙头集中度小幅提升，终端用户偏好大型化、高质量产品，头部品牌受益[2][7] 动力换向产品 - 动力换向产品销量占比达1/6，受补贴政策和操作便捷性驱动，销量显著增长，但市场占有率数据暂缺[2][8][9] - 动力换向产品竞争压力小于机械化产品，仅一拖股份和雷沃提供全系列产品[2][10] - 动力换向产品渗透率将提升，但不会完全取代机械换挡，尤其在中小马力段和丘陵山地市场[2][11] 粮食价格与市场周期 - 粮食价格回暖对农机采购意愿影响不明显，需3 - 6个月传导[2][12] - 农机市场进入淡季，下半年粮食价格和秋季销售至关重要，或影响明年市场恢复，上半年压力仍大[2][13] 产品更新替换 - 设备更新替换周期拉长，与粮食价格高度相关[2][14] - 更新替换补贴政策效果有限，报废流程繁琐且补贴金额相对较低，拉动效应不明显[2][15] 公司战略与规划 - 加大资本开支，预计固定资产投入5 - 6亿元，用于关键零部件建设、加工能力提升和柴油机生产线升级，研发围绕拖拉机大型化和丘陵山地拖拉机使用等方面[5][23] - 新董事长上任后，正在制定未来三到五年规划，加强海外渠道和人才队伍建设，探索海外本地化经营模式，对产品进行适应性开发和改进[20] - 分红率预期保持持续稳定，可能增加半年度分红[24] 海外市场具体情况 - 中亚五国景气度相对较好，产品认可度逐渐提高；美洲市场去年受自然灾害影响，今年暂时未见明显负面影响；非洲市场通过国际兄弟单位项目式销售模式有所突破，但项目稳定性欠佳[26] - 2024年，俄语区市场占比约为44%，美洲市场（主要是南美）占比约为29%，东南亚市场和中东欧市场各占18%，非洲市场占比约为15%[27] - 2025年俄罗斯市场降幅接近60%，主要原因是国内粮食价格低迷，用户购买力不足[28] - 乌克兰市场目前销售量低，但预计未来增幅会更快，需完善销售渠道管理和进行产品适应性升级改进[19] 竞争情况 - 工程机械企业进入农机行业，目前对公司竞争压力不大，公司优势在于产品技术、质量可靠性及广泛售后服务[31] 发展战略 - 继续做好传统主导产品市场销售，结合用户需求和政策导向进行产品研发，巩固市场头部地位，加大国际市场开拓[35] - 围绕大型化、绿色化和智能化升级趋势进行高端产品研发及应用，加强丘陵山地产品场景应用及销售，加强核心零部件建设[35] 无人化拖拉机 - 公司在无人化拖拉机领域研发投入较早，已有产品面世，但现阶段需求场景少，主要集中在超大型农场，数量仅为个位数台数，用户更倾向于自动驾驶[36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中金公司对上市公司考核通过“一利五率”，包括信息评级、分红及与投资者交流情况等综合表现，考核体系处于探索阶段[32] - 下一步降本增效空间相对有限，但会持续进行，原材料价格低位利于成本控制，但工人工资、研发费用和机器折旧影响费用端支出[33] - 公司暂未实施股权激励措施，因国资委审批速度慢、有意控制限薪，且公司在业绩增长指标设置上有压力[34] - 公司资产和财务状况健康，分红比率稳中向好有提升趋势，计划在港股进行回购，建议投资者关注公司内在价值稳定性和港股低估值属性[38]

山东农资产业地位 - 山东是全国重要的农资生产和流通省份，承担农资调出与调入的双重任务，既是重要输出地也是主要输入地，形成"产销并举、供需两旺"格局 [2] - 山东农资发货量和收货量均居全国前列，化肥、种子、农药等生产制造能力稳步提升，产业带集聚效应显著 [2] - 山东化肥发货量位居全国前五，产能充裕并通过数字货运平台高效调度，辐射周边地区 [5] 农资生产区域分布 - 化肥生产呈现区域特色：漳州主攻有机肥、九江覆盖尿素和复合肥、德阳形成磷化工产业带、泸州以尿素工业著称、广安发展药肥一体化 [3] - 潍坊化肥产业以氮磷肥为主，临沭县复合肥产销量占全国20%以上；临沂化肥产品覆盖黄淮海和东北主产区并出口东南亚 [4] - 德州聚焦尿素和磷酸二铵，主攻华北平原大田作物市场；济宁形成大豆、小麦、大蒜种业集群 [5][6] 种子产业格局 - 甘肃形成全国最大玉米制种基地体系，张掖玉米种业占全国优势，酒泉瓜菜种子占全国50%，花卉种子占70% [6] - 新疆伊犁为全国第二大玉米制种基地，可克达拉市玉米种子占全国8%份额，在黄淮海区域市场占有率高 [6] - 济宁作为黄淮海大豆繁种基地，郑州玉米小麦种子覆盖黄淮海平原，承德玉米马铃薯种子辐射北方 [6] 农机产业集群 - 潍坊农机产业集群完整，大中马力拖拉机占全国35%，大型谷物收获机械占70%，对全国小麦机收贡献度达60% [8] - 济宁兖州区集聚70余家农机企业，产品覆盖耕种收全流程；青岛在高端智能农机和特色农机领域优势显著 [8] - 石家庄形成完整农机产业链，赵县为华北农机制造基地；保定庞口镇为全国最大农机配件集散中心 [8] 水产苗种供应 - 潜江为小龙虾苗种核心产区，自主研发"潜江红3号"等新品种；湖州罗氏沼虾苗种占全国50%份额 [10] - 东营为北方盐田虾苗核心供应地；日照培育出中国对虾"黄海3号"等6个优良品种 [10] - 射阳县蟹苗占全国70%份额；宣城水阳镇占全国大闸蟹幼蟹市场八分之一 [10] 数字货运平台作用 - 运满满平台实现货源发布、运力匹配和智能调度，解决传统货运信息不对称问题，降低空驶率 [12] - 平台促成山东农资高效调运，形成南北接力、东西互济格局，支撑东北西北春耕需求 [11] - 通过数字化撮合实现省内外产区与用种地区快速对接，保障物资调得出、运得到、用得上 [6][11]

消费品"以旧换新"政策效果显著 - 江苏南京优化"以旧换新"流程并叠加"十年包修"服务 带动家电消费明显提升 其中冰箱 空调 热水器等夏季热销产品享受该服务 [1][3] - 南京自1月28日上线家装家居换新补贴活动后 已产生交易超20万笔 [5] - 广西通过超3000场次主题活动吸引390万名消费者参与 累计发放补贴优惠34亿元 [6] 家电市场供需变化 - 广西家电销量走高导致空调安装师傅供不应求 订单量显著增加 [5][6] - 兴业县家电卖场客流密集 政府补贴和以旧换新宣传力度加大 [6] 农业机械更新政策落地 - 山东武城县推出"农机购置补贴+农机报废更新补贴"双重政策 新款小麦联合收割机单台原价22万元 农户通过双重补贴节省13万元/两台 [9][11] - 新款收割机性能全面升级 包括增强作物抓取能力 扩大粮仓容积 加装正压空调和电控操纵面板 [12] - 武城县采用"线上+线下"快捷补贴审核模式 2025年已发放农机购置补贴1290余万元 [14]

农机产业与产业集群 - 兖州区大安镇汇聚了金大丰、中堃、国丰等规模以上农机企业及100余家配套企业，形成年总产值近20亿元的农机产业集群 [1] - 该产业集群为现代农业提供了强有力的装备支持，使麦收从传统农事演变为科技成果展示舞台 [1] 智能农机应用 - 搭载北斗卫星导航系统的无人驾驶收割机喂入量达10公斤，单台日作业量100-150亩，效率显著提升 [1] - 中堃农业装备公司生产的气吸式玉米精量播种机集成监测终端，可实时回传作业数据，实现故障预警与调度优化 [2] - 精量播种机可一次性完成清茬、施肥、播种和镇压，节省种子并避免后期间苗 [2] 三夏生产保障措施 - 大安镇投入310台联合收割机（含265台自走式）、8台搂草机、11台打捆机及15套粮食烘干设备 [1] - 烘干设备日处理能力达1100吨，有效应对阴雨天气 [1] - 搂草机单台日作业1500亩，打捆机日处理500亩秸秆，实现快速离田 [1] 秸秆循环利用 - 打捆后的秸秆直接供应养牛大户，形成绿色产业链，避免焚烧污染并增加农户收入 [1][2] - 该模式为玉米抢种腾出土地，实现经济效益与生态效益双赢 [2] 农业生产规模与产出 - 大安镇拥有6.5万亩高标准农田，预计今年夏粮总产突破4.2万吨 [3]

公司重整申请 - 中国信达资产管理股份有限公司四川省分公司以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由 向乌鲁木齐市中级人民法院申请对公司进行重整并启动预重整程序 [1] - 公司主营业务为农机板块和航空航天板块 其中农机板块子公司新疆新研牧神科技有限公司专注于中高端农牧机械研发生产 部分产品达到国际先进水平并填补国内空白 [1] - 航空航天业务以四川新航钛科技有限公司为载体 聚焦航空航天飞行器结构件和航空发动机结构件 是国内航空 航发 航天等领域的重要供应商 [1] 财务状况与退市风险 - 2024年年报显示公司经审计期末归母净资产为-2 71亿元 股票被实施退市风险警示 简称变更为"*ST新研" [2] - 公司经营活动产生的现金流量净额为1 88亿元 较上年-5890 39万元提升419 47% 显示经营活动现金流改善 [4] 业务经营情况 - 农机板块2024年实现营业收入5 32亿元 净利润1218 39万元 毛利率21 02% 计划建立智能农机装备实验平台和新能源项目组 [3] - 航空航天业务已为航空 航天 核聚变 低空经济等领域客户提供配套服务 并在商业航天 3D打印零件后加工等领域加快布局 [3] - 四川新航钛已成为同行业民营企业中客户范围较广 参与装备型号较多 产能规模较大的企业之一 [2] 债务与资产处置 - 公司计划通过加强应收款管理 与金融机构签署不抽贷协议 引入战投注资降债等方式改善财务状况 [3] - 已公告将转让新疆新研牧神5 81%股权以偿付四川新航钛9934 09万元债务 [4]

核心观点 - 美国农业因关税政策面临出口市场萎缩、产业链成本上升及长期贸易信任危机 导致大豆等主要农产品出口量大幅下滑 农机与化肥行业受连锁影响价格上涨 农民利润空间被严重挤压 [2][3][4][5] 出口市场萎缩 - 美国对华大豆出口额超128亿美元 但2025年5月当周采购量从34万吨暴跌至6.8万吨 随后归零 [2] - 中国转向南美及欧洲采购 巴西大豆进口增加 与阿根廷签署大豆及玉米协议 [2] - 美国新作物出口销量远低于5年平均水平 大豆下降88.2% 玉米下降26.9% [2] - 传统市场墨西哥、日本及小麦买家菲律宾、韩国新作物采购量均低于历史水平 [2] 产业链成本上升 - 农机行业因农民采购意愿下降导致销售额显著下滑 爱科集团等制造商上调产品价格 [3] - 化肥企业莫赛克公司磷酸盐进口量低于去年同期 其他公司因成本上升被迫涨价 [3] - 美国87%钾碱依赖加拿大进口 关税推高化肥价格 种子及杀虫剂成本比3年前上涨近50% [3] - 农民面临生产成本与售价持平甚至更高的困境 利润空间被挤压 [4] 长期贸易信任危机 - 巴西2025年大豆预计丰收且货币汇率具优势 可填补美国市场空白 [5] - 美国农民连续第三年在主要作物种植上亏损 家庭农场储备金消耗殆尽 [5] - 政策不确定性导致客户转向替代供应商 即使美国产品质量优越 [5] - 贸易关系可靠性受动摇 市场优势被逐步蚕食 [5]

政策推动消费升级 - 多地政府推出"以旧换新"补贴政策，覆盖家电、新能源汽车等领域，旨在激发市场活力和释放消费潜力 [1] - 江西、海南结合冰箱、空调夏季销售旺季，鼓励商家推出卖场联动、品牌联动及"拆旧装新"服务，提升消费者实惠 [3] - 广东采用政府补贴与企业补贴叠加方式，推动新能源汽车及汽车用品市场热度持续攀升 [5] 消费市场表现 - 河北消费品以旧换新政策带动相关产品销售额超100亿元，覆盖家电、汽车及家居用品 [5] - 河北某商场智能空调通过20%国补叠加厂补和店补，优惠金额达2000多元，显著促进消费 [7] 设备更新行动 - 青海将农机报废补贴品目从14种增至25种，重点提升手扶拖拉机、播种机及联合收割机的报废更新补贴标准 [7] - 青海采取"集中回收、一站式服务"模式加速老旧农机报废更新，新购农机具超2600台（套），购置数量同比增加30% [9]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为2025年5月21日下午15:00 - 17:00 [3] - 活动地点为全景网“投资者关系互动平台” [3] - 参会人员为通过网络参与的投资者，上市公司接待人员包括董事长、总经理等 [3] 2024年业绩情况及原因 - 2024年扣非净利润亏损，原因是农机销售市场低迷、产品竞争激烈、募投项目折旧增加，导致毛利率下降 [4][5] - 2024年归属于上市公司股东的净利润156.26万元，扣除非经常性损益后的净利润为 - 28.69万元 [9] 2024年销售措施 - 强化营销战略，聚焦重点区域和关键客户，主抓大项目，营业收入稳中有升 [6] - 开辟割台销售渠道，割台销量收入大幅增长140% [6] - 积极拓展海外销售，产品外贸销售大幅增长 [6] 未来盈利增长点 - 深化产品渐进式创新，改进小方捆、大方捆产品，提高单品销量 [7] - 重点研发迭代性产品，如作业效率翻倍的方捆机和中型高密度方捆机 [7] - 加速企业全球化进程，扩大海外销量，深化与属地企业合作 [7] 2025年发展规划 - 以技术创新驱动增长，拓展产品矩阵 [8] - 加速海外拓展，重点布局印度、俄语系国家 [8] - 降本增效，加强精细化管理 [8] 不分红原因 - 行业面临多重挑战，整体景气度下降 [9] - 未分配利润用于市场开拓、研发、新项目投入及补充流动资金，保障公司持续发展 [9][10] 薪酬与激励 - 薪酬水平基于公司盈利和个人绩效考核而定 [11] - 对管理层和核心员工进行股权激励，激发团队积极性 [11] 募投项目情况 - 结合市场和产能情况，放缓募投项目建设进度，建设完成期限延长至2025年9月30日 [12] 其他计划 - 会根据战略规划和业务需求审慎考虑并购重组，并履行信息披露义务 [13] - 暂无农机转型机器人计划，将在智能化方面持续投入和发展 [14]

科技创新与产品展示 - 公司展示了一系列高端智能农机，包括雷沃全系列先进机械设备，样机展示区排列整齐[1] - 拖拉机工厂内80多道工序环环相扣，机械臂精准吊装车架，工人配合默契，生产过程井然有序[1] - 研发工程师借助"AI大模型"解析卫星遥感、土壤传感、农机运行等实时数据，为智慧农场提供农情分析和技术指导[1] - AI大模型的最新成果在2025全国农机春季展上实现科技创新向农业新质生产力的转化[1] 智慧农业解决方案 - 公司发布"智慧农场整体解决方案"，以物联网、人工智能和大数据为核心，实现农情监测、智能农机和精准作业系统互通[2] - 解决方案覆盖耕、种、管、收全周期，是国内首个打通智慧农业数据全链条的整体方案[2] - 方案依托大数据进行科学决策，推动农业生产智能化、精细化和绿色化[2] 产业链与行业地位 - 公司是国家农机装备产业链"链主"企业，带动潍坊、临沂、日照等地形成智能农机集群[3] - 潍临日智能农机装备集群入选《2024年国家先进制造业集群名单》，产业规模国内最大、创新能力最强、产业链最完整[3] - 公司业务涵盖智能农机和智慧农业两大领域，是国内少数能提供智慧农业整体解决方案的品牌之一[2] - 产品线包括拖拉机、谷物收获机械、特种收获机械、农机具等，提供全程机械化整体解决方案[2]