交易概述 - 公司拟以自有资金收购诺思微5.76%股权，价格为6917.04万元，收购6.68%股权，价格为8016.72万元 [1] - 交易完成后，公司直接持有诺思微26.64%股权，间接控制7.92%股权，总控制比例从22.12%增至34.56% [1] - 诺思微估值为12亿元，较2024年末净资产增值率为354.86% [2] 标的公司情况 - 诺思微是中国首家FBAR生产企业，从事射频前端MEMS滤波芯片设计、研发、制造和销售 [1] - 2024年末资产总额4.76亿元，负债2.12亿元，净资产2.64亿元，营业收入1.42亿元，净利润269.07万元 [1] - 诺思微与安华高达成全面和解，撤回诉讼并达成专利交叉许可，经营不确定性减少 [2] 交易影响 - 提高对诺思微控制比例，有助于加快半导体领域布局，增强综合竞争力 [3] - 资金来源于自有资金，不会对财务状况和经营业绩产生重大不利影响 [3] 行业背景 - 公司看好半导体行业发展前景，2023年完成射频模组芯片研发及产业化项目募资 [2] - 持续推动半导体领域战略布局，标的公司在生产技术方面处于国内领先地位 [2]

战略合作与生产计划 - 纳微半导体与力晶半导体建立战略合作伙伴关系，开始生产并开发200毫米硅基氮化镓技术，以应对台积电2027年终止氮化镓代工业务的影响 [1] - 纳微的GaN IC产品组合将使用力晶位于台湾竹南科学园区的8B晶圆厂的200毫米晶圆，该厂自2019年运营，支持多种GaN生产工艺 [1] - 力晶的技术能力包括改进的180nm CMOS工艺，可提升性能、功率效率、集成度和成本 [1] - 首批器件预计2025年第四季度完成认证，100V系列2026年上半年投产，650V器件将在未来12-24个月内从台积电过渡到力晶 [1] 技术优势与市场应用 - 在180nm工艺节点上进行200mm硅基氮化镓生产有助于开发更高功率密度、更快速度和更高效的器件，同时降低成本、扩大规模并提高产量 [1] - 力晶将生产纳微100V至650V的GaN产品组合，以满足48V基础设施、超大规模AI数据中心和电动汽车对GaN的需求 [1] - 纳微近期在AI数据中心、电动汽车和太阳能市场发布多项公告，包括与NVIDIA合作提供GaN和SiC技术支持，以及为Enphase和长安汽车提供解决方案 [2] 合作展望与行业影响 - 纳微CEO表示与力晶合作将推进200毫米硅基氮化镓量产，并在产品性能、技术革新和成本效率方面持续进步 [2] - 力晶总经理表示双方在硅基氮化镓技术方面合作多年，产品认证接近完成，即将进入量产阶段，力晶将持续支持纳微探索和发展氮化镓市场 [2]

纳微半导体与力积电合作生产GaN产品 - 纳微半导体宣布与力积电建立战略合作伙伴关系 [1] - 公司将采用力积电8寸0 18微米制程生产氮化镓（GaN）产品 [1]

台积电战略调整 - 公司近期缩减在成熟制程的资源投入 以专注高成长市场 [1] - 公司有意淡出氮化镓(GaN)市场 相关产品所在的晶圆五厂仅供应至2027年7月1日 [1] - 晶圆五厂在2027年7月1日后将改做先进封装用途 [1]

三星半导体业务现状与挑战 - 公司在HBM和晶圆代工领域落后，DRAM市场份额被SK海力士反超，晶圆代工与台积电差距扩大[1] - 竞争对手美光通过HBM技术突破对三星形成压力[1] - 2023年因客户退出先进制程导致晶圆代工开工率下降，亏损达4万亿韩元[4] 晶圆代工战略调整 - 1.4nm量产计划从2027年推迟至2029年，比台积电晚1年[4] - 将资源聚焦于2nm工艺（SF2）的稳定化，2028年前完成SF2P（第二代）和SF2X（第三代）开发[4] - 优先提升4nm/5nm/8nm等成熟工艺的运营率以改善盈利，联合Telechips、Rebellion等合作伙伴开发设计资产(IP)[5] - 历史性成果包括2016年全球首推10nm、2022年领先台积电量产3nm，但工艺完善度评价仍落后[5] HBM领域突破进展 - 副董事长全永铉近期两度访问英伟达，推进HBM3E 12层芯片供应谈判，目标切入Blackwell Ultra供应链[7] - 基于1a制程的HBM3E 12层已通过AMD MI350X验证，性能超预期[7] - 英伟达Blackwell Ultra初始订单由SK海力士和美光包揽，但2026年长期供应合同尚未确定[8][10] - HBM3E 12层ASP比8层高60%，三星加入可能引发供应商价格竞争[10] HBM4技术布局 - 三星计划7-8月交付HBM4样品，采用第六代1c技术，区别于SK海力士/美光的第五代1b技术[10][11] - 管理层强调HBM3E 12层将在2024年下半年取得市场主导地位[11] - 英伟达推迟HBM4决策以评估三星样品，该技术将用于2025年底量产的Vera Rubin芯片[10] 行业竞争格局影响 - 三星潜在加入HBM3E供应链可能削弱SK海力士和美光的议价能力[10] - 公司技术路线调整被视为从"争夺第一"转向务实提升代工业务竞争力[5]

人才引进政策 - 张家港市推出《张家港支持青年人才暑期来港"第一站"考察补贴政策实施细则》，发放价值"999元+"的考察补贴券，覆盖文旅、科创、交通、住宿、餐饮、文创、就业服务等资源 [1][2] - 政策发布首日，"港才通"报名小程序新注册用户超200人，52名青年人才已通过审核 [1] - 提供两种考察方式：自由行程和组团研学，青年人才可根据兴趣与时间安排选择 [3] - 政策面向全国非张家港籍专科及以上高校学子，系统整合七大核心需求打造四项体验券 [2] 产业与人才融合 - 张家港已形成氢能产业集群，近50家涉氢企业形成完整产业链条，吸引氢能领域人才创业 [7] - 亿创氢能源科技(张家港)有限公司已匹配客户完成10余款燃料电池产品开发，包括与国家能源集团合作开发全国首台套氢气品质检测车 [7] - 江苏天兵航天科技股份有限公司通过实战培养人才，团队完成天龙系列液体运载火箭阀门工艺技术攻关 [8] - 沙洲职业工学院与江苏能华微电子科技发展有限公司合作开设"半导体定制班"，学生每周进入车间学习半导体生产工艺 [8] 人才发展支持体系 - 张家港推出"三强"人才计划，包括高校毕业生"强基"、人工智能"强链"、特色半导体"强芯"，目标到2027年新引育大专以上学历人才5.1万人以上 [5] - "强基计划"包含10个方面支持措施，如吸引学子深度体验、求职实习专项补贴、创业孵化全链支持等 [5] - 提供人才企业"零租"孵化器，涵盖5大产业园近1.7万平方米空间，初创企业可享6个月至1年免费场地支持 [5] - 针对不同领域初创企业提供差异化孵化空间，如沙洲湖科创园便于产学研合作，东渡人才港具备高铁枢纽优势 [6] 人才服务与保障 - 毕业生可领取"来港大礼包"获得住房、餐饮、出行等体验优惠券，并可申请每月800元租房补贴 [4] - 聚焦青年人才安居乐业需求，从毕业求职到创新创业再到子女教育提供全方位政策支持 [4] - 人才总量已突破46万人，其中高层次人才4.5万人、高技能人才13.28万人 [7]

韩国股市表现 - 韩国股市周二大幅上涨 成为亚洲表现最佳市场之一 韩国综合股价指数上涨近2% 达到近四年最高水平 [1] - 韩国综合股价指数今年迄今上涨约30% 远超MSCI亚太指数同期12%的涨幅 [4] 控股公司股票表现 - SK公司 韩华公司 LS公司等韩国家族企业集团控股公司股票均上涨至少11% [1] 商业法修订预期 - 市场预期修订后的《商业法》本周获议会通过 推动控股公司股票上涨 [1] - 修订案旨在将董事会成员忠实义务扩展至所有股东 强化公司治理和股东回报 [4] - 主要反对党人民力量党改变立场 考虑支持执政党提出的公司治理改革方案 [1] 经济数据支撑 - 韩国6月出口因半导体销量创新高而反弹 为依赖贸易的经济带来提振 [4] 市场情绪与资金流向 - 季末抛售压力解除 预期商业法修订将推动新一轮购买热潮 [4] - 周二早盘外国投资者转为净买入方 结束连续四个交易日下跌 [4] - 当地基金也参与买入操作 [4]

台积电(TSMC)分析师评级与投资价值 核心观点 - 华尔街分析师对台积电的平均推荐评级(ABR)为1.32(接近强力买入)，基于11家经纪公司的建议，其中72.7%为强力买入，18.2%为买入 [2] - 但单纯依赖经纪公司推荐可能存在误导，因分析师存在过度乐观倾向，每1个"强力卖出"建议对应5个"强力买入"建议 [6][10] - Zacks Rank量化模型更可靠，其当前对台积电给出"买入"评级(2)，因过去一个月全年盈利预期上调0.9%至9.28美元 [13][14] 分析师评级趋势 - ABR与Zacks Rank虽均采用1-5分级，但本质不同：前者依赖主观推荐，后者基于盈利预测修正的量化模型 [9] - ABR数据可能存在滞后性，而Zacks Rank能快速反映分析师盈利预测的实时变化 [12] 盈利预测与投资逻辑 - 台积电近期盈利预期上修反映分析师共识增强，这可能推动股价短期上涨 [13] - Zacks Rank的买入评级结合ABR的买入倾向，可交叉验证投资价值 [8][14] 方法论差异 - 经纪公司分析师因利益冲突更倾向发布正面评级，而Zacks Rank通过强制分布保持各等级比例平衡 [10][11] - 盈利预测修正趋势与股价表现存在强相关性，这是Zacks Rank的核心依据 [11]

日经平均股指突破4万点大关 - 日经平均股指近期大幅上涨突破4万点大关 主要受美国股市风险偏好提升和中国经济"意外地不坏"的支撑 [1] - 6月27日日经平均股指轻松突破4万点 中国经济表现带来的安心感对日本股市形成支撑 [1] 中国经济表现超预期 - 花旗集团"经济惊喜指数"显示截至6月26日中国版为+25.7 高于日本的+12.8和美国的-5.3 [1][4] - 中国5月社会消费品零售总额同比增长6.4% 增速较4月的5.1%扩大 超过市场预期的5.0% [4] - 中国信贷脉冲指标自2024年11月跌至10年低点后大幅反弹 暗示生产和投资活动趋于活跃 [5] 中国关联股表现强劲 - 日本股市中国关联股6月27日明显上涨 东京精密创11个月新高 该公司在华营收占比达30% [3] - TOPIX500成份股中中国需求股快速反弹 已超过美国需求股 与欧洲需求股几乎持平 [3] - 中国关联股迎来重估性买入 主要因中国经济显示出意外的坚挺 [3] 中国政策支持经济 - 中国2024年12月转向"适度宽松的货币政策" 推出机械设备升级和消费品汽车以旧换新补贴 [4] - 中国政府明确表示将采取必要经济刺激措施以实现2025年5%左右的GDP增长目标 [4] - 中美关税从145%降至30% 两国已签署贸易协议 [5] 行业影响 - 机械、高科技和汽车等外需制造业触底时间从预期秋天提前 出现非买入不可的状况 [3] - 半导体制造设备业务成为生成式AI相关领域买入对象 [3] - 日本股市表现与中国信贷脉冲存在6-12个月的先行性关系 [6]

可转换公司债券发行计划 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券 每张面值人民币100元 按面值发行 期限为自发行之日起六年 [1] - 可转债初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日和前1个交易日股票交易均价 具体价格由董事会与保荐机构协商确定 [2] - 本次募集资金总额不超过15亿元 募集资金扣除发行费用后将用于四个项目 [2] 募集资金用途 - 车规级SiC MOSFET模块制造项目拟投资10.02亿元 募集资金投入6亿元 [3] - IPM模块制造项目拟投资3.01亿元 募集资金投入2.7亿元 [3] - 车规级GaN模块产业化项目拟投资3.01亿元 募集资金投入2亿元 [3] - 补充流动资金项目拟投入募集资金4.3亿元 四个项目合计投资20.34亿元 [3] 公司历史融资情况 - 2020年IPO发行4000万股 发行价12.74元/股 募集资金净额4.59亿元 保荐机构为中信证券 [4] - 2021年非公开发行股票1060.6万股 发行价330元/股 募集资金净额34.77亿元 [4] - 两次融资合计募集资金40.1亿元 [5] 公司股权及财务数据 - 2024年5月实施每10股转增4股并派发现金股利15.976元 [6] - 实际控制人为沈华、胡畏夫妇 二人均为美国国籍 [7] - 2025年一季度营业收入9.19亿元 同比增长14.22% 归母净利润1.04亿元 同比下降36.22% [7] - 一季度经营活动现金流净额1.73亿元 [7]