投资评级与核心观点 - 报告对奈飞(NFLX.O)给予“增持”评级，目标价为111美元 [2][10] - 报告核心观点：公司2026年全年指引平稳，正全力推进以全现金方式收购华纳兄弟探索公司(WBD)，以提升内容多样性与质量，同时广告业务增长强劲，内容摊销成本预计同比增长10% [1][3][10] 财务业绩与预测 - **2025年第四季度业绩**：实现收入120.5亿美元，同比增长17.6%；经营利润29.6亿美元，同比增长30.1%；净利润24.2亿美元，同比增长29.4% [10] - **2025年全年业绩**：实现收入451.83亿美元，同比增长15.9%；净利润109.81亿美元，同比增长26.1%；经营利润率达到29.5%，同比提升3个百分点 [5][10] - **用户规模**：截至2025年第四季度，付费会员数突破3.25亿，全球服务观众近10亿 [10] - **未来三年预测**：预计2026-2028年营业收入分别为511.37亿、576.26亿、645.56亿美元，同比增长13.2%、12.7%、12.0%；预计同期净利润分别为134.56亿、159.15亿、194.51亿美元，同比增长22.5%、18.3%、22.2% [5][10][29] - **利润率趋势**：预测净利率将从2025年的24.3%持续提升至2028年的30.1% [5] 业务运营与战略举措 - **广告业务**：2025年广告收入突破15亿美元，公司预计2026年广告收入将实现翻倍增长 [10] - **内容战略**：公司预计2026年内容摊销成本同比增长10%，上半年增速高于下半年；原创内容重点包括《Bridgerton S4》、《Pride & Prejudice》等；并通过授权合作（如与环球影业）拓展内容库 [10] - **技术应用**：利用人工智能改进字幕本地化、辅助衍生品开发并提升内容推送精准性；将广告创意引入工作流，帮助广告商基于奈飞知识产权创作定制广告 [10] - **新内容形式**：公司正在加强视频播客、云游戏等新内容形式的布局 [10] 地区业绩表现 - **2025年第四季度各地区收入增长**：UCAN（美国与加拿大）地区收入53.4亿美元，同比增长18%；EMEA（欧洲、中东、非洲）地区收入38.7亿美元，同比增长18%；LATAM（拉丁美洲）地区收入14.2亿美元，同比增长15%；APAC（亚太）地区收入14.2亿美元，同比增长17% [10] - **观看时长**：2025年下半年总观看时长达960亿小时，同比增长2%，其中品牌原创内容观看量同比增长9% [10] 收购计划 - 公司宣布将收购华纳兄弟探索公司（包括其电影电视工作室、HBO Max及HBO业务），收购方案由原现金加股票的混合方案改为每股WBD股票27.75美元的全现金交易 [10] - 该收购旨在提升奈飞的内容多样性与质量，扩大制作能力，以满足全球用户的多样化需求 [10] 估值与市场数据 - 基于盈利预测，报告给予奈飞2026年35倍市盈率(PE)估值，得出目标价111美元 [10][29] - 当前股价为87.05美元，当前股本为42.37亿股，总市值为3689亿美元 [2][6] - 报告中的可比公司（如Spotify、微软、亚马逊）2026年预测市盈率平均值为30.85倍 [31]

美股市场整体表现 - 周三美股全线反弹，道琼斯工业平均指数大涨588.64点，涨幅1.21%，收于49077.23点，纳斯达克综合指数上涨1.18%，收于23224.82点，标普500指数上涨1.16%，收于6875.62点 [2] - 市场反弹主要受美国总统特朗普宣布取消对欧洲的新关税，并就格陵兰岛问题达成协议框架的推动 [2][4] - 芝加哥期权交易所波动率指数VIX从前一交易日触及的11月中旬高位回落 [4] 科技股表现 - 美国大盘科技股迎来反弹，英伟达和特斯拉涨2.9%，谷歌涨1.9%，Meta涨1.5%，亚马逊涨0.1% [2] - 微软跌2.3%，甲骨文跌3.3% [2] - 奈飞跌2.1%，因其最新业绩展望疲软，且为募资收购华纳兄弟探索公司的影业及流媒体业务宣布暂停股票回购计划 [2] 金融股与区域银行 - 受嘉信理财、公民金融等多家银行交出超预期业绩推动，区域银行指数上涨4.7%，创下2024年12月以来的新高 [2] 重点公司动态 - 卡夫亨氏跌5.7%，因伯克希尔公司拟出售至多3.25亿股公司股票，占公司流通股的27.5%，按当前股价计算市值约73亿美元 [3] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.2%，成分股中百度涨8.2%，阿里巴巴涨3.9%，京东涨2.4%，拼多多涨1.4%，网易跌4.0% [3] 地缘政治与政策影响 - 特朗普宣布取消原定于2月1日生效的对欧关税措施，原因是与北约秘书长就格陵兰岛及北极地区未来合作达成协议框架 [2][4] - 欧洲议会宣布暂停推进欧盟与美国在7月达成的贸易协定 [4] - 市场分析认为，股市已不再认为特朗普的声明一定会落地执行，若美欧分歧被视为重大地缘政治裂痕，市场跌幅应更大 [4] 大宗商品与债券市场 - 国际油价小幅反弹，WTI原油近月合约涨0.43%，报60.62美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.49%，报65.24美元/桶 [5] - 贵金属市场分化，COMEX黄金期货涨1.52%，报4831.80美元/盎司创收盘新高，白银期货跌2.12%，报92.21美元/盎司 [5] - 中长期美债收益率涨跌互现，2年期美债涨0.3个基点至3.596%，10年期美债跌4.2个基点至4.252% [5]

报告投资评级 - 投资评级：增持 [2] - 目标价：111美元 [10] - 基于的估值：给予2026年35倍市盈率 [10] 报告核心观点 - 公司2025年第四季度业绩超预期，收入与利润增长强劲，并提供了2026年平稳的收入增长指引 [10] - 公司正全力推进对华纳兄弟探索公司的全现金收购，旨在提升内容多样性与质量，扩大制作能力 [10] - 公司通过拓宽内容供给、强化广告业务及利用人工智能提升客户体验，以巩固长期增长动能 [3][10] 业绩总览 - **2025年第四季度业绩**：实现收入120.5亿美元，同比增长17.6% [10]；经营利润29.6亿美元，同比增长30.1% [10]；经营利润率24.5%，同比提升2.4个百分点 [10]；净利润24.2亿美元，同比增长29.4% [10]；净利润率20.1%，同比提升1.8个百分点 [10] - **2025年全年业绩**：实现收入451.83亿美元，同比增长15.9% [5]；经营利润率29.5%，同比提升3个百分点 [10]；净利润109.81亿美元，同比增长26.1% [5]；净利率24.3% [5] - **用户规模**：截至2025年第四季度，付费会员数突破3.25亿，全球服务观众近10亿 [10] - **内容表现**：2025年下半年总观看时长960亿小时，同比增长2%，其中品牌原创内容观看量同比增长9% [10] - **2026年指引**：预计全年收入507-517亿美元，同比增长12%-14% [10]；预计经营利润率31.5% [10]；预计内容摊销成本同比增长10% [3][10] 分地区业绩 - **UCAN地区**：2025年第四季度收入53.4亿美元，同比增长18% [10] - **EMEA地区**：2025年第四季度收入38.7亿美元，同比增长18% [10] - **LATAM地区**：2025年第四季度收入14.2亿美元，同比增长15% [10] - **APAC地区**：2025年第四季度收入14.2亿美元，同比增长17% [10] 战略与业务进展 - **广告业务**：2025年广告收入突破15亿美元，公司预计2026年广告收入将翻倍 [10]；公司将广告创意引入工作流，帮助广告商基于其知识产权创作定制广告 [10] - **内容拓展**：2026年原创内容重点包括《Bridgerton S4》、《Pride & Prejudice》等 [10]；授权内容进一步拓展，如与环球达成美国院线电影授权合作 [10]；同时加强视频播客、云游戏等新内容形式 [10] - **技术应用**：利用人工智能改进字幕本地化，实施人工智能驱动的工具辅助衍生品开发，提升推送内容精准性 [10] - **重大收购**：公司宣布将以每股27.75美元的全现金交易收购华纳兄弟探索公司，替代原现金加股票的混合方案，收购旨在提升内容多样性与质量，扩大制作能力 [10] 财务预测 - **收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为511.37亿、576.26亿、645.56亿美元，同比增长13.2%、12.7%、12.0% [5][10] - **利润预测**：预计2026-2028年净利润分别为134.56亿、159.15亿、194.51亿美元，同比增长22.5%、18.3%、22.2% [5][10]；预计净利率分别为26.3%、27.6%、30.1% [5] - **市盈率预测**：对应2026-2028年预测市盈率分别为27.5倍、23.2倍、19.0倍 [5] 公司基本信息 - **当前股价**：87.05美元 [2] - **市值**：3689亿美元 [6] - **52周股价区间**：82.11-134.12美元 [6]

财报表现与市场反应 - 公司2025年第四季度营收和盈利双双超出市场预期，但市场因业绩未远超预期而情绪转弱，导致股价大幅下挫超4.6%，报83.28美元 [1] - 公司2025年全年业绩指引基本符合华尔街预测 [1] 投行机构观点与评级 - 韦德布什认为市场已习惯公司持续超预期，故将本次财报解读为“略显平淡”，但强调其全球广告业务布局正加速兑现，预计广告收入有望在2026年翻倍至约30亿美元，并在2027年及以后继续增长，维持“跑赢大盘”评级，目标价115美元 [2] - 杰富瑞认为第四季度财报“喜忧参半”，但预计公司未来五年营收与自由现金流的年复合增长率有望分别超过10%和15%，并重申2030年长期目标为800亿美元营收、300亿美元营业利润及4.1亿订阅用户 [3] - 摩根士丹利维持乐观，认为公司有能力在2028年前实现年均20%以上的调整后每股收益增长，并指出其2025年全球会员数量已突破3.25亿，全年净增用户超过2500万，在行业中保持领先 [4] - Needham看好公司2026年强大的内容储备、由本土原创内容驱动的国际市场增长以及向投票、播客、游戏等业务的多元化拓展 [5] - Canaccord Genuity指出公司第一季度营业利润指引略低于市场共识，主因2026年上半年内容摊销成本上升，但认为近期股价回调为中长期投资者提供了具吸引力的布局窗口 [5] 业务增长与财务展望 - 公司给出的2026财年收入增长指引为12%至14%，略高于杰富瑞此前预期 [3] - 摩根士丹利指出，公司最新指引意味着有望连续多年实现收入双位数增长并同步推动利润率扩张 [4] - 部分独立分析师认为公司核心业务稳步增长，广告收入加速释放、利润率扩张趋势明确，估值在大幅回调后已更具吸引力 [6] 潜在风险与市场分歧 - 部分观点指出，若公司长期增长回落至“十几”的常态水平，市场可能需要重新消化其估值水平，尤其是在潜在并购导致财务杠杆上升的情况下 [6]

美股市场整体表现 - 美股三大股指集体高开，道指涨0.12%，纳指涨0.28%，标普500指数涨0.34% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨幅扩大至2.0%，成分股中哔哩哔哩涨6.63%，百度涨5.90%，世纪互联涨5.38%，嘉楠科技涨5.20%，万国数据涨4.54% [1] - 存储板块持续上涨，美光涨超2.2%，闪迪涨3%，西部数据涨近2% [1] 奈飞业绩与战略调整 - 奈飞盘前跌超7%，公司一季度利润指引远逊预期，EPS指引较分析师预期低逾7%，全年营业利润率低于预期 [1][3] - 公司将收购华纳兄弟探索公司的交易改为全现金收购，交易对价720亿美元不变，并因此暂停股票回购 [1][3] 卡夫亨氏与伯克希尔·哈撒韦 - 卡夫亨氏股价盘前跌超6.5% [1] - 伯克希尔·哈撒韦注册出售至多3.254亿股卡夫亨氏股票，占公司总股本约27.5% [1][5] - 伯克希尔持有的卡夫亨氏股票是在2015年推动卡夫食品与亨氏合并时获得，出售前需先在SEC注册 [5] 人工智能基础设施投资展望 - 英伟达CEO黄仁勋表示，未来几年全球围绕人工智能基础设施将额外需要数万亿美元的投资 [2] - 黄仁勋认为AI基建热潮将创造就业机会，例如电工、建筑工人和管道工将供不应求，并能拿到“六位数薪酬” [2] 铀矿行业并购动态 - 美国铀矿集团Energy Fuels宣布将收购澳大利亚战略材料公司，以打造“从矿山到金属”的行业冠军企业 [4] - 受该消息影响，在澳股上市的ASM股价收涨119.31%，创去年10月以来最高水平，Energy Fuels美股盘前涨约2.4% [4] 德意志银行研究报告争议 - 德意志银行首席执行官Christian Sewing亲自致电美国财政部长贝森特，强调德银不支持旗下一名分析师发布的“欧洲抛售美债报告” [2] - 涉事报告由外汇研究全球主管乔治·萨拉韦洛斯撰写，认为在特朗普总统就格陵兰岛问题发出威胁的背景下，欧洲可能不再愿意持有美国资产 [2] - 德意志银行发言人强调其研究部门工作独立，个别研究报告观点不一定代表银行管理层立场 [2]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体高开，纳斯达克指数上涨0.28%，标普500指数上涨0.32%，道琼斯工业指数上涨0.23% [1] 英伟达公司动态 - 英伟达股价上涨近1% [1] - 公司首席执行官黄仁勋据报计划于本月底访问中国，旨在争取重启内地市场 [1] 台积电公司动态 - 台积电股价上涨1.2% [1] - 公司3纳米制程技术面临罕见的生产瓶颈，其产能已满载至2027年 [1] 奈飞公司动态 - 奈飞股价下跌5.8% [1] - 公司发布的第一季度业绩指引逊于市场预期 [1] - 为进行对华纳兄弟探索公司的收购，公司已暂停股票回购计划 [1] 卡夫亨氏公司动态 - 卡夫亨氏股价下跌5.2% [1] - 伯克希尔哈撒韦公司可能会减持其在卡夫亨氏所持有的27.5%股份 [1]

美股市场动态 - 美股周三高开，主要股指在前一交易日大幅下跌后出现反弹 [1][4] - 周二美股大幅下跌，道琼斯工业平均指数收盘重挫超过870点，跌幅约1.8% [1][4] - 标准普尔500指数周二下跌约2.1%，纳斯达克综合指数下跌2.4%，科技股下跌引领了此次抛售 [1][4] - 三大基准指数均录得自10月10日以来最差的单日表现 [1][4] - 此次抛售使标准普尔500指数和纳斯达克指数在2026年进入负值区间 [1][4] 流媒体行业与Netflix - 流媒体巨头Netflix股价大跌，因其公布的第一季度业绩指引和2026年利润率展望均令投资者失望 [1][4] - Netflix第四季度盈利和收入仅勉强超出预期 [1][4] 地缘政治与贸易紧张局势 - 投资者仍在评估特朗普关于攫取格陵兰的言论及其发出的关税威胁 [1][4] - 特朗普再度强调了对反对其获得格陵兰的欧洲国家的关税威胁 [1][4] - 特朗普威胁称，如果八个北约成员国阻挠其夺取格陵兰岛的企图，将对上述八国征收高达25%的关税 [2][6] - 欧盟委员会主席称特朗普的新关税提议是一个“错误”，将使欧美陷入“危险的下行螺旋” [2][6] - 法国总统表示对美国新关税的潜在回应是使用欧盟的“反胁迫工具”，该工具将限制美国企业进入欧洲单一市场 [3][6] - 据英国广播公司报道，欧洲议会国际贸易委员会主席将宣布暂停2025年夏天达成的美欧贸易协议 [3][6] 美元与美债市场 - 资金继续逃离美国资产，美元走软，美债收益率攀升 [1][4] - 周二出现了普遍的“抛售美国资产”交易，随之而来的是美国国债收益率飙升和美元下跌 [1][4] - 10年期美国国债收益率飙升，并在当日高点短暂突破4.3% [1][4] - 周三美元指数（DXY）再次承压，下跌0.2% [2][4] - 摩根大通全球研究主管指出，“美国优先”政策正悄然推动资金转出美元资产 [2][5] - 丹麦养老金运营商AkademikerPension表示，出于对美国债务及财务状况的担忧，正在退出其约1亿美元的美国国债头寸 [3][7] 机构观点与官方表态 - 摩根大通全球研究主管认为，“抛售美国资产”的论调已经悄然而持续地重新出现 [2][5] - 美国财政部长表示，特朗普政府对周二美股抛售行情“并不担忧” [2][5] - PNC资产管理公司首席投资策略师认为，事态有可能转向更负面的方向，投资者可能需要为此布局 [3][7]

公司业绩表现 - 第四季度销售额为121亿美元，同比增长18%，超出分析师预期 [1] - 第四季度每股收益为56美分，超出分析师预期 [1] - 2025年全年销售额达到452亿美元，同比增长16% [1] 未来业绩指引 - 预计第一季度每股收益为76美分，低于华尔街预期的82美分 [1] - 预计第一季度销售额为122亿美元，与市场预期相符 [1] - 暗示未来一年营收增长可能放缓，预计2026年全年销售额将增长12%至14%，低于此前设定的约15%的目标 [1] - 2026年全年销售额预计达到507亿美元至517亿美元，分析师预期为509.8亿美元 [1] 业绩展望谨慎的原因 - 对未来几个月的业绩预测较为谨慎，理由是节目支出增加 [1] - 对未来几个月的业绩预测较为谨慎，理由是与华纳兄弟探索频道完成交易的成本 [1] - 管理层对利润率扩张的预期将更加靠后，增加了执行风险 [2] 重大交易与市场反应 - 宣布修订协议，将对华纳兄弟和HBO的收购要约修改为全现金收购，将以每股27.75美元的现金收购这些部门 [1] - 财报发布后股价疲软，盘前跌超7%，报80.89美元 [1] - 财报发布前公司股票估值过高 [2] - 与华纳兄弟收购相关的不确定性 [2]

全球市场动态 - 1月21日美股盘前，三大股指期货齐跌，道指期货跌0.27%至48,358.40点，标普500指数期货跌0.20%至6,783.40点，纳指期货跌0.39%至24,889.20点 [1][2] - 欧洲主要股指同步下跌，德国DAX指数跌1.09%至24,420.82点，英国富时100指数跌0.18%至10,108.91点，法国CAC40指数跌0.38%至8,032.01点，欧洲斯托克50指数跌0.95%至5,835.86点 [2] - 国际油价小幅上涨，WTI原油涨0.27%至60.52美元/桶，布伦特原油涨0.17%至65.03美元/桶 [3][4] 宏观与地缘政治焦点 - 市场聚焦美国总统特朗普将于北京时间21:30在达沃斯世界经济论坛发表的讲话，关注其是否会缓和因“购买格陵兰岛”构想引发的对欧贸易紧张局势 [4][7] - 美国最高法院将于当地时间周三审理“库克案”，审议特朗普能否以指控为由解雇美联储理事莉萨・库克，此案可能重塑美联储的独立性根基 [6] - 美国财长贝森特表示不担忧美债抛售问题，称已与日本同行联系以保证其采取措施稳定市场，并呼吁欧洲盟友理解美国对格陵兰岛的立场 [7] 大宗商品与避险资产 - 避险情绪推动金价上涨，现货黄金日内上涨2.09%，突破4880美元/盎司关口，最新报4863.01美元/盎司，汇丰预测金价有望在2026年上半年突破5000美元/盎司 [4][8] - 黄金价格在2025年飙升70%后，2026年初延续涨势，主要受到格陵兰主权危机、日本国债市场波动以及美联储独立性受威胁等因素的支撑 [8] 美股财报季与市场情绪 - 截至1月中旬，约有81%的标普500指数成分公司第四季度实际利润超出市场一致预期，但盈利超预期后的股价反应是有记录以来最糟糕的 [7] - 市场逻辑在于投资者对2026年的地缘政治、宏观经济及货币政策前景感到不确定，且部分公司未在财报中抬高2026年业绩指引，导致“买预期，卖事实”的交易行为 [7] - 华尔街策略师认为，尽管股市周二创下自10月以来最大单日跌幅，但进一步上涨的基础依然稳固，因风险资产长期能看透地缘政治动荡，且第四季度企业利润预计增长约9% [5] 重点公司动态 - **奈飞 (NFLX.US)**：第四季度销售额121亿美元，每股收益56美分，均超预期；2025年全年销售额452亿美元，同比增长16% [9][10]。但公司给出保守的一季度业绩指引，预计2026年第一季度营收121.6亿美元，略低于市场预期的121.7亿美元，并计划全现金收购华纳兄弟探索，同时暂停股票回购计划，导致其盘前股价跌超7% [9] - **盈透证券 (IBKR.US)**：第四季度总净营收16.4亿美元，调整后每股收益0.65美元，超出市场预期的0.59美元，主要受客户交易量两位数增长和利息收入驱动 [10] - **强生 (JNJ.US)**：第四季度业绩超预期，创新药物业务部门销售额增长超10%至157.6亿美元 [11]。公司给出强劲的2026年业绩展望，预计调整后每股收益区间为11.43美元至11.63美元，高于华尔街普遍预期的11.45美元，即使计入与政府药品降价协议带来的“数亿美元”冲击 [11] - **哈里伯顿 (HAL.US)**：第四季度调整后每股收益0.69美元，远超分析师预期的0.55美元，国际业务收入增长2.9%至35亿美元，主要受巴西、北海等地需求推动，财报公布后盘前股价上涨1.81% [12] - **卡夫亨氏 (KHC.US)**：伯克希尔·哈撒韦注册出售至多3.254亿股公司股票，接近其全部持仓（3.256亿股），导致卡夫亨氏盘前股价跌近6% [12] - **Meta (META.US)**：公司新成立的人工智能实验室已于本月在内部交付了首批核心AI模型，这是扎克伯格改组AI领导层、以天价薪酬挖角人才后的初步成果 [13] 重要日程预告 - 北京时间21:30：美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛发表讲话 [4][7][14] - 待定：美国最高法院就“库克案”听取辩论 [6][14] - 北京时间23:00：美国12月季调后成屋签约销售指数月率 [14] - 次日凌晨05:30：美国截至1月12日当周API原油库存变动 [14] - 周四盘前：GE航天航空 (GE.US)、雅培 (ABT.US) 公布业绩 [14]

美股财报季市场反应分析 - 截至1月20日，约有81%的标普500指数成分公司第四季度实际利润超出市场一致预期，但公布业绩当日其股价相对标普500指数平均落后1.1个百分点，这是自2017年有数据以来最差的同期相对表现 [1][5] - 市场反应冷淡的主要逻辑在于投资者对2026年的地缘政治、宏观经济、货币政策等前景感到不确定，且部分公司未公布或进一步抬高2026年业绩指引，导致“买在预期，卖在事实”成为默认动作 [1][7] - 尽管财报季仍处早期阶段，但市场真正的门槛已从“超过一致预期”转变为“能否上调2026年前瞻路径或给出强劲的业绩展望指引”，否则容易触发逢高抛售 [6][7] 具体公司业绩与股价表现案例 - 3M公司实际利润超预期，但因投资者聚焦其黯淡的预测，股价单日大幅下跌7% [2] - 道富集团业绩远超预期，但因更疲弱的净利息收入前景，股价单日下跌6.1% [2] - 奈飞因业绩展望令投资者失望，在财报公布后盘前交易一度下跌约6%，未能为科技巨头财报季带来“开门红” [2] - 台积电第四季度毛利率首次突破60%，净利润大超预期，预计2026年全年营收增速接近30%，并将2026年资本开支指引大幅上调至520-560亿美元，两项核心指引远超市场预期 [14] - 台积电将与AI强相关的芯片代工业务营收复合年增长率预期从“40%中段”大幅提升至“50%中高段”，其强劲业绩与指引带动美股芯片股，尤其是存储芯片与半导体设备股集体大涨 [13][14] 市场背景与投资者关注点 - 美国股市在年初不断创历史新高，分析师在财报季前下调盈利预期，将估值推高至长期历史均值之上，标普500指数当前以约22倍的前瞻市盈率交易，高于10年期均值19倍 [6][13] - 投资者正密切关注高管评论及业绩指引，以寻找AI算力需求与消费者健康状况的线索，这两大主线对于AI算力牛市叙事和经济软着陆至关重要 [6][13] - 特朗普威胁对欧洲加征新一轮关税引发全球贸易战担忧，其激进言论引发全球股市抛售，并使经济增长、地缘政治等前景蒙上阴霾，支撑了黄金与白银的牛市 [7][8] - 花旗集团基准指数显示，在第四季度业绩公布前，更多华尔街分析师选择小幅下调盈利预测，这意味着公司必须在销售额与盈利两方面都大幅超预期，并给出强劲指引才能打动投资者 [15] 行业动态与专家观点 - 存储芯片板块（如闪迪、希捷、美光）今年以来领涨美股，主要因DRAM/NAND需求持续强劲且价格呈现野蛮扩张之势，AI算力洪流将存储芯片需求及重要性推向前所未有的高度 [13] - 全球AI算力需求持续呈现指数级增长趋势，算力供给远远跟不上需求强度 [13] - 有市场人士认为，由于目前仅有占标普500指数总市值约9%的公司公布业绩，现在就从股价反应中得出明确结论为时过早 [15] - 摩根士丹利策略师Michael Wilson认为，本次财报季可能更像是一系列公司层面的特异性事件，而不太可能成为驱动指数层面的重大因素 [16]