美国纽约商品交易所的铜期货市场10月合约结算价收高2.6%，达到4.841美元/磅。 全球矿业巨头麦克莫兰铜金公司运营的世界第二大铜矿因突发泥石流事故，被迫启动长期大幅减产计 划。作为全球铜供应链中的关键节点，该铜矿的减产不仅直接导致当前市场流通量下降，更引发下游企 业的合同履约危机，部分依赖该铜矿原料的加工企业已面临订单延期风险。 智利作为全球最大铜生产国，其国家铜业公司旗下的ElTeniente铜矿因隧道坍塌事故造成人员伤亡，出 于安全管控要求被迫全面停产。ElTeniente铜矿作为智利历史最悠久、产能规模领先的铜矿之一，其停 产不仅直接削减了全球铜日产量，从事故原因排查、隧道结构修复到安全资质重新审核，预计将耗时数 月，短期难以恢复正常供应。 伦敦金属交易所监测数据显示，今年以来铜价已实现20%的累计涨幅，且涨势仍在延续，周一当天， LME三个月期铜价格上涨2%，收于10409美元/吨。 法国兴业银行大宗商品分析团队告指出，仅格拉斯伯格铜矿一家，在9月至12月这一关键季度就预计额 外损失约27.3万吨的铜供应。如果将其他几大铜矿的减产规模叠加，2024年下半年全球铜市的供应缺口 可能达到2004年以来 ...

记者丨赖镇桃 编辑丨李莹亮 全球第二大铜矿的事故，给全球铜市按下了"升温键"。 日前，印尼Grasberg矿山因泥石流事故宣布停产，铜价随即开启猛涨行情。 10月1日，LME 伦铜最新报10360美元/吨。此前，LME伦铜在 9月25日 一度触及10485美元/吨。 | < ロ | LME铜 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CA.LME | | | | | | 10360.0 昨 | 10268.5 总手 | | | | 1.76万 | | +91.5 | +0.89% 开盘 10302.0 现手 | | | | 1 | | 最高价 | 10399.0 4 물 | 持 仓 | 0 | | 8179 | | 最低价 | 10263.0 0 内 મ્દ્રન | 壇 | | | 9462 | | 分时 | 五日 間K 月K | 日K | | 車 名 | (0 | | | 叠加 设均线 MA5:10313.0↑ 10:10182.3↑ 20:10093.0↑ | | | | 前复权 | | 10570.2 | 10485.0 - | | | | ...

公司资本开支与产能扩张计划 - 必和必拓宣布投资8.4亿澳元（约合5.54亿美元）用于扩建南澳大利亚州的奥林匹克坝地下铜矿项目 [1] - 投资将用于修建新隧道、扩大矿石加工规模及提升效率，并在冶炼厂新建一座制氧厂 [1] - 公司计划将铜年产量从170万吨提升至约250万吨 [1] - 计划到2030年代初将奥林匹克坝的阴极铜年产量从32.2万吨提升至50万吨 [1] - 未来十年计划在智利投入超100亿美元扩充项目组合，并在阿根廷和美国开发新矿山 [1] 公司市场地位与资源禀赋 - 必和必拓是全球最大的铜生产商 [1] - 南澳州的资产贡献了公司全球铜矿总产量的近20% [1] - 南澳州拥有世界级的铜矿产区，为公司提升产量提供了有利条件 [1] - 公司已将铜列为核心增长业务 [1] 行业需求与市场环境 - 必和必拓预计到2050年全球铜需求将增长70% [1] - 近几周受供应链中断影响，铜价持续走高 [2] - 麦克莫兰铜金公司位于印度尼西亚的格拉斯伯格矿山进入不可抗力状态是影响因素之一 [2] 公司面临的潜在挑战 - 在中国市场，有消息称中国矿产资源集团有限公司已通知国内主要钢铁企业及贸易商暂时停止采购必和必拓的所有新批次铁矿石货物 [2]

投资计划 - 公司必和必拓将向澳大利亚铜矿投资超过5.55亿美元 [1]

事件概述 - 2025年9月8日，印度尼西亚格拉斯伯格铜矿突发泥石流灾害，导致7名矿工失踪，矿山被迫停产 [1] - 该铜矿年产量为80万吨，约占全球铜供应量的3.5% [1] - 矿方自由港麦克莫兰宣布遭遇不可抗力，预计将导致2026年全球铜供应减少27万吨，相当于300万辆新能源汽车的用铜量 [1] 市场反应 - 9月24日，伦敦金属交易所三个月期铜和纽约期铜价格同步暴涨3.6%，年内累计涨幅达15% [2] - 期货市场成交量创下历史新高，交易所临时提高保证金 [6] - 市场情绪高涨，空头纷纷清仓离场，投机资金蜂拥而至 [2][5] 对产业链的影响 - 新能源汽车厂商面临成本压力，铜价每公斤上涨几个百分点可能导致整车成本增加数十亿元人民币 [2] - 新能源汽车的铜需求量是燃油车的七八倍，动力电池、电机、电控均需高纯度铜 [5] - 电机厂、家电厂出现抢购潮，库存一夜清空，经销商报价单不断刷新 [3] 供应端分析 - 业内对矿方宣称的2027年恢复生产计划普遍持怀疑态度，新一轮暴雨可能导致清理进度延期 [3] - 刚果（金）和秘鲁的扩产项目因环保审批、社区谈判、技术故障等因素一拖再拖，难以填补供应缺口 [4] - 铜矿开发周期长达十年，供应弹性极低，无法匹配新能源汽车的快速产能扩张 [2][5] 价格展望 - 高盛预测2027年伦敦铜价将达到10750美元/吨 [3] - 历史数据显示，美联储每降息100个基点，铜价通常上涨6%，市场普遍押注美联储降息 [3] - 铜价上涨由事件驱动，基本面分析暂时失效，行情波动剧烈 [5] 行业长期挑战 - 事故暴露全球铜供应链脆弱性，一座矿山意外足以引发全球市场震荡 [3] - 全球铜库存持续下滑，需求端强劲而供应端增长缓慢 [3] - 行业讨论建立战略铜储备、加快海外矿山合作、发展再生铜资源等方案，但均无法在短期内奏效 [6]

SHMET 网讯：9月29日（周一），铜市最近经历了一个重大发展，可能对全球供应产生重大影响。 金属和矿业巨头--英美资源集团（Anglo American）已与智利国家铜业公司（Codelco）敲定一项协议， 将其各自的Los Bronces和Andina铜矿业务合并，使其跻身全球前五大铜矿之列。 根据9月16日的公告，两家公司的上述合作协议为期21年，预计额外释放270万吨铜产量，税前净现值增 值至少50亿美元。 "联合矿山计划已经制定，一旦相关许可证到位，将在21年内额外开采270万吨铜，目前预计在2030年 （获得关键许可证）。" "预计每年约12万吨的额外铜产量将平均分配，与独立运营相比，单位成本降低约15%，增量资本支出 最小。" 市场观察人士警告称，预计到2030年附近，铜市将出现供需缺口。在能源转型中，缺乏绿地项目，市场 对基本金属的需求增加，特别是在电池制造领域。 安永在一份报告中称，到2032年，纯电动汽车将超过欧洲新轻型汽车销量的一半，到2030年将超过混合 动力汽车销量。 英美资源已与泰克资源（Teck Resources）达成协议，双方合并组建为Anglo Teck公司。 若获得监管 ...

基于供应短缺预期，多家华尔街机构密集上调铜价预测。其中，摩根大通将第四季度LME铜价预测由7 月的每吨9,350美元大幅上调至11,000美元，并预计四季度供应短缺将超20万吨，2026财年短缺规模达18 万吨。 美国银行则将2026年铜价预测调高11%至每吨11,313美元，2027年预测价相对于此前预估上调12.5%至 13,501美元;高盛虽将全年缺口预期由10.5万吨过剩修正为5.5万吨短缺，即年内供需平衡被彻底逆转， 但认为12月铜价将维持10,200-10,500美元/吨区间震荡。 智通财经APP获悉，全球铜市因多重供应冲击与机构调价预期持续升温。据伦敦金属交易所数据显示， 今年以来铜价已累计上涨20%，伦敦金属交易所三个月期铜周一上涨2%至10409美元/吨，延续上周逾 2%的升势;美国Comex 10月合约则收高2.6%至4.841美元/磅，创7月30日以来最佳结算价。 供应端扰动成为本轮上涨核心推手。麦克莫兰铜金公司(FCX.US)日前披露，因发生泥石流事故，其运 营的世界第二大铜矿将长期大幅减产，导致部分合同无法履行。 此前，智利国家铜业公司旗下El Teniente铜矿因隧道坍塌致人员死 ...

风电海工装备公司 - 公司在欧洲市场占有率达到25% [1] - 公司出口业务毛利率超过30% [1] - 公司市盈率仅为13.9倍，价值被严重低估 [1] - 机构指出该公司存在三大预期差 [1] 铜矿行业 - 铜矿供应再现重大扰动，有分析师强烈提示40万吨铜矿减产预警 [1] - 行业供需关系迎来拐点 [1] - 优质矿企的配置窗口期已至 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 矿难事件驱动沪铜强势突破，短期供需矛盾激化支撑价格偏强运行，但需警惕高价对需求的抑制及累库风险 [5] - 印尼Grasberg铜矿因泥石流事故宣布不可抗力，2026年产量目标下调，全球铜矿供应紧张预期升温 [4] - 美联储降息周期开启压低美元，叠加全球显性库存持续低位，加剧市场抢购情绪 [4] - 下游畏高情绪浓厚，家电、光伏订单疲软，铜板带开工率仅65.87%，节前备库力度不及预期 [4] - 进口窗口打开导致国内社库累库，再生铜政策调整加剧冶炼成本压力，需求端承接力不足 [4] 根据相关目录分别进行总结 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价82470元/吨，周涨3.2%，持仓229050，持仓周涨112498，成交174625 [6] - 沪铜指数加权最新价82451元/吨，周涨3.23%，持仓546016，持仓周涨66985，成交314453 [6] - 国际铜最新价73190元/吨，周涨3.36%，持仓2621，持仓周跌1877，成交5553 [6] - LME铜3个月最新价10275.5美元/吨，周涨3.31%，持仓239014，持仓周跌38282，成交42366 [6] - COMEX铜最新价478.85美元/吨，周涨4.1%，持仓131374，持仓周涨7842，成交65306 [6] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价82485元/吨，周涨2495元，周涨3.12% [10] - 上海物贸最新价82510元/吨，周涨2540元，周涨3.18% [10] - 广东南储最新价82590元/吨，周涨2560元，周涨3.2% [11] - 长江有色最新价82660元/吨，周涨2550元，周涨3.18% [11] - 上海有色升贴水最新价 -5元/吨，周跌75元，周跌107.14% [11] - 上海物贸升贴水最新价 -10元/吨，周跌60元，周跌120% [11] - 广东南储升贴水最新价 -15元/吨，周跌55元，周跌137.5% [11] - 长江有色升贴水最新价75元/吨，周跌50元，周跌40% [11] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价 -31.55美元/吨，周涨39.54美元，周跌55.62% [11] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价 -39.98美元/吨，周涨120.3美元，周跌75.06% [11] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价 -675.54元/吨，周跌679.42元，周跌17510.82% [12] - 铜精矿TC最新价 -40.65美元/吨，周涨0.75美元，周跌1.81% [12] - 铜铝比最新比值3.9841，周涨0.1516，周涨3.96% [12] - 精废价差最新价3010.53元/吨，周涨1258.4元，周涨71.82% [12] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计26557吨，周跌5281吨，周跌16.59% [17] - 国际铜仓单总计8373吨，周涨1878吨，周涨28.91% [17] - 沪铜库存98779吨，周跌7035吨，周跌6.65% [17] - LME铜注册仓单133025吨，周跌2400吨，周跌1.77% [17] - LME铜注销仓单11400吨，周跌2050吨，周跌15.24% [20] - LME铜库存144425吨，周跌4450吨，周跌2.99% [20] - COMEX铜注册仓单148567吨，周跌942吨，周跌0.63% [20] - COMEX铜未注册仓单172489吨，周涨6792吨，周涨4.1% [20] - COMEX铜库存321056吨，周涨5850吨，周涨1.86% [20] - 铜矿港口库存58.3万吨，周涨0.9万吨，周涨1.57% [20] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43万吨，周涨1.04% [20] 铜中游产量（月度） - 2025年8月精炼铜产量130.1万吨，当月同比14.8%，累计值989.1万吨，累计同比10.1% [23] - 2025年8月铜材产量222.2万吨，当月同比9.8%，累计值1659.8万吨，累计同比10.7% [23] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年8月精铜杆产能利用率63.02%，当月环差1.7%，当月同差 -2.11%，总年产能1584万吨 [25] - 2025年8月废铜杆产能利用率24.81%，当月环差 -1.92%，当月同差4.21%，总年产能819万吨 [25] - 2025年8月铜板带产能利用率64.72%，当月环差 -1.01%，当月同差 -6.98%，总年产能359万吨 [25] - 2025年8月铜棒产能利用率49.86%，当月环差 -0.59%，当月同差 -1.88%，总年产能228.65万吨 [25] - 2025年8月铜管产能利用率62.55%，当月环差 -5.33%，当月同差4.21%，总年产能278.3万吨 [25] 铜元素进口（月度） - 2025年8月铜精矿进口275.9295万吨，当月同比7%，累计值2007.674万吨，累计同比8% [29] - 2025年8月阳极铜进口61712吨，当月同比 -18%，累计值528637吨，累计同比 -13% [29] - 2025年8月阴极铜进口263049吨，当月同比5%，累计值2206092吨，累计同比 -5% [29] - 2025年8月废铜进口179360吨，当月同比6%，累计值1514842吨，累计同比0% [29] - 2025年8月铜材进口430000吨，当月同比2.6%，累计值3540000吨，累计同比 -2.1% [29]

9月26日（周五），阿根廷经济部长周五Luis Caputo表示，阿根廷已批准加拿大McEwen铜业公司（McEwen Copper）在该国27亿美元的Los Azules铜矿项 目，用于该国RIGI（大型投资促进计划）税收减免计划。 Los Azules矿是RIGI税收减免计划批准的第八个项目，根据该国总统Javier Milei推动的激励计划，总投资157亿美元。 市场人士称，McEwen铜业预计未来四年Los Azules铜矿项目总投资将达30亿美元。该公司现在必须为该项目寻求融资。 McEwen计划自2029年开始在阿根廷生产阴极铜，并应很快公布一份可行性研究报告，显示未来20年的运营细节同时努力获得监管当局的许可。 该矿将采用浸出工艺提取铜，而非传统的浮选法，该公司预计这将使其用水量减少六分之五，并减少对当地居民的影响。 McEwen持有Los Azules铜矿46.4%的股份，汽车制造商Stellantis持有18.3%的股份。 （文华综合） 阿根廷的?RIGI?是该国政府为吸引重大投资、增强竞争力而推出的政策工具，主要针对矿业、能源、基础设施等领域，提供税收、关税及外汇等优惠。 Luis Cap ...