股价表现 - 2025年8月22日收盘价103.80元，较前一交易日上涨0.80元，涨幅0.78% [1] - 当日开盘价102.05元，最高价104.49元，最低价101.38元 [1] - 成交量2.13万手，成交额2.20亿元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入7.01亿元，同比增长55.72% [1] - 归母净利润7552.43万元，同比增长10.22% [1] - 全景/运动相机业务营收占比49.66%，智能家居业务占比22.80% [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出584.21万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出1.27亿元 [1] 公司概况 - 主营业务涵盖光学光电子领域 [1] - 主要产品包括全景/运动相机和智能家居设备 [1] - 注册于广东，属于次新股板块 [1] 机构关注度 - 8月22日披露机构调研信息，汇添富基金、华泰证券等多家机构参与调研 [1]

公司战略方向 - 机器人视觉市场是公司高度关注的领域 [2] - 机器人视觉被视为车载后最大的光学市场之一 [2] - 公司将持续保持在该领域的投入 [2]

公司业务进展 - 公司积极推进车载镜头及模组应用 [1] - 车载光学财务数据将在2025年半年度报告中公开披露 [1]

履行程序及信息披露 - 公司于2024年9月27日召开第二届董事会第十八次会议和第二届监事会第十五次会议审议通过激励计划相关议案[2] - 2024年10月14日第一次临时股东大会审议通过激励计划相关议案并于次日披露内幕信息知情人自查报告[2] - 2025年6月6日董事会及监事会审议通过回购注销21,000股限制性股票及注销21,000份股票期权议案[2] 回购注销实施详情 - 回购注销原因为2名首次授予激励对象因个人原因离职[4] - 回购价格为3.69元/股支付款项总计77,490元资金来源为公司自有资金[4] - 注销完成后公司总股本由406,737,698股变更为406,716,698股减少21,000股[4] 法律合规性结论 - 律师认为回购注销事宜已取得现阶段必要批准与授权[3] - 公司履行了现阶段必要信息披露义务符合相关规定[3] - 回购注销的原因数量安排价格及资金来源均符合相关规定[4]

股东结构变化 - 截至8月20日股东户数为47,198户 较8月10日减少3,411户 环比下降6.74% [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨10.29% 期间6个交易日上涨4个交易日下跌 [2] 股价表现 - 收盘价44.48元 单日涨幅5.63% [2] - 筹码集中后股价呈现震荡上行态势 [2] 财务表现 - 一季度营业收入2.39亿元 同比增长15.22% [2] - 一季度净利润4,991.45万元 同比增长3.36% [2] - 基本每股收益0.1061元 加权平均净资产收益率3.12% [2]

交易结构 - 舜宇光学科技集团若干成员公司与歌尔股份及歌尔光学签署谅解备忘录 同意进一步磋商认购事项最终协议 [1] - 宁波奥来以持有的上海奥来全部股权作价出资认购歌尔光学股权 [1] - 认购完成后宁波奥来将持有歌尔光学约33.33%股权 [1] 时间节点 - 谅解备忘录于8月21日交易时段后签署 [1]

板块表现 - 光学光电子板块整体上涨2.03%，显著跑赢上证指数（1.45%）和深证成指（2.07%）[1] - 板块内10只个股全部上涨，其中合力泰以10.04%涨幅领涨，宸展光电（8.60%）和成莱光学（8.01%）涨幅居前[1] 个股交易数据 - 合力泰成交量达185.14万手，成交额5.57亿元，为板块内成交量最大个股[1] - 奥比中光成交额12.41亿元居首，福晶科技（10.12亿元）和波长光电（9.10亿元）成交额分列二三位[1] - 成莱光学股价达438.00元，为板块内最高价个股，但成交量仅1.48万手[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入8.89亿元，散户资金净流入5479.43万元，但游资资金净流出9.44亿元[3] - 资金流向显示机构资金与散户资金呈净流入状态，而短线游资选择获利了结[3]

投资评级 - 强推（维持）评级，目标价103.3港元，当前价79.25港元 [1][3] 核心观点 - 手机产品结构改善和车载业务增长驱动2025年上半年利润高增长，营收196.52亿元（同比增长4.2%），归属股东净利润16.46亿元（同比增长52.56%），毛利率19.8%（同比提升2.6个百分点） [1] - 手机业务中玻塑混合镜头收入同比增长超100%，大像面及潜望模组收入同比增长超20%，高端产品占比提升带动平均单价和毛利率改善 [7] - 车载业务受益于ADAS渗透加速，激光雷达定点项目金额超15亿元，车载镜头市占率全球第一 [7] - 泛AIoT业务中智能眼镜成像模组市占率全球第一，机器人视觉模块和整机业务规模持续扩大 [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为34.6亿元、41.99亿元、49.12亿元，同比增长28.2%、21.4%、17.0% [3][7] 财务表现 - 2025年上半年营收196.52亿元（同比增长4.2%），归母净利润16.46亿元（同比增长52.56%） [1] - 预测2025年营收436.38亿元（同比增长14.0%），2026年482.50亿元（同比增长10.6%），2027年539.57亿元（同比增长11.8%） [3] - 毛利率从2024年的18.3%提升至2025年的20.1%，2026年21.2%，2027年21.5% [7] - 每股盈利2025年3.16元，2026年3.83元，2027年4.49元 [3] - 市盈率从2024年的29.3倍下降至2025年的22.9倍，2026年18.9倍，2027年16.1倍 [3] 业务亮点 - 手机镜头和摄像模组蝉联市占率全球第一，多折潜望模组及大底潜望内对焦模组在核心大客户旗舰机型中大规模量产 [7] - 车载业务与地平线、高通、Mobileye及英伟达等智能驾驶平台厂商战略合作，加速开拓海外市场 [7] - 智能眼镜市场2025年总量预计突破1000万台，公司凭借小型化、低功耗、高成像优势保持成像模组市占率全球第一 [7] - 机器人视觉模块在割草机器人、仓储物流机器人领域赢得海内外客户认可，业务规模扩大 [7]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营收196.52亿元，同比增长3.56% [1] - 2025年上半年净利润16.46亿元，同比增长52.56% [1] - 毛利率19.8%，同比提升2.6个百分点；净利率8.8%，同比提升1.9个百分点 [1] - 预计2025-2027年营收分别为437.24/486.99/532.79亿元，同比增长14.2%/11.4%/9.4% [3][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为37.12/45.28/51.37亿元，同比增长37.5%/22.0%/13.4% [3][4] - 对应2025-2027年PE分别为22/18/16倍 [3][4] 手机光学业务 - 手机摄像头镜头和模组市占率蝉联全球第一 [1] - 在主流终端客户旗舰机型中参与度持续提升，实现多群组系统方案潜望产品量产 [1] - 实现多折潜望模组及大底潜望内对焦模组在核心大客户旗舰机型的大规模量产 [1] - 独创大光圈低负载潜望模组配合头部客户深度研发与应用 [1] 车载光学业务 - 车载镜头市占率稳居全球第一 [1] - 完成新一代除雾技术研发并应用于多个车厂项目 [1] - 推进高像素玻塑混合车载镜头研发创新 [1] - 800万像素车载模组市占率全球第一，新获欧洲头部车厂800万像素产品定点 [1] - 深化与地平线、高通、Mobileye及英伟达等智能驾驶平台厂商战略合作 [1] XR及新兴业务 - 依托小型化技术与玻塑混合产品实现智能眼镜主流客户成像镜头全覆盖 [2] - 智能眼镜成像模组保持行业领先市场地位 [2] - AR领域利用垂直整合优势及模塑封装技术实现效果优化与轻量化封装 [2] - 手持摄影设备镜头及模组需求持续攀升，配合名主角客户量产 [2] - 在割草机器人、仓储物流机器人领域持续发力，业务规模扩大 [2] - 高分辨率显微仪器国产化替代率提升，光学仪器业务成长空间打开 [2] 财务预测与估值 - 预计2025年EPS为3.39元，2027年提升至4.69元 [4] - 预计2025年ROE为13.30%，2027年维持14.27% [9] - 预计2025年资产负债率51.46%，2027年降至46.29% [9] - 当前股价79.25港元（约72.91元人民币） [4][5]

融资交易活动 - 8月21日融资买入853.67万元，融资偿还750.44万元，实现融资净买入103.23万元 [1] - 融资余额达6330.39万元，占流通市值比例为4.70% [1][2] - 近3个交易日连续净买入累计327.42万元，近20个交易日中有11个交易日出现融资净买入 [1] 融资余额变动趋势 - 8月21日融资余额较前日增长1.66%，达到6330.39万元 [3][4] - 8月18日至8月21日期间融资余额持续增长，累计增幅达9.12%（从5801.14万元增至6330.39万元） [2][4] - 8月18日单日融资净买入201.83万元，创近期最高单日增幅3.48% [2][4] 融券交易情况 - 8月21日当日无融券交易活动 [2] - 融资融券余额完全由融资余额构成，总额为6330.39万元 [2][3] 市场制度背景 - 融资融券个人投资者门槛要求证券交易经验至少6个月且前20个交易日日均资产50万元 [5] - 深交所将注册制股票以外的标的股票数量由800只扩大到1200只 [5] - 上交所主板标的股票数量由800只扩大到1000只 [5]