股价表现 - 禾赛-W(02525 HK)股价上涨7 71% [1] 认购情况 - 公开发售阶段获得168 65倍认购 [1] - 国际配售阶段获得14 09倍认购 [1]

公司上市与财务表现 - 禾赛科技于香港交易所上市 每股定价212.80港元 发行1955万股 每手20股 所得款项净额约40.05亿港元 [1] - 上市首日股价上涨7.71%至229.2港元 成交额达2.14亿港元 [1] - 公司曾于2023年2月登陆美股 以每股ADS发行价19美元发售1000万股ADS 融资1.9亿美元 成为美国上市的中国激光雷达第一股 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2014年 主要研发及生产激光雷达传感器 产品应用于高级辅助驾驶系统乘用车和商用车 自动驾驶汽车及各类机器人应用 [1] - 按收入计 公司于2022年 2023年及2024年均为全球第一大激光雷达供货商 [2] - 截至2024年12月 公司成为全球首家单月出货量突破10万台的激光雷达公司 [2] 行业发展与市场规模 - 全球激光雷达行业收入从2020年3亿美元增至2024年16亿美元 年复合增长率57.8% [2] - 预计全球激光雷达行业收入2029年将达173亿美元 年复合增长率61.7% [2] - 中国激光雷达行业的市场规模及增长率已大幅超越其他地区 [2]

政策动态 - 国务院新闻办公室将于2025年9月17日下午3时举行新闻发布会，由商务部、国家发展改革委、文化和旅游部、中国人民银行相关负责人介绍扩大服务消费的政策措施 [2][4] - 上海市人民政府办公厅印发《上海市促进高端医疗器械产业全链条发展行动方案》，目标到2027年新增境内第三类医疗器械注册证超500件，海外市场获批产品超100件，培育年产值超100亿元企业 [2][8] - 东莞市发展和改革局印发支持低空经济高质量发展的若干措施，对社会投资新建或改扩建的低空起降基础设施按实际建设投资的10%给予补贴 [4] 机构资金动向 - 截至9月11日，险资、养老金产品、企业年金等机构投资者持有国联安中证A500红利低波动ETF份额达12.33亿份，占总份额的98.93% [6] - 中国太平洋人寿保险股份有限公司持有该ETF 11.5亿份，占比高达92.27% [6] - 长江金色交响混合型养老金产品及中国移动通信集团有限公司企业年金计划各持有该ETF 1000万份 [6] 医疗器械行业 - 上海行动方案明确商业健康险对创新医疗器械的支持，并加快创新医疗器械审批 [8] - 政策明确高价值创新医疗器械在DRG/DIP改革中独立成组、提高支付标准，医疗器械行业支付端改善方向明确 [8][9] - 联影医疗已推出120多款产品，透景生命产品涉及肿瘤检测、自身免疫等多个方向 [9] 激光雷达与自动驾驶 - 禾赛科技与美国头部Robotaxi公司签订超4000万美元激光雷达订单，将作为其唯一供应商，计划2026年底前完成交付 [2][10] - 激光雷达单颗成本已从数万元降至2000-3000元，中国厂商在规模、成本和量产节奏上领先，行业迎来量价齐升 [10] - 宇瞳光学产品应用于车载摄像头，永新光学已成为禾赛科技等全球头部企业的重要合作伙伴 [11] 消费电子与智能手机 - 小米将于本月发布全新17系列，全球首发第五代骁龙8至尊版移动平台 [12] - 2025年上半年全球高端智能手机（售价超600美元）市场销量同比增长8%，AI创新有望加速换机周期 [12] - 蓝思科技是苹果、三星、华为、小米等客户的供应商，水晶光电产品应用在小米智能手机 [12] 公司公告与交易 - 均胜电子子公司新获两家头部品牌主机厂项目定点，全生命周期订单总金额约150亿元，计划2027年量产 [14] - 博瑞医药子公司博瑞制药获准开展BGM0504片在成人超重/肥胖患者中的临床试验，该药为GLP-1和GIP受体双重激动剂 [15][16] - 晶晨股份拟以3.16亿元现金收购芯迈微半导体100%股权，以构建多维通信技术栈与产品矩阵 [17] - 上海医药控股股东计划未来12个月内增持5500万股至7400万股H股，已首次增持10万股 [18] - 新点软件董事长提议以自有资金3000万至5000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划 [19] 机构调研与市场观点 - 豪恩汽电获2家机构席位合计净买入7807.49万元，公司与英伟达合作开发机器人大脑控制系统 [21] - 上周公募机构调研频次达702次，电力设备行业最受青睐，调研次数达143次，电子、计算机等行业亦受关注 [22] - 富国基金认为科技板块是行情核心主线，关注AI、机器人、创新药等方向 [22]

**禾赛科技电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 激光雷达行业 禾赛科技作为行业龙头之一[3] * 禾赛科技是激光雷达板块的行业龙头之一 近年来市场渗透率较高[3] **核心财务表现与预期** * 公司收入增速受益于行业扩容 但由于单价下降 收入增速略慢于出货量增速[3] * 公司利润增速较快 归母净利润增长速度与出货量相匹配 比收入增长更快[3] * 2024年Q3季度利润转正 2024年Q4实现年度non-GAAP利润转正[2][3] * 市场预期公司全年non-GAAP净利润在3.5亿至5亿之间[2][3] * 预计2025年营收约32亿元人民币 归母净利润2~3亿元人民币[4][11] * 2026年收入增长预期40%以上 利润可能翻倍[4][11] **毛利率与盈利能力** * 禾赛科技毛利率稳定在40%左右[2][5] * 预计未来几年内保持40%左右的类似水平[2][5] * 得益于车端品牌溢价能力和非车端Robot Taxi市场份额带来的较强议价权[2][5] **出货量与交付情况** * 从2020年开始 禾赛科技每年的出货量几乎翻倍增长[6] * 预计2025年出货量在150万至160万台之间 其中车端出货量约为130万台[2][6] * 预计2026年出货量将达到200万至250万台[2][6] **产品系列与应用领域** * 汽车激光雷达主打AT系列（包括AT128 AT1440等）[2][8] * 2025年推出升级改款ATX 价格降至200美元（约1400元人民币） 性价比高 是绝对主力产品[4][8][11] * ET系列用于舱内雷达设计 更适合海外客户[8] * FT系列为补盲雷达 应用于吉时汽车[2][8] * 非车端Panda系列是Robot Taxi核心产品 单价约五六万元[4][8] * 非车端产品矩阵还包括QT系列 OT系列 XT系列和JT系列 分别应用于Robot Taxi Robot Truck 无人驾驶车辆 工业机器人 港口 配送物流车 地图市场及割草机等领域[9] **非车端市场与客户** * 非车端市场应用广泛 包括Robot Taxi 港口 矿山 无人物流小车及割草机器人等[4][8] * Robot Taxi领域持续获得美国头部客户订单 全球市占率超过70%[10] * 割草机板块2025年预计出货量达十七八万颗[9][10] * 港口矿山和测绘等领域也有较高市场份额 每个板块均有小九位数（千万级）的量级[10] **客户与订单** * 主要头部客户包括理想汽车 小米汽车（车型基本标配）[13] * 其他客户包括领跑汽车 比亚迪 长城汽车 长安汽车 以及一些国内自主品牌与海外欧式 美式客户 包括日式合资客户[13] * 订单周期强劲且确定性高[13] **竞争优势与行业前景** * 公司进入强劲产品周期 优质产品吸引大量订单 带动收入和利润滚动增长[2][7] * 费用控制稳健 财务指标逐步改善[7] * 竞争格局清晰 仅有3~4个主要玩家[12] * 尽管单品价格下降 但出货量上升且利润率未受影响[12] * 公司积极开拓海外市场[12] * 激光雷达作为智驾细分板块具有较高估值水平 相比摄像头 超声波及毫米波等感知层硬件竞争优势明显[12] * 对激光雷达行业及公司2025年和2026年短期发展持乐观态度 保持强烈推荐[7][12]

股票发行概况 - 全球发售股份数量1955万股 其中香港公开发售占比10% 国际发售占比90% [1] - 每股发售价212.80港元 净筹资额约40.05亿港元 [1] - B类普通股交易单位为每手20股 股份代号2525 [1] 市场认购情况 - 香港公开发售获得168.65倍认购 [1] - 国际发售获得14.09倍认购 [1] 上市交易安排 - 预计2025年9月16日上午九时正在联交所开始买卖 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开 道指涨0.21% 纳指涨0.46% 标普500指数涨0.35% [1] - 特斯拉股价涨超6% 主要受马斯克增持公司股票推动 [1] 公司重大交易与订单 - 特斯拉首席执行官马斯克斥资约10亿美元买入257万股公司股票 价格区间为每股372.370美元至396.540美元 [3] - 禾赛科技与美国头部Robotaxi公司签署超4000万美元激光雷达订单 将作为独家供应商提供远距和近距产品 计划2026年底前完成交付 [4] 监管与法律事务 - 市场监管总局对英伟达启动进一步反垄断调查 涉及违反《反垄断法》及此前收购迈络思股权案审查决定 [2] - 惠而浦指控三星 LG 通用家电等竞争对手可能通过低报进口货物价值规避美国关税 [5] 加密货币持仓动态 - BitMine加密货币和现金持有量达108亿美元 包括2,151,676枚以太坊（较上周增持82,233枚） 192枚比特币 2.14亿美元Eightco股份及5.69亿美元未支配现金 [6] 企业并购与资本运作 - 极氪科技股东以94.2%赞成票批准与吉利汽车的合并协议 合并完成后极氪将成为吉利汽车全资子公司并自纽交所退市 [7]

美股市场整体表现 - 美股三大指数期货盘前小幅走高，道琼斯指数期货涨0.16%至45,909.00点，标普500指数期货涨0.2%至6,597.60点，纳斯达克100指数期货涨0.14%至24,126.90点 [1][2][3] - 上周纳斯达克综合指数连续五个交易日创收盘新高，标普500指数创8月初以来最佳单周表现，道琼斯工业平均指数录得三周来首次上涨 [4] - 市场普遍预期美联储将降息，芝商所“美联储观察”工具显示降息25个基点的概率高达96% [4] 主要科技股动态 - 特斯拉股价盘前涨近8%，公司首席执行官埃隆·马斯克于9月12日购入超过250万股公司股票，斥资约10亿美元 [3][7] - 英伟达盘前跌约1.6%，中国国家市场监管总局初步调查认定其违反反垄断法，决定实施进一步调查 [3][5] - 苹果、亚马逊、谷歌、AMD等科技股盘前涨超1% [4] - 摩根大通乐观预计苹果新款iPhone 17系列的市场需求可能好于去年的iPhone 16 [4] 欧洲股市表现 - 欧洲股市整体走高，德国DAX指数涨0.64%至23,839.74点，英国富时100指数涨0.04%至9,287.10点，法国CAC40指数涨1.31%至7,927.92点 [4][5] - 欧洲斯托克50指数涨1.02%，意大利富时MIB指数涨1.10% [5] 公司及行业特定消息 - 谷歌Gemini应用下载量超过ChatGPT，登顶美区苹果App Store免费榜 [6] - 禾赛科技与美国头部Robotaxi公司签订价值超过4000万美元的激光雷达订单，将作为其唯一激光雷达供应商，订单计划于2026年底前完成交付 [8] - 美国家电制造商惠而浦质疑三星、LG、通用家电等竞争对手可能通过低估进口货物申报价值来规避美国关税 [9] - BitMine增持82,233枚以太坊，其加密货币和现金持有量达到108亿美元 [10] - 极氪科技股东以94.2%的赞成票批准与吉利汽车的合并协议，合并完成后极氪科技将成为吉利汽车全资子公司并自纽交所退市 [11]

股指期货及中概股表现 - 道指期货上涨0.22% 标普500指数期货上涨0.09% 纳指期货下跌0.06% [1] - 热门中概股多数上涨 阿里巴巴上涨2.28% 京东上涨1.48% 理想汽车上涨2.12% 小鹏汽车上涨2.25% 蔚来汽车上涨3.53% [1] 科技行业动态 - 英伟达因违反反垄断法被中国市场监管总局进一步调查 股价下跌2.51% [1] - 谷歌Gemini应用下载量超过ChatGPT登顶美区App Store免费榜 谷歌股价上涨1.09% [1] - 禾赛科技与美国头部Robotaxi公司签订4000万美元激光雷达订单 作为独家供应商提供远距和近距产品 计划2026年底前交付 股价上涨4.1% [2] 医药行业进展 - 默沙东新型巨细胞病毒抑制剂来特莫韦片（Ⅱ）获中国药监局批准 用于造血干细胞移植受者的CMV感染预防 [2] - 阿斯利康暂停剑桥研究中心2亿英镑扩建计划 原计划创造1000个就业岗位 股价下跌2.8% [3] 公司及市场动向 - 特斯拉德国工厂因销售数据理想上调第三和第四季度生产计划 马斯克买入超过250万股公司股票 股价上涨3.39% [2] - 美国9月纽约联储制造业指数于北京时间22:00发布 [3]

上市表现 - 禾赛-W(02525)将于9月16日周二在香港挂牌上市[1] - 利弗莫尔证券暗盘交易显示报价223.40港元 较招股价212.80港元上涨4.98%[1] - 每手20股 不计手续费每手盈利212港元[1] 交易数据 - 暗盘成交量为38,320股 换手率为0.03%[2] - 最高价达230.00港元 最低价219.00港元 开盘价219.00港元[2] - 总市值达336.57亿港元[2] - 分时均价为225.644港元[2]

消息面上，禾赛今日宣布，与一家美国领先的头部Robotaxi公司进一步深化合作，签订了价值超过四千 万美元的激光雷达订单。禾赛将作为其唯一的激光雷达供应商提供远距和近距激光雷达产品，订单计划 将于2026年底前完成交付。 禾赛(HSAI.US)盘前涨超6%，报30.29美元，逼近上周创下的历史新高(30.44美元)水平。 据国际权威机构Yole Group发布的《2025 年全球车载激光雷达市场报告》显示，禾赛科技在 2024年全 球L4自动驾驶激光雷达市场占有率达61%，连续四年蝉联榜首，是全球头部自动驾驶企业的核心传感器 供应商首选。(格隆汇) ...