市场表现 - 美股连续第二个交易日走低 道琼斯工业指数下跌0 95%至40829 00点 标普500指数下跌0 77%至5606 90点 纳斯达克指数下跌0 87%至17689 66点 [4] - 医疗保健股下跌2 8% 为标普500指数表现最差板块 礼来下跌5 6% 莫德纳下跌12 3% 是对指数最大拖累 [4] - 自4月2日第一轮关税宣布以来 标普500指数最初下跌近15% 随后企稳并短暂回升至关税宣布前水平 [4] 贸易政策 - 特朗普表示将在未来两周内审查潜在贸易协议 与财长贝森特"本周可能宣布协议"的表态不一致 加剧市场不确定性 [1][3] - 3月美国贸易逆差达创纪录的1405亿美元 因企业在关税宣布前增加商品进口 [4] - 特朗普拟在未来两周宣布对药品征收关税 导致依赖进口药品的医疗保健公司股价大幅下跌 [5] 货币政策 - 美联储开始为期两天的会议 市场普遍预期将维持利率不变 [6] - 市场预计7月会议降息至少25个基点的概率接近80% 反映对经济前景的担忧 [6] - 美联储官员表示将保持政策耐心 等待关税影响在经济数据中显现后再调整政策 [6] 行业影响 - 医疗保健行业受关税政策冲击显著 特别是进口药品依赖型企业 [5] - 关税不确定性导致消费者信心恶化 多家公司撤回财务指引 [5]

政策支持与市场动态 - 中国证监会主席吴清表示将坚定不移推动资本市场高水平对外开放，鼓励优质中概股企业回归内地和香港市场 [1] - 香港证监会与香港交易所联合推出"科企专线"，便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，允许保密形式提交申请 [1][3] - 联交所更新《新上市申请人指南》，允许特专科技公司和生物科技公司采用不同投票权架构上市时免除创新产业公司规定及外界认可规定 [3][5] 科企专线具体内容 - "科企专线"为科技企业提供一对一上市前辅导，帮助了解并满足上市规定 [4] - 允许特专科技公司和生物科技公司以保密形式提交申请，减轻过早披露带来的风险 [5] - 该机制与美国SEC做法接轨，有助于吸引全球科技创新企业选择香港上市 [6] 市场表现与数据 - 2025年第一季度港交所收入及其他收益达68.57亿元，同比上升32%；股东应占溢利40.77亿元，同比上升37% [8] - 现货市场平均每日成交金额创2427亿元的历季新高，是2024年第一季的两倍以上 [11] - 恒生港股通医疗保健指数、恒生港股通创新药精选、恒生生物科技指数年初至今涨幅均在30%以上 [11][12] 行业影响与展望 - 短期直接利好生物科技、AI、半导体等领域企业，长期有望巩固香港全球科创资本枢纽地位 [5] - 港股科技板块整体估值低于美股和A股，外资流入显著，龙头企业估值有望提升 [13] - 自2018年上市制度改革至2025年3月底，已有33家中概股发行人回流香港 [13] 历史改革与现状 - 港交所此前已为科技公司开设18A章节(生物科技)和18C章节(特专科技) [6][8] - 2025年一季度港交所完成15宗IPO，筹资186亿港元，位列全球交易所第五 [12] - 科技、医疗与生命科学及金融行业在申报文件中提及人工智能频率最高 [12]

黄金市场行情 - 现货黄金最新价格交投于3390.20美元/盎司，跌幅1.20% [1] - 金价上探次高点3438美元/盎司未果，此轮回调或成必然，不排除出现百美金级别的下行空间 [3] - 今日技术面上方关注3440美元/盎司一线，下方关注3335美元/盎司附近 [3] 市场驱动因素 - 昨日印巴冲突升级引发避险情绪激增，黄金企稳攀升 [3] - 今晨中方宣布将访问瑞士的消息释放，市场避险情绪迅速降温，黄金承压回落 [3] - 市场关注美联储周三公布的政策决定，预计联储将维持利率不变 [1][2] 宏观经济背景 - 美国3月贸易逆差达到创纪录的1405亿美元 [2] - 自特朗普于4月2日宣布第一轮关税以来，标普500指数最初下跌近15%，随后企稳并短暂回升至关税宣布前的水平 [2] - 关税的不确定性导致消费者信心数据恶化，许多公司撤回了财测 [2] 货币政策预期 - 市场目前预计在7月会议上降息至少25个基点的可能性接近80% [2] - 美联储官员的讲话表明，联储会保持耐心，直到关税影响在经济数据中反映出来，然后再决定是否以及如何调整货币政策 [2] - 这次美联储会议可能是最后一次结果如此明朗的会议 [1]

港交所科企专线推出 - 港交所推出科企专线为特专科技公司及生物科技公司提供上市前指引服务[1] - 专线允许企业以保密形式提交上市申请以保护早期阶段公司的商业机密[1] - 科企专线旨在帮助科创企业更高效筹备上市减少不确定性[1] - 该政策与2018年以来港交所多项制度改革协同推进[1] 港交所近年改革成效 - 港交所通过同股不同权、未盈利生物科技公司上市等改革吸引新经济公司[2] - 2018年后港股市场生态从传统产业转向科技主导腾讯阿里等巨头涌现[2] - 2024年香港新股集资额达880亿港元全球第四科技企业贡献超八成[2] - 生物科技人工智能特专科技领域成为融资主力[2] 香港资本市场未来展望 - 港交所改革精准解决科创企业上市痛点构建全链条服务体系[2] - 香港有望在全球科技资本博弈中吸引更多内地及全球科创企业[2]

香港市场新政策 - 香港证监会与香港交易所联合推出"科企专线"，旨在便利特专科技公司及生物科技公司申请上市 [2] - "科企专线"允许公司以保密形式提交上市申请，以保护早期阶段公司的营运策略和专有技术 [2] - 该专线由专业团队领衔，帮助潜在申请人理解《上市规则》要求，并提供上市资格及合适性指引 [2] 特专科技公司与生物科技公司 - 特专科技公司及生物科技公司通常处于早期发展阶段或产品未商业化阶段 [2] - 完全符合《主板上市规则》第十八C章的特专科技公司及第十八A章的生物科技公司，被视为满足创新产业公司规定 [3] - 这类公司可豁免《主板上市规则》第八A章的部分要求，简化上市流程 [3] 潜在受益公司 - 小马智行、地平线、文远知行、黑芝麻智能等科技公司可能受益于新政策 [5] - 毛戈平、老铺黄金、小菜园、美的集团等消费类公司也可能成为潜在申请人 [5] - 极智嘉、明略科技、特斯联、丰巢等科技及物流公司或考虑通过"科企专线"上市 [5]

香港推出"科企专线"便利科技企业上市 - 香港证监会与港交所联合推出"科企专线"，允许特专科技公司和生物科技公司以保密形式提交上市申请，旨在便利其上市流程并保护商业机密 [1][2] - "科企专线"提供三大措施：专业团队指导上市规则理解、上市资格预评估、具体问题初步指引，帮助申请人高效筹备 [2] - 保密机制针对特专科技和生物科技公司早期发展阶段特点，避免过早披露营运策略或专有技术带来的风险 [2] 政策支持与市场影响 - 香港证监会表示此举将巩固香港作为新兴及创新公司首选上市平台的地位，适应全球市场变化并保护投资者 [3] - 港交所强调通过早期问题解答提升监管透明度，支持创新企业发展并增强市场活力与竞争力 [3] 香港与内地协同拓展中东市场 - 香港特首李家超将率团访问卡塔尔和科威特，代表团包括30多位香港工商界领袖及20多位内地企业家，覆盖金融、科技、能源等领域 [4] - 访问旨在发挥香港"超级联系人"角色，结合内地高端产业与香港多元服务优势，提供全方位供应链服务 [4] 浙港合作成果 - 建立"浙港合作会议"机制并签署四份合作文件，涵盖科技创新、青年发展等领域，设立专班推进深度合作 [7] - 访问促成12个浙港重点合作项目，涉及金融、科创和物流，超半数项目计划2024年落地，浙江企业拟在港设立总部及研发中心 [7] - 特首考察杭州"六小龙"科创企业，重点讨论应用场景支持（如低空经济无人机应用），助力技术商业化 [7]

香港推出"科企专线"便利科技及生物科技公司上市 - 香港证监会与港交所联合公告正式推出"科企专线"，便利特专科技公司及生物科技公司申请上市 [1] - 允许特专科技公司及生物科技公司以保密形式提交上市申请 [1] - 港交所更新《新上市申请人指南》，明确这两类公司采用不同投票权架构时可被视为满足创新产业公司规定 [1] "科企专线"的具体支持措施 - "科企专线"为特专科技公司及生物科技公司在提交上市申请前提供专门指引 [1] - 帮助企业在筹备上市早期阶段解答关键问题，更清楚地了解并满足相关上市规定 [1] - 旨在提升监管透明度，支持创新企业发展，推动科技进步，增强香港市场活力、竞争力和韧性 [1] 香港证监会的支持与市场定位 - 香港证监会支持设立"科企专线"及保密提交申请，认为这将巩固香港作为新兴及创新公司首选上市平台的地位 [2] - 举措展示证监会致力于促进充满活力、多元和高品质的上市市场，同时确保上市制度适应全球市场变化并保护投资者 [2] 保密提交申请的原因 - 特专科技公司及生物科技公司通常处于早期发展阶段或产品未商业化阶段 [2] - 过早或长期披露营运策略、专有技术或上市计划可能带来过高风险 [2]

科企专线正式推出 - 香港证监会与港交所联合宣布正式推出"科企专线"，便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并允许以保密形式提交上市申请 [1] - 联交所已更新《新上市申请人指南》，帮助采用不同投票权架构上市的公司满足《主板上市规则》第8A章规定 [1] - "以保密形式提交上市申请"条款超出市场预期 [2] 推出背景与目的 - "科企专线"由香港特区政府财政司司长陈茂波于2024年2月26日首次宣布，旨在协助特专科技和生物科企筹融资发展业务 [4] - 港交所上市主管伍洁镟表示，"科企专线"为企业在提交上市申请前提供专门指引，帮助理解并满足相关上市规定 [5] - 香港证监会企业融资部执行董事戴霖指出，该举措旨在巩固香港作为新兴及创新公司首选上市平台的地位 [5] - 2024年全年融资额中，八成来自科技企业 [5] 科企专线具体内容 - 由具备审批《主板上市规则》第18C章及18A章经验的专业团队领衔 [8] - 就上市资格及合适性提供指引，包括核心产品要求、资深投资者资格等 [8] - 允许特专科技公司及生物科技公司以保密形式提交申请版本，减轻过早披露带来的风险 [9] - 为寻求以不同投票权架构上市的公司厘清相关规定 [10] - 符合第18C章和第18A章的公司被视为已满足第8A章创新产业公司规定 [11] 实施细节 - 港交所网站已上线"科企专线"网页，拟上市公司可填写查询表格并要求与上市科会面 [11] - 联系邮箱为IPO_TECH@hkex.com.hk [12]

上市机制优化 - 香港证监会与香港交易所联合推出"科企专线" 旨在便利特专科技公司及生物科技公司上市申请流程 [1] - 允许特专科技公司及生物科技公司以保密形式提交上市申请 减轻过早披露策略及专有技术的风险 [3] - 联交所更新《新上市申请人指南》 明确两类公司采用不同投票权架构时自动满足创新产业公司规定 [1][4] 科企专线服务内容 - 由具备第十八C章及十八A章审批经验的专业团队领衔 提供上市规则解读及筹备支持 [2] - 接触潜在申请人并深入理解业务 指导上市资格及合适性要求包括核心产品与投资者资格 [2] - 允许就具体上市规则问题与联交所探讨并寻求初步指引 [2] 规则适用与资格认定 - 完全符合第十八C章的特专科技公司及符合第十八A章的生物科技公司 被视为满足第八A章创新产业公司规定 [4] - 三类上市章节（第八A章、十八C章、十八A章）均针对新兴及创新领域申请人 设有类似首次公开招股前投资规定 [4] 监管机构表态 - 香港交易所上市主管表示将通过科企专线提升监管透明度 支持创新企业发展并增强市场竞争力 [4] - 证监会支持设立科企专线及保密提交机制 以巩固香港作为新兴及创新公司首选上市平台的地位 [5][6]

美国供应管理协会（ISM）最新公布的服务业PMI（采购经理指数）出乎意料上升，从3月时的九个月 低位50.8点，上升至4月份的51.6点，远超市场预期的50.6点。该指数读数在50点以上，反映经济活动扩 张，反之则意味着经济活动收缩。 4月份的服务业PMI达到51.6点的水平，着实让市场喜出望外，美股三大指数原本低开低走，在公布服 务业PMI后反弹，但是回味过后，投资者的忧虑并没有消散，美股收盘前续跌。以反映科技股表现的纳 斯达克指数（IXIC.US）为例，低开后持续上下波动，午后公布服务业PMI后一度走高，但是尾盘急速 走低，收盘跌133.49点，或0.74%，报17,844.24点。 这项数据有何问题？ 本周中后期美联储议息，市场普遍预期将维持利率不变，这或也是关税阴霾下，市场对于美联储最后一 次把握比较大的预测，即便如此，利率仍走高，反映资金需要更高的风险收益补偿。 美元指数再跌破100 从服务业PMI的细分领域来看，新订单和存货指数均表现良好，分别达到52.3点和53.4点，显示出增长 加快的信号，同时商业活动仍处于扩张区间，为53.7点。但值得注意的是，服务业就业继续处于收缩水 平，报49点，而价格 ...