文章核心观点 - 政策基调转向“稳中求进”和“反内卷”，经济从重“量”转向重“质”，短期内下行压力增加但长期利好高质量发展 [2] - 2025年8月经济数据呈现供给与需求端同步回调，但货币供应稳健扩张，企业流动性改善，经济活跃度有所提升 [2][8] - 经济结构转型特征明显，高技术制造业和出口商品结构优化展现出较强韧性，而传统产业和房地产投资持续拖累增长 [3][4][12] 供给端 - 2025年8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，较7月放缓0.5个百分点，累计增长6.2% [3][9] - 制造业和高技术产业表现稳健，高技术制造业增加值同比增长9.3%，贡献率升至25%，显著高于总体增速 [3][12] - 分行业看，制造业增加值同比增长5.7%，采矿业增长5.1%，电力燃气及水生产和供应业增长3.8% [10] - 分经济类型看，股份制企业增长6.4%表现最佳，外商及港澳台投资企业增长2.6%相对较弱 [11][12] 需求端：消费 - 2025年8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，较前月下降0.3个百分点 [4][13] - 家用电器和音像器材类、通讯器材类、家具类消费额增速分别为14.3%、7.3%、18.6% [14] - 汽车消费额同比增长0.8%，较前月上涨2.3个百分点，主要受去年同期低基数效应影响 [14] 需求端：投资 - 2025年1-8月全国固定资产投资同比增长0.5%，较1-7月下降1.1个百分点 [4][15] - 高技术产业投资增长强劲，信息服务业、计算机及办公设备制造业、航空航天器及设备制造业投资分别增长34.1%、12.6%、28.0% [15] 需求端：进出口 - 2025年8月出口总额3218.1亿美元，同比增长4.4%，较前月下降2.8个百分点 [4][16] - 进口总额2194.8亿美元，同比增长1.3%，较前月下降2.8个百分点 [5][17] - 出口结构优化，对共建“一带一路”国家出口占比超50%，同比增长10.7%，集成电路出口增长32.8%，汽车出口增长17.31% [16][19][20] 价格指数 - 2025年8月CPI同比增长-0.4%，较前月下降0.4个百分点，环比增长0.0% [7][23] - 2025年8月PPI同比下跌2.9%，降幅较前月收窄0.7个百分点，环比增长0.0% [7][23] - 核心CPI同比增长0.9%，较8月上涨0.1个百分点，1-8月核心CPI增长0.5% [24] 货币金融 - 2025年8月新增社会融资规模25693亿元，较2024年同期减少4640亿元，降幅15.3% [8][32] - 新增人民币贷款5900亿元，较2024年同期减少3100亿元，降幅34.4% [8][39] - M1同比增长6%，较7月上升0.4个百分点，M2同比增长8.8%，与上月持平，M2与M1增速差收窄至2.8% [8][44] 未来展望 - 预计2025年全年工业增加值增速稳定在6%左右，高技术制造业贡献率保持高位 [49] - 社会消费品零售总额增速或呈倒“V”型走势，下半年受“反内卷”影响可能回调 [50] - 固定资产投资受政策刺激上半年平稳，下半年“反内卷”或抑制投资增速 [51] - 出口增速预计震荡前行，外部环境复杂但RCEP协议持续释放外贸红利 [51]

全国工业企业整体利润表现 - 1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9% [1] - 8月份工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%，显示单月盈利显著改善 [4] 不同所有制企业利润分析 - 私营企业利润总额13076.1亿元，同比增长3.3%，增速领先于其他所有制类型 [1] - 股份制企业利润总额34931.9亿元，同比增长1.1% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额11723.6亿元，同比增长0.9% [1] - 国有控股企业利润总额15156.5亿元，同比下降1.7% [1] 三大门类行业利润对比 - 制造业实现利润总额35233.5亿元，同比增长7.4% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额6035.1亿元，同比增长9.4% [1] - 采矿业实现利润总额5661.1亿元，同比下降30.6% [1] 主要细分行业利润情况 - 电力热力生产和供应业利润同比增长13.0%，有色金属冶炼和压延加工业增长12.7%，农副食品加工业增长11.8%，电气机械和器材制造业增长11.5% [2] - 计算机通信和其他电子设备制造业增长7.2%，专用设备制造业增长6.9%，通用设备制造业增长5.8% [2] - 石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏，黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈 [2] - 汽车制造业利润下降0.3%，非金属矿物制品业下降2.2%，化学原料和化学制品制造业下降5.5%，纺织业下降7.0% [2] - 石油和天然气开采业下降12.4%，煤炭开采和洗选业下降53.6% [2] 企业营收与成本效益 - 1-8月份规模以上工业企业实现营业收入89.62万亿元，同比增长2.3% [2] - 发生营业成本76.70万亿元，增长2.5% [2] - 营业收入利润率为5.24%，同比下降0.06个百分点 [2] - 每百元营业收入中的成本为85.58元，同比增加0.19元 [3] - 每百元营业收入中的费用为8.37元，同比减少0.08元 [3] 企业资产与运营效率 - 8月末规模以上工业企业资产总计185.08万亿元，同比增长5.0% [3] - 负债合计107.34万亿元，增长5.4%，资产负债率为58.0%，同比上升0.2个百分点 [3] - 应收账款27.24万亿元，同比增长6.6%，产成品存货6.73万亿元，增长2.3% [3] - 产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.1天，应收账款平均回收期为70.1天，同比增加3.7天 [3] - 每百元资产实现的营业收入为74.0元，同比减少2.0元，人均营业收入为183.5万元，同比增加5.7万元 [3]

整体表现 - 1-8月份规模以上工业企业利润同比增长0.9%，较1-7月份的同比下降1.7%实现由降转增，扭转了自5月份以来累计利润持续下降的态势 [1] - 8月份当月利润实现两位数增长，由7月份下降1.5%转为增长20.4%，改善明显 [1] - 1-8月份工业企业营业收入同比增长2.3%，与1-7月份持平，其中8月份营收增长1.9%，较7月份加快1.0个百分点 [2] 三大门类表现 - 制造业利润增长7.4%，较1-7月份加快2.6个百分点 [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4%，较1-7月份加快5.5个百分点 [1] - 采矿业利润下降30.6%，但降幅较1-7月份收窄1.0个百分点 [1] 装备制造业表现 - 装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，是拉动作用最强的板块之一 [2] - 装备制造业8个行业中有7个行业利润实现增长 [2] - 铁路船舶航空航天设备制造业利润增长37.3%，电气机械行业利润增长11.5% [2] - 专用设备制造业利润增长6.9%，较1-7月份加快3.7个百分点，电子行业利润增长7.2%，较1-7月份加快0.5个百分点 [2] 原材料与消费品制造业表现 - 原材料制造业利润同比增长22.1%，较1-7月份加快10.0个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点 [3] - 钢铁行业同比扭亏为盈，实现利润总额837.0亿元，有色行业利润增长12.7%，较1-7月份加快5.8个百分点 [3] - 消费品制造业利润由1-7月份下降2.2%转为增长1.4% [3] - 酒饮料茶行业利润增长19.9%，农副食品行业利润增长11.8%，合计拉动全部规模以上工业利润增长1.0个百分点 [3] 不同规模与企业类型表现 - 中型企业利润同比增长2.7%，较1-7月份加快1.1个百分点，小型企业利润增长1.5%，较1-7月份加快0.4个百分点 [4] - 大型企业利润降幅较1-7月份收窄4.6个百分点 [4] - 私营企业利润增长3.3%，高于全部规模以上工业企业平均水平2.4个百分点，较1-7月份加快1.5个百分点 [4] - 国有控股企业利润降幅较1-7月份收窄5.8个百分点 [4] 成本与盈利能力 - 8月份每百元营业收入中的成本同比减少0.20元，为2024年7月份以来首次当月同比减少 [5] - 8月份规模以上工业企业营业收入利润率为5.83%，同比提高0.90个百分点 [5]

整体利润表现 - 1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9% [1] - 8月份单月利润同比增速由7月份的下降1.5%转为增长20.4%，改善显著 [3] - 1-8月份规模以上工业企业营业收入利润率为5.24%，同比下降0.06个百分点 [2] 按企业所有制类型划分的利润 - 私营企业利润总额为13076.1亿元，同比增长3.3%，增速领先于其他所有制类型 [1] - 股份制企业利润总额为34931.9亿元，同比增长1.1% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额为11723.6亿元，同比增长0.9% [1] - 国有控股企业利润总额为15156.5亿元，同比下降1.7% [1] 按三大门类划分的利润 - 制造业利润总额为35233.5亿元，同比增长7.4% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额为6035.1亿元，同比增长9.4% [1] - 采矿业利润总额为5661.1亿元，同比下降30.6% [1] 主要行业利润情况 - 利润高增长行业包括：电力热力生产和供应业（+13.0%）、有色金属冶炼和压延加工业（+12.7%）、农副食品加工业（+11.8%）、电气机械和器材制造业（+11.5%） [2] - 利润显著下降行业包括：煤炭开采和洗选业（-53.6%）、石油和天然气开采业（-12.4%）、纺织业（-7.0%） [2] - 部分行业经营状况改善：石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏，黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈 [2] 企业运营效率与财务状况 - 1-8月份规模以上工业企业实现营业收入89.62万亿元，同比增长2.3% [2] - 8月末规模以上工业企业资产总计185.08万亿元，同比增长5.0%；资产负债率为58.0%，同比上升0.2个百分点 [2] - 8月末应收账款27.24万亿元，同比增长6.6%；应收账款平均回收期为70.1天，同比增加3.7天 [3] - 1-8月份每百元营业收入中的成本为85.58元，同比增加0.19元；每百元营业收入中的费用为8.37元，同比减少0.08元 [3] - 8月末人均营业收入为183.5万元，同比增加5.7万元 [3]

固定资产投资总体表现 - 2025年1-8月全国固定资产投资（不含农户）总额为326,111亿元，同比增长0.5% [1] - 8月份固定资产投资（不含农户）环比下降0.20% [1] - 民间固定资产投资同比下降2.3% [1] 按投资主体划分 - 国有控股投资同比增长2.3% [5] - 内资企业固定资产投资同比增长0.5% [4] - 港澳台商企业固定资产投资增长2.3% [4] - 外商企业固定资产投资下降15.4% [4] 按产业划分 - 第一产业投资6,461亿元，同比增长5.5% [3] - 第二产业投资118,246亿元，增长7.6% [3] - 第三产业投资201,404亿元，下降3.4% [3] 第二产业细分领域 - 工业投资同比增长7.7% [3] - 采矿业投资增长3.0% [3] - 制造业投资增长5.1% [3] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长18.8% [3] - 设备工器具购置投资增长14.4% [5] 制造业重点行业 - 汽车制造业投资增长20.2% [5] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长26.2% [5] - 农副食品加工业投资增长16.9% [5] - 食品制造业投资增长13.9% [5] - 通用设备制造业投资增长13.7% [5] - 纺织业投资增长12.6% [5] - 化学原料和化学制品制造业投资下降5.2% [5] - 医药制造业投资下降8.5% [5] - 电气机械和器材制造业投资下降8.8% [5] 第三产业细分领域 - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0% [3] - 水上运输业投资增长15.9% [3] - 水利管理业投资增长7.4% [3] - 铁路运输业投资增长4.5% [3] - 道路运输业投资下降3.3% [5] - 教育投资下降5.2% [5] - 卫生和社会工作投资下降8.0% [5] 按地区划分 - 东部地区投资同比下降3.5% [3] - 中部地区投资增长2.5% [3] - 西部地区投资增长2.3% [3] - 东北地区投资下降6.0% [3] 投资构成 - 建筑安装工程投资下降2.2% [5] - 其他费用投资下降0.9% [5]

全国规模以上工业企业利润总体表现 - 1—8月份全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%，扭转了1—7月份同比下降1.7%的局面 [1] - 8月份当月利润实现两位数增长，由7月份下降1.5%转为增长20.4% [1] - 利润改善得益于宏观政策发力、全国统一大市场推进及去年同期低基数等多重因素 [1] 三大门类利润表现 - 1—8月份制造业利润同比增长7.4%，增速较1—7月份加快2.6个百分点 [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长9.4%，增速较1—7月份加快5.5个百分点 [1] - 采矿业利润同比下降30.6%，但降幅较1—7月份收窄1.0个百分点 [1] 装备制造业利润表现 - 1—8月份规模以上装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，是拉动作用最强的板块之一 [2] - 装备制造业8个行业中有7个行业利润实现增长 [2] - 铁路船舶航空航天运输设备行业利润增长达37.3%，电气机械行业利润增长11.5% [2] - 专用设备行业利润增长6.9%，电子行业利润增长7.2% [2] 原材料与消费品制造业利润表现 - 1—8月份原材料制造业利润同比增长22.1%，增速较1—7月份加快10.0个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点 [2] - 消费品制造业利润由1—7月下降2.2%转为增长1.4% [2]

整体业绩表现 - 1月至8月规模以上工业企业利润同比增长0.9%，较1月至7月的同比下降1.7%实现由负转正，扭转了自5月份以来累计利润持续下降的态势 [1] - 8月份规模以上工业企业利润实现两位数增长，增速由7月份的下降1.5%转为增长20.4% [1] - 8月份工业企业营业收入增长1.9%，增速较7月份加快1个百分点 [1] 行业利润表现 - 1月至8月制造业利润增长7.4%，较1月至7月加快2.6个百分点 [1] - 1月至8月电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4%，较1月至7月加快5.5个百分点 [1] - 1月至8月采矿业利润下降30.6%，但降幅较1月至7月收窄1.0个百分点 [1] - 1月至8月装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规上工业企业利润增长2.5个百分点，其八个行业中有七个行业利润实现增长 [2] - 铁路船舶航空航天和电气机械行业利润增长较快，增速分别达到37.3%和11.5% [2] - 原材料制造业利润增长较快，消费品制造业利润由降转增 [3] 企业运营与成本 - 8月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少0.2元，为2024年7月份以来首次当月同比减少 [1] - 1月至8月规模以上工业中型企业利润同比增长2.7%，较1月至7月加快1.1个百分点 [3] - 1月至8月规模以上工业小型企业利润同比增长1.5%，较1月至7月加快0.4个百分点 [3] - 1月至8月私营企业利润增长3.3%，增速高于全部规模以上工业企业平均水平2.4个百分点 [3]

整体利润表现 - 1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%，扭转了自5月份以来累计利润持续下降的态势 [1][13] - 8月份单月利润同比由7月份下降1.5%转为大幅增长20.4%，改善明显 [1][11][13] - 1-8月份工业企业营业收入同比增长2.3%至89.62万亿元，营业成本同比增长2.5%至76.70万亿元 [8] 按企业类型划分的利润 - 私营企业利润总额13076.1亿元，同比增长3.3%，增速高于全部规上工业企业平均水平2.4个百分点 [3][15] - 国有控股企业利润总额15156.5亿元，同比下降1.7%，但降幅较1-7月份收窄5.8个百分点 [3][15] - 股份制企业利润总额34931.9亿元，同比增长1.1%；外商及港澳台商投资企业利润总额11723.6亿元，增长0.9% [3] 按行业门类划分的利润 - 制造业利润总额35233.5亿元，同比增长7.4%，增速较1-7月份加快2.6个百分点 [5][13] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额6035.1亿元，同比增长9.4%，增速较1-7月份加快5.5个百分点 [5][13] - 采矿业利润总额5661.1亿元，同比下降30.6%，但降幅较1-7月份收窄1.0个百分点 [5][13] 主要行业利润详情 - 装备制造业利润同比增长7.2%，拉动全部规上工业企业利润增长2.5个百分点，其中铁路船舶航空航天运输设备行业利润增长37.3%，电气机械行业增长11.5% [14] - 原材料制造业利润同比增长22.1%，增速较1-7月份加快10.0个百分点，同样拉动利润增长2.5个百分点，钢铁行业同比扭亏为盈，实现利润837.0亿元，有色行业利润增长12.7% [14] - 消费品制造业利润由1-7月份下降2.2%转为增长1.4%，其中酒饮料茶行业利润增长19.9%，农副食品加工业增长11.8% [14] 企业运营效率与财务状况 - 1-8月份规模以上工业企业营业收入利润率为5.24%，同比下降0.06个百分点，但8月份单月营业收入利润率同比提高0.90个百分点至5.83% [8][15] - 8月末规模以上工业企业资产负债率为58.0%，同比上升0.2个百分点；产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.1天；应收账款平均回收期为70.1天，同比增加3.7天 [9][10] - 8月份每百元营业收入中的成本同比减少0.20元，为2024年7月以来首次当月同比减少 [15]

总体利润表现 - 1至8月全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%，扭转了自5月份以来累计利润持续下降的态势 [1] - 工业企业利润由1至7月同比下降1.7%转为增长0.9% [1] - 8月份工业企业利润实现两位数增长，由7月份下降1.5%转为增长20.4%，当月利润改善明显 [1] 三大门类利润表现 - 制造业利润1至8月增长7.4%，较1至7月加快2.6个百分点 [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润1至8月增长9.4%，较1至7月加快5.5个百分点 [1] - 采矿业利润1至8月下降30.6%，但降幅较1至7月收窄1.0个百分点 [1] 营收与行业拉动作用 - 8月份工业企业营业收入增长1.9%，较7月份加快1.0个百分点，为企业盈利继续恢复创造有利条件 [1] - 1至8月规模以上装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，是拉动作用最强的板块之一 [1]

矿业投资项目组合 - 秘鲁现有矿业投资项目组合总额超过640亿美元，包含67个项目 [1] - 另有80个勘探项目，价值7.27亿美元 [1] 矿业对经济的贡献 - 矿业占秘鲁GDP的15%以上，占出口的60%以上 [1] - 矿业直接创造25万个就业岗位 [1] - 2024年秘鲁铜产量预计超过270万吨 [1] 国际合作与战略 - 秘鲁与智利签订的矿业合作协议被视为里程碑事件，旨在使两国共同成为电动汽车和清洁能源矿产领域的全球领导者 [1] - 目前智利和秘鲁约占全球铜供应量的40%，合作后该比例有望提升至51% [1] - 秘鲁正推进与沙特阿拉伯的战略合作，预计11月签署协议 [1] - 秘鲁同时推进与瑞士的战略合作，以促进矿业可持续发展和附加值提升 [1]