文章核心观点 - 5月券商密集披露金股，多只消费内需相关热门股受追捧，机构对5月市场看法不一，部分认为震荡，部分认为震荡上行，配置方向关注稳定类资产、产业链自主可控、内需消费等[2][3][4] 券商5月金股推荐情况 - 东鹏饮料被中泰证券、平安证券选为5月金股，因饮料旺季来临，能量饮料主业稳健，电解质饮料快速增长[2] - 贵州茅台被西部证券、东兴证券列为金股，白酒行业边际好转，渠道开始去杠杆[2] - 珀莱雅受西部证券、东兴证券青睐，美妆市场国货替代加速，新品放量及旺季驱动[2] - 爱美客获中泰证券、华龙证券共同推荐，近期收购韩国医美公司REGEN，管线布局有望扩充[2] 机构对5月市场看法 - 光大证券策略首席张宇生认为政策支持及中长期资金流入下，A股有望震荡上行[2] - 中泰证券策略首席徐驰称5月市场有调整压力但也是布局良机，建议保持防御底仓，逢低布局科技板块[4] - 中国银河证券策略分析师蔡芳媛认为5月A股大概率震荡修复，建议把握结构性机会[5] - 平安证券认为权益市场或维持震荡整固，国内政策呵护和内需韧性支撑A股相对优势[6] - 东吴证券表示五一假期前市场窄幅震荡概率大，节后情绪面或因资金聚焦核心板块走强[6] - 中信证券表示5月配置留意新技术和产业题材轮动、海外科技映射链修复以及服务业扩内需政策落地[7] - 华安证券认为5月市场有望高位震荡，上下动能和风险均有限[8] 机构5月配置建议 - 配置方向关注稳定类资产（高股息、黄金）、产业链自主可控、内需消费[4] - 防御底仓以银行为代表的红利资产，科技方向关注恒生科技指数、新兴产业及自主可控方向[5] - 5月建议关注消费、科技、红利三条主线[6] - 结构上关注成长板块（TMT、先进制造、创新药等）和内循环消费优质资产[6] - 5月采取“哑铃型”配置策略，一端成长科技，一端稳健红利资产，天平略偏向红利资产[9] 季度净利润增幅居前的券商5月金股名单 - 月辰美容（代码300972）4月涨幅82.79%，2025年净利润21485.22万元，同比3344.13%，行业食品饮料[11] - 但玄科技（代码688608）4月涨幅9.24%，2025年净利润19052.18万元，同比590.22%，行业电子[11] - 厂家（代码002410）4月涨幅1.79%，2025年净利润2983.70万元，同比390.89%，行业计算机[11] - 泰河斯（代码601127）4月涨幅3.49%，2025年净利润74779.35万元，同比240.60%，行业汽车[11] - 九号公司 - WD（代码689009）4月涨幅 - 3.76%，2025年净利润45616.94万元，同比236.22%，行业汽车[11] - 西田殿份（代码002170）4月涨幅 - 6.83%，2025年净利润17068.14万元，同比223.51%，行业TRANK T[11] - 海の火（代码603893）4月涨幅 - 1.63%，2025年净利润20947.94万元，同比209.65%，行业电子[11] - 博猫新之（代码605376）4月涨幅 - 6.43%，2025年净利润4786.62万元，同比207.25%，行业有色的可[11] - 智明大（代码688636）4月涨幅13.37%，2025年净利润831.78万元，同比174.81%，行业上海方空T[11] - 全发零技（代码600143）4月涨幅 - 0.90%，2025年净利润24663.57万元，同比138.20%，行业其研化[11] - 三艘权（代码603737）4月涨幅 - 5.80%，2025年净利润10515.06万元，同比123.33%，行业建筑材料[11] - 溶白糖水（代码603993）4月涨幅 - 7.11%，2025年净利润394602.51万元，同比90.47%，行业印度分型[11] - 海光信息（代码688041）4月涨幅5.17%，2025年净利润50589.42万元，同比75.33%，行业电子[11] - 中文设计（代码002891）4月涨幅30.78%，2025年净利润9115.53万元，同比62.13%，行业农林教学[11] - 家庭出版（代码000729）4月涨幅6.04%，2025年净利润16527.57万元，同比61.10%，行业食品饮料[11] - 长电科技（代码600584）4月涨幅 - 4.51%，2025年净利润20336.36万元，同比50.39%，行业电子[11] - 海大集团（代码002311）4月涨幅11.07%，2025年净利润128234.95万元，同比48.99%，行业衣林牧道[11] - 乐鹏议科（代码605499）4月涨幅15.90%，2025年净利润98000.95万元，同比47.62%，行业食品饮料[11] - 福昕软件（代码R88003）4月涨幅6.86%，2025年净利润 - 583.31万元，同比45.02%，行业计算机[11] - 华菱钢铁（代码000932）4月涨幅 - 1.81%，2025年净利润56204.66万元，同比43.55%，行业钢铁[11] - 科远智慧（代码002380）4月涨幅0.56%，2025年净利润6090.43万元，同比42.30%，行业计算机[11] - 65 0751（代码688179）4月涨幅14.07%，2025年净利润2418.25万元，同比41.35%，行业基础化工[11] - 蓝思科技（代码300433）4月涨幅 - 17.84%，2025年净利润42888.48万元，同比38.71%，行业电子[11] - 稳健医疗（代码300888）4月涨幅13.37%，2025年净利润24856.53万元，同比36.26%，行业美容护理[11] - HOW TH（代码603605）4月涨幅15.48%，2025年净利润39028.17万元，同比28.87%，行业美容护理[11] - Hamb - U（代码688266）4月涨幅8.39%，2025年净利润 - 2826.22万元，同比28.45%，行业25 - 5 - 10[11] - 怡列早起（代码000651）4月涨幅0.22%，2025年净利润590445.94万元，同比26.29%，行业家用电器[11] - 量排尔（代码002860）4月涨幅15.16%，2025年净利润6429.95万元，同比21.75%，行业家用量器[11] - 宫英网络（代码002517）2025年净利润51813.92万元，同比21.57%，行业传媒[11]

文章核心观点 - 伯克希尔·哈撒韦2025财年第一财季报告显示业绩不佳，但现金头寸创新高，巴菲特及管理层在股东大会分享投资观点并指出公司面临挑战 [1][3] 公司业绩 - 2025年一季度实现净利润46.03亿美元，同比大幅下降64% [1] - 一季度投资净亏损达50.38亿美元，上年同期盈利14.8亿美元 [1] - 截至第一季度末，现金头寸升至3477亿美元，再创历史新高 [3] - 权益投资的总公允价值69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐 [3] 投资观点 - 面对市场波动，即使股价暴跌也视作“非常好的机会”，靠理性判断而非情绪牵引 [4] - 不会把所有东西围绕AI来进行投资，采取“观望”策略 [5] - 贸易不应该成为武器，平衡且稳定的全球贸易对所有国家都有利 [6] - 赚很多钱是因为从未全仓投资，要保持耐心，不勉强投资 [7] - 选对老板和方向，职业初期别太计较起薪 [8] - 现金是一项战略资产，坚实资产负债表和充裕现金储备是“战略性优势” [9] - 房地产比股票投资更艰苦，证券市场投资机会更多、更新、更透明 [10] - 不正确的投资比不投资更危险，希望未来有更好机会，愿将现金水平降至500亿美元 [12] 公司挑战 - 公司体量大让寻找高回报变得更困难，是当前面临的最大挑战之一 [11]

巴菲特开场说，这是他第60次参加的会议，应该是他迄今为止规模最大、最好的一次。 "我们在各个方 面都创下了纪录"。 沃伦·巴菲特精神矍铄。 拄着拐杖，一身正装地进入伯克希尔股东大会的现场。在开始演讲前，他还把桌前最爱的两听可口可乐 特意放在话筒前面醒目位置，并举起右掌放在额头上远眺了下他的盛大舞台。 满满当当的会场，比任何一届都要人多。 只是在5小时问答最后，巴菲特透露说，我现在想借这个机会，提前和大家谈一件事。 "现在是格雷格·阿贝尔（Greg Abel）应该在年底正式接任伯克希尔首席执行官的时候了。我计划在明 天的董事会上提出这个建议。我相信董事会会全票支持这个决定。" （点击阅读： 《万字特稿｜认识下巴菲特的指定接班人：格雷格·阿贝尔》 ） 巴菲特紧接着明确表示，他 不会卖出任何一股伯克希尔的股票， 因为在阿贝尔的领导下，"伯克希尔 的前景会比我自己领导时更好"。 "当然，将来有可能出现一个可以大量投资的机会。如果那一刻到来，我仍可能会出来出点主意。" 伴随这个消息透露并宣告股东会结束时，全场响起了经久不息的掌声……是的，经久不息，以至于巴菲 特不得不补充一句话来回应"安可"："大家的反应可以有两种解读 ...

伯克希尔现金储备与投资策略 - 伯克希尔现金储备从2024年底的3340亿美元上升至2025年第一季度的3477亿美元，创历史新高[3] - 公司已连续第十个季度成为股票净卖出方，2025年一季度净卖出47亿美元股票资产[4] - 巴菲特强调投资机会不会每天出现，过去80年交易1600万次但只有极少数能真正吸引公司[3] - 公司坚持谨慎投资原则，认为不正确或不正当的投资会损害投资人利益[3] 宏观经济与市场观点 - 巴菲特认为美国财政政策是真正担忧根源，当前财政决策机制正系统性削弱货币价值[4] - 指出货币贬值是全球普遍现象，但至今未建立有效防御体系[4] - 认为当前股市波动算不上大幅波动，伯克希尔股价曾发生过3次短时间50%以上大跌[5] - 建议投资者适应市场波动而非期望市场适应自己[5] 国际投资布局 - 伯克希尔在日本投资已达200亿美元，不会立即卖出日本五大综合商社股票[4] - 巴菲特表示希望当初在日本投资的是1000亿美元而非200亿[4] - 公司计划扩大与日本公司的联系[4] 伯克希尔业绩表现 - 2025年5月2日伯克希尔股价创历史新高，达809350美元/股[7] - 伯克希尔A股2025年内上涨18.86%，大幅跑赢标普500指数的-3.31%[7] - 1965-2024年伯克希尔每股市值复合年增长率为19.9%，远超标普500的10.4%[8] - 1964-2024年伯克希尔市值增长55022倍，标普500仅增长390倍[8] 投资组合与持仓 - 截至2025年一季度末，69%仓位集中于五大核心持仓：美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐[14] - 1988年重仓买入可口可乐成为投资转折点，1989-2003年持续为第一大重仓股[12] - 2016年斥资67.47亿美元买入苹果，2018年起成为第一大重仓股[14] - 截至2024年末股票持仓达3027亿美元，较1994年的140亿美元增长约22倍[8] 投资理念与方法论 - 强调买股票就是买公司部分所有权[15] - 以合理价格买优秀公司优于低价买平庸公司[16] - 坚持价格必须有安全边际，价值略高于价格的股票毫无吸引力[17] - 投资不需要对每个机会挥棒，应耐心等待最佳位置[13][19] - 认为投资并非高智商游戏，重要的是弄清什么是重要且可知的[21] - 强调能力圈概念，清楚自己知道什么和不知道什么[18]

文章核心观点 当地时间5月3日，伯克希尔・哈撒韦股东大会在美国奥马哈市举行，巴菲特等就一系列话题回答股东提问，同时还公布了公司一季度财报 [1][3][8] 分组1：大会发言要点 - 巴菲特认为公司规模变大对业绩不利，且暂无解决办法 [3] - 阿吉特・贾恩称人工智能将颠覆保险和风险定价领域，但公司在保险领域AI应用上采取“观望”态度，不擅长做先行者 [3] - 巴菲特表示房地产投资比股票投资更耗时、吸引力更小，证券市场机会更多 [4] - 巴菲特称公司现金储备高，好机会不常有，不正当投资会损害投资人利益，希望减少现金至500亿美元，未来五年有望为现金储备找到投资去处 [5][6] - 巴菲特明确表示不会因日本央行加息减持日股，未来50年都不会考虑出售，已与五家日本综合商社建立“超长期合作关系” [7] - 巴菲特认为乔布斯选库克作为苹果继任者无比正确，库克接手苹果后做得非常出色 [7] 分组2：一季度财报要点 - 公司一季度净利润46.03亿美元，同比减少64%，上年同期盈利127.02亿美元 [8] - 一季度营收897.25亿美元，上年同期898.69亿美元 [8] - 一季度投资净亏损50.38亿美元，上年同期盈利14.8亿美元 [8] - 2025年一季度末现金头寸升至3477亿美元，再创历史新高 [8] - 截至3月31日，权益投资总公允价值69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐 [8]

文章核心观点 介绍巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦2025年第一季度业绩情况及年度股东大会相关信息 [1][2][4][6] 公司业绩情况 - 第一季度净利润46.03亿美元，同比减少64%，上年同期盈利127.02亿美元 [2] - 第一季度营收897.25亿美元，上年同期898.69亿美元 [2] - 第一季度投资净亏损50.38亿美元，上年同期盈利14.8亿美元 [2] - 2025年一季度末现金头寸升至3477亿美元，2024年四季度末为3342亿美元，再创历史新高 [2] - 截至3月31日，权益投资的总公允价值69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐 [2] 年度股东大会情况 - 当地时间5月3日，伯克希尔哈撒韦年度股东大会在美国奥马哈拉开帷幕，是股东聚会和全球投资者学习交流机会 [4] - 今年是94岁的巴菲特执掌伯克希尔60周年，在特朗普关税政策、芒格离世、阿贝尔接班、伯克希尔步入“后巴菲特时代”背景下看点十足 [6] - 问答环节从当地时间上午8:00开始，下午13:00结束，其间10:30稍作休息，巴菲特将接受长达4个半小时的股东提问 [6] - 正式的股东大会于下午2点开始 [7] - 2025年的股东大会吸引了全球4万多投资者参加 [8] - 市场普遍预期，这或许是巴菲特最后一次完整参与股东大会 [9]

股东大会安排与参与人员 - 伯克希尔股东大会问答环节将于北京时间5月3日晚9点开始，巴菲特将全程参与，携CEO接班人阿贝尔及保险业务负责人贾因共同回答股东提问[1] - 今年股东大会取消传统开场电影环节，问答时间提前一小时，总时长缩短至四个半小时，比去年减少约一小时[1][4] - 问答环节分为上下半场，上半场为奥马哈当地时间5月2日早8点至10点30分，下半场为11点至下午1点，对应北京时间3日凌晨2点结束[1] 巴菲特接班与公司未来 - 今年是巴菲特收购伯克希尔60周年，可能是"巴菲特时代"落幕的开始，被视为史上最重要的一场股东大会[4][5] - 巴菲特在股东信中明确表示阿贝尔将接任CEO并撰写年度信，投资者需为没有巴菲特的伯克希尔做好准备[5] - 投资者关注管理层"交班"计划、阿贝尔未来角色和战略方向、以及巴菲特描绘的公司发展蓝图[5] - 巴菲特子女苏茜和霍华德在董事会任职，将在巴菲特去世后掌控股票信托，家族与职业经理人共治模式受关注[14] 投资策略与现金使用 - 伯克希尔现金储备达创纪录的3342亿美元，占公司净资产的53%，投资者关注如何利用这些资金[15] - 投资者期待大规模投资或收购，如西方石油、可口可乐或百事公司，但分析师认为可能不会有大动作[16][17][20] - 巴菲特可能改变主意收购西方石油剩余72%股份或业绩低迷的房地产公司，但收购百事可能性较低[20] - 巨额现金的另一用途是在巴菲特退出导致股价暴跌时回购公司股票，为管理层过渡做准备[20] 股票持仓与调整 - 苹果持仓占比从2023年的约50%降至2024年底的22%，美国运通以14%成为第二大持仓[19][21] - 伯克希尔连续四个季度抛售苹果股票，2023年二季度持股几乎砍半，三季度减持25%，四季度停手[21] - 巴菲特可能因税务原因或预见到苹果面临的风险而减持，投资者关注是否重启减持[22] - 伯克希尔对日本五大商社投资不断增加，计划长期持有数十年，这些公司股价表现超过日经225指数[23] - 自2022年8月以来多次减持比亚迪港股，持股比例从近20%降至不足5%，投资者关注对中国资产看法[24] 经济前景与关税影响 - 特朗普政府贸易战冲击股市和投资领域，巴菲特可能难以避开政治话题[6] - 关税预计将导致Geico等汽车保险公司维修成本上升，伯克希尔众多业务将受影响[7] - 华尔街经济学家警告美国可能濒临经济衰退，伯克希尔业务处于衰退冲击前沿[7] - 投资者希望了解巴菲特对美国经济前景判断，是否继续表达对美国经济有信心[8] - 巴菲特曾将关税称为"战争行为"，投资者希望他公开反对关税并充分评估影响[7][8] 公司估值与股息政策 - 伯克希尔A类股市净率1.7倍，为2007年以来最高水平，基于2025年预期收益市盈率25倍，高于标普500指数约20倍[10] - 分析师预计未来一到两年伯克希尔盈利增长可能有限，投资者需警惕高估值风险[11] - 巴菲特长期反对派发股息，但阿贝尔可能改变这一政策以展示领导力和保持公司文化[12] - 股息政策变化将对投资者回报产生直接影响，类似Alphabet和Meta Platforms已开始派息[12]

文章核心观点 公司2024年报及2025一季报发布，业绩有增有减，主业稳健增长新品有望带来增量，下半年成本红利释放盈利改善，股权激励到位积极布局新品，预计未来业绩增长给予买入评级 [1][2][3][4] 业绩表现 - 2024年营收32.9亿元同比+11.3%，归母净利润6.7亿元同比+4.4%；2025Q1营收10.0亿元同比-18.4%，归母净利润2.2亿元同比-12.53% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元含税，合计派发现金红利3.15亿元含税，现金分红率47% [1] 产品情况 分产品收入及销量 - 2024年杏仁露/果仁核桃/杏仁奶分别实现收入31.9/0.9/0.1亿元，同比+11.4%/-2.3%/+248.6%，销量分别同比+11.5%/+5.0%/+171.5% [2] 新品情况 - 2025年推出“露露草本”植物养生系列饮品，单瓶定价5元左右，已在电商平台、线下多地市场铺货，有望带来新增量 [2] 地区与渠道表现 分地区收入 - 北部/中部/其他地区2024年分别实现收入29.9/1.9/1.1亿元，同比+11.7%/+9.2%/+2.5% [2] 分渠道收入 - 经销/直销2024年分别实现收入31.3/1.6亿元，同比+8.3%/+136.7% [2] 渠道开拓情况 - 2024年开发交通枢纽商店141家，学校商店203家，打造形象店6338个，举办宴会7001场，开发餐饮店9028个 [2] - 截止2024年底，经销商数量922个，净增加56个 [2] 盈利情况 毛利率 - 2024年毛利率为40.9%，同比-0.5pp；2024Q4毛利率39.8%，同比+2.1pp；2025Q1毛利率为48.1%，同比+4.4pp [3] 费用率 - 2024年销售/管理费用率分别为12.7%/1.7%，分别同比+1.1/+0.6pp [3] 净利率 - 2024年净利率为20.3%，同比-1.3pp；2025Q1净利率为21.5%，同比+1.4pp [3] 公司策略与前景 激励与研发 - 公司管理层稳定性得到验证，成功实施股权激励，激励效果显现，近年来加大研发投入，推出多款新品并储备产品 [4] 市场布局 - 随着草本养生水市场兴起，公司在北方市场加快铺市，借力“南拓”战略依托杭州生产基地辐射核心区域 [4] 盈利预测与评级 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.0亿元、7.9亿元、8.4亿元，EPS分别为0.67元、0.75元、0.80元 [4] - 给予2025年18倍PE，对应目标价12.06元，首次覆盖给予“买入”评级 [4]

文章核心观点 - 截至5月1日16家券商推荐115只金股，内需消费、成长科技等板块受青睐，4月万辰集团涨幅超80%，5月市场券商分析师普遍认为将企稳向上 [1][4][13] 4月券商金股表现 - 4月券商金股超额收益能力强，信达证券、东北证券共同推荐的万辰集团表现最好，股价涨约82% [1] - 万辰集团2025年一季度净利润2.15亿元，同比增3344.13%，因量贩零食业务规模优势增强和经营效率提升，近期持续创新高，还引入IP品类强化品牌营销能力建设，华泰证券维持其“买入”评级，最高目标价上调41.99%至182.22元 [3] 5月券商推荐金股情况 整体情况 - 截至5月1日16家券商共推荐115只金股，与涨价主题相关的材料行业排名第一，资本货物第二，汽配、软件等排名靠前 [4] 多家券商共同推荐个股 - 4家券商同时推荐海大集团、东鹏饮料；3家券商同时推荐恺英网络、兆易创新、格力电器、珀莱雅 [1][7] - 海大集团是国内农牧行业白马，水产饲料销量居首，业务覆盖全产业链，短期饲料盈利有望受益畜禽产能恢复和水产景气修复，长期有望成农牧行业标杆企业 [7] - 东鹏饮料正在筹备赴港上市，饮料旺季来临，能量饮料主业稳健，电解质饮料快速增长 [7] 其他推荐个股 - 珀莱雅获推荐因美妆市场国货替代加速，新品放量及旺季驱动；爱美客获推荐因其收购韩国医美公司REGEN，管线布局有望扩充 [9] - “股王”贵州茅台获推荐，西部证券称白酒行业边际好转，渠道开始去杠杆 [10] - 5月万辰集团仍获信达证券推荐，其作为零食行业头部品牌，在零食品类确立竞争优势，积极尝试新门店模型，后续业务盈利能力提升等有望形成催化 [11] 机构对5月市场研判 - 券商分析师普遍认为5月市场将企稳向上，内需消费、成长科技、自主可控、红利资产受青睐 [13] - 东莞证券预计后续市场短暂休整后有望继续企稳向上，因一季度经济“开门红”，3月经济数据超预期 [13] - 东吴证券认为五一假期前市场窄幅震荡概率大，节后情绪面或因资金聚焦核心板块大幅走强 [13] - 中信证券提示5月留意新技术和产业题材轮动、海外科技映射链修复以及服务业扩内需政策落地 [14] - 华安证券建议5月采取“哑铃型”配置策略，配置成长科技和稳健型红利资产，当前略偏向红利资产 [15] - 摩根士丹利基金认为市场机会大方向是内需相关及自主可控方向，科技成长机会也将显现 [15]

4月券商金股表现 - 4月券商金股整体表现优于大盘，最牛金股万辰集团大涨83%，由信达证券、华西证券、东北证券共同推荐 [3][4] - 涨幅第二的先达股份（农药创新药龙头）上涨61%，由东北证券独家推荐，科兴制药、民士达分别以55%涨幅位列第三、第四 [4] - 46家券商中17家金股组合实现正收益，占比37%，东北证券以13.28%月收益率居首，华西证券（10.57%）、东兴证券等收益率超7% [4][5] 5月券商金股配置方向 - 消费内需板块受追捧，东鹏饮料（电解质饮料增长）、贵州茅台（白酒行业边际好转）获多家券商推荐 [7] - 护肤医美板块中珀莱雅（国货替代加速）、爱美客（收购韩国REGEN扩充管线）成为热门标的 [7] - 券商5月金股组合显示，东北证券侧重麦加芯彩、康方生物等，东兴证券推荐珀莱雅、贵州茅台，华龙证券布局爱美客、小商品城 [9] 5月市场展望与板块偏好 - 券商普遍预判市场震荡，光大证券认为政策支持或推动震荡上行，关注高股息、自主可控、内需消费三类资产 [10][11] - 中泰证券建议防御性配置银行红利资产，同时逢低布局恒生科技、AI、半导体等科技方向 [11] - 平安证券强调成长板块（TMT、创新药）和内需消费的估值修复机会，中国银河证券看好消费、科技、红利三条主线 [12][11]