同时，近年来各地招商引资竞争加剧，或助长部分领域"内卷式"竞争。 国研院调查研究报告显示，目前 地方招商"内卷化"主要表现为四"集中"：一是集中在相同产业领域进行招商；二是集中比拼政策优惠力 度；三是集中在"大项目""大企业""全产业链"方面招商；四是集中在"招项目"的环节上发力，"管项目"方 面缺少可持续性机制。 在此背景下，2024年底以来，政府和业界越发重视"反内卷"。 2024年中央政治局会议明确"防止恶性竞 争"，同年底进一步升级为"综合整治"。2025年全国两会期间，习近平总书记强调破除地方保护与市场分 割；政府工作报告首次将"综合整治'内卷式'竞争"写入政策部署，指出破除地方保护和市场分割，实施全 国统一大市场建设指引。 摘要 2025年政府工作报告明确提出"综合整治'内卷式'竞争"；哪些行业可能存在"内卷式"竞争，本轮"反内 卷"有何不同？本文系统分析，可供参考。 为何当前时点强调"反内卷"？产能利用率与PPI双重承压，地方招商引资竞争加剧 当前我国工业领域面临供需失衡压力攀升，突出表现为产能利用率与价格体系的双重承压。 截至2025年 4 月，PPI已连续31个月同比负增长，仅短于 2012 ...

智慧矿山建设 - 新疆哈密三塘湖矿区石头梅一号露天矿采用91台载重70吨的无人矿卡进行煤炭运输，单趟平均车速20km/h，运输距离4-5公里，实现高度自动化运输流程 [1] - 无人矿卡搭载"智驾"系统，融合多传感器感知、智能决策与精准控制技术，安全可靠性较传统人工驾驶大幅提升 [1] - 采用油电混合动力驱动方案，在降低能耗的同时提高运营经济性 [1] - 91台无人矿卡规模化应用相当于直接减少约200个单位人力成本投入，实现降本增效与安全生产双重突破 [1] - 智能化矿山建设项目总投资规模1.85亿元，2023年10月开工建设，重点围绕5G无线专网覆盖和"穿爆采运排"等关键环节的自动化、网络化、智能化建设 [1] 矿区资源概况 - 石头梅一号露天矿位于哈密市巴里坤哈萨克自治县三塘湖矿区中部，资源储量达35.75亿吨 [2] - 矿田面积102.75平方公里，露天矿核定产能3500万吨/年 [2] - 该矿是"疆电外送"、"疆煤外运"及哈密北新型综合能源基地建设的重要煤源保障 [2]

智通财经5月20日电，从甘肃省白银市平川区了解到，5月19日19时43分，甘肃靖煤能源有限公司王家山 煤矿分公司一号井二204工作面突发透水涉险事故。事故发生时，作业面共有133人。事故发生后，平川 区立即启动应急预案，开展紧急救援。截至当晚23时53分，130人已安全撤出，仍有3名作业人员失联， 目前，现场抢险救援工作仍在进行中。 (央视新闻) 甘肃省白银市一煤矿发生透水事故 3人失联 ...

需求端表现 - 外需韧性显著：4月对美出口受对等关税影响显著回落，但转口贸易支撑整体出口维持高位，短期抢出口效应仍将持续[1] - 内需分化明显：投资受地产和制造业拖累下行，其中制造业投资同比增速从高位降至8.2%，地产投资降幅扩大至-11.3%，基建投资维持平稳（旧口径9.6%/新口径5.8%）[1][7] - 消费结构性亮点：社零增速回落0.8个百分点至5.1%，但以旧换新政策带动办公用品、家电音像等行业增长强劲，服务消费中旅游出行相关增速较快[1][9] 生产端表现 - 工业生产维持高位：4月规上工增同比增速6.1%（环比+0.22%），装备制造（新能源汽车+38.9%、工业机器人+51.5%）和高技术制造（集成电路+4%）贡献显著[1][3] - 行业分化加剧：中观层面农副食品、医药、有色冶炼表现较好，而煤炭开采、纺织等行业降幅较大；微观层面机器人产量增速飙升34.8个百分点至51.5%，水泥、原煤产量增速跌幅超5个百分点[5] - 服务业生产略降：服务业生产指数同比增速6%，较上月下降0.3个百分点，但受益于消费修复仍处高位[3] 房地产动态 - 销售端量价背离：销售面积同比增速恶化至-2.1%（两年年均-13.1%），但各线城市新房、二手房价格同比降幅持续收窄[11] - 投资端持续承压：新开工面积同比-22.1%，施工面积降幅收窄至-25.1%，竣工面积增速大幅回落16.4个百分点至-27.9%[11] 重点行业表现 - 高技术产业投资亮眼：信息服务业（+40.6%）、计算机设备制造（+28.9%）、航天器制造（+23.9%）投资增速显著高于整体[7] - 装备制造支撑工业：交运设备、电气机械、计算机等行业生产保持高位，工业机器人产量同比激增51.5%[2][3] - 消费品行业分化：必选消费增速7.3%仍高于可选消费的6.4%，金银珠宝及政策受益品类表现突出[9] 未来展望 - 出口预期上调：欧洲复兴计划或拉动出口，叠加对等关税幅度超预期下降，年内外需可能超预期[1][13] - 政策定力增强：出口韧性可能延缓国内政策加码力度和时点[1][13]

公司2024年度经营业绩 - 2024年实现营业收入116.97亿元，同比下降11.95% [5] - 归属于上市公司股东净利润7.18亿元，同比下降65.78% [5] - 生产尿素95.14万吨，同比下降1.69%；销售尿素93.41万吨，同比下降4.34% [5] - 生产己内酰胺11.01万吨，同比增长9.01%；销售己内酰胺10.79万吨，同比增长6.73% [5] - 煤炭不含税销售均价630.7元/吨，同比下降14.67%；己内酰胺不含税销售均价11036元/吨，同比上升1.11% [41] 公司财务状况 - 2024年末合并资产总额298.57亿元，同比下降3.49% [41] - 资产负债率47.54%，同比上升1.45个百分点 [41] - 经营活动现金流量净额19.03亿元，同比下降28.81% [41] - 基本每股收益0.4843元/股，同比下降65.7% [41] 安全生产与环保管理 - 投入1.04亿元专项资金实施环保治理项目 [7] - 建立全员安全责任体系和"三级四维"管理体系 [7] - 完成138次环保督查整改问题426项 [7] - 荣获煤炭工业安全高效集团称号，10座矿井获安全高效煤矿殊荣 [8] 项目建设进展 - 百盛煤业投产即达产，成为晋城市首家转产与智能化矿山同步验收企业 [7] - 伯方、大阳、唐安、玉溪四矿获评山西省信息化建设一级标杆 [8] - 唐安、大阳、永胜三矿下组煤延深项目同步开工 [8] - 田悦纯氧气化改造项目完成总体设计，一期4台气化炉完成安装 [8] 技术创新与智能化建设 - 投入4620万元实施5项技术研发项目 [9] - 百盛、伯方、沁裕、同宝4座智能煤矿通过省市能源局验收 [7] - 伯方煤矿入选5G工厂国家名录，为山西省煤炭开采行业2024年唯一入榜企业 [8] - 建立基于deepseek的AI业务模型，提升工作效率 [17] 2025年经营目标 - 计划实现煤炭产量1450万吨，尿素80.34万吨，己内酰胺11万吨 [13] - 营业收入预算114亿元，同比下降2.54% [41] - 利润总额预算8.5亿元，同比增长2.78% [42] - 持续推进智能化矿井建设，大阳、口前、永胜三矿要建成智能化标杆企业 [15] 公司治理与股东回报 - 2024年累计回购股份1187.99万股，占总股本0.8%，投入资金约1亿元 [5] - 拟每10股分配现金1.5元(含税)，共计派发现金股利2.21亿元 [44] - 续聘信永中和会计师事务所为2025年度审计机构，审计报酬合计125万元 [46] - 2024年召开董事会会议10次，审议通过62项议案 [31] 关联交易情况 - 2024年实际发生日常关联交易总额23.73亿元 [48] - 2025年将继续向兰花集团及其下属公司租赁土地、铁路专用线及采购商品和劳务 [47] - 铁路专用线租赁合同按1.4元/吨公里的价格续签三年 [47]

鸡西市产业布局与特色 - 鸡西市以"中国石墨之都·北疆开放明珠"为定位，打造150平方米特装展厅，展示资源禀赋、区位优势、产业生态和文旅魅力 [3] - 展厅设计融合中式框架与俄罗斯元素，顶部采用蓝白山水纹与兴凯湖生态美景呼应，中心螺旋柱融合石墨晶体与碳元素，搭配AI机器人演示工业科技 [3] - 功能分区包括展示区、品鉴区和洽谈区，展示石墨新材料、生物医药产品、刺五加制品等六大领域商品 [3] - 80余家企业、近300种展品参展，数量创历届之最 [3] 煤炭产业转型升级 - 鸡西建成东北首个5G智能矿山，引入华为"矿鸿系统"，实现采煤效率提升40%，事故率下降70% [4] - 建成12座瓦斯电站，年减排50万吨CO₂，矿井水实现100%处理回用，年节水超800万吨，复垦生态用地超万亩 [5] - 谋划永庆煤炭气化-200万吨甲醇-60万吨烯烃等煤化工项目，打造"高端化工"链条 [5] - 嘉泽集团80亿元绿氢醇航油项目已于今年4月落地，达产后产值将超过50亿 [5] - 中能建2×660兆瓦超超临界电厂及多能互补项目总投资145亿元，建成后年发电量80亿度 [5] 石墨产业核心竞争力 - 鸡西石墨储量近10亿吨，50%以上为大鳞片晶质石墨，是全球稀缺的天然石墨烯原料基地 [7] - 聚集66家企业，形成"采矿—选矿—深加工"完整全链条产业体系，年处理矿石830万吨、深加工产能66.6万吨 [8] - 牵头组建国家石墨产业联盟，建成13个"国省字号"平台，攻克无氟提纯、石墨烯纺织等技术难题 [8] - 拥有国家级石墨产品检测中心，主导制定20余项行业标准 [8] - 聚焦建设全国最大天然石墨精深加工基地，推动产业向百亿级规模迈进 [8] 生物医药产业发展 - 鸡西野生刺五加蕴藏量200万亩，全省第一，乌苏里江药业刺五加制剂全国市场占有率高达85% [9] - 珍宝岛药业位列全国中药百强企业第27位，2024年规上医药工业增加值增速27.7% [9] - 依托全省首个中药院士工作站，开发刺五加注射液、刺五加胶囊等产品 [9] - 升级"寒地龙药"数字化交易平台，打造东三省最大药材集散地 [9] - 联动佑康食品等企业，开发代茶饮、保健品等系列产品，推动"药材"向"药食""药妆"领域延伸 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 市场深度调整后筑底信号显现，基本面边际改善和政策加码，左侧布局窗口开启 [3] - 动力煤跌势放缓，5大因素助力止跌；焦煤弱预期主导，关注供应端变化和上涨因素 [5][7] - 推荐煤炭央企、困境反转企业、绩优企业、弹性企业及有增量企业，关注安源煤业 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 动力煤 - 产地供应宽松，需求刚需为主，价格短期或跌但空间有限 [14][35] - 港口库存高位，价格跌幅收窄，去库慢，短期延续跌势 [15][35] - 海运船运市场上升 [27] - 电厂日耗略增，库存震荡攀升，刚需采购 [30] - 坑口煤价维持下跌，长期行业供需平稳，高质量发展可期 [31][35] 焦煤 - 产地供应宽松，需求弱势，价格短期承压 [37][49] - 库存下游刚需为主，产地累库明显 [40] - 价格短期震荡偏弱，关注多因素，长期供需格局向好 [49][51] 焦炭 - 供需供给低位，需求刚需，库存低位，利润提升 [54][69] - 价格市场暂稳，后期运行压力增加，关注上下游及终端需求 [76] 本周行情回顾 - 上证指数、沪深300指数、中信煤炭指数均上涨，中信煤炭指数跑赢沪深300指数 [78] - 煤炭板块24家上涨，5家持平，6家下跌 [79] 本周行业资讯 行业要闻 - 内蒙古核增产能、国际海运贸易量下降等多项行业动态 [83][95] 重点公司公告 - 兖矿能源股份解除质押、并购进展等多家公司公告 [97]

报告行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 煤价加速下跌，需关注夏季用电高峰对需求的拉动，当前环渤海港口煤炭库存处于同期最高水平，港口煤价加速下行，后续需关注旺季煤炭需求上行幅度 [1] - 近期需求趋弱、港口库存持续累计，导致港口煤价松动下滑，短期煤价企稳可能需需求恢复，建议以防守思路对待当前板块，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 航运板块领涨周期股 [9] 动力煤价格 - 本周秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为 619 元/吨，环比-19 元/吨（-3.05%）；陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为 491 元/吨，环比-19 元/吨（-3.73%）；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤 FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为 69 美元/吨，环比-0.71% [2] 炼焦煤价格 - 焦煤期货价格下跌 [25] 国际能源价格 - 海外原油价格、天然气价格反弹，欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为 35 欧元/兆瓦时，环比+2.60%；布伦特原油期货结算价为 65.41 美元/桶，环比+2.35% [2][28] 供需跟踪 - 铁水周产量回落，三峡出库流量维持同期低位，本周 110 家样本洗煤厂开工率为 62.1%，环比-0.3pct，同比-5.8pct；247 座高炉产能利用率为 91.76%，环比-0.33pct，同比+3.19pct，日均铁水产量 244.70 万吨，环比-0.4%，同比+3.3%；三峡出库流量为 9724 立方米/秒，环比+10.72%，同比-42.89% [3][34] 库存跟踪 - 环渤海港口煤炭库存维持极高水平，截至 5 月 16 日，秦皇岛港口煤炭库存 760 万吨，环比+0.93%，同比+48.15%；环渤海港口煤炭库存 3253.3 万吨，环比-1.57%，同比+33.72%；独立焦化厂炼焦煤库存 752.56 万吨，环比-2.92%，样本钢厂炼焦煤库存 791.21 万吨，环比+0.51%；110 家样本洗煤厂精煤库存 203.26 万吨，环比+3.03%，同比+33.63% [4][50] 重点公司股息率 - 报告梳理了多家煤炭上市公司股息率等情况，如中国神华 2024A 股息率 6.0%，2025E 股息率 5.4%；中煤能源 2024A 股息率 5.8%，2025E 股息率 5.1%等 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前债券市场进入震荡环境，赚取资本利得的交易难度放大，可重点关注确定性的票息机会，从绝对收益率角度考虑配置信用债，同时分板块给出不同投资建议[13][27] 根据相关目录分别进行总结 一、利差大幅收窄后信用债如何配置？ （一）信用债市场复盘 本周资金价格前低后高，中美经贸联合声明影响下债市承压，利率债收益率全线上行，信用债收益率走势分化且表现优于利率债，银行二永债表现偏弱，其余信用品种 1 - 4y 收益率普遍下行、利差大幅收窄，5 - 15y 收益率普遍上行、利差被动收窄且长端收窄幅度小[11] （二）信用策略：重点关注确定性的票息机会 当前债券市场进入震荡环境，可重点关注确定性的票息机会 1. **当前信用利差处于什么水平**：1 - 2y 品种利差压缩较极致，中长端较去年最低点仍有空间，债市震荡下信用利差进一步压缩空间有限[14][24] 2. **当前信用债收益率处于什么水平**：各信用品种收益率普遍可达到正 carry，不同期限和品类的信用债收益率较 R007 有不同程度的高出[25] 二、重点政策及热点事件 本周重点关注中共中央办公厅印发城市更新意见、万科获大股东借款、优质企业科创债纳入基准做市品种等事件[33] 三、二级市场 本周信用债收益率走势分化，利差普遍收窄，不同板块的信用债收益率和利差有不同表现，各板块有相应投资机会[36] 四、一级市场 本周信用债发行规模 1223 亿元，环比减少 475 亿元，净融资额为 - 157 亿元，环比减少 197 亿元，城投债发行规模和净融资额也环比减少[6] 五、成交流动性 本周信用债银行间市场与交易所市场成交活跃度有所上升，银行间市场成交额从 4320 亿元升至 5501 亿元，交易所市场成交额从 2341 亿元升至 3362 亿元[6] 六、评级调整 本周共 2 家评级调低主体，3 家评级调高主体[6]

煤炭市场动态 - 环渤海港口煤炭库存达3253.3万吨 环比下降1.57% 同比增加33.72% 处于同期最高水平 [3][6] - 秦皇岛港口动力煤平仓价(5500大卡)周度均价619元/吨 环比下跌19元/吨(-3.05%) 陕西榆林动力混煤坑口价(5800大卡)周度均值491元/吨 环比下跌19元/吨(-3.73%) [3][4] - 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价(5500大卡)69美元/吨 环比微降0.71% [4] 能源价格波动 - 欧洲天然气期货结算价(DUTCH TTF)35欧元/兆瓦时 环比上涨2.60% 布伦特原油期货结算价65.41美元/桶 环比上涨2.35% [4] 工业生产指标 - 247座高炉产能利用率91.76% 环比下降0.33个百分点 日均铁水产量244.7万吨 环比减少0.4% 同比增加3.3% [5] - 110家样本洗煤厂开工率62.1% 环比下降0.3个百分点 同比降低5.8个百分点 处于5年同期低位 [5] 库存与供应链 - 独立焦化厂炼焦煤库存752.56万吨 环比减少2.92% 样本钢厂炼焦煤库存791.21万吨 环比微增0.51% 均处同期低位 [6] - 110家样本洗煤厂精煤库存203.26万吨 环比增加3.03% 同比上升33.63% [6] 气候与水电影响 - 三峡出库流量9724立方米/秒 环比增加10.72% 同比大幅下降42.89% [5] - 28个主要城市平均气温26.99℃ 处于同期中位水平 [5] 需求预期 - 夏季用电高峰临近 电煤需求将迎季节性回升 需关注旺季需求上行幅度 [3]