报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前乙二醇市场供需双弱呈僵持态势 成本端原油价格坚挺使油制路线亏损 煤价企稳下煤化工供给有边际恢复可能 下游聚酯工厂高负荷但库存压力难传导 坯布库存累积致织机负荷难提升 港口库存超预期攀升 终端消费动能衰减 短期内产业链矛盾在中间环节库存去化不畅 远月合约间价差收窄暗示市场对长期供需改善有期待 预计乙二醇价格维持震荡 上方受库存压力限制 下方受成本支撑 需关注煤化工装置复工节奏及聚酯产销数据波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 乙二醇期货主力合约价格连续三日微幅下跌 7月7日报4305元/吨 较7月4日下跌8元 跌幅0.19% 期现基差走扩至65元/吨 体现现货价格僵持下期货市场远期情绪弱化 [2] - 生产利润方面 煤制亏损维持262元/吨未变 石脑油制、乙烯制和甲醇制仍亏损 高成本工艺亏损约束供给端 [2] - 供需结构上 乙二醇总开工率微增0.2%至62.43% 煤制装置开工水平处历史低位 聚酯工厂负荷89.42%、江浙织机负荷63.43%均持平前值 需求端缺乏弹性 [2] - 华东主港库存单周增3.6万吨至54.2万吨 张家港库存增幅达7.2% 到港量大幅缩减4.4万吨至8.43万吨 终端提货速度放缓 流通环节有累库压力 [2] 产业链价格监测 - 7月7日MEG期货主力合约价格4305元/吨 较7月4日跌8元 跌幅0.19% 主力合约成交146416手 较7月4日减少48478手 跌幅24.87% 主力合约持仓287398手 较7月4日减少2226手 跌幅0.77% [4] - 7月7日MEG现货华东市场现货价4350元/吨 与7月4日持平 MEG基差65元/吨 较7月4日走扩8元 涨幅14.04% [4] - 7月7日石脑油制利润-108美元/吨 较7月4日增加1美元/吨 涨幅1.29% 乙烯制利润-800元/吨 较7月4日增加147元/吨 涨幅15.50% 甲醇制利润数据缺失 煤制利润-262元/吨 与7月4日持平 [4] - 7月7日乙二醇总体开工率62.4% 较7月4日微增0.2% 煤制开工率57.2% 较7月4日提升0.4% 油制开工率65.9%、聚酯工厂负荷89.4%、江浙织机负荷63.4%、乙烯制开工率60.9%、甲醇制开工率62.4%均与7月4日持平 [4] - 7月7日华东主港库存54.2万吨 较7月4日增加3.6万吨 涨幅7.18% 张家港库存17.6万吨 较7月4日增加1.2万吨 涨幅7.20% 到港量8.43万吨 较7月4日减少4.41万吨 跌幅34.35% [4] 产业动态及解读 - 7月7日上午华东乙二醇美金市场窄幅调整 7月船货商谈区间在508 - 510美元/吨 买卖僵持 无成交听闻 下午市场僵持 商谈稳定在该区间 无成交听闻 [5] - 7月7日陕西地区乙二醇市场现货报价下调 市场均价在3880元/吨附近自提 主流市场价格弱势 需求不足 [5] - 7月7日主流市场价格弱势难改 华南市场变化有限 目前在4420元/吨附近送到 [5] - 7月7日乙二醇港口累积 供应端承压 业者对后市多看空 华东价格商谈参考在4345元/吨附近 [5] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存（吨）等图表 [6][8][10]

IPO终止事件 - 青岛海湾化学股份有限公司沪市主板IPO正式终止 公司及保荐机构中信证券主动撤回上市申请 历时两年半的上市进程结束[1] - 公司原计划发行2 53亿股新股募集30亿元资金 投向环氧树脂 环氧氯丙烷等三大项目及补充流动资金[4] - 2023年2月递交招股书后9天即被列入首发企业现场检查名单 2023年7月收到首轮问询函后19个月未回复[4] 监管发现问题 - 存在股权质押"假解除"问题 3家员工持股平台(合计持股20%)的5 67亿元出资款来自股权质押借款 招股书宣称质押已解除但实际为应对IPO的阶段性解除[4] - 财务核算多处失准 涉及销售费用 主营业务成本 政府补助等多项会计科目 上交所认定违规实质性影响发行上市条件判断[4] 财务与经营状况 - 2019-2022上半年扣非净利润从4 25亿元增长至20 40亿元 但2022下半年起主要产品价格回落 原材料成本高企导致盈利空间严重挤压[6] - 2019-2022上半年现金分红总额达30多亿元 其中2021年IPO前夕分红15亿多元 与30亿元募资计划形成鲜明对比[6] 行业与公司前景 - 30亿元产业链延伸计划因IPO终止暂时搁浅 行业周期波动对公司业绩造成显著影响[6] - 作为化工行业头部企业 需解决监管指出的问题 提升公司治理与内控水平 增强经营韧性与盈利能力[7]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为49,10000万元到51,30000万元，同比增加4819%到5483% [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为47,10000万元到49,30000万元，同比增加4802%到5493% [1][2] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为33,13230万元，扣除非经常性损益的净利润为31,82014万元 [2] 业绩增长原因 - 新能源车、储能等领域快速发展带动公司先进电子材料及电池材料放量增长 [2] - 公司1000吨/年PPO树脂、1000吨/年多孔碳等先进电子材料及电池材料生产线产能陆续释放，逐步实现满产满销 [2] - 大庆生产基地"100万吨/年生物质精炼一体化(一期工程)项目"持续平稳运行，产能利用率不断提升，报告期内实现减亏 [2] - 通过布局新领域、开发新应用，公司合成树脂产业市场份额扩大，实现销量稳步提升 [2]

巴西对中美聚醚多元醇反倾销终裁 - 巴西外贸委员会对原产于中国和美国的分子量300-4500克/摩尔、纯度≥90%的聚醚多元醇及混合物征收反倾销税 中国产品税率959 19-1469 16美元/吨 美国产品税率555 19-680 13美元/吨 有效期5年 南共市税号3907 29 39 [1] - 该调查于2024年1月5日启动 倾销调查期为2022年4月至2023年3月 损害调查期为2018年4月至2023年3月 2024年7月30日已作出肯定性初裁但未征临时税 [1] 中国企业具体征税情况 - 河北亚东化工、山东隆华新材料、万华化学集团及关联公司(宁波/烟台容威)等6家企业适用最高税率1469 16美元/吨 [2][3] - 南京红宝丽聚氨酯获得最低税率959 19美元/吨 显著低于行业平均水平 [2] - 巴斯夫中国、滨化集团、长华化学等39家企业适用统一税率1408 70美元/吨 [2][3][4][5] - 中国其他未列明生产商/出口商适用最高税率1469 16美元/吨 [5] 美国企业具体征税情况 - 巴斯夫美国公司获得最低税率555 19美元/吨 [5] - Carpenter Co 和科思创等4家企业适用680 13美元/吨税率 [5] - 杜邦营养与生物科学、亨斯迈等10家企业适用652 30美元/吨中间税率 [5] - 美国其他未列明生产商/出口商适用680 13美元/吨税率 [5]

专利技术 - 中国石油化工股份有限公司与中石化（北京）化工研究院有限公司联合申请名为"制备苯酐的方法和器外活化的方法和应用"的专利，公开号CN120247850A，申请日期为2024年01月 [1] - 专利涉及苯酐技术领域，通过含氧气气氛中压力≥0.2bar的条件活化催化剂，显著缩短催化剂提负荷周期约30-40天，降低企业运营成本 [1] - 该方法可快速提升原料气中邻二甲苯和/或萘的浓度至最高水平，优化生产效率 [1] 公司背景 - 中国石油化工股份有限公司成立于2000年，注册资本1217.3969亿人民币，主营业务为石油和天然气开采业 [1] - 公司对外投资263家企业，参与招投标5000次，拥有5000条专利信息及40个行政许可 [1] - 中石化（北京）化工研究院有限公司成立于2021年，注册资本1亿人民币，专注于化学原料和化学制品制造业 [2] - 该研究院对外投资4家企业，参与招投标1149次，持有1622条专利信息及937个行政许可 [2]

中国经济网北京7月8日讯中欣氟材（002915）(002915.SZ)昨晚披露《2025年度以简易程序向特定对象 发行股票预案》，本次以简易程序向特定对象发行股票的发行对象不超过35名，为符合中国证监会规定 条件的法人、自然人或其他合法投资组织；证券投资基金管理公司、证券公司、理财公司、保险公司、 合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对 象；信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购。所有发行对象均以人民币现金方式并以同一价格认 购公司本次发行的股票。 | 序号 | 项目名称 | 投资总额 | 拟投入募集资金金额 | | --- | --- | --- | --- | | | 年产 2,000 吨 BPEF、500吨 BPF 及 1,000 吨 9-劳酮产品建设项目 | 19,424.25 | 15,883.70 | | 2 | 补充流动资金 | 6,716.30 | 6.716.30 | | | 合计 | 26,140.55 | 22,600.00 | 截至预案公告日，本次发行尚未确定具体的发行对象，发行对象与公司的关系将在询价结束后公告的相 关文件中予以披露 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇处于利空兑现期，高进口开始兑现且累库发生，盘面低估值，单边暂不好定方向，偏向低了做多配 [2] - 聚乙烯整体库存中性，关注LL - HD转产情况和美国报价情况，2025年新装置压力较大，需关注新装置投产落地情况 [7] - 聚丙烯产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多，可缓解供应压力到中性 [7] - PVC基差走强，中上游库存持续去化，关注投产兑现、出口持续性、煤价、商品房销售、终端订单和开工等情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年7月1 - 7日动力煤期货价格稳定在801，江苏现货从2520降至2437，进口利润在48 - 125之间波动，盘面MTO利润在 - 1268至 - 1208之间 [2] - 日度变化上动力煤期货无变化，江苏现货降18，西北折盘面降25，进口利润和主力基差分别降10和10 [2] 塑料 - 聚乙烯2025年7月1 - 7日东北亚乙烯价格稳定在850，华北LL从7150波动至7175，两油库存从76降至71，仓单维持在5631 - 5831之间 [7] - 日度变化上华北LL降25，华东LL降50，华东LD降25，主力期货降35，基差升30 [7] 聚丙烯 - 2025年7月1 - 7日山东丙烯从6630降至6420，华东PP从7060降至7030，两油库存从76降至71，仓单从7404降至7232 [7] - 日度变化上山东丙烯降130，华东PP降40，华北PP降30，山东粉料降50，主力期货降21，仓单降60 [7] PVC - 2025年7月1 - 7日西北电石从2450降至2250，山东烧碱从802升至817，电石法 - 华东在4770 - 4850之间波动，基差（高端交割品）稳定在 - 80 [11][12] - 日度变化上西北电石降50，山东烧碱升15，电石法 - 华东降20 [12]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告对2025年6月30日至7月7日玻璃和纯碱的价格、利润、产销及库存等情况进行了分析展示 [1] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面沙河安全、沙河长城5mm大板周度分别上涨32.0、34.0至1160.0，沙河5mm大板低价周度涨9.0至1126.0后日度降17.0，武汉长利等多地价格部分保持不变 [1] - 合约方面FG09合约周度涨13.0至1019.0后日度降7.0，FG01合约周度涨29.0至1114.0后日度降4.0，FG 9 - 1价差周度降16.0至 - 95.0后日度降3.0 [1] - 基差方面09河北基差周度降99.0至12.0后日度降13.0，09湖北基差周度降13.0至 - 39.0后日度涨7.0 [1] - 利润方面华北燃煤利润周度涨14.6至265.9后日度降13.2，华北天然气利润周度涨15.3至 - 216.6后日度降12.8等 [1] - 现货情况沙河贸易商价格1126左右，中游出货一般部分期现拿货，湖北省内工厂低价980左右成交较好，期现新货960成交一般 [1] - 产销情况沙河96，湖北97，华东99，华南113 [1] 纯碱 - 价格方面沙河重碱周度降40.0至1160.0后日度降10.0，华中重碱周度降30.0至1130.0后日度降20.0等 [1] - 合约方面SA05合约周度涨20.0至1236.0后日度涨6.0，SA01合约周度涨13.0至1207.0后日度涨1.0，SA09合约周度降13.0至1168.0后日度降6.0 [1] - 基差方面SA09沙河基差周度降27.0至 - 8.0后日度降4.0 [1] - 月差方面SA月差09 - 01周度降26.0至 - 39.0后日度降7.0 [1] - 利润方面华北氨碱利润周度降31.9至 - 149.9后日度降20.6，华北联碱利润周度降52.7至 - 142.8后日度降19.5 [1] - 现货情况重碱河北交割库现货报价在1130左右，沙河库1160左右 [1] - 产业情况工厂库存累积 [1]

高速铁路大会 - 第十二届世界高速铁路大会将于7月8日至11日在北京举行 主题为"高速铁路：创新发展让生活更美好" [1] - 大会同期举办第十七届中国国际现代化铁路技术装备展览 国际铁路联盟成员及相关国家地区代表参会 [1] 纯苯期货期权上市 - 纯苯期货和期权于7月8日挂牌交易 期货首批上市4个合约 交易代码BZ 交易单位30吨/手 [3] - 纯苯期货采用实物交割方式 期权同步推出 [3] 限售股解禁 - 7月8日8家公司限售股解禁 合计解禁量2.35亿股 解禁市值62.03亿元 [4] - 昊华科技解禁量1.61亿股居首 对应市值41.77亿元 思科瑞解禁5672.62万股 市值17.29亿元 [4] - 欧菲光解禁1061.17万股 市值1.2亿元 [4] 股票回购动态 - 22家公司发布23项回购进展 7家首次披露预案 湖南海利拟回购不超158.21亿元金额最高 [5] - 双塔食品、富士莱分别拟回购3亿元、4000万元 [5] - 3家公司回购方案获股东大会通过 华润三九拟回购不超3116.34万元 [5] 央行逆回购到期 - 7月8日有1310亿元7天期逆回购到期 对应7月1日操作利率1.4% [6] 经济数据发布 - 日本5月贸易帐、巴西5月零售额月率等数据将于7月8日公布 [7]

本期债券概况 - 公司于2022年8月16日向不特定对象发行可转换公司债券"博汇转债"，募集资金总额3.97亿元，期限6年[2] - 债券于2022年9月2日起在深交所挂牌交易，债券代码"123156"[3] - 票面利率采用递进式设计，第一年0.40%，第二年0.60%，第三年1.10%，第四年1.80%，第五年2.40%，第六年3.00%[4] - 初始转股价格为15.05元/股，后经两次调整降至8.00元/股[7][32] 发行人经营状况 - 2024年营业收入22.79亿元，同比下降17.94%；归属于上市公司股东的净利润-3.07亿元，同比下降51.18%[14] - 总资产21.35亿元，同比增加1.13%；基本每股收益-1.28元/股[14] - 业绩下滑主要受市场环境影响导致三季度停产，以及宏观环境变化、政策调整及资产减值等因素影响[14][35] - 公司于2024年6月12日至8月26日期间对主要生产装置进行停产[14][35] 募集资金使用 - 募集资金净额3.895亿元，主要用于环保芳烃油产品升级及轻烃综合利用项目[15] - 截至2024年底，累计投入募集资金9324.9万元，进度23.94%[17] - 部分募投项目延期至2026年9月，主要受宏观经济形势及市场环境影响[21][29] - 2025年变更部分募集资金用途，将剩余资金永久补充流动资金、偿还银行贷款[30] 重大事项 - 2025年4月完成控制权变更，控股股东变更为原鑫曦望合伙，实际控制人变更为无锡市惠山区国有资产管理办公室[33][35] - 2024年8月申报消费税及附加税费共计4.8亿元，正逐步缴纳[35] - 2024年完成股份回购，回购金额2004.31万元[28] - 终止原计划投资22.8亿元的160万吨/年新材料及高端化学品一体化项目[38][39] 债券条款执行 - 2025年4月触发转股价格向下修正条款，转股价格从10.69元/股下调至8.00元/股[32] - 2025年5月因变更募投项目触发回售条款，实际回售金额1008.20元[31] - 信用评级从A+下调至A，并被列入观察名单[35][36]