公司董事会会议 - 公司第八届第二十八次董事会会议于2025年8月27日以现场与通讯相结合方式召开 [1] - 会议审议《公司关于2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件 [1] 业务收入结构 - 2024年1至12月旅游文化科技板块营业收入占比58.23% [1] - 旅游综合服务板块营业收入占比21.9% [1] - 文旅综合体运营板块营业收入占比19.87% [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入20.9亿元，同比增长8.52%，其中第二季度收入11.67亿元，同比增长15.06% [1] - 归母净利润4952.64万元，同比增长24.39%，第二季度净利润2294.35万元，同比增长48.98% [1] - 净利率2.44%，同比增长9.21%，但毛利率18.61%，同比下降5.36% [1] - 三费占营收比14.64%，同比下降7.14%，总费用3.06亿元 [1] - 货币资金18.94亿元，同比增长31.47%，有息负债1976.47万元，同比下降20.30% [1] - 每股收益0.07元，同比增长16.67%，每股净资产3.37元，同比增长6.29% [1] 业务结构分析 - 公司主营业务分为商旅出行、住宿业务及旅游产业链相关业务三大板块 [4] - 商旅出行业务由子公司广之旅运营，定位中高端市场，已完成全国六大运营中心布局，构建"全国买全国卖"生态圈 [5][6] - 住宿业务通过岭南酒店管理，轻资产输出品牌管理及租赁经营，管理规模位居中国饭店集团60强第14位 [7] - 旗下拥有花园酒店、岭南东方酒店等高端品牌及经济型酒店品牌，覆盖多层次市场 [8] - 自有产权酒店包括广州花园酒店（白金五星级）、广州东方宾馆和中国大酒店（首批五星级） [8] 产业链延伸业务 - 餐饮业务聚焦岭南文化特色，制定标准化餐饮宴会体系 [9] - 景区业务管理广州白云山鸣春谷（5A级）、月溪书院及贵州高荡布依古寨（4A级）项目 [10] - 会服业务拥有广东国际旅游产业博览会等自主IP及优质场地资源 [12] - 旅运业务涵盖道路运输、航空票务代理及白云山观光车服务 [13] - 科技业务通过易起行信息技术公司提供数字化解决方案，获国家高新技术企业认证 [14] 运营与风险指标 - 应收账款1.8亿元，同比增长7.21%，占归母净利润比例达120.18% [1][3] - 每股经营性现金流0.19元，同比微降1.37% [1] - 历史ROIC中位数6.02%，2020年最低为-10.85%，业绩呈现周期性特征 [3] - 分析师普遍预期2025年全年业绩1.4亿元，每股收益0.21元 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年集团收入达到人民币872.8亿元，同比下降10.8% [1] - 集团产业运营利润为人民币31.5亿元，同比下滑9.3% [1] - 归母净利润为人民币6.6亿元，同比下降8.2% [1] 业务板块构成 - 前四大附属公司（复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险和复星旅文）总收入达人民币636.1亿元 [1] - 前四大附属公司收入占集团总收入比重达73% [1] - 复星医药及复星葡萄牙保险归母净利润增长带动整体利润 [1] 成本管理 - 集团管理费用实现同比下降 [1] - 快乐业务板块相关产业运营利润下降对整体利润形成拖累 [1] 资产状况 - 集团资产底盘维持稳健 [1]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入3.67亿元 同比增长7.47% [1] - 归母净利润6362.14万元 同比增长17.74% [1] - 扣非净利润5839.15万元 同比增长19.00% 创半年度历史新高 [1] 旅游业务发展 - 旅游综合业务营收2.86亿元 同比增长20.20% [1] - 游船类产品累计接待游客125.25万人 同比增长10.96% [1] - 公司自2021年更名后加速向旅游业转型 2023年剥离非旅游业务聚焦主业 [1] 战略规划布局 - 推动"两坝一峡"旅游资源整合 实现"游轮+景区"一体化运营 [2] - 发布省际度假游轮品牌"长江行游轮" 首艘游轮"长江行·揽月"将于2026年6月投入运营 [2] - 省际游轮项目达产年份净利润预计约1亿元 相当于当前净利润规模 [2] 业务拓展方向 - 通过控股股东平台孵化和资本运作优势延伸旅游产业链 [2] - 从水域向陆域拓展 构建串珠成链的旅游运营格局 [2] - 持续壮大游轮产业规模 开发省际度假游轮旅游业务 [2]

股东股权质押 - 股东重庆汇邦卓远科技有限公司及张松山向浙商证券和西南证券合计质押4891万股 占总股本比例2.47% [1] - 重庆汇邦卓远质押1900万股 占其持股比例5.13% 占总股本0.96% [1] - 张松山分两笔质押500万股和2491万股 分别占其持股比例4.27%和21.27% 占总股本0.25%和1.26% [1] - 重庆汇邦卓远累计质押2.04亿股 占其持股总数55.07% 张松山累计质押9182万股 占持股78.41% 张一卓累计质押2208万股 占持股40.1% [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入59.45亿元 同比增长0.39% 归母净利润3.88亿元 同比增长23.9% 扣非净利润3.48亿元 同比增长17.62% [3] - 第二季度单季主营收入31.24亿元 同比增长3.91% 单季归母净利润2.04亿元 同比增长29.22% 单季扣非净利润1.77亿元 同比增长20.95% [3] - 负债率46.17% 投资收益4560.45万元 财务费用1.1亿元 毛利率36.28% [3] 主营业务构成 - 公司主营业务涵盖农药、医药、化学原料药、医疗健康及旅游服务业 [3]

资金流信息平台应用成效 - 浙江省金融机构累计查询资金流信用信息34万笔 向超2.4万家企业发放贷款1060亿元 [1] - 浙江网商银行支付宝网商贷小程序上线首月查询量突破3.8万笔 实时生成企业信用评分 [1] - 浙商银行通过微信小程序及多元渠道接入平台 支持信贷高效投放 [1] 金融机构产品创新 - 浙江农商联合银行推出流水贷系列产品 嵌入数十个异常交易及违约预警指标 [1] - 中国农业银行绍兴分行通过资金流分析企业研发投入及工资支出 发放1000万元信用贷款 [2] - 安吉农商银行基于真实经营数据提供300万元信用贷款 支持旅游综合体开发 [2] 平台建设与接入 - 浙江省推动11家地方法人银行成功接入资金流信息平台 [1] - 平台作为民营企业融资服务链条重要渠道 聚焦科创企业及农业经营主体等信用薄户 [1][2]

行业投资评级 - 维持社会服务行业"强于大市"评级 [2] 核心观点 - 社会服务板块前两交易周（2025年8月4日至8月15日）上涨0.30%，在申万一级31个行业中排名第30，跑输沪深300指数3.34个百分点 [2][13] - 贴息政策（《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》和《个人消费贷款财政贴息方案》）针对供需双方提供支持：经营主体贴息比例1个百分点、单户贷款上限100万元；消费者贴息覆盖单笔5万元以下消费及汽车、文旅等重点领域，旨在降低贷款压力并刺激消费需求 [7] - 7月社会消费品零售总额38,780亿元，同比增长3.7%，增速放缓；除汽车外零售额34,931亿元，同比增长4.3%；餐饮收入同比仅增1.1%，商品零售增4.0% [7] - 以旧换新等政策推动部分品类高增长：家用电器和音像器材类（+28.7%）、文化办公用品类（+13.8%）、家具类（+20.6%）、通讯器材类（+14.9%） [7] - 出行数据持续恢复：8月12日至17日全国民航客运航班量120,843架次，为2019年同期的112.52%；国际航班量13,860架次，恢复至2019年的88.25% [7] 市场回顾与行业表现 - 主要指数表现：上证综指涨3.84%（报3,696.77）、沪深300涨3.64%（报4,202.35）、创业板涨9.11%（报2,534.22） [13] - 社会服务子板块涨跌分化：酒店餐饮（+2.70%）、专业服务（+2.01%）、旅游零售（+0.11%）、教育（-1.23%）、旅游及景区（-1.28%） [17] - 个股表现：广电计量（+22.97%）涨幅居首，实朴检测（-9.94%）跌幅最大；行业涨跌幅中位数+0.92%，75家公司中45家上涨 [20] - 估值水平：截至8月15日，社会服务行业PE（TTM）为34.73倍，处于历史31.60%分位；沪深300PE为12.71倍，处于历史56.34%分位 [21] 行业动态与数据 - 免税领域：广州首家市内免税店于8月26日开业，覆盖离境免税全场景需求 [30] - 酒店领域：暑期三线及以下城市居民高星酒店预订量同比增四成，新疆图木舒克市机票预订量增47% [30] - 旅游与OTA：美团旅行发布"暑期五大热门玩法"，"窝囊漂流"搜索量环比增135%；成都世运会带动入境游人次同比增31% [31] - 交通出行：7月国际航线旅客运输量709万人次，创历史新高，同比增长15.7% [33] - 会展领域：广州上半年举办经贸类展览155场，展览面积630万平方米，参展人次752万，均创历史新高 [34] - 上市公司公告：峨眉山A上半年营收4.57亿元（同比-10.07%）、丽江股份营收8.08亿元（同比-1.19%） [38] 投资建议 - 建议关注业绩增长确定性强的出行链公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山 [5][45] - 受益商旅客流复苏的连锁酒店品牌：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店 [5][45] - 受益促就业政策的人力资源公司：科锐国际、北京人力 [5][45] - 跨境游恢复受益的免税企业：中国中免、王府井 [5][45] - 本地消费与商务复苏标的：同庆楼（餐饮宴会）、豫园股份（老字号）、米奥会展、兰生股份（会展）、锋尚文化、大丰实业（演艺产业链） [5][45]

公司重大事项 - 达梦数据董事兼总经理皮宇被立案调查并实施留置 公司称生产经营预计不受重大影响 [2] - 江特电机全资下属公司宜春银锂完成设备检修 将于近日正式复工复产 [3] - 大智慧澄清无跨境支付相关业务资质及业务开展 股价异动与市场热点概念无关 [4] 财务业绩表现 - 小米集团第二季度营收1160亿元同比增长30.5% 经调整净利润108亿元同比增长75.4% [5] - 吉比特上半年营收25.18亿元同比增长28.49% 净利润6.45亿元同比增长24.50% 拟每10股派现66元合计4.74亿元 [6] - 福耀玻璃上半年营收214.47亿元同比增长16.94% 净利润48.05亿元同比增长37.33% [7] - 五洲特纸上半年营收41.22亿元同比增长20.13% 净利润1.22亿元同比下降47.57% 木浆系产品销量降5.3%价格降6.5% [8] - 哈空调上半年营收5.49亿元同比下降22.53% 亏损764.31万元同比转亏 主因销售收入减少及费用增加 [9] - 先达股份上半年营收14.23亿元同比增长11.82% 净利润1.36亿元同比增长2561.58% 主因烯草酮售价上涨及新产品投放 [10] - 西藏旅游上半年营收9033.97万元同比下降1.49% 净利润209.32万元同比扭亏 阿里景区入境游增长明显 [11]

2025年7月销售情况 - 2025年7月公司实现合同销售面积13.6万平方米，同比减少1%，环比6月增加47% [1] - 2025年7月公司合同销售金额16.9亿元，同比减少24%，环比6月增加16% [1] - 2025年1-7月公司累计合同销售面积74.2万平方米，同比增加3% [1] - 2025年1-7月公司累计合同销售金额111.8亿元，同比减少7% [1] 2025年7月新增土地情况 - 2025年7月公司无新增土地 [2] 旅游综合业务情况 - 公司暑期推出"夏浪狂欢节"活动，结合音乐节、创意玩水及热门IP打造沉浸式体验 [3] - 2025年7月公司旗下文旅企业接待游客788万人次，同比下降10%（受台风暴雨天气影响） [3] - 2025年1-7月公司旗下文旅企业累计接待游客4559万人次，同比增加1% [3]

业绩表现 - 2025年上半年营业总收入3.78亿元，同比下降1.85% [2] - 归母净利润9450.22万元，同比下降15.86% [2] - 销售毛利率从上年同期的57.21%降至53.79%，连续两年下滑（2023年上半年为62.14%） [3][4] 业务板块分析 索道运输 - 核心收入来源，2025年上半年营收1.87亿元，占比49.53%，但收入同比减少5.65% [3] - 三条索道接待游客308.84万人次，同比减少4.58% [3] - 毛利率同比下降1.14个百分点 [3] 印象演出及餐饮 - 印象演出营收6393.52万元（占比16.93%），同比下降14.47%，接待游客70.70万人次（同比降17.96%） [6] - 餐饮服务营收1021.56万元（占比2.70%），同比下降17.30%，接待游客27.53万人次（同比降9.09%） [6] 酒店服务 - 营收7820.16万元（占比20.70%），同比增长13.90% [6] - 泸沽湖英迪格酒店（2024年7月试营业）贡献营收466.12万元，但新项目拖累整体毛利率下降0.60% [7][8] 影响因素 - 异常天气导致索道停机天数增加 [3] - 新项目（如泸沽湖英迪格酒店）处于培育期，拉低盈利 [3][8] - 市场竞争加剧，尤其演出业务受冲击明显 [6] 战略布局 - 推进大香格里拉生态旅游圈开发，已在丽江、香格里拉等地布局精品酒店网络 [9] - 2025年营收目标8.16亿元（同比增0.99%），归母净利润目标2.02亿元（同比降4.27%） [9] - 计划通过线上线下联动营销、错峰旅游策略应对季节性淡化趋势 [6][10]