当前地缘局势仍存不确定性，金价区间震荡。尽管美方已取消近期的"特普会"，但匈牙利总理欧尔班周三表示，与俄总统普京在布达佩斯举行和 平峰会的准备工作仍在继续，但日期未定。欧尔班称外长Szijjarto正在华盛顿推进筹备。 10月22日，市场仍被贸易局势、美政府关门等阴霾笼罩。美股期指涨跌互现，欧股主要指数低开，亚股因科技股下跌多数回落。美元上涨，美债 基本持平，金银价格震荡，加密货币普遍下跌。 在上一交易日因获利了结、技术性回调，以及地缘政治危机缓解，金银价格双双大跌。现货黄金价格一度暴跌6.3%，创下十多年来最大盘中跌 幅，目前现货黄金大幅震荡。渣打银行大宗商品研究主管Suki Cooper表示，技术性抛售是主要原因，自9月初以来金价一直处于超买区域。同 时，该行预计明年金价将重拾上涨势头。 美股期指涨跌互现 ，标普500期指涨近0.1%，道指期指涨0.04%，纳斯达克100期指微跌0.01%。 本周，企业财报改善市场情绪，而贸易前景的不确定性及美国政府关门带来的担忧情绪仍未完全消除。特朗普为贸易谈判注入新的不确定性。同 时，本次美国政府关门即将成为史上第二长政府关门，这导致官方数据发布推迟，包括政府原定于周 ...

2. 收入平平才是下跌主因：而体现成长性的收入端则依旧无惊无喜，当期和下季度指引都基本符合预期。三季度收入同比增长17%，美元在不同地区的汇 率影响存在对冲，综合看并未存在我们预想的外汇顺风。 1. 盈利实际超预期：一笔高达6.19亿美元的额外成本计提，影响了当期利润率5个多点，造成了不及预期的假象。这笔费用主要涉及巴西对流媒体公司征 收的市级服务税，因为一直存在争议，此前未被奈飞明确计提。 三季度可能是因为该项税费无法避免，因此奈飞确认了从2022年至今的累积费用，一次性计入到其他成本项，所以对Q3当期业绩冲击比较大。 上季度给的指引并不包含该项支出，若剔除该影响，实际经营利润为38.7亿，同比增长33%，利润率33.6%，超出市场一致预期。后续这笔税费对公司整 体利润影响相对较小，因此公司对Q4业绩的指引也基本与市场预期差不多。 奈飞(NFLX.O)美东时间10月21日盘后发布了2025年三季度财报。股价大跌已经反映了资金态度，表面是对盈利miss的惩罚，实则是复刻上季度剧本—— 短期高估值下，未超预期就是不及预期。 具体来看 三季度是1P广告系统在12个核心地区上线后，首次运行完整季度的时期，但该自研系 ...

公司战略动态 - 华纳兄弟探索拒绝了Paramount Skydance提出的接近每股24美元、总对价略低于600亿美元的现金为主收购要约 [1][2] - 公司在收到多方对整体公司及部分业务（电影制片厂与流媒体）的收购兴趣后，宣布将探索战略性替代并购方案 [1] - 公司管理层可能认为拆分或分部出售的价值有望高于单一买方的整体报价，因此拒绝当前要约以争取更高定价和更佳并购路径 [2] 市场反应与潜在竞购方 - 华纳兄弟探索股价在消息发布后一度上涨超过12%，收盘时上涨10.97%至20.330美元 [1] - 流媒体巨头奈飞及康卡斯特等公司对华纳兄弟探索的电影制片业务和流媒体业务表现出兴趣 [1] - 市场解读认为，公司拒绝报价是由于估值溢价不足，旨在通过公开竞价和拆分预期来争取更高控制权溢价 [2] 业务分拆预期 - 华纳兄弟探索在6月已提出分拆为流媒体业务和传统影视业务两家公司以释放分部价值，本周再次强调此为备选方案 [2] - 公司通过引入多方竞逐和分拆预期，旨在为争取更高价格和更优并购路径留出空间，避免被单一买方锁死 [2]

公司对生成式AI的战略定位 - 公司全力投入生成式AI，认为自身处于非常有利的位置以利用AI的持续进步 [1] - 公司坚信AI是提升创意效率的工具，用于帮助创意伙伴更好、更快、以新的方式讲述故事，而非创意的源泉 [1] - 公司明确AI无法让不擅长讲故事的人成为伟大的故事讲述者，创作伟大作品需要伟大艺术家 [1] - 公司拥抱AI是为了提升效率和探索新表达方式，而非为了新奇而追逐新奇，旨在安抚创意社区并向投资者展示审慎务实的态度 [2] 生成式AI的具体应用案例 - 在阿根廷剧集《The Eternaut》中，首次在最终镜头使用生成式AI创建建筑物倒塌的宏大场景 [3] - 在《Happy Gilmore 2》中，制片方利用AI技术在影片开场时使角色显得更年轻 [3] - 在《Billionaires' Bunker》中，制作团队在前期制作阶段使用AI来构思服装和布景设计 [3] - 这些案例表明公司正积极探索AI在特效、后期制作和前期规划等环节的实际应用 [3] 行业对AI的态度与分歧 - 公司的积极姿态与娱乐行业内部的广泛争议形成对比，许多艺术家担心AI模型会对其工作岗位和知识产权构成威胁 [4] - 近期OpenAI发布视频生成模型Sora 2因缺少足够技术护栏以防止生成深度伪造视频而升级争议 [4] - 好莱坞行业组织SAG-AFTRA和演员Bryan Cranston已公开敦促OpenAI采取更强有力的限制措施 [4] - 公司承认内容创作者可能受到AI冲击，但对电影和电视业务本身受到的威胁表示不太担心 [4] 公司财务表现 - 公司季度收入同比增长17%至115亿美元，但低于公司预期 [1]

奈飞(NFLX.US)盘后跌逾6%，报1163.28美元。奈飞第三季度营收达115.1亿美元，同比增长17.2%；预计第四季度营收为119.6亿美元；第三季度净利润为 25.47亿美元，去年同期为23.64亿美元；第三季度每股收益5.87美元。公司预计全年营收451亿美元，公司原本预计448亿-452亿美元。 ...

第三季度广告收入创单季新高，预计全年广告收入将翻一番以上。 （文章来源：证券时报网） 奈飞第三季度营收同比增长17.2%至115.1亿美元，符合分析师预期。净利润和每股收益（EPS）远低于 预期，分别同比增长7.7%和8.7%。营业利润率降至28.2%，主要原因是6.19亿美元的巴西税务支出，该 支出导致利润率下降超5个百分点。 奈飞下调了全年营业利润率指引，从30%降至29%，但将全年自由现金流指引提高了约9%。 ...

财务业绩表现 - 三季度营收同比增长加快至逾17%，符合分析师预期 [1] - 净利润和每股收益（EPS）盈利较华尔街预期低至少14% [1][3] - 营业利润率回落至28.2%，主要因巴西税务纠纷相关一次性支出6.19亿美元，导致利润率下降5个百分点；若无此支出，利润率本可高于公司指引31.5% [1] - 公司将全年营业利润率指引从30%下调至29%，但预计税务纠纷不会对未来业绩产生重大影响 [1] - 三季度产生自由现金流26.6亿美元，超出华尔街预期，并将全年自由现金流指引提高约9.1%至约90亿美元 [1][7] 广告与订阅业务 - 三季度广告收入创下单季新高，公司预计今年广告业务营收有望较去年增长一倍以上 [1][6] - 营收增长由会员强劲增长、订阅价格上调以及广告收入增加共同驱动 [3][6] - 公司未披露广告业务的具体规模，分析师质疑其提价能力是否正接近短期峰值 [6] 内容与用户参与度 - 三季度凭借强劲内容阵容，用户参与度达到历史最高水平，回应了投资者对用户使用时长增长放缓的担忧 [5] - 动画电影《Kpop 猎魔女团》成为平台有史以来观看次数最多的电影，观看量超过3.25亿次 [5] - 四季度内容阵容更为强劲，包括《怪奇物语》最终季等重磅作品，并将在圣诞节直播两场美国职业橄榄球联盟比赛 [5] 战略与资本配置 - 公司将把部分强劲现金流用于股票回购和内容投资，同时透露了潜在并购可能性，已表达对收购华纳兄弟探索部分资产的兴趣 [7][8] - 公司正从广告和电子游戏等新领域寻求增长，目前在全球拥有超过3亿用户 [9] - 宣布将围绕《Kpop 猎魔女团》与玩具巨头孩之宝和美泰开展合作，推出玩具周边产品，相关产品将于2026年春季上市 [10] 市场表现与竞争环境 - 财报公布后，股价盘后跌幅一度达7.5%；自6月30日创下历史新高后，股价已较纪录高位跌去7%以上 [3] - 行业竞争激烈，流媒体增长的绝大部分流向了YouTube、Roku和Tubi等免费服务，公司面临来自亚马逊Prime Video、Disney+等平台的竞争 [5][9]

智通财经APP获悉，周二，美股三大股指收盘涨跌不一，企业财报推动道指创新高，贸易前景的不确定 性打压科技股和小盘股，纳指收跌，标普500勉强收平。 【美股】截至收盘，道指涨218.16点，涨幅为0.47%，报46924.74点；纳指跌36.88点，跌幅为0.16%，报 22953.67点；标普500指数涨0.22点，报6735.35点。苹果(AAPL.US)三连涨，盘中再创新高。谷歌 (GOOGL.US)收跌2.37%，特斯拉(TSLA.US)跌1.08%，英伟达(NVDA.US)跌0.81%，Meta(META.US)和 微软(MSFT.US)则至多涨0.17%，可口可乐(KO.US)涨4%，Meme股Beyond Meat(BYND.US)飙升146%， 三日累涨约600%。 【欧股】欧元区斯托克50指数收涨0.10%，报5686.83点，再创收盘历史新高；德国DAX 30指数收涨 0.29%，报24330.03点；法国CAC 40指数收涨0.64%，报8258.86点；英国富时100指数收涨0.25%，报 9426.99点。 【原油】WTI 11月原油期货收涨0.30美元，涨幅0.52%，报57.82美 ...

核心业绩表现 - 第三季度营收为115亿美元，同比增长17%，符合华尔街预期[8] - 第三季度营业利润为32.4亿美元，较公司自身预测及分析师预估低约4亿美元[1] - 第三季度每股收益为5.87美元，低于分析师预估的6.94美元[8] - 第三季度产生自由现金流26.6亿美元，超出华尔街预期[7] - 预计第四季度营收为120亿美元，每股收益为5.45美元，与华尔街预期的119亿美元营收和5.42美元每股收益基本一致[1][8] 巴西税务纠纷影响 - 为解决与巴西税务机关自2022年起持续多年的税务争议，公司支付了约6.19亿美元，该笔支出未包含在盈利指引中[3] - 此项支出导致季度营业利润低于预期约4亿美元，并将全年运营利润率预期从30%下调至29%[1][8] - 公司预计此事不会对未来业绩产生重大影响，未来相关支付金额预计将有所减少[3] - 财报发布后，公司股价在盘后交易中一度下跌7.5%至1147.64美元[3] 内容表现与战略举措 - 本季度受益于强大的内容阵容，包括史上最受欢迎电影《K-POP：猎魔女团》（3.25亿次观看量）、热门剧集《星期三》第二季等[4] - 宣布与孩之宝、美泰等玩具巨头达成产品线合作，预计2026年春季推出相关衍生品，并探索实景娱乐、出版等衍生业务[4] - 第四季度将推出更强劲的内容阵容，包括《怪奇物语》最终季、《利刃出鞘》续集等新作[7] - 公司将部分过剩现金用于股份回购和内容投资，并提及开展并购活动的可能性，但对收购有线电视网无意[7] 管理层评论与展望 - 公司强调上一季度用户参与度创下纪录，并预计全年广告营收将实现翻倍增长[6][8] - 公司将全年自由现金流预期上调至约90亿美元[7] - 预计全年营收为451亿美元，同比增长16%，符合此前15%至16%的增长预期[8] - 管理层表示实现发展目标无需依赖并购交易，但会对能提升服务吸引力的知识产权保持兴趣[7]

*蓝筹财报提振市场情绪 *奈飞盈利低于预期，盘后重挫 *国际金银价格大幅回落 美国股市周二收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数创历史新高，受蓝筹股财报提振。标普500指数收盘 基本持平，而科技与半导体板块走软，令纳斯达克指数小幅下滑。 截至收盘，道指上涨218.16点，涨幅0.47%，报46924.74点；标普500指数微升0.22点，报6735.35点；纳 斯达克综合指数下跌36.88点，跌幅0.16%，报22953.67点。 科技股走势分化。苹果上涨0.20%，报262.77美元，再创历史收盘新高，市值达3.9万亿美元。亚马逊上 涨2.56%；微软上涨0.17%；Meta上涨0.15%；英伟达下跌0.81%；谷歌A下跌2.37%；特斯拉跌1.08%。 第三季度财报季进入高峰期，多家蓝筹企业业绩超出预期。 通用汽车股价飙升14.9%，公司上调全年财测并缓解关税冲击担忧。可口可乐上涨4.1%，得益于稳健的 消费需求与利润率改善；3M上涨7.7%，受高利润产品结构与成本控制支撑。 航空航天与防务板块表现强劲。洛克希德·马丁（Lockheed Martin）、诺斯洛普·格拉曼（Northrop Grumman）及RT ...