AMD与AI领域 - AMD正成为西方最重要的AI资产之一 [1] Invictus Origin公司 - Invictus Origin是一家高阿尔法投资管理公司，成立于2025年5月，致力于成为全球知名的主动管理基金 [1] - 公司开发创新投资组合策略，旗舰产品为纳斯达克高阿尔法黑天鹅投资组合，旨在持续跑赢纳斯达克100指数 [1] - 该投资组合保持约20%的战略现金储备，提供强大的下行保护和市场动荡时的灵活性 [1] 投资策略与专业领域 - 投资策略注重基本面估值、长期市场周期以及技术、半导体、人工智能和能源等行业的专业知识 [1] - 投资过程结合美国市场专业化和全面的国际市场认知 [1] 创始人背景 - 创始人在宏观投资分析领域经验丰富，专注于公开股票市场 [1] - 曾在Seeking Alpha、TipRanks和GuruFocus等平台担任投资分析师，为成熟投资者提供高质量、可操作的见解 [1] - 研究能力和投资组合管理能力旨在持续实现超额回报，通过战略性地应对市场错位和内在价值周期捕捉不对称上行机会 [1] 公司发展目标 - 公司致力于建立以韧性、业绩和纪律性资本管理为特点的机构，并正在开发一个互补的家族办公室结构，专注于低波动性资本保值 [1]

科技行业创新趋势 - 当前科技行业的显著上涨主要集中在人工智能领域 半导体和芯片制造行业也有少数例外 [1] - 全球经济的创新领域包括人工智能 核能以及量子计算 其中核能发展尚处早期阶段 [2] - 量子计算作为与人工智能密切相关的领域 正被低调采用 可能成为未来几年有益的增长点 [3] 量子计算的投资逻辑 - 摩尔定律显示计算能力每两年翻倍 但半导体行业已面临物理极限 量子计算可突破这一限制 [4][5] - Alphabet等公司已在开发量子计算机 但投资已成功的案例可能比自行开发更具吸引力 [6] - 量子计算行业若持续发展 Rigetti Computing和Quantum Computing Inc等公司可能成为多倍股 [3][16] Rigetti Computing分析 - 截至2025年5月初 Vanguard集团将其持股比例增加207%至1123百万美元 占公司5%的所有权 [7] - 公司当前市值32十亿美元 股价1079美元 52周区间为066-2142美元 Needham & Company给予15美元的目标价 潜在上涨空间363% [8][10][11] - 市场对Rigetti的估值高达246倍市净率 远超计算机行业平均67倍 显示对其在量子计算领域领先地位的信心 [12] Quantum Computing Inc分析 - 公司股价1750美元 52周区间为035-2715美元 目标价为2200美元 [14] - 每股收益从2024年第四季度的亏损047美元改善至2025年第一季度的盈利013美元 三个月内实现扭亏为盈 [14] - 过去12个月股价上涨3183% 当前市值28十亿美元 上行潜力尚未充分释放 [15] 行业比较与潜力 - 领先的半导体和人工智能公司估值已达数千亿甚至万亿美元 量子计算若持续发展 相关公司可能轻松成为多倍股 [16] - 量子计算领域的小市值公司需技术动能与财务指标兼备 Quantum Computing Inc已满足这两点 [13]

AI农业渗透现状 - AI农业总体处在试验示范阶段，部分领域渗透率增长缓慢[1] - 农业AI实践包括图像识别、病虫害管理、生产力评估、农场综合管理、精准施肥用药等方面[1] - 今日AI应用指数收涨2.55%，但农业领域进展相对缓慢[1] AI农业发展的三大瓶颈 - 数据基础薄弱：农业数据分散，数据集不足以训练可靠模型，缺乏实时数据收集能力[1] - 高成本与低ROI预期：智能农机、无人机等设备成本高昂，投资回报周期长[1] - 场景复杂性与信任壁垒：从业者更信任经验，将AI视为辅助工具[1] 农业大模型竞争核心 - 农业大模型比拼的核心是数据精准度和客户服务贴合度[4] - 丰农控股育种大模型通过多年农民反馈训练，更贴近实际应用场景[4] - 通用型大模型收拢常用数据后，垂直领域需更专业的数据支撑[4] 农业大模型的技术挑战 - 核心产品需具备配方配比、实地操作、成分分析等精细化能力[7] - 需解决大模型幻觉问题才能比经验导向的农民更精准[7] - 环境复杂度导致泛化能力差，单一场景解决方案难以推广[7] 行业对比与政策支持 - AI农业复杂程度与AI医疗相似，但商业化空间和投资属性较弱[8] - 2015-2022年智慧农业领域每年仅20-30家公司获得融资[8] - 农业农村部计划到2028年底农业生产信息化率达32%以上[8]

债券发行情况 - 国机集团成功发行2025年公开发行科技创新公司债券（第二期），发行规模15亿元，票面利率2.08%，期限10年期 [1] - 本期债券由中信证券担任主承销商及簿记管理人 [1] - 发行依托债券市场"科技板"政策优势，通过"绿色通道"实现高效审核，并引入增量市场化投资人降低融资成本 [2] 资金用途 - 募集资金专项用于仪器仪表领域科创型企业股权并购 [2] - 资金将支持仪器仪表行业科创型上市公司股权并购及核心技术攻关 [1] - 资金将加速推动工业自动化、精密检测等关键技术国产化进程 [2] 公司背景 - 国机集团是以高端装备制造为主业的中央企业，科技创新实力位居行业前列 [1] - 公司建有以国家认定企业技术中心为核心的科技创新体系，聚焦高端装备、智能制造等关键领域 [1] - 国务院国资委"科改示范企业"名单中包括多家国机集团下属企业，公司连续2年获评"标杆"称号 [2] 战略意义 - 本期债券是公司响应国家科技金融政策、拓宽科创融资渠道的重要举措 [1] - 深入践行金融"五篇大文章"中科技金融战略，精准对接国家战略性新兴产业发展需求 [2] - 助力突破高端装备制造"卡脖子"技术瓶颈，推动产业链供应链自主可控 [2] - 将进一步强化公司在仪器仪表领域的技术整合能力 [2] 市场影响 - 体现了资本市场对央企科创实力的高度认可 [2] - 展现了交易所债券市场在支持科技创新、服务国家战略方面的重要作用 [2] - 为央企通过资本市场深化科技金融实践提供了示范样本 [2]

提振消费政策方向 - 中央经济工作会议将大力提振消费列为今年重点工作任务之首 [1] - 六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，共19条举措，涵盖增强消费能力、扩大金融供给、挖掘消费潜力等六个方面 [1] - 政策旨在构建多层次金融服务体系，协调金融资源，从供给和需求两端强化服务，推动高质量消费供给 [1] 消费市场潜力分析 - 中国经济加速向内需主导转型，服务消费占比18%显著低于发达国家40%水平，增长空间巨大 [2] - 商品消费在政策推动下已接近美国占GDP比重，服务消费如文化旅游、体育娱乐等领域成为重点挖掘方向 [2] - 新型消费需求（数字、绿色、健康消费）受政策支持，需开发匹配的金融产品 [3] 金融支持具体措施 - 信贷主渠道优化：加大首贷、信用贷、中长期贷款支持，提升便利性 [4] - 多元化融资：支持服务消费企业发债，鼓励科创企业债券融资，金融机构可发行金融债券增强信贷能力 [4] - 供给侧工具：央行推出服务消费与养老再贷款工具，激励金融机构加大对住宿餐饮、养老托育等领域的投入 [3] 消费基础设施与配套 - 政策强调适老改造、体育设施、充电装备等基建领域的金融创新，合理设置贷款期限 [6] - 需改善县域物流配送和供应链效率滞后问题，促进消费市场扩容提质 [6] - 支付服务、信用体系建设、权益保护三方面优化消费环境，提升消费意愿 [6] 收入与保障体系联动 - 实施创业担保贷款政策，创新财富管理产品，支持居民增收 [5] - 优化养老、健康保险体系，培育消费需求，增强居民消费能力 [5][6]

行业动态与公司布局 - 上海造父智能科技有限公司成立，注册资本近13亿元，由哈啰出行、蚂蚁集团、宁德时代联合投资，目标直指自动驾驶领域[1] - 行业资本化进程加速：特斯拉Robotaxi正式亮相，文远知行启动港股IPO，如祺出行已上市，曹操出行递表[1] - 高盛预测中国Robotaxi市场规模将从2025年5400万美元增长至2030年120亿美元，年复合增长率超90%[1] - 造父科技计划2025年Q3在20城试点500个智能换电柜及10万辆智能电动车[1] 资源整合与战略协同 - 三方资源形成"场景+算法+硬件"黄金三角：哈啰提供出行场景与数据，蚂蚁贡献AI大模型与系统优化能力，宁德时代提供智能滑板底盘技术[1][3] - 组合理论上可打通技术研发到商业落地的闭环，但实际存在跨界落地摩擦[5] - 三方合作背后隐含各自战略焦虑：哈啰寻求估值突破，蚂蚁保持战略占位，宁德时代试探业务边界[8] 技术挑战与竞争格局 - 哈啰两轮出行数据与Robotaxi需求存在本质差异：前者关注车辆分布与短途通勤，后者需应对开放道路复杂场景[6] - 行业技术路线分化：百度采用多传感器融合方案，特斯拉坚持纯视觉方案，哈啰选择折中路线反映技术积累不足[10] - 头部企业已建立数据壁垒：百度投入超1500亿研发，特斯拉积累真实路况数据，小马智行硬件成本降低70%[10][13] 商业化进程与资本压力 - 行业进入规模化比拼阶段：北京上海开放L4运营区域，百度萝卜快跑实现区域盈利，预计2025年全面盈利[12] - 哈啰2026年落地计划已落后头部企业，面临路权申请、用户习惯培养等被动局面[13] - 资本市场收紧：Waymo十年烧300亿美元，Argo AI解散，投资者更关注技术落地性价比[13] - 造父智能首期30亿融资仅够支撑两年研发，后续融资取决于可量化进展[13] 行业门槛与竞争本质 - Robotaxi核心护城河是用户对机器驾驶的安全信任，需经年累月路测积累[2] - 行业竞争从技术验证转向规模比拼，需同时满足安全、成本、用户体验三重标准[14] - 非全栈玩家需在细分领域建立不可替代性，哈啰面临场景整合者与技术自研的双重挑战[14]

文章核心观点 公司全资子公司Terronera修订并重述高级有担保债务融资安排，增加信贷额度，用于项目调试和运营资金，同时采取银价风险管理措施，项目调试按计划进行 [1][2][3] 相关要点总结 信贷安排 - 公司全资子公司Terronera与ING Capital LLC和法国兴业银行修订并重述高级有担保债务融资安排，信贷额度从1.2亿美元增加1500万美元至1.35亿美元 [1][2] - 信贷资金用于完成墨西哥哈利斯科州Terronera项目调试和一般营运资金 [2] 风险管理 - Terronera为管理银价风险和现金流，签订零成本区间协议，在未来12个月内为约96.8万盎司白银提供每盎司31美元的下行保护，并参与每盎司最高42美元的银价上涨收益 [3] 项目进展 - Terronera项目调试活动按计划进行，符合管理层预期，公司将在商业生产开始前提供最新情况 [4] 公司概况 - 公司是一家中型贵金属公司，致力于可持续和负责任的采矿实践，在墨西哥和秘鲁有业务，正在开发哈利斯科州新的基石矿，还有墨西哥、智利和美国的勘探项目组合，目标是成为顶级白银生产商 [5]

Chevron 2025 Investor Presentation May 6, 2025 © 2025 Chevron Cautionary statement and additional information CAUTIONARY STATEMENTS RELEVANT TO FORWARD-LOOKING INFORMATION FOR THE PURPOSE OF "SAFE HARBOR" PROVISIONS OF THE PRIVATE SECURITIES LITIGATION REFORM ACT OF 1995 AND OTHER IMPORTANT LEGAL DISCLAIMERS This presentation contains forward-looking images and statements relating to Chevron's operations, assets, and strategy that are based on management's current expectations, estimates, and projections ab ...

6月24日，广东省人民政府办公厅发布关于印发《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》(以下简称《工作方案》)的通知，记者梳理了 以下重点措施。 1.在精准有效帮扶企业方面，《工作方案》提出以外贸企业为重点，深入了解各行业企业生产经营情况，统筹政策、资源、资金帮助企业消化库存、开拓 市场、降低成本，着力解决企业实际困难，包括落实国家关于支持外贸转内销市场准入政策，对相关技术指标达到我国国家强制性标准要求，且未列入国 家市场准入制度管理范围的出口转内销产品，在2025年12月31日前，企业可在作出自我符合性承诺声明后，在国内市场销售相关产品。对列入国家工业产 品生产许可证和强制性产品认证制度管理范围的，为企业开辟绿色快速准入通道。 2.在千方百计稳定就业方面，《工作方案》提出聚焦重点群体就业，拿出更多有力措施，加强政策支撑、培训赋能、风险预研，着力稳定现有岗位、拓展 就业空间，确保就业形势稳定，包括加强对企业的用工指导、政策咨询、劳动关系协调等服务，加快兑现扩岗补助、担保贷款、就业补贴等政策措施。 3.在深挖潜力提振消费方面，《工作方案》提出深入实施提振消费专项行动，推动大宗消费更新升级，激发服务消费 ...

分组1：公司整体业务布局与优势 - 公司围绕培育新质竞争力等核心重点工作，深化业务转型、优化业务结构、加快数智化转型，锻造各业务板块核心竞争力 [2] - 公司持续锻造综合金融服务实力，主要经营指标多年稳居中国券商前列，研究、资产管理、财富管理等核心业务位居前列 [2] 分组2：财富管理业务发展情况 - 公司聚焦财富经纪业务“高质量客群和高效率线上运营”，线上线下并举拓展客户和运营，推进系列改革，向买方投顾转型，严守合规底线 [2][3] 分组3：投资银行业务发展情况 - 公司贯彻国家战略与监管要求，打造产业投行、科技投行，深耕重点区域，推进境内外一体化，加强集团化业务协同，加速投行数智化转型，强化全流程质量管控 [4] 分组4：投资管理业务板块开展情况 - 公司投资管理业务板块包括资产管理、公募基金管理及私募基金管理业务，统筹资源构建产品供给体系 [5] - 广发资管加强投研体系建设，提升主动管理能力，规模有所增长 [5] - 截至2025年3月末，广发基金、易方达基金剔除货币基金后的公募基金管理规模分别位于行业第3、第1 [5]