关注投资家，⭐，您会收到最新推送 作者 | 投资哥 来源 | 投资家网 近日，国内AI芯片设计商亿铸科技宣布完成新一轮融资，引发行业广泛关注。此次融资由兴湘资本、 农银国际、盈科值得和合鼎共资本共同参与，标志着亿铸科技在存算一体AI大算力芯片领域的创新实 力再次获得认可。在当前AI技术蓬勃发展的背景下，亿铸科技的技术突破备受瞩目，有望为低空经 济、新一代信息技术等领域带来新的发展机遇。（搜狐网） 国医通完成近亿元D轮融资，浙生协同生命健康基金独家领投 LP募资情报 首期500亿元，江苏社保科创基金正式签约 10月31日，江苏社保科创基金在南京正式签约。省委书记信长星、省长刘小涛与财政部党组成员，全国 社会保障基金理事会党组书记、理事长刘昆，中国工商银行党委书记、董事长廖林见证江苏社保科创基 金合伙协议签署，并共同为江苏社保科创基金揭牌。签约和揭牌活动前，举行了工作会谈。信长星、刘 小涛代表省委、省政府感谢全国社会保障基金理事会、中国工商银行给予江苏发展的大力支持。信长星 说，党的二十届四中全会对加快高水平科技自立自强、引领发展新质生产力作出战略部署。我们正在深 入学习贯彻全会精神和习近平总书记对江苏工作重要讲 ...

报告核心观点 - 东兴证券发布十月金股推荐名单，涵盖新能源、半导体、高端制造、消费等多个领域 [3][6] - 针对建材行业发布深度研报，解读新出台的《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，认为方案弱化传统投资，强调通过供给端优化和拓展新需求来推动行业高质量发展 [7][8][9][11][12] 政策与行业动态 - 商务部宣布自2025年11月8日起对高能量密度锂电池（≥300Wh/kg）、人造石墨负极材料等实施出口管制 [3] - 美国贸易代表办公室自2025年10月14日起对中国相关船舶加收港口服务费，中方将采取对等措施 [3] - 工信部等三部门调整享受车船税优惠的节能与新能源汽车产品技术要求，自2026年1月1日起实施 [3] - 国家发改委、市场监管总局发布公告治理价格无序竞争，将进行成本调研、提醒告诫和加强监管执法 [3] - 民政部、财政部实施面向中度以上失能老年人的养老服务消费补贴项目，中央财政已下达首批补助资金11.6亿元 [3] - 工信部就开展卫星物联网业务商用试验公开征求意见，旨在服务商业航天、低空经济等新兴产业 [5] - 上海生物医药产业规模持续增长，从2021年7617.14亿元增至2024年9847.02亿元，年均复合增长率8.94%，2025年上半年达5005.66亿元，预计全年将突破1万亿元 [5] 重要公司资讯 - 中控技术的"工业具身智能"在兴发集团成功落地，实现效率提升超90%、建设成本下降60%、生产效益提升1%-3% [5] - 拓维信息成立云智科技公司，经营范围包含多项AI业务 [5] - 小鹏汽车公布人形机器人姿势生成相关专利 [5] - 宁德时代旗下智能滑板底盘技术服务商CATL时代智能完成首次对外融资，融资总额超20亿元，估值超百亿 [5] - 有研新材预计2025年前三季度归母净利润为2.3亿元到2.6亿元，同比增长101%到127% [5] - 证监会官网披露长鑫科技集团股份有限公司IPO辅导状态变更为"辅导验收" [3] 十月金股推荐及理由 - 江丰电子：靶材业务稳健增长，零部件业务放量在即 [6] - 精智达：半导体测试领域业务快速增长，多项研发项目已取得订单 [6] - 国力电子：真空器件领先企业，下游半导体与新能源等行业空间广阔 [6] - 金山办公：WPS365增速亮眼，AI持续赋能 [6] - 派克新材：上天入海，锻件产品迈向高端 [6] - 科达利：锂电结构件龙头，拓展人形机器人第二曲线 [6] - 国轩高科：装机份额稳固增长，固态电池进展如期推进 [6] - 金银河：周期与成长共振，锂电设备前段一体化程度国内领先 [6] - 中国巨石：新需求增量推动盈利底部持续改善 [6] - 甘源食品：不破不立，有望逐季改善 [6] - 皖通高速：收入稳健增长，下半年重点关注宣广车流恢复 [6] 建材行业稳增长工作方案解读 - 新方案弱化传统投资，将"扩大有效投资"从工作举措的第一部分调整至第三部分，并强调投资的数字化、绿色化和高标准方向 [7] - 方案更加强调供给端优化，将"促进优胜劣汰"作为第一部分，提出严格控制水泥玻璃产能，淘汰落后产能，并引导资源要素向优势企业集聚 [8] - 方案提出壮大先进无机非金属材料产业，包括发展先进玻璃、人工晶体、高性能纤维及复合材料等，并支持建设功能性金刚石、高性能电池材料等中试平台 [8] - 需求端新增绿色消费新需求和高端材料的供需对接，将绿色建材纳入消费品以旧换新政策，并推进金刚石复合片、复合材料、先进陶瓷等新材料在石油开采、光伏、汽车、新型显示、集成电路、高端医疗装备等领域的应用 [9][10] - 方案标志着中国新材料的科研成果转化和应用的历史元年，是行业从粗放式发展向高质量发展转变的体现 [11] - 国际合作方面更注重"走出去"，发挥水泥和平板玻璃等技术装备优势，引导产品、技术、标准、装备和服务协同出海 [11] - 投资建议着眼新需求的发展和供给端的优化，关注传统龙头公司的估值修复和业绩弹性，以及新材料落地应用带来的新成长 [12]

电池领域投融资与战略合作 - 宁德时代旗下智能滑板底盘公司CATL时代智能完成首轮融资 融资总额超20亿元 投后估值超百亿 成为该领域首个独角兽企业 [2][3] - 宁德时代与马士基达成战略合作 结合电池技术与综合物流能力 推动国际物流和供应链电气化及全球物流脱碳进程 [4][5] - 天铁科技投资布局固态电池业务 拟3亿元设立合伙企业投资欣界能源 并以300万元受让浙江欣界30%股权 [5] 固态电池技术产业化进展 - 利元亨首条固态电池产线已陆续交货 正处于客户现场调试与工艺验证阶段 并与30多家客户交流固态电池技术 [9] - 利元亨已向美国客户交付固态电池前段装备 并正推进国内外客户的设备验证工作 [9] - 万顺新材投资1亿元设立铝塑膜业务公司 因固态电池技术发展和产业化加速 预计将带动铝塑膜市场需求增长 [6][7] 材料与设备市场动态 - 万顺新材设立铝塑膜业务公司 旨在完善新能源材料产业布局 铝塑膜是软包电池电芯封装关键材料 受益于软包动力电池渗透率提高 [6][7] - 针对锂电池及人造石墨负极材料出口管制 先导智能回应称对公司整体影响较小 因海外订单主要源于国内电池厂商出海业务 不属于管制范围 [10][11] - 先导智能表示出口管制并非禁止出口 业务可正常申请许可 且今年订单主要源于国内客户的扩产订单 [11]

行业动态与公司布局 - 上海造父智能科技有限公司成立，注册资本近13亿元，由哈啰出行、蚂蚁集团、宁德时代联合投资，目标直指自动驾驶领域[1] - 行业资本化进程加速：特斯拉Robotaxi正式亮相，文远知行启动港股IPO，如祺出行已上市，曹操出行递表[1] - 高盛预测中国Robotaxi市场规模将从2025年5400万美元增长至2030年120亿美元，年复合增长率超90%[1] - 造父科技计划2025年Q3在20城试点500个智能换电柜及10万辆智能电动车[1] 资源整合与战略协同 - 三方资源形成"场景+算法+硬件"黄金三角：哈啰提供出行场景与数据，蚂蚁贡献AI大模型与系统优化能力，宁德时代提供智能滑板底盘技术[1][3] - 组合理论上可打通技术研发到商业落地的闭环，但实际存在跨界落地摩擦[5] - 三方合作背后隐含各自战略焦虑：哈啰寻求估值突破，蚂蚁保持战略占位，宁德时代试探业务边界[8] 技术挑战与竞争格局 - 哈啰两轮出行数据与Robotaxi需求存在本质差异：前者关注车辆分布与短途通勤，后者需应对开放道路复杂场景[6] - 行业技术路线分化：百度采用多传感器融合方案，特斯拉坚持纯视觉方案，哈啰选择折中路线反映技术积累不足[10] - 头部企业已建立数据壁垒：百度投入超1500亿研发，特斯拉积累真实路况数据，小马智行硬件成本降低70%[10][13] 商业化进程与资本压力 - 行业进入规模化比拼阶段：北京上海开放L4运营区域，百度萝卜快跑实现区域盈利，预计2025年全面盈利[12] - 哈啰2026年落地计划已落后头部企业，面临路权申请、用户习惯培养等被动局面[13] - 资本市场收紧：Waymo十年烧300亿美元，Argo AI解散，投资者更关注技术落地性价比[13] - 造父智能首期30亿融资仅够支撑两年研发，后续融资取决于可量化进展[13] 行业门槛与竞争本质 - Robotaxi核心护城河是用户对机器驾驶的安全信任，需经年累月路测积累[2] - 行业竞争从技术验证转向规模比拼，需同时满足安全、成本、用户体验三重标准[14] - 非全栈玩家需在细分领域建立不可替代性，哈啰面临场景整合者与技术自研的双重挑战[14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 考虑行业电池价格有望筑底回升和全球新能源车销量增长，小幅上调25 - 26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为639.1/785.2/909.1亿元，对应PE为18/15/13倍，认为公司全球份额未来有望持续提升，盈利能力仍将领先行业 [7] 报告各部分总结 业绩表现 - 24年公司实现营收3620亿元，同比-10%；归母净利润507亿元，同比+15%；单Q4营收1030亿元，同比-3%，环比+12%；归母净利147亿元，同比+14%，环比+12% [7][8] - 24年公司毛利率达24.4%，同比+1.5pct；归母净利率达14.0%，同比+3.0pct；4Q24归母净利率达14.3%，同比+2.1pct，环比+0.1pct [7] 出货情况 - 24年公司电池出货475GWh，同比+22%，其中动力电池/储能电池分别出货381/93GWh，分别同比+19%/+34%；单Q4预计出货量达145GWh [7][10] 存货与扩产 - 24年公司存货达598亿元，发出商品达238亿元，同比+32.6%，预示1H25需求高景气 [7] - 24年公司电池产能共676GWh，产能利用率76%，2H24产能利用率达86%；24年底在建产能为219GWh；24年资本开支达312亿，Q4资本开支99亿 [7][14] 市场份额 - 24年公司全球/海外/中国动力市场份额分别为37.9%/27.0%/45.1%，分别+1.3pct/-0.5pct/+1.9pct [7] - 24年宁德新配套车型较2023年增加100款，配套车型数量份额达到41.3%，有望驱动25年国内动力电池装机份额继续提升 [7] 创新业务 - 公司快充高倍率系列电池正批量上车，覆盖纯电/插混/商用等新能源车 [7] - 新一代巧克力换电电池、智能滑板底盘、数据中心长时储能及eVTOL凝聚态电池正陆续商业化放量 [7] 财务预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|400,917|362,013|439,035|504,522|570,626| |同比增长率（%）|22.0|-9.7|21.3|14.9|13.1| |归母净利润（百万元）|44,121|50,745|63,908|78,516|90,906| |同比增长率（%）|43.6|15.0|25.9|22.9|15.8| |每股收益（元/股）|11.79|11.58|14.51|17.83|20.64| |毛利率（%）|22.9|24.4|24.6|25.5|25.8| |ROE（%）|22.3|20.6|22.0|22.8|22.5| |市盈率|26|23|18|15|13|[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 考虑行业电池价格有望筑底回升和全球新能源车销量增长，小幅上调25 - 26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为639.1/785.2/909.1亿元，对应PE为18/15/13倍，认为公司全球份额未来有望持续提升，盈利能力仍将领先行业 [7] 报告各部分总结 业绩情况 - 24年公司实现营收3620亿元，同比下降9.7%；归母净利润507.4亿元，同比上升15%；扣非归母净利润449.9亿元，同比上升12.2% [4] - 单Q4实现营收1030亿元，同比下降3%，环比上升12%；归母净利147亿元，同比上升14%，环比上升12% [7][8] - 24年毛利率24.4%，同比上升1.5pct；归母净利率14.0%，同比上升3.0pct；4Q24归母净利率14.3%，同比上升2.1pct，环比上升0.1pct [7] 出货情况 - 24年电池出货475GWh，同比增长22%，其中动力电池/储能电池分别出货381/93GWh，分别同比增长19%/34%；预计Q4出货量达145GWh [7][10] 存货与扩产情况 - 24年存货达598亿元，发出商品达238亿元，同比增长32.6%，预示1H25需求高景气 [7] - 24年电池产能共676GWh，产能利用率76%，2H24产能利用率达86%；24年底在建产能为219GWh；24年资本开支达312亿，Q4资本开支99亿 [7][14] 市场份额情况 - 24年全球/海外/中国动力市场份额分别为37.9%/27.0%/45.1%，分别提升1.3pct/下降0.5pct/提升1.9pct [7] - 24年宁德新配套车型较2023年增加100款，配套车型数量份额达到41.3%，有望驱动25年国内动力电池装机份额继续提升 [7] 创新业务情况 - 快充高倍率系列电池正批量上车，覆盖纯电/插混/商用等新能源车 [7] - 新一代巧克力换电电池、智能滑板底盘、数据中心长时储能及eVTOL凝聚态电池正陆续商业化放量 [7] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|400,917|362,013|439,035|504,522|570,626| |同比增长率（%）|22.0|-9.7|21.3|14.9|13.1| |归母净利润（百万元）|44,121|50,745|63,908|78,516|90,906| |同比增长率（%）|43.6|15.0|25.9|22.9|15.8| |每股收益（元/股）|11.79|11.58|14.51|17.83|20.64| |毛利率（%）|22.9|24.4|24.6|25.5|25.8| |ROE（%）|22.3|20.6|22.0|22.8|22.5| |市盈率|26|23|18|15|13| [6]