五角大楼作为美国国防的中枢部门，已不再仅仅依赖商业采购，而是直接进入稀土精炼领域。它利用军事基地设施开展冶炼，试图把关键矿产牢牢掌握在自 己手中。这一动作不仅表明美国对稀土安全的紧迫需求，也揭露了其供应链在结构上的深层缺陷。 稀土元素在现代工业体系中扮演着极为关键的角色，尤其在国防科技中不可替代。它们不仅用于制造先进战斗机的雷达和引擎，还被广泛应用于导弹导航系 统和潜艇声呐等高精尖装备。长期以来，美国在稀土供应链上严重依赖国外，这种依赖并非偶然，而是由于稀土资源在全球范围内分布极不均衡所致。 为了避免陷入全面危机，五角大楼采取了所谓的"独食"模式。过去，美国主要依靠民营企业进口原料并加工，而如今军方直接将冶炼搬进基地，建立封闭式 循环，从开采到磁体成品全程自控。这种做法不仅确保了军工优先，还减少了外部干扰。 事实上，美国的稀土困境早有端倪。过去，美国通过国际贸易轻易获得稀土，并广泛用于F-35隐形战机的核心零部件。然而近年来，随着全球格局变化，中 国作为稀土的主要产地，更注重保障自身产业链的优先发展，美国在采购上变得愈发困难。 2025年4月，中国针对七种关键稀土实施出口管制，这是对美国关税政策的回应。这一措 ...

出口数量 - 2025年6月稀土及其制品出口数量达1.15万吨，同比增长6.5% [1] 出口金额 - 同期出口金额为1.98亿美元，同比下降37.7% [1] 数据来源 - 出口数据来源于中国海关，由智研咨询整理 [1]

核心财务表现 - 营业总收入61.79亿元 同比增长13.62% 主要因稀土产品价格回升 [1][7] - 归母净利润3.77亿元 同比大幅增长650.09% 因毛利率和净利率显著改善 [1] - 单季度第二季度营收31.87亿元 同比增长24.88% 净利润2.09亿元 同比增长41.83% [1] - 毛利率8.42% 同比增幅472.94% 净利率6.47% 同比增幅690.48% 盈利能力显著提升 [1] - 每股收益0.21元 同比增长649.87% 每股净资产5.96元 同比增长26.78% [1] 成本与费用结构 - 三费总额1.74亿元 占营收比2.82% 同比增长24.89% [1] - 销售费用增长12.18% 因代理费和业务招待费增加 [8] - 管理费用增长33.61% 因管理人员薪酬和折旧摊销费增加 [9] - 财务费用增长82.96% 因银行贷款利息支出和汇兑损益增加 [10] - 研发费用下降8.44% 受研发项目进展影响 [11] 现金流与资产负债 - 货币资金24.5亿元 同比增长28.56% [1] - 应收账款8.65亿元 同比下降14.63% [1] - 有息负债51.04亿元 同比增长56.48% [1][5] - 每股经营性现金流0.07元 同比下降72.62% 因加大采购支付现金 [1][11] - 投资活动现金流净额增长14.05% 因购建长期资产现金减少 [11] - 筹资活动现金流净额增长61.63% 因偿还债务现金增加 [12] 资产项目变动原因 - 应收票据下降57.88% 因票据到期承兑 [1] - 应收款项融资下降30.84% 因票据到期承兑及贴现背书 [2] - 预付款项增长38.45% 因预付货款增加 [2] - 其他应收款下降44.77% 因收回期初应收股利 [2] - 其他权益工具投资增长102.64% 因公允价值变动 [2] - 在建工程下降43.95% 因在建工程转固 [2] - 使用权资产增长70.2% 因非同一控制企业合并 [2] 负债项目变动原因 - 应付票据增长451.98% 因新增应付银行承兑汇票暂未兑付 [2] - 应付职工薪酬下降42.92% 因支付已计提薪酬 [3] - 其他应付款增长52.27% 因2024年度股利暂未支付 [4] - 一年内到期非流动负债下降62.6% 因长期借款到期还款 [5] - 长期借款增长48.56% 因一年以上到期借款增加 [5] - 预计负债增加 因非同一控制企业合并 [6] 业务与战略布局 - 稀土废料回收能力目标10000吨/年 由赣州步莱铽和盛和全南公司开展 [17] - 稀土原料来源包括国内主要供应商及美国MP公司、Peak稀土公司等国际长期协议 [17] - 收购江阴加华86%股权和淄博加华90%股权 新增稀土分离能力9300吨REO/年 [17] - 坦桑尼亚Fungoni项目已投产 2025年9月将形成10万吨重矿物/年选矿能力 [18] - 缅甸稀土矿进口受当地局势影响呈现波动 [19] 基金持仓动态 - 嘉实中证稀土产业ETF持有714.10万股 进行增仓 规模24.27亿元 近一年上涨121.12% [16] - 华泰柏瑞中证稀土产业ETF持有329.26万股 进行增仓 [16] - 富国中证稀土产业ETF持有107.07万股 进行增仓 [16] - 前海开源沪港深核心资源混合A持有317.15万股 进行减仓 [16] - 易方达中证稀土产业ETF持有61.68万股 进行减仓 [16] 历史财务评价 - 去年ROIC为2.19% 净利率2.06% 附加值和投资回报不强 [13] - 近10年中位数ROIC为4.43% 最差年份2016年ROIC为0.34% [13] - 上市以来21份年报中出现2次亏损 生意模式存在脆弱性 [13] - 现金资产健康但债务压力需关注 有息资产负债率达27.07% [14][15] - 应收账款占利润比例达417.36% 现金流覆盖流动负债能力较弱 [15]

关税政策调整 - 美国延长549项中国商品301条款关税豁免期至2025年11月29日 [3][5] - 美国在第四轮中美贸易谈判中再次对关税作出让步 [3][6] - 美方采取选择性让步策略 一方面延长关税豁免 另一方面坚持在人工智能芯片领域设限 [6][8] 产业依赖关系 - 美国半导体产业警告若中国实施稀土出口管制将损失3000亿美元产值 [8] - 2025年美国从中国进口商品总额约5000亿美元 含大量电路板等关键部件 [12] - 中国占据全球稀土开采量约70% 精炼加工量达90% 在稀土领域拥有绝对主导权 [12] 贸易结构变化 - 中国对美出口依赖度从2018年19%降至2025年15% [12] - 中国通过扩大内需和优化出口结构保持增长韧性 [12] - 美国经济对中国供应链存在深度依赖 特别是在稀土精炼、芯片制造、大豆出口和医疗物资领域 [4][12] 谈判策略分析 - 美方谈判策略呈现分裂态势 财长释放缓和信号而商务部长挥舞技术封锁大棒 [6] - 特朗普政府最初认为中国对美市场依赖度高 但实际承受压力能力超出预期 [12] - 美方既想维持经贸联系又想遏制技术发展 表现出矛盾心理 [6][8]

现在的情况是什么样的呢？中国对17种关键稀土元素实施全面管控 不光是原材料 连冶炼技术和设备都不对外出口。美 国那边急得跳脚 白宫砸了上千亿美元想要破解我们的技术铁幕 结果呢？到现在还是一筹莫展！ 想当年的屈辱 谁还记得？ 说起稀土这个话题 就想起当年的那些糟心事。上世纪90年代的时候 中国虽然拥有全球80%的稀土储量 但是我们只能卖 原材料 就像卖白菜一样便宜。那时候美国人怎么说的？"中国人只会挖土 技术含量的活儿还得看我们。" 中国冶炼炉卡死六代机！17种稀土全面管控，白宫砸千亿难破技术铁幕 中国冶炼炉卡死六代机！17种稀土全面管控 白宫砸千亿难破技术铁幕 昨天看到一条让美国人彻底慌了的消息 中国的稀土冶炼技术已经能够直接卡死他们的六代机研发！说实话 看到这个消 息的时候 心里那个爽啊 想当年被人家卡脖子的时候 谁能想到有今天？ 现在谁卡谁？技术铁幕让美国绝望 到了今天 形势彻底逆转了。中国不仅掌握了稀土开采技术 更重要的是在冶炼设备和工艺方面实现了全面突破。现在全 世界最先进的稀土冶炼炉都是中国制造 美国想买？对不起 不卖！ 举个例子 美国的六代机项目需要大量的高纯度稀土材料 特别是钆、镝、铽这些关键元 ...

莫迪此次访华意义重大。一方面，中国和印度作为亚洲最大的两个发展中国家，在当前全球经济复苏乏力的背景下，有着共同的发展需求和战略利益。最近 一段时间，中印关系持续回暖。双方在边界问题上取得多项进展，经贸合作也在逐步加强。另一方面，在面对美国贸易压力时，中印两国携手合作，能够形 成更强有力的应对力量，更好地维护自身利益和国际多边贸易体制。 在国际政治经济的大棋盘上，中国与印度之间的互动，正在悄然改变全球格局。最近一段时间，美国对印度不断施加关税压力，试图通过经济手段迫使印度 妥协。然而，在莫迪总理的领导下，印度展现出了前所未有的强硬态度。而在这背后，中国的支持发挥了重要作用。 自从特朗普政府上台以来，美国推行贸易保护主义的行为就越来越明显。他们不仅对中国加征关税，也对印度挥起了"关税大棒"。美方以印度进口俄罗斯石 油为由，对印度输往美国的商品蛮横加征高额惩罚性关税，妄图借此逼迫印度改变其既定的能源政策，放弃从俄罗斯进口石油，转而向美国的能源供应商靠 拢。但莫迪政府并未如美国所愿，选择妥协退让。 这段时间，中国在背后全力支持印度反抗美国的关税霸凌。中国驻印度官员明确表态，坚决反对美国强加给印度的关税，强调面对霸凌者 ...

中美贸易谈判态势 - 中国商务部国际贸易谈判代表或赴美会晤 美方提出若中国不保证稀土磁铁供应将加征200%关税 中方重申处理中美关系需相互尊重和平共处合作共赢 同时坚定维护主权安全发展利益 [1] - 5月以来中美已进行三轮会谈 双方互降24%对等关税 并设定90天休战窗口 谈判按缓和评估再谈的流程推进 并非因威慑而谈判 [3] - 关税措施难以摧毁产业链完整且内需市场巨大的经济体 反而可能导致美国通胀就业与资本开支受到反噬 稀土关税更似谈判破裂预警的口头威慑而非实际胜负宣告 [6][8] 稀土行业竞争格局 - 中国掌握全球稀土供应链核心环节 约占60%开采量 近90%精炼产能 重稀土加工领域接近垄断地位 [3] - 美国积极建设本土稀土产业链 但面临规模良率成本与重稀土比例等门槛 MP Materials磁体年产量仅千吨级 远低于中国数十万吨级的钕铁硼磁体产量 [3] - 中国实施稀土总量调控和流向记录制度 将许可审批转为合规管理 为产业节拍管理留出空间 [5] 航空制造业供需关系 - 波音公司对中国市场依赖度较高 中国占其全球交付份额曾达两位数 过去两年中国已暂停或推迟部分波音订单 并增加空客采购 [5] - C919供应链国产化率超70%且持续提升 若实施零件断供和关税极端措施 将对中美航空制造业造成双向冲击 [5] 产业技术发展路径 - 美国企业通过承购协议与融资推动本土稀土发展 如火神元素与新元素技术采用色谱分离新路线 但整体仍处于追赶阶段 [3][5] - 中国需将稀土产能优势转化为技术标准和生态优势 加快材料装备高端化 完善回收体系 拓展多元原料来源 以维持长期卡位优势 [8]

中国严管稀土动了真格，稀土企业接到通知，不给西方钻空子的机会 大家好啊 我是Molly。前几天看到一个消息 中国对稀土出口管制又加码了 各大稀土企业都接到了通知 这次是动真格的了！说实话 看到这个消息 Molly心里真是五味杂陈 想当年我们被人家卡脖子的时候 那 滋味 现在轮到我们出手了。 这次的管制措施可不是闹着玩的 涉及29种稀土相关产品 包括镓 锗 石墨等关键材料。你知道这些东西有 多重要吗？没有这些材料 什么芯片制造 新能源汽车 军工设备 通通都得停摆！西方国家现在可是真的坐 不住了。 想当年 我们被人家拿捏得死死的 说起这个 Molly就想起了那些憋屈的日子。记得2010年前后 日本韩国欧美各种卡我们脖子 芯片不卖 高 端设备不卖 关键技术更是严防死守。那时候我们想买个好点的光刻机 人家直接说"不行 这是管制物 中国稀土产量占全球83%，储量占全球40%，镓产量占全球90%。北约12种关键军事原材料中，7种依赖 中国供应链。 稀土提炼技术全球领先，精炼产能占全球近90%。西方国家因技术落后和环保问题，短期内无法替代。 从开采到提炼 从加工到应用 我们建立了完整的产业链。现在西方想绕开中国？想都别想！ ...

财务表现 - 上半年公司实现营业收入18.75亿元 同比增长62.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.62亿元 同比扭亏为盈 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.55亿元 [1] - 基本每股收益0.1524元 [1]

稀土资源控制 - 中国对17种稀土实施全面出口管控 包括钐 钆 铽 镝 镥 钪 钇等7种中重稀土的出口许可证制度 [1][3] - 中国占全球稀土产量60%以上 精炼供应量占比超过90% [3] - 稀土分离提纯技术领先美国20年 新一代技术提取效率比传统工艺提高60% [8][9] 军工产业影响 - 美军153种主战装备中87%的供应链依赖中国稀土加工环节 [3] - F-35战机单架需使用417公斤稀土材料 其中37%关键材料来自中国 [3] - 美国NGAD六代机项目因材料供应问题被叫停 原定2030年首飞计划受阻 [5][11] 技术优势 - 中国建成完整稀土全产业链 从开采到精炼实现自主可控 [8] - 江西单个省份稀土技术人员超过5000人 美国全国专业人员不足200人 [9] - 高纯度稀土使导弹抗干扰能力提升300% 雷达探测距离增加40% [6] 产业投资布局 - 中国稀土产业资金分配：40%开采技术升级 20%精炼设备现代化 15%环保技术 15%研发应用 10%战略储备 [9] - 美国计划投入1000亿美元重建稀土供应链 目标2027年满足国防需求 [13] - 美国Mountain Pass稀土矿重启 但整体产业链建设滞后 [8] 企业反应 - 洛克希德马丁公司表示稀土短缺影响隐身涂层和雷达系统生产 [5] - 波音公司NGAD六代机项目组因材料供应问题暂停运作 [5] - 部分美国军工企业将生产线转移至中国以确保稀土供应 [6] 军事应用 - 爱国者导弹制导系统依赖钐钴磁体和钕铁硼磁体 [6] - F-22超音速巡航能力需特种稀土材料制造发动机 [6] - 激光测距仪 激光制导武器和夜视设备均依赖稀土材料 [6]