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【广发宏观团队】静待三条线索的发酵
郭磊宏观茶座· 2025-05-25 17:38
基本面线索 - 政府投资加速迹象显现,4月发债提速,特别国债和超长期特别国债发行提前一个月,5月项目落地加快,石油沥青开工率5月中枢初步上行 [2] - 政策密集管理低物价和整治"内卷式竞争",央行一季度货币政策报告提出从管高价转向管低价,发改委点名炼油、钢铁等行业低效产能 [3] - 中美经贸关系出现积极信号,日内瓦会谈后首次高级别官员通话,可能改善基本面和风险偏好 [4] 全球市场表现 - 美日债市供需矛盾推动无风险利率显著上行,10年期美债利率升至4.58%,周涨8BP,2年期美债利率达4.0% [7] - 全球股市risk off,纳指、道指、标普500周跌2.5%-2.6%,罗素2000回调明显,VIX重回20上方 [5] - 黄金领涨大类资产,伦敦金现周涨5.0%,COMEX黄金期货周涨5.6%,金银比破百 [6] 国内资产表现 - A股日均成交额回落至1.17万亿元,红利和大盘价值风格占优,上证50周跌0.2%,中证1000周跌1.3% [8] - 行业分化明显,医药生物、有色金属、汽车领涨,通信、机械设备、计算机表现靠后 [8] - 恒指逆势周涨1.1%,显现独立行情,但恒生科技指数周跌0.7% [5] 海外政策动态 - 美联储官员普遍持观望态度,亚特兰大联储主席建议等待3-6个月,纽约联储主席认为6-7月才能明确情况 [9] - 美国众议院通过"美丽大法案",CBO测算未来十年或增加2.3万亿美元赤字,考虑利息后或超3万亿美元 [12] - 美欧贸易摩擦升级,特朗普威胁6月1日起对欧盟商品征收50%关税,可能推高通胀并抑制就业 [13] 国内经济数据 - 5月第四周工业生产受"抢出口"支撑,洛杉矶港集装箱进口同比升至55.2%,工增同步扩散指数回升至50以上 [14] - 5月1-18日乘用车销量同比增12%,地产销售同比降幅收窄,CPI预计环比-0.04%,同比小幅升至-0.04% [15] - 1-4月工业增加值同比6.4%,显著高于二产用电量同比2.3%,电气机械、计算机等行业增加值增速保持稳健 [20] 政策动向 - 国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案》,强调传统产业绿色转型和新兴产业高起点绿色发展 [24] - 发改委整治"内卷式竞争",要求加快淘汰炼油、钢铁低效产能,科学论证煤化工、氧化铝新增项目 [25] - 央行重启国债买卖需满足宏观环境波动和债市供求平衡两个条件,目前条件尚不成熟 [17]
以旧换新政策带动广东4月家具建材零售增速创新高
南方都市报· 2025-05-23 19:55
消费市场回暖 - 广东省2025年4月消费市场持续回暖 限额以上家用电器和音像器材类、家具类、建筑及装潢材料类商品零售额分别增长86.9%、123.5%、156.9% [1] - 4月广东社会消费品零售总额同比增长4.9% 较一季度增速提升0.5个百分点 商品零售同比增长3.2% 餐饮收入增长2.1% [3] - 1-4月广东消费复苏动能增强 粮油食品类、体育娱乐用品类零售额分别增长11.9%、36.5% [3] 家具建材零售爆发 - 4月广东家具类和建材类零售增速创历史新高 限额以上家具类、建筑及装潢材料类商品零售额同比激增123.5%、156.9% [3] - 4月全国家电、家具类商品零售额同比分别增长38.8%、26.9% 建材类单月增长9.7% 广东增速远超全国 [3] - 1-4月全国规模以上建材家居卖场累计销售额同比增长5.19% 但4月单月环比下降15.14% [3] 线上消费与新型业态 - 1-4月广东限额以上单位通过公共网络实现的商品零售额同比增长20% 其中4月增速达31.9% [5] - 线上渠道与实体零售创新场景互补 智能家居体验店、绿色家装展厅推动消费提质扩容 [5] - 1-4月广东制造业同比增长4.1% 计算机通信设备增长7.1%、汽车制造增长7.8%、通用设备增长10% [4] 高端制造表现 - 1-4月广东新能源汽车、工业机器人、民用无人机产量分别增长22.9%、36.4%、48.6% [4] 以旧换新政策成效 - 广东家居建材零售增长与以旧换新政策深化实施密切相关 家电补贴刺激换新需求 家装厨卫政策推动局部装修和智能家居消费 [6] - 2024年广东以旧换新政策累计实现销售额1534.5亿元 惠及消费者超1128万人 规模全国第一 [6] - 2025年政策升级 新增智能家居、适老化改造品类 汽车报废更新最高补贴2万元/辆 家电能效1级产品补贴达销售价20% [6] - 1-4月政策带动下广东家电、家具、建材类零售额分别增长44%、60.6%、29.2% 远超全国增速 [6]
成都:1至4月规上工业增加值同比增长8.1%
新华财经· 2025-05-23 14:35
(文章来源:新华财经) 1至4月,成都市社会消费品零售总额3644.6亿元,同比增长6.1%。按经营单位所在地分,城镇消费品零 售额3204.6亿元,增长6.1%;乡村消费品零售额440.0亿元,增长6.4%。 按消费类型分,餐饮收入449.3亿元,同比增长4.5%;商品零售3195.3亿元,增长6.4%。从热点商品 看,限额以上企业(单位)通讯器材类零售额同比增长125.0%,金银珠宝类增长19.7%,家用电器和音 像器材类增长19.1%,体育娱乐用品类增长17.5%,粮油食品饮料烟酒类增长14.4%。 此外,1至4月,成都市外贸进出口总额2759.8亿元,同比增长11.2%。其中,出口总额1610.8亿元,增 长11.9%;进口总额1149.0亿元,增长10.1%。 新华财经成都5月23日电 成都市统计局23日发布数据显示,今年1至4月,成都市规模以上工业增加值同 比(下同)增长8.1%。分经济类型看,集体企业增长24.9%,股份制企业增长6.0%。 分行业看,37个大类行业中有25个行业增加值实现增长。其中,汽车制造业增长27.4%,计算机、通信 和其他电子设备制造业增长18.8%,电气机械和器材制造业 ...
财政前置发力促消费 新质生产力崛起助转型
期货日报网· 2025-05-23 09:04
宏观经济表现 - 4月国民经济稳中有升,主要经济指标保持平稳较快增长,延续向新向好发展态势 [1] - 1-4月全国固定资产投资累计同比增长4%,其中设备购置投资增速达18.2%,制造业投资增速维持在8.8%高位 [1] - 财政政策通过前置部署8000亿元"两重"资金和5000亿元"两新"投入形成投资消费拉动效应 [1] 行业投资结构 - 汽车、电气机械、计算机通信、铁路船舶等行业投资增速均超过10% [1] - 新质生产力主题固定资产投资增速达15.5%,高于制造业投资增速近6个百分点 [2] - 人工智能、飞行汽车、人形机器人和量子计算机等战略性新兴产业获得政策重点支持 [2] 消费市场表现 - 4月消费品以旧换新规模达4941.6万台,带动相关消费7200亿元 [3] - 社会消费品零售总额增长至5.1%,创近1年新高 [3] - 家电、家具、通信器材等行业消费增速高达20% [1] 产业升级趋势 - 汽车制造、船舶航空、电气机械和计算机通信设备等新质生产力产业营收增速超10%,贡献率达30% [2] - 传统制造业营收增速为4.6%,显著低于新质生产力产业 [2] - 政策推动消费补贴范围扩大至手机、平板、手表等商品,并延伸至服务业领域 [3] 未来展望 - 战略性新兴产业将继续保持高速增长,成为重要经济发力点 [4] - 体验消费、绿色消费、智能消费等新消费模式将为经济增长注入新动力 [4] - 制造业出海和"一带一路"战略将缓解出口压力 [4]
前4月四川规上工业增加值同比增长7.1% 增速比全国快0.7个百分点
四川日报· 2025-05-21 08:16
工业增加值 - 1—4月四川省规模以上工业增加值同比增长7.1%,增速比全国快0.7个百分点 [2] - 41个大类行业中35个行业增加值实现增长 [2] - 汽车制造业增加值同比增长22.3%,化学原料和化学制品制造业同比增长20.0%,计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长15.0% [2] 主要工业产品产量 - 智能手表产量同比增长92.7%,发电机组(发电设备)同比增长73.1%,锂离子电池同比增长66.7% [2] - 汽车产量同比增长35.6%,工业锅炉同比增长28.3%,集成电路同比增长15.7% [2] - 天然气产量同比增长9.4%,发电量同比增长4.1% [2] 固定资产投资 - 1—4月固定资产投资(不含农户)同比增长3.2% [3] - 第一产业投资同比增长20.5%,第二产业投资同比增长15.7%,其中工业投资同比增长15.9% [3] - 第三产业投资同比下降2.6% [3] 房地产开发 - 房地产开发投资同比下降6.8% [4] - 商品房施工面积同比下降12.6%,新建商品房销售面积同比下降7.4% [4] 消费品市场 - 1—4月社会消费品零售总额9285.9亿元,同比增长5.3%,增速比全国快0.6个百分点 [2] - 餐饮收入1303.2亿元,同比增长4.6%,商品零售7982.7亿元,同比增长5.4% [4] - 限额以上企业通过互联网实现商品零售额671.4亿元,同比增长27.1% [4] 热点商品零售 - 通讯器材类零售额同比增长79.2%,家用电器和音像器材类同比增长16.4% [4] - 粮油、食品类零售额同比增长13.0%,饮料类同比增长12.7%,文化办公用品类同比增长10.5% [4]
湖北经济延续回升向好态势 前4月规上工业增加值增8.1%
长江商报· 2025-05-21 07:38
湖北省1-4月经济运行情况 - 规模以上工业增加值同比增长8 1%,高于全国1 7个百分点 [1] - 社会消费品零售总额8781 79亿元,同比增长7 7%,高于全国3 0个百分点 [1] - 固定资产投资同比增长6 5%,高于全国2 5个百分点 [2] 工业经济表现 - 高技术制造业增加值增长19 3%,对规模以上工业增长贡献率达34 2% [2] - 计算机通信和其他电子设备制造业增长18 7%,电气机械和器材制造业增长21 9% [2] - 集成电路圆片、电子元件、锂离子电池、光纤产量分别增长22 6%、35 7%、84 0%、35 1% [2] 固定资产投资结构 - 基础设施投资增长4 1%,占比21 4% [3] - 制造业投资增长11 5%,房地产开发投资下降5 6% [3] - 第一产业投资增长24 1%,第二产业投资增长10 6%,第三产业投资增长3 2% [3] 消费与进出口 - 限额以上家用电器和音像器材类、家具类、文化办公用品类零售额分别增长30 3%、36 5%、18 4% [4] - 网络商品零售额增长26 6% [4] - 进出口总值2607 8亿元,同比增长27 5%,其中出口1896 5亿元增长36 6%,进口711 3亿元增长8 4% [4] 贸易伙伴与产品 - 对东盟进出口631 3亿元增长71 9%,对欧盟进出口325 4亿元增长43 2% [5] - 对共建"一带一路"国家进出口1426 3亿元,占比54 7% [5] - 机电产品出口967 5亿元占出口总值51%,其中电脑零部件、手机、集成电路、汽车零配件分别增长10 1%、20 6%、7%、24 9% [5]
财政部最新数据!这两项,由负转正!
证券时报· 2025-05-20 20:03
财政收入 - 1—4月全国一般公共预算收入80616亿元 同比下降0.4% 降幅比一季度收窄0.7个百分点 [1] - 中央一般公共预算收入下降3.8% 降幅比一季度收窄1.9个百分点 其中4月增长1.6% 为今年以来首月正增长 [1] - 地方一般公共预算收入增长2.2% 增幅与一季度持平 [1] - 1—4月全国税收收入65556亿元 同比下降2.1% 降幅比一季度收窄1.4个百分点 其中4月税收收入同比增长1.9% 为今年以来月度增幅首次由负转正 [1] - 全国非税收入15060亿元 同比增长7.7% 主要受多渠道盘活资产带动 [1] 税收收入结构 - 1—4月国内增值税 国内消费税 个人所得税分别同比增长1.8% 1.8% 7.4% [2] - 进口货物增值税消费税 关税 企业所得税分别同比下降6.5% 12.1% 3.1% [2] - 铁路船舶航空航天设备制造业 计算机通信设备制造业税收收入分别增长33.2% 6.8% [2] - 文化体育娱乐业税收收入增长8.6% 信息传输软件和信息技术服务业税收收入增长12.2% 科学研究和技术服务业税收收入增长12.7% [2] 财政支出 - 1—4月全国一般公共预算支出93581亿元 同比增长4.6% 完成预算的31.5% 支出进度为2020年以来同期最快 [3] - 社会保障和就业支出 教育支出 卫生健康支出 科学技术支出分别同比增长8.5% 7.4% 3.9% 3.9% [3] - 文化旅游体育与传媒支出 商业服务业等支出分别同比增长3.2% 29.5% [3] - 1—4月全国政府性基金预算支出同比增长17.7% [3]
前4个月装备制造业税收收入保持较高增幅、支撑作用持续凸显
快讯· 2025-05-20 16:13
装备制造业税收表现 - 装备制造业税收收入保持较高增幅 支撑作用持续凸显 [1] - 铁路船舶航空航天设备制造业税收收入增长33.2% [1] - 计算机通信设备制造业税收收入增长6.8% [1] 服务业税收表现 - 文化体育娱乐业税收收入增长8.6% 受益于文旅消费需求释放 [1] - 信息传输软件和信息技术服务业税收收入增长12.2% 反映数字经济发展势头向好 [1] - 科学研究和技术服务业税收收入增长12.7% 与新质生产力加快培育相关 [1] 政策影响 - 消费品以旧换新政策加力扩围 对服务业税收产生积极影响 [1]
中国2025年4月经济数据图景:经济压力持续改善
华泰期货· 2025-05-20 13:23
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 4月经济持续改善,2025年一季度GDP按不变价格同比增长5.4%,高于2024年全年和一季度增速,环比增速连续五个季度超1.0%,第三产业占比提升;4月PPI同比降2.7%、环比降0.4%,受国际输入性压力和国内能源需求季节性走弱影响,CPI环比由降转涨0.1%,受食品和出行服务价格回升推动;制造业投资带动固定资产投资扩张,消费反弹,地产投资负增长但销售降幅收窄 [3][4] - 压力改善,持续关注外部风险,4月经济数据显示压力持续改善,一季度GDP高于预期,装备和高技术制造业增长快,但外部环境不确定性大,美欧日经济疲软,需关注上游原材料价格变动 [5] 根据相关目录总结 增长:回升 - 2025年一季度GDP总量首破31.8万亿元,按不变价格同比增5.4%,高于2024年全年和一季度增速,环比增速连续五季度超1.0%,经季节调整后环比增1.6%;产业结构上第三产业占比升至61.2%,同比升0.5个百分点 [10] - 宏观经济结构仍有压力,受中美关税冲突影响,私营、外商和国有企业增速回落,4月市场不确定性使中小企业信心指数回落;4月工业增加值同比增6.4%,服务业业务活动预期指数同比增速较3月回落0.3% [10] 通胀:承压 - 2025年4月PPI同比降2.7%、环比降0.4%,价格回落受国际输入性压力和国内能源需求季节性走弱影响,出口链行业也受全球贸易环境变化拖累 [18] - PPI有结构性改善信号,高端制造业和部分消费品行业价格有积极表现,传统行业供需关系边际改善;未来需警惕国际大宗商品价格波动和出口链价格传导风险,在宏观政策和新兴产业需求推动下PPI有望企稳回升 [19] - 4月CPI环比由降转涨0.1%,涨幅高于季节性水平0.2个百分点,受食品和出行服务价格回升推动,但同比降0.1%,连续三月负增长,受能源价格拖累;核心CPI环比由平转涨0.2%,同比稳定涨0.5%,体现服务消费和工业消费品结构性韧性;未来物价有望逐步企稳 [39] 投资:企稳 - 截至2025年4月,固定资产投资(不含农户)累计同比增4.0%,环比增速回落至0.10%;第二产业投资增速提至11.7%,制造业投资同比增8.8%,电力等行业投资高增,基础设施投资(不含电力等)累计增速提至5.8%;1 - 4月设备购置投资增长18.2%,对全部投资增长贡献率达64.5% [50] - 4月运输设备、汽车、电热气水生产投资快于整体制造业,教育、铁路运输等行业投资增速低于整体,道路运输、电气机械和卫生行业投资收缩 [51][54] 生产:上游原材料增长乏力 - 2025年1 - 4月,规模以上工业增加值同比增6.4%,一季度全国规模以上工业产能利用率为74.1%,同比升0.5个百分点,制造业产能利用率同步提升 [57] - 行业表现分化,非金属矿物制品业需求弱,食品制造业产能利用率低,汽车和计算机等电子设备制造业增加值和产能利用率表现较好;下游需求拉动显著,上下游工业品产量分化,制造业通过新兴产业扩产优化结构,需关注基建需求及上游库存价格变化 [57][59] 消费:持续改善 - 2025年4月社会消费品零售总额达37174亿元,同比增5.1%;1 - 4月累计161845亿元,增长4.7%;4月除汽车外消费品零售额增长5.6%,1 - 4月该部分增长5.2%;1 - 4月全国网上零售额47419亿元,同比增7.7%,实物商品网上零售额39265亿元,增长5.8%,占比提至24.3% [68] - 经济结构调整推进,新经济领域发展好,4月全国城镇调查失业率为5.1%,较上月降0.1个百分点,就业形势稳定;国家刺激政策效果显现,居民收入增长预期平稳;4月限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类等以旧换新相关商品零售额大幅增长,消费市场稳定增长,前景乐观 [69] 地产:去化压力较大 - 2025年4月国房景气指数为93.86,年初以来维持在93以上;1 - 4月全国房地产开发投资27730亿元,同比降10.3%,住宅投资21179亿元,降9.6%,投资降幅稳定 [81] - 销售端区域分化、结构调整,1 - 4月新建商品房销售面积同比降2.8%、销售额降3.2%,降幅收窄;4月一线城市新建商品住宅销售价格环比有涨有跌,二手住宅环比下降,各线城市商品住宅销售价格同比降幅连续6个月收窄 [82] - 稳楼市政策使交易结构优化,新房改善型需求释放,二手房市场活跃度分化;房地产市场回稳但仍处调整转型阶段,部分地区去化压力大,需关注政策效果、市场供求和区域分化动态 [83]
1至4月四川省规上工业增加值同比增长7.1%
新华财经· 2025-05-20 11:43
工业增加值 - 四川省1至4月规模以上工业增加值同比增长7.1%,其中国有企业增长8.1%,股份制企业增长6.4% [1] - 41个大类行业中35个实现增长,汽车制造业增长22.3%,化学原料和化学制品制造业增长20.0%,计算机通信和其他电子设备制造业增长15.0%,黑色金属冶炼和压延加工业增长14.9%,电气机械和器材制造业增长10.6% [1] - 主要工业产品产量:智能手表增长92.7%,发电机组增长73.1%,锂离子电池增长66.7%,汽车增长35.6%,工业锅炉增长28.3%,集成电路增长15.7%,彩色电视机增长14.9%,智能手机增长12.4%,粗钢增长10.6% [1] 固定资产投资 - 四川省1至4月固定资产投资同比增长3.2%,其中第一产业投资增长20.5%,第二产业投资增长15.7%,工业投资增长15.9% [1] 社会消费品零售 - 四川省1至4月社会消费品零售总额9285.9亿元,同比增长5.3%,其中城镇增长5.2%,乡村增长5.9% [2] - 按消费形态分:餐饮收入增长4.6%,商品零售增长5.4% [2] - 热点商品:通讯器材类零售额增长79.2%,家用电器和音像器材类增长16.4%,粮油食品类增长13.0%,饮料类增长12.7%,文化办公用品类增长10.5% [2]