近期港股科技龙头密集公告三季度业绩，在全球经济波动的背景下展现出较强经营韧性。整体来看，科 技龙头的亮点在于收入和利润的稳健增长，主要通过强化AI能力与优化业务结构，有望为中长期发展 积蓄动能。 从估值角度看，恒生科技指数当前估值仍处于历史低位区间。截至11月20日，恒生科技指数市盈率PE 仅为21.57倍，处于自发布以来20.94%分位，即当前估值低于指数历史上79.06%的时间，显著低于同期 科创50指数的149.77倍、纳斯达克指数的39.39倍，估值优势较突出。 中信证券认为，2026年港股将受益于内部的"十五五"催化，以及外部主要经济体的"财政+货币"双宽松 政策。自身来看，港股不仅具备了国内完整的优质AI产业链公司（包括基础设施、软硬件、应用）， 叠加越来越多的优质龙头A股企业赴港上市，预计港股将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持 续催化。随着港股基本面的反弹叠加其依旧显著的估值折价，港股市场有望在2026年将迎来第二轮估值 修复。 据悉，恒生科技ETF（513130）紧密跟踪的恒生科技指数是港股科技板块的代表性指数之一，囊括了30 只港股市场中研发实力强劲的互联网平台和制造业科技企业，涉 ...

股价表现与配售消息 - 公司股价显著下跌，截至发稿时下跌8.91%，报7.05港元，成交额为6539.92万港元[1] - 公司于11月16日发布闪电配售公告，配售6763.4万股股份，配售价为每股7.3港元，较11月14日收盘价折让约6.77%[1] - 此次配售预计募集资金净额为4.9亿港元[1] 公司战略与股权结构变动 - 董事会建议将公司注册地从开曼群岛迁移至中国香港[1] - 本次配售的承配人不少于6名且均为长线投资者，其中知名产业投资人CPE源峰资本为核心投资者，其配售额度占比超过60%[1] - CPE源峰资本已于11月4日与浪潮计算机达成战略合作协议，并高度认可公司作为浪潮集团旗下国产软件国产化替代的核心板块的业务价值，预计持股期限不少于两年[1] - 分析认为此次配售优化了股权结构，为未来纳入港股通奠定了更有利的基础[1]

股价表现与配售信息 - 公司股价大幅下跌8.91%，报收7.05港元，成交额6539.92万港元 [1] - 公司进行闪电配售，配售股份数量为6763.4万股，配售价每股7.3港元，较11月14日收盘价折让约6.77% [1] - 本次配售预计募集资金净额为4.9亿港元 [1] 公司战略与股权结构 - 董事会建议将公司注册地从开曼群岛迁移至中国香港 [1] - 本次配售承配人不少于6名且均为长线投资者，核心投资者为知名产业投资人CPE源峰资本，其配售额度占比超60% [1] - CPE源峰资本已于11月4日与浪潮计算机达成战略合作协议，并预计持有公司股份期限不少于两年 [1] - 配售优化了公司股权结构，为纳入港股通奠定更有利基础 [1] 行业地位与业务前景 - 公司作为浪潮集团旗下国产软件国产化替代的核心板块，凭借优质业务价值获得产业投资人的高度认可与看好 [1]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，三大指数低开低走，创业板指跌超3% [1] - 沪深两市半日成交额达1.31万亿，较上个交易日放量1975亿 [1] - 盘面上个股普跌，全市场近5000只个股下跌 [1] - 截至收盘，沪指跌1.88%，深成指跌2.72%，创业板指跌3.18% [1] 上涨板块与个股 - 农业板块表现活跃，荃银高科20cm涨停 [1] - AI应用概念局部走强，榕基软件5连板 [1] - 水产概念延续强势，中水渔业6连板 [1] - 中船系、农业种植等板块涨幅居前 [1] 下跌板块与个股 - 锂矿概念集体调整，盛新锂能等多股跌停 [1] - 能源金属、电池、有机硅等板块跌幅居前 [1]

9月美国非农就业数据核心表现 - 9月新增非农就业11.9万人，显著高于市场预期的5万人，亦远高于达拉斯联储估算的3万人/月的就业平衡水平 [1][5] - 这是自5月以来首次新增岗位出现明显反弹，表明就业市场并非线性弱化，前期疲软部分归因于4月关税的一次性冲击 [1][5][6] - 从行业结构看，医疗保健（+5.7万人）、休闲酒店（+4.7万人）和建筑业（+1.9万人）是主要贡献行业；而交通和仓储（-2.5万人）、专业服务（-2.0万人）、制造业（-0.6万人）则构成拖累 [1][5][6] - 7月和8月的新增非农数据合计下修3.3万人 [1][5] 住户调查与失业率 - 9月美国失业率（U3）上升0.12个百分点至4.44%，为本轮周期高点（年初为4.0%，2024年初为3.7%） [2][7] - 劳动力人口规模增加47万人，其中就业人口上升25.1万人，失业人口上升21.9万人 [2][7] - 劳动参与率小幅上升0.1个百分点至62.4%，但结构分化明显：16-19岁人群劳动参与率明显上升、失业率下降，而25-54岁核心就业人群劳动参与率保持不变、失业率上升，反映企业可能开始控制用工成本 [2][7][8] 薪资与工时数据 - 9月平均时薪同比增长3.79%，略低于前值3.83% [2][12] - 更能反映就业市场真实情况的工资总额指数同比增速为4.65%，高于前值的4.50% [2][12][13] - 整体平均每周工时维持在34.2小时，已连续三个月保持不变，显示企业在排班与用工上态度谨慎 [2][13] 对12月FOMC会议的政策展望 - 新增非农反弹表明就业变化非线性，且就业领先指标如企业盈利数据（特别是非MAG7盈利增速）正在修复，降低了立即降息的紧迫性 [3][14][15] - 关键就业数据（10月、11月非农和失业率报告）因政府关门和调查中断而延迟发布，导致12月FOMC会议前可依赖的最新数据停留在9月，缺乏趋势判断的关键证据 [3][14][17] - FOMC投票委员结构偏向稳健，明确支持降息的委员仅占少数，而倾向维持不变的委员占多数，委员会更可能选择“鹰派暂停” [3][18] - 金融条件自今年5月以来已持续宽松，芝加哥联储金融条件指数显示被动宽松效果，相当于提供了隐性降息 [3][19] 市场反应 - 数据公布后，CME FedWatch显示市场预期美联储12月降息概率为39.6%，较前值30.1%变化有限 [4][20] - 美债收益率小幅下行，2年期和10年期收益率均回落3个基点至3.55%和4.10%，美元指数回升至100.2 [4][20] - 降息概率偏低削弱风险偏好，叠加科技股高估值、AI交易疲软和波动率飙升，触发市场急速risk-off情绪 [4][20][21] - 美股三大指数收跌，标普500下跌1.56%，道指跌0.84%，纳指跌2.15%，罗素2000小盘股指数跌1.82% [4][20][21] - 防御性板块如公用事业、生物科技、必选消费等表现相对较好，而科技、半导体、软件等行业领跌 [4][20][21]

行业宏观趋势 - AIGC技术快速发展正在重塑视频内容生产流程，大模型技术正加速改变创作生态 [2] - 中国人工智能产业规模突破9000亿元，国产大模型持续创新推动音视频领域加速变革 [2] - 中国AI视频行业市场规模预计到2030年达5800亿元 [2] - 湖南省紧抓"人工智能+"发展机遇，预计到2027年全省AI产业规模将突破1200亿元 [2] 技术应用与影响 - AI技术从创意构思到成品输出，不仅显著提高生产效率，更打破专业技术壁垒，推动"创意平权"时代到来 [2] - 传统数字软件与AI结合后能量得到放大，例如用户只需用语言描述需求，AI即可帮助创造脚本并生成视频 [3] - AI已广泛应用在公司上百款软件里，为用户提供创意赋能 [3] 公司产品与战略 - 公司视频创意产品万兴喵影2026焕新上线，首次在通用型视频创意软件中实现从AI素材生成、AI续写到精细剪辑的一站式体验 [3] - 该产品提供双时间线编辑、多工程编辑、多预览窗编辑等专业能力，可广泛应用于媒体、娱乐领域内容创作场景 [3] - 公司作为"湘商回归"代表企业，自2018年回湘发展以来已在长沙建成全球运营总部暨创意软件全球研发中心 [3] - 公司通过AIGC技术深度参与本地数字化建设，连续两年赋能岳麓大会，推出大会首个AI数字人"小麓"和预热短片《AI湘江畅想》 [3]

公司产品发布与战略 - 公司于11月20日面向国内市场发布视频创意软件万兴喵影2026桌面端（海外版Wondershare Filmora V15）[1] - 新产品打造AI深度赋能的新一代通用型专业视频创意平台，一次性上线及迭代数十项强大功能[1] - 产品以AI大模型为基础，聚焦智能生成与创作流程管理，实现AI全链路提效，首次在通用型视频创意软件中提供从AI素材生成、续写到精细剪辑的一站式专业体验[1] - 该产品旨在满足专业及通用创作场景的各类需求，推进视频创作迈入AI驱动的专业剪辑新时代[1] - 公司持续加码AI视频创作“平权”，此次产品升级是公司推进全球AI视频创作普及的重要举措[1][2] 公司业务与市场地位 - 公司是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司，业务覆盖200多个国家和地区，被视为“中国版Adobe”[2] - 公司近年来加速AI大模型技术及相关产品布局，旗下已推出国内首个音视频大模型万兴天幕[2] - 公司产品矩阵包括万兴喵影、万兴脑图、万兴图示等AIGC创意软件明星产品，以及万兴天幕AI、万兴超媒Agent等大模型原生应用[2] 行业背景与市场机遇 - 据Market.us数据，2024年全球创作者经济规模已达到1430亿美元，预计未来将达到更大规模，产业发展前景巨大[2] - 新产品为有变现和涨粉需求的各类创作用户，提供AI时代的全新创意与生产力解决方案[1] - 公司通过构建从AI生成、智能编辑到专业操作的一体化平台，为全球数亿创作者提供拥抱专业化剪辑的可行路径[2]

目标价调整 - 富国银行将Adobe目标价从470美元下调至420美元，下调幅度约为10.6% [1]

毛丽表示，市场预计2025年至2027年"美股科技七雄"的资本支出或会超过过往十年支出累积的总和，每 一次颠覆性的技术革命遵循同样的路径，即从资本支出到基础设施建设，最终带动生产力的提升，这一 轮的AI应用的速度比过往更快，市场集中度更高，依然看好与人工智能相关的优质企业长期增长的动 能。 针对美股市场，毛丽认为，今年四季度开始，美国处在财政政策跟货币政策齐发力的阶段。在宽松的货 币环境跟财政政策的支持下，人工智能迎来快速发展，进一步帮助企业降本增效，同时提升企业盈利， 推动美股长期增长。"从长期角度看，未来会有更多的行业和企业应用AI技术，创造价值，美股企业盈 利或会进一步走阔。科技在盈利方面增长依然引领市场，2026年到2027年，其他低估值的行业盈利方面 或会逐步修复。"毛丽表示。 针对中国市场，毛丽认为，中国市场会遵循美国市场同样的路径，即AI赋能的行业带领中国市场持续 增长，随着人工智能、集成电路、软件国有化，数字基础设施建设等前沿性科技领域放在优先发展的位 置，未来或会有一系列政策支持、资源配置，进一步提升新质生产力，依然看好中国科技方面的表现跟 发展。 21世纪经济报道记者 吴佳楠 深圳报道 1 ...

智通财经APP获悉，港股今早高开低走，临近午盘恒指及国指均拉升翻红，但午后再度呈下跌趋势，尾 盘跌幅则有所收窄。截止收盘，恒生指数涨0.02%或4.92点，报25835.57点，全日成交额为2451.36亿港 元；恒生国企指数跌0.08%，报9143.34点；恒生科技指数跌0.58%，报5574.59点。 中信证券指出，随着港股基本面的触底反弹叠加其依旧显著的估值折价，该行判断港股市场在2026年将 迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情。建议投资者把握五大中长期方向：科技行业；大医疗 板块、受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品；未来随着国内经济进一步复苏，相对滞涨且低 估值的必选消费板块；受益于人民币升值的造纸和航空板块。 蓝筹股表现 领展房产基金(00823)领跌蓝筹。截至收盘，跌6.42%，报38.8港元，成交额16.43亿港元，拖累恒指10.77 点。领展房产基金午间公布截至今年9月底止中期业绩，可分派总额按年下降5.6%至32.83亿元，每基金 单位分派按年下降5.9%至126.88仙。期内，收益按年减少1.8%至70.23亿元，物业收入净额减少3.4%至 51.78亿元。 其他蓝筹股方面 ...