作者 | 高允毅、华卫 编辑 | 赵钰莹 "未来将出现大量一次性应用，它们像"即用即抛"的拼图，快速组装、验证、再被重构。而这种模式，将催生出个人独角兽公司——一个人、一台电脑、一套 AI 协作系统，就能支撑起完整的产品形态。" 这句话是亚马逊云科技的核心奠基人 Jeff Barr 在接受 InfoQ 独家访谈中说的。可以说， 从技术、生态到组织，AI 的重构已深入世界各个角落 。 十六年前，他第一次参加 QCon，将"云计算"的概念带入中国。那时，国内对"云计算"的分歧极大；十六年后，他再次站在 AI 浪潮的前沿，带来新的判 断—— AI 将推动行业进入一个强调"创造性重构"的新阶段。 自 2004 年参与创建亚马逊云科技以来，他以 3300 篇博客、近 150 万字记录着云计算与开发者生态的每一次关键技术跃迁。 从早期的汇编语言、机器码，到如今 AI 驱动的开发工具，Jeff Barr 是这个时代少数能以半个世纪跨度回望技术变革的人。正是这份厚重的经历让他能 清晰洞察一个本质： 工具在变，让机器理解人意图的本质从未改变。 在 QCon 2025 上海站，我们独家采访到 Jeff Barr 。从 AI Co ...

行业投资评级 - 报告推荐微软（MSFT US）、亚马逊（AMZN US）、谷歌（GOOG US），并维持Meta（META US）的买入评级 [1][7] - 报告对ServiceNow（NOW US）维持买入评级 [13] 核心观点 - 得益于强劲需求及供给端受限逐步缓和，基础设施云厂商（微软智能云/谷歌云/亚马逊云）在3Q25的营收同比增速环比进一步上行，合计营收同比增速达25.7%（2Q25：23.1%；3Q24：22.2%）[1][6] - 云厂商资本开支因需求驱动环比大幅增长至931亿美元，同比增长71% [1][6] - AI投资对利润率的影响呈现分化，云相关Capex投资对行业利润率的影响好于预期，云业务经营利润在3Q25同比增长24.1%（2Q25：23.5%）[1][6] - 目前不担心云厂商存在过度投资的风险，认为2026年美股龙头公司盈利增速有望支撑其估值，建议关注AI变现实质性起量、AI相关投资能高效拉动营收和盈利增长的公司 [1][7] 3Q25业绩总结 - 3Q25微软智能云、谷歌云、亚马逊云营收同比增速分别为28.2%、33.5%、20.2%，较2Q25的25.6%、31.7%、17.5%进一步加速 [4] - 需求端表现强劲，微软披露其整体商业剩余履约义务增至3,920亿美元（同比增长51%），谷歌云合同金额环比增长46%、同比增长82%至1,550亿美元 [4] - 供给端受限情况逐步缓和，亚马逊披露功耗仍是主要掣肘，但公司在过去12个月增加了超过3.8GW的功耗能力，并计划在2027年底前将总功耗能力翻倍 [4] - 微软、谷歌、亚马逊、Meta的资本开支合计1,124亿美元（2Q25：950亿美元），同比增长77%（2Q25：67%；3Q24：70%）[9] AI商业化进展总结 - AI云基础设施商业化进展快，拉动头部云厂商收入和订单金额快速增长，支撑其在Capex/费用加速增长的情况下维持稳健利润增长 [16] - AI对广告业务的赋能显著但投资回报周期较长，导致Meta在增加Capex和人员费用投入后短期利润率承压，利润增长放缓 [16] - 企业AI应用商业化进展慢于AI云和广告，但由于企业SaaS厂商采取轻资产模式，Capex投入有限，且通过AI提升运营效率，维持利润率提升及较快利润增长 [16] 细分公司梳理总结 微软 - 云业务营收增速持续强劲，1QFY26 Azure和其他云服务收入同比增长40% [21] - Copilot变现持续推进，1QFY26 M365商业/消费者云业务收入同比增长17%/26%，ARPU提升推动增长 [30] - 1QFY26资本开支同比增长75%至349亿美元，其中约一半用于短期资产投资，管理层预计FY26资本支出增幅将高于FY25 [25] - 预测FY26净利润同比增长13.4%，得益于稳健营收增长和利润率提升驱动 [32] 亚马逊 - 云业务营收增速加速，3Q25 AWS营收同比增长20.2%至330亿美元，分部营业利润同比增长9% [35] - 电商业务若剔除特殊费用影响，北美和国际电商板块经营利润率呈现扩张趋势 [34] - 3Q25资本开支加融资租赁为342亿美元，管理层预计2025年全年资本支出达1,250亿美元，2026年将进一步增加 [35] - 预测2025/2026年营业利润同比增长16%/28% [34][41] 谷歌 - AI拉动云及核心搜索业务加速增长，3Q25谷歌云营收同比增长34%至152亿美元，运营利润同比增长85% [42][43] - AI Overviews与AI Mode推动付费点击量增速由1H25的同比增长3%提升至3Q25的同比增长7% [43] - 3Q25资本支出同比增长83%至240亿美元，全年资本支出指引上调至910亿-930亿美元 [45] - 预测FY26运营利润同比增长16%，主要得益于AI驱动业务增长 [48] Meta - AI推动广告收入实现较快增长，3Q25广告收入同比增长26%，但AI投入导致短期利润增长承压 [52][53] - 管理层指引FY26费用增长率将显著高于2025年，资本支出或将超1,050亿美元（同比增幅>45%）[55] - 预测FY26运营利润同比增速放缓至+2%，营业利润率同比下降约5个百分点 [58] ServiceNow - AI产品进展积极，公司目标FY25/26末AI产品ACV分别超5亿/10亿美元，较1Q25的2.5亿美元ACV显著提升 [60][61] - 3Q25非GAAP营业利润率同比提升2.3个百分点达33.5%，预计FY26将再提升1个百分点 [61] - 预测公司当前较快的收入增长及利润率改善将支撑较高的估值水平 [13]

【导读】亚马逊暴涨，带领纳指大涨，油价震荡 中国基金报记者 泰勒 大家好，今晚继续关注海外市场的表现，美股七巨头中，上一个交易日Meta倒下，但今晚亚马逊又支棱起来了，带领纳指大涨！ 一起看看发生了什么事情。 纳指大涨 10月31日晚间，随着人工智能的热潮丝毫不见退却，美股继续攀升。 标普500指数与纳斯达克综合指数走高，投资者消化科技巨头亚马逊的强劲季报。 标普500 指数上涨0.4%，以科技股为主的纳 指涨约1%。道琼斯指数接近平盘。 | 最高：250.50 | 今开:250.10 | 成交量: 1.02亿股 | 换手:0.95% | | --- | --- | --- | --- | | 最低: 245.12 | 昨收:222.86 | 成交额：253.33亿 | 振幅:2.41% | | 52周最高: 250.50 | 量比: 5.09 | 市盈率(TTM): 34.69 | 市净率:7.18 | | 52周最低: 161.38 | 委比:0.00% | 市盈率(静): 44.78 | 市销率:3.55 | | 每股收益: 7.16 | 股息(TTM): -- | 每手股数：1 | 总市值: 2.65 ...

美股主要指数表现 - 纳斯达克综合指数上涨约1%，周涨幅约2.5%，月涨幅约5% [3][4][6] - 标普500指数上涨0.4%，本周迄今上涨0.8%，本月已上涨逾2% [3][4][6] - 道琼斯指数接近平盘，周涨幅约0.7%，月内涨逾2%，有望自2018年以来首次录得连续六个月上涨 [3][4][6] - 自4月因关税引发的抛售以来，标普500已反弹近40%，纳斯达克100指数在科技巨头资产负债表稳健与AI前景看多的支撑下已连涨七个月 [6] 亚马逊公司业绩与股价 - 亚马逊股价大涨10%至248.08美元 [4][5] - 第三财季销售额增长13%至1800亿美元，净利润飙升39%至212亿美元 [4] - 云计算业务亚马逊云科技第三季度收入增长20%，超出华尔街预期，是公司大部分利润的来源 [4] - 公司预计第四财季销售额将在2060亿至2130亿美元之间，营运利润将在210亿至260亿美元之间 [4] - 亚马逊云服务增长重新加速释放积极信号，投资者对管理层在AI领域保持领先地位的能力感到放心 [4] 其他主要科技公司表现 - 流媒体龙头奈飞上涨近4%至1131.52美元，公司宣布进行"1拆10"的股票拆分 [4][5] - 特斯拉股价上涨3.40%至455.08美元，为大盘助力 [4][5] - 竞争对手Alphabet和微软的云计算业务收入分别增长40%和34% [4] - 英伟达、美国超威公司、安谋等其他科技股也录得上涨 [5] 市场驱动因素与分析师观点 - 人工智能的热潮丝毫不见退却，推动美股继续攀升 [3] - 对"美国企业盈利韧性"的押注以及对"美联储放松政策将持续为盈利动能护航"的乐观情绪占上风 [6] - 有分析师认为当前处于季节性强势的第四季度，应逢低买入，许多板块都在录得两位数增长，说明美国企业和跨国公司具备实现强劲盈利增长的能力 [7] - 瑞银全球财富管理表示依然坚信与AI相关的股票将继续驱动股市表现，建议配置不足的投资者增加敞口 [6]

公司战略调整 - 公司将裁减约14,000个企业职能岗位，约占其35万名企业职能员工总数的4% [1][3] - 首席执行官安迪·贾西自2021年上任后持续推行降本措施，此次裁员是自2023年裁减27,000个岗位以来最大规模的裁员 [1][3] - 公司正将投资重点转向人工智能领域，计划构建超过1,000项生成式AI服务和应用，并已开发或完成其中大部分 [1][2] 人工智能领域投资 - 公司宣布计划投资100亿美元在北卡罗来纳州建设园区，以扩展其云计算和AI基础设施 [1] - 2024年初以来，公司已承诺在密西西比州、印第安纳州、俄亥俄州和北卡罗来纳州的数据中心项目上各投入约100亿美元，总投资额达数百亿美元 [1] - 公司旗下亚马逊云科技业务被管理层认为增长潜力巨大，公司正与OpenAI、谷歌、微软、Meta等科技巨头在AI领域展开竞争 [1] 运营与人力资源动态 - 受裁员影响的员工大部分有90天时间在公司内部寻找新职位，未能找到新职位的员工将获得遣散费、再就业服务和医疗保险等过渡性支持 [3] - 公司总员工数约为156万人，疫情期间员工数量翻倍，近期裁员是使支出回归合理水平的持续努力的一部分 [3] - 尽管许多零售商缩减季节性招聘，公司本月宣布将招聘25万名季节性员工，与去年假日季持平 [4] 行业背景与专家观点 - 行业分析认为此次裁员意味着公司正对其企业员工队伍进行深度清理，是从人力资本转向技术基础设施的一个临界点 [4] - 专家指出公司是在实力雄厚且保持良好增长的情况下进行运营，在美国及海外市场仍有很大扩张空间 [4] - 全球市场趋紧和基础成本上升是公司面临的外部因素，采取行动对于维持良好盈利表现至关重要 [4]

核心观点 - 市场关注人工智能热潮是否正在酝酿下一个泡沫，尽管科技巨头预计公布强劲的第三季度营收增长，但其在AI基础设施上的巨额投资回报仍是未知数 [1] - 一系列循环交易引发对系统性风险的担忧，部分投资者则认为在泡沫之下正在浮现真实价值 [2][4] AI投资与回报 - 主要云服务商2024年预计在AI基础设施上投入4000亿美元，但投资回报仍是未知数 [1] - 一项MIT研究显示，在分析的300多个AI项目中，仅约5%实现了可衡量的收益，大多数项目因无法融入工作流程及模型难以扩展而停留在试点阶段 [1] - 自ChatGPT于2022年11月推出以来，AI热潮为科技巨头增加了约6万亿美元市值 [1] 市场担忧与风险 - 商业领袖警告科技股的狂热已超越基本面，投资者开始转向互联网泡沫时代的策略以规避AI泡沫风险 [1] - 循环交易加剧市场不安，例如英伟达可能向其最大客户之一OpenAI投资1000亿美元，而OpenAI已签署价值1万亿美元的AI算力交易 [2] - 债务融资在大型科技公司AI基础设施投资中扮演越来越重要的角色，例如Meta与私募信贷公司签署270亿美元的融资协议用于建设数据中心 [2] - 当同一批公司既互相融资又互相依赖时，决策可能不再基于真实需求，而是为了强化增长预期，这会增加系统性风险 [2] 云业务表现 - 第三季度微软Azure营收可能增长38.4%，谷歌云预计增长30.1%，亚马逊云科技预计增长18% [3] - AWS仍是最大参与者，但落后于受益于OpenAI合作的微软，以及模型在初创企业中获得认可的谷歌，AWS最近的服务中断引发了新的审视 [3] - 微软预计第三季度营收增长14.9%，Alphabet增长13.2%，亚马逊和Meta分别增长11.9%和21.7% [3] - 随着成本激增，除微软外所有公司预计将录得10个季度以来最弱的利润增幅 [3] 投资者观点分歧 - 部分投资者指出科技巨头两位数的营收增长和强劲的现金流保持着健康的资产负债表，认为真实价值正在浮现 [4] - 有投资者认为当前AI应用率较低不是前瞻性指标，随着更多投入和模型创新，应用率将会增长，行业还未到泡沫阶段 [4] - 行业观点认为模型还不成熟，行业跨越的步子太大 [5]

Jeff Barr的行业贡献 - 作为亚马逊云科技早期创始人之一和首席布道师，以个人视角通过20余年撰写超过3300篇博客（近150万字）和800多场演讲记录云计算技术演进[3][4] - 开创"博客优先，公关在后"的行业社区沟通范式，打破传统To B技术传播依赖官方营销的模式[5][6] - 2008年首次在华推广EC2（弹性计算）和S3（简单存储）服务，当时中国云计算尚处萌芽期[7][8] AI对软件开发的影响 - 生成式AI被视为开发工具演进的延续，如同从机器语言到高级语言的抽象层级提升，将开发者精力解放至高阶问题解决[19][21] - 亚马逊Kiro开发环境展示AI重构流程：支持"氛围编码"快速原型与"规范驱动开发"四步闭环（想法→意图→实现→迭代）[23][24] - AI时代开发者角色转变：从80%时间写代码转为80%时间沟通，核心价值转向清晰表达意图（向内对AI）和理解业务需求（向外对人）[34][36] 未来软件形态趋势 - 预测"短命应用"（disposable code）涌现，针对临时需求快速生成且用完即弃，使数据资产成为核心护城河[45][48] - 软件架构呈现"代码易逝、数据永恒"新平衡，企业战略更注重数据模型设计与治理[49][50] 云计算与AI融合前景 - 云保持基础设施终极形态，AI作为关键服务与之形成灵活高效的共生关系[52][54] - 云+AI工具可能催生"单人独角兽"（Unicorn built by a single developer），极大释放个体开发者控制力[56] 中国市场观察 - 2008年在华演讲时亚马逊云仅5项服务，16年后中国公司已深度拥抱多元云与AI技术，体现行业惊人跃迁[57][59]

文章核心观点 - AI构建方式正被AI技术本身重构，行业进入由自主智能体主导的新阶段 [1] - 亚马逊云科技推出的AI原生IDE Kiro是这一趋势的代表，其作为AI构建伙伴能深度参与从想法到发布的完整应用开发链路 [1] - 2025长沙1024程序员节的主题与Kiro的构建理念高度契合，旨在帮助开发者掌握AI系统级构建能力 [1] Kiro作为AI构建伙伴的核心能力 - 采用Specs规范驱动，仅需一句提示词即可自动生成用户故事、验收标准与技术设计文档 [5] - 具备Hooks智能协同功能，在代码保存等事件触发时自动执行检测并与文档保持同步 [5] - 实现任务可视化，支持从规范到开发任务的全链路追踪，确保进度清晰可控和输出结果可信 [5] - 保持实时双向同步，确保规范文档与代码库始终一致，消除文档失效与维护负担 [5] 1024 AI构建者大会亚马逊云科技专场亮点 - 大会特色为体系化策略与实战化落地相结合，设置趋势洞察和动手实验等环节 [3] - 技术专家将深度拆解Agentic AI在需求理解、代码生成和测试验证等方面的能力 [3] - 动手实验环节邀请开发者现场深度体验Kiro，全流程实操解决任务拆解模糊等典型痛点 [3] 对开发者的价值与机遇 - 开发者能借助Kiro实现从零开始构建完整应用，是一次绝佳的体验机会 [5] - 通过动手实验直接掌握Kiro核心操作与Agentic AI应用开发流程，积累可复用实战经验 [5] - 能深度链接亚马逊云科技的AI技术生态，优先获取前沿工具的技术支持，为职业发展打开新通道 [5]

当人们在搜索"亚马逊云"或"Amazon Cloud"时，常常会同时看到两个名字——AWS（Amazon Web Services）与亚马逊云科技。不少人因此误以为它们是两家不同的公司，或提供不同的云服务。事实 上，两者是一体的，是同属亚马逊旗下的全球云计算品牌，只是面向不同语言与市场的表达方式。 AWS（Amazon Web Services）是亚马逊面向全球的云计算主品牌，代表着从计算、存储、数据库、AI 到物联网的完整云生态。而"亚马逊云科技"则是 AWS 在中文语境下的官方品牌名称，用于更贴近中国 用户的沟通与表达。 无论名称如何变化，二者都源自同一技术体系、采用相同的安全与合规标准、共享相同的产品服务与全 球基础设施。换言之，"AWS"与"亚马逊云科技"并非两个品牌，而是一朵云的两种语言表达——全球一 致、体验相同、理念相通。 一、AWS的全球身份：亚马逊的云计算主品牌 作为全球云计算的开创者与领导者，Amazon Web Services（简称AWS）是亚马逊公司最具战略意义的 技术品牌之一。自 2006 年正式推出以来，AWS 已成为全球企业数字化转型的基础设施，为数百万家企 业、政府与初创团队 ...

商业模式变革 - Agentic AI时代商业模式的核心是按结果收费，而非销售软件工具，这为中国软件企业提供了新突破点 [6][9] - 早期公司收入增长速度是关键投资基准，AI时代要求年增长5到10倍，远超传统软件企业每年2到3倍的增长速度 [11] - 企业服务从功能交付转向价值交付，例如呼叫中心服务从提供工具转变为自动化处理客户支持需求，法律服务从辅助起草转变为生成可审阅的法律文档 [16] 竞争策略与壁垒构建 - 创业公司应聚焦垂直细分行业，直接交付结果，以远离大厂竞争，AI时代需保持“三条马路”的距离 [11] - 传统壁垒如网络效应、规模效应和数据飞轮被削弱，数据壁垒因信息重复性高而有效性有限，动态执行力和速度成为新壁垒 [6][28][29] - 新的生存哲学是找到巨头看不上的领域“猥琐发育”，通过极致的速度和执行力构建增长壁垒，在对手反应过来前占领用户心智 [6][29][37] 技术开发与生产效率 - AI-DLC开发范式中，AI作为平等伙伴驱动软件开发全流程，人作为需求提出方和决策者，开发效率可提升3到5倍 [18][20] - AI Agent成为新的生产要素，具备知识并能直接参与软件开发全过程，改变软件行业的生产要素结构 [17] - 利用现有平台和工具链作为杠杆至关重要，避免重复造轮子，以最大化人力资源效率 [31][32] 组织与文化转型 - 企业AI转型需分三层推进：思想变革先行，通过全员行为实践改变思维；其次组织变革，设立AI“特区”打破传统岗位划分；最后实现产品变革 [22][23][24] - 转型成功依赖于最高领导者的决心和自上而下的推动，这不仅是技术问题，更是思想和组织变革 [27] - 构建AI Native组织，要求全员信仰并优先使用AI，形成“万事问AI”的工作模式，实现从功能交付到结果交付的转变 [50] 全球化与出海战略 - 出海成为必然选择，国内市场可作为产品打磨和团队练兵的“盐碱地”，但最终需走向全球市场获取更高回报，海外价格可达国内的3倍以上 [42] - 更激进的策略是创业第一天就直接出海，避免陷入国内竞争，利用中国企业在应用研发和运营效率上的全球一流水平 [46][47] - AI时代为中国软件企业提供弯道超车机会，与全球企业站在同一起跑线，借助云服务商解决合规和基础设施问题，有望诞生世界级软件巨头 [43][44][48] 行业趋势与关键指标 - Agentic AI爆发各项要素已具备，包括具备类人思考能力的大模型、MCP协议以及完善的开发工具链，行业进入“凌晨5点” [15] - 行业关键指标从MAU、用户时长转向Token消耗量，Token消耗多被视为核心竞争力和用户价值的体现 [40][41] - 投资逻辑关注年为客户创造10倍以上价值，以确保客户采用速度和公司收入的高增长 [11]