公司战略与市场响应 - 公司积极响应国家促消费政策导向 [1] - 公司结合自身发展规划把握市场机遇 [1] - 公司加大产品创新并持续优化相关产业布局 [1]

核心观点 - 中方对欧盟乳制品加征临时反补贴税 是一次针对法国此前推动对华电动汽车加税议程的精准反制 其战术选择严格遵循WTO规则 并直击法国农业这一经济与政治软肋 [1][15][17] - 法国乳制品行业在此次反制中受冲击最大 在抽样调查的15家欧盟企业中占12家 面临21.9%至42.7%的临时反补贴税 其在中国进口市场近四成的份额面临风险 [3][5][7] - 此次贸易摩擦根源在于法国在对华政策上的“两面性” 一方面寻求经贸合作 另一方面在欧盟内部带头推动对华贸易保护措施 中方反制意在表明合作需基于对等与尊重 [9][13][26][27][29] 行业影响：欧盟及法国乳制品 - 欧盟乳制品占据中国同类产品进口市场的绝对大头 份额高达94.3% [5] - 法国是欧盟内对华乳制品出口的核心力量 独占中国进口市场近四成份额 [5] - 面临高额临时反补贴税的法国乳企 可能直接失去价格优势及赖以生存的核心增量市场 法国乳制品工业联合会称此为“一次沉重的打击” [7] - 若争端升级 白兰地、猪肉等更多法国优势出口产品可能成为潜在的反制目标 [31] 公司影响：涉案法国乳企 - 在商务部抽样的15家被调查企业中 有12家是法国公司 [3] - 法国知名的地理标志产品 如罗克福蓝纹奶酪、卡芒贝尔奶酪 几乎都被列入加税名单 [3] - 其中10多家法国乳企直接面临顶格或次顶格税率（高达42.7%）[7] 贸易争端背景与过程 - 直接导火索是法国在欧盟内部极力游说并推动了对中国电动汽车加征关税的议程 尽管德国等国持反对态度 [11][13] - 中方反制行动始于2024年8月（注：原文为“去年8月”，结合新闻日期推算）历时16个月 完成了立案、取证、听证等完整法律程序 [15] - 中方调查报告认定欧盟乳制品存在大量补贴行为 并对中国国内产业造成实质性损害 [17] - 中方将此次措施定义为“临时反补贴措施” 并强调“审慎克制” 为谈判留有余地 [29] 政治与经济动因分析 - 法国选择农业/乳制品作为反制点 是因为农业是法国经济支柱 且农民群体政治影响力巨大 是马克龙政权的软肋 [17][19] - 马克龙政府存在“两头下注”行为：既垂涎中国市场红利 又在政治上迎合“去风险”叙事并试图通过打压中国确立欧盟领导地位 [26] - 欧盟内部对此反应不一 德国不希望爆发全面贸易战 中东欧国家也对法国的行为感到反感 法国难以绑架整个欧盟共同应对 [24] 市场与数据引用 - 欧盟对华乳制品出口占中国同类产品进口市场的94.3% [5] - 法国在欧盟对华乳制品出口中占比近四成 [5] - 临时反补贴税税率区间为21.9%至42.7% [3] - 欧盟对华贸易逆差高达3045亿欧元 [29]

证券日报网讯 12月29日，妙可蓝多在互动平台回答投资者提问时表示，近两年，公司销售收入仍主要 来源于国内市场，境外销售收入具体情况请以后续发布的定期报告为准。 （文章来源：证券日报） ...

中方对欧盟乳制品实施贸易反制措施 - 中国商务部经过一年多的调查后，对相关欧盟乳制品启动征收保证金制度，此举旨在剥离其通过补贴获得的不正当竞争优势 [5][7] - 该措施直接击穿了欧盟乳制品企业依赖补贴的低价倾销模式，迫使其重新计算出口成本，其产品在中国市场的价格优势将受到显著影响 [7][10] - 中方强调该行动并非关闭市场或禁运，而是依据世贸组织规则的克制反制，旨在维护公平竞争，只要愿意公平竞争，市场大门依然敞开 [7][19][41] 欧盟乳制品行业面临的挑战 - 欧盟乳制品在中国市场的低价优势，并非源于生产效率，而是根植于欧盟“共同农业政策”体系下的系统性高额补贴 [8][13] - 在反制措施落地前，部分欧盟乳制品（如奶酪、黄油）在中国超市的售价比国产同类产品更为便宜，这种“成本魔术”扭曲了市场竞争 [3][15] - 保证金制度改变了进口商的财务模型，迫使习惯了政策“辅助轮”的欧洲企业必须依靠真实的成本与质量进行竞争 [10][17][21] 中国乳制品行业的诉求与影响 - 中国乳业协会和乳制品工业协会在一年前联合向商务部递交申请，指出欧盟乳制品价格已偏离正常市场水平，对本土产业链造成严重冲击 [15] - 中国本土乳企在饲料、电力、品控等方面承担着硬成本，并投入真金白银提升品质和品牌，但在欧盟补贴产品面前面临不公平竞争 [13] - 反制措施旨在保护本土产业链，防止其因持续失血而断裂并导致市场定价权旁落，为中国乳企创造了更公平的竞争环境 [5][15][21] 欧盟与南方共同市场自贸协定陷入僵局 - 欧盟与南方共同市场（南共市）的自贸协定谈判已持续近26年，但在临签约时被欧盟单方面推迟至下一年 [25][30] - 推迟的主要原因是法国、意大利等欧盟成员国的农民强烈反对，他们担心南美物美价廉的牛肉、白糖等农产品冲击其本土农业 [25][27] - 巴西总统卢拉对此表示极度不满，发出最后通牒，要求要么立即签署协议，否则在其任内协议将不再有机会通过 [23][30][35] 欧盟贸易政策面临的双重标准质疑 - 欧盟在贸易上呈现双重标准：一方面对南美农产品严防死守，实施贸易保护；另一方面却通过补贴向中国市场倾销乳制品 [23][27][28] - 这种“严防死守自家后院，同时拿着镰刀去别人地里收割”的做法，被指破坏了国际贸易的对等与尊重原则 [27][34] - 欧盟既想获取南共市的工业品销售市场，又不愿开放自身的农业市场，这种“既要又要”的立场耗尽了合作伙伴的信任 [30][39] 全球贸易格局的潜在变化 - 南共市场（以巴西为代表）正考虑将战略重心加速转向中国、东南亚等新兴经济体，这些地区对其能源、矿产和农产品有井喷式需求 [30][37] - 欧盟若坚持保护主义条款并失去南共市场，将可能丧失在一个拥有8亿人口未来市场中的话语权 [32] - 事件标志着由西方单方面定义贸易规则的时代正在终结，基于公平与对等、回归真实成本的竞争新时代正在开启 [34][42][44]

公司核心战略与理念 - 公司以“科技引领 共享全球”为理念，将创新贯穿于从科研到产业化的全链路，致力于推动中国乳业向更高阶段发展 [1] 产品创新与市场表现 - 2025年，公司共推出超过30款新品及升级产品，覆盖奶粉及营养品领域 [1][2] - 旗下明星羊奶粉产品“佳贝艾特悦白”采用创新“安敏源”乳清蛋白优化技术，显著降低致敏风险，相关科研项目获中乳协“技术进步奖一等奖” [1][2] - 该产品同时升级了OPL结构脂含量，以优化吸收效果 [2] - 佳贝艾特已连续7年在中国进口婴幼童羊奶粉市场份额超过60%，连续2年在海外市场保持高双位数复合增长率 [3] 科研体系与能力建设 - 公司建立了“1+6+N”全球研发体系，并与江南大学、北京大学、荷兰瓦赫宁根大学等全球知名高校及科研院所合作 [2] - 2025年，公司与江南大学签署协议，共建“微生态及功能乳联合创新中心”和“益生菌协同创新中心”，聚焦“基础研究+应用开发+产业转化” [4] - 同年，公司与东北农业大学签署协议，共建“乳品创新中心”，旨在加速乳品研发与技术突破及成果转化 [4] 基础科研与原料突破 - 2025年，公司发布了羊乳酪蛋白酶解物、水解羊乳清蛋白粉、羊乳铁蛋白及羊初乳粉四大羊乳新原料 [5] - 其中前三款核心羊乳原料实现了全球可商业化应用从无到有的突破 [5] - 这些新原料正陆续应用于配方奶粉、特医食品、营养品等领域 [5] 行业地位与荣誉 - 公司被财经网主办的2025年度新消费·新经济评选为“年度创新企业” [1] - 佳贝艾特在行业内率先获得“中国专利奖优秀奖”，并通过超过40项羊奶研究、超过80项产品卖点实证来验证产品优势 [3] - 公司致力于通过全链路创新协同生态，为中国乳业攻克关键核心技术难题奠定基础 [4]

中欧贸易摩擦升级：电动车与乳制品关税争端 - 欧盟对中国电动车加征45.3%关税，法国为主要推动国 [1] - 中国启动对欧盟乳制品反补贴调查，原定2025年8月结束，后延长至2026年2月 [1] - 中国商务部于12月22日做出初步裁定，认定欧盟乳制品补贴率在21.9%到42.7%之间，并从23日起要求相关企业缴纳保证金 [1] 法国乳制品行业受精准打击 - 法国是欧盟农业补贴最大受益者，其奶制品在中国市场存在低价倾销 [3] - 调查涉及的15家企业中有12家是法国公司，包括拉科塔利等知名企业 [3] - 法国对华奶酪出口量占欧盟总量的三分之一，国内市场饱和，严重依赖中国市场 [3] - 加征关税导致法国乳制品出口商现金流承压，奶价面临崩盘风险，奶农生计受严重威胁 [3][5] - 法国农业协会称此为“灭顶之灾”，农民已上街抗议 [3] 法国政府态度反复与外交博弈 - 法国总统马克龙12月初访华，签署核能与农业合作协议，表现友好 [1] - 马克龙回国后于12月7日态度转变，公开抱怨中国贸易顺差及不进口法国商品，并威胁欧盟可能被迫加征关税 [1] - 中国曾提出设定电动车最低出口价格等解决方案，但欧盟未回应 [5] - 法国财政部12月24日声明称中国措施无法律依据，要求欧盟联合行动 [5] 欧盟内部利益分歧与反应 - 欧盟整体推动对华电动车征税，主要由法国和德国推动 [5] - 德国因在华有庞大汽车市场，不愿与中国关系闹僵 [9] - 欧盟各国不愿为法国的农业补贴政策买单，暴露内部分歧 [5] - 欧盟委员会于12月23日谴责中国措施，称其加剧贸易紧张 [7] - 中国未对儿童奶粉等敏感商品采取措施，留有谈判空间 [7] 事件影响与行业前景 - 法国乳制品出口成本大幅上升，奶酪和奶油等高端产品受直接影响 [1] - 法国乳业已受重创，出口将大幅下降，本土价格波动加剧 [7][9] - 事件揭示了欧洲对华策略的裂痕，中国通过行动在欧盟内部制造了分化 [9] - 中欧关系进入新阶段，中国表明不会容忍两面派行为，合作需诚意 [5][9]

公司获奖与市场地位 - 中国飞鹤在“2025证券市场年会”上获评“金骏马行业领军企业”奖 [1] - 公司于2019年在港交所上市，成为港交所历史上首发市值最大的乳企 [1] - 根据尼尔森数据，2025年上半年，中国飞鹤婴配粉全渠道市场份额及销量继续稳居市场第一 [1] - 根据弗若斯特沙利文数据，截至2024年，飞鹤在中国婴幼儿配方奶粉市场连续六年位居第一，在全球婴幼儿配方奶粉市场连续四年销量第一 [1] 科技创新与研发成果 - 科技创新是公司引领行业高质量发展的核心驱动力 [2] - 公司与全球7个国家20余所顶尖科研机构进行深度合作 [2] - 2025年上半年，公司发布“乳蛋白鲜萃提取科技”及国内首个应用型母乳低聚糖（HMOs）全谱系结构数据库等研究成果 [2] - 公司获得“中国母乳研究成果第一”、“中国婴幼儿配方奶粉专利数第一”、“中国母源配方营养第一品牌”三大权威认证 [2] 全球化战略与市场拓展 - 全球化战略加速推进，成为公司领军优势的重要支撑 [2] - 在北美市场，加拿大金斯顿工厂生产的产品已进驻超过1500家大型商超，2025年上半年门店数环比增长270% [2] - 在东南亚市场，以菲律宾为首站，推出了产自“黄金奶源带”并经由“两小时生态圈”保鲜的AceKid纯鲜奶配方奶粉 [2] 社会责任与品牌建设 - 2025年上半年，公司启动总额12亿元的生育补贴计划，直接惠及超过80万新生儿家庭 [2]

文章核心观点 - 文章通过分析微短剧《重生90》的剧情与内涵，阐述了中国奶业过去二十多年通过技术革新、产业链协同与品质升级实现跨越式发展的历程，并指出以伊利为代表的行业龙头通过创新的品牌传播方式，正在塑造基于扎实产业实力的“国奶自信”新叙事 [3][8][17][20] 行业技术升级与标准提升 - 中国奶业发展初期（约1999年）与发达国家存在巨大差距，当时中国奶牛平均年单产仅约2.6吨，而发达国家普遍在8吨以上，原奶的核心品质指标也与国际先进标准差距较大 [12] - 行业通过“优生优育”工程，利用基因检测技术筛选优质奶牛个体，不断优化后代基因 [14] - 饲养技术从粗放式升级为系统化科学体系，如采用精准营养的“八菜一汤”配方，并使用TMR全混合日粮车确保饲料营养均匀一致 [6][16] - 建立了涵盖挤奶、运输、锁鲜等环节的全流程标准化品质管控体系，例如原奶运输车加装GPS定位 [17] - 规模化牧场的原奶核心指标（如蛋白质、脂肪、菌落总数、体细胞数）已优于欧盟标准，以菌落总数为例，欧盟标准为低于10万CFU/mL，而伊利牛奶的菌落总数平均值在2023年、2024年连续两年远低于1万CFU/mL [17] 产业链协同与普惠发展 - 头部乳企在千禧年前后意识到需拉动整个产业链升级，而非仅靠几家企业领先 [12] - 伊利推出了“牧场帮扶计划”，为牧场免费提供自动化挤奶设备，帮助个体养殖户建设奶站、养殖小区，通过集中饲养与挤奶从源头控制原奶安全与品质 [14] - 行业发展理念从追求个体企业成功，转向通过技术普惠带动养殖户共同富裕，建立国人自己的行业标准 [10][12] 品牌传播与“国奶自信”叙事演进 - 伊利对品质的传播经历了从1.0到4.0时代的进化：1.0时代为开放工厂牧场参观的“透明化沟通”；2.0时代为拍摄品牌纪录片的故事化讲述；3.0时代运用VR、元宇宙技术的“线上沉浸式体验”；4.0时代则是以《重生90》为代表的，将品牌故事提炼为虚构影视作品的趣味化解读 [18][20] - 新的传播策略通过轻松、网感强的短剧形式，降低了年轻消费者的认知门槛，在娱乐中传递硬知识，并建立品牌价值认同感 [20] - 这种轻盈的叙事方式背后，源于中国奶业二十多年取得的扎实产业成绩和全面超越国际标准的现实支撑，从而构建了“国奶自信”的新叙事 [20][22]

文章核心观点 - 高端牛奶品牌“谢添地”上市仅一年后产品价格大幅下跌，从“牛奶界爱马仕”定位跌落至平价区间，其通过巨额营销和稀缺故事冲击红海市场的策略未能成功 [1][9][13] 品牌定位与价格策略演变 - 品牌于2024年12月高调上市，定位高端，主打“东北黑土地”和“全球仅有1%的娟姗牛”等卖点，核心产品“4.3g黑土娟姗纯牛乳”每提128元，单瓶12.8元，“黑土A2纯牛奶”每提78元，单瓶7.8元 [1][2] - 其初始定价显著高于市场同类高端产品，如金典、特仑苏类似规格产品一提售价约50元，联名限量款一般也不超过百元 [4] - 2025年下半年推出平价产品线，价格降至“3元档”，例如黑土有机3.6g纯牛乳（200ml×6瓶）售价23.6元，单瓶3.9元，线下渠道如盒马同款售价19.9元，单瓶3.3元 [5] - 最初的高端产品也出现大幅降价促销，在天猫超市，黑土娟姗纯牛乳单瓶降至9.5元，部分第三方店铺价格更低至原价三分之一，如4.3g黑土娟姗纯牛乳6瓶26.8元，单瓶4.47元 [7][8] 市场背景与竞争格局 - 中国常温白奶市场集中度极高，2023年行业前五名企业占据91%的市场份额，其中伊利、蒙牛两家合计占比超过80%，新品牌突围异常艰难 [11] - 品牌试图复刻特仑苏2006年的成功路径，但当前市场已是红海，与特仑苏诞生时的增量市场环境天差地别 [10] 营销策略与市场反应 - 母公司越秀辉山为推广品牌投入大量资源，独家冠名《声生不息》等热门综艺，仅两档节目的总冠名费用据业内估算在8000万元级别 [1][9][10] - 产品在2024年11月综艺首播时尚未正式上市，营销前置引发市场关注，但也被消费者质疑其自信的定价 [9][10] - 密集的广告轰炸短期内收获了声量，但未能成功构建坚实的品牌价值和用户忠诚度，有消费者表示虽听说过品牌名但不知其是牛奶 [12] 产品与品牌价值挑战 - 品牌名“谢添地”风格被指与“高端”定位背道而驰，影响其作为礼品赠送的吸引力 [12] - 其主打的娟姗牛、A2奶源、高蛋白（4.3g/100ml）等概念并非独有卖点，伊利、光明等品牌也已推出类似产品，使其高端定价支撑不足 [12] - 平价新品蛋白含量从4.3g/100ml降至约3.6g/100ml，母公司辉山旗舰店销售的同类“A2β酪蛋白”产品单价不足3元，不及谢添地同类产品价格的一半 [5][12] - 行业观点认为，牛奶的高端化并非必要，其基本营养成分大同小异，常规牛奶已能满足日常营养需求，刻意区分高端与低端并无必要 [13] 公司战略与目标 - 品牌由前蒙牛老将白瑛操盘，其加入越秀辉山后迅速推出，意图复制“特仑苏”式成功 [9] - 越秀集团对乳业板块有明确目标：到2025年，越秀辉山实现销售收入超100亿元、利润30亿元，整个越秀乳业板块营收也要突破100亿元，并推动越秀辉山适时上市 [9]

政策影响分析 - 中国商务部宣布自4月23日起对原产欧盟的进口特定乳制品实施临时反补贴措施 征收介乎21.9%至42.7%的临时关税 主要涉及鲜奶酪、凝乳及稀忌廉等产品 [1] - 根据估算 欧盟在相关产品的进口量中占比为20.7% [1] 行业供需与竞争格局 - 由于国内生产成本低于进口 预期欧盟在相关产品的市场份额将被国内固态乳制品加工业务替代 [1] - 该措施一定程度上将有助于缓解国内原奶供应过剩的情况 [1] - 预料是次措施可提振国内原奶需求 [1] 公司层面影响 - 优然牧业主要客户伊利为首的国内固态乳制品公司发展将获拉动 [1] - 相信优然牧业的高端及特色奶制品可更好地满足下游消费升级需求 [1] - 花旗给予优然牧业“买入”评级及目标价5.4港元 [1]