宏观经济表现 - 上半年国内生产总值达660536亿元 按不变价格计算同比增长5.3% 增速较去年同期和全年均提升0.3个百分点 [4] - 最终消费支出对GDP增长的贡献率达52% 消费拉动作用显著 [10] 外贸行业 - 上半年货物贸易进出口总额达21.79万亿元 同比增长2.9% [7] - 6月进出口、出口、进口同比全部实现正增长 且增速均呈现回升态势 [7] 消费市场 - 超6600万名消费者参与家电以旧换新 累计购买12大类产品超1.09亿台 [10] - 离境退税销售额同比大幅增长94.6% 显示消费活力强劲 [14] 物流行业 - 邮政行业寄递业务量累计完成1045.1亿件 同比增长16.9% [12] - 快递业务量达956.4亿件 同比增长19.3% 增速高于行业整体 [12] 人员流动 - 跨区域人员流动量超337亿人次 同比增长4.2% [14] - 免签入境外国人达1364万人次 同比上升53.9% [14]

转自：新华财经 美国联邦住房金融管理局（FHFA）在当日上午公布的数据显示，美国2025年5月份住房价格指数环比下降0.2%，降幅大于市场预期的-0.1%，4月份数值则 从-0.4%调整为-0.3%。 美国劳工部当天上午发布的职位空缺及劳动力流动调查报告（JOLTS）显示，美国2025年6月职位空缺数量为743.7万个，高于市场预期的740万个，但低 于5月份修订后的771.2万个。 个股方面，美国快递巨头联合包裹运送服务公司（United Parcel Service）29日发布的二季度业绩弱于预期并没有发布业绩指引，家电企业惠而浦公司28日 公布的二季度业绩弱于预期并下调每股分红。联合包裹运送服务公司和惠而浦公司股价在29日分别显著下跌10.57%和13.43%。尽管波音公司和宝洁公司 在当日公布的季报数据坚实，但两家公司股价当日分别下跌4.37%和0.32%。 美联储在29日开始为期两天的货币政策会议，市场整体仍然预期美联储会维持利率不变。 当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美 经贸会谈。双方就中美经贸 ...

暑期经济消费趋势 - 高考后超长假期催生多元消费领域包括升学宴、毕业旅行、室内滑雪、艺术培训、医美整形、考驾照、近视手术及音乐节 [1] - 消费分层现象明显带动多产业发展 [1] 公交物流合作模式 - 多地公交公司与顺丰等快递企业合作开展"公交+快递"模式 [1] - 模式可盘活公交闲置运力与场站资源并弥补快递配送短板 [1] - 合作或成公交公司新收入来源且发展潜力待进一步挖掘 [1]

近期多地公交公司与顺丰等快递企业合作开展"公交+快递"模式。此举可盘活公交闲置运力与场站资 源，弥补快递配送短板，或成公交公司新收入来源，且合作潜力待进一步挖掘。 这八大"暑期经济"火了 高考后的超长假期催生多元暑期经济，涵盖升学宴、毕业旅行、室内滑雪、艺术培训、医美整形、考驾 照、近视手术及音乐节等领域，消费分层明显，带动多产业发展。 公交送快递：闲置资源挖出新商机 （文章来源：每日经济新闻） ...

7月29日，联合包裹服务2025年二季度累计回购金额10亿美元。 资料显示，联合包裹服务公司("联合包裹")最初作为一家信使公司于1907年在美国成立,现已成长为一家 年营业额达到数百亿美元的全球性的公司,致力于以支持全球商业发展为目标。如今的联合包裹,是一家 全球性的公司,其商标是世界上最知名、最值得景仰的商标之一。作为世界上最大的快递承运商与包裹 递送公司,联合包裹同时也是专业的运输、物流、资本与电子商务服务的领导性的提供者。每天,联合包 裹都在世界上200多个国家和地域管理着物流、资金流与信息流。 本文源自：金融界 作者：行情君 财务数据显示，截至2025年06月30日，联合包裹服务收入总额427.67亿美元，同比减少1.74%；归母净 利润24.7亿美元，同比减少2.06%。 大事提醒： 7月29日，联合包裹服务(UPS)开盘下跌5.38%，截至21:32，报96.11美元/股，成交6460.97万美元，总市 值813.86亿美元。 ...

金十数据7月29日讯，国家邮政局召开快递企业座谈会，就依法依规治理行业"内卷式"竞争，强化农村 地区领取快件违规收费等突出问题整治，促进行业高质量发展进行座谈交流。国家邮政局局长赵冲久出 席会议并讲话，副局长廖进荣主持会议。会议指出，各企业负责人要进一步增强大局意识，引领业态发 展，积极推动解决"内卷式"竞争和农村地区领取快件违规收费等突出问题，维护好行业良好发展业态。 国家邮政局召开快递企业座谈会：积极推动解决"内卷式"竞争等突出问题 ...

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 8 - 9月是快递行业“反内卷”重要时点，政策迎关键窗口期，行业由淡季转旺季，“反内卷”有望迎政策催化，挺价幅度及持续时间介于2024年与2021年之间，Q4单票利润环比改善0.01 - 0.10元，电商快递平均利润弹性达双位数，二线公司盈利弹性更显著，当前应把握“反内卷”弹性机遇 [2][10][21] 根据相关目录分别进行总结 本轮“反内卷”的启动时点和可持续性 - 8 - 9月或是重要时点，政策迎关键窗口期且行业由淡季转旺季，快递公司挺价意愿更强 [10][11] - 挺价可持续性和弹性取决于涨价动因，自上而下涨价效果更好，本轮挺价幅度及持续时间介于2024年与2021年之间，挺价时长超2月、小于4个月，头部公司旺季涨价0.06 - 0.30元，Q4单票利润环比改善0.01 - 0.10元 [10][11] - 2024年常规旺季涨价维持2 - 3个月，环比涨幅0.06元，四季度单票利润环比提升0.01元；2021年挺价约4个月，21Q4单价环比提升近0.29元，单票利润环比提升0.10元 [10] 本轮“反内卷”下核心企业盈利弹性 - 假设8月联合提价到12月，参考2021年，单价环比每提升0.1元，渠道端提价66%，总部受益34% [20] - 中性假设下，全国单票价格环比提升0.10元，单票净利环比提升0.034元，2025年中通/圆通/申通/韵达/极兔归母净利润有望达95.8/40.6/17.4/20.0/28.5亿元，利润弹性分别为6.5%/12.7%/27.9%/24.1%/12.9%，电商快递平均利润弹性达双位数，二线公司盈利弹性更显著 [10][20] - 悲观情形：仅产粮区涨价0.1元，单票平均价格提升0.03元，单票净利环比提升0.01元 [22] - 乐观情形：全国单票价环比提升0.29元，单票净利环比提升0.10元 [22] 快递“反内卷”的工具箱 - 行业监管托底限价，遏制恶性价格战，如纠治差异化派费、产粮区底价指导、遏制“以罚代管”等 [10] - 鼓励头部公司收并购整合，优化竞争格局，如申通收购丹鸟物流100%股权，提升自身规模和份额，发挥协同效应，促进行业供给侧改革和集中度提升 [10][25] 投资建议 - 积极把握“反内卷”弹性机遇，当前快递“反内卷”窗口期，产粮区联合提价，后续政策催化有望推动行业价格改善，驱动板块估值、业绩修复，推荐圆通、申通、中通、极兔、韵达 [10][21]

市场表现 - 美股三大股指期货齐涨 道指期货涨0 13%至44,950 00点 标普500指数期货涨0 30%至6,409 60点 纳指期货涨0 47%至23,469 40点 [1] - 欧洲主要股指普涨 德国DAX指数涨1 17%至24,309 91点 英国富时100指数涨0 55%至9,149 84点 法国CAC40指数涨1 10%至7,924 62点 [2] - 国际油价小幅上涨 WTI原油涨0 07%至66 76美元/桶 布伦特原油涨0 13%至69 41美元/桶 [4] 宏观经济 - 美联储内部对降息时机存在分歧 焦点在于9月会议是否释放降息信号 [5] - 白宫将发布加密货币政策报告 可能成为加密货币市场新催化剂 [5] - 美国与欧盟达成贸易协议 实际关税税率预计为15%-20% 摩根大通将衰退风险预估从60%下调至40% [6] 机构观点 - Oppenheimer将标普500年终目标上调至7100点 较当前水平有11%上涨空间 看好贸易局势缓解及企业盈利 [6] 个股动态 制药行业 - 诺和诺德下调2025年销售增长预期至8%-14% 营业利润增长预期下调至10%-16% 盘前股价跌超20% [7] 医疗保健行业 - 联合健康下调2025年调整后每股收益指引至不低于16美元 远低于市场预期的20 40美元 [8] 物流行业 - 联合包裹连续两季度拒发业绩指引 二季度营收同比下降2 8%至212亿美元 [8][9] 汽车行业 - Stellantis预计下半年将面临12亿欧元关税冲击 下调全年营业利润率预期至低个位数 [9] 金融行业 - 野村控股一季度净利润同比飙升52%至1046亿日元 受益于交易及投行业务强劲表现 [10] - 巴克莱上半年税前利润同比增长23%至52亿英镑 宣布13亿美元股票回购计划 [11] 消费品行业 - 惠而浦Q2销售额同比下降5 4%至37 7亿美元 下调全年每股收益预期至6-8美元 股息削减49% [12] - 飞利浦上调全年经调整营业利润率预期至11 3%-11 8% 因关税影响弱于预期 [13] 经济数据预告 - 北京时间20:30公布美国6月批发库存月率初值 [14] - 北京时间22:00公布美国7月谘商会消费者信心指数及6月JOLTs职位空缺数据 [15] - 次日凌晨04:30公布美国API原油库存变动 [16] 财报预告 - 周三早间：Visa、Booking、星巴克 [17] - 周三盘前：瑞银、力拓、联电、新东方、汇丰 [17]

1. 7月29日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.30%，纳指期货涨0.47%。 | ■ US 30 | 44,896.50 | 44,950.00 | 44,793.00 | +58.90 | +0.13% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ US 500 | 6,409.10 | 6,409.60 | 6,391.10 | +19.30 | +0.30% | | 틀 US Tech 100 | 23,466.30 | 23,469.40 | 23,366.40 | +110.00 | +0.47% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.17%，英国富时100指数涨0.55%，法国CAC40指数涨1.10%，欧洲斯托克50指数涨1.02%。 | 德國DAX30 | 24,223.47 | 24,309.91 | 24,027.94 | +278.96 | +1.17% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | * 英國富時100 | 9,131.52 ...

智通财经APP获悉，联合包裹(UPS.US)因难以把握市场波动而拒绝提供盈利指引，凸显了这家快递巨头 在重组网络和重振业务过程中面临的挑战。财报显示，联合包裹二季度营收 212 亿美元，同比下降 2.8%，高出市场预期；非公认会计准则每股收益为 1.55 美元，低于市场预期的1.57美元。 该公司周二表示，"鉴于当前宏观经济的不确定性"，将不会给出全年营收或营业利润预测。联合包裹仅 对2025年资本支出和股息支付作出有限预测，并表示仍预计正在进行的转型计划将实现35亿美元成本削 减。 这一模糊展望表明复苏仍遥不可及，延续了该公司自四月宣布不再更新此前预期以来的经营不确定性。 虽然今年初许多企业因特朗普总统贸易政策引发的波动暂停业绩指引，但近期已有部分企业恢复预测。 这家快递企业正竭力恢复疫情期间的业务量水平——当时居家隔离的消费者转向线上购物。由于全经济 领域需求疲软，加之工会罢工威胁导致部分客户流向竞争对手，联合包裹的业务下滑态势持续难解。 联合包裹在声明中称，二季度经调整每股收益1.55美元，略低于彭博汇编分析师平均预测的1.56美元。 包裹业务收入140.8亿美元优于预期。 为应对困境，该公司表示正在削 ...