投资哲学与变化观 - 金融市场长期最大的误区是把世界默认成一个会自动回到均衡的系统 而真正决定长期回报的往往是少数技术、组织形态、产业结构发生非线性跳变并改写商业版图的时刻[3] - 投资的核心在于理解变化从哪里来、如何扩散以及最终会把哪些公司推到怎样的规模 而非解释下个季度或押注美联储的加息[2] - 寻找的投资对象不是“更好一点的平均” 而是“独一无二的例外” 是少数能被长期验证的结构性变量[6] 对伟大公司的定义与识别 - 伟大的公司各有各的独特 平庸的公司却都差不多[5] - 更看重公司能否将拥抱变化的蓝图执行出来 这需要“远见型领袖” 他们能在起点把未来当作“开放式命题”来经营 愿意以极长的时间跨度投入、试错和扩张[4] - 识别伟大公司气质的方式包括考察创始人对思想、制度与文化的好奇心 例如美团创始人对爱丁堡启蒙运动与英国启蒙运动差别的探讨[6] - 以亚马逊为例 真正创造长期价值的往往是那些在当时让利润表难看、但面向未来的决策[4] 对基金管理行业的批判 - 基金管理行业在结构上已变得“向内看” 衡量方式沦为与基准及同行比较的相对排名游戏[17][18] - 行业丢失了原本帮助可能改变世界的公司成长、并为其提供资本、耐心和支持的“目的感”[18][19] - 一个关键的长期事实是 在英国和美国 几十年来企业在公开市场回馈给股东的钱（通过回购和派息）比它们通过公开市场融到的钱还多 市场越来越像一台资金回收再循环的机器 而非创造新公司、新产能、新创新的机器[19][20] - 股票回购在很多情况下属于过度行为 加上派息过多和投资不足 尤其在资本密集型行业 这导致企业更倾向于将钱用于“立刻看得见”的回报 而非进行需要长期视野的、该投的投资[20][22][24] 投资工具与职业生涯 - 投资信托（如苏格兰抵押投资信托）被认为是非常好的工具 它提供了巨大的投资自由度和灵活性 并能以较低成本将专业能力提供给个人投资者[13][14] - 早年求学经历（牛津历史专业、在意大利博洛尼亚与来自约四十个国家的人交流）塑造了对世界的好奇心和对同一事件不同解释的认知 这对基金管理工作是宝贵的[10][11] - 敬佩前任基金经理麦克斯·沃德对成长投资的渴望 并认为若当时能让他专注于其最擅长和投入的美国市场 基金和公司可能会发展得更好[14][15]

公司违规与处罚 - 蜂巢股权投资基金管理（大连）有限公司因不履行基金管理职责、拒绝配合监管调查等行为，被大连证监局给予警告并处以90万元罚款 [2][4] - 公司法定代表人、经理、执行董事张中华因拒绝配合调查，被大连证监局给予警告并处以27万元罚款 [4] - 公司此前在2022年12月因拒绝接受大连证监局的现场检查，已被采取责令改正的监管措施 [4] 公司运营状况 - 蜂巢基金于2016年5月登记为私募股权、创业投资基金管理人，管理包括荣道新三板转板2号私募投资基金在内的14支备案基金产品 [4] - 2024年4月16日，公司向投资人发送邮件，称因资不抵债已无力维持正常运营，所有产品管理工作无法正常开展 [4] - 自此公司办公场所无人办公，电话无人接听，且未按规定向中国证券投资基金业协会报送公司及14支基金产品的2023年及2024年年度财务报告 [4] 历史纪律处分 - 2023年4月，中国证券投资基金业协会对蜂巢基金进行公开谴责，并暂停受理其私募基金产品备案6个月 [5] - 协会查实公司存在两类违规行为：一是未履行谨慎勤勉义务；二是员工人数不符合私募基金管理人登记要求 [5] - 具体违规行为涉及公司在2016年6月至2018年12月期间，与非私募基金管理人荣道资本签订协议，约定提供私募基金通道服务，违反了《私募基金监管办法》第四条规定 [5]

公司股价与交易表现 - 12月22日，雅化集团股价上涨5%，报收23.72元/股，成交额8.46亿元，换手率3.45%，总市值273.39亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为四川雅化实业集团股份有限公司，成立于2001年12月25日，于2010年11月9日上市 [1] - 公司主营业务分为锂业务和民爆业务两大板块，民爆业务进一步细分为民爆生产经营、爆破、运输三大类 [1] - 主营业务收入构成为：锂盐产品占51.54%，民爆产品及爆破服务占42.81%，运输服务占5.66% [1] 基金持仓与影响 - 万家基金旗下万家中证1000指数增强A（005313）在第三季度重仓雅化集团，持有74.69万股，占基金净值比例为0.54%，为其第七大重仓股 [2] - 基于该持仓，12月22日股价上涨为该基金带来约84.4万元的浮盈 [2] - 该基金成立于2018年1月30日，最新规模12.23亿元，今年以来收益率为32.27%，近一年收益率为27.96%，成立以来收益率为163% [2] 相关基金经理信息 - 万家中证1000指数增强A（005313）的基金经理为乔亮 [3] - 乔亮累计任职时间6年126天，现任基金资产总规模58.86亿元，其任职期间最佳基金回报为123.05%，最差基金回报为1.09% [3]

公司股价与交易表现 - 12月22日，四创电子股价上涨5.45%，报收32.89元/股，成交额达9.56亿元，换手率为11.39%，总市值为89.16亿元 [1] 公司基本情况 - 四创电子股份有限公司位于安徽省合肥市高新技术产业开发区，成立于2000年8月18日，于2004年5月10日上市 [1] - 公司主营业务涉及雷达产业、智慧产业、能源产业，具体包括气象雷达、空管雷达、低空警戒雷达、印制板及微波组件等相关雷达配套件、智慧城市、应急指挥通信系统、北斗装备与系统、智能交通系统、粮食安全智能装备、各类特种车辆改装和房车、电源等 [1] - 主营业务收入构成为：雷达及配套产品占53.16%，公共安全产品占26.24%，电源产品占15.10%，机动保障装备产品占4.68%，其他(补充)占0.83% [1] 机构股东动态 - 华商基金旗下华商新趋势优选混合基金（166301）于第三季度新进成为四创电子十大流通股东，持有100万股，占流通股比例为0.37% [2] - 根据测算，该基金在12月22日因四创电子股价上涨浮盈约170万元 [2] - 华商新趋势优选混合基金成立于2012年9月6日，最新规模为45.66亿元，今年以来收益率为45.11%，近一年收益率为40.9%，成立以来收益率为1286.5% [2] - 该基金的基金经理为童立，其累计任职时间为9年257天，现任基金资产总规模为68.38亿元，任职期间最佳基金回报为243.03%，最差基金回报为-18.31% [3]

市场环境与策略展望 - 2025年临近收官，市场对2026年的跨年行情预期逐步升温 [5][10] - 历史数据显示，A股跨年阶段往往是较好的表现窗口，市场往往迎来年报、政策、利率、情绪等多项积极催化因素，为全年投资主线奠定基调 [5][10] - 机构观点普遍认为，红利策略仍是阶段性确定性较高的配置方向 [5][10] - 小盘红利股相较于大盘红利资产或具备更强的股价弹性与估值优势，当下或更适宜作为底仓配置 [5][10] 港股通红利低波ETF (159220) 及其联接基金 (022887) - 跟踪标普港股通低波红利指数，最新股息率为5.51% [8] - 截至2025年12月19日，近1周指数涨跌幅为-2.87%，近1月为0.52%，近1年为-0.91%，年化波动率为12.48% [3][8] - 同期，上证指数近1周涨跌幅为0.36%，近1月为-1.43%，近1年为15.44% [3][8] - 标普港股通低波红利全收益指数近5个完整年度（2020-2024）的涨跌幅分别为：19.86%、14.21%、-14.71%、-3.49%、34.11% [5][11] A500红利低波ETF (159296) - 跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年12月19日，近1周指数涨跌幅为-0.23%，近1月为-2.36%，近1年为0.76%，年化波动率为9.69% [3][8] - 同期，上证指数近1周涨跌幅为0.36%，近1月为0.03%，近1年为-1.43% [3][8] - 中证A500红利低波动全收益指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年21.67%，2021年11.80%，2022年-30.77%，2023年-8.05%，2024年9.05% [5][11] 800红利低波ETF (159355) 及其联接基金 (023321) - 跟踪中证800红利低波动指数，截至2025年12月19日，近1周指数涨跌幅为-0.20%，近1月为0.53%，近1年为-2.75%，年化波动率为9.58% [3] - 该基金设有分红机制，当超额收益率大于0.5%时，将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益的60% [5][10] - 中证800红利低波动全收益指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2019年17.65%，2020年4.98%，2021年24.74%，2022年0.01%，2023年13.87%，2024年27.49% [5][11] 300现金流ETF (562080) 及其联接基金 (024367, 024368) - 跟踪沪深300自由现金流指数，聚焦不含金融、地产的大盘蓝筹“现金牛” [4][9] - 截至2025年12月19日，近1年指数涨跌幅为8.32% [4][9] - 沪深300自由现金流全收益指数2020-2024年分年度历史收益率分别为：16.20%、13.83%、-4.31%、12.94%、40.79% [5][11] 标普A股红利ETF及其联接基金 - 被动跟踪标准A股红利指数，该指数基日为2004年6月18日 [5][11] - 标普A股红利全收益指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年1.53%，2020年6.12%，2021年23.12%，2022年-2.50%，2023年-14.98% [5][11]

核心事件：富国基金增持金蝶国际股份 - 富国基金管理有限公司于2025年12月17日，在场内以每股均价13.8259港元增持金蝶国际815.2万股，涉及资金约1.13亿港元 [1] - 此次增持后，富国基金管理有限公司对金蝶国际的持股总数增至217,574,000股，持股比例由5.90%上升至6.13% [1][3] 披露信息详情 - 此次权益变动披露的期间为2025年11月22日至2025年12月22日 [2] - 披露表格中记录了此次增持的股份代码、股东名称、交易原因、股数、均价及增持后的持股总数与比例 [3]

产品变更与转型 - 自2025年12月22日起，申万宏源证券资管旗下两只货币型集合资产管理计划正式变更管理人为申万菱信基金管理有限公司并转型为公募货币市场基金，具体为“申万宏源天天增”变更为“申万菱信天天增货币市场基金”（基金代码：026122），“申万宏源天添利”变更为“申万菱信天添利货币市场基金”（基金代码：026123）[44] - 产品变更后，存续期由原定至2025年12月31日变更为“不定期”[44] - 对于原集合计划持有人，若未在公告发布日前解除原《资产管理合同》，则视为同意将其持有的原集合计划份额自基金合同生效之日（2025年12月22日）起全部自动转为对应基金的基金份额[23][44][46] 快速取现业务安排 - 因管理人变更，原“快速取现业务协议”的权利和义务由申万宏源证券资管转让至基金管理人（申万菱信基金），协议变更为投资者、申万宏源证券（服务机构）及基金管理人三方签署，原已签署协议的投资者若继续使用服务则视为同意新协议[1] - “快速取现”业务指投资者将持有的基金份额通过深交所综合协议平台转让给服务机构（申万宏源证券），由服务机构支付转让价款，实现资金实时可取，业务办理时间为交易日9:15-11:30和13:00-15:30[6][7] - 该业务单个投资者单笔申请下限为1000元，超过部分须为1元的整数倍，单笔、单日累计金额及次数上限与变更前保持一致[8][10] 基金日常申购与赎回规则 - 投资者首次申购及追加申购的最低金额均为1,000元，本基金不收取申购费用[27][28] - 本基金提供手动及自动申购/赎回方式，投资者签约后，销售机构可为其开通自动申购与自动赎回权限，自动申购可将证券资金账户超过最低保留额度的可用资金在日终自动转换为基金份额[24][29][34] - 本基金不收取赎回费用，但在特定流动性风险情形下（如特定金融工具占比低于5%且偏离度为负，或前10名持有人份额占比超50%且特定金融工具占比低于10%且偏离度为负），对超过基金总份额1%以上的赎回申请征收1%的强制赎回费用[33] 销售与服务架构 - 本次转型后，基金的销售机构包括申万宏源证券有限公司及其西部公司，客户服务电话为95523、4008895523[37][38] - 基金管理人（申万菱信基金）的客户服务电话为400-880-8588，公司网址为www.swsmu.com[2][40][49] - 基金合同生效后，将延续0%的销售服务费优惠，费率优惠如有变更以管理人公告为准[48] 信息披露与业务提示 - 基金管理人将于每个交易日披露上一交易日的每万份基金暂估净收益和7日年化暂估收益率[39] - 新投资者欲参与基金申购、赎回，需通过销售机构以电子签名方式签署对应基金的《基金合同》后方可办理[24][48] - 由于存在自动申购机制，投资者需注意其证券资金账户可用资金可能自动申购为基金份额，导致资金无法及时取出的情况[48]

基金产品基本信息 - 基金名称为景顺长城成长优选混合型证券投资基金，基金代码为025925 [11] - 基金类型为契约型开放式混合型证券投资基金 [2][11] - 基金存续期限为不定期，基金份额初始面值为1.00元人民币 [12] 募集安排与条件 - 基金募集期为2026年1月8日至2026年1月21日，面向个人和机构投资者同时发售 [2][13] - 基金合同生效需满足自发售日起3个月内，募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币且认购人数不少于200人 [13] - 若募集失败，基金管理人将在募集期限届满后30日内返还投资者已缴纳款项并加计银行同期活期存款利息 [13][29] 认购规定与费用 - 首次认购最低限额为1元（含认购费），追加认购不受此限制，募集期间不设单个账户最高认购金额限制 [3][19] - 若单个投资人累计认购份额达到或超过基金总份额的50%，基金管理人可采取比例确认等方式进行限制 [3][20] - 基金在认购时收取认购费，费用主要用于市场推广、销售、登记等，不列入基金财产 [15][16] - 对通过直销柜台认购的养老金客户与其他投资者实施差别认购费率，养老金客户范围包括基本养老保险基金、企业年金等 [16] - 认购份额计算示例：投资者（非直销柜台养老金客户）投资10,000元，对应费率1.20%，产生利息10元，可得到9,891.42份基金份额 [18][19] 销售与开户 - 销售机构包括公司直销中心（含直销柜台及网上交易系统）及其他销售机构 [13][30] - 投资者可通过直销中心或其他销售机构网点办理开户与认购，业务办理时间为募集期工作日9:00至16:00 [22] - 个人及机构投资者需提交相应申请材料办理开户，尚未开户者可同时办理开户和认购手续 [23][24] 基金管理与运作模式 - 基金管理人为景顺长城基金管理有限公司，基金托管人为中国工商银行股份有限公司 [2][30] - 本基金采用浮动管理费模式，管理费由固定管理费、或有管理费和超额管理费组成，取决于持有时长和持有期间年化收益率水平 [7] - 在计算基金份额净值时，按前一日基金资产净值的1.20%费率计算管理费，该费率可能高于或低于投资者最终适用的管理费率 [8] 资金处理与合同生效 - 募集期间资金冻结在募集专户，有效认购款项产生的利息将折算成基金份额归持有人所有 [2][27] - 基金管理人将在募集期结束之日起10日内聘请法定验资机构验资，并在收到报告后10日内向中国证监会办理基金备案手续 [28] - 自中国证监会书面确认之日起，基金合同生效 [13]

特此公告。 东方基金管理股份有限公司 2025年12月22日 东方基金管理股份有限公司（以下简称"本公司"）将于2025年12月31日终止移动客户端"东方基金"APP 的运营及维护服务（包括安卓客户端和iOS客户端）。投资者可使用原账号信息，通过登录本公司官方 网站（https://www.orient-fund.com）或微信服务号"东方基金微助手"查看持仓情况以及进行账户类、交 易类的相关业务操作。 投资者可拨打客服热线（400-628-5888）咨询相关事宜，本公司人工服务时间为工作日上午9:00至 11:30，下午13:00至17:00。由此给您带来的不便，敬请谅解。 风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也 不保证最低收益。投资者投资本公司旗下基金时应认真阅读各基金的基金合同、招募说明书等相关法律 文件。敬请投资者留意投资风险。 ...

经交易所确认，根据易方达基金管理有限公司（以下简称"本公司"）与世纪证券有限责任公司（以下简 称"世纪证券"）签署的协议，自2025年12月22日起，本公司增加世纪证券为旗下部分ETF的一级交易商 （申购赎回代办证券公司），具体的业务流程、办理时间和办理方式以世纪证券的规定为准。 现将有关事项公告如下： 一、适用基金 ■ 注：易方达黄金交易型开放式证券投资基金仅新增世纪证券为现金申购赎回代办证券公司。 2.易方达基金管理有限公司 客户服务电话：400-881-8088 二、投资者可通过以下途径咨询有关详情 1.世纪证券 注册地址：深圳市前海深港合作区南山街道梦海大道5073号民生互联网大厦C座1401-1408、1501- 1508、1601-1606、1701-1705 办公地址：广东省深圳市南山区梦海大道5073号华海金融创新中心C塔16-19层 法定代表人：李剑峰 联系人：陆玮璐 联系电话：0755-83199599-9135 客户服务电话：956019 网址：www.csco.com.cn 网址：www.efunds.com.cn 风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， ...