财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售增长1%，价格为有机销售增长贡献1个百分点，销量和组合与去年持平 [5] - 核心每股收益为1.54美元，同比增长1%；按固定汇率计算，核心每股收益增长3% [11] - 核心毛利率下降30个基点，核心运营利润率增加90个基点；按固定汇率计算，核心运营利润率增加100个基点 [11] - 调整后自由现金流生产率为75%，本季度向股东返还近38亿美元现金，其中股息24亿美元，股票回购14亿美元 [12] - 预计财年有机销售增长约2%，第四季度有机增长0.5% - 4.5% [24] - 预计财年核心每股收益为6.72 - 6.82美元，同比增长2% - 4%，第四季度核心每股收益为1.37 - 1.47美元 [25] - 预计财年商品成本逆风约2亿美元，外汇逆风约2亿美元，其他项目对核心每股收益的逆风约0.04美元 [25][26][27] - 预计财年调整后自由现金流生产率为90%，计划支付约100亿美元股息，回购60 - 70亿美元普通股，合计向股东返还160 - 170亿美元现金 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 10个产品类别中有7个保持或实现有机销售增长，个人护理健康业务增长高个位数，皮肤和个人护理业务增长中个位数，织物护理、口腔护理等业务增长低个位数或持平，家庭护理、婴儿护理和家居护理业务下降低个位数 [6] - 口腔护理业务推出Crest 3D White Deep Stain Remover牙膏和Oral B iO2牙刷，推动市场份额增长 [18][19] - 织物护理业务推出Tide OxyBoost PowerPods、GAIN odor defense detergent和Tide EVO洗涤剂，表现良好 [20] - 美容护肤业务中，SK-II在大中华区实现两位数增长，Olay在中国市场恢复增长 [9][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 重点市场有机销售增长1%，企业市场增长2% [7] - 北美市场有机销售增长1%，3月出货量与消费者购买量恢复一致，市场份额保持良好 [7][8] - 欧洲重点市场有机销售增长1%，法国市场有机销售下降高个位数，大中华区有机销售下降2%，SK-II在大中华区增长两位数 [9] - 拉丁美洲企业市场有机销售增长6%，欧洲企业市场增长低个位数，亚太中东非洲地区下降低个位数 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行综合增长战略，包括管理投资组合、提升产品优势、提高生产率、推动创新和组织建设 [14][15][16] - 公司将继续投资创新，推出多个新产品，以驱动市场增长和提升品牌竞争力 [18][20][21] - 公司将通过提高生产率、调整定价和优化供应链等方式应对成本和关税挑战 [23][44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费市场环境仍不稳定，消费者信心和需求受到多种因素影响，公司预计市场将在未来2 - 3年恢复3% - 4%的增长 [43] - 公司对当前业绩表示满意，将继续专注于执行战略，平衡营收和利润增长，为股东创造价值 [30] 其他重要信息 - 公司宣布股息提高5%，这是连续第69年提高股息，也是连续第135年支付股息 [12] - 美国关税主要影响来自中国的原材料和包装材料以及部分成品，对出口到加拿大的成品也有影响 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待美国和欧洲消费者行为变化及应对措施 - 美国和欧洲消费者信心下降，消费支出减少，公司品牌市场份额保持或增长，将继续执行综合战略，加大创新和投资 [33][35][37] 问题2: 如何考虑2026年业务建模和预测 - 全球市场增长放缓，预计未来2 - 3年恢复3% - 4%增长，公司将通过提高生产率、创新和定价等方式应对关税影响 [43][44][45] 问题3: 创新投资水平和方式是否改变 - 本财年媒体和广告投资占销售额比例持平，将继续支持创新，主要通过媒体广告进行投资，促销活动保持稳定 [51][52][53] 问题4: 消费者降级情况下公司的应对策略和市场份额表现 - 公司产品组合丰富，能满足不同消费者需求，市场份额保持或增长，将继续关注消费者需求和市场动态 [57][58][59] 问题5: 是否观察到反美品牌情绪及中国市场风险和增长预期 - 未观察到反美品牌情绪对消费行为的影响，中国市场SK-II和Olay表现良好，公司将继续关注市场变化 [63][65][67] 问题6: 如何理解未来类别增长趋势和公司战略调整 - 类别增长受多种因素影响，公司将继续执行综合战略，抓住增长机会，加大投资和创新 [72][74][77] 问题7: 如何看待拉丁美洲市场增长和消费情况 - 拉丁美洲市场有机销售增长6%，公司对该地区市场增长有信心，将继续推动创新和增长 [81][82] 问题8: 第四季度业绩加速的信心来源 - 第四季度业绩指引范围较宽，反映市场不确定性，库存因素不再影响业绩，但不期望库存恢复 [88][89][90] 问题9: 消费者购买渠道变化对公司销售策略的影响 - 消费者向大型零售商和线上渠道转移的趋势并非新现象，公司产品组合适应这种变化，渠道库存效率提高 [94][95][96] 问题10: 如何看待关税影响及中长期应对措施 - 关税影响约10 - 15亿美元，公司将通过提高生产率、调整定价和优化供应链等方式应对 [100][102][103] 问题11: 第四季度关税影响较小的原因及定价计划 - 第四季度关税影响仅为一个月，定价计划需综合考虑多种因素，公司将根据具体情况制定策略 [107][108] 问题12: 中国护肤品定价逻辑及零售商对贸易政策的看法 - 中国护肤品定价基于创新，公司与零售商合作建立稳定供应链，不评论零售商的自有品牌策略 [111][112][113] 问题13: 企业市场增长放缓原因及未来预期 - 企业市场增长受地区差异影响，拉丁美洲、欧洲和亚太中东非洲地区情况不同，未来增长预期范围较宽 [118][119][121] 问题14: 宏观因素是否影响创新推出节奏和贡献预期 - 公司将继续推动创新，简化产品提案，与零售商合作减少市场噪音，促进创新产品销售 [125][126][127] 问题15: 商品通胀指导是否包含关税影响及原油价格对成本的影响 - 商品通胀指导不包含关税影响，未来商品影响范围较宽，需根据市场情况确定 [130][131] 问题16: 供应链灵活性及与供应商和零售商的沟通情况 - 公司供应链靠近消费市场，调整需等待市场确定性，与供应商和零售商的沟通持续进行 [134][135][136]

宠物食品赛道表现亮眼！ 近两日，宠物食品赛道两家龙头股乖宝宠物和中宠股份股价持续上涨，已走出4月7日以来的市场深坑，双双创 出历史新高。最新披露的年报数据显示，两家公司2024年净利润增速分别达45.68%和68.89%。 值得一提的是，今年以来，消费基金经理正将目光从传统消费投向新消费领域，宠物板块正是其中之一。从市 场表现来看，虽然消费板块整体相对承压，传统消费龙头股价表现也相对平淡，但潮玩、黄金珠宝、化妆品、 个人护理等新消费赛道中均出现股价表现亮眼的个股，整个消费板块呈现出弱贝塔强阿尔法的特质。基金经理 认为，大量新型消费公司存在明显的阿尔法，需要努力寻找能够满足消费者全新需求的企业。 消费投资正在扩圈 值得一提的是，今年以来，消费基金经理正将目光从传统消费投向新消费领域。宠物板块正是其中之一，除此 之外，潮玩、黄金珠宝、化妆品、个人护理等新消费个股都是消费基金经理布局的重要方向。 如截至一季度末将中宠宠物作为第一大重仓股的申万菱信乐融一年持有混合，在今年一季度还布局了泡泡玛 特、老铺黄金等新兴消费个股。该基金一季报表示，过去一个季度，消费品公司出现了不依赖宏观政策刺激的 个股行情，这背后的逻辑或在于 ...

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年4月1日、4月2日及4月3日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [1][3] - 公司经营情况正常，市场环境未发生重大变化，主营业务、商业模式未发生重大调整，内部生产秩序正常 [1] - 公司未发现对股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻 [2] 重大事项核查 - 经自查及向控股股东、实际控制人核实，除已披露信息外，不存在筹划涉及上市公司的应披露而未披露的重大事项，包括重大资产重组、股份发行、重大交易类事项等 [2] - 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [3] - 在股票异常交易期间，公司董事、监事、高级管理人员，控股股东及实际控制人不存在买卖公司股票的情形 [2] 信息披露 - 公司相关信息以上海证券交易所网站和指定媒体刊登的相关公告为准 [3] - 董事会确认，除已披露事项外，无其他应披露而未披露的重大事项或与该等事项有关的筹划、商谈、意向、协议等 [3]

Mag-7对S&P 500指数的影响 - Mag-7约占标普500指数总市值的三分之一，2023年S&P 500的盈利增长为4.1%，排除Mag-7后增长率跌至-1.3% [1] - 2024年Mag-7盈利增长高达33.4%，整体S&P 500指数增长率为10.0%，排除Mag-7后降至5.2% [2] - 2025年Mag-7盈利增长预计为18.6%，整体指数增长率为14.1%，排除Mag-7后降至13.0% [2] - 2024年Mag-7对S&P 500指数盈利增长的贡献率约为57%，2025年预计下降至28% [2] - 排除英伟达后，Mag-7对S&P 500指数盈利增长的贡献率下降至15% [2] 盈利增长扩展至其他成分股 - 未来盈利增长预计将进一步扩展到S&P 500指数中的其他成分股（即"S&P 493"） [1] - 这一趋势已在2024年第四季度初露端倪 [1] 利润率分析 - S&P 500指数的净利润率已逼近历史峰值，预计2025年将达到12.3% [3] - 罗素2000指数的净利润率为4.2%，不计入医疗保健行业后提升至5.7% [3] - 大市值公司拥有多重优势，能够稳固、维护并进一步扩大其利润率 [4] 经营杠杆效应 - 大市值公司受益于更高的运营灵活性，发挥更强的经营杠杆效应 [5] - 2023年第一季度以来，未来12个月的销售增速已超越投入成本增速，预示利润率有望扩大 [5] - 2025年所有S&P 500行业都将面临有利的经营杠杆环境，材料、医疗保健和工业领域受益最大 [5] - 罗素2000除房地产与公用事业外，其余各行业均对利润率增长有所贡献 [5] 行业与政策影响 - 小企业短期贷款的平均利率为8.8%，较2024年9月的23年高点10.1%有所回落 [5] - 美国大选后，服装零售、个人护理产品及家居耐用消费品行业的分析师情绪走低，部分归因于关税问题 [5] - 2025年美国股市各行业或将受到贸易政策和财政支出不确定性的不同影响 [6]

上市信息 - 润本股份股票于2023年10月17日在上海证券交易所主板上市，代码“603193”[3][23] - 本次发行后总股本为404,593,314股，无限售条件流通股票数量为58,864,495股，占比14.55%[8] - 本次公开发行股票数量60,690,000股，发行价格为17.38元/股[24][46] - 发行市盈率分别为37.34倍、38.72倍、43.93倍、45.56倍，发行市净率为4.15倍[46] - 发行后每股收益为0.38元，每股净资产为4.19元[47] - 本次发行募集资金总额为105,479.22万元，净额为97,122.85万元[47] 业绩情况 - 报告期内公司净利润分别为9,182.45万元、11,667.62万元和15,436.62万元，累计3.63亿元，营业收入分别为44,282.83万元、58,214.72万元和85,608.92万元，累计18.81亿元[26] - 报告期内，公司通过天猫、京东、抖音实现销售收入分别为32,202.59万元、41,184.65万元和59,163.30万元，占比分别为72.75%、70.77%和69.14%[13] - 报告期各期，公司前五大单品销售金额分别为21,868.95万元、25,574.55万元、29,307.86万元，销售集中度分别为49.40%、43.95%和34.25%[14] 股权结构 - 公司控股股东为卓凡投控，发行前持有公司52.45%股份，发行后持股不变，占比44.58%[28][41] - 赵贵钦和鲍松娟分别直接持有发行人21.09%、5.61%的股份，两人通过卓凡投控间接持有发行人52.45%的股份，赵贵钦通过卓凡承光间接控制发行人6.23%的股份表决权，夫妇合计控制发行人85.38%的股份表决权[30] - 卓凡合晟持有公司474.30万股，占公司总股本比例为1.38%；卓凡聚源持有公司91.80万股，占公司总股本比例为0.27%[36] 未来展望 - 公司拟扩大业务规模，加强市场开拓和推广，提高盈利规模与能力[116] - 公司将加强技术研发与产品创新，完善知识产权保护体系[117] - 公司将统筹安排募集资金投资项目，保障资金安全有效使用，加快项目实施[118] - 公司完善利润分配机制，强化投资回报机制，保障股东合理投资回报[119] 股份限售与减持 - 实际控制人、控股股东等承诺自公司上市起36个月内不转让或委托管理首次公开发行股票前已发行股份[63][65][67][68][69] - 员工持股平台卓凡合晟和卓凡聚源承诺上市后12个月内不转让或委托管理相关股份[41] - 股东减持公司首次公开发行股票前已发行股份，锁定期满后两年内减持股数不超总数50%[78][79][82] 稳定股价与赔偿承诺 - 公司股票上市三年内，连续20个交易日收盘价低于每股净资产启动稳定股价方案[86] - 若招股书有重大违规影响发行条件，公司将依法回购首次公开发行的全部新股[104] - 保荐人、审计及验资机构等承诺因制作文件有虚假等问题致投资者损失，依法赔偿[114]

发行上市 - 公司拟发行不超6069.00万股A股，不低于发行后总股本15%，发行后总股本不超40459.3314万股[7][34] - 每股面值1.00元，拟上市上交所主板，保荐人是申万宏源证券[7] 业绩数据 - 2022年资产总额82542.02万元、营业收入85608.92万元、净利润16004.49万元[49] - 2023年1 - 6月营业收入57914.83万元，同比增31.93%；净利润11946.87万元，同比增52.10%[61] - 2023年1 - 9月预计营业收入87000 - 92000万元，同比增27.72% - 35.06%[64] 用户数据 - 2019 - 2022年天猫、京东平台直营店铺年购买用户数由537.95万人增至1041.22万人[48] 市场份额 - 2022年驱蚊产品线上市场占有率约19.9%、婴童护理产品线上约4.2%[48] - 2022年驱蚊产品整体市场份额约5.0%，电热蚊香液约16.2%，驱蚊液约15.9%[54] 未来展望 - 以首次公开发行股票并上市为契机，实现多平台、多渠道、多品类快速发展[69] 股权结构 - 发行前卓凡投控持股52.45%，发行后占比44.58%；赵贵钦发行前占21.09%，发行后占17.92%[176] - JNRY VIII HK Holdings Limited持有发行人10%的股权[16] 子公司情况 - 截至招股书签署日，公司有8家全资子公司，无参股公司及分公司[143] - 广州润康家2022年总资产2629.56万元，净资产1422.90万元，营业收入8181.29万元，净利润113.00万元[143]

上市信息 - 公司拟首次公开发行不超过6,069.00万股A股并在上海证券交易所主板上市，发行后总股本不超过40,459.3314万股，占发行后总股本比例不低于15%[7][34] - 保荐人（主承销商）为申万宏源证券承销保荐有限责任公司[7][31] - 发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序[3] 业绩总结 - 2022年公司营业收入85,608.92万元，净利润16,004.49万元，年末资产总额82,542.02万元[49][51] - 报告期内公司营业收入年均复合增长率达39.04%，净利润年均复合增长率为29.99%，扣非归母净利润年均复合增长率为29.66%[51] - 2023年1 - 3月公司营业收入15,150.07万元，较上年同期增长49.81%；归母净利润2,112.34万元，较上年同期增长62.59%[60] - 2023年1 - 6月预计营业收入61,000 - 63,000万元，较2022年1 - 6月增长38.96% - 43.51%[62] - 2023年1 - 6月预计归母净利润11,000 - 12,000万元，较2022年1 - 6月增长40.04% - 52.77%[62] 用户数据 - 2019 - 2022年，天猫、京东平台直营店铺年购买用户数由537.95万人增至1041.22万人[48] 市场情况 - 2021年中国零售电商平台份额中，淘系（包括天猫与淘宝）为52%，京东为20%[24][68] - 我国驱蚊市场规模由2017年的51.81亿元增至2022年的74.59亿元，年均复合增长率约为7.56%，预计2027年达101.70亿元[46] - 2022年驱蚊线上市场规模约为18.27亿元，线上渗透率约为24.50%，2017 - 2022年年均复合增长率为22.28%，2022 - 2027年预计年均复合增长率为15.38%[46] - 个人护理行业2022年市场规模达5118.18亿元，线上渠道市场规模约为2245.86亿元，占比约为43.88%[46] 产品销售 - 报告期内，公司通过天猫、京东、抖音实现销售收入分别为32,202.59万元、41,184.65万元和59,163.30万元，占主营业务收入的比例分别为72.75%、70.77%和69.14%[24][68] - 报告期内，公司前五大单品的销售金额分别为21,868.95万元、25,574.55万元、29,307.86万元，销售集中度分别为49.40%、43.95%和34.25%[25][70] - 2022年公司驱蚊产品线上市场占有率约为19.9%、婴童护理产品约为4.2%[48] - 2022年公司驱蚊产品整体市场份额约5.0%，线上渠道约19.9%；电热蚊香液整体市场份额约16.2%，驱蚊液约15.9%[54] - 2022年公司婴童护理产品整体市场份额约1.9%，线上渠道约4.2%；儿童面霜整体市场份额约8.6%，儿童润唇膏约9.5%[54] 生产情况 - 报告期内公司自主生产产量占比分别为68.95%、67.84%和75.69%[38] - 2022年公司80.56%的产品可自行生产，两大生产基地建筑面积总计约10.50万平方米[44] 股东结构 - 公司控股股东为卓凡投控，实际控制人为赵贵钦、鲍松娟[31] - JNRY VIII HK Holdings Limited持有发行人10%的股权[16] - 本次发行前，赵贵钦与鲍松娟直接或间接控制公司85.38%股份[82] 募集资金用途 - 本次发行募集资金净额90272万元将用于四个主营业务相关项目，包括黄埔工厂研发及产业化项目36881万元、渠道建设与品牌推广项目34391万元、信息系统升级建设项目9000万元、补充流动资金10000万元[64]

发行信息 - 本次发行股数不超过6,069.00万股，占发行后总股本比例不低于15%，发行后总股本不超过40,459.3314万股[7][33] - 每股面值为1.00元人民币，发行股票类型为人民币普通股（A股）[7] - 拟上市板块为上海证券交易所主板，保荐人是申万宏源证券承销保荐有限责任公司[7] - 本次发行拟使用募集资金90,272.00万元，用于黄埔工厂研发及产业化等四个项目[49] 业绩数据 - 报告期内公司营业收入分别为27,863.69万元、44,282.83万元、58,214.72万元和43,898.12万元，2019 - 2021年年均复合增长率达44.54%[40] - 报告期内净利润分别为3,567.18万元、9,471.21万元、12,064.73万元和7,854.70万元，2019 - 2021年年均复合增长率为83.91%[40][41] - 2019 - 2021年净利润（扣非后）累计2.43亿元，经营活动现金流量净额累计2.88亿元，营业收入累计13.04亿元[45] - 2019 - 2022年资产负债率（母公司）分别为23.95%、9.99%、5.02%和8.01%[43] 市场表现 - 报告期内线上渠道对销售收入的直接贡献度分别为74.77%、78.73%、77.72%和74.12%[35][39] - 报告期内“润本”品牌在天猫平台蚊香液销售额占比分别为17.14%、16.42%、18.32%和20.52%，连续三年一期排名第一[35][42] - 2019 - 2022年“润本”京东自营官方旗舰店销售额在京东“618”活动月中连续四年名列母婴用品之洗护用品品牌前二[42] 股权结构 - 本次发行前，赵贵钦与鲍松娟直接或间接控制公司85.38%股份[65] - JNRY VIII HK Holdings Limited持有发行人10%的股权[15] - 发行后总股本40459.3314万股，卓凡投控持股18038.7000万股，占比44.58%[157] 子公司情况 - 截至招股说明书签署日，公司有7家全资子公司，无参股公司及分公司[125] - 广州润康家2021年总资产4690.07万元，净资产1646.84万元，营业收入7270.85万元，净利润336.94万元[125] - 鑫翔贸易2022年6月30日总资产13,517.21万元，较2021年增长约56.96%，1 - 6月营业收入30,111.00万元，较2021年下降约26.75%[128][129] 其他信息 - 公司于2019年12月被认定为高新技术企业，有效期三年，报告期内按15%税率计缴企业所得税[57] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为2957.63万元、4522.25万元、5689.69万元和11157.92万元，占流动资产比例分别为40.08%、31.89%、16.52%和23.07%[56]