业绩情况 - 截至2024年6月30日止年度融资业务无收益，撇销该年度保理等应收款项[5] - 截至2024年6月30日止年度，文化及娱乐业务品牌管理及商品贸易收益不重大[7] - 截至2024年6月30日止年度，中国文化及娱乐业务品牌管理及商品贸易收益不重大[13][14] - 截至2024年6月30日止年度，文化及娱乐业务推广及咨询服务以及融资业务无收益[13] 未来展望 - 预期融资业务在2025年6月30日及2026年6月30日止年度无收益，暂无从事计划[5] - 集团预计2025年6月30日及2026年6月30日止年度，品牌管理及商品贸易业务无收益[7] - 集团预计2025年6月30日及2026年6月30日止年度，品牌管理等业务无收益[13][14] 业务策略 - 集团目前专注销售及分销中国酒类，面向香港企业客户[13][14] - 集团制定销售及分销商品业务收益及收款管理等多项政策程序[8][9][10] - 公司决定不再跟进现金及库务管理和付款批准程序，除非再从事相关业务[13][14] 内部监控 - 公司委聘哲慧企管专才有限公司进行独立内部监控检讨及跟进检讨[4] - 内控顾问认为销售及分销商品等业务相关监控措施已正式设立[8][9][10][15] - 内控顾问确认公司已实施补救措施解决内部监控缺陷[16] 上市情况 - 公司股份自2023年10月3日起在联交所暂停买卖，继续暂停直至另行通知[3][18] - 上市委员会于2025年4月24日决定取消公司上市地位，公司提出复核要求[3] - 联交所为公司制定复牌指引，多次发出额外复牌指引[3]

中证传媒指数表现 - 中证传媒指数(399971)强势上涨1 70% [1] - 成分股姚记科技(002605)上涨4 67% 视觉中国(000681)上涨4 55% 中文在线(300364)上涨4 44% [1] - 传媒ETF(159805)上涨1 26% 最新价报1 12元 近2周累计上涨1 09% 涨幅排名可比基金1/2 [1] 谷子经济发展现状 - 谷子经济相关企业数量超667万家 96 7%为近5年内新成立 [1] - 企业注册数量呈现爆炸性增长趋势 [1] 谷子经济行业分析 - 谷子经济为二次元文化IP衍生的周边催生的新经济模式 [2] - 国内泛二次元人群扩大 产业链上下游协进发展 [2] - 后疫情时代悦己消费兴起 融合首发经济带来更多商业机会和增长空间 [2] - 文具、玩具行业上市企业在IP联名产品方面已有多年布局 [2] - 谷子经济为拥有IP的企业提供新变现模式 具备较好利润空间 [2] 中证传媒指数构成 - 中证传媒指数从营销与广告、文化娱乐、数字媒体等行业选取总市值较大的50只上市公司证券 [2] - 前十大权重股合计占比48 72% 包括分众传媒、岩山科技、光线传媒等 [2]

野菜经济兴起 - "打野"（挖野菜）从小众爱好发展为大众休闲方式，年轻人参与度显著提升，如北京90后宝妈计划带孩子体验挖野菜[1] - 挖野菜话题在小红书浏览量达2亿次，形成"野菜社交圈"，年轻人通过挖野菜获得治愈感[2] - 挖野菜工具销售火热，部分商家月入10万元，北京、上海、成都等地推出挖野菜旅游专线，如成都200多元"治愈之旅"套餐含挖野菜活动[2] 露营经济带动产业链 - 露营形式多样化，出现"营地+研学教育""营地+音乐会"等新业态，吸引更多人参与户外活动[2] - 便携式储能电源需求激增，湖南纽思曼公司研发轻量化高储能移动电源，去年跨境电商海外销售额达2.8亿元[3] - 中国露营经济核心市场规模预计2024年达2483.2亿元，带动市场规模1.44万亿元[3] 宠物经济与露营融合 - 带宠物露营成新趋势，年轻人视宠物为家人，推动"它经济"与露营经济融合[6] - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模突破3000亿元，数量达1.2亿只[6] - 企业加速布局人宠共同出行产品，如智能宠物行李箱和宠物友好露营地[6] 国潮文化消费增长 - 国产IP"谷子"（周边商品）交易额反超日本IP，达后者的1.2倍，哪吒IP销量激增2346.2%[7] - 浙江温州水头镇转型宠物用品生产重镇，利用皮革边角料生产狗咬胶，诞生两家上市公司[7] - 山东曹县汉服产业年销售额120亿元，占全国市场份额50%以上，开启全球化进程[8] 新消费推动经济回升 - 一季度中国经济增速5.4%，社会消费品零售总额同比增长4.6%，消费成为增长主引擎[4] - 年轻人"小需求"催生新业态，如"挖野菜+"旅游、汉服产业等，推动消费市场多元融合[8]

政策导向与战略意义 - 中央经济工作会议明确要求"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"，并将积极发展银发经济作为重要举措 [1] - 发展银发经济有利于满足老年群体需求、培育新经济增长点、推动经济结构转型升级，是应对人口老龄化的战略举措 [1] - 2024年政府工作报告强调大力发展银发经济，凸显其对经济社会发展的重要性 [1] 银发经济特征与驱动因素 - 银发经济是涵盖老龄经济和备老经济的综合体系，覆盖不同年龄段人群和产业部门，具有广覆盖性 [2] - 行业强调养老产业与养老事业统一，需解决老年人"急难愁盼"问题，具有强民生性 [2] - 人口老龄化、消费升级和技术创新驱动行业发展，2024年60岁及以上人口占比达22%，呈现高成长性和长周期性 [2][3] 市场潜力与需求结构 - 老龄化加速推动老年人口规模快速增长，带动康养、医疗护理、精神文化、养老金融等领域需求激增 [3][4] - 消费升级叠加技术创新（如高端制造、AI、物联网）将催生新产品、新场景，形成供需良性循环 [3] - 劳动年龄人口备老意识增强，推动健康管理、养老金融等需求增长 [3] 重点发展产业方向 - 健康管理、医疗护理服务需求上升将带动康养、辅助器具、长期护理、居家适老化改造产业发展 [4] - 老年人闲暇时间增多促进旅游、教育、文化娱乐等精神消费产业升级 [4] - 养老金融需求增长需推动金融机构开发适老化产品，优化服务网络 [4][6] 供给侧制约与突破路径 - 供给滞后表现为老年人专属产品短缺，传统消费饱和而新需求挖掘不足 [5] - 需加快养老服务体系建设，重点完善县乡村三级网络，补齐专业护理、社区及农村服务短板 [6] - 鼓励技术创新（如智慧养老、养老机器人、可穿戴设备），通过税费减免等措施激发市场主体活力 [7] 需求侧优化措施 - 完善多层次老年收入保障体系，提高城乡居民养老保险基础养老金标准并建立增长机制 [6] - 推动长期护理保险制度统一，降低服务成本，增强老年人支付能力 [6] - 强化金融服务适老化改造，保留人工服务通道，提升产品适配性 [6][7]

指数表现 - 中证香港300休闲指数4月28日报2622 85点 [1] - 近一个月下跌6 48% 近三个月上涨3 86% 年至今上涨1 65% [2] 指数构成 - 基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [2] - 十大权重股合计占比81 1% 前三大为腾讯控股(12 0%) 网易-S(11 48%) 快手-W(10 64%) [2] - 样本全部来自香港证券交易所 [2] - 行业分布以休闲服务(39 89%)和数字媒体(38 67%)为主 [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次 时间为6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子同步调整 定期调整日前保持固定 [3] - 特殊情况会临时调整 退市样本将被剔除 [3]

政策基调 - 会议对外部风险保持高度警惕，对内强调"办好自己的事"的战略定力，将"稳就业"置于"四稳"之首 [2] - 首次采用"国际经贸斗争"表述，与"反腐败斗争"措辞一致，显示对外部环境高度不确定性的应对策略 [2] - 政策工具箱将呈现灵活性与超常规双重特征，提出"根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节" [2] 财政政策 - 会议强调"加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用"，25省市二季度新增专项债发行计划较一季度规模增长36.5% [3] - 特别国债于4-10月发行，发行节奏较2024年提早近1个月，融资提速或可有效支撑二季度财政支出 [3] - 增量资金若为政策性金融工具则具备时点灵活优势，流程短、落地快；若涉及预算调整则须由全国人大常委会审议 [3] 货币政策 - 政治局会议延续政府工作报告表述，强调"适时降准降息"，"创设新的结构性货币政策工具" [3] - 提出"设立服务消费与养老再贷款"，相关工具或定向滴灌生活性服务业和养老产业，以扩大服务业投资的方式激发消费 [3] - 预计货币政策会灵活选择降准降息的时点，以保证增长和预期的稳定性 [3] 消费政策 - 促消费重心进一步向服务消费倾斜，2024年居民商品消费已基本恢复，而人均服务消费较疫情前趋势值存在1923元缺口 [4] - 服务消费促进类政策后续或围绕两方面：需求端补贴（餐饮、住宿、旅游等）和供给适配度提升（教育、文化娱乐、家政养老等） [4][5] - "提高中低收入群体收入"将发挥稳定整体消费效果 [5] 就业政策 - 会议通稿三度提及稳就业，将就业问题位于"四稳"之首 [5] - 针对关税"冲击"，提出"对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例" [5] - 考虑到第三产业从业人员占比上升到48%，大力发展服务消费亦可缓解当前就业压力 [5] 房地产政策 - 房地产领域工作部署延续12月中央经济工作会议基调，强调"持续巩固房地产市场稳定态势" [5] - 3月地产销售面积及价格延续修复，商品房销售面积、销售额增速分别上升4.2pct、1pct [5] - 后续政策重点在于城市更新行动、城中村和危旧房改造、加大高品质住房供给以及优化存量商品房收购政策 [5][8]

沪深300指数市场分析 - 中泰资管风险系统评分为45 53 较上月47 51略有下降 市场情绪出现波动 整体风险处于中等偏低区间 [2] - 沪深300估值从上月45 01降至38 93 电子 计算机等高估值行业调整 钢铁 房地产 国防军工 计算机行业估值高于历史60%分位数 农林牧渔 纺织服装等行业估值低于历史10%分位数 [2] - 市场预期分数从56 00降至48 00 财政政策和货币政策协同支撑经济复苏 二季度财政保持积极 但全球经济不确定性影响市场情绪 [2] 市场情绪与资金流动 - 市场情绪分数从45 77升至50 89 主要因波动率上升 两融分数下降但仍处历史中高位 公募基金发行分数略降 涨跌停分数处于历史极低位 [2] - 美国关税战初期恐慌情绪平复 国内经济韧性增强 政策工具丰富 但全球贸易影响持续 地缘政治风险加剧波动 [4] 宏观经济数据与政策 - 一季度GDP同比增长5 4% 3月工业增加值同比增7 7% 社会消费品零售总额同比增5 9% 超出预期 固定资产投资增速4 3% 基建和制造业投资提高 [7] - 政策重心在扩大内需 国务院提出促进消费升级 商务部发布48条服务消费举措 货币政策工具调整余地充足 [7] - 政治局会议关注内需对冲 预计强化资金落地和消费补贴 《民营经济促进法》有望出台 [7] 债市与黑色板块分析 - 债市风险系统评分为83分 利率曲线平坦 消费改善但出口下行压力存 长端利率料底部震荡 [7] - 黑色板块风险评分41 6 处于低风险区间 估值接近供给侧改革以来最低 地产投资和新开工面积大幅下滑 短期市场回暖但长期不确定性高 [11] - 国务院提出推动地产市场平稳发展 黑色系库存和表需数据改善 政策支持预期升温 [11]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年中国政府实施“提振消费专项行动”，消费行业增长依赖新兴消费领域创新和崛起，悦己体验驱动的消费成趋势，新消费主义画像注入多元化、个性化和体验式元素，可通过需求端联动、供给端协同和供应链整合开启消费新时代，企业和投资者需把握机遇应对挑战 [5][6][12] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 2025年中国政府实施“提振消费专项行动”，扩大内需，除“以旧换新”政策外，消费增长依赖新兴消费领域创新崛起，消费者行为和偏好变化，旅游度假消费信心增长，体验型消费成趋势，2025年消费市场平稳增长，新科技与新需求塑造消费新场景和方式 [5][6][8] 新消费主义的画像 个性化消费崛起 - 个性化与品质化消费成主流，消费者注重产品独特性、品质和个性化悦己需求 [14] - “首发经济”推动消费增长，如南京德基广场多个全球首店和首展吸引客流；悦己情绪营销带动IP经济火爆，如《黑神话：悟空》推动文化景点热度，谷子经济火热 [15] - 消费者对产品品质和可持续性要求提高，企业需构建技术和价值观双重优势，各大企业借助AI技术满足消费者个性化需求 [16][17] 体验式消费升温 - 体验式消费比重上升，反映消费者对生活品质更高追求 [18] - 高端旅游市场向“沉浸式文化体验”转变，成为千亿级市场，线下文化体验式消费带动旅游消费 [19] - 奢侈品消费场景延伸至旅行体验，商家设计“分钟级”转化路径，企业创新消费场景增强消费者与品牌互动和粘性 [20][22] 开启消费新时代的钥匙 需求端联动：场景革命激发消费势能 - 消费不再局限传统购物场所，旅行场景激发奢侈品购买欲望，如海南离岛免税政策和南京德基广场、三亚离岛免税销售情况；高端旅游体验提升品牌忠诚度，如巴黎时装周与旅游推广结合 [26][28] 供给端协同：生态闭环创造增量价值 - 奢侈品牌供应商投资旅游基础设施，旅游行业供应商引入奢侈品服务标准，AI技术提升供应端协同效率和消费者体验 [29][30] 供应链整合：敏捷响应释放协同效能 - 奢侈品牌采用垂直整合模式自建旅游服务链，提升旅游服务质量和消费者对品牌认同感和忠诚度；跨行业联盟实现资源共享和优势互补，为消费者提供多元化消费体验 [32] 对企业方和投资者的启示 企业方的机遇与挑战 - 企业需关注政策动态，融入环保理念，加快技术更新换代；持续投入研发，利用AI技术辅助产品设计；创新营销方式，采用数字化、体验式和跨界合作营销；拓展销售渠道，实现线上线下互补 [36][38] 投资者的机遇与布局 - 奢侈品行业和高端消费市场、高端旅游市场和文化娱乐产业、健康养老和户外体育产业、电商平台和数字内容产业有投资机会 [39][40] 结语 - 中国消费者更务实理性，关注产品实际价值和生活体验，企业需调整产品与营销战略，为消费者创造有价值体验，建立情感连接，实现可持续增长 [42]

文章核心观点 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，围绕消费能力保障、减少消费限制、完善消费支持政策等提出系列举措，涉及领域和部门广，后续有望出台更多配套政策 [1][2] 居民增收 - 结合形势变化加大就业支持力度 [4] - 多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快中长期资金入市，强化央企国企控股上市公司市值管理，打击资本市场财务造假和股东违规减持等行为 [4] - 健全种粮农民收益保障机制和土地增值收益分配机制，探索盘活农户住房 [5] - 扎实解决拖欠账款问题，对拖欠企业账款“应付快付、应付尽付”，加强审计监督，强化失信约束，健全清欠长效机制 [6][7] 消费举措新提法 - 优化营业性演出、体育赛事和大型群众性活动审批流程，提高可售（发）票数量，落实巡演项目首演地内容审核负责制，推行“一次审批、全国巡演” [8] - 将“互联网 + 医疗”等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录，推动优质生活性服务进口 [8] - 有序扩大单方面免签国家范围，优化完善区域性入境免签政策，推出优质入境旅游线路和服务，提高境外旅客在华旅游便利化水平 [8] - 推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变，分年限保障“久摇不中”无车家庭购车需求 [8] 方案亮点 - 强化保障休息休假权益，落实带薪年休假制度，加强监督，鼓励连休和错峰休假，保障劳动者权益，探索设置中小学春秋假 [9] - 强化投资对消费的支撑作用，统筹投资和消费，扩大相关有效投资，实现良性互促 [9]