全球市场与地缘政治 - 欧盟正考虑对美国的关税威胁进行反制，市场讨论可能抛售数万亿美元美国资产，但多数策略师认为概率不高[12] - 特朗普对欧洲的关税威胁推升避险情绪，黄金与白银价格双双触及历史新高[9] - 高盛表示，特朗普针对欧洲的关税威胁具有破坏性，将对美元构成压力并引发资金逃离美国资产[12] - 国际货币基金组织(IMF)小幅上调今年全球经济增长预期，但警告AI泡沫担忧及贸易和地缘政治紧张仍是风险[12] 中国宏观经济 - 2025年中国国内生产总值(GDP)为140.1879万亿元人民币，同比增长5%[14] - 2025年中国货物进出口总额为45.4687万亿元人民币，同比增长3.8%，其中出口增长6.1%，进口增长0.5%[14] - 2025年中国CPI与上年持平，PPI同比下降2.6%[14] 股票市场表现 - 1月19日，港股三大指数表现疲弱，恒生指数下跌1.05%至26,564点，恒生科技指数下跌1.24%至5,750点[3][9] - 1月19日，日经225指数下跌0.65%至53,584点，受日元走强及经济数据不及预期影响[3][12] - 美股1月19日休市，标普500指数年初至今上涨1.38%至6,940点[2][3] 行业与板块动态 - AI应用与医疗概念股大幅回调，MINIMAX-WP跌超13%，百奥赛图-B跌超8%[9] - 能源电力股因算力基建逻辑走强，东方电气涨6.38%，市场认为电力设备是AI算力基础设施关键部分[9] - 航空股逆势拉升，中国东方航空股份涨超9%，预计2026年春运民航旅客运输量达9500万人次，同比增长5.3%[9] - 存储芯片出现空前短缺，摩根士丹利预计DDR4一季度价格涨幅可能达50%，NOR Flash预计上涨20%-30%[14] - 碳酸锂期货主力合约下跌超3%至148,000元/吨，锂矿股继续下挫[9] - 日本半导体设备销售额预计2026年度将首次突破5万亿日元，相关个股普遍上涨[12]

碳酸锂期货市场表现 - 2026年1月20日，碳酸锂期货主力合约强势涨停，收盘报160,500元/吨，涨幅8.99% [1] - 当日行情振幅为7.63%，开盘价为149,500元/吨，最高价触及160,500元/吨 [2] - 期货市场成交活跃，总成交额达701亿元，持仓量为415,351手 [2] 现货市场与进出口 - 2026年1月20日，现货市场价格普遍上调：优质碳酸锂价格区间为145,400-152,200元/吨，上调3,550元；电池级碳酸锂价格区间为144,500-152,200元/吨，上调3,450元；工业级碳酸锂价格区间为141,500-149,700元/吨，上调3,450元 [4] - 2025年12月，中国碳酸锂进口量为23,989吨，环比增加9%，同比减少14%；其中从智利进口1.4万吨（占总量的56%），从阿根廷进口8,470吨（占总量的35%） [4] - 2025年1-12月，中国累计进口碳酸锂24.3万吨，累计同比增加3.4% [4] - 2025年12月，中国碳酸锂出口量为912吨，环比增加20%，同比增加46%；2025年1-12月累计出口5,290吨，累计同比增加38% [4] 需求端分析 - 动力电池需求稳健，预计2026年增速为19% [5] - 短期受出口退税政策（从9%降至6%）影响，电池厂抢出口带动排产提升，呈现淡季不淡特征 [5] - 储能需求呈现爆发式增长，预计2026年增速达52%-74%，新增需求有望首次超过动力电池，成为锂需求第一增长极 [5] - 当前海外与国内大型储能订单已排产至第二季度，头部储能电芯企业排产环比持续增长 [5] - 3C数码、小动力等领域需求平稳，对整体供需格局边际贡献有限 [6] 供应端分析 - 短期供应受到约束：冬季青海盐湖提锂产能减产15%-20%；1-2月部分老产线进入年度检修；江西锂云母矿因前期低价而停产 [7] - 宁德时代枧下窝锂矿复产推迟至2026年7月之后，预计每月造成5,000-8,000吨的供应缺口 [7] - 2026年全球锂资源供应增速预计约为20.5%，低于约30%的需求增速 [7] - 新建锂矿与盐湖项目面临审批严格、建设周期长等问题，难以快速匹配需求增长，供需紧平衡格局预计将贯穿全年 [7] - 成本支撑强化：锂辉石精矿价格从2025年6月的500美元/吨上涨至2026年1月的2,200美元/吨，导致外购矿的锂盐厂生产成本升至10万元/吨以上 [7] 库存状态 - 截至2026年1月中旬，国内碳酸锂社会总库存约为10.97万吨，环比去库263吨 [8] - 下游正极与电池企业库存为3.57万吨，环比下降888吨，库存天数仅9.1天，处于历史低位 [8] - 库存结构呈现“冶炼厂小幅累库、下游与贸易商去库”的特征，下游补库需求强烈 [8] 市场传闻澄清与政策动态 - 市场流传的关于国轩高科矿山停产及宁德时代枧下窝矿山复产的消息均为陈旧信息 [3] - 宁德时代枧下窝矿山自2025年8月因采矿证到期停产，目前仍需完成补缴矿业权出让收益、推进矿种变更审批、第二次环评公示等多项流程，短期内复产无望 [3] - 国家发改委提出2026年将加快能源转型，推动新增风电、太阳能装机2亿千瓦以上，并推动新增清洁能源发电逐步覆盖全社会新增用电需求 [3] 机构观点汇总 - **五矿期货**：江西矿山矿种变更虽有进展，但短期难以直接兑现为供给，需关注事件对市场情绪的影响 [9] - **正信期货**：碳酸锂短期调整压力下，下方空间有限；下游企业库存偏低，备货需求与资金投机需求形成“易涨难跌”格局；长期向上趋势未变 [9] - **中信期货**：碳酸锂供需延续偏紧格局，中短期宽幅震荡；长期供需改善预期将推高价格重心 [9] - **紫金天风期货**：市场短期受“抢出口”政策支撑，但波动加剧，建议以区间交易思路为主，避免追涨杀跌 [10] - **光大期货**：在需求未出现明确负反馈前，仍以逢低做多思路为主，需关注现货成交、基差及供给端扰动 [10] - **创元期货**：短期在库存去库与抢出口预期下基本面维持强势，建议回调企稳后考虑多配；长期核心关注终端新能源汽车需求落地情况 [11]

（文章来源：每日经济新闻） 川能动力（000155.SZ）1月20日在投资者互动平台表示，公司锂矿于2025年下半年投产，德阿锂业于 2025年底试生产。在目前市场条件下，随着锂矿锂盐的产能逐步释放，预计2026年公司锂电业务比同期 有较大幅度提升。公司锂电业务收入受市场供需、价格波动等多种因素影响较为明显，具体经营数据请 以公司披露的公告为准。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问锂矿价格一直上涨，预计2026年能占到公司整体 营收的多少百分比？ ...

股价表现与市场交易 - 2026年1月20日，华联控股股价触及跌停，跌停价为5.61元，跌幅为-9.79% [1] - 公司总市值为78.89亿元，流通市值为78.74亿元，当日总成交额达5.07亿元 [1] - 2026年1月14日发生大宗交易，成交价为6.50元，折价率为-6.07%，大额折价交易向市场传递了消极信号 [2] 公司经营与财务状况 - 2025年前三季度，公司净利润同比下降4.73%，营业收入同比下滑2.45%，主营业务持续下滑 [2] - 房地产子公司景恒泰在2025年1月至8月期间仍处于亏损状态 [2] - 公司经营活动现金流净额为负，且对外担保金额较大，占净资产比例达24.8%，财务压力增加 [2] 战略转型与潜在风险 - 公司正积极布局新能源领域，计划收购一家阿根廷锂矿公司100%的股份 [2] - 该锂矿收购项目面临不确定性，阿根廷矿权合规审查尚未完成，且仍需中国和加拿大两国审批，存在失败风险 [2] - 2025年第四季度，公司的有机数ESG评级出现下降，反映出在可持续发展方面存在问题，可能增加运营成本并影响股价表现 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂价格大概率在14 - 17万元/吨区间宽幅震荡，回调风险持续上升，不排除下探14 - 15万元/吨支撑位的可能；4月前出口退税红利仍对需求有一定支撑，1月下旬至2月需求或边际走弱，库存变化将成为关键风向标；操作策略为短期区间操作，择机逢高卖出套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年1月19日，碳酸锂主力合约2605开于147600元/吨，收于147260元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化 - 3.83%，成交量为329126手，持仓量为411331手，前一交易日持仓量416133手，基差为3100元/吨，当日碳酸锂仓单27698手，较上个交易日变化240手 [1] - 电池级碳酸锂报价146000 - 156000元/吨，较前一交易日变化 - 7000元/吨，工业级碳酸锂报价142000 - 153000元/吨，较前一交易日变化 - 7000元/吨，6%锂精矿价格2040美元/吨，较前一日变化 - 45美元/吨 [1] - 继上周限仓政策后，本周广期所自2026年1月21日结算时起，将碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%，多重调控政策抑制碳酸锂投机热情，主力合约持续减仓下行 [1] 库存情况 - 现货库存为109679吨，环比 - 263吨，其中冶炼厂库存为19727吨，环比 + 1345吨，下游库存为35652吨，环比 - 888吨，其他库存为54300吨，环比 - 720吨；近日价格大幅下滑，下游补库需求预计将逐步释放 [2] 策略建议 - 单边：短期区间操作，择机逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权方面无建议 [3]

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：锂电行业（涵盖上游锂资源、中游电池材料及下游动力与储能电池）[1] * **公司**：未明确提及具体上市公司名称，但提及“宁德矿”作为供给受限的案例[2] 核心观点与论据 * **市场交易逻辑**：当前市场交易已反映中长期因素，如锂价中枢提升和基本面改善，而非短期情绪波动[1][2] * **短期供需格局**：短期内“供弱需强”格局难以打破[1][2] * **供给受限论据**：宁德矿环评进展缓慢、采矿权证制度复杂、固体废物治理行动对尾矿库提出更高要求，限制了短期供给增加[1][2] * **需求韧性论据**：2026年1-2月需求“淡季不淡”，同比跌幅不到4%（往年春节下跌20%-30%），预计节后有小旺季[1][2] * **政策影响与产业方向**：反内卷政策推动锂电板块业绩和利润分配优化[1][3] * **具体政策**：发改委“新三样”产业反内卷政策、国务院固体废物综合治理行动计划推动采矿采选一体化、四部委座谈会取消部分材料出口退税[1][3] * **政策效果**：顶层设计落地将优化成本端并重新分配利润，产业链利润分配将更合理化[1][3]；出口退税率从2026年4月1日至年底由9%降至6%，2027年全面取消，政策窗口期将促进“抢出口”[4] * **2026年供需展望**：预计供需处于紧平衡状态[1][5] * **供应端**：2026年锂供应增速预计20%左右，增量约40万吨（加上弹性可能超50万吨），主要集中在下半年释放[1][5] * **需求端**：动力电池需求增速预期10%-15%，储能需求国内翻倍、海外增长60%左右，总体需求增速约30%[1][5] * **平衡测算**：最乐观供应与中性需求下，预计碳酸锂过剩约10万吨；若库存达到一个月水平，可消耗额外供应，使供需处于紧平衡[1][5] * **长期行业前景与投资机会**：长期看好锂价中枢上行，当前是布局良机[1][6][7] * **长期逻辑**：行业资本开支有限，供应天花板约300万吨，若无新增绿地矿项目，供应存在上限；储能与动力电池需求增长（如AI电池、数据中心等新兴应用）将推升锂价[1][6] * **投资判断**：当前锂价回调寻底阶段，权益端是布局良机；供弱需强格局未变，中枢上行趋势明确，中长期具备较高安全边际[6][7] 其他重要内容 * **价格顺价预期**：年底及1月初磷酸铁锂减停产、头部企业加工费上涨、新政出台等迹象表明，产业链利润分配将更加合理化[3][4] * **短期价格波动归因**：近期锂价回调主要受限于限仓、保证金和手续费增加等情绪因素影响，基本面并无显著变化[2]

1月20日，A股三大股指小幅高开，沪指涨0.06%，创业板指涨0.09%。盘面上，锂矿概念表现活跃，赣 锋锂业、天齐锂业涨超1%;白酒、房地产等板块跌幅居前。 机构看后市 随着短期市场动量效应退坡，其他方向会有所轮动，总体赚钱效应可能有所收缩。耐心等待经济、政策 和产业进一步催化，缓和基本面、估值和微观结构矛盾。中期维持A股两阶段上行的判断：2025年科技 结构性行情处于高位区域的延伸和拓展阶段，来到历史极高估值的一些投资方向依次进入高位震荡阶 段，这个阶段如果遇到基本面扰动，还可能触发季度级别的调整。2026年下半年还有新的上行阶段，核 心逻辑是基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移、中国影响力提升显性化 等多种积极因素共振。 东方证券：市场结构性机会仍然存在 东方证券认为，随着AI算力需求持续爆发和全球电网升级加速，电网设备横跨科技与能源，有望在今 年市场行情中扮演重要角色。整体来看，本次管理层主动降温使此前局部过热的情况得到缓解，但不影 响跨年行情整体格局，市场结构性机会仍然存在，资金交易方向出现不出切换，但科技板块依然是主流 投资方向，本次调整为投资者进场提供过了机会。 本文转载 ...

公司资源与开发计划 - 公司下属木绒锂矿已查明氧化锂资源量为98.96万吨，平均品位为1.62% [1] - 该矿品位为四川地区最高的矿山之一 [1] - 矿山规划生产规模为每年300万吨 [1] - 公司将全力推动该矿的开发建设，以尽快实现锂矿资源的大幅度增量供给 [1]

公司股权变动 - 公司持股5%以上股东宁波炬泰持有的1200万股无限售流通股完成司法拍卖 [1] - 福建泓泰投资有限公司和陈玉英分别竞得600万股 成交金额分别为5897.76万元和5924.76万元 合计1.18亿元 [1] - 拍卖前 宁波炬泰及其一致行动人合计持股11.98% 若股份交割完成 其合计持股将降至9.64% [1] 公司控制权与经营状况 - 此次股权变动不影响公司控股股东和实际控制人 [1] - 此次股权变动不影响公司经营 [1] - 目前所涉股份均处于司法轮候冻结状态 最终成交以法院裁定为准 [1]

锂矿股市场表现 - 锂矿股板块整体呈现下跌趋势 [1] - 赣锋锂业股价下跌3.62%，报61.2港元 [1] - 天齐锂业股价下跌2.44%，报54.05港元 [1]