研发投入 - 公司年研发投入达1800亿元，其中600亿元用于基础理论研究且不设考核，1200亿元用于产品研发并需接受考核 [1] - 基础理论研究投入占比达33%，产品研发投入占比达67% [1] 技术战略 - 强调基础理论研究对技术突破的关键作用，认为缺乏理论支撑将难以追赶美国技术水平 [1] - 芯片领域采用叠加和集群技术方案，计算结果可达到与最先进水平相当的效果 [1] - 软件发展方向定位为开源模式，预计未来将形成千百种开源软件满足社会需求 [1]

报告核心观点 看好长江通信作为卫星互联网标的的投资价值，低轨应用进展超预期和星座加速组网有望驱动其业绩超预期 [4] 市场总览 大势 6 月 9 日上证指数上涨 0.43%，沪深 300 上涨 0.29%，科创 50 上涨 0.6%，中证 1000 上涨 1.07%，创业板指上涨 1.07%，恒生指数上涨 1.63% [2][3] 行业 6 月 9 日表现最好的行业分别是医药生物（+2.3%）、农林牧渔（+1.72%）、纺织服饰（+1.61%）、国防军工（+1.52%）、社会服务（+1.51%）；表现最差的行业分别是食品饮料（-0.43%）、汽车（+0.03%）、家用电器（+0.04%）、建筑材料（+0.06%）、房地产（+0.06%） [2][3] 资金 6 月 9 日全 A 总成交额为 13127 亿元，南下资金净流入 7.17 亿港元 [2][3] 重要推荐 推荐标的 长江通信（600345） [4] 推荐逻辑 低轨卫星互联网的应用进展超预期，公司行业地位超市场预期；低轨卫星互联网是新型信息基建重要部分，战略意义和经济价值重大，海外同行进展顺利，国内有望建设提速 [4] 盈利预测与估值 预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 1260.64/1683.61/2287.50 百万元，营业收入增长率为 36.49%/33.55%/35.87%，归母净利润为 294.99/417.20/576.08 百万元，归母净利润增长率为 72.84%/41.43%/38.08%，每股盈利为 0.89/1.27/1.75 元，PE 为 28.35/20.04/14.52 倍 [4] 催化剂 国内卫星发射组网加速，垣信与海外客户签约，以及后续项目招标等 [4]

董事会会议情况 - 第七届董事会第七次会议于2025年6月9日以通讯方式召开，应到董事9人，实到9人，由董事长阮加勇主持[2] - 会议审议通过三项议案，包括限制性股票回购注销、公司章程修订及召开临时股东大会[3][5][7] 限制性股票回购注销 - 因45名激励对象离职、1名退休及2024年业绩未达标，拟回购注销2,914,320股限制性股票[3][44][45][46] - 回购价格调整为9.88元/股（首次授予部分），因退休人员部分需加算银行同期存款利息[47][48] - 回购资金总额28,800,579.41元，全部为公司自有资金[48] 公司章程修订 - 因回购注销导致注册资本由588,609,418元减少至585,695,098元，相应修订公司章程第六条[54][55] - 修订条款涉及注册资本及股本结构变更，需提交临时股东大会以特别决议审议[55][56] 临时股东大会安排 - 定于2025年6月25日以现场+网络投票方式召开，股权登记日为6月19日[9][10][14] - 审议议案包括限制性股票回购注销及公司章程修订，需2/3以上表决权通过[19][20] 监事会审议情况 - 第七届监事会第五次会议同步审议通过限制性股票回购注销议案，3票赞成[35][36] - 监事会认为回购事项符合法规及激励计划规定，无损害股东利益情形[36][50] 股权激励计划历史 - 2022年限制性股票激励计划于2023年2月完成首次授予，涉及587名激励对象及964.94万股[43] - 2024年因业绩未达目标（净利润增长率33%、每股收益1.17等）触发回购条件[46]

博创科技2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属结果 激励计划实施概况 - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期共归属1,852,000股，占归属前公司总股本的0.64%，其中79人通过二级市场回购股票归属1,312,800股（占比0.45%），8人通过定向发行股票归属539,200股（占比0.19%）[1] - 激励对象包括86名在职员工（原88名，2人因离职被取消资格），涵盖董事、高管及技术/业务骨干，不包括独立董事、监事及大股东关联方[1][4][7] - 授予价格经调整后为13.21元/股，本次归属募集资金7,122,832元将全部用于补充流动资金[4][12][13] 归属条件达成情况 - 业绩考核目标超额完成：2024年扣非净利润达57,601,473.51元，为2023年基准的521.57%，触发最高档100%公司层面归属比例[8][9] - 个人考核结果：86名激励对象均达到"优秀"等级，个人层面归属比例为100%[9] - 2名离职激励对象的16,000股限制性股票被作废[4][7] 股份变动及流通安排 - 总股本由290,502,628股增至291,041,828股，其中有限售条件股份增加292,500股至22,292,500股[15] - 539,200股新增股份将于2025年6月13日上市流通，不另设禁售期，但董事/高管所获股份需遵守《公司法》关于转让限制的规定[16][17] - 本次归属对公司股权结构和财务状况无重大影响，控制权保持不变[17] 审批程序 - 激励计划经第六届董事会第四次会议、监事会及2024年第二次临时股东大会审议通过[1][3] - 本次归属事项由第六届董事会第十七次会议审议通过（8票同意，0票反对，关联董事回避表决）[4][5] - 毕马威华振会计师事务所对资金缴付出具验资报告，北京市中伦律师事务所出具合规法律意见[12][17]

公司基本情况 - 陕西烽火电子股份有限公司成立于1992年，经陕西省经济体制改革委员会批准设立，采用定向募集方式 [2] - 公司于1994年5月9日在深圳证券交易所上市，首次公开发行普通股5000万股 [2] - 注册地址为陕西省宝鸡市清姜路72号，注册资本7.5亿元 [3][6] - 控股股东为陕西烽火通信集团有限公司，实际控制人变化需经国防工业主管部门审批 [26] 军工业务特性 - 公司承担国家军品订货任务，需建立完整的军工产品质量保证体系并接受军代表监督检查 [11] - 涉及关键军工设备设施权属变更或用途改变事项需经国防工业主管部门批准 [12] - 严格执行国家安全保密法规，建立保密工作制度和军品信息披露审查制度 [13] 公司治理结构 - 实行党组织领导机制，党组织发挥把方向、管大局、保落实作用 [14] - 坚持党管干部原则与市场化选聘相结合，合理增加市场化选聘比例 [16][6] - 股东会为公司最高权力机构，董事会成员6人以上，其中职工代表董事由民主选举产生 [29][142][143] 股份管理 - 总股本7.5亿股，全部为普通股，在中国结算深圳分公司集中存管 [25][26] - 公司不得为他人取得股份提供财务资助，累计财务资助总额不得超过股本总额10% [10] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超过持有量的25%，离职后半年内不得转让 [36] 重大交易决策 - 对外担保总额超过净资产50%或总资产30%需经股东会批准 [62] - 关联交易金额3000万元以上且占净资产5%以上需提交股东会审议 [57] - 购买/出售重大资产超过总资产30%的事项需股东会特别决议通过 [118] 信息披露要求 - 持股5%以上股东股份变动5%以上、质押或被冻结需当日书面报告公司 [48][49] - 股东会决议应详细披露表决情况，包括出席股东持股比例和表决结果 [124] - 董事对定期报告签署书面确认意见，保证信息披露真实准确完整 [65] 投资者权益保护 - 连续180日持股3%以上股东可查阅会计账簿 [41] - 股东会审议影响中小投资者利益事项时需单独计票并披露 [50] - 允许持有1%以上股份股东或投资者保护机构公开征集投票权 [50]

董事会会议规则总则 - 制定目的为规范董事会运作程序，保障决策高效有序，依据《公司法》《证券法》及公司章程等文件[2] - 董事会会议由董事及董事会秘书出席，总经理列席，其他高级管理人员或外部顾问需经董事长批准方可列席[2][3] - 董事会行使职权范围受《公司法》、公司章程及本规则约束，董事需以公司和股东利益为行为准则[4][5] 会议召开机制 - 定期会议每年召开四次，分别在年报后四个月内、半年报后两月内及一季报、三季报后一月内召开[4] - 临时会议可由董事长、三分之一以上董事联名、审计委员会、独立董事、总经理或代表十分之一表决权股东提议召开[10] - 会议可采用现场或视频/电话等非现场方式召开，非现场出席需通过有效表决票或书面确认函认定[11] 会议通知与提案 - 定期会议需提前10日通知，临时会议至少提前3日，紧急情况下可豁免时间限制但需确保三分之二董事出席[18] - 通知内容包含日期、地点、议程及议题，通过专人递送、传真或电子邮件送达，送达时间以接收确认为准[19][20][21] - 提案需经董事会秘书合规性审查，不合格提案需撤回，独立董事可要求延期审议资料不充分的提案[27][29] 表决与决议程序 - 表决采用举手表决或投票方式，每董事一票，决议需全体董事过半数通过，担保事项需三分之二以上董事同意[31][33][36] - 会议流程包括议程宣布、逐项讨论表决、决议宣布及董事签字，表决意见需明确选择否则视为弃权[10][33] - 决议需在2个工作日内向深交所报备并公告，未通过议案需披露原因及反对/弃权董事意见[40][41] 会议记录与保密 - 会议记录需记载日期、出席人员、议程、发言要点及表决结果，由全体出席董事签字并保存至少10年[42][43][44] - 参会人员须保密会议内容，不得擅自带离文件或录音录像，泄密时董事会秘书需及时补救[45][50][52] 规则效力与解释 - 规则与公司章程冲突时以章程为准，条款解释权归董事会，自股东会批准后生效[53][55][56]

股东大会通知更新 - 烽火集团持有公司26.74%股份并提议新增三项临时议案至2024年度股东大会审议，包括修改公司章程、董事会议事规则及董事会换届选举[1][2] - 新增议案经董事会审核符合法律法规及深交所相关规定，将于2025年6月19日股东大会审议[2] - 原定股东大会通知中其他事项不变，仅补充新增议案内容[2] 会议安排及投票机制 - 现场会议时间为2025年6月19日14:50，网络投票通过深交所系统在当日9:15-15:00进行[2][3] - 股东表决权不可重复行使，以首次有效投票为准，登记截止日为2025年6月12日[3][4] - 中小投资者表决将单独计票，非累积投票提案需过半数通过，特别表决事项需三分之二以上同意[3][4] 议案分类与表决规则 - 提案1-8及11-12分别涉及章程修改、董事会议事规则、董事会换届等，其中11-12项采用累积投票制选举5名非独董和3名独董[3][4][6][8] - 独董候选人资格需深交所备案审核通过后方可表决[4] - 累积投票中股东可按持股数乘以应选人数分配票数，但不得超总选举票数[6][8] 登记及网络投票操作 - 现场登记时间为2025年6月18日8:30-17:00，地点为公司董事会办公室[4][5] - 网络投票需输入"烽火投票"代码，非累积提案可选择同意/反对/弃权，累积提案需填报候选人票数[5][6][8] - 互联网投票系统需提前办理深交所数字证书或服务密码[9] 备查文件与授权委托 - 授权委托书需明确对每项议案的表决意见，累积投票需填写候选人票数[11][12] - 委托人需提供股东账号、持股数量及身份证明，受托人需携带身份证件[12][13]

独立董事提名声明 - 陕西烽火通信集团有限公司提名聂丽洁为陕西烽火电子第十届董事会独立董事候选人，被提名人已书面同意[1] - 提名基于对被提名人职业背景、学历、工作经历、兼职情况及信用记录的全面审查，确认其符合法律法规及深交所对独立董事任职资格的要求[1] - 被提名人通过公司第九届董事会提名委员会或独立董事专门会议资格审查，提名人与被提名人无利害关系[1] 独立董事任职资格 - 被提名人不存在《公司法》第一百七十八条规定的董事任职禁止情形[1] - 符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》及深交所业务规则的任职条件[1] - 具备上市公司运作基础知识，熟悉相关法规，拥有5年以上法律、经济、管理或财务等领域的履职必需经验[4] 独立性与关联关系 - 被提名人及其直系亲属未在公司及附属企业任职，未直接或间接持有公司1%以上股份或位列前十名自然人股东[4][5] - 被提名人及其直系亲属未在持股5%以上股东或公司前五名股东处任职，未在公司控股股东或实际控制人的附属企业任职[5] - 被提名人与公司及其控股股东无重大业务往来，未在相关单位及其控股股东处任职[5][6] 合规记录 - 被提名人最近36个月未因证券期货犯罪受刑事处罚或证监会行政处罚，未被司法机关立案侦查且无明确结论[6][7] - 最近36个月未受证券交易所公开谴责或三次以上通报批评，无重大失信记录[7] - 被提名人担任境内上市公司独立董事数量未超过三家，且未在同一公司连续任职超过六年[7] 提名人承诺 - 提名人保证声明内容真实、准确、完整，否则愿承担法律责任及深交所监管措施[7][8] - 授权公司董事会秘书向深交所报送声明内容，相关行为视为提名人行为并由其担责[8] - 若被提名人任职期间出现不符合独立性或资格要求的情形，提名人将督促其立即辞职[8]

股东分红回报规划 - 公司制定未来三年(2025-2027年)股东分红回报规划，承诺在满足现金分红条件时，未来连续三年内以现金分红方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30% [1] - 公司董事会将综合考虑行业特点、发展阶段、经营模式、盈利水平、债务偿还能力、重大资金支出安排和投资者回报等因素，实施差异化现金分红政策 [1] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到80% [1] - 公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到40% [1] - 公司发展阶段属成长期或有重大资金支出安排的，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到20% [1]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，创业板指涨超1%，超4000只个股上涨 [1][2] - 港股恒生科技指数自4月8日以来累计涨超20%，步入技术型牛市 [2] - 恒生科技指数收盘5433.23点，涨幅2.78%，成交金额795.1亿港元 [4] - 上证指数报3399.77点涨0.43%，深证成指报10250.14点涨0.65% [3] - 两市成交额超1.29万亿元 [5] 创新药板块分析 - 创新药板块指数放量大涨超4%，创历史新高，多只个股20CM涨停 [6] - 2025年以来创新药指数累计涨幅超30% [6] - 中国在ASCO年会有73项口头报告创历史新高 [9] - 国内政策环境对创新药友好，《全链条支持创新药发展实施方案》明确支持方向 [10] - 2024年全球超5000万美元首付款BD合作中超30%来自中国品种 [10] - 医药板块估值处于较低水平，公募持仓低配，支付端有望边际改善 [14] - 机构认为"创新+国际化"是核心方向，AI医疗带来新变化 [16] - 中期1-3年确定性较强，短期需警惕技术性回调 [17] A股后市展望 - A股短期可能继续震荡偏强甚至突破上涨 [20] - 政策持续落地，外部事件偏积极，行业轮动接近尾声 [21][22] - 上证综指PE分位数50%，换手率分位数75% [23] - 建议继续逢低配置科技、新消费和部分低估值蓝筹 [25] - 科技和消费短期可能相对占优，因政策导向和产业趋势上行 [26] 投资策略建议 - 建议采取分批、定投方式控制买入成本 [18] - 保持定投纪律，避免追涨杀跌 [28] - 均衡配置资产，分散行业和风格 [29] - 关注长期业绩，选择稳定基金经理 [30] - 控制情绪波动，设定目标收益率 [31] - 持续学习优化，长期持有优质资产 [32]