一图速览。 国新办"十四五"时期 44 金融业发展成就发布会 我国外汇市场的 活力、韧性 都在增强 朱鹤新 中国人民银行副行长 >> 国家外汇局局长 。我国外汇市场无论是活力还是韧性都在增强 "十四五"以来,国际政治、经济、社会等多元因素 交织、外部环境更趋严峻复杂,国际金融市场波动加 大。我国坚持推进高质量发展,实施高水平开放,总 的看,我国外汇市场运行平稳,不论是活力还是韧性 都在增强。 "十四五"以来,我国外汇储备始终稳定在3万亿美元 以上。近两年在3.2万亿美元以上。我们持续做好外汇 储备经营管理, 保障资产安全、流动和保值增值, 外汇 储备充分发挥了国家经济金融重要"稳定器"和"压舱 石"作用。 9.22 | 发布会纪要 。外汇市场韧性进一步增强 外汇市场交易理性有序,稳健性增强。人民币汇率双向 浮动、弹性增强，发挥了宏观经济和国际收支自动稳定 器的功能。企业外汇套期保值的比率已经由2020年的 17%上升到30%左右,人民币在跨境贸易中的占比由 16%上升到近30%，外汇市场韧性进一步增强。 。有力打击地下钱庄等违法违规活动 "十四五"以来,破获外汇案件超6100件,有力打击 地下钱庄等违法违规活 ...

金融体制改革与监管深化 - 金融体制改革全面深化，金融强国建设迈出坚实步伐[1] - 加快完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策框架和宏观审慎政策框架[2] - 扎实推进金融监管体制改革，5年来发布各类规制171件，对41家重点机构实施提级监管，同时下放112家中小保险机构监管权限[18] - 系统构建全方位、立体式的综合惩防体系，坚决破除造假“生态圈”，完善股份减持、量化交易、融券等相关监管规则[12] 金融服务实体经济成效 - 为“十四五”102项重大工程项目提供充足资金支持，基础设施贷款余额54.5万亿元，较“十三五”末增长62%[14] - 高新技术企业贷款余额近19万亿元，年均增速超20%[14] - 去年以来牵头建立支持小微企业融资协调工作机制，发放贷款22万亿元[14] - 向脱贫地区发放贷款31.5万亿元，发放脱贫人口小额信贷近4000亿元[14] - 为保障性住房等“三大工程”提供资金支持超1.6万亿元[4] 资本市场发展与开放 - 资本市场健康稳定发展的态势持续形成并不断巩固[1] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%[8] - “十四五”时期共207家公司平稳退市，严格出清“害群之马”“空壳僵尸”[8] - 新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外上市[8] - 7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超过10万亿元[20] 外汇市场与人民币国际化 - 外汇领域稳步推进高水平开放[1] - 2024年我国跨境收支规模为14万亿美元，较2020年增长64%，交易量41万亿美元，较2020年增长37%[10] - 人民币在跨境贸易中的占比由16%上升到近30%，已成为我国对外收支第一大结算货币、全球前三大贸易融资货币和支付货币[10][20] - 和32个国家和地区的中央银行或货币当局签订有双边本币互换协议[20] 金融风险防控与化解 - 防范化解金融风险攻坚战取得重要阶段性成果，重点地区“一省一策”形成改革化险方案[4] - 农信社改革蹄疾步稳，过半省份组建省级法人机构，清退违法违规股东3600多个，一批不法金融集团得到依法处置[4] - 截至今年6月末，与2023年初相比，融资平台数量下降超过60%，金融债务规模下降超过5%[6] - 交易所市场债券违约率保持在1%左右的较低水平，私募基金风险整治扎实推进，约7000家僵尸机构完成出清，“伪私募”等增量风险基本得到遏制[12] 金融对外开放与便利化 - 建设更高水平的开放型金融新体制[2] - 推进贸易收支便利化、跨境贸易投资高水平开放试点，“十四五”以来办理相关业务近4.6万亿美元[16] - 推进资本项目收支便利化，“十四五”以来办理相关业务近3000亿美元[16] - 丰富跨境金融服务平台应用场景，累计协助办理企业近16万家，付汇已超过2.4万亿美元[16] - 在上海设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等[20]

9月22日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍"十四五"时期金融业发展成就。 会上，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍，"十四五"以来，国际政治、经济、社会 等多元因素交织，外部环境更趋严峻复杂，国际金融市场波动加大。总的看，我国外汇市场运行 平稳，不论是活力还是韧性都在增强。 朱鹤新说，从参与主体看，截至今年6月末，已经有703家银行和115家非银机构参与到银行间外汇市场中，其 中包含了296家外资机构，交易范围已经涵盖了主要的币种，更好满足多层次主体的交易需要。从基础设施 看，交易、清算和支付机制不断完善，有效降低了交易成本和结算风险，更好服务实体经济。 三是外汇市场交易理性有序，稳健性增强。人民币汇率双向浮动、弹性增强，发挥了宏观经济和国际收支自 动稳定器的功能。企业外汇套期保值的比率已经由2020年的17%上升到30%左右，人民币在跨境贸易中的占比 由16%上升到近30%，外汇市场韧性进一步增强。同时，外汇市场宏观审慎管理体系逐步健全，逆周期调节工 具箱更加丰富。近年来面对高波动的国际市场环境，我国跨境资金流动总体均衡，人民币汇率在主要货币中 的表现比较稳健。 朱鹤新表示，展望未来，我国经 ...

第二，外汇服务实体经济质效大幅提升。"越诚信越便利"的外汇服务环境更加优化。支持银行根据企业 信用状况，采用相应的便利化措施，业务办理时间大幅缩短。其中，凭指令即可办理业务的企业数较 2020年末增长5倍以上。取消贸易外汇收支名录登记等行政许可，外汇局行政许可业务笔数下降超 70%。外汇领域制度型开放稳步扩大。直接投资项下已实现基本可兑换，跨境证券投资形成了以机构投 资者制度、互联互通机制、境外投资者直接入市为主的跨境投资制度安排，跨境债务融资实施全口径宏 观审慎管理。此外，还统一QFII/RQFII与债券市场直接入市等开放渠道的汇兑规则。推动形成简明统一 的资金池政策框架，这个框架已惠及1000多家跨国集团和1.9万家境内外成员企业。完善熊猫债、境外 上市等资金管理。支持上海、香港国际金融中心建设，在自贸试验区、海南自贸港、粤港澳大湾区等重 点区域先行先试外汇创新政策。 第三，开放环境下的监管能力和风险防控能力持续增强。在持续深化外汇市场发展的同时，不断完善外 汇市场"宏观审慎+微观监管"两位一体管理框架，成功应对多轮次、高强度外部冲击。"十四五"以来破 获外汇案件超6100件，有力打击地下钱庄等违法违规活 ...

国际收支状况 - 国际收支基本平衡 经常账户顺差与GDP之比保持在合理区间 [3] - 跨境双向投融资活跃 7月末境外机构和个人持有境内股票 债券 存贷款超10万亿元 [3] 外汇储备管理 - 外汇储备始终稳定在3万亿美元以上 近两年在3.2万亿美元以上 [4] - 外汇储备充分发挥国家经济金融重要"稳定器"和"压舱石"作用 [4] 外汇服务实体经济 - 形成统一资金池政策框架 惠及1000多家跨国集团和1.9万家境内外成员企业 [3] - 支持银行根据企业信用状况采用便利化措施 业务办理时间大幅缩短 [3] - 统一QFII/RQFII与债券市场直接入市等开放渠道的汇兑规则 [3] 金融开放与创新 - 完善熊猫债 境外上市等资金管理 [3] - 支持上海 香港国际金融中心建设 [3] - 在自贸试验区 海南自贸港 粤港澳大湾区等重点区域先行先试外汇创新政策 [3] 监管与风险防控 - 完善外汇市场"宏观审慎+微观监管"两位一体管理框架 [3] - "十四五"以来破获外汇案件超6100件 有力打击地下钱庄等违法违规活动 [3] - 外汇市场功能完善 运行稳健 韧性明显增强 [3]

黄金 - 美联储9月降息25个基点，点阵图显示后续两次议息将分别降息25个基点，明年利率目标为3.4%，降息幅度比市场预期少两次 [1] - 利率期货市场押注明年年底美国利率将降至3%，低于点阵图显示的3.4% [1] - 技术面显示黄金周线月线为多头趋势，小时图突破议息会议高点3705美元，短线下方支撑关注3695美元 [1] 原油 - OPEC+自4月加速增产，累计增产幅度已超过2023年11月自愿减产的220万桶/日，比原计划提前一年结束 [2] - 美国能源署数据显示馏分油库存增加400万桶，远超市场预期，加剧供应过剩担忧 [2] - 技术面显示原油自64.73美元震荡回落，日线震荡下行，若跌破61.50美元支撑可能跌至55美元 [2] 美元指数 - 新任美联储理事米兰表示当前利率距“中性”有差距，存在通胀风险，认为到年底利率应再下调超过100个基点 [3] - 明尼亚波利斯联储主席卡什卡利称就业市场疲软促使9月降息，接下来两次会议可能继续降息 [3] - 技术面显示美元议息后持续反弹，最高触及97.80，上方阻力关注97.80-98区域，下方关键支撑为97.23 [3] 日经225 - 日经225维持高位宽幅震荡，日线多头走势强劲，后续破高概率大 [4] - 短线震荡上行概率大，日内下方支撑关注45000一线 [4] 铜 - 小时图显示铜价自4.65美元震荡下行，于4.51美元获支撑反弹，近两个月走势为窄幅震荡上行 [5] - 短期有望进一步走高，日内上方阻力关注4.62美元，突破则看4.65-4.70美元区域 [5] 市场动态与政策 - 美国共和党拨款法案在众议院通过但在参议院未通过，民主党领袖要求尽快与特朗普会面以规避政府停摆 [6] - 欧盟通过第19项对俄制裁方案，将俄罗斯原油价格上限下调至每桶47.6美元，并提议于2027年1月1日禁止进口俄液化天然气，比原计划提前一年 [6] - 日本央行维持利率不变，有两委员提议加息25个基点，同时启动每年减持3300亿日元的ETF出售计划 [7] 即将发布的数据与事件 - 纽约联储主席威廉姆斯将于21:45发表讲话 [8] - 克利夫兰联储主席穆萨莱姆将于22:00发表讲话 [9] - 美联储哈玛克将于次日0:00就美国经济发表讲话 [10] - 巴尔金将于次日2:00就经济形势发表讲话 [11]

金融政策与实体经济支持 - 人民银行坚持稳中求进工作总基调 加大金融支持实体经济力度并关注防范金融风险和维护金融稳定 [1] - 优化调整首付比和房贷利率等政策 降低存量房贷利率每年可为超过5000万户家庭减少利息支出约3000亿元 [3] 融资平台债务风险化解 - 推动地方政府统筹资源化解债务风险 剥离融资平台政府融资功能并转型为市场化经营主体 [3] - 引导金融机构通过债务重组降低融资平台流动性风险和利息负担 [3] - 截至今年6月末融资平台数量较2023年初下降超过60% 金融债务规模下降超过50% 地方政府融资平台风险水平大幅收敛 [3] 房地产金融风险化解 - 人民银行立足宏观审慎管理职能优化房地产政策 支持房地产风险化解 [3] 中小金融机构风险处置 - 人民银行会同相关部门采取在线修复、兼并重组和市场退出等方式 推动高风险中小银行数量较峰值明显压降 [3] 外汇市场与汇率稳定 - 人民银行坚持市场在汇率形成中的决定性作用 在多变外部环境下保持人民币汇率基本稳定 [4] - 中国外汇市场参与主体更成熟 汇率避险工具使用更广泛 市场更具韧性 [4] 债券市场风险防控 - 人民银行从宏观审慎角度观察评估债市运行 强化监管协同并及时提示风险 有效弱化和阻断风险累积 [4] - 债券违约率保持低位 市场运行总体平稳 [4] 资本市场稳定机制 - 探索维护资本市场稳定的货币政策工具 创设互换便利和股票回购增持再贷款两项工具 [4] - 支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用 不断健全支持资本市场的长效机制 [4] 金融体系总体评估 - "十四五"期间中国金融风险总体可控 金融体系稳健运行为经济高质量发展提供有力支持 [4]

朱鹤新表示，展望未来，我国经济基本面长期向好，高水平对外开放稳步推进，这奠定了国际收支自主 平衡格局的稳定。同时，人民币汇率市场化形成机制不断完善，外汇市场宏观审慎管理更加有效，所以 我们应对外部风险挑战的底气更足，将为"十五五"我国外汇市场健康发展提供更加坚实的保障。 期货日报记者网讯（记者 杨美）9月22日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题 新闻发布会，介绍"十四五"时期金融业发展成就。国家外汇局局长朱鹤新在会上提到，"十四五"以来， 我国外汇市场交易理性有序，稳健性增强。人民币汇率双向浮动、弹性增强，发挥了宏观经济和国际收 支自动稳定器的功能。企业外汇套期保值的比率已经由2020年的17%上升到30%左右，人民币在跨境贸 易中的占比由16%上升到近30%，外汇市场韧性进一步增强。同时，外汇市场宏观审慎管理体系逐步健 全，逆周期调节工具箱更加丰富。近年来面对高波动的国际市场环境，我国跨境资金流动总体均衡，人 民币汇率在主要货币中的表现比较稳健。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 2025年9月19日，美国、英国、法国等国收益率分别为4.128、4.714、3.553等，最新、一周、一月、一年变化各有不同，如美国最新变化0.022，一周变化0.061，一月变化 -0.127，一年变化0.474 [3] 主要经济体2年期国债收益率 - 2025年9月19日，中国（1Y）、美国、英国等国收益率分别为3.520、3.976、2.019等，最新、一周、一月、一年变化不同，如中国（1Y）最新变化0.010，一周变化 -0.020，一月变化 -0.160 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年9月19日，南非zar、巴西、俄罗斯等货币汇率分别为5.324、 - 、17.344等，最新、一周、一月、一年变化有差异，如南非zar最新变化0.20%，一周变化 -0.56%，一月变化 -1.88% [3] 人民币汇率 - 2025年9月19日，在岸人民币、离岸人民币、12月NDF、中间价分别为7.118、7.119、7.113、6.981等，最新、一周、一月、一年变化不同，如在岸人民币最新变化0.08%，一周变化 -0.10%，一月变化 -0.69% [3] 主要经济体股指 - 2025年9月19日，道琼斯、标普500、法国CAC等指数值分别为6664.360、46315.270、22631.480等，最新、一周、一月、一年变化有别，如道琼斯最新变化0.49%，一周变化1.22%，一月变化3.05% [3] 新兴经济体股指 - 2025年9月19日，马来西亚、澳经、股指值分别为1598.230、9061.238、1340.910等，最新、一周、一月、一年变化不同，如马来西亚最新变化 -0.04%，一周变化 -0.12%，一月变化0.05% [3] 信用债指数 - 新兴经济体投资级、高收益，美国投资级、高收益，欧元区投资级、高收益信用债指数最新、一周、一月、一年变化各有不同，如新兴经济体投资级信用债指数最新变化 -0.01%，一周变化 -0.13%，一月变化1.55% [3][4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股、沪深300、上证50等指数收盘价分别为3820.09、4501.92、2909.74等，涨跌幅度分别为 -0.30%、0.08%、 -0.11%等 [5] 估值 - 沪深300、上证50、中证500等指数PE(TTM)分别为13.96、11.58、34.20等，环比变化分别为0.00、 -0.04、 -0.13等 [5] 风险溢价 - 标普500、德国DAX指数1/PE - 10利率分别为 -0.52、2.38，环比变化分别为 -0.04、 -0.02 [5] 资金流向 - A股、主板、中小企业板等最新值分别为 -1031.55、 -636.76、 - 等，近5日均值分别为 -953.66、 -761.90、 - 等 [5] 成交金额 - 沪深两市、沪深300、上证50等最新值分别为23238.29、6038.87、1632.61等，环比变化分别为 -8113.29、 -2361.00、 -625.13等 [5] 主力升贴水 - IF、IH、IC基差分别为 -37.52、3.66、 -186.35，幅度分别为 -0.83%、0.13%、 -2.60% [5] 国债期货交易数据 收盘价与涨跌 - T00、TF00、T01、TF01收盘价分别为107.835、105.675、107.490、105.550，涨跌幅度分别为 -0.07%、 -0.07%、 -0.10%、 -0.06% [6] 资金利率与日度变化 - R001、R007、SHIBOR - 3M资金利率分别为1.4993%、1.5160%、1.5620%，日度变化分别为 -6.00、 -4.00、0.00 [6]

市场综述 - 2025年8月市场风险偏好整体提升，中国股票以7.2%的收益率领涨大类资产，原油表现最差，跌幅达6.53% [1] - 大类资产收益排序为：中国股票>黄金>全球股票>全球债券>农产品>现金>外汇>境内债券>房地产>工业品>原油 [1] - 上证指数站上3800点创近十年新高，沪深日均成交额显著放大至22796亿元 [1] 中国股票市场 - 万得中国500R指数当月上涨7.2%，万得全A指数上涨10.9%，香港中国企业指数上涨3.3% [10] - 市场交投活跃度明显提升，沪深日均成交额较上月的16101亿元显著放大至22796亿元，上证综指换手率上升0.2个百分点至1.5% [10] - 科技板块领涨，近一个月涨幅达16.3%，稳定板块弹性最差，月涨幅仅为0.9% [11] 全球股票市场 - 2025年8月全球股票上涨1.69%，新兴市场表现优于发达市场，越南和巴西涨幅居前，分别为11.97%和8.85% [4][5] - 发达市场中日本表现突出，收益率为5.88%，沙特阿拉伯和印度表现较弱，收益率分别为-2.92%和-2.20% [4][5] - 近五年全球股市全部上涨，发达市场表现优于新兴市场，美国以90.7%的涨幅领跑，中国股市涨幅为12.1% [7] 债券市场 - 2025年8月境内债券收益率下行0.44%，可转债以4.32%的收益率领涨，利率债表现最弱 [12] - 10年期国债收于1.84%，较上月末上行13.35BP，10年期国开债收于1.88%，上行11.29BP [12] - 美联储降息预期升温，美债收益率全线回落，10年期下行9BP至4.3%，中美10年期利差收窄27BP至239BP [15] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货8月末收于3516.0美元/盎司，较7月末上涨4.9%，价格在8月29日创出3516.1美元/盎司的月内高点 [17] - 布油期货价格月末收于67美元/桶，较月初下跌4%，OPEC+持续加快增产速度且需求走弱 [17] - 贵金属板块领涨，COMEX白银大幅上涨11.0%，能源板块NYMEX天然气下跌2.9%，有色板块LME铜、铝分别上涨3.0%和2.1% [17][18] 房地产市场 - 一线城市房地产投资指数延续下行趋势，2025年第三季度整体下跌1.74% [3][20] - 30大中城市商品房成交面积环比下降1.6%至178.6万平方米，一线城市房地产投资指数普遍下行，降幅在-0.2%至-1.0%区间 [22] - 各城市指数呈现普跌态势，反映当前市场整体承压态势未改 [20] 外汇与现金市场 - 外汇投资指数微升0.08点至136.43，美元指数月末报97.85，较上月下跌2.20% [24] - 万得货币基金指数持续上行，月末收于1706.44点，较上月上涨0.09%，余额宝7日年化收益率为1.06% [26]