财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长10.1%至1.29亿美元，按固定汇率计算增长12.3%，主要得益于美国业务增长14.2%和澳大利亚业务增长6.2% [29][30] - 第一季度总订单为166万份，同比增长9.2% [30] - 截至第一季度末，过去12个月活跃客户数量增至413万，同比增长7.8% [31] - 第一季度平均订单价值为78美元，同比增长1.3% [31] - 第一季度毛利率扩大100个基点至57.2%，主要受全价销售渗透率提高和库存状况改善推动 [31] - 第一季度销售费用为3820万美元，营销费用为1520万美元，一般和行政费用为2570万美元 [32][33] - 第一季度调整后EBITDA为270万美元，调整后EBITDA利润率提高140个基点至2.1% [33] - 第一季度末现金及现金等价物为2670万美元，净债务为9320万美元，杠杆率降至3.7 [34][35] - 第一季度库存为9440万美元，同比增长3% [35] - 第一季度回购近1.6万股，花费约25万美元，截至第一季度末，股份回购授权剩余110万美元 [35] - 全年净销售额展望为6 - 6.1亿美元，增长4% - 6%；调整后EBITDA展望为2400 - 2750万美元 [36][37] - 预计全年毛利率在56.4% - 56.7%，第二季度净销售额预计在1.54 - 1.58亿美元，毛利率在57.2% - 57.4%，调整后EBITDA在700 - 800万美元 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 公主波利（Princess Polly） - 占投资组合收入约一半，第一季度连衣裙等品类实现两位数收入增长，生活方式品类如运动装、睡衣和泳衣也有显著增长 [15][16] - 第一季度在TikTok Shop的营销活动超收入目标，超75%订单来自新客户 [17] - 计划2025年开设7家新店，年底总数达13家，现有门店收入超预期 [18] - 第一季度在所有诺德斯特龙（Nordstrom）门店亮相，早期结果超预期 [19] 花瓣与流行（Petal and Pop） - 核心客户为25 - 40岁女性，第一季度澳大利亚市场热带花卉和鲜艳印花、美国市场现代女性春季趋势产品受客户欢迎 [19][20] - 社交流量同比增长6%，第二季度将推出TikTok Shop [21] - 3月在所有诺德斯特龙门店推出，销售和网站浏览量结果强劲，还与迪拉德（Dillard's）和Stitch Fix建立新批发合作伙伴关系 [22] 街头服饰品牌（Culture Kings和Minimal） - 澳大利亚和新西兰地区业务回归增长，主要得益于Culture Kings业务改善 [23] - Culture Kings内部品牌第一季度在澳大利亚收入增长超40%，与领先品牌合作有显著增长 [24][25] - 第一季度通过高能营销活动推动门店流量和社交媒体传播 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第一季度业务增长14.2%，连续七个季度增长 [7][29] - 澳大利亚和新西兰地区第一季度收入增长超6% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年三大关键优先事项：通过趋势性独家商品和差异化营销策略吸引和留住直接面向消费者渠道的客户；通过实体零售投资扩大品牌知名度；精简运营并加强财务基础 [14] - 应对关税采取三管齐下策略：与中国关键合作伙伴协商折扣；过去六个月加强供应链多元化，预计第四季度美国业务对中国的敞口最小；必要时进行战略性提价 [10][11] - 各品牌通过创新营销、拓展渠道和优化商品组合提升竞争力，如公主波利在TikTok Shop的营销、花瓣与流行拓展批发合作伙伴等 [17][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，连续四个季度增长，团队执行能力强，战略举措有效 [6] - 尽管面临贸易和关税不确定性，但公司积极应对，相信灵活商业模式和执行速度能使其度过难关并变得更强 [9] - 第二季度前六周需求趋势良好，与全年展望一致，对品牌需求有信心 [11][36] - 认为关税对业务的影响是暂时的，公司有能力适应并在转型中获得更多市场份额 [28][29] 其他重要信息 - 财报电话会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司不承担更新义务 [3][4] - 会议包含非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节信息可在提交给SEC的报告和公司网站获取 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明全年收入和调整后EBITDA指引的利润构成、关税逆风及应对措施、此次关税环境与之前的差异、提价情况，以及平均订单价值和活跃客户的客户行为和季度节奏 - 公司自去年11月开始加强供应链多元化，预计第四季度美国业务主要脱离中国，同时与中国现有供应商协商折扣，并在各品牌有选择性地提价 [43][44] - 第一季度毛利率同比提高100个基点，关税影响预计在第二季度和第三季度最明显，第三季度受库存采购时间影响最大，第四季度将恢复更正常的利润率 [47] - 本季度平均订单价值相对平稳，销售增长主要由订单增长驱动，全年也按此模式建模 [48] 问题2：公司是否会在第四季度完全脱离中国业务，以及考虑第一、二季度情况，下半年业务需求趋势和指引包含的内容 - 公司预计第四季度美国业务主要脱离中国，但澳大利亚和新西兰地区超30%的业务将继续由中国现有供应商服务，以维持与中国供应商的关系 [52] - 澳大利亚业务预计第二季度因促销活动面临挑战可能为负增长，但第三季度及以后将恢复增长；美国业务持续增长，各品牌表现良好，第二季度因管理关税不确定性适度调整发货和促销，对全年指引有信心 [54][55][57] 问题3：美国业务增长的可持续性，以及销售费用是否会有适度杠杆效应 - 公司对全年指引有信心，美国业务第一季度增长良好，客户和订单持续增长，通过批发合作和开店引入新客户，各品牌在新类别有机会 [62][63] - 第一季度供应链优化使销售费用（不包括一次性成本）实现杠杆效应，尽管有新店开业前期成本，但对全年和季度销售费用指引仍有信心 [64][65] 问题4：向新合作伙伴转移业务时，新市场的利润率与中国市场相比有何差异 - 公司过去六个月积极寻找合适合作伙伴，关键考虑因素是能否适应测试和重复模式、质量是否符合要求，价格方面有细微差异，但团队和合作伙伴有信心达到与当前相当的水平，并建立更强大的供应链 [67] 问题5：公司年底约13家门店的长期规划，以及门店吸引新客户到店和线上的能力 - 门店约30%的客户是新客户，全渠道举措带来新客户增长，对继续拓展全渠道机会和扩大品牌知名度有信心 [70][71] - 目前门店表现良好，销售超计划且盈利，预计明年保持开店节奏，有新租赁或机会时会在电话会议分享 [71][72] 问题6：花瓣与流行在迪拉德（Dillard's）的渗透机会，以及批发业务的长期规划 - 花瓣与流行团队在品牌发展上表现出色，在诺德斯特龙取得成功，迪拉德是一个很好的机会，预计前期进展较慢，但对长期机会有信心 [74][75]

非洲视频博主行业 - 非洲视频博主面临流量变现困难问题 流量增长与收入不匹配 [2] 德国热泵市场 - 德国热泵市场竞争加剧 为中国企业带来潜在机遇 [3] - 小众行业创新案例：傲基前高管创业智能咖啡壶实现海外营收1.5亿元 [3] 跨境玩具行业 - 某淘宝同款玩具在TikTok平台月销售额达200万元 显示跨境玩具市场潜力 [4] 中美经贸关系 - 美国财长贝森特指出美国债务轨迹不可持续 强调债务/GDP比例为关键指标 [5][6] - 中方同意与美方接触 何立峰副总理将与美国财长会谈 讨论关税等经贸议题 [6] - 中国证监会主席吴清表态支持优质中概股回归内地和香港市场 [6] 人工智能与科技行业 - 英伟达CEO预测中国AI芯片市场规模将达500亿美元 强调市场准入重要性 [7] - 特斯拉上海工厂Model 3/Y国产化率超95% 60余家中国供应商进入全球采购体系 [7] - Uber向自动驾驶企业文远知行追加1亿美元投资 系其在该领域最大单笔投资 [7] 欧洲市场动态 - 欧盟放宽车企碳排放规则 延长合规期限并减少罚款风险 [8] - 德国零售商因美国关税政策将业务重心转向欧洲市场 [8] - TikTok宣布投资10亿欧元在芬兰建数据中心 为欧洲1.75亿用户提供数据保护 [8] 企业出海活动 - 北京将举办中沙农业新质生产力论坛 聚焦智慧农业与可持续发展 [9] - 上海贸促会组织企业出海东盟研讨会 探讨贸易投资政策与产业转型 [11] 品牌国际化服务 - KrASIA英文媒体服务助力中国企业全球品牌建设 读者60%为东南亚商业人群 [13] - 36氪出海社群已聚集超16,000名跨境行业从业者 提供资讯与资源对接服务 [15]

（原标题：UR英国新店落地伦敦科文特花园：中国时尚叩响欧洲时尚心脏） 当地时间5月3日，国际时尚品牌URBAN REVIVO（以下简称UR）在英国伦敦科文特花园尼尔街8-12号 揭幕其英国全新门店，为这座底蕴深厚的时尚之都注入崭新活力。这家占地超500平方米的新店，以"城 市复兴"为设计哲学，将品牌标志性的时尚美学理念注入拥有近三百年历史的英伦文化地标，标志着品 牌全球化战略步入新里程。 选址于《窈窕淑女》经典取景地的科文特花园商圈，UR新店延续"千店千面"的品牌哲学，巧妙平衡历 史传承与现代创新。建筑外观保留新古典主义拱廊元素，内部则以先锋的棱镜装置重构空间叙事——由 发光金字塔与精密镜面构筑的沉浸式艺术装置，创造出多维度的视觉延展，恰如品牌对东西方时尚语境 的创新对话。 为深度融入欧洲市场，该店60%的当季新品由欧洲设计中心主导研发，设计、版型更贴合欧洲消费者需 求。2025夏季系列中，女装从自然元素中的花朵采撷灵感，大量运用薄纱和蕾丝等轻盈面料，通过柔和 淡雅色系呈现东方写意美学；男装系列则聚焦"都市"概念，凭借精致剪裁、优良质感诠释英伦风格精 髓，满足商务通勤与户外场景的无缝切换。 UR2025年新季 ...

一周新品动态 - 元气森林推出"霸气汽水"系列，包含冰红茶汽水和冰红茶可乐两款产品，采用复古红蓝包装，结合冰红茶与碳酸气泡口感 [5] - 霸王茶姬全国上新"万象春和"系列，包含百香碧螺万象春和及纯茶版万象春，同时推出艺术家款包材和主题活动 [5] - 王老吉推出"闪充"电解质水，有刺梨柠檬和海盐荔枝两种口味，分别添加真实柠檬果汁和岭南荔枝 [5] - 宜简推出藿香可乐新品，采用藿香原叶萃取，低糖配方且不添加山梨酸钾 [8] - 茉酸奶推出MoreYogurt牧场奶仓新店型，首店位于上海徐家汇，产品涵盖酸奶饮品及烘焙系列 [10] - 王老吉上线乔迁大吉定制罐，支持专属姓氏和祝福文案定制 [12] 品牌合作与跨界 - Timberland与Jacquemus推出联名系列三孔帆船鞋"La Bateau" [5] - 耐克携手Hyperice推出可穿戴鞋类产品Hyperboot，内置电池组支持加压与加热功能 [7] - 蓝瓶咖啡与Marimekko推出联名限定系列，包含织物和咖啡器具等商品 [11] - 蔻驰成为WNBA官方手袋合作伙伴，倡导自我表达 [26] - 百丽与SMILEY推出联名系列，包含鞋款及周边产品 [26] 投融资动向 - 中裕食品以13亿元现金增资盛泰创发，持股55%成为华资实业控股股东 [17] - 消费级AI机器人公司X-ORIGIN-AI完成近亿元Pre-A轮融资，由东方富海领投 [18] - 亿滋国际对Toblerone制造工厂投资6500万瑞士法郎（约5.78亿人民币），该工厂生产其90%全球销售产品 [18] - 厨电品牌Geek获4000万卢比投资，资金将用于技术开发和数字营销 [18] - 营养品牌Good Monk完成200万美元融资，由RPSG Capital Ventures领投 [20] - 溜溜梅向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市 [20] 食品饮料创新 - 康师傅上新咸奶茶产品，采用金花茯茶和糙米共煮萃取，零反式脂肪 [8] - 可可满分推出紫玉米须茶，0糖0脂0能量0咖啡因，添加玉米须、紫玉米等成分 [8] - 旺旺推出劲爆能量饮料，含维生素B6、牛磺酸等成分，特别添加玛咖粉 [8] - 喜茶上新木姜子滇木瓜饮品，采用滇西手摘滇木瓜和木姜子豌豆凉粉 [22] - 臭宝推出三重榴莲螺蛳粉，含榴莲酱、榴莲粉和榴莲冻干三种配料 [22] - 三得利推出无糖茶品牌"茶清萃"，首款产品为枇杷花白茶 [24] 美妆与时尚 - 珀莱雅官宣易烊千玺为品牌全球代言人，推出双抗净白科技TVC [25] - 宝格丽在意大利瓦伦扎启用扩建后生产基地，成为全球最大单一品牌珠宝制造中心 [25] - Vera Wang推出全新香水Vera Wang Love，正式进军奢侈香水领域 [26] - 英国调香品牌PERFUMER H在上海开设中国首家独立旗舰店，设有气味图书馆等体验空间 [28] - 宝珀推出精钢材质Fifty Fathoms五十噚系列腕表，延续1953年初代设计精髓 [28] 战略转型与扩张 - 金龙鱼发布大健康品牌"丰益堂"，推出甘油二酯油等产品，向大健康食品领域转型 [12] - 睡眠品牌Bedgear进军澳大利亚市场，在悉尼开设旗舰店并通过零售商Snooze推广 [12]

ESG评级表现 - MSCI连续三年上调公司ESG评级至AA级 在企业行为 隐私与数据安全 劳工管理等议题领先行业水平[1] - Wind ESG评级同样获评AA级 位列行业第一[1] 治理与员工结构 - 海外国家及地区雇员占比达60.8% 越南等直营市场店长本地化率100%[1] - 中国内地少数族裔雇员人数增至77人 全球雇员结构呈现高度多元化[1] - 中国内地女性雇员占比65% 经理级以上女性管理者占比55.9%高于行业平均水平[1] 员工福利体系 - 投入1000万元作为雇员婚育奖励预算 举办首届雇员集体婚礼[1] - 向约500名董事 高管及核心员工授予股份激励[2] - 设立长期主义老员工奖 困难雇员补贴及门店委屈专项奖金等特色福利 已有24位门店员工领取委屈奖[2] 雇主品牌认可 - 荣获2024福布斯中国最佳雇主-年度最受员工欢迎雇主及2024DEI雇主大奖等雇主奖项[2] 公益项目实践 - 围绕儿童 女性 重疾 灾害和小动物五大公益主题开展项目[2] - 小动物保护公益基金项目为核心项目 捐赠1000万元与它基金合作成立[2] - 推动380只流浪动物及110只退役工作犬进入新家庭 捐赠388个流浪猫绝育名额与2000份流浪猫窝[2] 公益创新模式 - 依托全国1400余家门店设立公益蓝专区 将公益转化为可感知消费体验[3] - 购买公益专区商品自动触发1元捐赠机制 全年带动上万消费者捐赠506992元帮助流浪动物救助[3]

新消费产品动态 - 统一旗下小茗同学品牌升级，从果味茶转型为果汁茶，主打同学专属缤纷果味茶概念 [3] - PLAY COMME des GARÇONS与CONVERSE推出联名系列，包含Chuck Taylor All-Star高低帮版本，采用超厚波浪中底和解构美学设计 [3] - 费列罗在海外市场推出复活节限量系列，包含13块兔子礼盒、金蛋、脆皮鸡蛋和空心蛋等产品 [4] - 吾岛推出美拉德无蔗糖希腊酸奶，采用低温美拉德控制技术与希腊酸奶脱乳清工艺融合，具有焦香口味 [4] - 伊利推出尚补坊系列两款新品：五黑酸奶（含黑米/黑芝麻/黑豆等）和美呦酸奶（含百合/石榴/桃胶等） [6] 投融资事件 - 法国二手时尚平台Faume完成800万欧元融资，由Amundi Private Equity Transition Juste领投，专注为时尚品牌提供白标二手解决方案 [8] - 韩国爱敬集团拟出售核心子公司爱敬工业，因财务压力增大需改善财务状况 [8] - 温氏股份与海南漓源饲料合资成立海南亿望饲料公司，业务涵盖饲料生产、家禽屠宰等 [10] - 星尘智能完成A轮及A+轮数亿元融资，由锦秋基金和蚂蚁集团领投，资金将用于AI机器人技术研发和商业化落地 [11] - 印度DTC时尚品牌Outzidr获350万美元融资，由Stellaris Venture Partners领投，定位Z世代平价时尚市场 [11] 大公司动向 - MLB推出2025夏季复古T恤系列，包含复古/街头/热辣三大系列，延续品牌街头基因 [12] - Costco在中国内地6座城市全面上线同城配送服务，承诺线上线下价格一致 [14] - 科丝美诗投资15亿泰铢在泰国建设新工厂，面积达35940平方米，预计2026年投产 [14] - 华润雪花啤酒与美团歪马送酒达成战略合作，首次与酒类即时零售平台开展自营商品代工 [16] - Coach成为WNBA官方指定手袋品牌，通过篮球与时尚结合倡导自我表达 [16] 行业研究观点 - 低度酒赛道受资本关注，预调酒市场达200亿规模 [21] - 果酒市场竞争激烈，市场规模达千亿级别 [21] - 小家电赛道规模6000亿，存在出现新头部品牌机会 [21] - 脱发经济催生千亿市场，2.5亿脱发人群形成超级生意 [21] - 养发市场规模达2000亿，行业期待独角兽企业出现 [21]

文章核心观点 名创优品作为从广州走出的零售企业发展迅速 2024 年营收和利润增长强劲 依托广州优势发展 国内单店效益下滑 积极布局海外市场 旗下潮玩品牌也有成绩 但 IP 红利可持续性待察 [1][4][6] 公司业绩表现 - 2024 年实现营业收入 169.9 亿元 同增 22.8% 权益股东应占利润 26.2 亿元 同增 16.2% 经调整净利润 27.2 亿元 同增 15.4% 综合毛利率为 44.9% 同比上升 3.7 个百分点 [1] - 2024 年全年平均客单价、平均售价分别为 38.1 元和 14.3 元 均较 2023 年有所提升 [4] - 海外业务从 2021 年起连续 4 年增长速率超过 40% 海外收入占比迅速增加至 39.4% 较 2023 年增长 5 个百分点 [5] 公司产品与供应链 - 经营超 1 万个核心 SKU 拥有全球 150 + 的顶级 IP 资源 全球 IP 产品销售规模突破 100 亿元 [1] - 全球有 1400 家供应链企业 八成以上位于中国 超 50% 在珠三角 [3] - 2024 年底全球近 450 家直营门店 库存年龄超 180 天占比 11% 库存周转天数为 91 天 中国为 75 天 海外直营市场为 187 天 [3] 公司与广州的联系 - 2013 年首家门店在广东花都开张 一直将广州作为集团发展大本营 [2] - 依托广州完备制造业供应链 筹备的 IP 乐园申请广州首发经济政策奖励即将落地 [3] - 借助广州政策优势 国际总部落地广州琶洲 CBD 核心区 [3] 公司国内市场情况 - 国内单店效益出现下滑趋势 2024 年内地同店 GMV 增长为“下降高个位数” [4] 公司海外市场布局 - 制定“百国千亿万店”计划 已在全球 112 个国家和地区构建 7780 家门店网络 海外超 3000 家 [4] - 海外直营门店数量 2025 年预计保持 3 位数增长 目前利润率最低 中长期优化空间大 净利率 20% 左右较合理 [5] - 旗下潮玩品牌 TOP TOY 在印尼、泰国开店 曾有拆分港股上市消息 [5] 公司 IP 战略 - 过去一年打造标志性 IP 事件 今年筹划超 90 档 IP 上新 [6] - 市场质疑 IP 红利可持续性和年轻人对 IP 上新频率的接受度 [6]

美国关税政策影响 - 美国将对中柬越印尼等国加征超30%关税 主要针对服装鞋帽进口来源地 [4] - 耐克阿迪等运动品牌股价应声下跌 奢侈品公司集体跌至谷底 [4] - 美国市场年消化800亿美元纺织品 是全球快时尚和运动品牌命脉 [4] 纺织业供应链迁徙 - 纺织生产线从中国沿海向越南等东南亚国家转移 2015年后加速 [6] - 中国"十三五规划"推动产业升级 低端制造业用地申请被拒 [7] - 疫情加速供应链多元化 形成"中国+1"备份生产基地策略 [7] - 当前全球分工：孟加拉柬埔寨主攻快时尚 越南包揽半数运动鞋 中国处理高难度订单 [7] 邻近制造趋势 - 欧洲奢侈品集团推行邻近生产 爱马仕在法国建工坊 LVMH在美设厂 [9] - 阿迪达斯实施"分区自治"策略 中国市场80%产品本土制造 [12][13] - 阿迪达斯对北美热销款实行"关税脱敏" 优先从墨西哥越南等非敏感产地采购 [14] - Zara母公司50%产能位于欧洲 核心环节在西班牙完成 近年回迁土耳其东欧产能 [15] - Zara利润率达零售价85%（行业平均60-70%） 拥有更大定价灵活性 [16] 供应链战略转型 - 行业从追求"绝对低成本"转向构建"供应链韧性" [16] - 阿迪达斯采用市场导向的区域化供应链 Zara侧重欧洲中心化生产 [16] - 品牌普遍削减SKU以应对消费能力制约和成本压力 [16] - 本质是全球化红利消退后 在成本速度与风险间寻找新平衡 [17]

年轻人情感消费趋势 - 在线约会平台Tinder提出新概念"nanoship"，指短暂且无需承诺的情感状态，反映年轻人逃避责任的心理[4] - "nanoship"与公共场合亲密行为"PDA"互为因果，后者通过荷尔蒙释放缓解焦虑[6] - 情感消费呈现碎片化特征，微小互动被赋予浪漫价值[6] 奢侈品跨界营销策略 - LOEWE与哈啰单车联名推出限量"小金车"，通过骑行挑战兑换咖啡赠饮强化品牌生活化形象[7][9] - 奢侈品加速下沉市场布局，香奈儿计划在无锡开设地级市首店[10] - 跨界模式从快闪活动延伸至实体渠道，Prada×菜市场、Fendi×喜茶等案例显示行业破圈自救趋势[10] 时尚行业性别议题创新 - 设计师Duran Lantink在巴黎时装周推出"假胸男"与"肌肉女"造型，通过服装重构性别符号[11][13][15] - SKIMS在纽约时代广场设置18米充气人偶装置，强化品牌身体包容性主张[17][19] - 服装被赋予"第二身体"属性，成为性别流动性表达的载体[16] 美妆与娱乐产业扩张 - LV正式进军美妆领域，推出55款唇膏等产品，由彩妆教母Pat McGrath操刀设计[19][20][22] - KPOP艺人Lisa成立个人漫画品牌Lalisa Comics，实现音乐概念可视化延伸[23][25] - 美妆成为奢侈品集团品类扩张关键环节，LV借此完善全品类布局[22] 新茶饮行业资本动态 - 蜜雪冰城港股上市市值突破1000亿港元，全球门店达4.6万家超越星巴克[26][29] - 霸王茶姬递交美股IPO申请，拟成为"新茶饮美股第一股"[30][32] - 行业呈现头部集中化特征，资本助推品牌全球化扩张[29][30] 品牌代言营销策略 - 华为任命创始人任正非女儿姚安娜为Pura新品品牌挚友，利用家族关联制造话题[33][35] - Prada因代言人金秀贤丑闻迅速解约，凸显奢侈品代言风险管理重要性[36][38] - 明星亲属关系成为品牌低成本营销新路径[35] 女性消费市场趋势 - 大阪世博会设立女性主题展馆，卡地亚联合女性建筑师艺术家打造沉浸式空间[43][45][48] - 始祖鸟推出登山纪录片《她就是高山》，打破户外运动性别偏见[49][51] - 杰士邦通过纪录片将安全套营销升维至女性自主权议题[51][53] 建筑技术创新应用 - 日本建成世界首座3D打印车站JR初岛站，6小时完成组装实现零运营干扰[55][57] - 3D打印技术显著提升施工效率，临海环境测试评估材料耐久性[57] - 中国建筑师刘家琨、徐甜甜分获普利兹克奖与沃尔夫奖，标志行业国际认可度提升[58][60]

文章核心观点 名创优品在“IP经济”加持下2024年财报业绩亮眼，未来将继续发力IP联名等，在全球零售市场占据更重要地位，还通过推动中国文化IP出海、品牌焕新和全球布局展现强大竞争力 [2] 分组1：业绩表现 - 2024年全年总营收达170亿元，同比增长22.8%；海外营收同比增长42%至66.8亿元 [2] - 2024年经营利润为33.16亿元，较上年同期增长17.6%；期内利润为26.35亿元，较上年同期增长15.9% [4] - 2024年毛利为76.37亿元，同比增长34%；毛利率44.9%，较去年同期增长3.7个百分点，第四季度毛利率达47%，已连续8个季度攀升 [4] - 2024年主品牌是营收主要来源，TOP TOY收入为9.83亿元，同比增速达44.7% [4] - 2024年宣布派发末期股息7.4亿元，约占截至2024年12月31日止六个月经调整净利润的50% [2] 分组2：增长因素 - 门店持续扩张，截至2024年12月31日全球门店数达7780家，净增1219家，海外门店数突破3000家 [4] - 通过渠道结构升级、精细化产品运营、IP矩阵扩容及会员体系革新四大引擎，推动门店质量与经营效率同步提升 [5] - 毛利率提高源自海外市场收入占比提升、溢价更高的IP产品销售占比提升以及TOP TOY毛利率提升 [4] 分组3：IP经济与文化出海 - 2024年打造chiikawa联名首发等标志性IP事件，引领全球兴趣消费浪潮 [6] - 官宣成为黑神话官方衍生品全球线下独家发售渠道，助力中国文化IP走向世界 [6] - 紧抓《哪吒之魔童闹海》契机上线IP衍生品，助力中国原创IP发展 [6] - TOP TOY 2024年总营收9.8亿元，同比大增45%，实现全年盈利，门店数增长128家达276家，进驻东南亚国家高端商场 [7] 分组4：品牌与全球布局 - 2024年通过品牌战略升级与渠道焕新，构建多元店态矩阵，加码“首发经济” [8] - MINISO LAND开业亮相，在各地掀起IP热潮，取得亮眼业绩 [8] - 加速进驻世界各地高端商圈，海外超级门店多点开花，实现全球扩张 [8] - 2024年美国新增门店154个，门店覆盖47个大州达到275家；英国市场门店总数同比增长60%，同店销售额大幅提升30% [9]