进入中国26年后，星巴克站到了新的起点。 2025年11月4日，博裕资本以40亿美元，拿下星巴克中国约60%的股权与特许经营权，与星巴克成立合资公司共同经营在华业务，成为长达一年的星巴克 中国竞购中唯一的获胜者。而在此轮交易中，星巴克中国的估值超过了130亿美元。 这是2025年全球消费市场上最受瞩目的一次收购。 先后参与的竞购者达30多家，他们普遍给出的报价在星巴克中国2025年预计EBITDA的10倍，甚至15倍。这种估值测算方法参考了企业价值（EV）与息税 折旧摊销前利润（EBITDA），反映了资本市场对一家企业的盈利能力的评价。 这同时是强烈的积极信号。瑞幸咖啡现在的估值是其未来预计EBITDA的9倍，2017年麦当劳中国出售时，公开数据测算称它的价格约是EBITDA的11倍。 这一年来，中国私募股权与巨头纷纷加入竞投。 博裕资本、高瓴资本和春华资本年初率先举牌，他们曾投出阿里巴巴、百胜中国、美团、猫眼娱乐喝腾讯等大公司；年中，瑞幸咖啡的大股东大钲资本加 入。9月，红杉中国杀入决赛圈；而腾讯、京东、美团和华润等公司也在名单之列。 他们的对手包括KKR与麦当劳中国前股东凯雷，这两家机构同样深谙中国的消费 ...

北京商报讯（记者 郭缤璐）11月4日，一年一会的"太妃榛果拿铁"与"节日红杯"正式回归星巴克。而今 年的"太妃"与往年大有不同，由星巴克中国团队研发的无糖及甜度可选的太妃榛果拿铁，在全球范围内 首次登场。"风味加满不加糖"的体验，也延续到了这款星巴克节日限定饮品上。 据了解，今年4月，星巴克中国首推"真味无糖"创新体系，将原有风味糖浆拆分为风味饮料浓浆与糖 浆，使风味与糖分完全分离。进一步扩大咖啡风味轮上不同风味方向的覆盖，丰富消费者的选择。 ...

智通财经记者 | 李烨 智通财经编辑 | 牙韩翔 许悦 进入中国26年后，星巴克站到了新的起点。 2025年11月4日，博裕资本以40亿美元，拿下星巴克中国约60%的股权与特许经营权，与星巴克成立合资公司共同经营在华业务，成为长达一年的星巴克中 国竞购中唯一的获胜者。而在此轮交易中，星巴克中国的估值超过了130亿美元。 这是2025年全球消费市场上最受瞩目的一次收购。 先后参与的竞购者达30多家，他们普遍给出的报价在星巴克中国2025年预计EBITDA的10倍，甚至15倍。这种估值测算方法参考了企业价值（EV）与息税折 旧摊销前利润（EBITDA），反映了资本市场对一家企业的盈利能力的评价。 这同时是强烈的积极信号。瑞幸咖啡现在的估值是其未来预计EBITDA的9倍，2017年麦当劳中国出售时，公开数据测算称它的价格约是EBITDA的11倍。 这一年来，中国私募股权与巨头纷纷加入竞投。 博裕资本、高瓴资本和春华资本年初率先举牌，他们曾投出阿里巴巴、百胜中国、美团、猫眼娱乐喝腾讯等大公司；年中，瑞幸咖啡的大股东大钲资本加 入。9月，红杉中国杀入决赛圈；而腾讯、京东、美团和华润等公司也在名单之列。 他们的对手包括K ...

国际咖啡市场价格飙升 - 2024年美国ICE咖啡期货年内累计涨幅约为70%，超过黄金的27.22%涨幅 [6] - 阿拉比卡咖啡豆期货价格一周内飙升12.5%，达到每磅2.12美元 [6] - C型咖啡期货半年涨幅接近90%，创1972年以来新高 [6] 咖啡豆价格上涨原因 - 巴西和越南等主要产区遭遇极端天气导致产量下降 [8] - 全球咖啡豆供应缺口预计达850万袋 [8] - 欧盟新法规促使烘焙商提前囤积咖啡豆推高需求 [9] 咖啡饮品市场变化 - 瑞幸多款单品价格上调3元，生椰拿铁从29元涨至32元 [10] - 瑞幸9.9元优惠活动参与产品从20款减少至8款 [11] - 80%中国消费者倾向选择10-20元价格段的现制饮品 [12] 咖啡成本结构分析 - 咖啡豆成本占比不到4%，租金和人力成本分别占10.87%和18.48% [12] - 企业通过期货合约和直接采购策略稳定原料成本 [14] - "保险+期货"模式帮助农户转嫁生产风险 [15] 连锁咖啡品牌经营状况 - 瑞幸门店经营利润率同比下滑，同店销售负增长 [18] - 瑞幸店面租金及其他营运成本增长65%至85.41亿元 [19] - 23家连锁咖啡品牌新开门店同比下降46.08% [20] 行业竞争格局 - 星巴克推出20元价位优惠活动应对价格战 [20] - COSTA持续关店收缩，Seesaw陷入资金链紧张 [20] - 现制饮品领域竞争加剧影响咖啡品牌盈利能力 [21]

管理层调整与战略转型 - 星巴克中国首次设立CGO职位，由数字化营销专家杨振担任，反映公司对增长的迫切需求[3][6] - 全球CEO布莱恩·尼克尔终止降价策略，转向菜单和门店服务调整，中国区CEO刘文娟升任后聚焦数字化与服务体验[4][6] - 数字化渠道（专星送、啡快）贡献中国近半销售额，抖音被列为重要增长突破口，团队计划从不足10人扩至10倍规模[4][6] 业绩表现与市场挑战 - 2023财年中国同店销售额同比下降14%，其中平均单价降8%，交易量降6%，门店数量增长但盈利承压[7] - 核心挑战来自价格竞争（瑞幸/Manner定价低30%-50%）、空间定位（购物中心一层点位流失）及产品创新乏力[10][12] - 会员体系2200万活跃用户，但现行折扣策略（抖音单杯券/微信群优惠）可能损害高频顾客忠诚度[6][12] 市场竞争格局演变 - 早期通过排他协议占据优质点位，但2018年后购物中心1层竞品增多（喜茶/M Stand/Arabica），仅2家星巴克保留1层位置[10] - 新品牌复制星巴克供应链与文化叙事，同时压缩成本提供低价选项，行业整体陷入创新瓶颈[10][11] - 太妃榛果拿铁等季节性产品成历史爆款，但近年缺乏同等影响力新品，橄榄油咖啡系列已下架[6][10] 品牌定位与消费者认知 - 1999年进入中国时定义意式咖啡标准（深烘口味/第三空间），现面临消费者习惯分化与价格敏感度提升[9][10] - 坚持溢价50%以上，需强化差异化价值以支撑定价，数字化与服务升级成为新竞争抓手[12]