人形机器人行业发展 - 国内人形机器人商业化步伐加快 头部企业持续释放利好[1] - 优必选在手订单金额已达近4亿元 智元 慧智物联等企业积极推动不同场景应用落地[1] - Figure获得10亿美元融资 特斯拉发布Optimus 3最新进展 产品迭代升级显著[1] - 政策支持与产业链企业合作加快 产业有望进入快速发展期[1] 工业母机ETF产品特征 - 工业母机ETF（159667）跟踪中证机床指数（931866）[1] - 指数从沪深市场选取机床整机制造 数控系统 关键零部件供应等业务上市公司证券[1] - 覆盖机械设备 电子 新能源及机器人等领域 聚焦中国机床产业链核心环节[1] - 指数反映机床产业上市公司证券整体表现 兼具盈利稳健性和技术创新成长性特征[1] 基金投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证机床ETF发起联接A（017471）和C类份额（017472）[1]

投资评级与目标价 - 中金首予津上机床中国跑赢行业评级 目标价38.6港元 [1] 盈利预测与增长前景 - 预计2026及2027财年每股盈利分别为2.6元和3.1元 年均复合增长率达22% [1] 市场机会与潜力 - 液冷和机器人领域上升潜力未被市场充分重视 公司有望受益于相关机会 [1]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0 03% [1] - 机床板块大幅走强 机床ETF（159663）上涨1 84% [1] - 成分股恒而达上涨14 24% 华工科技和合锻智能涨停 思进智能上涨4 16% 新时达上涨2 23% [1] 行业驱动因素 - 马斯克工作重心回归机器人 全身心投入Optimus生产 [3] - 2025年设备更新需求释放及增量政策效果落地将推动机床下游需求持续复苏 [3] - 航空航天和人形机器人等新兴产业快速发展带动中高端数控机床需求持续增长 [3] 产品定位 - 机床ETF（159663）紧密跟踪中证机床指数 覆盖高端装备制造领域 [3] - 投资范围包括激光设备 机床工具 机器人 工控设备等行业 [3] - 该ETF是新质生产力理念强调创新驱动与产业升级落地实践的核心阵地 [3]

核心观点 - 中金首次覆盖津上机床中国给予跑赢行业评级 目标价38.6港元对应2026财年13倍市盈率 现价存在17.1%上涨空间[1] - 公司作为中高端数控车床领军企业 内生竞争力突出 液冷和机器人领域的增量潜力尚未被市场充分重视[1] 财务表现 - 2025财年营收42.62亿元 归母净利润7.8亿元 同比分别增长36.6%和63%[2] - 预计2026/2027财年每股收益分别为2.6/3.1元 三年复合增长率达22%[1] - 现价对应2026/2027财年市盈率为11/10倍[1] - 分红率自2023财年以来持续维持在40%以上[4] 行业地位与产能 - 公司是数控车床市占率第一的企业 在715亿元中国数控机床市场中占据4.1%份额[3] - 产品以车床（走心机）为主 加工中心和磨床为辅[2] - 2025年3月启动平湖第六厂区建设 预计新增年组装产能3000台[3] 行业趋势 - 2025年1-8月中国金属切削机床产量累计增长14.6% 较2024年呈现景气修复[3] - 金属切削机床作为长寿命通用设备 景气度受汽车和通用制造业资本开支影响[3] - 预计2026年行业需求有望持续[3] 新业务布局 - 2024年起积极布局AI液冷连接器加工领域[5] - 涉足人形机器人丝杠和减速器加工业务[5] - 液冷基础设施和人形机器人磨床进展成为潜在催化剂[5]

工业母机ETF市场表现 - 工业母机ETF（159667）上涨1.5% [1] 人形机器人商业化进展 - 国内头部企业优必选在手订单金额达近4亿元 [1] - 智平方与慧智物联达成战略合作 计划部署超1000台具身智能机器人 [1] - 傅利叶人形机器人GR-3开启预售并计划交付 [1] - 海外企业Figure获10亿美元融资 [1] - 特斯拉Optimus 3在抓握精度和操作灵活性上显著提升 [1] 政策与产业支持 - 广州及河南等地出台政策推动具身智能机器人产业发展 [1] - 新标准《人形机器人数据集标准》及"浦江X"平台发布 助力技术迭代与商业化落地 [1] 指数与产品特征 - 工业母机ETF跟踪中证机床指数（931866） 覆盖机床整机制造商、数控系统、轴承、主轴、刀具等关键零部件供应商 [2] - 指数主要覆盖机械设备、电子、新能源、机器人等行业 反映中国机床产业整体表现 [2] - 指数具有中小盘风格特征 筛选成分股时注重盈利能力、成长潜力及研发创新实力 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证机床ETF发起联接A（017471）及C类份额（017472） [2]

市场表现 - 上证指数盘中上涨0.07% 能源设备、房地产、燃气板块涨幅靠前 电子元器件、餐饮旅游跌幅居前[1] - 机床ETF（159663）下跌0.20% 成分股柏楚电子上涨3.85% 宇晶股份上涨2.82% 海目星上涨2.68% 豪迈科技上涨2.60% 大族激光下跌5.15% 合锻智能下跌4.34%[1] 行业动态 - 马斯克推特发文表示正全身心投入Optimus生产工作 工作重心明显回归机器人领域[1] - 江海证券预计2025年设备更新需求释放及增量政策效果落地将推动机床下游需求持续复苏[1] - 航空航天、人形机器人等新兴产业快速发展推动市场对中高端数控机床需求持续增长 有望显著改善机床企业经营业绩[1] 产品信息 - 机床ETF（159663）紧密跟踪中证机床指数 覆盖高端装备制造领域 包括激光设备、机床工具、机器人、工控设备等行业[1] - 机床ETF场外联接基金A类代码017573 C类代码017574[1]

项目签约总体情况 - 2025南京金洽会集中签约59个项目 计划投资总额89187亿元 [1] - 其中重点产业项目51个 计划投资80221亿元 占比90% [1] - 基金类项目8个 基金规模8966亿元 占比10% [1] 制造业项目结构 - 制造业项目40个 投资额53221亿元 占产业项目个数784% 投资额663% [2] - 其中"4+6"产业项目32个 投资总额40794亿元 占制造业项目个数80% 投资额767% [2] - 华天科技计划投资30亿元建设先进封装项目 年封装测试能力达500多亿只集成电路 [3] - 炽云科技计划投资10亿元建设车载抬头显示生产基地及研发总部基地 [3] - 肖布林机床计划投资10亿元推进机床国产化 [3] 科技创新项目亮点 - 格灵深瞳成立江苏公司 总投资3000万元 重点开发AI计算机视觉产品包括行业大模型推理一体机等 [3] - 梅山钢铁通过设备更新与国产技术替代推动智能化转型 [3] - 南京睿众博芯完成首款OLT芯片研发 与全球领先通信设备商建立战略合作 [4][5] 基金投资布局 - 8个基金总规模8966亿元 聚焦新一代信息通信 生物医药 智能制造等领域 [4] - 南京高投毅达战新软信股权投资基金专注软件和信息服务产业投资 [4] - 工软基金聚焦工业软件产业 新能源基金重点投向氢能和智能电网系统 [4] 招投联动机制 - 采用"招投联动"招商引资模式 引导资金投早投小投硬科技 [4] - 海光芯创获北联创投与博华基金投资15亿元 建设高速光模块生产基地 [6] - 毅达资本与江宁开发区投控公司联合投资南京睿众博芯 [4][5] 企业持续投资动态 - 超过20个项目为存量企业再投资 华天科技五年内第五次在南京投资 累计超300亿元 [7] - 增资扩产项目中储能与氢能 新一代人工智能等未来产业占比约57% [7] - 新加坡金鹰集团持续增资 LG持续加码体现对南京发展环境的长期看好 [7]

公司融资进展 - 公司于2025年9月24日发布向特定对象发行股票审核问询函回复及募集说明书更新提示性公告 [1] - 公司于2025年7月15日收到深交所审核问询函（审核函〔2025〕120025号）并于8月2日完成修订文件披露 [1] - 根据2025年半年度报告更新财务数据相关内容 与修订文件同步在巨潮资讯网披露 [1] 审核程序状态 - 发行方案需通过深交所审核及中国证监会注册程序方可实施 [2] - 最终审核结果及时间安排存在不确定性 [2] - 公司将根据进展及时履行信息披露义务 [2]

公司回购 - 公司于2025年9月23日斥资230.54万港元回购7万股股份 [1]

项目进展 - 人形机器人和机器狗项目处于样机试制阶段 [1] - 相关财务数据正在归集 同行情况正在调研 [1] 战略布局 - 以代工模式进入具身智能领域 基于行业前景乐观判断及自身机床技术优势 [1] - 目前具备初步产能规模 未来将继续扩产 [1]