市场表现 - 7月17日恒生指数下跌0 08%至24498 95点 慕诗国际股价上涨12 0%至0 14港元/股 成交量13 6万股 成交额1 84万港元 振幅7 2% [1] - 最近一个月慕诗国际累计跌幅7 41% 今年以来累计涨幅3 31% 跑输恒生指数22 22%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日 公司营业总收入9479 49万元 同比减少25 19% 归母净利润-5218 23万元 同比减少17 56% [1] - 毛利率80 11% 资产负债率37 7% [1] 行业估值 - 纺织及服饰行业市盈率(TTM)平均值-16 56倍 行业中值3 57倍 [1] - 慕诗国际市盈率-0 64倍 行业排名第114位 低于同业公司如FAST RETAIL-DRS(0 33倍) 浙江永安(1 34倍) 大人国际(3 48倍) 杉杉品牌(3 57倍) 杜甫酒业集团(3 66倍) [1] 公司业务 - 主要从事时尚服饰及配饰的设计 制造 零售及批发 拥有MOISELLECLASSIC和NEWLOOK两个系列 [2] - 以时尚独特设计 高品质制造和精湛工艺闻名 注重刺绣 亮片等手工细节 [2] - 产品涵盖日常工作装 优雅礼服和定制晚礼服 采用舒适物料和精致剪裁 [2]

市场表现 - 7月17日富誉控股股价上涨16 48%至0 53港元/股 成交量537 62万股 成交额277 35万港元 振幅23 08% [1] - 最近一个月累计涨幅213 79% 今年以来累计涨幅468 75% 跑赢恒生指数22 22%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日 公司营业总收入3267 65万元 同比增长9 74% [1] - 归母净利润-328 53万元 同比增长88 41% [1] - 毛利率20 61% 资产负债率86 81% [1] 行业估值 - 纺织及服饰行业市盈率（TTM）平均值-16 56倍 行业中值3 57倍 [1] - 富誉控股市盈率-113 84倍 行业排名第66位 [1] - 可比公司市盈率 FAST RETAIL-DRS 0 33倍 浙江永安1 34倍 大人国际3 48倍 杉杉品牌3 57倍 杜甫酒业集团3 66倍 [1] 公司业务 - 主要从事时尚服饰设计、制造和销售 同时涉及天然资源及商品买卖、放债及证券投资业务 [2] - 业务分部包括消费品买卖、天然资源及商品业务、放债、证券投资 [2]

产品创新与绿色转型 - 棉花制作的医疗用品如口罩、毛巾、面巾纸等正逐步取代塑料制品 手术室一次性耗材的塑料消耗量相当于成年人一年的用量 凸显绿色替代价值[1] - 公司通过"全棉水刺无纺布"和"全棉纱布"两大核心基材创新 开创棉柔巾品类 推动一次性卫生用品产业升级 并将医用级纱布转化为民用产品 应用于婴童衣物、浴巾等领域[5] - 推出"绿色手术室"综合解决方案 采用全棉材料如一次性手术包、便携液体管理系统 降低医护人员感控风险 助力医院实现绿色运营[7] 全球化布局与产业链建设 - 稳健医疗在北美、东南亚投资建设生产基地 践行"全球产业链本地化、本地产业链全球化"理念 打造全球医疗耗材一站式解决方案标杆[3] - 全棉时代在巩固国内500家门店和7000万会员基础上 重点布局东南亚市场 并探索中东、欧美市场 加速品牌出海[3] - 借助数字多媒体技术展示棉花原料深加工过程 强化全球生产透明度 串联全球资源与需求[3][7] 技术研发与产学研合作 - 依托"Cotton Tech全棉科技"在柔软、透气、保暖等方向持续突破 拓展棉花多元化应用场景[5] - 与中科院、华南理工大学、武汉大学中南医院等顶尖机构合作 搭建实验室平台 推动"产学研医"深度融合 促进行业生态变革[7] 行业倡议与可持续发展 - 联合中国棉花协会、京东健康等发布《绿色共赢链倡议》 呼吁共建大健康可持续合作生态 提升供应链"含绿量"实现发展"含金量"[5] - 展示新中国将戈壁沙漠改造为棉田的案例 直观体现绿色发展理念 棉花产业成为展现中国绿色实力的"名片"[5][7]

公司参展情况 - 公司以"全球好棉 一棉一世界"为主题亮相第三届中国国际供应链促进博览会 展示棉花全产业链创新实力与绿色实践 [1] - 500平米展区设置"棉花故事"数字屏 生产车间实时连线 全棉生活体验馆等多元化展示形式 吸引大量观众 [1] - 精心打造"全球取材 全球生产 全球销售"三大核心展示板块 通过主题影片展现棉花产业链创新故事 [3] 全球化布局 - "全球生产"互动区采用数字多媒体技术 实时展示棉柔巾智能化制造全流程 [5] - 已建立全国500家门店和7000万会员体系 正重点布局东南亚市场 同时开拓中东欧美等国际市场 [5] 技术创新 - 自主研发"全棉水刺无纺布"采用高压水刺工艺 生产效率提升数十倍 拓展至棉柔巾 湿巾 卫生巾等多品类 [6] - 首创"全棉柔巾"通过物理加柔工艺使柔软度提升45% [9] - 开发"空气褶皱纱"面料 每平米含835万个透气孔 结合3000次空气拍打技术提升透气性 [9] - 推出Cotton Tech全棉科技 涵盖柔软 透气 保暖 凉感等六大创新方向 [9] 产品特色 - 高端系列采用天然有机棉 全程杜绝化学农药化肥 特别适合母婴和女性群体 [11] - 将医用级纱布创新应用于婴童衣物 浴巾等生活用品 实现"越洗越柔软"的独特体验 [6] 发展战略 - 坚持可持续发展理念 通过研发创新挖掘棉花深层价值 推动全棉生活方式 [13] - 致力于让中国棉花成为全球产业链中的"绿色名片" [13]

印尼棉织物保障措施调查更新 - 印尼保障措施委员会（KPPI）新增4个税号（5208 51 10、5209 59 10、5212 15 10、5212 25 10）至棉织物保障措施涉案产品清单 [1] - 此次调整基于印尼纺织协会2025年7月1日的申请，利益相关方可在规定期限内提交证据及评述意见 [1] - 调查最初于2023年10月27日启动，原涉及33个税号的棉织物产品，涵盖5208-5212类目下的多种棉织物品种 [1] 调查程序信息 - 案件联系机构为印尼保障措施委员会（KPPI），地址位于雅加达市中心政府办公楼5层 [1] - 官方联系渠道包括电话/传真(62-21) 385 7758及邮箱kppi@kemendag go id [1]

贸易政策影响 - 美国自8月1日起对菲律宾输美商品加征20%关税 较4月税率提升3% [1] - 美国对菲律宾贸易逆差仅49亿美元 但对越南1235亿美元逆差却通过协议将关税降至20% [1] - 关税政策暴露美国在亚太战略中"利用但不保护"的本质 [1] 行业冲击 - 电子 纺织 农业三大支柱产业原利润率不足5% 20%关税导致出口成本激增 [3] - 菲律宾8月电子产品出口额35.7亿美元 占出口总额52.9% 高关税削弱全球供应链竞争力 [3] - 2023年农产品出口额同比下降14.3% 椰子 芒果等主要出口商品面临美国市场收缩 [3] 经济连锁反应 - 比索汇率持续贬值 进口成本上升推高国内通胀 [3] - 2023年12月大米价格同比上涨19.6% 普通民众生活压力骤增 [3] - 菲律宾政府此前购买F-16战斗机等军备总金额55.8亿美元 几乎耗尽全年军费 [3] 政府应对措施 - 马科斯计划赴美谈判 试图将税率降至10% 并确保半导体等关键出口免遭新关税 [3] - 美国贸易代表办公室要求菲律宾开放猪肉 家禽市场及扩大医药准入 [3] 民众态度变化 - 72%菲律宾民众将通货膨胀列为最紧迫问题 73%对政府治理通胀表现不满 [5] - 关税政策被普遍认为是推高物价的重要因素 [5] - 部分民众怀念杜特尔特时期对华政策 当时获得中国基础设施投资及农业合作稳定粮食供应 [5] 国际关系影响 - 美国同期对巴西 文莱等8国加税 威胁对俄罗斯征收100%关税 [5] - 美国不可预测性削弱其作为合作伙伴公信力 为中国与东盟深化合作提供契机 [5]

A股市场表现 - 上证指数围绕3500点波动 现价3506.94点 涨幅0.09% [1][4][5] - 创业板指表现强势 涨幅1.13%至2255.36点 [1][3][5] - 深证成指涨0.87%至10813.75点 北证50涨0.76%至1426.73点 [5] - 通信、电子、计算机等科技板块领涨 公用事业、建筑装饰等板块疲弱 [5] - CPO概念、创新药概念等题材表现活跃 [6] 个股异动情况 - 上纬新材连续7日"20cm"涨停 累计涨幅超250% 市盈率达105.71倍 显著高于行业平均23.78倍 [1][9][11] - 兰生股份连续5日涨停 市盈率30.6倍 高于商务服务业平均28.14倍 [9][13] - 力生制药、联发股份均连续3日涨停 [14] 港股市场动态 - 恒生指数微涨0.07%至24534.84点 恒生科技指数涨0.29%至5434.21点 [16][17] - 蓝港互动暴涨超40% 成立"LK Crypto"事业部布局Web3及RWA资产 [18][20] - 德昌电机控股涨超16% 拟与上海机电合资设立人形机器人公司 总投资7500万元 [22][23]

本次博览会现场，国家税务总局杭州市税务局在政务服务专区设置"跨境电商税收服务驿站"，选派 出口退税业务骨干和多语种咨询服务团队外语专业人才，驻点为涉外企业和个人提供多语种税收政策咨 询。 在现场的辅导和咨询过程中，"一带一路・12366税越多语种咨询杭州服务站"受到企业的"追捧"。 该平台目前可以提供英法德日等十四种外语的涉外税费咨询和宣传服务，聚焦离境退税、即买即退最新 政策内容，立足涉外企业及境外旅客涉税需求，通过增加网站宣传辅导内容、展示操作指引等举措，大 大提升了咨询服务的精准性与便捷性。据了解，自2024年11月服务站正式上线以来，平台累计网页访问 量突破2.3万次，累计接收咨询665条，已发布多语种热点问题汇编、税费政策解读及服务指引236条。 2025全球跨境电商交易博览会在杭州顺利举办，跨境电商企业、平台和园区在展会现场招徕生意， 在延续去年提供驻点服务的基础上，本次博览会杭州税务部门根据现场实际情况，成立税宣流动小分 队，通过这种创新服务形式"送政策到展位"，进一步为展商提供更好的服务，助力企业合规出海。 "在这样大型的会展上得到税务部门的耐心辅导，真切感受到税收政策的暖心和税收服务的贴 心 ...

传统产业与新质生产力的融合 - 浙江传统制造业1-5月规上工业增加值同比增长6.6%，占全省规上工业增加值比重达55.6% [1] - 浙江印发《关于支持传统产业内生裂变 培育发展新质生产力的若干举措》，推动传统产业焕新发展 [1] - 传统产业通过融合人工智能、自动导航等技术实现产品升级，如诺力智能装备的无人叉车价格达20-30万元，较手动搬运车溢价近200倍 [2] 企业创新实践案例 - 诺力智能装备与浙大机器人研究院共建"具身智能物流机器人联合实验室"，聚焦具身智能技术研发 [2] - 美欣达纺织印染研发投入占比从3%提升至6.1%，AI智能验布机实现无人化生产，新开发梭织面料获国际品牌1000万米订单 [3] - 长盛滑动轴承转型研发人形机器人关节丝杠零部件，成功切入新兴市场 [5] 传统产业转型的三大挑战 - **思维关**：博奥铝业从房地产依赖转向工业铝材，布局低空经济、汽车轻量化等领域 [6] - **人才关**：万榕信息面临AI人才短缺，需跨公司拼凑复合型技术团队 [7] - **融合关**：万事利AIGC设计大模型3-5秒生成丝巾设计，卧龙电驱将数字技术融入全链条 [7][8] 政策与产学研协同 - 浙江启动"校企双聘"改革，选聘"产业教授"和"科技副总"，如王翀的"过瘤胃"技术降低羔羊腹泻率 [10] - 宁波计划三年内培育四级智能工厂，绍兴柯桥数码印花技术使产品附加值提升30% [10][11] - 浙江累计举办200多场投融资路演，促成融资超34亿元支持中小企业转型 [12] 技术渗透与产业升级 - 纺织、服装、化工等行业广泛应用大数据、云计算、AI等技术改造生产流程 [4] - 仙通橡塑与浙大合作研发新能源汽车无边框密封条，成功进入新能源赛道 [9] - 万控智造通过大模型提升电气机柜设计效率，解决非标定制化难题 [7]

2025 年 07 月 17 日 | H70420@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 顾向君 目标价(HKD) | 107 | 公司基本资讯 股价相对大盘走势 业绩概要： | 产业别 | | 纺织服饰 | | --- | --- | --- | | H 股价(2025/07/16) | | 91.85 | | 恒生指数(2025/07/16) | | 24,517.8 | | 股价 12 个月高/低 | | 104.97/64.06 | | 总发行股数(百万) | | 2,807.21 | | H 股数(百万) | | 2,807.21 | | H 市值(亿元) | | 2,119.45 | | | | 汇丰国际信托 | | 主要股东 | | 有限公司 | | | | (52.7%) | | 每股净值(元) | | 21.86 | | 股价/账面净值 | | 4.20 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | -2.91% 8.66% 32.44% | | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | ...