资金面 - 当周公开市场净回笼接近7800亿元，资金价格明显回落，受季节性和507双降政策推动[8][35] - 507会议结构性政策超总量，瞄向内需，两项直通股票市场工具额度优化但非新增信息，超短期降准略超预期，中期单次降息10bp小于过去20bp，受一季度GDP同比5.4%增长超预期影响[8][36] - 未来市场交易点转向银行间资金是否向1.4%靠拢[8][36] 宏观数据 - 国内4月末外贸数据出口同比增速回落不多超预期，对美贸易同比下滑21pcts，回落幅度30pcts，东盟出口增速同比达20pcts，上升9pcts，Q2 GDP增速或上修；4月通胀数据CPI和PPI回落，通胀问题本质是供需失衡[8][19] - 美国ISM PMI回升幅度有限，经济增速逐步回落，关税影响未明显暴露，商品或阶段性补库但难长期主动补库，美联储6月降息可能性降低[8][19] 观点与策略 - 双降落地后债市核心问题是资金中枢能否下沉向1.4%靠拢，短债定价需校准，债券谨慎做陡收益率曲线好于单边，关注关税预期反复风险[8] 政策解读 - Q1货政执行报告明确MLF定位，后续将发力总量+定向需求金融信贷扩张，提示国债利率风险，评估政府债务风险，政策着力点转向需求侧，央行恢复国债净买卖概率不大[21] 市场走势 - 当周中美债收益震荡，美元指数反弹，人民币汇率先升后贬，美国走势放缓，A股上涨，商品走弱[10] 政治局会议 - 对经济现状定调向好但外部冲击加大，政策优先级就业>短期经济增速，高质量发展＞粗放式强刺激，财政落实已出台政策，消费重服务，地产基调偏稳[26]

活动背景与目的 - 在资本市场环境复杂化、新型投资工具涌现背景下，保障中小投资者权益成为维护市场稳定的关键[1] - 活动由河南证监局、郑商所指导，河南省证券期货基金业协会等主办，旨在通过沉浸式投教互动强化投资者理性投资理念和风险防范意识[1] - 活动包含两场主题讲座：首场聚焦期货服务实体经济，第二场以典型案例警示非法证券活动风险[1] 活动形式与内容 - 郑州地标建筑龙湖金融岛和千玺广场将同步点亮灯光秀展示活动主题[2] - 主舞台设置文艺表演及金融知识问答抽奖活动，30余家证券期货基金机构通过打卡集章、互动游戏等形式与投资者深入交流[2] - 采用情景化、互动化创新模式普及期货证券知识，解析金融产品风险特征，搭建投资者与监管机构对话平台[2] 活动意义与成效 - 联动金融机构、专家学者及社区力量，通过案例解析等"接地气"内容提升投资者风险识别能力[3] - 河南证监局持续推进投教纳入国民教育体系，打造"投教豫见你"等品牌活动强化投资者自我保护能力[3] - 活动为构建公平透明投资环境奠定基础，同时促进辖区金融市场稳定运行[3]

证监会：现公布《证券期货业统计指标标准指引（2025年修订）》，自2026年1月1日起施行。 ...

中国证券监督管理委员会公告 〔2025〕9号 现公布《证券期货业统计指标标准指引（2025年修订）》，自2026年1月1日起施 行。 中国证监会 2025年4月23日 【第9号公告】《证券期货业统计指标标准指引（2025年修订）》 全文可点击 "阅读原文" 。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 - 前一交易日上证指数收跌0.05%报3286.65点，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.13%，北证50涨1.24%，科创50涨0.1%，中证A500跌0.01% [10][11] - A股成交1.04万亿，上日为1.08万亿 [11] - 上证50收盘价2645.5122，跌幅0.22%，成交额538.94亿元，成交量28.04亿 [4] - 沪深300收盘价3775.0767，跌幅0.17%，成交额1974.63亿元，成交量111.51亿 [4] - 中证1000收盘价5903.3812，涨幅0.45%，成交额2194.12亿元，成交量186.02亿 [4] 中金所股指期权成交情况 |指数|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|日成交量PCR|期权持仓量（万张）|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|0.74|0.62|0.83|6.05|3.68|2.37|0.64| [4] |沪深300|2.18|1.52|0.69|17.52|10.30|7.22|0.70| [4] |中证1000|6.99|6.38|0.91|23.31|13.28|10.03|0.75| [4] 各指数波动率分析 上证50 - 展示了上证50历史波动率链，包含不同分位值及当前值，还有不同周期（5日、20日、40日、60日、120日）的历史波动率 [8][10] - 展示了上证50下月平值隐波波动微笑曲线 [10] 沪深300 - 展示了沪深300历史波动率链，包含不同分位值及当前值，还有不同周期（5日、20日、40日、60日、120日）的历史波动率 [10] - 展示了沪深300下月平值隐波波动微笑曲线 [10] 中证1000 - 展示了中证1000历史波动率链，包含不同分位值及当前值，还有不同周期（5日、20日、40日、60日、120日）的历史波动率 [10] - 展示了中证1000下月平值隐波波动微笑曲线 [10]

私募资管产品备案情况 - 2025年3月证券期货经营机构共备案私募资管产品1,463只，环比增加76.69%，同比增加94.03% [1] - 3月私募资管产品设立规模688.20亿元，环比增加50.51%，同比增加28.82% [1] 私募资管产品规模变化 - 截至2025年3月底，证券期货经营机构私募资管产品规模合计11.84万亿元（不含社保基金、企业年金） [1] - 较上月底减少3,380.15亿元，环比下降2.77% [1]

财务表现 - 2024年公司实现总营业收入112 88亿元 同比增长3 6% 利润总额28 80亿元 同比增长24 98% 归母净利润15 74亿元 同比增长15 39% [1] - 2025年一季度公司实现总营业收入22 18亿元 同比增长8 65% 利润总额10 60亿元 同比增长44 33% 归母净利润6 04亿元 同比增长45 22% [1] 业务板块表现 信托业务 - 2024年信托业务营业总收入29 9亿元 同比增长7 29% 净利润17 76亿元 同比增长10 63% 信托总资产规模1 09万亿元 同比增长32 8% [2] 证券期货业务 - 2024年证券期货业务营业总收入8 60亿元 同比下降25 64% 净利润1 76亿元 同比增长64 43% [2] 碳资产业务 - 2024年碳资产业务营业收入7001 6万元 同比增长13 39% 净利润1040 5万元 同比增长14 51% [2] 电力装备业务 - 2024年电力装备业务营业收入73 75亿元 同比增长6 86% 净利润1 49亿元 同比增长45 18% [2] 战略与创新 - 绿色金融领域通过"碳评+金融"服务模式协助能源电力企业获取降碳绿色融资 规模同比增长近2倍 [3] - 推出"电碳惠企贷"、"绿电贷"等电碳金融产品 创新服务模式 满足客户多样化需求 [3] 未来展望 - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为17 33/18 45/19 96亿元 EPS分别为0 30/0 32/0 34 PE分别为16 36/15 37/14 40倍 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股窄幅震荡，日成交额维持在万亿上方 策略上以防守为主或多50空1000套利，降波后买入宽跨式做多波动率 [2] 根据相关目录分别总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线三连阳，日线窄幅震荡，日三彩K线指标转为红色，周三彩K线指标维持绿色 [10][12] - IO期权成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，隐含波动率先降后升，看涨、看跌期权最大持仓量行权价均是3800 [28][31][17] - IF期货当月合约期贴水标的期现基差缩小，次月合约贴水当月合约基差扩大 [20][23] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数日线先扬后抑，周线重返120周均线，日三彩K线指标转为红色，周三彩K线指标维持绿色 [41][38] - MO期权成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，隐含波动率先降后升，看涨、看跌期权最大持仓量行权价格区间没有变化 [57][60][46] - IM期货当月合约贴水标的期现基差缩小，次月合约贴水当月合约基差扩大 [49][51] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数维持在850日均线上方，日线三彩K线指标维持红色，周线收阴，周三彩K线指标维持灰色 [69][67] - HO期权成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，隐含波动率上升，看涨期权最大持仓量行权价格上移 [86][89][73] - IH期货当月合约贴水标的期现基差缩小，次月合约贴水当月合约基差扩大 [77][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政治局会议未涉及调整预算、出台大规模增量刺激政策表述，强调既定政策“加紧实施”“用足用好”，下半年预计三季度中后期有增量财政政策；消费领域提出“两新”政策扩围提质，房地产领域提出“优化存量商品房收购政策”，结构性货币政策工具支持科创、消费、外贸是新看点 [3] - 四大指数探底回升走势分化，沪深300周涨0.38%，上证50周跌0.33%，中证500周涨1.20%，中证1000周涨1.85%，四大指数日均交易量与前一周持稳 [3] - 融资买入累计余额较前一周减少15.71亿元，融资持续回落 [3] - 上周五中央政治局会议内容公布后行情反应平淡，市场延续震荡格局，价值红利以及内需板块受关税下跌影响小且已普遍补缺口，科技板块表现相对较弱，缺口较多未回补 [3] - 操作上关注期指缩量蓄势后放量突破的机会，也可进行IF/IH与IC/IM的组合套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证指数周涨0.56%，上证50周跌0.33%，沪深300周涨0.38%，科创50周跌0.40%，中证500周涨1.20%，深证成指周涨1.38%，创业板指周涨1.74%，中证1000周涨1.85% [10] - 上证指数成交量199,800万手，环比降1.98%；上证50成交量16,831万手，环比降18.53%；沪深300成交量62,079万手，环比降8.73%；科创50成交量1,922万手，环比降8.51%；中证500成交量63,748万手，环比升0.14%；深证成指成交量288,629万手，环比升6.49%；创业板指成交量89,041万手，环比升7.57%；中证1000成交量101,525万手，环比升9.44% [10] - 四大指数基差探低企稳，波动率高位运行，欧美波动率冲高回落，指数走势波动剧烈 [18][25] 宏观分析 - 国内宏观方面，制造业PMI指数明显回升，物价指数回落，进出口数据、CPI环比等有相应变化趋势，高频数据如高炉开工、粗钢产量、螺纹钢库存等也有展示 [41][45][46] - 国外宏观方面，展示了美国新增非农就业人数、失业率、CPI等数据，以及欧元区核心HICP、HICP等数据，欧美制造业有相关PMI数据体现 [60][62][64] 市场情绪 - 资金面资金成本短长均降，公开市场操作有货币净投放 [71] - 情绪面资金内资买兴回落，融资余额、陆股通买入成交净额、两市成交等有相应表现 [74] - 本周市场重要信息包括中美贸易谈判进展预期、市场配置建议，以及本周重磅事件、数据、财报等方面的关注要点 [81]

经济衰退担忧持续影响美股 美国关税政策的僵局正在对其经济造成损害并打击投资者的信心。多项经济指标表明，关税政策有可能将美国乃 至全球多地推向经济衰退的边缘。而反复无常的关税政策，不仅没有实现特朗普政府缩减贸易逆差和促使制造业 回流的目标，反而使美国承受通胀攀升和经济下行的压力。 在美国经济增长动能放缓以及政策不确定性增加等因素的拖累下，美股于2月中旬开始见顶回落，直至3月中下旬 才出现一波反弹。到了4月，特朗普政府对非美国家宣布加征关税，给金融市场带来新一轮的冲击，阻断了美股的 反弹之路，使得避险情绪大增，美国金融市场出现历史上较为少见的"股债汇三杀"风险。 近期，不走寻常路的特朗普对美联储的货币政策表示了不满，使得美联储的独立性遭受考验，这意味着政策的不 确定性与经济下行形成了共振，美股短期或出现超跌反弹的情况。但从中期来看，美股跌势可能尚未结束，需要 等到美联储重新启动降息以及关税谈判取得进展才能有所改变。 | 0.30 0.25 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...