公司核心产品 - 公司当前主要产品为钛精矿和钒钛铁精矿 [2] 伴生金属资源状况 - 投资者询问公司钒钛磁铁矿中伴生的钴、镍、铬、镓等小金属的年产量 [2] - 公司明确表示对于伴生的钴、镍、铬、镓等金属的提取暂无计划 [2] 资源价值利用 - 投资者关注公司如何利用和发挥钴、镍、铬、镓等小金属的价值 [2] - 公司回应表明目前未将上述伴生金属的提取和利用纳入经营计划 [2]

公司控制权与资产变动 - 德力股份控股股东及实际控制人施卫东筹划公司控制权变更事项 导致公司股票自10月9日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [1] - 四川黄金以5.10亿元竞得新疆高昌区库格孜—觉北金矿普查探矿权 该勘查区处于中天山成矿带 金异常带长达数公里 具有较大的找矿潜力 [1] 上市状态与监管 - *ST高鸿收到深圳证券交易所下发的《终止上市事先告知书》 因公司股票在2025年9月1日至9月26日期间连续二十个交易日的收盘价均低于1元 触及股票终止上市情形 [2] 产品研发与市场表现 - 百利天恒自主研发的创新药镥[177Lu]-BL-ARC001注射液获得国家药监局批准 可开展晚期实体瘤的临床试验 该药物是公司潜在全球首创的抗体放射性核素偶联物 [3] - 兴业银锡股票连续三个交易日收盘价格涨幅累计偏离20.78% 公司表示股价异动主要系主营产品白银与锡的市场价格近期出现显著波动 [3] 月度及季度业绩 - 北汽蓝谷子公司北京新能源汽车股份有限公司9月份销量为20539辆 同比增长30.15% 本年累计销量达111501辆 同比增长64.34% [4] - 赛力斯2025年9月新能源汽车销量达到4.47万辆 同比增长19.44% [4] - 比亚迪9月份新能源汽车销量为39.63万辆 同比下降5.52% 9月新能源汽车出口量为71256辆 [5] - 芯原股份预计2025年第三季度实现营业收入12.84亿元 环比增长119.74% 同比增长78.77% 第三季度单季度亏损同比环比均大幅收窄 [5] - 永和股份预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为4.56亿元到4.76亿元 同比增长211.59%到225.25% 其中第三季度单季净利润预计为1.85亿元到2.05亿元 同比增长447.64%到506.85% [5] 重大项目与合同 - 新疆交建拟中标G3033奎屯—独山子—库车高速公路项目施工道路施工KDK-SGDL-1标段 中标金额为4.83亿元 [6] - 龙泉股份全资子公司新峰管业拟中标"BT项目和TY项目LOT44Ae常规岛合金钢及控铬钢管管件"项目 投标报价合计为5075.67万元 约占公司2024年度经审计营业收入的4.43% [7] - 润建股份及控股子公司中标乐亭恒昌256MW陆上风电项目设计施工总承包工程 整个服务周期中标规模合计17.53亿元 [8] - 诺诚健华全资子公司与Zenas BioPharma签署授权许可协议 将奥布替尼及2项临床前资产有偿许可给Zenas 交易金额包括1亿美元首付款和700万普通股股票 以及潜在的研发及注册里程碑付款总额超过20亿美元 公司有权按许可产品年度净销售额收取最高达高百分之十几的分层特许权使用费 [8] 股东股份减持 - 华兴源创员工持股平台苏州源客和苏州源奋计划合计减持不超过400万股公司股份 占公司总股本的比例不超过0.9% [9][10]

公司股价表现 - 力勤资源股价上涨超过5%，最高触及26.46港元，创上市新高 [1] - 截至发稿时股价报26.3港元，成交额为9599.46万港元 [1] 钴行业市场动态 - 国内钴市于9月29日爆发式上涨，长江现货1钴均价报337000元/吨 [1] - 钴价较前一交易日大幅攀升29000元，创下年内最大单日涨幅 [1] - 刚果金政府实施禁令和配额政策，加剧钴原料紧缺氛围，钴价或加速上行 [1] - 2025年内配额为1.8万吨，考虑运输时间，年内原料面临空窗期 [1] - 需求旺季来临，叠加需求去库和冶炼厂补库，原料短缺加剧 [1] 公司业务与前景 - 公司湿法镍产能位于印尼，其钴销量不受刚果金出口限制影响 [1] - 公司业务完全受益于钴价上涨 [1] - 叠加新增产能释放及成本优势，公司成长性显著 [1]

报告核心观点 报告的核心观点聚焦于政策驱动下的产业发展机遇以及特定公司的成长潜力 政策层面强调通过大规模资金投入和消费补贴推动人工智能、新能源等战略产业发展 公司层面重点分析了中矿资源依托矿产资源全产业链布局打开多重成长曲线 精智达在半导体测试设备领域的快速成长 以及高速公路板块因股价回调显现的高股息配置价值 [2][6][13][21] 经济与政策要闻 - 国家发展改革委推出总规模5000亿元的新型政策性金融工具 全部用于补充项目资本金 并重点支持国产算力、模型、语料库等"两重"建设 通过发放"人工智能券"补贴企业算力支出 [2] - 政策将从供需两端推动智能终端和智能体普及 围绕教育、医疗、养老等场景打造示范应用 并以消费补贴加速落地 [2] - 内蒙古库布其沙漠新能源大基地全面开工 项目总投资988亿元 规划建设光伏800万千瓦、风电400万千瓦 配套煤电400万千瓦、新型储能500万千瓦时 预计2027年投运 [2] - 2025年1-8月全国国有企业营业总收入539620.1亿元 同比增长0.2% 利润总额27937.2亿元 同比下降2.7% [2] - 文化和旅游部数据显示 2024年文化产业实现营业收入19.14万亿元 比2020年增长37.7% 规上文化企业达7.8万家 比2020年增加1.3万家 [3] 重要公司动态 - 富临精工拟与宁德时代共同对子公司江西升华增资扩股 预计构成重大资产重组 [5] - 华友钴业子公司与LGES签订长期供应协议 约定于2026年至2030年期间供应三元前驱体产品合计约7.6万吨 三元正极材料产品合计约8.8万吨 [5] - 中伟股份与厦钨新能源签署战略合作框架协议 合作围绕消费电子、动力电池、低空经济、AI及机器人等新兴领域的关键电池材料供应链展开 [5] 中矿资源深度分析 - 公司已成长为拥有矿产资源全产业链的矿业集团 在海内外拥有各类矿业权73处 主营业务分为锂板块（25H1营收占比40%）、铯铷板块（25H1营收占比22%）和铜锗等多金属板块 [6][7] - 公司在赞比亚与纳米比亚拥有六大矿权 截至25H1合计拥有铜金属量98.28万吨 锗金属量746.21吨 镓金属量409.62吨等资源 [8] - 赞比亚Kitumba铜矿项目设计阴极铜年产能6万吨 预计2026年7月投产 2030年左右产能可提升至约10万吨 项目获得十年免税特权 生产成本有望低于5500美元/吨 [9][10] - 纳米比亚Tsumeb冶炼厂多金属综合回收项目设计年产锗锭33吨、工业镓11吨、锌锭1.09万吨 完全达产后年产值可达约12.4亿元 资源可供生产年限分别为23/37/19年 [11] 精智达公司分析 - 公司2025年上半年实现营业收入4.44亿元 同比上升22.68% 归母净利润3058.7万元 同比下降19.94% [13] - 半导体测试设备领域业务收入3.13亿元 同比增长376.52% 首次取得超3亿元重大订单 涵盖FT测试机等核心产品 [14] - 研发支出6099.30万元 同比增长16.28% 自主研发的高分辨率成像式色度仪器获得订单 FT测试机及MEMS探针卡等产品已通过验证并取得订单 [15][16] - 公司超募资金近3亿元投入先进封装设备专项计划 截至报告期末已投入2910.76万元 以完善测试-封装协同解决方案能力 [17] 高速公路行业观点 - 高速公路板块经历深度调整后 股息率显著提升 部分公司预期股息率已回升至5%以上 与国债收益率的差值回到23年下半年的水平 具备较强的绝对收益配置价值 [21][22] - 高速公路A股对H股的溢价率已降至23年以来较低水平 使得A股高速公路股的性价比重新回到较高水平 [21] - 建议重点关注皖通高速、粤高速A、招商公路等分红比例较高的个股 若对分红金额稳定性有较高要求可关注宁沪高速 [23]

公司战略与业绩概览 - 中国五矿于2025年9月29日在深交所召开2025年半年度集体业绩说明会，旗下9家控股上市公司高管出席 [1] - 公司明确将“资源”作为第一战略，以科技创新为核心动力，推进高端化、智能化、绿色化发展 [1] - 截至2025年上半年末，公司资产总额近1.5万亿元，2025年上半年营业收入达3811亿元 [2] - 公司业务遍及全球60多个国家和地区，在世界500强企业中排名第86位 [2] 资源保障与核心资产 - 2024年，公司铜、铅锌、镍、钴、钨、锡、锑等主要矿产品资源量大幅增加，保供稳链能力持续增强 [2] - 公司与青海省共同组建中国盐湖集团，加快世界级盐湖产业基地建设 [2] - 旗下五矿资源是全球领先的铜、锌生产商，保有铜资源量1860万吨，锌资源量1190万吨 [3] - 五矿资源核心资产拉斯邦巴斯铜矿2025年铜产量有望达40万吨，有望成为秘鲁第一大铜矿并跻身全球前十大铜矿之列 [3] 科技创新与产业升级 - 公司拥有10个国家级制造业单项冠军企业、20个国家级专精特新“小巨人”企业、14个“科改双百企业” [4] - 旗下中钨高新推动产业高端、智能、绿色转型，其柿竹园公司技改项目计划于2027年12月竣工 [5] - 技改完成后，柿竹园公司钨精矿产量将在现有基础上新增2000标吨/年，萤石产量将超过50万吨/年，钼精矿及铋精矿年产量同步提升 [5] 业务体系发展 - 冶金建设业务瞄准新型工业化建设和新型城镇化建设，走差异化发展道路 [4] - 贸易物流业务建立“资源+贸易+物流+服务”综合发展模式，大力拓展资源进口，强化矿产品回运布局 [4] - 金融资本业务以科技金融、绿色金融、产业金融为目标，持续优化业务结构 [4] - 地产开发业务依托集团全产业链优势，打造有行业竞争力、有五矿特色的现代产城服务商 [4] 投资者关系与价值提升 - 公司未来将重点提升上市公司质量，推动优质资产向上市平台聚集，提升核心竞争力、内在价值和投资价值 [6] - 公司将优化投资者回报机制，支持上市公司制定可持续的利润分配政策，鼓励现金分红和依法合规实施股份回购 [6] - 公司将提升投资者关系管理水平，鼓励开展路演、反向路演等多种活动，加强信息披露质量和透明度 [6]

公司概况与战略 - 中国五矿集团有限公司是一家以金属矿产为核心主业的中央直接管理的重要骨干企业，业务遍及全球60多个国家和地区，在世界500强中排名第86位 [1] - 截至2025年上半年末，公司资产总额近1.5万亿元，2025年上半年实现营业收入3811亿元 [1] - 公司战略以“资源”为第一战略，以科技创新为核心动力，全面推进向高端化、智能化、绿色化发展 [1] 资源保障与核心资产 - 2024年，集团铜、铅锌、镍、钴、钨、锡、锑等主要矿产品资源量大幅增加，保供稳链能力持续增强 [2] - 旗下旗舰平台五矿资源保有铜资源量1860万吨，锌资源量1190万吨，是全球领先的铜、锌生产商 [2] - 以拉斯邦巴斯铜矿为例，2025年该矿铜产量有望达40万吨，有望成为秘鲁第一大铜矿并跻身全球前十大铜矿之列 [3] 科技创新与产业升级 - 公司拥有10个国家级制造业单项冠军企业、20个国家级专精特新“小巨人”企业、14个“科改双百企业” [3] - 在冶金建设、贸易物流、金融资本、地产开发等业务体系上，全面加快推进高端化、智能化、绿色化发展 [3] - 旗下中钨高新推动产业升级，其柿竹园公司技改项目计划于2027年12月竣工，预计完成后钨精矿年产量将新增2000标吨，萤石年产量将超过50万吨 [4] 未来发展重点 - 公司将围绕科技创新、产业布局和转型升级，推动控股上市公司提升产业链地位，优化资产结构和业务布局，积极推动优质资产向上市平台聚集 [5] - 将优化投资者回报机制，支持上市公司根据行业情况、盈利能力等因素制定利润分配政策，鼓励现金分红和依法合规实施股份回购 [6] - 将提升投资者关系管理水平，鼓励上市公司积极开展路演、反向路演等多种投关活动，加强与投资者的沟通，增强信息披露质量和透明度 [6]

公司高层人事变动 - 巴里克矿业任命Mark Hill为集团首席运营官及临时总裁兼首席执行官，接替离职的Mark Bristow，任命即刻生效 [1] - Mark Bristow在担任总裁兼首席执行官近七年后卸任，公司董事长称其强化了公司资产组合并帮助确立了全球领先黄金和铜生产商的地位 [1] - 公司董事会遴选委员会已启动程序，在一家领先的高管猎头公司支持下物色正式总裁兼CEO人选 [1] 新任高管背景 - Mark Hill目前负责公司拉丁美洲和亚太地区业务，拥有30年采矿业经验 [1] - Mark Hill于2006年加入公司，并在决定开展内华达州Fourmile金矿项目勘探方面发挥了关键作用 [1] 重点项目发现与评估 - 巴里克矿业位于内华达州的Fourmile项目初步评估显示，该矿区年产黄金潜力高达75万盎司 [2] - 公司称Fourmile项目是"本世纪最伟大的黄金发现之一" [2] - TD Cowen分析师Steven Green称该项目是一个"游戏规则改变者" [2] 项目价值与行业背景 - Stifel分析师Ralph Profiti估计Fourmile项目价值超过100亿美元，BMO资本市场分析师Matthew Murphy预计其价值为92亿美元 [2] - 新矿藏勘探开发正变得愈发困难和昂贵，股东要求矿企最大化回报带来压力 [2] - 避险资产黄金价格不断飙升，使Fourmile项目的发现获得额外关注 [2]

行业投资评级 - 维持有色金属行业"推荐"评级 [1][6] 核心观点 - 工业金属价格受供给扰动和需求旺季支撑持续上行 美联储降息及美国财政货币双宽松政策强化上行趋势 国内"金九银十"旺季需求进一步提振价格 [2] - 能源金属供应紧张加剧 刚果金钴出口禁令延长且实施44%配额制 锂需求旺季叠加新能源汽车和储能需求火爆 维持紧平衡格局 [3] - 贵金属避险属性增强 美联储降息预期升温及地缘政治冲突推动价格创新高 央行购金和美元信用弱化支撑中长期金价上移 [4] 工业金属板块 - 铜价受供给扰动显著 印尼格拉斯伯格铜矿因矿泄事故全面停产近两周 自由港大幅下修2025年产量35% SMM进口铜精矿指数报-40.36美元/吨环比增0.44美元/吨 [2][39] - 铝供应增量有限 下游加工企业开工率环比上升0.8个百分点至63.0% 国庆前备货需求扩散 库存去库2.1万吨 行业平均利润扩大71元/吨至4487元/吨 [2][22] - 基本金属价格分化 LME铜周涨2.09%至10205美元/吨 锡涨0.57%至34415美元/吨 铝锌铅镍分别下跌1.01%/0.41%/0.07%/0.75% [1][10] 能源金属板块 - 钴原料供应紧张加剧 刚果金政策配额仅44% 电解钴价格周涨7.65%至295.5元/千克 硫酸钴涨8.77%至62000元/吨 冶炼厂暂停报价挺价 [3][92][94] - 锂市场供需双增 电池级碳酸锂价格73500元/吨月涨4.26% 锂辉石原料生产占比超60% 江西锂云母供应存不确定性 [3][12][100] - 镍价受印尼政策扰动 30余家镍矿企业遭制裁 沪镍主力合约收121380元/吨周跌0.12% 预计波动区间12.0-12.4万元/吨 [3][58] 贵金属板块 - 黄金避险需求强劲 COMEX黄金周涨1.89%至3789.8美元/盎司 月涨13.39% 国内黄金均价837.58元/克周涨1.00% [1][71] - 白银工业属性及补涨驱动价格创新高 COMEX白银周涨6.92%至46.37美元/盎司 月涨26.03% 国内白银均价10173元/千克周涨2.09% [1][71] - 美联储降息预期升温 交易员押注2026年底利率降至3%以下 SPDR持仓持续上行助推资金配置 [4][71] 重点公司推荐 - 工业金属首推洛阳钼业、紫金矿业、云铝股份等 云铝股份2025年预测PE10倍 [2][4] - 能源金属重点推荐华友钴业、中矿资源、永兴材料等 华友钴业2025年预测PE16倍 [3][4] - 贵金属推荐山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等 山东黄金2025年预测PE24倍 [4][4]

公司股价表现 - 周五股价上涨超过7% 续创历史新高 年内累计涨幅达90% [1] 公司业务进展 - 正与嘉能可 托克等公司商谈合作 计划在美国建立一座锑精炼厂 [1] - 上周获得美国政府许可 可在爱达荷州博伊西以北约138英里处开始建设锑金矿 [1] - 该矿山将成为美国最大的锑矿供应地 [1] - 公司首席执行官表示对在美国扩大国内矿物加工能力的新机遇感到鼓舞 将基于市场决策选择合作伙伴 [1] 行业与产品背景 - 锑是一种关键矿物 可用于制造子弹 太阳能电池板及其他产品 [1] - 目前美国国内没有锑矿资源 [1]

大宗交易概况 - 9月26日大宗交易成交量269.08万股，成交金额6215.63万元，成交价23.10元，较当日收盘价折价0.99% [2] - 买方为机构专用席位，卖方为中信证券北京亚运村证券营业部 [2] 股价与资金表现 - 当日收盘价23.33元，上涨3.73%，日换手率5.13%，成交额7.95亿元 [2] - 主力资金净流入3331.56万元，近5日累计上涨15.10%，资金净流入1.44亿元 [2] 融资数据 - 最新融资余额4.82亿元，近5日减少3311.68万元，降幅6.42% [3] 公司基本信息 - 公司成立于1995年6月22日，注册资本68996.9346万元人民币 [3]